晨 早 快 訊 今 日 焦 点 騰 訊 (700.HK) 雲 + 大 數 據, 開 放 生 態 助 力 連 接 一 切 馬 原 yuan.ma@bocomgroup.com 現 價 :HK$ 176.3 潜 在 上 升 空 间 : +4% 目 標 價 : HK$184.0 沽 出 中 性 股 票 长 线 买 入 我 們 參 加 了 騰 訊 舉 辦 的 2016 雲 + 未 來 峰 會, 馬 化 騰 提 出, 未 來 是 傳 統 企 業 利 用 互 聯 網 技 術 在 雲 端 用 人 工 智 能 的 方 式 處 理 大 數 據 騰 訊 發 展 雲 業 務, 符 合 騰 訊 開 放 連 接 一 切 的 戰 略 目 標, 通 過 開 放 騰 訊 多 年 技 術 資 源 優 勢 給 合 作 夥 伴, 共 同 打 造 雲 生 態 騰 訊 雲 面 向 100 萬 企 業 客 戶, 提 供 游 戲 電 商 O2O 視 頻 金 融 等 行 業 解 决 方 案 騰 訊 提 供 具 備 安 全 彈 性 架 構 的 黑 石 混 合 雲 穩 定 快 速 的 視 頻 雲 性 能 優 越 成 本 合 理 的 存 儲 雲, 致 力 于 將 穩 定 高 速 靈 活 安 全 的 價 值 開 放 給 合 作 夥 伴 大 數 據 時 代 到 來, 數 據 量 呈 指 數 型 增 長, 騰 訊 基 于 龐 大 用 戶 量 和 廣 泛 的 産 品 覆 蓋, 具 備 强 大 的 大 數 據 分 析 及 應 用 能 力, 包 括 用 戶 洞 察 分 析 區 域 人 流 分 析 游 戲 數 據 分 析 平 臺 idata 等 騰 訊 推 出 大 數 據 産 品 數 智 方 略, 向 合 作 夥 伴 開 放 大 數 據 基 礎 處 理 能 力 和 大 數 據 應 用 服 務, 將 面 向 金 融 城 市 規 劃 政 務 旅 游 等 行 業 開 放 大 數 據 解 决 方 案 維 持 目 標 價 爲 184 港 元, 維 持 長 綫 買 入 評 級 中 國 房 地 産 業 1H 樓 市 表 現 暢 旺, 發 展 商 上 調 若 干 目 標 ;8 月 陸 續 有 來 謝 騏 聰 CFA philip.tse@bocomgroup.com 落 后 同 步 买 入 领 先 2016 年 6 月, 雖 然 全 國 增 長 放 緩, 但 16 個 主 要 發 展 商 的 已 簽 合 同 總 樓 面 面 積 仍 環 比 增 加 24%, 同 比 上 升 34% 碧 桂 園 和 旭 輝 控 股 上 調 銷 售 目 標 我 們 預 期 鎖 定 比 率 超 過 70% 的 發 展 商 將 于 8 月 調 整 銷 售 目 標, 有 可 能 包 括 中 駿 置 業 恒 大 地 産 和 融 創 1H16 平 均 目 標 鎖 定 率 高 達 62%, 遠 高 于 過 去 數 年 的 40% 至 45%, 提 供 了 足 够 的 緩 衝 我 們 持 續 將 華 潤 置 地 列 爲 我 們 的 首 選 股, 同 時 看 好 在 二 級 城 市 有 較 大 市 場 份 額 的 旭 輝 控 股 中 國 金 茂 融 創 和 龍 湖 地 産 等 房 地 産 股 全 球 主 要 指 數 表 現 收 市 價 升 跌 % 年 初 至 今 升 跌 % 恒 指 20,707 1.03-5.51 國 指 8,601 1.15-10.97 上 A 3,158-0.01-14.75 上 B 352-0.44-17.56 深 A 2,108 0.00-12.72 深 B 1,115 0.10-14.87 道 指 17,896-0.13 2.70 標 普 500 2,098-0.09 2.64 納 指 4,877 0.36-2.61 英 國 富 時 100 6,534 1.09 4.67 法 國 CAC 4,118 0.80-11.20 德 國 DAX 9,419 0.49-12.33 資 料 來 源 : 公 司 資 料, 彭 博 主 要 商 品 及 外 匯 價 格 表 現 三 個 月 年 初 至 收 市 價 升 跌 % 今 升 跌 % 布 蘭 特 46.40 17.68 24.46 期 金 1,360.88 9.81 28.21 期 銀 19.75 28.50 42.50 期 銅 4,687.00 0.78-0.38 日 圓 100.79 7.22 19.28 英 鎊 1.29-8.62-12.39 歐 元 1.11-2.94 1.86 bps 變 動 三 個 月 六 個 月 HIBOR 0.55 0.00 0.16 美 國 10 年 孳 息 1.39-0.30-0.76 資 料 來 源 : 公 司 資 料, 彭 博 恒 生 技 術 走 勢 恒 生 指 數 20,707 50 天 平 均 綫 20,509 200 天 平 均 綫 20,952 14 天 强 弱 指 數 52 沽 空 (HK$ m) 5,209 交 銀 國 際 機 構 投 資 者 路 演 活 動 7 月 11 日 石 药 集 团 (1093.HK) 7 月 13 日 Consumer Corporate Day
恒 生 指 數 一 年 走 勢 圖 醫 藥 行 業 上 海 路 演 中 對 2H 投 資 展 望 的 反 饋 李 博 David.LI@bocomgroup.com 落 后 同 步 领 先 28,000 26,000 24,000 22,000 20,000 18,000 我 們 本 周 在 上 海 進 行 2H16 投 資 展 望 的 路 演, 于 本 報 告 中 重 點 提 及 若 干 投 資 者 的 主 要 反 饋 我 們 重 申 對 2H16 醫 藥 行 業 的 偏 好 順 序 : 石 藥 集 團 (1093), 其 次 是 華 蘭 生 物 (002007 SZ) 東 阿 阿 膠 (000423 SZ) 和 上 海 醫 藥 (2607 HK) 石 藥 集 團 作 爲 我 們 2H16 香 港 市 場 的 首 選 股, 將 參 與 我 們 于 7 月 11 日 ( 下 周 一 ) 舉 行 的 非 交 易 路 演 有 興 趣 的 機 構 投 資 者 請 聯 絡 我 們 的 銷 售 人 員 以 獲 取 更 多 詳 情 交 通 運 輸 行 業 交 通 運 輸 行 業 周 報 鄭 碧 海 CFA geoffrey.cheng@bocomgroup.com 本 周 我 們 重 點 介 紹 交 通 運 輸 行 業 一 些 重 要 的 更 新 資 料, 按 行 業 如 下 : 数 据 周 报 全 球 幹 散 貨 市 場 : 截 至 2016 年 6 月 6 日,BDI 連 升 9 日 至 694 點 水 平, 理 由 是 市 場 對 巴 拿 馬 型 船 的 需 求 持 續 飈 升 物 流 :6 月 份 中 國 LPI 物 流 業 指 數 錄 得 增 長 加 速 就 業 率 下 降, 但 物 流 企 業 的 利 潤 增 速 加 快 鐵 路 : 國 務 院 公 布 了 鐵 路 擴 展 計 劃, 在 華 中 西 部 地 區 和 華 東 建 設 八 縱 八 橫 鐵 路 通 道 航 空 : 東 航 私 人 出 售 股 份 予 大 型 投 資 者, 如 携 程 和 中 國 航 空 油 料, 募 集 資 金 約 13 億 美 元 投 資 啓 示 :BDI 上 升 支 持 太 平 洋 航 運 的 股 價, 若 BDI 進 一 步 上 升, 太 平 洋 航 運 的 股 價 或 會 進 一 步 上 揚 除 此 之 外, 我 們 認 爲 大 多 數 交 通 運 輸 公 司 將 跟 隨 大 市 走 向 國 企 指 數 一 年 走 勢 圖 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 上 海 A 股 指 數 一 年 走 勢 圖 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 深 圳 A 股 指 數 一 年 走 勢 圖 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000
市 場 觀 點 港 股 周 四 上 揚 恒 指 收 市 升 211 點 或 1%, 報 20,706 點 大 市 成 交 額 爲 496.88 億 元 本 地 地 産 股 造 好, 恒 地 (12.HK) 漲 2.1%, 恒 隆 (101.HK) 長 實 地 産 (1113.HK) 及 新 世 界 (17.HK) 升 幅 介 乎 1.4% 至 1.7%, 新 地 (16.HK) 升 1.2% 期 金 再 創 逾 兩 年 高, 部 分 金 礦 股 向 好 紫 金 (2899.HK) 升 4.3%, 但 招 金 礦 業 (1818.HK) 創 52 周 高 位 後 倒 跌 1% 收 市 汽 車 股 造 好, 吉 利 (175.HK) 上 月 銷 售 理 想, 股 價 升 3.3% 長 汽 (2333.HK) 及 比 亞 迪 (1211.HK) 則 分 別 升 4.1% 及 3% 歐 美 股 市 個 別 發 展 道 瓊 斯 工 業 平 均 指 數 跌 22.74 點, 跌 幅 0.13%, 至 17,895.88 點 標 準 普 爾 500 指 數 跌 1.83 點, 或 0.09%, 至 2,097.90 點 歐 洲 斯 托 克 600 指 數 升 1.05%, 收 報 322.12 點 股 市 消 息 中 銀 監 官 員 : 銀 行 業 面 臨 最 嚴 峻 不 良 資 産 壓 力 中 銀 監 國 有 重 點 金 融 機 構 監 事 會 主 席 于 學 軍 出 席 一 論 壇 時 表 示, 截 至 今 年 5 月 末 止, 全 國 銀 行 業 金 融 機 構 不 良 貸 款 餘 額 已 經 超 過 兩 萬 億 元 人 民 幣, 不 良 率 突 破 2%, 達 到 2.15% 這 個 分 別 比 年 初 新 增 了 2,800 多 億 元, 提 高 了 0.16 個 百 分 點, 中 國 銀 行 業 需 要 謹 防 資 産 泡 沫 可 能 破 滅 引 發 的 一 系 列 風 險 報 告 指 全 國 34 個 主 要 城 市 平 均 薪 酬 7,233 元 人 民 幣 內 地 求 職 網 站 智 聯 招 聘 發 表 2016 年 夏 季 中 國 雇 主 需 求 與 白 領 人 才 供 給 報 告 調 查 顯 示,2016 年 夏 季 全 國 34 個 主 要 城 市 的 在 綫 職 位 平 均 薪 酬 爲 7,233 元 人 民 幣, 較 上 一 季 度 的 7,018 元 略 有 增 長 意 大 利 公 投 再 次 引 發 脫 歐 危 機, 國 債 表 現 差 意 大 利 將 于 10 月 舉 行 憲 政 改 革 公 投, 意 大 利 總 理 倫 齊 (Matteo Renzi) 把 個 人 政 治 前 途 押 寶 這 次 公 投, 若 公 投 失 敗, 倫 齊 已 承 諾 下 臺, 民 粹 主 義 組 織 五 星 運 動 (Five Star Movement) 或 會 推 動 意 大 利 舉 行 脫 歐 公 投 受 意 大 利 10 月 公 投 消 息 影 響, 該 國 國 債 再 次 跑 輸 其 他 國 家 國 債 阿 裏 夥 上 汽 推 互 聯 網 汽 車, 最 低 售 價 10 萬 人 幣 阿 裏 巴 巴 夥 上 汽 集 團 合 作 開 發 的 互 聯 網 汽 車 榮 威 RX5 昨 日 面 世, 售 價 介 乎 9.98 萬 至 18.68 萬 元 人 民 幣 集 團 同 時 宣 布 推 出 智 能 系 統 YunOS for Car 阿 裏 巴 巴 集 團 首 席 執 行 官 張 勇 表 示, 通 過 互 聯 網, 把 汽 車 變 成 新 一 代 的 智 能 生 活 平 臺, 變 成 超 越 駕 駛 樂 趣 的 消 費 者 生 活 空 間, 贏 得 消 費 者 的 喜 愛 聯 想 集 團 (992.HK) 楊 元 慶 冀 股 東 耐 心 看 待 手 機 業 務 整 合 聯 想 集 團 董 事 長 兼 行 政 總 裁 楊 元 慶 于 股 東 會 表 示, 對 公 司 股 價 表 現 感 到 抱 歉, 但 他 表 示 發 展 智 能 手 機 業 務 是 有 必 要 性 的, 在 個 人 電 腦 市 場 收 縮 下, 如 果 過 去 幾 年 不 開 始 多 元 化 發 展, 業 務 也 不 見 得 比 現 在 更 佳
本 周 公 布 經 濟 數 據 - 美 國 日 期 事 件 市 場 預 期 上 次 數 據 7 月 5 日 工 廠 訂 單 -0.80% 1.90% 7 月 5 日 耐 用 品 訂 單 - -2.20% 7 月 6 日 MBA 按 揭 申 請 - -2.60% 7 月 6 日 貿 易 盈 餘 ( 十 億 美 元 ) -39.50-37.40 7 月 7 日 首 次 申 領 失 業 救 濟 金 人 數 ( 千 ) - - 7 月 8 日 非 農 業 生 産 力 增 長 ( 千 ) 180.00 38.00 7 月 8 日 非 農 業 私 企 職 位 增 長 ( 千 ) 177.00 25.00 7 月 8 日 失 業 率 4.80% 4.70% 本 周 公 布 經 濟 數 據 - 中 國 日 期 事 件 市 場 預 期 上 次 數 據 7 月 10 日 消 費 價 格 指 數 ( 同 比 ) 1.90% 2.00% 7 月 10 日 工 業 品 出 廠 價 格 指 數 ( 同 比 ) -2.40% -2.80% 7 月 10 日 新 增 人 民 幣 貸 款 1,000.00 985.50 7 月 10 日 貨 幣 供 應 -M2( 同 比 ) 11.90% 11.80% 交 銀 國 際 研 究 報 告 日 期 報 告 分 析 員 7 月 7 日 新 能 源 行 業 - 焦 點 :2025 年 全 球 光 伏 裝 機 量 將 超 過 756GW; 能 源 局 官 員 談 新 能 源 發 展 中 的 難 點 ; 光 伏 産 品 價 格 加 速 下 滑 7 月 7 日 恒 投 證 券 (1476.HK) - 內 蒙 古 領 先 的 證 券 公 司, 互 聯 網 證 券 業 務 取 得 長 足 發 展 鄭 嘉 梁 李 珊 珊 CFA 張 雨 璠 7 月 6 日 惠 理 集 團 (806.HK) - 香 港 唯 一 上 市 基 金 管 理 公 司, 大 陸 業 務 將 成 爲 新 的 發 展 動 力 鄭 嘉 梁 李 珊 珊 CFA 張 雨 璠 7 月 5 日 鄭 州 銀 行 (6196.HK) - 中 州 崛 起 看 鄭 州 李 珊 珊 CFA 萬 麗 CFA 韓 嘉 楠 7 月 5 日 金 山 軟 件 (3888.HK) - 一 次 性 虧 損 不 影 響 盈 利 預 測 ; 雲 獵 豹 投 入 加 大, 運 營 利 潤 率 壓 力 較 大, 下 調 目 標 價 孫 勝 權 谷 馨 瑜 CPA 孫 夢 琪 馬 原 博 士 7 月 4 日 交 銀 國 際 互 聯 網 行 業 周 報 - (6 月 27 日 - 7 月 1 日 ) 馬 原 博 士 谷 馨 瑜 CPA 孫 夢 琪 6 月 30 日 新 能 源 行 業 - 焦 點 : 電 價 下 調 有 利 于 新 能 源 發 展 ; 中 國 風 電 裝 機 仍 將 快 速 增 加 ; 光 伏 産 品 價 格 繼 續 全 面 下 調 6 月 30 日 銀 行 業 - 本 次 免 稅 基 數 擴 大 後 營 改 增 對 行 業 整 體 盈 利 影 響 很 小 李 珊 珊 CFA 萬 麗 CFA 韓 嘉 楠 孫 勝 權 6 月 27 日 中 國 市 場 策 略 脫 歐 後, 如 何 交 易 中 國 洪 灝 CFA 6 月 27 日 交 銀 國 際 互 聯 網 行 業 周 報 - (6 月 20 日 - 6 月 24 日 ) 馬 原 博 士 谷 馨 瑜 CPA 孫 夢 琪 6 月 27 日 銀 行 業 - 英 國 脫 歐 對 中 國 經 濟 和 匯 率 的 衝 擊 間 接 影 響 資 産 質 量 李 珊 珊 CFA 萬 麗 CFA 韓 嘉 楠 6 月 23 日 新 能 源 行 業 - 焦 點 :5 月 份 風 電 運 行 情 况 好 轉 ; 特 斯 拉 擬 斥 資 收 購 SolarCity; 光 伏 産 品 價 格 繼 續 全 面 下 調 6 月 23 日 中 國 華 融 (2799.HK) - 夯 實 不 良 資 産 主 業, 綜 合 金 融 轉 型 成 效 突 出 李 珊 珊 CFA 萬 麗 CFA 韓 嘉 楠 6 月 22 日 網 絡 新 金 融 - 廣 州 互 聯 網 小 貸 監 管 意 見 稿 較 傳 統 小 貸 監 管 更 寬 鬆 李 珊 珊 CFA 萬 麗 CFA 韓 嘉 楠 6 月 22 日 騰 訊 (700.HK) 收 購 Supercell 提 升 騰 訊 手 游 研 發 能 力 及 全 球 滲 透 率 馬 原 博 士 谷 馨 瑜 CPA 孫 夢 琪 孫 勝 權 6 月 21 日 16 年 下 半 年 投 資 展 望 運 籌 帷 幄 洞 悉 脉 絡 鄭 子 豐 CFA, CPA, CA 6 月 21 日 中 國 海 洋 石 油 (883.HK) 受 益 于 油 價 回 升 ; 上 調 評 級 至 買 入 劉 旭 彤 6 月 21 日 58 同 城 (WUBA.US) 2016 年 各 業 務 繼 續 整 合, 核 心 業 務 開 始 盈 利 馬 原 博 士 谷 馨 瑜 CPA 孫 夢 琪 6 月 21 日 交 通 運 輸 行 業 航 空 業 仍 具 吸 引 力, 航 運 業 依 然 低 迷 鄭 碧 海, CFA 周 雲 飛 尤 璐 雅 6 月 21 日 新 能 源 行 業 政 策 護 航, 有 望 迎 來 經 營 拐 點 孫 勝 權 6 月 21 日 能 源 行 業 石 油 市 場 逐 步 恢 復 平 衡 帶 動 油 價 回 升 劉 旭 彤 6 月 21 日 建 材 及 中 盤 工 業 建 材 行 業 仍 沒 有 結 構 性 的 改 變 ; 中 盤 工 業 股 看 好 汽 車 板 塊 陳 慶 6 月 21 日 環 保 行 業 將 焦 點 由 政 策 預 期 轉 移 至 項 目 執 行 鄭 民 康 6 月 21 日 工 業 及 大 宗 商 品 政 策 支 持 造 就 挑 選 優 質 股 良 機 鄭 碧 海 CFA 6 月 21 日 醫 藥 行 業 艱 難 的 一 躍 李 博 6 月 21 日 科 技 行 業 在 電 子 設 備 增 長 放 緩 前 景 下 嚴 選 個 股 嚴 司 政 6 月 21 日 互 聯 網 行 業 移 動 端 繼 續 滲 透 ; 手 游 大 平 臺 優 勢 明 顯 馬 原 Ph.D 穀 馨 瑜 CPA 孫 夢 琪 6 月 21 日 科 技 媒 體 和 通 信 行 業 移 動 端 軟 硬 件 是 增 長 的 主 要 動 力, 優 質 公 司 仍 有 投 資 機 會 馬 原 博 士 6 月 21 日 消 費 行 業 差 异 化 帶 來 具 盈 利 性 的 市 場 地 位 王 惟 穎 CFA 6 月 21 日 文 旅 休 閑 行 業 五 年 內 再 翻 一 倍 劉 雅 瀚 CFA FRM 謝 騏 聰 CFA, FRM 過 璐 璐 資 料 來 源 : 公 司 交 銀 國 際
恒 生 指 數 成 份 股 公 司 名 稱 股 票 代 碼 收 盤 價 市 值 5 天 股 價 年 初 至 今 52- 周 市 盈 率 股 息 率 市 淨 率 升 跌 % 升 跌 % 最 高 最 低 2015A 2016E 2017E (HK$) (HK$m) (%) (%) (HK$) (HK$) (X) (X) (X) (%) (X) 长 和 1 HK 83.35 321,704 0.60-20.32 116.80 80.60 6.58 10.41 9.28 3.06 0.82 中 电 控 股 2 HK 79.75 201,484 0.63 21.11 80.00 62.00 12.85 16.74 16.09 3.39 2.16 香 港 中 华 煤 气 3 HK 14.18 180,328 2.16 2.62 14.71 11.93 24.70 24.36 23.48 2.24 3.41 九 龙 仓 集 团 4 HK 46.80 141,852 0.00 8.84 53.20 34.45 8.85 11.58 11.28 4.06 0.46 汇 丰 控 股 5 HK 47.00 931,195 0.11-24.07 71.50 44.50 10.35 10.37 9.80 8.25 0.62 电 能 实 业 6 HK 71.00 151,533 3.50-0.42 81.00 64.00 19.58 19.56 19.56 3.80 1.23 恒 生 银 行 11 HK 132.40 253,128 0.84-8.20 158.51 118.42 9.31 15.09 13.96 4.31 1.78 恒 基 地 产 12 HK 44.00 160,046 3.53 1.89 48.91 34.00 7.50 15.33 15.01 3.00 0.64 新 鸿 基 地 产 16 HK 98.15 284,149 8.21 4.86 125.00 79.00 9.36 11.99 12.37 3.52 0.62 新 世 界 发 展 17 HK 7.91 74,262 3.26 3.26 9.89 5.87 4.25 9.74 10.46 5.44 0.41 太 古 股 份 公 司 19 HK 87.25 125,585 1.28 0.06 101.50 70.15 9.77 13.74 13.12 4.47 0.60 东 亚 银 行 23 HK 29.75 79,824 2.23 3.12 33.90 20.95 15.14 16.47 15.15 2.96 0.95 银 河 娱 乐 27 HK 22.45 95,758 0.22-7.67 37.41 18.92 22.97 18.02 17.85 0.00 2.33 港 铁 公 司 66 HK 39.65 233,154 2.59 9.55 39.75 31.20 17.85 25.42 23.09 2.67 1.37 信 和 置 业 83 HK 12.82 79,034 2.23 12.85 13.28 9.39 8.19 14.98 15.52 3.98 0.66 恒 隆 地 产 101 HK 15.46 69,526 1.44-12.36 22.90 13.00 13.67 14.26 13.89 4.85 0.54 昆 仑 能 源 135 HK 6.23 50,291-0.95-9.71 7.46 4.67 366.71 12.85 10.08 0.96 1.02 招 商 局 国 际 144 HK 21.00 54,575 2.19-14.81 30.50 19.36 13.52 12.72 11.99 3.67 0.79 中 国 旺 旺 151 HK 5.18 65,952-5.82-10.23 8.48 4.68 16.03 14.84 14.51 2.77 4.60 中 信 股 份 267 HK 11.16 324,647 1.45-18.66 15.28 10.02 6.74 7.42 6.38 2.69 0.68 国 泰 航 空 293 HK 11.28 44,374 1.62-15.95 19.72 10.70 7.40 7.94 7.79 4.61 0.93 康 师 傅 控 股 322 HK 7.11 39,836-2.07-35.71 15.90 6.40 24.75 22.35 18.70 2.50 1.72 中 国 石 化 386 HK 5.49 672,540 0.55 17.31 6.46 3.86 15.76 17.52 12.06 N/A 0.83 香 港 交 易 所 388 HK 184.30 224,367-1.13-7.15 245.00 160.10 28.17 34.42 31.20 1.67 7.11 利 丰 494 HK 3.66 30,801 0.55-30.55 6.44 3.31 9.36 11.23 10.72 7.65 1.59 中 国 海 外 发 展 688 HK 25.00 246,515 8.46-8.09 28.25 20.45 6.90 7.51 6.58 2.44 1.29 腾 讯 控 股 700 HK 176.30 1,658,576 2.26 15.61 179.50 124.00 45.51 33.82 26.34 0.26 11.26 中 国 联 通 762 HK 8.12 194,450 3.84-14.07 11.84 7.70 21.23 22.42 16.46 N/A 0.72 领 展 房 产 基 金 823 HK 53.40 119,784-1.02 15.09 54.50 40.50 7.42 24.44 23.04 3.86 0.94 华 润 电 力 836 HK 10.88 52,303-3.55-27.85 21.25 10.72 5.17 4.83 5.42 7.81 0.74 中 国 石 油 857 HK 5.26 1,481,303 1.54 3.54 8.50 4.16 52.16 88.84 17.10 N/A 0.71 中 国 海 洋 石 油 883 HK 9.62 429,509 2.89 19.21 10.76 6.41 18.27 460.38 14.49 5.02 0.96 建 设 银 行 939 HK 5.11 1,282,102 1.59-3.77 6.98 4.31 4.81 4.98 4.83 N/A 0.74 中 国 移 动 941 HK 88.45 1,811,056 0.86 1.09 103.80 79.00 14.36 14.13 12.94 2.96 1.70 联 想 集 团 992 HK 4.66 51,766 0.00-40.79 9.98 4.49 N/A 8.46 7.15 N/A 2.22 长 江 基 建 集 团 1038 HK 64.65 171,366-1.60-9.96 81.10 56.85 14.54 15.59 15.52 3.33 1.59 恒 安 国 际 1044 HK 65.75 79,756 1.94-7.10 89.73 58.79 19.84 18.07 17.17 3.19 4.60 中 国 神 华 1088 HK 14.14 322,392 0.57 16.09 17.00 10.12 15.82 14.62 14.11 2.63 0.81 华 润 置 地 1109 HK 18.04 125,034 4.52-20.18 24.00 16.50 7.00 7.39 6.46 3.18 1.09 长 实 地 产 1113 HK 49.90 191,890 4.72-0.99 67.75 38.20 11.24 10.79 10.59 2.81 0.73 友 邦 保 险 1299 HK 45.90 553,070 2.23-1.50 51.95 36.85 26.57 20.05 16.62 1.51 2.42 工 商 银 行 1398 HK 4.19 1,800,285-1.18-10.47 6.19 3.72 4.66 4.80 4.65 N/A 0.72 百 丽 1880 HK 4.43 37,364 0.00-23.88 8.83 4.07 10.64 8.73 8.98 5.77 1.28 金 沙 中 国 有 限 公 司 1928 HK 25.25 203,771-0.20-4.90 37.55 20.75 18.00 19.49 16.95 7.88 4.50 中 国 平 安 2318 HK 33.45 650,908-0.45-22.21 49.73 30.50 9.47 10.01 9.23 N/A 1.51 蒙 牛 乳 业 2319 HK 13.30 52,126 1.99 5.22 19.70 10.50 18.82 18.27 16.41 1.22 2.03 中 银 香 港 2388 HK 23.25 245,817 1.31-1.90 32.65 18.82 10.13 10.26 9.09 5.27 1.28 中 国 人 寿 2628 HK 16.48 638,740 0.24-34.21 32.30 16.00 11.60 13.76 10.85 2.96 1.24 交 通 银 行 3328 HK 4.91 438,012 2.08-10.07 8.02 4.24 4.71 5.01 4.87 N/A 0.57 中 国 银 行 3988 HK 3.06 1,053,523 0.99-11.56 4.85 2.83 4.76 4.67 4.59 N/A 0.62 香 港 恒 生 指 數 20,707 12,935,788 1.3-5.5 25,634.3 18,278.8 10.3 11.5 10.4 3.8 1.1
國 企 指 數 成 份 股 公 司 名 稱 股 票 代 碼 收 盤 價 市 值 5 天 股 價 年 初 至 今 52- 周 市 盈 率 股 息 率 市 淨 率 升 跌 % 升 跌 % 最 高 最 低 2015A 2016E 2017E (HK$) (HK$m) (%) (%) (HK$) (HK$) (X) (X) (X) (%) (X) 青 岛 啤 酒 168 HK 26.05 41,107-1.51-25.78 48.50 25.35 17.56 19.96 19.03 N/A 1.78 江 西 铜 业 358 HK 9.19 48,430 7.61 0.00 11.90 7.21 39.51 28.89 21.63 1.26 0.60 中 国 石 化 386 HK 5.49 672,540 0.55 17.31 6.46 3.86 15.76 17.52 12.06 N/A 0.83 中 国 中 铁 390 HK 5.66 175,477 0.18-3.90 8.40 4.21 9.25 8.51 7.81 1.76 0.94 东 风 集 团 股 份 489 HK 7.98 68,757 0.25-22.97 12.00 7.02 5.13 4.71 4.44 2.91 0.70 中 国 电 信 728 HK 3.57 288,929 4.69-1.92 4.79 3.28 12.20 12.87 11.14 2.60 0.82 中 国 国 航 753 HK 5.38 95,481 3.86-11.95 8.76 4.30 8.07 5.74 5.58 2.31 1.01 中 国 石 油 857 HK 5.26 1,481,303 1.54 3.54 8.50 4.16 52.16 88.84 17.10 N/A 0.71 华 能 国 际 902 HK 4.57 116,192-3.59-31.69 10.00 4.54 4.54 5.07 5.75 N/A 0.71 海 螺 水 泥 914 HK 18.44 93,009 1.65-11.56 27.95 13.70 11.16 11.33 9.81 2.71 1.20 龙 源 电 力 916 HK 6.36 51,111 0.79 8.72 9.28 3.60 15.28 12.26 10.42 1.31 1.25 建 设 银 行 939 HK 5.11 1,282,102 1.59-3.77 6.98 4.31 4.81 4.98 4.83 N/A 0.74 中 信 银 行 998 HK 4.64 282,393-0.22-7.57 6.04 4.00 4.56 4.76 4.59 N/A 0.60 中 国 神 华 1088 HK 14.14 322,392 0.57 16.09 17.00 10.12 15.82 14.62 14.11 2.63 0.81 国 药 控 股 1099 HK 37.00 102,383 2.78 18.97 40.00 24.55 23.48 20.12 17.19 1.29 2.93 比 亚 迪 1211 HK 46.40 154,682 1.09 8.79 50.20 26.70 28.41 27.58 22.43 N/A 3.38 农 业 银 行 1288 HK 2.79 1,143,991 0.00-11.99 3.92 2.50 4.38 4.59 4.49 N/A 0.62 新 华 保 险 1336 HK 27.20 126,854 0.00-16.44 41.10 22.00 10.49 9.90 8.50 N/A 1.28 中 国 人 民 保 险 集 团 1339 HK 2.92 123,878 0.00-23.16 4.54 2.65 5.49 6.87 6.65 0.90 0.92 中 国 信 达 1359 HK 2.44 88,466-4.31-14.98 4.00 2.19 5.37 4.76 4.20 5.52 0.75 工 商 银 行 1398 HK 4.19 1,800,285-1.18-10.47 6.19 3.72 4.66 4.80 4.65 N/A 0.72 中 国 中 车 1766 HK 6.89 276,211 1.32-28.08 11.12 6.45 13.59 12.60 11.57 4.55 1.67 广 发 证 券 1776 HK 17.34 147,014-4.62-10.89 20.30 9.90 7.67 12.68 10.92 5.36 1.47 中 国 交 建 1800 HK 8.07 182,330-0.62 1.89 11.78 5.77 7.19 6.40 5.72 2.74 0.77 民 生 银 行 1988 HK 7.37 358,484-0.94-4.04 9.66 6.13 4.85 5.07 4.82 3.70 0.77 万 科 2202 HK 15.84 233,282 8.64-30.83 24.10 14.56 8.24 7.21 6.19 N/A 1.50 中 国 平 安 2318 HK 33.45 650,908-0.45-22.21 49.73 30.50 9.47 10.01 9.23 N/A 1.51 中 国 财 险 2328 HK 11.84 175,570-3.11-23.22 18.16 11.20 6.92 7.91 7.17 2.98 1.39 长 城 汽 车 2333 HK 6.60 85,954 6.11-26.91 12.67 4.94 6.44 6.40 6.23 4.81 1.35 中 国 太 保 2601 HK 25.65 267,579 1.79-19.59 36.10 23.70 11.27 13.42 12.35 4.53 1.50 中 国 人 寿 2628 HK 16.48 638,740 0.24-34.21 32.30 16.00 11.60 13.76 10.85 2.96 1.24 中 海 油 服 2883 HK 5.96 53,204 1.36-10.64 11.34 4.79 22.81 N/A 30.38 1.32 0.52 中 国 建 材 3323 HK 3.43 18,519 2.39-7.80 6.87 2.97 15.62 11.41 8.85 1.25 0.38 交 通 银 行 3328 HK 4.91 438,012 2.08-10.07 8.02 4.24 4.71 5.01 4.87 N/A 0.57 万 达 商 业 3699 HK 46.50 210,522 0.87 2.76 60.70 31.10 6.05 9.16 8.03 2.62 1.01 招 商 银 行 3968 HK 16.62 495,627-2.46-9.18 22.30 12.72 6.25 6.09 5.73 4.82 1.00 中 国 银 行 3988 HK 3.06 1,053,523 0.99-11.56 4.85 2.83 4.76 4.67 4.59 N/A 0.62 中 信 证 券 6030 HK 16.74 227,735-1.53-7.62 24.80 12.82 9.58 11.08 8.87 N/A 1.26 海 通 证 券 6837 HK 12.58 191,224-2.02-8.18 16.34 10.00 7.11 10.09 8.48 4.15 1.16 华 泰 证 券 6886 HK 16.40 153,951 0.24-9.29 20.90 11.80 9.67 11.89 10.19 N/A 1.26 恒 生 中 國 企 業 指 數 8,601 3,745,772 0.34-10.97 12,288.29 7,498.81 6.73 7.35 6.74 4.00 0.84
交 銀 國 際 香 港 中 環 德 輔 道 中 68 號 萬 宜 大 厦 十 一 樓 總 機 : +852 3710 3328 傳 真 : +852 3798 0133 www.bocomgroup.com 評 級 定 義 公 司 評 級 買 入 : 預 期 股 價 于 12 個 月 內 上 升 超 過 20% 長 綫 買 入 : 預 期 股 價 于 12 個 月 以 上 時 間 上 升 超 過 20% 中 性 : 預 期 股 價 波 幅 在 ±20% 之 間 沽 出 : 預 期 股 價 于 12 個 月 內 下 跌 超 過 20% 行 業 評 級 領 先 : 預 期 行 業 指 數 于 12 個 月 內 超 過 大 市 漲 幅 10% 以 上 同 步 : 預 期 行 業 指 數 與 大 市 漲 幅 的 差 幅 在 ±10% 之 間 落 後 : 預 期 行 業 指 數 于 12 個 月 內 落 後 大 市 漲 幅 10% 以 上 研 究 團 隊 研 究 部 主 管 @bocomgroup.com 研 究 部 主 管 / 策 略 @bocomgroup.com 鄭 子 豐 CFA, CPA, CA (852) 2977 9393 raymond.cheng 洪 灝 CFA (852) 2977 9384 hao.hong 銀 行 / 網 絡 新 金 融 建 材 及 工 業 ( 中 盤 ) 李 珊 珊 CFA (86) 10 8800 9788-8058 lishanshan 陳 慶 (852) 2977 9392 angus.chan 萬 麗 CFA (86) 10 8800 9788-8051 wanli 韓 嘉 楠 (86) 10 8800 9788-8055 hannah.han 消 費 油 氣 / 燃 氣 王 惟 穎 CFA (852) 2977 9221 summer.wang 劉 旭 彤 (852) 2977 9390 xutong.liu 吳 效 宇 (852) 2977 9386 shawn.wu 環 保 服 務 房 地 産 鄭 民 康 (852) 2977 9387 wallace.cheng 劉 雅 瀚 CFA, FRM (852) 2977 9235 alfred.lau 謝 騏 聰 CFA, FRM (852) 2977 9220 philip.tse 過 璐 璐 (852) 2977 9211 luella.guo 文 旅 博 彩 新 能 源 劉 雅 瀚 CFA, FRM (852) 2977 9235 alfred.lau 孫 勝 權 (86) 21 6065 3606 louis.sun 醫 藥 生 物 科 技 李 博 (852) 2977 9203 david.li 嚴 司 政 (852) 2977 9243 christopher.yim 保 險 及 證 券 交 通 運 輸 及 工 業 鄭 嘉 梁 (852) 2977 9389 jupiter.zheng 鄭 碧 海 CFA (852) 2977 9380 geoffrey.cheng 張 雨 璠 (852) 2977 9250 yufan.zhang 周 雲 飛 (852) 2977 9381 fay.zhou 互 聯 網 汽 車 馬 原 PhD (86) 10 8800 9788-8039 yuan.ma 陳 慶 (852) 2977 9392 angus.chan 穀 馨 瑜 CPA (86) 10 8800 9788-8045 conniegu 孫 夢 琪 (86) 10 8800 9788-8048 mengqi.sun
分 析 員 披 露 本 研 究 報 告 之 作 者, 茲 作 以 下 聲 明 :i) 發 表 于 本 報 告 之 觀 點 準 確 地 反 映 有 關 于 他 們 個 人 對 所 提 及 的 證 券 或 其 發 行 者 之 觀 點 ; 及 ii) 他 們 之 薪 酬 與 發 表 于 報 告 上 之 建 議 / 觀 點 幷 無 直 接 或 間 接 關 係 ; iii) 對 于 提 及 的 證 券 或 其 發 行 者, 他 們 幷 無 接 收 到 可 影 響 他 們 的 建 議 的 內 幕 消 息 / 非 公 開 股 價 敏 感 消 息 本 研 究 報 告 之 作 者 進 一 步 確 認 : i) 他 們 及 他 們 之 相 關 有 聯 繫 者 按 香 港 證 券 及 期 貨 監 察 委 員 會 之 操 守 準 則 的 相 關 定 義 幷 沒 有 于 發 表 研 究 報 告 之 30 個 日 曆 日 前 處 置 / 買 賣 該 等 證 券 ; ii) 他 們 及 他 們 之 相 關 有 聯 繫 者 幷 沒 有 于 任 何 上 述 研 究 報 告 覆 蓋 之 香 港 上 市 公 司 任 職 高 級 職 員 ;iii) 他 們 及 他 們 之 相 關 有 聯 繫 者 幷 沒 有 持 有 有 關 上 述 研 究 報 告 覆 蓋 之 證 券 之 任 何 財 務 利 益, 除 了 一 位 覆 蓋 分 析 師 持 有 世 茂 房 地 産 控 股 有 限 公 司 之 股 份 有 關 商 務 關 係 之 披 露 交 銀 國 際 證 券 有 限 公 司 及 / 或 其 有 關 聯 公 司 在 過 去 十 二 個 月 內 與 交 通 銀 行 股 份 有 限 公 司 中 國 惠 農 資 本 集 團 有 限 公 司 國 聯 證 券 股 份 有 限 公 司 培 力 控 股 有 限 公 司 匹 克 體 育 用 品 有 限 公 司 恒 投 證 券 ( 亦 稱 爲 恒 泰 證 券 股 份 有 限 公 司 ) 鄭 州 銀 行 股 份 有 限 公 司 中 國 華 融 資 産 管 理 股 份 有 限 公 司 中 國 國 際 金 融 股 份 有 限 公 司 盈 健 醫 療 集 團 有 限 公 司 綠 景 ( 中 國 ) 地 産 投 資 有 限 公 司 中 國 建 設 銀 行 股 份 有 限 公 司 新 昌 營 造 集 團 有 限 公 司 河 北 翼 辰 實 業 集 團 股 份 有 限 公 司 中 國 飛 機 租 賃 集 團 控 股 有 限 公 司 東 方 證 券 無 錫 市 建 設 發 展 投 資 有 限 公 司 及 國 銀 金 融 租 賃 股 份 有 限 公 司 有 投 資 銀 行 業 務 關 係 交 銀 國 際 控 股 有 限 公 司 現 持 有 中 軟 國 際 有 限 公 司 的 股 本 證 券 逾 1% 免 責 聲 明 本 報 告 之 收 取 者 透 過 接 受 本 報 告 ( 包 括 任 何 有 關 的 附 件 ), 表 示 幷 保 證 其 根 據 下 述 的 條 件 下 有 權 獲 得 本 報 告, 幷 且 同 意 受 此 中 包 含 的 限 制 條 件 所 約 束 任 何 沒 有 遵 循 這 些 限 制 的 情 况 可 能 構 成 法 律 之 違 反 本 報 告 爲 高 度 機 密, 幷 且 只 以 非 公 開 形 式 供 交 銀 國 際 證 券 的 客 戶 閱 覽 本 報 告 只 在 基 于 能 被 保 密 的 情 况 下 提 供 給 閣 下 未 經 交 銀 國 際 證 券 事 先 以 書 面 同 意, 本 報 告 及 其 中 所 載 的 資 料 不 得 以 任 何 形 式 (i) 複 製 複 印 或 儲 存, 或 者 (ii) 直 接 或 者 間 接 分 發 或 者 轉 交 予 任 何 其 它 人 作 任 何 用 途 交 銀 國 際 證 券 其 聯 屬 公 司 關 聯 公 司 董 事 關 聯 方 及 / 或 雇 員, 可 能 持 有 在 本 報 告 內 所 述 或 有 關 公 司 之 證 券 幷 可 能 不 時 進 行 買 賣 或 對 其 有 興 趣 此 外, 交 銀 國 際 證 券 其 聯 屬 公 司 及 關 聯 公 司 可 能 與 本 報 告 內 所 述 或 有 關 的 公 司 不 時 進 行 業 務 往 來, 或 爲 其 擔 任 市 場 莊 家, 或 被 委 任 替 其 證 券 進 行 承 銷, 或 可 能 以 委 托 人 身 份 替 客 戶 買 入 或 沽 售 其 證 劵, 或 可 能 爲 其 擔 當 或 爭 取 擔 當 幷 提 供 投 資 銀 行 顧 問 包 銷 融 資 或 其 它 服 務, 或 替 其 從 其 它 實 體 尋 求 同 類 型 之 服 務 投 資 者 在 閱 讀 本 報 告 時, 應 該 留 意 任 何 或 所 有 上 述 的 情 况, 均 可 能 導 致 真 正 或 潜 在 的 利 益 衝 突 本 報 告 內 的 資 料 來 自 交 銀 國 際 證 券 在 報 告 發 行 時 相 信 爲 正 確 及 可 靠 的 來 源, 惟 本 報 告 幷 非 旨 在 包 含 投 資 者 所 需 要 的 所 有 信 息, 幷 可 能 受 送 遞 延 誤 阻 礙 或 攔 截 等 因 子 所 影 響 交 銀 國 際 證 券 不 明 示 或 暗 示 地 保 證 或 表 示 任 何 該 等 數 據 或 意 見 的 足 够 性 準 確 性 完 整 性 可 靠 性 或 公 平 性 因 此, 交 銀 國 際 證 券 及 其 集 團 或 有 關 的 成 員 均 不 會 就 由 于 任 何 第 三 方 在 依 賴 本 報 告 的 內 容 時 所 作 的 行 爲 而 導 致 的 任 何 類 型 的 損 失 ( 包 括 但 不 限 于 任 何 直 接 的 間 接 的 隨 之 而 發 生 的 損 失 ) 而 負 上 任 何 責 任 本 報 告 只 爲 一 般 性 提 供 數 據 之 性 質, 旨 在 供 交 銀 國 際 證 券 之 客 戶 作 一 般 閱 覽 之 用, 而 幷 非 考 慮 任 何 某 特 定 收 取 者 的 特 定 投 資 目 標 財 務 狀 况 或 任 何 特 別 需 要 本 報 告 內 的 任 何 資 料 或 意 見 均 不 構 成 或 被 視 爲 集 團 的 任 何 成 員 作 出 提 議 建 議 或 徵 求 購 入 或 出 售 任 何 證 券 有 關 投 資 或 其 它 金 融 證 券 本 報 告 之 觀 點 推 薦 建 議 和 意 見 均 不 一 定 反 映 交 銀 國 際 證 券 或 其 集 團 的 立 場, 亦 可 在 沒 有 提 供 通 知 的 情 况 下 隨 時 更 改, 交 銀 國 際 證 券 亦 無 責 任 提 供 任 何 有 關 資 料 或 意 見 之 更 新 交 銀 國 際 證 券 建 議 投 資 者 應 獨 立 地 評 估 本 報 告 內 的 資 料, 考 慮 其 本 身 的 特 定 投 資 目 標 財 務 狀 况 及 需 要, 在 參 與 有 關 報 告 中 所 述 公 司 之 證 劵 的 交 易 前, 委 任 其 認 爲 必 須 的 法 律 商 業 財 務 稅 務 或 其 它 方 面 的 專 業 顧 問 惟 報 告 內 所 述 的 公 司 之 證 券 未 必 能 在 所 有 司 法 管 轄 區 或 國 家 或 供 所 有 類 別 的 投 資 者 買 賣 對 部 分 的 司 法 管 轄 區 或 國 家 而 言, 分 發 發 行 或 使 用 本 報 告 會 抵 觸 當 地 法 律 法 則 規 定 或 其 它 注 册 或 發 牌 的 規 例 本 報 告 不 是 旨 在 向 該 等 司 法 管 轄 區 或 國 家 的 任 何 人 或 實 體 分 發 或 由 其 使 用 本 免 責 聲 明 以 中 英 文 書 寫, 兩 種 文 本 具 同 等 效 力 若 兩 種 文 本 有 矛 盾 之 處, 則 應 以 英 文 版 本 爲 准 交 銀 國 際 證 券 有 限 公 司 是 交 通 銀 行 股 份 有 限 公 司 的 全 資 附 屬 公 司