2016 年 9 月 26 日 恒生指數表現 指數表現 絕對變幅 變幅 % 香港股市 收市 1 天 1 天 1 個月 3 個月 恒生指數 23,686.48-73.32-0.31 3.39 16.92 恒生綜合指數 3,198.55-11.43-0.36 3.54 16.39 恒生香港中資企業指數 3,973.70-3.18-0.08 1.21 14.13 恒生中國企業指數 9,796.01-97.79-0.99 2.58 14.84 成交金額 ( 百萬港元 ) 72,019.05-14,633.44-16.89 18.54 33.33 週邊股市道鐘斯工業平均指數 18,261.45-131.01-0.71-0.73 4.95 納斯達克指數 5,305.75-33.78-0.63 1.66 12.70 上證綜合指數 3,033.90-8.42-0.28-1.19 6.29 原油期貨價格 ( 美元 ) 44.91 0.43 0.97-5.73-5.73 黃金期貨價格 ( 美元 ) 1,338.50 1.00 0.07 1.20 1.22 波羅的海乾散貨指數 941.00 4.00 0.43 30.69 54.52 美元兌每一單位歐元 1.1241 0.0009 0.08 0.05 1.84 日圓兌每一單位美元 100.810-0.1800 0.18 0.47 1.01 資料來源 : 彭博信息 國企指數 恒生指數 20 天移動平均數 9,734.33 23,429.05 50 天移動平均數 9,456.57 22,768.31 9 天相對強弱指數 54.63 60.30 市場攻略 袁志峰 -ericyuen@masonsec.com 恒生指數上周五跌 0.3%, 收報 23,686 點 市場成交金額跌至 720 億元 重磅股匯豐 (5) 和中移動 (941) 跌 0.7%-0.9% 恒生指數中三隻本地銀行股跌 0.6%-1.7% 濠賭股金沙中國 (1937) 和銀河娛樂 (27) 均跌 0.9% 中國招商港 (144) 跌 1.6% 消費股和本地地產股無方向 內房股變化不大 騰訊 (700) 升 1.7% 中國聯通 (762) 升 4.3%, 是恒指成分股中表現最好的 由於長江基建 (1038) 或會收購於英國的天然氣業務, 公司股價升 2.0% 石油股比如中石油 (857) 中石化 (386) 中海油 (883) 和昆侖能源 (135) 升 0.2%-0.6% 國企指數在電力股和金融股的拖累下跌 1.0% 工商銀行 (1398) 是表現最差的國指成分股, 跌 3.0% 建設銀行 (939) 中國銀行 (3988) 和農業銀行 (1288) 跌 0.8%- 1.7% 國指中的證券股和保險股分別平均跌 1.2% 和 1.0% 中國龍源 (916) 和華能國際 (902) 跌 1.4%-1.7% 中國神華 (1088) 和國藥控股 (1099) 跌 1.4%-1.5% 青島啤酒 (168) 是表現最好的國指成分股, 升 0.8% 本行預計恒生指數面臨短期獲利回吐的壓力, 於 22,800 見技術支持 恒生指數或將面臨短期獲利回吐的壓力, 並於 22,800 見技術支持 註 : 民信證券有限公司 ( 民信證券 ) 是獲證監會發牌從事第 1 第 4 及第 6 類受規管活動的持牌法團 民信期貨有限公司是獲證監會發牌從事第 2 類受規管活動的持牌法團 貴金屬買賣服務是由民信金業有限公司提供 證券 期貨 貴金屬
行業 / 公司新聞 袁志峰 -ericyuen@masonsec.com 由於中國有機會加速基建投資來刺激增長, 建議買入中交建 (1800) 維持買入 中國有可能在今年餘下的時間加速基建投資 風險等級 : 中 投資期 : 低 中國 一帶一路 政策的主要受益者 估值較低僅為 6.8 倍 2016 年市盈率和兩年每股盈利復合增長率 10% 中交建 (1800,8.47 元 ) 在過去三個月 六個月和一年分別跑輸恒生指數 12.3% 9.9% 和 23.4% 我們認為這是因為中國經濟發展放緩以及公司盈利增長下降 由於美國已經進入利率上升週期以及中國房地產市場過熱, 我們認為中國政府已經沒有空間繼續放寬貨幣政策, 並有可能選擇在今年剩下的時間裡加速對基礎建設的投資, 由此來刺激經濟增長 中交建有機會從此獲利 中交建主要從事基礎設施建設 設計 疏浚及港口機械製造 在 2016 年上半年, 公司利潤按年增長 3.7% 至 1,823 億人民幣 其中 82.4% 來自於基礎設施建設行業 ( 相比 2015 年上半年為 84.1%),21.6% 來自於海外市場 ( 相比 2015 年上半年為 18.2%) 毛利潤按年增長 18.8% 至 220 億元人民幣 毛利率從 10.6% 升至 12.1%, 主要是因為利潤率較高的海外項目的增長以及由增值稅代替營業稅 經營利潤升 15.1% 至 132 億元人民幣 由於淨融資成本的增加以及有效稅率從 20.9% 升至 23.5%, 公司的中期盈利僅按年升 6.5% 至 72.58 億元人民幣 新合同價值在 2016 年上半年按年升 7.6% 至 2,838 億元人民幣, 完成了公司 40% 的目標 來自海外市場的新合同按年增長 9.6% 至 893 億元人民幣, 等同於 31.5% 的公司全部新增合同價值 ( 相比 2015 年上半年為 30.9%) 公司未完成訂單在 2016 年 6 月達到 9,423 億元人民幣, 按年增長 19.6%, 相當於公司 2015 年收入的 2.3 倍 中交建在海外市場的表現強於中國中鐵 (390) 及中國鐵建 (1186), 公司已經成為實施 一帶一路 政策的戰略的重要領頭人 管理層預期海外市場在之後數年將會快速增長, 在 2020 年將會佔公司新訂單的 50% 考慮到滯後效應, 在 2016 年上半年新合約的增速快於收入增長的速度, 這表明公司收入將在 2016 年下半年以及 2017 年加速 根據彭博預測, 中交建的收入在 2016 年和 2017 年將會分別增長 8.4% 和 7.9%, 而這兩年的淨利潤將會分別增長 9.1% 和 10.8% 現價相當於 6.8 倍 2016 年市盈率, 以及 2015-2017 兩年每股盈利年複合增長率為 10%, 本行認為中交建估值被低估 本行建議買入中交建,6 個月目標價為 10.0 元, 基於 8.0 倍 2016 年市盈率 市場共識目標價為 10.42 元 近期推介股份 推介股份評級推薦重點目標價 新鴻基地產 (16) 買入 香港住宅市場有復甦跡象, 維持買入新鴻基地產 (16) 之建議 132 元 馬鞍山鋼鐵 (323) 買入 基於河北及河南加快去產能力度, 建議投機性買入馬鋼 (323) 2.08 元 吉利汽車 (175) 沽售 吉利汽車 (175) 的估值已相對昂貴, 維持沽售建議 5.55 元 舜宇光學 (2382) 買入 舜宇光學 (2382) 最近的股價回調為投資者帶來良好的買入點, 重申買入評級 42.6 元 碧桂園 (2007) 買入 碧桂園 (2007) 毛利率未來兩年顯著改善, 建議買入 4.50 元 銀河娛樂 (27) 買入 基於博彩收入的趨勢轉穩, 重申買入銀河娛樂 (27) 35.3 元 中國機械工程 (1829) 買入 2016 下半年新簽合同增加, 建議買入中國機械工程 (1829) 5.5 元 中國高速傳動 (658) 持有 基於不確定因素增加, 將中國高速傳動 (658) 的評級下調至持有 7.5 元 華電福新能 (816) 買入 維持建議買入華電福新能源 (816) 因其估值具吸引力 2.5 元 玖龍紙業 (2689) 買入 重申買入玖龍紙業 (2689), 因造紙行業的上升周期延長將會引發進一步的估值重估 8.6 元
技術點評 首創置業 (2868, $3.39) 目標價 : $3.75 買入 風險 : 中 投資期 : 短 首創置業股份有限公司在中國北京開發高品質高檔的辦公大樓與商用物業, 以及中高檔住家物業 股價在 9 月中沿 50 天線經過一輪整固後, 走勢轉住, 上周五股價升 2.4% 而成交量增加 9 日相對強弱指數在 50 水平之上呈升勢 買入 短線目標價為 3.75 元 於 3.13 止蝕 巿場共識 2016 年市盈率 : 5.9 倍 巿場共識目標價 : 4.48 元 資料來源 : 彭博資訊, 民信證券 首鋼福山資源 (639, $1.45) 目標價 : $1.65 買入 風險 : 中 投資期 : 短 首鋼福山資源集團有限公司出產煉焦煤及相關產品 本公司主要業務為採煉焦煤炭及售賣原料焦煤炭和清潔煉焦煤炭 股價於上周五升 2.1%, 並突破 2.5 個月的交易區間頂部 9 日相對強弱指數在 50 水平之上呈升勢 買入 短線目標價為 1.65 元 於 1.32 元止蝕 巿場共識 2016 年市帳率 : 0.5 倍 巿場共識目標價 : 1.57 元 資料來源 : 彭博資訊, 民信證券
相對強弱指數啟示 技術超買 (9 天 RSI> 80) 股票代號 9, 98, 147, 271, 416, 434, 487, 563, 572, 582, 686, 756, 938, 975, 1080, 1089, 1180, 1191, 1238, 1302, 1733, 1913, 1968, 2689, 3708, 3709 技術超賣 (9 天 RSI<20) 股票代號 61, 127, 261, 1293, 1565, 6896 異動股份 股票名稱股票代號收市 ( 元 ) 股價升幅 (%) 成交量相對過去 3 個 月每日平均 ( 倍 ) 距目標價的上升 / 下行空間 % 評級 %^ 2016 年 市盈率 % 匯彩控股 1180 1.83 38.6 118.8-15.8 5.0 不適用 第一德勝控股 918 0.94 30.6 45.8 不適用 不適用 不適用 中達金融 572 0.61 19.6 14.9 不適用 不適用 不適用 百信藥業 574 0.66 17.9 69.8 不適用 不適用 不適用 興發鋁業 98 3.49 17.5 69.0 不適用 不適用 不適用 九號運通 9 0.42 13.5 5.0 不適用 不適用 不適用 丹楓控股 271 2.66 11.3 11.8 不適用 不適用 不適用 中國金海國際 139 0.25 11.3 26.0 不適用 不適用 不適用 天溢森美 756 1.11 8.8 6.3 不適用 5.0 13.6 天順證券 1141 0.22 8.0 17.2 不適用 不適用 不適用 錦州銀行 416 8.98 4.9 3.3 不適用 不適用 不適用 南戈壁 1878 2.07 4.5 22.0 不適用 不適用 不適用 中國聯通 762 9.48 4.3 2.3 18.9 4.4 32.2 有線寬頻 1097 1.01 4.1 3.6 不適用 不適用 不適用 聯合光伏 686 0.78 4.0 2.2 不適用 5.0 不適用 冠華國際 539 0.43 3.6 5.8 不適用 不適用 不適用 首創置業 2868 3.39 2.4 2.0 32.0 5.0 5.9 時間由你 1327 0.17 2.4 3.8 不適用 不適用 不適用 普拉達 1913 27.95 2.4 3.8-20.1 2.7 26.6 資料來源 : 彭博資訊, 民信證券 ; % 基於共識預測 ; ^ 此 評級 代表分析員對股份的看法 它是由分析員的評級轉化為 1-5 的數位, 然後計算平均數所得出 5 為最佳, 1 為最差
A-H 股溢價 / 折讓 (%) 平均 A-H 股 上海上巿股份 -34.3% 溢價 / 折讓 (%) 深圳上巿股份 -37.0% 備註 : 中港巿場互通計畫不包括在深圳上巿股份 H 股代碼 A 股代碼 A-H 股 上海上巿股份 公司名稱 A 股收巿 ( 人民幣 ) H 股收巿 ( 港幣 ) AH 股價差 (%) H 股代碼 A 股代碼 A-H 股 上海上巿股份 公司名稱 A 股收巿 ( 人民幣 ) H 股收巿 ( 港幣 ) 1108 600876 洛陽玻璃 25.61 6.25-79 6886 601688 華泰証券 18.43 16.44-23 811 601811 新華文軒 26.11 8.22-73 998 601998 中信銀行 5.96 5.32-23 187 600860 京城機電股份 9.86 3.47-70 548 600548 深高速 8.55 8.09-19 300 600806 昆明機床 8.15 2.93-69 1988 600016 民生銀行 9.38 8.88-19 1033 600871 石化油服 3.91 1.5-67 1053 601005 重慶鋼鐵 2.52 2.39-18 38 601038 第一拖拉機股份 10.41 4.38-64 2628 601628 中國人壽 21.84 20.95-17 2866 601866 中海集運 4.05 1.75-63 1186 601186 中國鐵建 9.17 9.05-15 317 600685 中船防務 27.63 12.02-63 168 600600 青島啤酒 31.86 31.5-15 1171 600188 兗州煤業 11.54 5.11-62 2196 600196 復星醫藥 24.24 24-15 3993 603993 洛陽鉬業 3.82 1.7-62 6818 601818 光大銀行 3.79 3.76-15 553 600775 南京熊貓 15.01 6.79-61 525 601333 廣深鐵路 4.11 4.12-14 2727 601727 上海電氣 8.42 3.81-61 1088 601088 中國神華 15.24 15.28-14 2238 601238 廣汽集團 22.45 10.54-60 2601 601601 中國太保 29.49 29.8-13 1065 600874 創業環保 9.17 4.68-56 2607 601607 上海醫藥 19.94 20.6-11 2883 601808 中海油服 11.96 6.36-54 3988 601988 中國銀行 3.4 3.57-10 995 600012 皖通高速 12.6 6.8-54 6030 600030 中信証券 16.15 17.08-9 1919 601919 中國遠洋 5.17 2.83-53 1288 601288 農業銀行 3.15 3.38-8 991 601991 大唐發電 3.88 2.17-52 3968 600036 招商銀行 17.98 19.7-6 2880 601880 大連港 2.43 1.41-50 1398 601398 工商銀行 4.44 4.88-5 670 600115 東方航空 6.24 3.7-49 3328 601328 交通銀行 5.57 6.25-3 564 601717 鄭煤機 5.83 3.6-47 386 600028 中國石化 4.85 5.49-3 1055 600029 南方航空 7.17 4.48-46 939 601939 建設銀行 5.23 5.93-2 107 601107 四川成渝 4.78 3-46 2318 601318 中國平安 34.89 41.5 2 588 601588 北京北辰實業股 4.23 2.71-45 177 600377 寧滬高速 8.92 10.64 3 1618 601618 中國中冶份 4.11 2.67-44 914 600585 海螺水泥 16.83 21.55 10 358 600362 江西銅業 14.07 9.15-44 3606 600660 福耀玻璃 16.35 21.15 11 323 600808 馬鋼股份 2.83 1.86-43 1138 600026 中海發展 6.64 4.37-43 A-H 股 深圳上巿股份 1072 600875 東方電氣 9.67 6.43-43 1057 002703 浙江世寶 41.56 10.92-77 338 600688 上海石化 5.91 4.04-41 568 002490 山東墨龍 10.94 3.46-73 2009 601992 金隅股份 4.25 2.92-41 42 000585 東北電氣 6.98 3.02-63 857 601857 中國石油 7.27 5.06-40 719 000756 新華製藥 12.92 5.88-61 902 600011 華能國際 7.12 5.01-39 2039 002672 中集集團 19.54 9.26-59 1071 600027 華電國際 5.03 3.57-39 1812 000063 晨鳴紙業 14.75 7.52-56 753 601111 中國國航 7.51 5.45-38 921 000921 海信科龍 11.36 6.6-50 1898 601898 中煤能源 5.62 4.1-37 1157 000157 中聯重科 4.65 2.89-47 1800 601800 中國交建 11.44 8.47-36 763 002202 中興通訊 15.79 11.56-37 2333 601633 長城汽車 10.22 7.57-36 2202 000002 萬科 25.48 20.25-32 2600 601600 中國鋁業 3.82 2.86-36 347 000898 鞍鋼股份 4.7 4.07-26 2899 601899 紫金礦業 3.23 2.56-32 1513 000513 麗珠集團 53.34 46.95-24 390 601390 中國中鐵 7.28 5.77-32 895 000039 東江環保 13.83 12.94-20 1766 601766 中國中車 9.09 7.34-31 1211 002594 比亞迪 56.98 53.6-19 1336 601336 新華保險 41.94 34.05-30 1776 000776 廣發證券 16.13 17-9 874 600332 白雲山 24.57 20.15-29 2338 000338 濰柴動力 9.06 10.72 2 6837 600837 海通証券 15.9 13.78-25 2208 000488 金風科技 8.72 12.38 22 AH 股價差 (%)
恒指及國指成份股表現 價格變動 (%) 指數 5 日 1 個月 3 個月 相對 3 個月高位 恒生指數 2 3 14-2 國企指數 2 2 12-3 優於大巿 落後大巿 走勢不一 煤炭股, 内房股 航空股, 汽車股, 香港銀行股, 博彩股, 環球業務股 食品飲料股, 科技股, 電力股, 香港地產股 價格變動 (%) 價格變動 (%) 股票相對 3 個股票相對 3 個公司名稱 5 日 1 個月 3 個月公司名稱 5 日 1 個月 3 個月代號月高位代號月高位 168 青島啤酒 11 19 16 0 2628 中國人壽 2 14 23-3 1088 中國神華能源 8 11 12-1 2328 中國財險 2 5 0-5 1109 華潤置地 8 9 30-1 883 中國海洋石油 2-1 -1-4 688 中國海外發展 7 5 18 0 1113 長實地產 1 3 19-2 916 龍源電力 6 2 13-2 3 香港中華煤氣 1 3 12 0 3328 交通銀行 5 8 30 0 992 聯想集團 1 1 15-5 1766 中國中車 5 6 7-3 1398 中國工商銀行 1-2 17-4 2202 萬科 5 1 24-3 101 恆隆地產 1 2 19-5 762 中國聯通 5 4 15 0 3898 中車時代電氣 1 3-2 -16 4 九龍倉集團 5 7 29 0 1776 廣發證券 1-1 -2-8 2883 中海油田服務 4 1 4-2 6030 中信証券 1-2 3-10 700 騰訊 4 7 24 0 1211 比亞迪 1 6 17-5 386 中國石化 4 0 2-4 1339 中國人保 1 2 7-3 3968 招商銀行 4 3 25-2 388 香港交易所 1 8 12-2 2601 中國太保 4 7 15-1 6881 銀河證券 1 0 9-5 728 中國電信 4-2 13-5 3988 中國銀行 1 3 17-4 902 華能國際 4 5 3-3 19 太古股份公司 1 0-1 -8 1099 國藥控股 3-1 6-8 151 旺旺 1-1 -7-11 12 恆基地產 3 2 13-1 1 長和 0 2 10-2 1988 民生銀行 3 9 23 0 11 恆生銀行 0 3 6-1 17 新世界發展 3 4 36 0 2318 中國平安 0 3 22-4 135 昆侖能源 3 2-5 -7 144 招商局國際 0-2 6-7 1288 農業銀行 3 7 23-2 914 海螺水泥 0-2 19-6 6837 海通證券 3 2 12-5 66 港鐵公司 0 0 12-4 16 新鴻基地產 3 7 33-2 6886 華泰証券 0-3 3-10 83 信和置業 3 1 16-2 5 匯豐控股 -1 5 16-3 1299 友邦保險 3 7 13 0 489 東風汽車 -1-9 -3-20 1359 中國信達 3 9 17-4 23 東亞銀行 -1 4 12-3 1880 百麗 3 6 28-3 1044 恒安國際 -1-1 -2-4 390 中國中鐵 2-3 0-9 293 國泰航空 -1-1 -8-14 1336 新華保險 2 7 27-1 836 華潤電力 -1 5 24-4 1816 中廣核電力 2 3 12-3 2319 蒙牛乳業 -2 11 10-7 939 中國建設銀行 2 2 19-3 267 中信股份 -2-8 3-9 1800 中國交通建設 2-8 1-13 2018 瑞聲科技 -2 1 23-10 857 中國石油天然氣 2-4 -6-8 753 中國國航 -2-8 1-15 2 中電控股 2 1 6-4 27 銀河娛樂 -3 10 23-3 941 中國移動 2 0 13-2 494 利豐 -3 3 14-5 6 電能實業 2 1 6 0 2333 長城汽車 -4 4 17-10 998 中信銀行 2 5 14-1 2388 中銀香港 -4 7 21-5 1038 長江基建 2 4-6 -6 1928 金沙中國 -7 8 26-7 823 領匯房地產 2-1 15-2
重要事項 日期股票代碼公司名稱事項 26/9 933 光匯石油 年度業績 26/9 591 中國高精密 年度業績 26/9 383 中國醫療網絡 年度業績 26/9 530 高銀金融 年度業績 26/9 1082 香港教育國際 年度業績 26/9 756 天溢森美 年度業績 26/9 722 聯合醫務控股有限公司 年度業績 27/9 1419 盈健醫療 年度業績 27/9 1047 毅興行 年度業績 27/9 2033 時計寶 年度業績 27/9 1002 威鋮國際 年度業績 27/9 1178 天年集團 年度業績 28/9 73 亞洲果業 年度業績 28/9 92 CHAMPION TECH 年度業績 28/9 131 卓能科技 ( 集團 ) 年度業績 28/9 1130 中國環境資源 年度業績 28/9 513 恆和集團 年度業績 28/9 3893 易緯集團 年度業績 28/9 1059 看通集團 年度業績 28/9 1195 京維集團 年度業績 28/9 1360 恆建展覽 年度業績 28/9 1326 天馬影視 年度業績 聲明 投資建議的評級 報告中投資建議所涉及的評級分為股票評級 風險評級和投資期 民信證券研究部將會定期檢視市況變化而對評級基準作出修定 分析師將以公司過往股價和行業表現及對股份內在價值的判斷而給予評級 股票評級 風險評級 投資期 評級買入持有沽售高中低長中短 說明預計股價漲幅 10% 以上預計股價漲幅介於 -10% ~10% 之間預計股價跌幅 10% 以上股價 90 天波動率 50% 以上股價 90 天波動率介於 30%~50% 之間股價 90 天波動率 30% 以下六個月至十二個月三個月至六個月一個月以內 注: 90 天波動率, 由每日對數歷史價格變動的標準差價計算得出, 等於相對價格變動的年化標準差, 以最近 90 日交易日的收盤價為樣本所計算得出, 以百分比表示 民信證券有限公司香港中環皇后大道中 99 號中環中心 12 樓 1 室電話 :(852) 2218-2828 傳真 :(852) 2218-2992 本報告只供參考, 不應被視為對特定證券或金融工具的投資建議或要約 本報告的收件人於作出投資決定時須根據本身的投資目的及評估有關證券的預期表現及風險以作出獨立判斷 雖然我們相信編纂本報告的資料來源是可靠的, 但是我們並不保證其準確性或完整性 民信證券有限公司及其任何聯屬公司, 其各自的僱員以及任何與它們有關聯的人士對於本報告的用途概不負任何法律責任 在適用法律許可的情況下, 上述提及的公司或個人在本報告發表前可能已使用了上述研究資料 民信證券有限公司 ( 或其任何聯屬公司 ) 及其各自的高級工作人員 董事 分析師或僱員皆有可能就本報告中所涵蓋的證券或金融工具有或沒有持倉, 並可能以主事人或代理人身份, 購買和出售上述之證券或金融工具 但撰文者謹此聲明, 於撰寫當日, 並沒有持有本報告中涵蓋之證券或金融工具之任何權益 民信證券有限公司 ( 或其任何聯屬公司 ) 及其各自的僱員 分析師 高級工作人員或董事可能是本報告所涵蓋的公司的董事 民信證券有限公司 ( 或其任何聯屬公司 ) 可能會不時為本報告中涵蓋的任何公司, 提供投資銀行或其他服務, 或招攬投資銀行業務或其它業務 民信證券有限公司是獲證券及期貨事務監察委員會發牌從事第 1 第 4 及第 6 類受規管活動的持牌法團 民信期貨有限公司是獲證券及期貨事務監察委員會發牌從事第 2 類受規管活動的持牌法團 貴金屬買賣服務是由民信金業有限公司提供