2016 年 7 月 14 日 恒生指數表現 指數表現 絕對變幅 變幅 % 香港股市 收市 1 天 1 天 1 個月 3 個月 恒生指數 21,322.37 97.63 0.46 4.59-0.07 恒生綜合指數 2,885.70 11.54 0.40 4.72-1.28 恒生香港中資企業指數 3,697.73 16.74 0.45 5.07-4.90 恒生中國企業指數 8,909.06 53.75 0.61 3.80-3.56 成交金額 ( 百萬港元 ) 69,301.81-1,763.56-2.48 6.40-25.99 資料來源 : 彭博信息 週邊股市 道鐘斯工業平均指數 18,372.12 24.45 0.13 3.95 2.49 納斯達克指數 5,005.73-17.09-0.34 3.35 1.21 上證綜合指數 3,060.69 11.31 0.37 7.69-0.70 原油期貨價格 ( 美元 ) 45.18 0.43 0.96-6.83 8.87 黃金期貨價格 ( 美元 ) 1,346.50 2.90 0.22 4.53 9.78 波羅的海乾散貨指數 726.00 15.00 2.11 19.41 21.61 美元兌每一單位歐元 1.1099-0.0010-0.09-1.02-1.47 日圓兌每一單位美元 104.160-0.1300 0.12 1.85 4.85 國企指數 恒生指數 20 天移動平均數 8,643.36 20,620.57 50 天移動平均數 8,598.05 20,484.64 9 天相對強弱指數 63.52 65.25 市場攻略 袁志峰 -ericyuen@masonsec.com 恒生指數昨日升 0.5%, 收市報 21,322 點 市場成交金額跌至 693 億元 重磅股滙豐控股 (5) 升 0.5% 騰訊 (700) 中國移動 (941) 與友邦保險 (1299) 升 0.1%- 0.2% 國泰航空 (293) 升 2.0% 長和 (1) 升 1.4% 本地銀行股與地產股表現不一 九龍倉集團 (4) 升 2.3% 而領展房產基金 (823) 跌 1.0% 中銀香港 (2388) 升 1.1% 而東亞銀行 (23) 跌 0.8% 食品飲料股因獲利回吐下跌 康師傅 (322) 與中國旺旺 (151) 分別跌 1.4% 與 0.4% 利豐 (494) 為恒生指數中表現最差成分股, 跌 4.1% 國企指數在石油與保險的帶領下升 0.6% 中國海洋石油 (883 ) 中海油服 (2883) 與中石化 (386) 升 1.6%-1.9% 國企指數中, 保險股平均升 1.3% 汽車 石油 銀行與證券股表現不一 比亞迪 (1211) 升 1.9%, 而東風集團 (489) 跌 2.4% 建設銀行 (939) 升 1.3%, 但中國銀行 (3988) 跌 0.6% 中國國航 (753) 跌 1.4% 本行預期 7 月份恒生指數將在 19,500 與 21,500 點之間移動, 但上行的機會較大 本行預期 7 月份恒生指數將在 19,500 與 21,500 點之間移動, 但上行的機會較大 註 : 民信證券有限公司 ( 民信證券 ) 是獲證監會發牌從事第 1 第 4 及第 6 類受規管活動的持牌法團 民信期貨有限公司是獲證監會發牌從事第 2 類受規管活動的持牌法團 貴金屬買賣服務是由民信金業有限公司提供 證券 期貨 貴金屬
行業 / 公司新聞 袁志峰 -ericyuen@masonsec.com 吉利汽車 (175) 的估值以歷史水平以言依舊昂貴, 維持沽售建議 維持沽售 風險等級 : 中 投資期 : 中 股價應已反映公司的強勁盈利增長 公司現價相當於 10.8 倍 2016 年市盈率, 較過去 5 年平均預測市盈率之 9.3 倍高一個標準差 吉利汽車 (175, $4.50) 的股價於過去一個月 三個月及六個月分別升 8.4% 16.3% 和 20.6%, 大幅跑贏恒生指數 股價表現突出的原因是中國汽車工業協會遊說中國政府減免小型車輛永久稅, 以及公司於第二季度汽車銷售較預期好, 尤其是休旅車系列 跟據中國汽車工業協會之數據, 內地乘用車的銷量在 2016 年上半年按年增長 9.2%, 而當中休旅車的銷量按年上升 44.3% 吉利在六月份售出 46,574 輛汽車, 按年急升 41% 在 2016 年上半年, 公司共售出 280,337 輛汽車, 按年上升約 11%, 並達到 600,000 輛全年銷量目標的 47% 公司管理層有信心達到全年銷量目標, 因公司持續有新產品可推出市場 作爲回顧, 公司在 2015 年的收入和盈利是 301 億元人民幣及 22.60 億元人民幣, 分別按年上升 39% 和 58% 毛利率維持不變於 18.2% 每股盈利升 58% 至 0.257 元人民幣 每股派息升 52% 至 0.038 港元, 派息比率較低只有 12% 公司財務狀況穩健, 截至 2016 年底公司的淨現金為 73 億元人民幣或每股 0.99 港元 根據彭博預測, 公司的收入及盈利在 2016 年將分別按年升 30% 和 40% 至 391 億元人民幣和 31.65 億元人民幣, 這建基於 18% 的銷量增長和毛利率及經營利潤率的改善 公司現價相當於 10.8 倍 2016 年市盈率, 較過去 5 年平均預測市盈率之 9.4 倍高一個標準差 其他同業如東風汽車 (489) 廣汽集團 (2238) 長城汽車 (2333) 及北京汽車 (1958) 現價相當於 4.9-8.7 倍預測市盈率 公司現價亦接近過去 12 個月 $2.40-$4.58 交易區間的上限 本行對公司的長遠增長前景仍抱樂觀態度, 但當前的估值對短期投資者而言太過昂貴 若 2016 年第三季度汽車銷售量低於預期, 這將成為市場沽貨獲利的藉口 因此本行維持吉利汽車之沽售評級, 以 9.3 倍 2016 年市盈率計算, 三個月目標價修訂為 $3.90 市場共識目標價為 $4.64 推介股份評級推薦重點目標價 安踏體育 (2020) 買入 在安踏體育 (2020) 股價經過大幅度回調之後, 上調其評級至買入 18.0 元 中國高速傳動 (658) 買入 因應中國高速傳動 (658) 的估值吸引, 重申對該股的買入評級 7.60 元 中國機械工程 (1829) 買入 最近公司疲弱股價提供良好買入機會, 建議買入中國機械工程 (1829) 6.20 元 理文造紙 (2314) 買入 華東地區紙廠新一輪的提價已經成功落實, 重申理文造紙 (2314) 的買入評級 6.89 元 新鴻基地產 (16) 買入 因美國加息機率較低, 建議買入新鴻基地產 (16) 110 元 馬鞍山鋼鐵 (323) 買入 基於鋼材價格在短期內或見反彈, 建議投機性買入馬鞍山鋼鐵 (323) 2.08 元 華電福新能 (816) 買入 建議買入華電福新能源 (816) 因其估值具吸引力 2.30 元 鞍鋼 (347) 買入 因應鞍鋼 (347) 的估值相宜, 建議投機性買入 4.93 元 中國建築國際 (3311) 買入 中國建築國際 (3311) 呈技術突破, 維持買入評級 13.0 元 瑞聲科技 (2018) 買入 重申瑞聲科技 (2018) 的買入評級, 因公司的增長故事仍然持續 75.2 元
技術點評 寧滬高速 (177, $11.04) 目標價 : $12.5 買入 風險 : 低 投資期 : 短 江蘇寧滬高速公路有限公司投資 建設 經營和管理收費公路, 並發展該公路沿線的客運及其輔助服務業 股價昨日以大成交急升 2.2%, 升穿 10.8 元的重要阻力位並收於歷史新高 MACD 呈利好交叉, 反映未來的走勢向好 買入 短線目標價為 12.5 元 於 10.48 元止蝕 巿場共識 2016 年股息率 : 4.6% 巿場共識目標價 : 11.05 元 資料來源 : 彭博資訊, 民信證券 信利國際 (732, $3.86) 目標價 : $4.32 買入 風險 : 中 投資期 : 短 信利國際集團有限公司透過其附屬公司從事製造及銷售液晶顯示屏 電子消費產品, 包括計算機 傳呼器 MP3 播放機和電子元件 股價昨日以大成交升 3.8%, 收於 2015 年 5 月以來的最高位 9 日相對強弱指數於 50 水平之上呈升勢, 反映上升的動力仍能保持 買入 短線目標價為 4.32 元 於 3.47 元止蝕 巿場共識 2016 年市盈率 : 12.4 倍 巿場共識目標價 : 2.91 元 資料來源 : 彭博資訊, 民信證券
相對強弱指數啟示 技術超買 (9 天 RSI> 80) 股票代號 16, 29, 52, 66, 116, 285, 341, 434, 571, 621, 778, 808, 874, 932, 1386, 1438, 1558, 1566, 1673, 1898, 1899, 1991, 2009, 2303, 2331, 2357, 2600, 2618, 2868, 3383, 6896 技術超賣 (9 天 RSI<20) 股票代號 261, 521, 2233, 2298 異動股份 股票名稱股票代號收市 ( 元 ) 股價升幅 (%) 成交量相對過去 3 個 月每日平均 ( 倍 ) 距目標價的上升 / 下行空間 % 評級 %^ 2016 年 市盈率 % 毅信控股 1246 0.19 16.9 12.4 不適用 不適用 不適用 華瀚健康 587 0.66 8.2 5.5 不適用 5.0 7.3 大洋集團 1991 1.45 7.4 11.8 不適用 不適用 不適用 嘉能可公司 805 19.50 6.6 2.6-4.6 3.8 48.3 海信科龍 921 3.80 5.8 7.9-37.4 3.0 9.0 西部水泥 2233 0.77 5.5 3.6 56.1 3.3 23.7 金隅股份 2009 2.70 4.7 2.2 33.3 4.7 10.2 鞍鋼股份 347 4.12 4.6 3.2 7.5 3.9 不適用 南華金融 619 0.08 3.9 4.4 不適用 不適用 不適用 華熙生物科技 963 13.02 3.8 5.4 46.7 5.0 16.8 信利國際 732 3.86 3.8 2.4-24.5 3.1 12.4 江西銅業 358 9.82 3.7 4.3-2.2 3.2 30.8 富力地產 2777 11.48 3.6 3.3-1.6 3.9 5.2 中國綠島科技 2023 2.33 2.6 5.0 不適用 4.0 26.4 紫金礦業 2899 3.04 2.0 2.1-6.5 4.2 26.8 資料來源 : 彭博資訊, 民信證券 ; % 基於共識預測 ; ^ 此 評級 代表分析員對股份的看法 它是由分析員的評級轉化為 1-5 的數位, 然後計算平均數所得出 5 為最佳, 1 為最差
A-H 股溢價 / 折讓 (%) 平均 A-H 股 上海上巿股份 -38.8% 溢價 / 折讓 (%) 深圳上巿股份 -41.8% 備註 : 中港巿場互通計畫不包括在深圳上巿股份 H 股代碼 A 股代碼 A-H 股 上海上巿股份 公司名稱 A 股收巿 ( 人民幣 ) H 股收巿 ( 港幣 ) AH 股價差 (%) H 股代碼 A 股代碼 A-H 股 上海上巿股份 公司名稱 A 股收巿 ( 人民幣 ) H 股收巿 ( 港幣 ) 1108 600876 洛陽玻璃 27.98 4.7-86 390 601390 中國中鐵 7.19 5.82-30 1053 601005 重慶鋼鐵 7.78 1.69-81 998 601998 中信銀行 5.96 4.85-30 187 600860 京城機電股份 9.53 3.11-72 2899 601899 紫金礦業 3.68 3.04-29 300 600806 昆明機床 6.6 2.3-70 1988 600016 民生銀行 9.16 7.59-29 1033 600871 石化油服 4.35 1.59-68 548 600548 深高速 8.25 6.97-27 553 600775 南京熊貓 16.41 6.06-68 168 600600 青島啤酒 30.51 26.95-24 317 600685 中船防務 32.67 12.62-67 525 601333 廣深鐵路 4.1 3.64-23 2866 601866 中海集運 4.26 1.71-65 3328 601328 交通銀行 5.64 5.1-22 38 601038 第一拖拉機股份 9.92 4.02-65 1288 601288 農業銀行 3.15 2.85-22 1171 600188 兗州煤業 13.41 5.44-65 6818 601818 光大銀行 3.75 3.43-21 995 600012 皖通高速 15 6.12-65 3988 601988 中國銀行 3.34 3.11-20 3993 603993 洛陽鉬業 4.58 1.88-65 1186 601186 中國鐵建 10.31 9.78-18 2727 601727 上海電氣 8.07 3.34-64 2607 601607 上海醫藥 19.23 18.3-18 2238 601238 廣汽集團 22.37 10.04-61 2196 600196 復星醫藥 20.79 19.8-18 1065 600874 創業環保 8.05 3.64-61 1398 601398 工商銀行 4.35 4.31-15 991 601991 大唐發電 4.08 1.93-59 2601 601601 中國太保 27.35 27.15-14 2883 601808 中海油服 12.75 6.36-57 3968 600036 招商銀行 17.05 17.18-13 1919 601919 中國遠洋 5.41 2.84-55 1088 601088 中國神華 14.95 15.1-13 1055 600029 南方航空 8.62 4.75-52 6030 600030 中信証券 16.94 17.3-12 107 601107 四川成渝 4.89 2.7-52 939 601939 建設銀行 5.06 5.36-9 588 601588 北京北辰實業股 4.35 2.43-52 2318 601318 中國平安 32.46 34.95-7 2880 601880 大連港份 6.14 3.45-52 386 600028 中國石化 4.89 5.78 2 564 601717 鄭煤機 6 3.38-51 3606 600660 福耀玻璃 15.36 18.58 4 358 600362 江西銅業 16.62 9.82-49 914 600585 海螺水泥 15.94 19.94 8 338 600688 上海石化 6.4 3.81-49 177 600377 寧滬高速 8.59 11.04 11 670 600115 東方航空 7.17 4.27-49 1618 601618 中國中冶 3.98 2.38-48 A-H 股 深圳上巿股份 1072 600875 東方電氣 10.22 6.12-48 1057 002703 浙江世寶 31.58 9.07-75 902 600011 華能國際 7.21 4.58-45 568 002490 山東墨龍 9.01 3.17-70 2009 601992 金隅股份 4.12 2.7-43 42 000585 東北電氣 6.5 2.72-64 1336 601336 新華保險 42.59 28-43 719 000756 新華製藥 11.58 4.92-63 2600 601600 中國鋁業 4.15 2.76-43 921 000921 海信科龍 8.1 3.8-60 1071 600027 華電國際 5.12 3.53-41 1157 000157 中聯重科 4.29 2.68-46 2333 601633 長城汽車 9.63 6.8-39 2039 000039 中集集團 14.89 9.9-43 1138 600026 中海發展 6.38 4.6-38 763 000063 中興通訊 14.89 10.1-42 753 601111 中國國航 7.88 5.7-38 2208 002202 金風科技 15.83 10.94-40 857 601857 中國石油 7.41 5.41-37 1812 000488 晨鳴紙業 8.83 6.24-39 323 600808 馬鋼股份 2.58 1.89-37 1513 000513 麗珠集團 50.45 36.85-37 874 600332 白雲山 27.53 20.25-37 895 002672 東江環保 17.41 13.46-33 1766 601766 中國中車 9.43 7.24-34 1211 002594 比亞迪 60.93 48.6-31 1800 601800 中國交建 11.06 8.56-33 2202 000002 萬科 18.32 15.82-26 2628 601628 中國人壽 21.67 17.04-32 347 000898 鞍鋼股份 4.23 4.12-16 1898 601898 中煤能源 5.75 4.53-32 2338 000338 濰柴動力 8.17 8.09-15 6837 600837 海通証券 16.37 12.96-32 1776 000776 廣發證券 17.4 17.96-11 6886 601688 華泰証券 21.22 17.14-30 AH 股價差 (%)
恒指及國指成份股表現 價格變動 (%) 指數 5 日 1 個月 3 個月 相對 3 個月高位 恒生指數 4 4 1-1 國企指數 5 3-3 -4 優於大巿 落後大巿 走勢不一 水泥股, 煤炭股, 博彩股 電力股 汽車股, 油田服務股, 内房股 價格變動 (%) 價格變動 (%) 股票相對 3 個股票相對 3 個公司名稱 5 日 1 個月 3 個月公司名稱 5 日 1 個月 3 個月代號月高位代號月高位 1088 中國神華能源 11 24 16 0 6837 海通證券 4 9 1 0 914 海螺水泥 9 11-9 -9 144 招商局國際 4 7-10 -10 27 銀河娛樂 9 0-16 -18 1 長和 4-4 -12-12 2883 中海油田服務 9 1-1 -9 4 九龍倉集團 4 9 14 0 1211 比亞迪 8 9 11 0 267 中信股份 4 6-5 -5 2328 中國財險 7-8 -12-15 1359 中國信達 4 5-1 -2 753 中國國航 7 10-7 -7 1988 民生銀行 4 8 7 0 2333 長城汽車 7 10 12-1 168 青島啤酒 4-4 -7-10 386 中國石化 7 9 8 0 700 騰訊 4 7 10 0 3323 中國建材 7 6-15 -17 5 匯豐控股 4 2 3-7 1928 金沙中國 7 1-9 -11 2628 中國人壽 4 3-8 -11 1109 華潤置地 7 7-2 -2 1816 中廣核電力 4 1-15 -19 2601 中國太保 7 10-2 -4 688 中國海外發展 4 9 6 0 939 中國建設銀行 7 13 13 0 883 中國海洋石油 4 5 4-1 6886 華泰証券 6 14-5 -5 23 東亞銀行 4 8 6-1 16 新鴻基地產 6 14 7 0 1299 友邦保險 3 5 7 0 3328 交通銀行 6 12 7 0 390 中國中鐵 3 4-12 -12 2319 蒙牛乳業 6 4 8-2 489 東風汽車 3 2-9 -10 1099 國藥控股 6 8 10-1 1398 中國工商銀行 3 12 6 0 1800 中國交通建設 6 2-13 -13 1288 農業銀行 3 9 7-1 728 中國電信 6 6-13 -13 3988 中國銀行 3 4 4-1 293 國泰航空 5 1-9 -10 19 太古股份公司 3 5 8 0 823 領匯房地產 5 11 19-1 388 香港交易所 3 3-1 -6 857 中國石油天然氣 5 0 2-8 322 康師傅 3 8-22 -22 941 中國移動 5 5 5 0 12 恆基地產 2 6 0-1 1880 百麗 5 10-2 -7 3699 萬達商業 2-5 3-6 1766 中國中車 5 6-9 -9 6 電能實業 2-5 -7-8 66 港鐵公司 5 10 17 0 494 利豐 2-1 -20-22 2388 中銀香港 5 4 3 0 151 旺旺 2-1 -20-20 998 中信銀行 5 9 6 0 916 龍源電力 1 7 1-5 1776 廣發證券 5 8-3 -3 836 華潤電力 1-2 -21-22 3968 招商銀行 5 14 7 0 11 恆生銀行 1 0-2 -7 101 恆隆地產 5 8 8-1 762 中國聯通 1-3 -18-19 2318 中國平安 5 4-6 -8 83 信和置業 1 7 0-1 1336 新華保險 5 9 2 0 1038 長江基建 0-11 -11-13 1044 恒安國際 5 4-2 -4 902 華能國際 -1 0-30 -30 992 聯想集團 5-1 -22-26 2 中電控股 -1 5 12-1 1339 中國人保 5 1-9 -10 135 昆侖能源 -1-2 -11-11 1113 長實地產 4 8 4-3 3 香港中華煤氣 -1 3 5-3 6030 中信証券 4 7-5 -5 2202 萬科 -4-7 -15-17 17 新世界發展 4 10 5 0
重要事項 日期股票代碼公司名稱事項 14/7 915 道和環球 年度業績 14/7 6288 迅銷 季度業績 19/7 127 華人置業 年度業績 19/7 3331 維達國際 中期業績 27/7 2133 中國多金屬礦業 中期業績 28/7 569 中國自動化 中期業績 28/7 10 恆隆集團 中期業績 28/7 101 恆隆地產 中期業績 28/7 243 品質國際 年度業績 聲明 投資建議的評級 報告中投資建議所涉及的評級分為股票評級 風險評級和投資期 民信證券研究部將會定期檢視市況變化而對評級基準作出修定 分析師將以公司過往股價和行業表現及對股份內在價值的判斷而給予評級 股票評級 風險評級 投資期 評級買入持有沽售高中低長中短 說明預計股價漲幅 10% 以上預計股價漲幅介於 -10% ~10% 之間預計股價跌幅 10% 以上股價 90 天波動率 50% 以上股價 90 天波動率介於 30%~50% 之間股價 90 天波動率 30% 以下六個月至十二個月三個月至六個月一個月以內 注: 90 天波動率, 由每日對數歷史價格變動的標準差價計算得出, 等於相對價格變動的年化標準差, 以最近 90 日交易日的收盤價為樣本所計算得出, 以百分比表示 民信證券有限公司香港中環皇后大道中九十九號中環中心十二樓電話 :(852) 2218-2828 傳真 :(852) 2218-2992 本報告只供參考, 不應被視為對特定證券或金融工具的投資建議或要約 本報告的收件人于作出投資決定時鬚根據本身的投資目的及評估有關證券的預期表現及風險以作出獨立判斷 雖然我們相信編纂本報告的資料來源是可靠的, 但是我們並不保證其 6 準確性或完整性 民信證券有限公司及其任何聯屬公司, 其各自的雇員以及任何與它們有關聯的人士對於本報告的用途概不負任何法律責任 在適用法律許可的情況下, 上述提及的公司或個人在本報告發表前可能已使用了上述研究資料 民信證券有限公司 ( 或其任何聯屬公司 ) 及其各自的高級工作人員 董事 分析師或雇員皆有可能就本報告中所涵蓋的證券或金融工具有或沒有持倉, 並可能以主事人或代理人身份, 購買和出售上述之證券或金融工具 但撰文者謹此聲明, 於撰寫當日, 並沒有持有本報告中涵蓋之證券或金融工具之任何權益 民信證券有限公司 ( 或其任何聯屬公司 ) 及其各自的雇員 分析師 高級工作人員或董事可能是本報告所涵蓋的公司的董事 民信證券有限公司 ( 或其任何聯屬公司 ) 可能會不時為本報告中涵蓋的任何公司, 提供投資銀行或其他服務, 或招攬投資銀行業務或其它業務 民信證券有限公司是獲證券及期貨事務監察委員會發牌從事第 1 第 4 及第 6 類受規管活動的持牌法團 民信期貨有限公司是獲證券及期貨事務監察委員會發牌從事第 2 類受規管活動的持牌法團 貴金屬買賣服務是由民信金業有限公司提供