2013 年 8 月 6 日 大 大 市 市 主 主 要 要 指 指 標 標 8 月 5 日 8 月 2 日 8 月 1 日 大 市 成 交 ( 百 萬 元 ) 42,367 49,092 46,885 上 升 股 份 710 685 836 下 跌 股 份 485 524 376 恒 生 指 數 22,222 22,190 22,088 變 動 +31 +102 +205 恒 指 成 交 ( 百 萬 元 ) 13,574 17,651 14,966 恒 生 國 企 指 數 9,725 9,734 9,723 變 動 -8 +10 +65 國 企 成 交 ( 百 萬 元 ) 6,216 9,225 8,325 恒 恒 生 生 指 指 數 數 技 技 術 術 指 指 標 標 10 天 平 均 線 21,994 50 天 平 均 線 21,419 250 天 平 均 線 21,795 14 天 RSI 65.8 第 二 阻 力 位 23,000 第 一 阻 力 位 22,500 第 一 支 持 位 21,783 第 二 支 持 位 21,000 恒 恒 生 生 指 指 數 數 走 走 勢 勢 圖 圖 預 期 恆 指 今 天 將 於 21,900 點 至 22,300 點 之 間 上 落 雖 然 美 國 經 濟 數 據 遜 於 預 期, 聯 儲 局 退 市 壓 力 減 低, 而 國 內 A 股 亦 反 覆 回 升, 但 港 股 近 日 已 累 積 不 少 升 幅, 再 加 上 匯 控 (0005.HK) 公 佈 業 績 前, 投 資 者 觀 望 議 息 濃 厚, 港 股 週 一 高 開 後, 窄 幅 爭 持 恆 指 收 報 22,222 點, 上 升 31 點, 而 國 企 指 數 則 微 跌 9 點 至 9,726 點 大 市 成 交 金 融 萎 縮 至 424 億 元, 交 投 冷 淡 市 場 消 息 指 出 中 央 可 能 放 寬 一 孩 政 策, 嬰 兒 用 品 股 成 為 市 場 追 捧 的 對 象 其 中, 好 孩 子 (1086.HK)( 嬰 兒 車 ) 及 合 生 元 (1112.HK)( 奶 粉 ) 分 別 上 升 10.3% 和 9.7% 由 於 週 一 缺 乏 重 要 的 經 濟 數 據 及 企 業 業 績 公 佈, 美 股 週 一 表 現 平 淡 經 過 全 日 窄 幅 上 落 後, 道 指 收 市 下 跌 46 點 ( 至 15,612 點 ) 另 一 方 面, 蘋 果 及 Facebook 湧 現 買 盤, 支 持 納 指 收 市 上 升 3 點 ( 至 3,693 點 ) 此 外, 週 一 公 佈 的 美 國 ISM 服 務 指 數 優 於 預 期, 拖 累 債 券 價 格 回 軟,10 年 期 美 國 國 債 券 息 率 上 升 至 2.64 厘 受 國 內 及 美 國 宏 觀 因 素 有 所 改 善 的 支 持, 港 股 仍 持 續 於 近 期 的 反 彈 浪 中 不 過, 重 磅 股 匯 控 (0005.HK) 業 績 遜 於 預 期, 預 期 恆 指 今 天 將 受 壓 10 天 平 均 線 (21,994 點 ) 已 成 為 恆 指 初 步 的 支 持 另 一 方 面, 港 股 未 來 數 週 仍 將 有 多 間 企 業 公 佈 業 績, 將 成 市 場 焦 點 料 來 源 :etnet 國 國 企 企 指 指 數 數 技 技 術 術 指 指 標 標 10 天 平 均 線 9,722 50 天 平 均 線 9,711 250 天 平 均 線 10,520 14 天 RSI 55.3 第 二 阻 力 位 10,500 第 一 阻 力 位 10,000 第 一 支 援 位 9,000 第 二 支 援 位 8,500 國 企 指 數 走 勢 圖 技 術 分 析 恒 指 周 一 以 陰 燭 收 市 技 術 上, 大 市 守 於 22,000 點 之 上, 不 過 MACD 牛 差 距 收 窄, 反 映 技 術 走 勢 有 轉 弱 跡 象 恒 指 首 個 阻 力 為 22,500 點, 而 下 一 阻 力 則 見 於 23,000 點 支 持 方 面, 恒 指 首 個 支 持 為 100 天 線 (21,948) 點, 而 下 一 支 持 則 見 於 250 天 線 (21,795 點 ) 匯 控 (0005): 中 期 業 績 匯 控 (0005) 公 布 中 期 業 績, 稅 前 利 潤 按 年 增 長 10% 至 141 億 美 元, 只 屬 市 場 預 期 下 限 集 團 第 2 次 派 息 每 股 為 0.1 元, 與 首 次 派 息 一 樣,6 月 底 合 計 派 息 率 為 51.9% 資 料 來 源 :etnet 匯 控 中 期 純 利 升 23% 至 99.98 億 元, 扣 除 等 一 次 性 因 素, 匯 控 中 期 核 心 稅 前 盈 利 升 47% 至 131 億 元 但 主 要 是 因 為 貸 款 減 值 準 備 較 去 年 大 幅 減 少 13 億 美 元, 以 及 為 罰 款 與 英 國 客 戶 賠 償 計 劃 所 作 的 撥 備 與 重 組 架 構 成 本 大 幅 減 低 有 關
恒 生 指 數 期 貨 8 月 5 日 8 月 2 日 8 月 1 日 8 月 22,199 22,148 22,001 成 交 ( 張 ) 32,098 40,013 53,913 未 平 倉 合 約 ( 張 ) 100,659 100,915 101,213 9 月 22,116 22,070 21,922 成 交 ( 張 ) 306 528 460 未 平 倉 合 約 ( 張 ) 6,463 6,455 6,332 國 企 指 數 期 貨 若 按 季 計, 次 季 度 核 心 稅 前 盈 利 ( 不 計 自 身 債 券 公 允 值 變 動 ), 按 季 減 少 33.2% 至 56.32 億 元 業 務 增 長 表 現 一 反, 實 際 基 準 的 收 入 增 幅 只 有 4% 新 興 市 場, 包 括 印 度 馬 來 西 亞 及 印 尼 等, 盈 利 大 多 倒 退 拉 丁 美 洲 錄 得 較 高 的 貸 款 減 值 損 失, 當 中 以 墨 西 哥 及 巴 西 尤 為 嚴 重, 佔 上 半 年 匯 控 的 貸 款 減 值 撥 備 一 半, 墨 西 哥 及 巴 西 市 場 錄 得 盈 利 分 別 下 降 76% 及 67% 8 月 5 日 8 月 2 日 8 月 1 日 8 月 9,721 9,736 9,679 成 交 ( 張 ) 31,121 38,901 54,264 未 平 倉 合 約 ( 張 ) 153,288 156,325 156,418 9 月 9,696 9,710 9,660 成 交 ( 張 ) 166 246 1,972 未 平 倉 合 約 ( 張 ) 41,778 42,105 42,025 以 業 務 計, 環 球 銀 行 及 資 本 市 場 (GBM) 仍 是 增 長 引 擎, 稅 前 盈 利 按 年 升 13.5%( 佔 比 40.7%), 零 售 銀 行 及 財 富 管 理 因 出 售 業 務 令 資 產 減 縮, 按 年 大 跌 49% 但 第 二 季 股 債 市 場 波 動,GBM 次 季 稅 前 利 潤 21.35 億 元, 較 首 季 40% 10 大 成 交 股 份 股 份 股 號 變 動 ($) 股 價 成 交 ( 港 元 百 萬 ) 但 匯 控 2013 年 底 需 達 到 的 目 標, 其 中 兩 項 已 達 標, 上 半 年 的 股 本 回 報 率 升 至 12%, 按 年 增 1.5 個 百 分 點, 普 通 股 本 第 一 級 比 率 較 年 底 升 0.6 騰 訊 控 股 700 +11.200 371.40 1,277 匯 豐 控 股 5 +0.650 89.45 1,271 個 百 分 點 至 10.1% 成 本 效 益 比 率 亦 降 至 53.5%, 仍 未 達 到 48-52% 的 目 標 和 記 黃 埔 13 +0.300 91.95 973 友 邦 保 險 1299-0.700 36.45 641 中 國 移 動 941-0.200 82.95 473 工 商 銀 行 1398-0.020 5.07 466 長 江 實 業 1 +1.400 114.90 453 中 國 海 外 發 展 688-0.050 23.35 423 安 徽 海 螺 水 泥 股 份 914 +0.350 24.95 420 保 利 協 鑫 能 源 3800 +0.090 2.09 413 業 績 為 預 期 下 限, 收 入 缺 乏 增 長 動 力, 主 要 靠 GBM 炒 房 業 務 帶 動, 環 球 私 人 銀 行 零 售 銀 行 及 財 富 管 理 工 商 業 務 收 入 按 年 均 下 跌, 令 市 場 憂 慮 其 未 來 收 入 增 長 動 力 此 外, 向 來 為 集 團 增 長 亮 點 的 新 興 市 場, 不 少 地 區 的 稅 前 利 潤 都 倒 退, 新 興 市 場 的 經 濟 周 期 性 轉 變 已 為 業 務 帶 來 不 利 影 響 由 於 早 前 投 資 者 對 集 團 中 期 業 績 過 份 憧 憬, 令 股 價 累 積 升 幅 龐 大, 預 期 集 團 股 價 將 在 高 位 回 吐, 中 海 外 (00688) 中 期 業 績 中 海 外 (0688.HK) 公 布 截 至 今 年 6 月 底 止 中 期 業 績, 半 年 純 利 為 110.3 億 元, 按 年 上 升 31.6%, 期 內 核 心 利 潤 按 年 升 26.7%, 至 80.6 億 元, 勝 市 場 預 期 的 75 億 元 銷 售 增 長 強 勁, 帶 動 中 期 業 績 增 長, 期 內 營 業 額 按 年 上 升 至 321.9 億 元, 按 年 上 升 27.3%, 其 中 內 地 地 產 業 務 佔 91.9%, 達 295.9 億 元 上 半 年 錄 得 破 紀 錄 的 合 約 銷 售 成 績, 今 年 首 6 個 月, 累 計 合 約 房 銷 售 額 達 800.7 億 元, 增 長 22.9%, 累 計 合 約 銷 售 面 積 523.5 萬 方 米 上 半 年 已 實 現 銷 售 目 標 的 80% 鑑 於 上 半 年 銷 售 理 想, 集 團 決 定 將 全 年 銷 售 目 標 上 調 至 1200 億 元, 較 年 初 訂 下 的 1000 億 元 增 加 20% http://www.kgieworld.com 6 August 2013 2
集 團 的 財 務 穩 健, 集 團 的 淨 借 貸 比 率 由 去 年 底 的 20.5%, 進 一 步 下 跌 至 6 月 底 的 14.9% 手 頭 現 金 持 續 增 長, 至 6 月 底 止 銀 行 及 現 金 結 餘 達 518 億 元 目 前 土 地 儲 備 約 3,649 萬 平 方 米, 較 去 年 底 增 加 4%, 顯 示 集 團 未 來 數 年 有 足 夠 土 地 發 展 預 期 內 地 對 房 地 產 調 控 短 期 內 不 會 明 顯 放 鬆, 行 業 仍 面 對 挑 戰 加 上 流 動 性 趨 緊 張, 將 加 速 行 業 整 合, 淘 汰 較 弱 企 業 不 過, 身 為 行 業 龍 頭 中 海 外 業 績 理 想, 土 儲 充 裕, 加 上 母 公 司 中 國 建 築 股 份 有 意 將 旗 下 房 地 產 事 業 部 中 國 中 建 地 產 有 限 公 司 及 中 建 國 際 建 設 有 限 公 司 運 營 的 房 地 發 展 業 務 注 入 中 海 外, 有 助 加 大 中 海 外 的 土 儲 以 及 內 地 房 地 產 業 務, 料 將 為 股 價 帶 來 支 持 中 海 外 預 測 每 股 資 產 淨 值 29 元, 現 價 折 讓 20%, 估 值 合 理 中 國 海 外 各 業 務 指 標 均 強 勁, 反 映 管 理 層 的 執 行 力 良 好, 建 議 趁 股 價 調 整 收 集 作 為 中 長 線 投 資 http://www.kgieworld.com 6 August 2013 3
北 控 (0392.HK) 1. 公 司 簡 介 : 北 京 市 窗 口 公 司,1997 年 於 香 港 上 市 由 2004 年 開 始, 進 行 資 產 重 組 轉 型 後 的 北 京 控 股, 主 營 業 務 是 涵 蓋 城 市 燃 氣 高 速 公 路 及 城 市 水 務 的 公 用 事 業 板 塊, 同 時 擁 有 以 燕 京 啤 酒 為 主 的 消 費 品 業 務 以 及 科 技 業 務 2. 業 務 比 重 : 燃 氣 業 務 是 主 要 收 入 來 源, 佔 整 體 收 入 58%, 啤 酒 則 佔 總 收 入 40.6% 此 外, 污 水 處 理 則 佔 收 入 0.5% 3. 推 薦 原 因 與 理 由 : 天 然 氣 業 務 增 長 強 勁 : 天 然 氣 上 游 業 務,2012 年 輸 氣 量 為 237.2 億 立 方 米, 增 長 16.8% 擴 大 產 能 : 草 橋 發 電 廠 將 於 今 年 初 開 始 運 作,2014 年 將 有 2 個 燃 氣 電 廠 投 入 服 務, 可 增 加 4.4GW 產 能 政 策 利 好 : 北 京 政 府 致 力 改 善 市 內 空 氣 質 素, 管 道 網 絡 不 斷 擴 大, 帶 動 天 然 氣 用 量 激 增, 從 而 有 助 北 京 控 股 (392) 擴 大 在 北 京 的 氣 體 運 輸 和 配 送 業 務 4. 財 務 預 估 與 大 行 看 法 : 預 估 13 年 淨 利 38.6 億 港 元, 增 長 18%,13 年 EPS 為 3.4 港 元,14 年 EPS 為 4.1 港 元 單 位 : 百 萬 港 元 12 年 13 年 14 年 15 年 券 商 評 級 目 標 價 報 告 日 期 營 收 35570 41613 49796 57845 Nomura 跑 贏 67.6 16/7/2013 淨 利 3270 3866 4756 5650 CCB 買 入 65.0 15/7/2013 EPS 2.87 3.40 4.11 4.93 Jefferies 跑 贏 58.3 14/7/2013 5. 買 賣 點 建 議, 建 議 目 前 價 位 買 進, 停 利 59 元, 停 損 49 元 http://www.kgieworld.com 6 August 2013 4
四 川 成 渝 高 速 (0107.HK) 6. 公 司 簡 介 : 集 團 主 要 資 產 為 四 條 高 速 公 路 : 成 渝 高 速 公 路 成 雅 高 速 公 路 成 樂 高 速 公 路 及 城 北 出 口 高 速 公 路, 均 分 布 於 中 國 西 部 大 省 四 川 省, 為 四 川 省 的 交 通 動 脈 及 重 要 通 道 7. 業 務 比 重 : 成 渝 高 速 佔 通 行 費 總 收 入 47%, 成 雅 高 速 佔 通 行 費 總 收 入 29.8%, 成 樂 高 速 佔 18.3% 8. 推 薦 原 因 與 理 由 : 現 價 巳 反 映 雅 安 地 震 影 響 : 受 雅 安 地 震 影 響, 成 雅 路 段 收 入 拖 累 盈 利 表 現, 但 現 價 巳 反 映 地 震 影 響 另 集 團 積 極 發 展 新 公 路 項 目, 將 可 進 一 步 增 加 未 來 收 益 市 帳 率 0.4 倍, 防 守 性 强 : 預 期 市 帳 率 0.4 倍, 息 率 5 厘, 現 價 防 守 性 強 9. 財 務 預 估 與 大 行 看 法 : 預 估 13 年 淨 利 10.4 億 元, 13 年 EPS 為 0.344 元 人 民 幣,14 年 EPS 為 0.381 元 人 民 幣 單 位 : 百 萬 RMB 12 13 14 15 券 商 評 級 營 收 4090 5070 5443 6428 Goldman Sachs 目 標 價 報 告 日 期 買 入 2.8 07/09/13 淨 利 1181 1048 1089 1272 HSBC 增 持 2.5 06/27/13 EPS 0.386 0.344 0.346 0.381 EVA 增 持 - 06/06/13 5. 買 賣 點 建 議, 建 議 目 前 價 位 買 進, 停 利 2.2 元, 停 損 1.7 元 http://www.kgieworld.com 6 August 2013 5
股 號 上 市 公 司 昨 天 收 市 股 價 (HK$) 2013 每 股 盈 利 預 測 (HK$) 2014 每 股 盈 利 預 測 (HK$) 2013 年 預 測 市 盈 率 2014 年 預 測 市 盈 率 6 電 能 實 業 71.30 4.74 4.93 15.0 14.5 38 第 一 拖 拉 機 4.84 0.54 0.66 9.0 7.3 135 昆 侖 能 源 11.96 0.99 1.15 12.0 10.4 257 光 大 國 際 7.17 0.30 0.36 23.8 20.1 270 粵 海 投 資 6.49 0.51 0.55 12.7 11.8 302 永 亨 銀 行 76.35 6.08 6.54 12.6 11.7 489 東 風 集 團 10.84 1.43 1.58 7.6 6.9 688 中 國 海 外 23.25 2.34 2.74 9.9 8.5 728 中 國 電 信 3.98 0.28 0.33 14.0 12.1 763 中 興 通 訊 14.10 0.62 0.87 22.6 16.2 778 置 富 產 業 6.85 1.35 1.38 5.1 5.0 836 華 潤 電 力 17.48 2.04 2.14 8.6 8.2 916 龍 源 電 力 8.23 0.49 0.65 16.7 12.8 1186 中 國 鐵 建 8.24 0.96 1.04 8.5 7.9 1299 友 邦 保 險 36.45 1.98 2.20 18.4 16.6 1339 人 保 3.54 0.28 0.33 12.8 10.8 1398 工 商 銀 行 5.07 0.93 0.99 5.5 5.1 2318 中 國 平 安 50.10 4.46 6.65 11.2 7.5 2319 蒙 牛 乳 業 32.05 1.10 1.39 29.1 23.0 2388 中 銀 香 港 25.10 2.05 2.22 12.2 11.3 經 濟 日 誌 日 期 國 家 事 項 06/08/12 週 二 美 國 6 月 貿 易 平 衡 08/08/12 週 四 美 國 08/03 首 次 申 領 失 業 救 濟 08/08/12 週 四 美 國 07/27 持 續 申 請 失 業 救 濟 公 司 業 績 / 股 息 公 佈 日 期 上 市 公 司 股 號 事 項 盈 利 預 測 實 際 盈 利 ( 每 股 ) 05/08/2013 週 一 中 國 海 外 發 展 0688.HK 中 期 業 績 / 股 息 05/08/2013 週 一 恆 生 銀 行 0011.HK 中 期 業 績 / 第 二 中 期 息 05/08/2013 週 一 匯 豐 控 股 0005.HK 中 期 業 績 / 第 二 中 期 息 05/08/2013 週 一 希 慎 興 業 0014.HK 中 期 業 績 / 第 一 中 期 息 06/08/2013 週 二 電 訊 盈 科 0008.HK 中 期 業 績 / 股 息 06/08/2013 週 二 渣 打 集 團 2888.HK 中 期 業 績 / 股 息 08/08/2013 週 四 中 國 聯 通 0762.HK 中 期 業 績 / 股 息 08/08/2013 週 四 宏 利 金 融 -S 0945.HK 業 績 免 責 聲 明 部 份 凱 基 亞 洲 有 限 公 司 股 票 研 究 報 告 及 盈 利 預 測 可 透 過 KGIEWORLD.COM 取 閱 詳 情 請 聯 絡 凱 基 客 戶 服 務 代 表 本 報 告 的 資 料 及 意 見 乃 源 於 凱 基 證 券 亞 洲 有 限 公 司 的 內 部 研 究 活 動 本 報 告 內 的 資 料 及 意 見, 凱 基 證 券 亞 洲 有 限 公 司 不 會 就 並 公 正 性 準 確 性 完 整 性 及 正 確 性 作 出 任 何 申 述 或 保 證 本 報 告 所 載 的 資 料 及 意 見 如 有 任 何 更 改, 本 行 並 不 另 行 通 知 本 行 概 不 就 因 任 何 使 用 本 報 告 或 其 內 容 而 產 生 的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任 本 報 告 亦 不 存 有 招 攬 或 邀 約 購 買 或 出 售 證 券 及 / 或 參 與 任 何 投 資 活 動 的 意 圖 本 報 告 只 供 備 閱, 並 不 能 在 未 經 凱 基 證 券 亞 洲 有 限 公 司 書 面 同 意 下, 擅 自 複 印 或 發 佈 全 部 或 部 份 內 容 凱 基 集 團 成 員 公 司 或 其 聯 屬 人 可 提 供 服 務 予 本 文 所 提 及 之 任 何 公 司 及 該 等 公 司 之 聯 屬 人 凱 基 集 團 成 員 公 司 其 聯 屬 人 及 其 董 事 高 級 職 員 及 雇 員 可 不 時 就 本 報 告 所 涉 及 的 任 何 證 券 持 倉 http://www.kgieworld.com 6 August 2013 6