公司研究 中视文化 (430508): 新三板院线第一股 2015 年 5 月 11 日 袁季 ( 首席策略分析师 ) 徐舜 ( 高级分析师 ) 邱翼 ( 助理研究员 ) 电话 : 020-88836102 020-88836105 020-88836129 执业编号 : A1310512070003 A1310513070003 A1310114090001 邮箱 : yuanj@gzgzhs.com.cn xushun@gzgzhs.com.cn qiuyi@gzgzhs.com.cn 公司简介 海南中视文化传播股份有限公司 ( 以下简称 中视文化 ) 成立于 2003 年, 公司长期致力于文化创意综合服务, 以 重人才, 轻资产 的模式运行, 在有了一定的资源积累之后, 开始向 掌控资源, 渠道为王 的方向发展 在掌握户外媒体 院线广告 杂志广告等传播渠道的基础上, 开始尝试从横向打通各项资源, 从而实现项目型企业向整体价值型企业的过渡, 目前已形成广告 传媒 演艺和电影院线投资与管理四项主业并举的文化产业格局 中视文化于 2014 年 1 月 24 日在新三板挂牌 公司公告从 2015 年 5 月 4 日起, 公司由协议转让方式变更为做市转让方式 截至 2015 年 5 月 11 日, 公司总股本 6200 万股, 其中非限售股 1769.08 万股均在新三板交易 公司亮点 国家政策扶持和居民收入增加, 文化产业市场空间大 中国目前正面临经济结构的转型, 文化建设和文化消费将成为国民经济支柱型产业和拉动内需的重要组成部分 2014 年票房为 296 亿元, 与 2002 年票房相比增长了 32.2 倍, 年平均增长率达到 33.90% 2014 年中国人均收入为 20167 元, 居民收入增加是文化市场能够蓬勃发展的源动力, 因此文化产业市场空间大 广告传媒业务市场基础好 公司在广告传媒业务具备 20 年从业经验, 处于海南户外广告第一梯队 根据 2014 年年报, 公司拥有海南东线高速公路全线天桥广告位共 93 块, 垄断了这条连通海口和三亚的黄金通道的广告资源 ; 在海口 琼海 儋州拥有立柱广告 9 座, 加上城市候车亭和户外看板等, 户外广告发布面积 1.5 万平方米 公司拥有省内多个广告行业著名商标, 和省内外各大客户建立了良好的合作关系, 此外拥有省内最多的银幕数量 第 1 页共 5 页
公司研究 影院经营能力强 业务发展潜力大 电影行业技术更新升级较快, 中视文化通过引入 IMAX 国际品牌, 实现了后发超越, 通过引进最新技术的原则, 保持对市场竞争对手的领先优势 ; 目前影院经营团队是由在海南省电影行业具有多年经验的元老带队, 注重数据分析和科学决策 目前公司拥有海口 三亚 儋州三座影城,2015 年计划新开文昌 儋州 海口等数家影城, 扩大省内领先优势 市场表现 交易情况 : 总成交量 814.90 万股, 总成交金额 5129.66 万元, 周平均换手率 2.02% 2014 年 8 月 8 日最高周成交量达 216.3 万股, 成交金额 1081.67 万元 截至 2015 年 5 月 10 日, 公司股票总成交量 814.90 万股, 总成交金额 5129.66 万元, 平均换手率 2.02% 图表 1 中视文化周平均换手率 2.02% 250 200 150 100 50 0 16 14 12 10 8 6 4 2 0 资料来源 :wind, 广证恒生 成交量 ( 万股, 左 ) 成交金额 ( 十万元, 左 ) 换手率 (%, 右 ) 第 2 页共 5 页
公司研究 机构持股 截至 2015 年 5 月 11 日, 公司大股东刘文军持股 84.41%, 山东吉富创业投资合伙企业持股 6.45% 公司公告 :2015 年 5 月 4 日起, 公司由协议转让方式变更为做市转让方式 做市商为 : 兴业证券 华福证券 主板相关概念股 电广传媒 (000917.SZ): 公司是一家提供广告发布 代理 策划 制作, 影视节目制作发行和有线电视网络信息传输服务的公司, 兼营房地产 旅游 会展等业务 公司辖属广告 节目 网络三大分公司, 依托湖南电视台七大媒体的资源优势, 拥有中国数亿的电视受众群体和湖南省 200 多万有线电视用户 华录百纳 (300291.SZ): 公司创立于 2002 年, 是国务院国资委主管的中央企业中国华录集团所属专业从事影视策划 投资制作 发行及演艺经纪的影视企业 主营业务为影视剧的投资 制作 发行及衍生业务 财务数据透视 根据 2014 年年报 :2014 年公司实现营业收入 15334.84 万元, 同比增长 13.10%; 归母净利润 1255.91 万元, 同比增长 103.11%; 经营活动产生的现金流量净额 5022.89 万元, 同比增长 53.44% 根据 2014 年公司年报 : 公司收入主要来源于广告代理 电影院线 媒体运营及演艺经纪, 分别占总收入 55.30% 30.59% 9.78% 和 2.59% 公司主要客户: 宁波声广传媒有限公司 ( 占营收比重 52.60%) 海南文化体育公园管理中心( 占营收比重 2.78%) 儋州光华臵业有限公司 ( 占营收比重 2.07%) 海南雅居乐房地产开发有限公司( 占营收比重 1.78%) 和海南移动通讯有限公司 ( 占营收比重 1.28%) 点评 中国产业结构的转变和居民收入的增加, 创造了巨大的文化需求, 这种需求的暴增带动一系列文化产业公司 据广电总局统计, 全国银幕数从 2002 年到 2014 年十二年增长了 12 倍, 2014 年达到 2.36 万块 电影行业连续十年高速增长, 引来各方密切关注, 产业的各个链条环节均处在快速增长的阶段 中视文化大力发展文化影院业务, 积极布局增加影院数量 此外, 户外媒体业务具有 一次开发, 长期受益 的特点, 公司依托具备的资源和能力, 不断增加广告发布的面积, 占据更有利的竞争地位 数据支持 : 王永庆 第 3 页共 5 页
公司研究 新三板团队介绍 : 在新三板进入历史机遇期之际, 广证恒生在业内率先成立了由首席研究官领衔的新三板研究团队 新三板团队依托长期以来对资本市场和上市公司的丰富研究经验, 结合新三板的特点构建了业内领先的新三板研究体系 团队已推出了日报 周报 专题以及行业公司的研究产品线, 体系完善 成果丰硕 广证恒生新三板团队致力于成为新三板研究极客, 为新三板参与者提供前瞻 务实 有效的研究支持和闭环式全方位金融服务 团队成员 袁季 ( 首席研究官, 新三板研究团队长 ): 从事策略研究逾十年, 在趋势判断 资产配臵和组合构建方面具有丰富经验, 研究突出有效性 前瞻性和及时性, 曾获 世界金融实验室年度大奖 最具声望的 100 位证券分析师 称号 中国证券业协会课题研究奖项一等奖和广州市金融业重要研究成果奖, 携研究团队获得 2013 年中国证券报 金牛分析师 六项大奖 徐舜 ( 新三板研究副团队长 ): 中山大学硕士, 理工科和经管类复合专业背景,CPA, 通过 CFA 三级考试 四年证券研究经验, 曾获 2013 年中证报金牛分析师 ( 团队第二名 ) 称号 赵巧敏 ( 高级分析师 ): 英国南安普顿大学国际金融市场硕士,5 年策略研究经验,1 年行业研究经验 具有跨行业及海外研究复合背景 曾获 08 及 09 年证券业协会课题二等奖 肖超 ( 高级分析师 ): 荷兰代尔夫特理工大学硕士, 曾就职比利时 IMEC 研究所 2013 年中国证券报 金牛分析师 第一名团队核心成员, 对 TMT 电子行业发展及公司研究有独到心得与积累 邱翼 ( 研究员 ): 北京交通大学统计学硕士, 具有深厚量化分析功底, 在 SCI EI 期刊发表多篇论文, 擅长主题投资, 撰写国企改革专题报告 寻找南粤国企改革标杆 引发市场强烈反响 第 4 页共 5 页
公司研究 广证恒生 : 地址 : 广州市天河区珠江西路 5 号广州国际金融中心 63 楼 电话 :020-88836132,020-88836133 邮编 :510623 股票评级标准 : 强烈推荐 :6 个月内相对强于市场表现 15% 以上 ; 谨慎推荐 :6 个月内相对强于市场表现 5% 15%; 中性 :6 个月内相对市场表现在 -5% 5% 之间波动 ; 回避 :6 个月内相对弱于市场表现 5% 以上 分析师承诺 : 本报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 以勤勉的职业态度, 独立 客观地出 具本报告 本报告清晰 准确地反映了作者的研究观点 在作者所知情的范围内, 公司与所评价或推荐的 证券不存在利害关系 重要声明及风险提示 : 我公司具备证券投资咨询业务资格 本报告仅供广州广证恒生证券研究所有限公司的客户使用 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证, 不保证该信息未经任何更新, 也不保证我公司做出的任何建议不会发生任何变更 在任何情况下, 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价 在任何情况下, 我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保 我公司已根据法律法规要求与控股股东 ( 广州证券股份有限公司 ) 各部门及分支机构之间建立合理必要的信息隔离墙制度, 有效隔离内幕信息和敏感信息 在此前提下, 投资者阅读本报告时, 我公司及其关联机构可能已经持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易, 或者可能正在为这些公司提供或者争取提供投资银行 财务顾问或者金融产品等相关服务 法律法规政策许可的情况下, 我公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事 我公司的关联机构或个人可能在本报告公开前已经通过其他渠道独立使用或了解其中的信息 本报告版权归广州广证恒生证券研究所有限公司所有 未获得广州广证恒生证券研究所有限公司事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 如引用 刊发, 需注明出处为 广州广证恒生证券研究所有限公司, 且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改 市场有风险, 投资需谨慎 第 5 页共 5 页