2017 年 1 月 5 日 恒生指數表現 指數表現 絕對變幅 變幅 % 香港股市 收市 1 天 1 天 1 個月 3 個月 恒生指數 22,134.47-15.93-0.07-1.65-6.95 恒生綜合指數 3,015.36 4.33 0.14-1.76-5.86 恒生香港中資企業指數 3,611.08 9.73 0.27-2.95-8.14 恒生中國企業指數 9,440.99-18.56-0.20-2.79-3.77 成交金額 ( 百萬港元 ) 52,501.54 3,172.94 6.43-35.08 5.52 週邊股市 道鐘斯工業平均指數 19,942.16 60.40 0.30 3.78 9.09 納斯達克指數 5,477.01 47.92 0.88 3.17 3.03 上證綜合指數 3,158.79 22.87 0.73-1.43 5.13 原油期貨價格 ( 美元 ) 53.33 0.07 0.13 2.97 7.02 黃金期貨價格 ( 美元 ) 1,164.00-1.30-0.11-1.06-8.25 波羅的海乾散貨指數 969.00 16.00 1.68-19.12 12.67 美元兌每一單位歐元 1.0497 0.0025 0.24-2.51-6.33 日圓兌每一單位美元 117.190-0.1900 0.16-3.22-11.67 資料來源 : 彭博信息 國企指數 恒生指數 20 天移動平均數 9,521.66 22,171.73 50 天移動平均數 9,571.51 22,520.19 9 天相對強弱指數 49.22 52.86 市場攻略 袁志峰 -ericyuen@masonsec.com 恒生指數昨日收市跌 0.1% 至 22,134 點 市場成交額升至 525 億元 重磅股匯豐 (5) 和中移動 (941) 微升 0.3% 至 0.7% 騰訊 (700) 和友邦 (1299) 微跌 0.2% 至 0.5% 資訊科技股總體錄得上升 聯想 (992) 和瑞聲科技 (2018) 漲 1.3% 至 2.3% 博彩股 消費股 本地銀行股和本地地產股個別發展 旺旺 (151) 大漲 2.8% 而中國蒙牛 (2319) 則跌 1.3% 銀河娛樂 (27) 股價與上一個交易日持平, 而金沙中國 (1928) 則微跌 0.6% 九龍倉 (4) 和長實地產 (1113) 分別升 2.2% 和 1.0% 恆基地產 (12) 和恒生 (11) 跌 0.7% 至 0.9% 港交所 (388) 因最近市場成交偏淡而跌 0.9% 國企指數微跌 0.2% 煤炭股 鐵路股和券商股總體錄得升幅 中國神華 (1088) 成爲國企指數中表現最好的成份股, 大升 3.3% 中國中鐵 (390) 中鐵建 (1186) 和中國中車 (1776) 漲 1.9% 至 2.7% 國企指數中的五大券商股平均升 0.9% 内銀股個別發展, 其中工商銀行 (1398) 建行 (939) 和中國銀行 (3988) 跌 0.5% 至 0.6% 内險股 石油股和水泥股跑輸大市 國企指數中的六隻内險股平均錄得 0.7% 的跌幅 中石油 (857) 和中石化 (386) 跌 0.9% 至 1.2% 安徽海螺 (914) 是國企指數中錄得最大跌幅的成份股, 大跌 2.3% 本行對股市的走勢持中性的看法, 並預期恒生指數在本月將於 21,200 和 22,800 區間浮動 本行對股市的走勢持中性的看法, 並預期恒生指數在本月將於 21,200 和 22,800 區間浮動 註 : 民信證券有限公司 ( 民信證券 ) 是獲證監會發牌從事第 1 第 4 及第 6 類受規管活動的持牌法團 民信期貨有限公司是獲證監會發牌從事第 2 類受規管活動的持牌法團 貴金屬買賣服務是由民信金業有限公司提供 證券 期貨 貴金屬
行業 / 公司新聞 袁志峰 -ericyuen@masonsec.com 公司估值不再被低估, 而採用股權融資的風險依舊存在 下調中芯國際 (981) 評級至持有 下調至持有 公司以股權作融資的可能性不應被忽視 風險等級 : 中 投資期 : 中 公司於天津和深圳的擴建項目將會擴大公司 50% 的產能 公司現價相當於 14.2 倍 2017 年市盈率, 而每股盈利增長為 17%, 估值不再便宜 自從本行 12 月 2 日建議買入以來, 中芯國際 (981, $11.62 元 ) 的股價累漲 17.4%, 而恒生指數於同期則跌 3.3% 公司 10 合 1 的股份合併計劃已在 12 月完成 公司出色的股價表現反映著投資者對其增長前景充滿信心 然而, 公司的估值在本行看來不再便宜, 而管理層亦將在二月中公佈對 2017 年第一季公司營運情況的指引, 此擧將誘發一輪估值重估 公司以股權融資以資助其產能擴張項目的可能性及其可能高於預期的 2017 年折舊費用亦依舊是本行對該公司的顧慮 本行因而下調中芯國際的評級至持有, 目標價維持在 12.0 元, 並建議短綫投資者等待一個更好的買入良機再購入該股票 作爲回顧, 公司以產能擴張推動增長的故事維持不變 在過去的一季中, 中芯國際宣佈了其於深圳以及天津工廠開展的產能擴充計畫 在完成之時, 天津工廠的產能將從現在的每月 45,000 個 8 英吋晶圓的產量擴充至每月 150,000 個, 並將令該工廠成為世界上最大的綜合 8 英寸集成電路生產線 深圳工廠的擴張計畫將包括安裝一條新的 12 英吋積體電路生產線, 預計產能為每月 40,000 個 12 英吋晶圓 上列工程將於 2016 年 12 月底開始啟動, 並預計上述生産綫能在 2017 年底開始投入生產 在深圳和天津的項目完成之後, 公司的總產能將被擴大約 50% 在 2016 年第三季, 由於晶圓出貨量增加以及新收購的 LFoundry 對公司的收入貢獻增加, 公司的收入按季升 12.3% 至 7.75 億美元, 創歷史新高 晶圓出貨量按季升 13.2%, 而平均銷售價格按季跌 0.9% 來自中國和北美的收入分別按季升 11% 至 4.0 億美元和 20% 至 2.19 億美元, 分別相當於公司整體收入的 51.6% 和 28.3% 月產能按季增長 15.2%, 而產能利用率達 97.2% 淨利潤按季升 16.3% 至 1.14 億美元 截止 2016 年 9 月 30 日, 公司的賬面值為每股 7.5 元, 淨負債權益比率為 19% 管理層預計由於強勁的市場需求,2016 年第四季度和 2017 年第一季度的收入都將錄得增長, 並重申其預期公司 2016 至 2019 年的年複合增長率為 20% 在 2016 年第四季度, 管理層預期公司收入將按季增長 5% 至 7%, 而毛利率則為 28% 至 30% 公司 2016 年計劃用於晶圓營運業務的資本支出將由 25 億美元提升至 26 億美元, 而基於管理層的指引, 我們預計 2016 年第四季度的盈利將按季跌 3.0% 至 1.10 億美元, 意味著公司的 2016 年全年盈利增長率為 51.1%,2016 年盈利則會升至 3.83 億美元 ( 每股盈利為 0.7 元 ) 我們同時引入 2017 年的盈利預測為 4.51 億美元 ( 每股盈利為 0. 82 元 ), 按年升 17.8%, 此預測乃假設公司 2017 年的收入將會增長 23.9%, 而該年的毛利率則為 29.2% 公司現價相當於 14.2 倍 2017 年市盈率, 而每股盈利增長為 17%, 在本行看來已經充分反映了公司的估值 本行的目標價維持在 12.0 元, 基於 1.4 倍 2017 年市帳率以及 14.5 倍 2017 年市盈率 近期推介股份 推介股份評級推薦重點目標價 信義玻璃 (868) 買入 因應信義玻璃 (868) 的全年盈利預喜, 維持其買入評級 7.73 元 太平洋航運 (2343) 買入 因波羅的海乾散貨指數的升勢可持續至 2017 年而重申買入太平洋航運 (2343) 1.41 元 楓葉教育 (1317) 買入 一個擁有良好發展前景的行業的龍頭 維持買入楓葉教育 (1317) 6.10 元 玖龍紙業 (2689) 買入 重申買入玖龍紙業 (2689), 因市場供應的情況較預期緊張 8.60 元 中交建 (1800) 買入 中美兩國均有機會加速基建投資 ---- 維持買入中交建 (1800) 10.5 元 鞍鋼 (347) 買入 重申買入鞍鋼 (347), 因國內去產能的力度大於預期 5.86 元 創科實業 (669) 買入 上調創科實業 (669) 的評級至買入, 因公司的估值再次轉趨吸引 31.7 元 瑞聲科技 (2018) 買入 因應瑞聲科技 (2018) 未來仍有不同的盈利增長點, 重申其買入評級 81.7 元 天虹紡織 (2678) 買入 公司估值低於歷史水平 維持買入天虹紡織 (2678) 14.21 元 金沙中國 (1928) 買入重申買入金沙中國 (1928), 因股價近期回調迎來一個買入良機 40.7 元
技術點評 中國通信服務 (552, $5.41) 目標價 : $5.95 買入 風險 : 中 投資期 : 短 中國通信服務股份有限公司為電子通訊業者提供特殊電子通訊支援服務 該公司提供電子通訊基礎設施服務, 其中涵蓋設計 工程與專案監理 業務流程委外 應用及內容等各種服務 公司股價昨日以大成交大漲 12.5%, 突破其於 5.14 元的關鍵阻力位 9 日相對強弱指數反彈並呈急升趨勢, 反映著公司股價上行動能強勁 買入 短線目標價為 5.95 元 於 5.04 元止蝕 巿場共識 2017 年市盈率 : 12.0 倍 巿場共識目標價 : 5.42 元 資料來源 : 彭博資訊, 民信證券 濰柴動力 (2338, $12.50) 目標價 : $13.75 買入 風險 : 中 投資期 : 短 濰柴動力股份有限公司主要生產大功率高速柴油機 該產品主要用於重型汽車 輪式裝載機 推土機及壓路機 公司股價昨日伴隨著大成交升 3.5%, 突破其於 12.3 元的阻力位和 50 天移動平均綫 9 日相對強弱指數延續著其急升趨勢並突破 50 水平, 反映著公司股價或有繼續上行的空間 買入 短線目標價為 13.75 元 於 11.91 元止蝕 巿場共識 2017 年市盈率 : 16.8 倍 巿場共識目標價 : 12.54 元 資料來源 : 彭博資訊, 民信證券
相對強弱指數啟示 技術超買 (9 天 RSI> 80) 技術超賣 (9 天 RSI<20) 259, 273, 442, 718, 801, 859, 1028, 1096, 1141, 1367, 1381, 1439, 3368 311, 582, 976, 1022 異動股份 股票名稱收市 ( 元 ) 股價升幅 (%) 成交量相對過去 3 個 月每日平均 ( 倍 ) 距目標價的上升 / 下行空間 % 評級 %^ 2016 年 市盈率 % 鎮科集團 859 1.77 36.2 60.3 不適用 不適用 不適用 工蓋有限公司 1421 0.40 14.3 34.9 不適用 不適用 不適用 中國通信服務 552 5.41 12.5 3.0 0.1 4.3 13.2 中國龍工 3339 1.83 7.6 2.0-4.7 4.4 26.0 中國重汽 3808 5.79 5.3 2.3 2.3 4.3 28.8 華潤鳳凰醫療 1515 10.14 5.2 3.8 35.2 4.3 30.0 天順證券 1141 0.22 3.8 3.1 不適用 不適用 不適用 興業太陽能 750 3.86 3.8 3.6 28.0 4.5 6.0 濰柴動力 2338 12.50 3.5 2.5 0.3 3.5 20.5 廣深鐵路 525 4.80 3.0 3.5 0.8 4.2 15.1 聯想集團 992 4.90 2.3 2.7 7.5 3.2 10.4 資料來源 : 彭博資訊, 民信證券 ; % 基於共識預測 ; ^ 此 評級 代表分析員對股份的看法 它是由分析員的評級轉化為 1-5 的數位, 然後計算平均數所得出 5 為最佳, 1 為最差
A-H 股溢價 / 折讓 (%) 平均 A-H 股 上海上巿股份 -36.1% 溢價 / 折讓 (%) 深圳上巿股份 -36.7% H 股代碼 A 股代碼 A-H 股 上海上巿股份 公司名稱 A 股收巿 ( 人民幣 ) H 股收巿 ( 港幣 ) AH 股價差 (%) H 股代碼 A 股代碼 A-H 股 上海上巿股份 公司名稱 A 股收巿 ( 人民幣 ) H 股收巿 ( 港幣 ) 1108 600876 洛陽玻璃 25.61 5.09-82 874 600332 白雲山 23.99 19.46-27 187 600860 京城機電股份 12.18 3.8-72 2628 601628 中國人壽 25.32 20.6-27 811 601811 新華文軒 22.54 7.19-71 6886 601688 華泰証券 18.44 15.12-27 300 600806 *ST 昆機 7.9 2.57-71 1186 601186 中國鐵建 12.21 10.28-25 1033 600871 石化油服 4.15 1.49-68 6837 600837 海通証券 15.79 13.6-23 995 600012 皖通高速 16.52 6.11-67 525 601333 廣深鐵路 5.4 4.8-20 38 601038 第一拖拉機股 11.73 4.42-66 2607 601607 上海醫藥 19.92 17.78-20 2866 601866 中遠海發 4.11 1.61-65 6818 601818 光大銀行 3.96 3.56-19 317 600685 中船防務 30.8 12.36-64 1988 600016 民生銀行 9.11 8.36-18 2238 601238 廣汽集團 23.19 9.5-63 1088 601088 中國神華 16.3 15.12-17 2727 601727 上海電氣 8.42 3.48-63 1053 601005 重慶鋼鐵 2.52 2.4-15 2880 601880 大連港股份有 2.85 1.37-57 168 600600 青島啤酒 29.68 28.55-14 1065 600874 創業環保 8.29 3.99-57 2601 601601 中國太保 28.18 27.2-14 1171 600188 兗州煤業 10.9 5.3-56 3328 601328 交通銀行 5.82 5.65-13 670 600115 東方航空 7.2 3.57-56 6030 600030 中信証券 16.22 15.96-12 553 600775 南京熊貓 14.17 7.07-55 386 600028 中國石化 5.57 5.52-11 3993 603993 洛陽鉬業 3.8 1.91-55 3988 601988 中國銀行 3.47 3.46-11 1919 601919 中遠海控 5.33 2.69-55 2196 600196 復星醫藥 23.78 23.85-10 991 601991 大唐發電 3.85 2.03-53 3968 600036 招商銀行 18.02 18.28-9 2883 601808 中海油服 12.93 7.2-50 1288 601288 農業銀行 3.12 3.23-7 107 601107 四川成渝 5.15 2.91-49 1398 601398 工商銀行 4.43 4.65-6 564 601717 鄭煤機 7.27 4.14-49 939 601939 建設銀行 5.49 5.83-5 1800 601800 中國交建 15.45 8.81-49 2318 601318 中國平安 35.65 39.25-1 1055 600029 南方航空 7.1 4.12-48 177 600377 寧滬高速 8.58 9.65 1 588 601588 北京北辰實業 4.18 2.44-48 914 600585 海螺水泥 17.32 20.95 8 1618 601618 中國中冶股份 4.78 2.9-46 3606 600660 福耀玻璃 18.66 23.9 15 2009 601992 金隅股份 4.44 2.74-45 358 600362 江西銅業 17.35 10.92-44 A-H 股 深圳上巿股份 1138 600026 中遠海能 6.97 4.4-43 1057 002703 浙江世寶 34.16 9.2-76 1898 601898 中煤能源 5.86 3.76-43 568 002490 山東墨龍 10.22 2.79-76 338 600688 上海石化 6.55 4.21-42 42 000585 東北電氣 8.55 2.78-71 1072 600875 東方電氣 10.79 6.98-42 719 000756 新華製藥 12.67 5.33-62 2333 601633 長城汽車 11 7.27-41 921 000921 海信科龍 10.71 6.2-48 1071 600027 華電國際 5.01 3.43-39 895 002672 東江環保 17.6 13.1-33 753 601111 中國國航 7.26 5.04-38 1812 000488 晨鳴紙業 10.85 8.19-32 390 601390 中國中鐵 9.18 6.51-36 2208 002202 金風科技 17.27 13.08-32 1766 601766 中國中車 9.94 7.11-36 2039 000039 中集集團 14.89 11.44-31 902 600011 華能國際 7.1 5.08-36 1513 000513 麗珠集團 59.29 45.6-31 857 601857 中國石油 8 5.73-36 1157 000157 中聯重科 4.58 3.58-30 2899 601899 紫金礦業 3.37 2.55-32 763 000063 中興通訊 16.15 12.98-28 998 601998 中信銀行 6.75 5.11-32 1211 002594 比亞迪 50.8 42-26 2600 601600 中國鋁業 4.3 3.26-32 2202 000002 萬科 20.85 17.9-23 548 600548 深高速 8.54 6.72-29 347 000898 鞍鋼股份 5.16 4.72-18 323 600808 馬鋼股份 2.9 2.29-29 1776 000776 廣發證券 17.19 16.26-15 1336 601336 新華保險 45.07 36-28 2338 000338 濰柴動力 10.3 12.5 9 AH 股價差 (%)
恒指及國指成份股表現 價格變動 (%) 指數 5 日 1 個月 3 個月 相對 3 個月高位 恒生指數 2-2 -7-8 國企指數 2-3 -3-5 優於大巿 落後大巿 走勢不一 環球業務股, 科技股, 香港地產股, 中資證券股 保險股, 博彩股, 石油燃氣股 內銀股, 消費股 公司名稱 5 日 1 個月 3 個月 價格變動 (%) 價格變動 (%) 相對 3 個月高位 公司名稱 5 日 1 個月 3 個月 4 九龍倉集團 9-1 -4-8 6030 中信証券 2-9 -5-13 151 旺旺 6 3 1-1 2333 長城汽車 2 2-8 -21 101 恆隆地產 5-1 -5-5 3988 中國銀行 2-2 -4-5 992 聯想集團 5 2-4 -6 3898 中車時代電氣 2-4 -2-5 1044 恒安國際 5-5 -10-10 916 龍源電力 2-1 -4-7 494 利豐 5 7-12 -12 2628 中國人壽 2-5 0-9 19 太古股份 5-1 -11-11 728 中國電信 2-2 -10-13 83 信和置業 5 2-13 -13 2318 中國平安 2-6 -4-9 998 中信銀行 5 1-1 -2 1099 國藥控股 2-10 -15-17 1088 中國神華能源 4-6 0-13 267 中信股份 2-5 -1-9 823 領展房地產 4-3 -10-10 2601 中國太保 2-8 -8-11 16 新鴻基地產 4 0-11 -12 11 恆生銀行 2 0 5-2 1211 比亞迪 4-7 -18-21 1776 廣發證券 2-8 -4-11 1186 中國鐵建 4-7 16-12 3968 招商銀行 2-5 -8-8 17 新世界發展 4-2 -14-14 1336 新華保險 2-7 3-10 6886 華泰証券 4-13 -6-16 941 中國移動 1-2 -15-16 1113 長實地產 4-6 -14-17 1988 民生銀行 1-4 -7-8 1766 中國中車 3-6 1-9 1339 中國人保 1-4 -3-6 6881 銀河證券 3-4 1-10 1038 長江基建 1-5 -9-9 23 東亞銀行 3-3 -5-8 688 中國海外發展 1-7 -19-19 293 國泰航空 3 1-3 -3 1359 中國信達 1 1-1 -6 700 騰訊 3-1 -13-13 388 香港交易所 1-10 -12-13 144 招商局港口 3 1-9 -10 1109 華潤置地 1-7 -16-16 1880 百麗 3-1 -16-19 883 中國海洋石油 1-5 0-8 6837 海通證券 3-8 1-11 3 香港中華煤氣 1-3 -6-11 2388 中銀香港 3-1 8-4 6 電能實業 1-4 -9-9 390 中國中鐵 3-7 16-8 2319 蒙牛乳業 1-3 0-9 836 華潤電力 3-3 -10-11 1816 中廣核電力 1-9 -7-9 489 東風汽車 3-2 -3-6 1928 金沙中國 1-8 -4-14 2 中電控股 3-1 -8-8 914 海螺水泥 1-7 -5-10 2202 萬科 3-23 -11-25 2328 中國財險 1-6 -7-9 12 恆基地產 2-2 -12-12 386 中國石化 1 1-4 -7 753 中國國航 2-4 -6-7 135 昆侖能源 1 2-2 -6 2018 瑞聲科技 2 4-10 -11 1800 中國交通建設 0-5 7-6 1398 中國工商銀行 2-2 -6-7 27 銀河娛樂 0-7 10-13 5 匯豐控股 2 4 9-3 762 中國聯通 0-4 -4-8 902 華能國際 2 3 3-1 1299 友邦保險 -1-4 -17-19 66 港鐵公司 2 1-11 -13 939 中國建設銀行 -1 1 0-2 3328 交通銀行 2-3 -6-8 857 中國石油 -2 4 10-5 1 長和 2-4 -9-9 168 青島啤酒 -3-7 -10-13 1288 農業銀行 2 0-5 -6 相對 3 個月高位
重要事項 日期股票代碼公司名稱事項 10/1 1353 福建諾奇股息 12/1 6288 迅銷有限公司股息 聲明 投資建議的評級 報告中投資建議所涉及的評級分為股票評級 風險評級和投資期 民信證券研究部將會定期檢視市況變化而對評級基準作出修定 分析師將以公司過往股價和行業表現及對股份內在價值的判斷而給予評級 股票評級 風險評級 投資期 評級買入持有沽售高中低長中短 說明預計股價漲幅 10% 以上預計股價漲幅介於 -10% ~10% 之間預計股價跌幅 10% 以上股價 90 天波動率 50% 以上股價 90 天波動率介於 30%~50% 之間股價 90 天波動率 30% 以下六個月至十二個月三個月至六個月一個月以內 注 : 90 天波動率, 由每日對數歷史價格變動的標準差價計算得出, 等於相對價格變動的年化標準差, 以最近 90 日交易日的收盤價為樣本所計算得出, 以百分比表示 民信證券有限公司香港中環皇后大道中 99 號中環中心 12 樓 1 室電話 :(852) 2218-2828 傳真 :(852) 2218-2992 本報告只供參考, 不應被視為對特定證券或金融工具的投資建議或要約 本報告的收件人於作出投資決定時須根據本身的投資目的及評估有關證券的預期表現及風險以作出獨立判斷 雖然我們相信編纂本報告的資料來源是可靠的, 但是我們並不保證其準確性或完整性 民信證券有限公司及其任何聯屬公司, 其各自的僱員以及任何與它們有關聯的人士對於本報告的用途概不負任何法律責任 在適用法律許可的情況下, 上述提及的公司或個人在本報告發表前可能已使用了上述研究資料 民信證券有限公司 ( 或其任何聯屬公司 ) 及其各自的高級工作人員 董事 分析師或僱員皆有可能就本報告中所涵蓋的證券或金融工具有或沒有持倉, 並可能以主事人或代理人身份, 購買和出售上述之證券或金融工具 但撰文者謹此聲明, 於撰寫當日, 並沒有持有本報告中涵蓋之證券或金融工具之任何權益 民信證券有限公司 ( 或其任何聯屬公司 ) 及其各自的僱員 分析師 高級工作人員或董事可能是本報告所涵蓋的公司的董事 民信證券有限公司 ( 或其任何聯屬公司 ) 可能會不時為本報告中涵蓋的任何公司, 提供投資銀行或其他服務, 或招攬投資銀行業務或其它業務 民信證券有限公司是獲證券及期貨事務監察委員會發牌從事第 1 第 4 及第 6 類受規管活動的持牌法團 民信期貨有限公司是獲證券及期貨事務監察委員會發牌從事第 2 類受規管活動的持牌法團 貴金屬買賣服務是由民信金業有限公司提供