13/11/22 13/12/22 14/1/22 14/2/22 14/3/22 14/4/22 14/5/22 14/6/22 14/7/22 14/8/22 14/9/22 14/1/22 13/11/22 13/12/22 14/1/22 14/2/22 14/3/22 14/4/22 14/5/22 14/6/22 14/7/22 14/8/22 14/9/22 14/1/22 C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H [table_main] 证券研究报告 中小公司动态 你好, 陌生人 陌生人社交经济初探 中小公司研究 日企东丽将获波音碳纤维订单 全球最大的碳纤维制造商日本东丽 (Toray) 将从美国波音公司获得规模达到 86 亿美元飞机用碳纤维订单, 这将成为东丽在飞机制造领域历史上接获的最大规模订单 NEC 开发系统性能为数十 PFLOS 的超级计算机 NEC 于 214 年 11 月 17 日宣布, 已开始开发超级计算机 SX-ACE 的后续机型 新一代矢量机 (Vector Machine) 新机型的目标是, 平均每个机柜的性能达到现有机型的 1 倍以上, 系统的最大性能提高至 1 倍以上, 达到数十 PFLOPS 级别 田中贵金属开发 3D 打印用铂基金属玻璃粉末田中贵金属工业公司开发出了铂基金属玻璃粉末, 采用粉末烧结积层法的金属 3D 打印机可使用这种粉末用于造型 该公司称, 使用 3D 打印机对铂基金属玻璃进行造型, 这还是世界首例 陈开伟 chenkaiwei@csc.com.cn 21-68821626 执业证书编号 :S144512718 发布日期 : 214 年 11 月 24 日 中小板综指 上证指数走势图 36% 31% 26% 21% 16% 11% 6% 1% -4% -9% 中小板综指 上证指数 主题机会展望 : 你好, 陌生人 陌生人社交经济初探马斯洛的需求层次理论把人的需求按照阶梯从低到高分为生理需求 安全需求 社交需求 尊重需求以及自我实现需求五大类, 随着社会的不断发展, 当前生理以及安全需求基本满足的情况下, 显然人们会朝着更高的社交需求去追求 在移动互联网时代, 不仅仅作为工具, 而且是社交平台的网络在满足人们社交需求上无疑发挥了非常重大的作用 人性是复杂的, 人性的惰性决定了人们习惯于与熟悉的人接触, 这就决定了熟人社交市场的广大, 但偶尔的好奇 猎奇心理又会产生对陌生人社交的需求, 这就是陌生人社交需求市场产生的根源 熟人社交与陌生人社交, 不同的定位也就产生了差异化的市场格局 创业板指 深证成指走势图 23% 18% 13% 8% 3% -2% -7% -12% -17% 创业板指 深证成指 海外市场速览海外市场速览集中展示美国市场和香港市场一周涨跌排名 前五公司情况, 以期从国际市场运行的角度发掘 A 中可能蕴含的 投资机会
[table_page] 目录 一周政策 行业与事件评述... 1 日企东丽将获波音碳纤维订单... 1 NEC 开发系统性能为数十 PFLOS 的超级计算机... 1 田中贵金属开发 3D 打印用铂基金属玻璃粉末... 2 主题机会展望 : 你好, 陌生人 陌生人社交经济初探... 3 你好, 陌生人... 4 海外市场速览... 12
[table_page] 图表 图 1: 波音飞机的材料比重... 1 图 2: 碳纤维市场份额 ( 按产量计算 )... 1 图 3: 你好, 陌生人 ; 陌陌交友界面 陌生人社交... 3 图 4: 友秘 - 没有不能说的秘密 熟人匿名社交... 3 图 5: 陌陌注册用户数... 3 图 6: 微信注册用户数... 3 图 7: 社交媒体用户区分... 5 图 8: 各类 APP 用户使用习惯... 5 图 9: 陌陌用户界面... 5 图 1: 已被下架的友加... 5 图 11:214 年 1 月匿名 APP 下载数量变化... 6 图 12:FB 约会 APP AYI 上面的男女行为数据... 6 图 13: 陌陌活跃用户数据变化... 6 图 14: 付费用户变化情况... 6 图 15: 陌陌收入来源分布, 也反应了清晰的业务模式... 7 图 16: 会员费用仍然是核心业务收入... 7 图 17: 陌陌游戏收入情况... 7 图 18: 其他业务收入情况... 7 图 19: 陌生人视频社交市场发展前景... 8 图 2: 社交视频用户规模... 8 图 21: 陌生人视频社交发展的重要源动力... 8 图 22: 秀场模式的发展成熟也为陌生人社交领域往其他方向拓展提供了条件... 9 图 25: 豆瓣特色的基于兴趣的交友模式... 1 图 26: 豆瓣用户社交爱好... 1 图 27: 基于熟人匿名社交与陌生人社交的友秘... 1 图 28: 扑哧 半匿名社交调戏神器... 1 表 1: 陌生人社交与熟人社交差别... 4 表 1: 纽交所近两周股市涨跌幅概览... 12 表 2: 纳斯达克近两周股市涨跌幅概览... 12 表 3: 港交所近两周股市涨跌幅概览... 12
一周政策 行业与事件评述 日企东丽将获波音碳纤维订单 全球最大的碳纤维制造商日本东丽 (Toray) 将从美国波音公司获得规模达到 86 亿美元飞机用碳纤维订单, 这将成为东丽在飞机制造领域历史上接获的最大规模订单 点评 : 波音公司发布声明称, 东丽将成为波音下一代大型客机 777X 和现役中型客机 787 未来 1 年以上的供货商, 此外双方未来还将就有关复合材料的商业化展开合作 据悉, 此次东丽成功接获波音的订单, 是由于东丽的竞争对手没有能力供应波音公司所需的高品质碳纤维复合材料 图 1: 波音飞机的材料比重图 2: 碳纤维市场份额 ( 按产量计算 ) 东丽 ( 日本 ) 帝人 ( 日本 ) 三菱丽阳 ( 日本 ) SGL 集团 ( 德国 ) 其他 39% 32% 8% 9% 12% 资料来源 : 日经技术在线, 中信建投证券研究发展部 资料来源 : 日经技术在线, 中信建投证券研究发展部 目前, 东丽在全球四个国家设有碳纤维工厂, 在日本和美国的工厂向波音供货, 而在法国的工厂则面向欧洲空客供货 为完成此次的新订单, 作为双方协议的部分内容, 东丽将在美国南卡罗来纳州投资 1 亿日元建造工厂生产碳纤维复合材料, 以巩固其在碳纤维制造领域的全球领先者地位 东丽的碳纤维应用于汽车和飞机零部件以及风力发电的叶片等 该公司碳纤维业务销售额在 214 财年预计增长 46% 至 165 亿日元, 占总业务销售额的 8% NEC 开发系统性能为数十 PFLOS 的超级计算机 NEC 于 214 年 11 月 17 日宣布, 已开始开发超级计算机 SX-ACE 的后续机型 新一代矢量机 (Vector Machine) 新机型的目标是, 平均每个机柜的性能达到现有机型的 1 倍以上, 系统的最大性能提高至 1 倍以上, 达到数十 PFLOPS 级别 1
点评 : NEC 将运用在 SX-ACE 的开发中积累的技术, 使新机型更加省电和节省空间 与现有机型相比, 将把耗电量降至 1/1 以下, 把设置面积缩小至 1/3 以下 原机型所需要的设置面积相当于一个可容纳 1 人的会议室, 而新机型只需要办公桌大小的空间, 电费也可减少至 1/1 以下 NEC 设想将新一代矢量机应用于大数据市场的图像分析及大规模数据分析等, 将根据各种用途提供性能范围广泛的产品线 田中贵金属开发 3D 打印用铂基金属玻璃粉末 田中贵金属工业公司开发出了铂基金属玻璃粉末, 采用粉末烧结积层法的金属 3D 打印机可使用这种粉末 用于造型 该公司称, 使用 3D 打印机对铂基金属玻璃进行造型, 这还是世界首例 点评 : 高熔点的铂族金属具有高耐热性 耐久性及耐腐蚀性等特点 而作为不具备晶体结构的非晶质金属的金属玻璃, 则具有高强度 高硬度 低弹性率 高耐腐蚀性等特点, 但同时也存在切削加工及塑性加工等加工性低的难点 田中贵金属的技术使上述材料能够通过 3D 打印机成型, 就能够制造以前难以用铂族金属制造的复杂形状的部件 造型品, 以及由熔融温度不同的异种材料复合而成的成型品 有望用于要求高耐腐蚀性的医疗材料的多品种少量制造, 以及要求高耐热性的汽车及航空航天领域用特殊部件的制造 田中贵金属工业公司使用该公司自主开发的加工设备对粒径及流动性等进行调整, 开发出了金属粉末烧结积层式 3D 打印机装置能够使用的铂基金属玻璃的粉体, 并且成功制造出了造型物 该公司与大阪府立产业技术综合研究所合作, 对使用激光的粉末烧结积层开展研究, 找到了适合粉末材质及形状的激光照射条件 具体而言, 就是从粉末材料上方逐层 ( 约 6μm) 照射激光, 使粉末材料熔融 凝固, 通过反复实施这一步骤来造型 2
主题机会展望 : 你好, 陌生人 陌生人社交经济初探 马斯洛的需求层次理论把人的需求按照阶梯从低到高分为生理需求 安全需求 社交需求 尊重需求以及自我实现需求五大类, 随着社会的不断发展, 当前生理以及安全需求基本满足的情况下, 显然人们会朝着更高的社交需求去追求 在移动互联网时代, 不仅仅作为工具, 而且是社交平台的网络在满足人们社交需求上无疑发挥了非常重大的作用 图 3: 你好, 陌生人 ; 陌陌交友界面 陌生人社交 图 4: 友秘 - 没有不能说的秘密 熟人匿名社交 资料来源 : 陌陌, 中信建投证券研究发展部 资料来源 : 友秘, 中信建投证券研究发展部 人性是复杂的, 人性的惰性决定了人们习惯于与熟悉的人接触, 这就决定了熟人社交市场的广大, 但偶尔 的好奇 猎奇心理又会产生对陌生人社交的需求, 这就是陌生人社交需求市场产生的根源 熟人社交与陌生人 社交, 不同的定位也就产生了差异化的市场格局 图 5: 陌陌注册用户数 图 6: 微信注册用户数 陌陌注册用户数 ( 万 ) 微信注册用户数量 ( 亿 ) 2 18 16 14 12 1 8 6 4 2 18 8423 225 211.8 212 213 214.9 7 6 5 4 3 2 1 6 4 3 2 1 211.1 212.3 212.9 213.3 213.7 213.1 资料来源 : 陌陌, 中信建投证券研究发展部 资料来源 : 微信, 中信建投证券研究发展部 从国内网络社交领域的发展看, 从一开始的网络聊天室, 到 QQ 软件的逆袭, 一统天下, 再到微博们的兴起以及后来微信所带来的颠覆性影响, 社交软件越来越多, 功能越来越多样, 其针对的特定人群特定需求也越来越细分 而我们从陌生人社交发展来看, 从 PC 互联网时代 YY 和 9158 们依靠在线社交视频网站发展出庞大规模的用户并先后上市再到移动互联网时代陌陌完成逆袭并计划上市, 从 PC 互联网时代豆瓣 贴吧们吸引了大批文艺青年并发展成为独具特色兴趣爱好者聚集地再到移动互联网时代友秘 比邻们获得超人气的增长, 陌生人社交经济作为细分领域市场显然具有极大的市场空间 3
你好, 陌生人 陌生人社交概览 严格意义上讲, 在互联网时代, 熟人社交与陌生人社交彼此的距离并不是很远 但从主导方向来看, 熟人社交领域由于基本被腾讯旗下的产品所垄断, 赢家通吃, 基于熟人关系而产生的熟人社交, 由于迁移成本太高, 因此其他大型平台旗下产品也难以获得有效的市场份额 但在主打陌生人社交的领域, 没有谁是永恒的霸主 随着互联网的不断发展, 用户的习惯也从从众转向更加追求自我的小众 兴趣的市场发展 豆瓣 YY 也是满足了陌生人特定领域的需求而获得了非常大的发展, 而对于直接陌生人交友领域, 随着 213 年移动互联网的爆发, 社交领域迎来井喷的创业潮, 包括熟人社交 半熟人社交 陌生人社交 匿名社交 同性恋社交等等, 各类移动 App 多数从人最基本的需求的基础上把市场再次进行细分定位 表 1: 陌生人社交与熟人社交差别 陌生人社交 熟人社交 目标人群 各类人群, 有结识陌生人欲望的 熟人 同学 亲友圈子 用户需求定位 陌生人交友 满足欲望 结识人脉 熟人互动 联系 内容 猎奇 新鲜感 熟人圈子交流 沟通 好友互动 低且波动大 高且具有强黏性 好友增速 前期极快但不稳定 较慢但稳定 交友风险 被骚扰概率大 低 市场 各类细分, 没有垄断地位, 竞争激烈 国内基本被腾讯等几家垄断 活跃度 差别极大, 看个人需求 极高 资料来源 : 中信建投证券研究发展部整理 从人们社交的本源追溯起, 根据人们使用社交媒体的动机, 基于 DIVE SOCIAL 的数据, 可以将用户行为 分为追求乐趣型 - 这类型的用户在社交媒体上寻求刺激和乐趣, 他们大多数时间在网上购物, 因为这能迎合他们 对及时享乐的本能需求 社交生活管理型 - 这类型用户利用社交媒体来管理他们的生活, 他们高度活跃, 用社交 媒体来确保社交生活的高效率 社交一体化参与型 - 这类型用户在社交媒体上与他人维持联系 他们比别人拥有 更多的社交媒体账号, 但很少关注品牌, 因为他们的主要目的是建立社交联系 寻求自我肯定型 - 这类型用户在 社交媒体上展示自我个性 来自二 三线城市的年轻有为者把社交媒体视为展现自我 争取更高成就的一种手 段 不同人群其所渴望的社交需求差异极大, 因此如何更好的定位也是社交网站 APP 们需要更深层次考虑的 东西 4
图 7: 社交媒体用户区分 图 8: 各类 APP 用户使用习惯 寻求自我肯定型 12% 社交一体化参与型 56% 追求乐趣型 19% 社交生活管理型 13% 资料来源 :DIVE SOCIAL, 中信建投证券研究发展部 资料来源 :DIVE SOCIAL, 中信建投证券研究发展部 直接社交需求 基于对用户的四种定位, 在陌生人社交领域, 也就衍生了细分目的明确的社交群体需求 食色性也, 从腾讯的发展看, 其 QQ 从聊天室起, 就深刻意识到渴望 倾诉 暧昧 艳遇 异性 是人性的根本, 在产品及宣传上都含沙射影且以擦边球的形式体现了一些人性方面的需求, 如 摇一摇 附近的人 等都隐含着一些特殊的功能, 而在风靡大地后迅速洗白, 微信曾经被冠以 约 X 神器, 而今天, 这个名头已经转移给了陌陌们 图 9: 陌陌用户界面 图 1: 已被下架的友加 资料来源 : 陌陌, 中信建投证券研究发展部 资料来源 : 百度, 中信建投证券研究发展部 5
作为一款于 211 年 8 月推出的基于地理位置的移动社交产品, 致力于帮助人们开拓和建立新的社交关系, 陌陌的功能主要有 : 认识身边的人 加入附近的群组 查看附近的留言 参加附近的活动 和朋友交换各自的地理位置, 用有趣的表情聊天等等 根据 BigData 数据中心统计数据显示, 截至 1 月 31 日, 陌陌在八大安卓应用分发平台上的总下载量为 4175 万次, 可以说在陌生人社交领域陌陌是当之无愧的第一 图 11:214 年 1 月匿名 APP 下载数量变化 图 12:FB 约会 APP AYI 上面的男女行为数据 1 月匿名社交 APP 下载量 ( 万次 ) 呵呵 2.3 小声 92.3 微群组 98.9 微秘 439.7 秘密 497.4 悄悄 641 私密圈 76.7 无秘 168 陌陌 4175 5 1 15 2 25 3 35 4 45 资料来源 :BIG DATE, 中信建投证券研究发展部 资料来源 :AYI, 中信建投证券研究发展部 通常, 在陌陌上的交往路径是, 看脸 ( 有兴趣 )--- 搭讪 ( 聊两句 )--- 见面 ( 抱着各自的目的试一下 )--- 后续 ( 强关系或结束, 但强关系基本转移到其他熟人社交平台 ) 用陌陌 CEO 唐岩的话说, 你想我们若干年前上 QQ 干嘛, 不是找网友嘛? 而现在这帮唧唧歪歪的, 难道男的找男网友? 不也是找女网友吗? 只不过现在不会再通过 QQ 找朋友了 图 13: 陌陌活跃用户数据变化 图 14: 付费用户变化情况 月活跃用户 ( 万人 ) 日活跃用户 ( 万人 ) 付费会员数变化情况 ( 万 ) 7 6 5 4 3 2 1 131 47 25 78 283 16 337 128 427 169 534 223 62 255 25 2 15 1 5 3 6 13 17 23 213Q1 213Q2 213Q3 213Q4 214Q1 214Q2 214Q3 213Q3 213Q4 214Q1 214Q2 214Q3 资料来源 : 陌陌招股说明书, 中信建投证券研究发展部 资料来源 : 陌陌招股说明书, 中信建投证券研究发展部 根据陌陌招股书的数据, 截至 214 年 9 月底, 陌陌总注册用户数超过 1.8 亿, 月活跃用户数 62 万, 日活跃用户平均 255 万, 群组总数超过 45 万 目前陌陌的营收主要来自增值服务 ( 表情与会员 ) 游戏 广告 ( 含 到店通 ) 等商业化模式,214 年上半年会员费收入为 874 万美元, 手机游戏收入达到 443.8 万美元 且招股书显示陌陌目前仍处于亏损状态 6
图 15: 陌陌收入来源分布, 也反应了清晰的业务模式 图 16: 会员费用仍然是核心业务收入 其他收入游戏收入用户会员费 用户会员费 ( 万美元 ) 环比增长 1% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % 92.9% 88.6% 58.1% 36% 66.1% 29.3% 4% 7.1% 7.4% 5.8% 4.6% 213Q3 213Q4 214Q1 214Q2 6 5 4 3 2 1 557.8 17% 316.6 24.9 76.2% 55% 75.9 213Q3 213Q4 214Q1 214Q2 1.8 1.6 1.4 1.2 1.8.6.4.2 资料来源 : 陌陌招股说明书, 中信建投证券研究发展部 资料来源 : 陌陌招股说明书, 中信建投证券研究发展部 从陌陌的发展看, 作为典型的 约 X 神器, 其在用户规模发展到一定级别后, 公司也有意识的开始了漫漫洗白之旅, 这从今年年初开始的各类宣传也可以看出端倪, 但无论如何, 对于已经做实了 约 X 神器 的陌陌, 其转型之路漫漫 作为当前一会员二游戏三广告发展路径的陌陌, 其在用户数量达到一定规模后, 无疑会面临着每一领域都固有的瓶颈 是维持自身陌生人社交但实际黏性和时间缺乏有效深度的角色还是向游戏等其他空间广阔但无疑是红海的领域拓展, 这仍然是值得考虑的问题 图 17: 陌陌游戏收入情况 图 18: 其他业务收入情况 游戏收入 ( 万美元 ) 环比增长 其他收入 ( 万美元 ) 环比增长 3 25 2 15 1 233.7% 196.3 247.5 25 2 15 1 45 4 35 3 25 2 15 194.8% 17.1 31.7 85.4% 38.7 2.5 2 1.5 1 5 5 9.2 26.1% 213Q4 214Q1 214Q2 1 5 5.8 22.1% 213Q3 213Q4 214Q1 214Q2.5 资料来源 : 陌陌招股说明书, 中信建投证券研究发展部 资料来源 : 陌陌招股说明书, 中信建投证券研究发展部 具体从游戏收入看, 作为具有巨大用户群体的 APP, 其游戏一推出便获得了急速的增长, 但基于产品本身定位的独特性, 因此其游戏收入增速迅速下降, 而其他收入来源包括付费表情符号和移动营销服务则维持了平衡的增长 从陌陌说的发展战略, 其未来商业化构想的基石是 到店通, 一个将陌生人社交变现的 LBS 广告平台, 其陌陌计划将 附近的人 的用户流量进行变现, 通过与阿里合作, 将阿里上的商家定向展示给陌陌用户, 另外也计划与 58 同城等进行流量合作 目前陌陌通过在功能上试水进行熟人导入, 建立兴趣群组等构建更强的社交关系, 但无论是探索熟人社交, 还是做陌生人平台化, 或者继续开业之初的纯陌生人交友需求, 无论往哪个方向, 都会遇到已经形成很强黏性的对手, 基于产品本身的定位, 这对陌陌未来的发展能否顺利进行, 无疑是值得深思的, 这也是陌生人社交网站 APP 们发展到一定阶段必然面临的选择性问题 寻求自我满足的陌生人社交模式 其实每一款陌生人社交网站或者 APP 们或多或少, 对于社交用户具体需求的区分, 并不是特别明显 很多时候主打功能外, 也能满足其他需求 互联网经济, 本质上也是屌丝经济和粉丝经济, 在互联网时代, 谁离 粉 7
丝 近, 谁就有话语权 目标群体以及特定市场空间 而这一领域做得比较成功并形成独特的秀场商业模式的 无疑是 YY 和天鸽互动等以所谓 在线夜总会 起家的在线视频社交网站们 图 19: 陌生人视频社交市场发展前景 图 2: 社交视频用户规模 12 1 8 6 4 2 社交视频市场规模 ( 亿元 ) 环比增长率 (%) 25% 11.3 196.6% 2% 152.1% 67.8 15% 44.2 1% 31.7 15.3 22.3 46.1% 42.3% 39.3% 53.5% 49.3% 5% 2 6.1 % 29 21 211 212 213E 214E 215E 216E 3.5 3 2.5 2 1.5 1.5.61.8.125.% 社交视频用户规模 ( 亿人 ) 环比增长率 (%) 48.3% 1.2 1.39 67.2% 1.92 2.54 3.3 45% 4% 35% 3% 25% 2% 15% 1% 36.3% 38.1% 32.3% 5% 29.9% % 29 21 211 212 213E 214E 215E 216E 资料来源 : 艾瑞咨询, 中信建投证券研究发展部 资料来源 : 艾瑞咨询, 中信建投证券研究发展部 对于行业具体的分析, 可以结合我们之前 中小公司研究周报 121119: 从欢聚时代发展看富媒体社交 中小公司研究周报 1421: 社交视频网站, 娱乐无极限 中的分析, 我们从行业发展角度对在线社交视频网站的分析, 而从陌生人社交这一维度看, 我们更能看到这种商业模式的核心 无论是从软件需求角度还是硬件角度看, 包括互联网时代, 移动互联网的不断发展, 带宽的不断增加, 另外视频及用户生成型内容的增加, 而城市化进程的加剧导致越来越多的二到四线城市的年轻人背井离乡工作生活, 他们可能能与社会交流与互动 图 21: 陌生人视频社交发展的重要源动力 [ 城市化导致越来越多的二到四线城市年轻人远离家乡工作生活 ] 1 2 [ 缺乏娱乐方式以及背井离乡的人们渴望社会交流和互动 ] [ 视频及用户生成型内容增加人们对实时互动的娱乐需求增强 ] [ 重要趋势 ] 4 3 [ 网络用户及手机端用户不断增长同时宽带逐渐普及, 带宽不断增加 ] 资料来源 : 中信建投证券研究发展部 8
而基于庞大和增长的基层人口寻求社交及娱乐的渠道, 希望找到拥有相同背景, 兴趣爱好, 文化及语言的朋友, 这种需求也就催生了目前陌生人在线社交视频巨大的市场空间 而相对于陌陌仍然处于商业模式发展的初期,YY 们显然已经脱离了低级趣味时代,YY 凭借着独到的语音技术, 目前不仅仅在娱乐秀场领域, 对包括在线教育以及游戏领域, 均取得了不错的成绩, 而目前 YY 和天鸽互动均大举进军游戏市场尤其是游戏直播市场, 从行业发展看显然蕴含着巨大的市场机会 图 22: 秀场模式的发展成熟也为陌生人社交领域往其他方向拓展提供了条件 [ 分成 ] 成熟的平台 + 主播合作及分成模式 免费观看 + 付费道具 + 广告 +X [ 盈利 ] 秀场模式 [ 用户 ] 用户教育及用户积累 Twitch 1 亿美元估值 [ 资本 ] [ 异步单向 ] [ 同步互动 ] [ 内容垂直化 ] [ 播客 ] [ 秀场直播 ] [ 游戏直播 ] 资料来源 : 中信建投证券研究发展部 从最近的虎牙直播新品牌发布会,YY 将之前的 YY 游戏直播独立品牌运作, 以区别于 YY 娱乐直播, 也可 以看出在陌生人视频社交领域,YY 显然走出了具有自身特色的路线 图 23:YY 游戏直播月度用户数 图 24: 虎牙直播官网 YY 游戏直播月度用户增长 ( 万 ) 6 5 5 4 3 25 2 1 5 211.12 212Q4 213Q4 214.11 资料来源 :YY, 中信建投证券研究发展部 资料来源 : 虎牙直播, 中信建投证券研究发展部 9
基于兴趣及特殊爱好的陌生人社交模式 在陌生人社交领域, 除了直接社交和在线视频社交领域外, 还有一种是基于兴趣或者特殊目的的社交市场 这种市场由于是未来满足某一种或者几种特定人群的需求, 因此确实可以实现, 目前不少已经成形的传统社区比如豆瓣社区 果壳网等都已经验证了这种市场存在的合理性 与直接社交需求那种低需求低成本不需要太高的安全感代入对比, 基于兴趣或者特定目的社交显然具有极高的需求及成本考虑, 典型的像世纪佳缘与百合网等婚恋网站, 基于奔着结婚目的, 因此是极端的高需求, 需要更多的沟通等方式 图 25: 豆瓣特色的基于兴趣的交友模式 图 26: 豆瓣用户社交爱好 通过兴趣进行交友 ( 线上 & 线下 ) 用户多为爱好阅读 习惯文字表达 熟练使用网络的人 不乏意见领袖 5w 活跃用户 经营自己的品牌 ( 小站 音乐人 ) 忠实度高 用户素质较高 豆瓣 尊重个性和态度提倡多元化, 不排斥大众化 电子商务网站的使用伴侣民间的评级筛选系统靠谱的兴趣平台 风格极为简单 图片使用极少 产品精雕细琢, 简约易用设计风格清新 引起共鸣 语言亲切人性化有特色 不鼓励灌水和转载 没有积分和等级系统 用户偏高端, 评论有效率 资料来源 : 中信建投证券研究发展部 资料来源 : 中信建投证券研究发展部 除了主打兴趣的豆瓣以及主打科技爱好的果壳网们, 目前从市场上来看, 主打阅后即焚的咔嚓 只打给陌生人的比邻 还有主打先约会后聊天的微聚等社交 app 都以各种形式打入陌生人社交市场, 试图从各自的垂直细分市场中抢占陌生人市场 从陌生人社交看, 包括打游戏, 相亲, 相亲软件或者线下约, 主播推荐带量流量或者广告等等, 都是这种模式发展的核心产品 图 27: 基于熟人匿名社交与陌生人社交的友秘 图 28: 扑哧 半匿名社交调戏神器 资料来源 : 友秘, 中信建投证券研究发展部 资料来源 : 扑哧, 中信建投证券研究发展部 从产品本质上来看, 基于陌生人社交需求内核的一致性, 因此类似以咔嚓为代表的阅后即焚式的社交应用, 只打给陌生人电话的比邻 还有主打先约会后聊天的陌生人交友社交工具微聚等由于陌陌在直接社交领域的一家独大, 这些后入者希望能在功能上定位于独特的特性, 以获取陌生人社交这个广阔的市场 从人性本质上看, 陌生人社交和熟人社交两者是相互交集的, 陌生人社交通常在 3 个月左右的周期, 没有结果或者满足了猎奇心理后, 又会回到熟人社交, 当厌烦了熟悉的圈子, 需要寻找新价值时, 又回到了陌生人 1
社交 网络陌生人社交有虚拟的外壳包装, 帅哥或者美女当道, 所以陌生人社交形成的特点是, 开放和强需求, 强需求是冲动, 很容易转化为消费, 但问题是来得快去得也快, 另外开放性所要求的畅所欲言也给友秘这种匿名软件们产生了广阔的市场 这两个特点, 也是陌生人社交软件们存在的意义, 一切都是为了满足人性出发, 移动互联网时代, 只有找到用户痛点, 才能真正获取市场 11
海外市场速览 海外市场速览集中展示美国市场和香港市场上周涨跌排名前五公司情况, 以期从国际市场运行的角度发掘 A 中可能蕴含的投资机会 表 1: 纽交所近两周股市涨跌幅概览 纽交所公司回报分析 涨 幅 榜 将与子公司 TerraForm Power 共同收购 First Wind, 成为全世界 1 SUNEDISON 35.3% 最大的可循环资源供应商 2 GAFISA SA-ADR 29.52% 巴西的一家住宅建筑公司 3 正保远程教育 27.86% 四季度业绩公布, 瑞信上升对其评级 4 PRIMERO MINING CORP 22.74% 主要运营于加拿大和墨西哥的金属供应公司 5 NATURAL GROCERS BY 21.52% 四季度业绩公布, 超过华尔街最高预期 VITAMIN COTTAGE 1 OMEGA PROTEIN CORP -26.7% 第三季度业绩公布 跌 2 聚美优品 -25.5% 第三季度业绩公布 幅 3 CONSTELLIUM HOLDCO -19.4% 三季度业绩不达预期 榜 4 NORTH ATLANTIC DRILLING -18.69% 与俄罗斯一架石油公司的合作将延期 LTD 5 WESCO AIRCRAFT HOLDINGS -18.44% 四季度业绩不达预期 资料来源 :Wind, 中信建投证券研究发展部 表 2: 纳斯达克近两周股市涨跌幅概览 纳斯达克 公司 回报 分析 1 FAIRWAY GROUP 69.57% 公司本周公布季度业绩 涨幅榜跌幅榜 2 ATLANTICUS HOLDINGS CORP 54.7% 公司公布季度业绩 3 ABENGOA 5.55% 在摩洛哥获得了一个新的电力传输项目 4 EDAP TMS SA-ADR 48.41% 三季度继续保持强增长 5 VALLEY FINANCIAL CORP 48.3% 签署了收购 Roanoke-Based Valley 金融公司的最后协议 公司公布将以 1.6 美元公开发行 6,25, 普通股, 股票因此跌 1 ON TRACK INNOVATIONS LTD -32.35% 到 1.61 美元 2 BIND THERAPEUTICS -26.41% 一家临床阶段纳米医学平台公司 3 ASTEA INTL INC -26.2% 公布三季度业绩 LEXICON PHARMACEUTICALS 4-25.78% 公司 25% 的可转换债券将以 1.5 美元作为普通股发行 INC 5 NOVOGEN LIMITED-SPONS ADR -25.% 澳大利亚一家医学制药公司 资料来源 :Wind, 中信建投证券研究发展部 表 3: 港交所近两周股市涨跌幅概览 港交所公司回报分析 涨 1 新传媒 174.74% 内地富豪许家印以 9.5 亿元入主新传媒 12
幅榜跌幅榜 2 万保刚集团 151.79% 从事本地及海外电子零件及计算机的零售与批发业务 3 新源控股 116.33% 从事贸易及分销铁矿石 煤炭及钢材产品 4 晶芯科技控股 96.23% 配股集资 141 万元 5 名轩控股 6.% 在中国拥有及经营中式连锁餐厅, 主要从事餐厅业务 1 JC GROUP HLDG -46.5% 发布盈利预警, 中期亏损 2 朝威控股 -31.18% 前三季度业绩同比下降 71.8% 3 中国金融租赁 -26.% 若干股东被香港廉署调查 4 浙江世宝 -25.52% AH 折价下降 5 东北电气 -22.74% 资料来源 :Wind, 中信建投证券研究发展部 从事制造和营销高压隔离开关 电力电容器及封闭母线等系统保护及传输设备 13
分析师介绍 研究服务 陈开伟 : 毕业于上海财经大学, 从事中小公司研究 29-211 年曾从事宏观策略研究 212 年加入中信建投研究发展部 社保基金销售经理彭砚苹 1-8513892 pengyanping@csc.com.cn 姜东亚 1-8515645 jiangdongya@csc.com.cn 机构销售负责人赵海兰 1-851399 zhaohailan@csc.com.cn 北京地区销售经理张博 1-851395 zhangbo@csc.com.cn 陈杨 1-8515641 chenyangbj@csc.com.cn 程海艳 1-8513323 chenghaiyan@csc.com.cn 李祉遥 1-8513464 lizhiyao@csc.com.cn 赵倩 1-85159313 zhaoqian@csc.com.cn 朱燕 1-8515643 zhuyan@csc.com.cn 上海地区销售经理袁小可 21-688216 yuanxiaoke@csc.com.cn 戴悦放 21-68821617 daiyuefang@csc.com.cn 简佳 21-68821631 jianjia@csc.com.cn 李孟江 21-68821619 limengjiang@csc.com.cn 黄方禅 21-68821615 huangfangchan@csc.com.cn 李岚 21-68821618 lilan@csc.com.cn 孙宇 21-6888655 sunyush@csc.com.cn 深广地区销售经理王方群 2-3838187 wangfangqun@csc.com.cn 周李 755-2394294 zhouli@csc.com.cn 杨帆 755-2266351 yangfanbj@csc.com.cn 莫智源 755-23953843 mozhiyuan@csc.com.cn 胡倩 755-23953859 huqian@csc.com.cn 券商私募销售经理任威 1-8513923 renwei@csc.com.cn 李静 1-8513595 lijing@csc.com.cn 14
评级说明 以上证指数或者深证综指的涨跌幅为基准 买入 : 未来 6 个月内相对超出市场表现 15% 以上 ; 增持 : 未来 6 个月内相对超出市场表现 5 15%; 中性 : 未来 6 个月内相对市场表现在 -5 5% 之间 ; 减持 : 未来 6 个月内相对弱于市场表现 5 15%; 卖出 : 未来 6 个月内相对弱于市场表现 15% 以上 重要声明 本报告仅供本公司的客户使用, 本公司不会仅因接收人收到本报告而视其为客户 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料, 但本公司及研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证本报告所包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更, 且本报告中的资料 意见和预测均仅反映本报告发布时的资料 意见和预测, 可能在随后会作出调整 我们已力求报告内容的客观 公正, 但文中的观点 结论和建议仅供参考, 不构成投资者在投资 法律 会计或税务等方面的最终操作建议 本公司不就报告中的内容对投资者作出的最终操作建议做任何担保, 没有任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺 投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险, 据本报告做出的任何决策与本公司和本报告作者无关 在法律允许的情况下, 本公司及其关联机构可能会持有本报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行 财务顾问或类似的金融服务 本报告版权仅为本公司所有 未经本公司书面许可, 任何机构和 / 或个人不得以任何形式翻版 复制和发布本报告 任何机构和个人如引用 刊发本报告, 须同时注明出处为中信建投证券研究发展部, 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用 删节和 / 或修改 本公司具备证券投资咨询业务资格, 且本文作者为在中国证券业协会登记注册的证券分析师, 以勤勉尽责的职业态度, 独立 客观地出具本报告 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点 本文作者不曾也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿 股市有风险, 入市需谨慎 地址 北京 中信建投证券研究发展部 上海 中信建投证券研究发展部 中国 北京 11 中国 上海 212 朝内大街 188 号 8 楼 浦东新区浦东南路 528 号上海证券大厦北塔 22 楼 221 室 电话 :(861) 8513-588 电话 :(8621) 6882-1612 传真 :(861) 6518-322 传真 :(8621) 6882-1622 15