台灣股市

台 灣 股 市 台 股 指 數 本 日 焦 點 股 法 人 買 賣 超 上 市 上 櫃 神 盾 佰 研 兆 赫 豪 展 光 燿 上 市 上 櫃 收 盤 7,894.0 123.5 科 F- 矽 力 聯 亞 奇 力 新 外 資 ( 億 ) -49.4 4.9 漲 跌 41.9 2.4 F-IET 智 晶 同 致 仲 琦 台 肥 投 信 ( 億 ) -3.7-0.1 成 交 量 ( 億 ) 928.5 247.1 F- 科 納 鈊 象 F- 貿 聯 智 邦 自 營 商 ( 億 ) 21.6 3.8 昨 日 盤 勢 解 析 美 國 1/2 當 週 初 領 失 業 救 濟 金 人 數 減 少 10,000 人 至 277,000 人, 稍 高 於 預 期 中 國 股 市 熔 斷 機 制 引 發 流 動 性 風 險 人 民 幣 重 貶 國 際 油 價 重 挫 令 市 場 恐 慌 蔓 延 股 市, 週 四 西 歐 三 大 指 數 重 挫, 美 股 四 大 指 數 下 跌 週 五 (1/8) 亞 股 主 要 指 數 反 彈 ; 台 股 加 權 指 數 上 漲 41 點, 形 成 價 漲 量 縮 紡 錘 長 紅 K, 持 續 收 在 五 日 均 線 之 下, 漲 / 跌 家 數 達 665/147 家, 為 反 彈 格 局 櫃 買 指 數 上 漲 1.98%, 形 成 價 漲 量 縮 長 下 影 紡 錘 長 紅 K, 持 續 收 在 五 日 均 線 之 下, 漲 / 跌 家 數 達 517/128 家, 為 反 彈 格 局 強 勢 股 : 1. 生 技 醫 療 反 彈, 浩 鼎 (4174) 中 裕 (4147) F- 麗 豐 (4137) 葡 萄 王 (1707) 智 擎 (4162) 等 上 漲 2.IC 設 計 反 彈, 聯 發 科 (2454) 聯 詠 (3034) 瑞 昱 (2379) 力 旺 (3529) F- 譜 瑞 (4966) 上 漲 3. 太 陽 能 反 彈 表 現, 碩 禾 (3691) 中 美 晶 (5483) 新 日 光 (3576) 昱 晶 (3514) 等 上 漲 4. 遊 戲 股 反 彈, 智 崴 (5263) 鈊 象 (3293) 智 冠 (5478) 橘 子 (6180) 大 宇 資 (6111) 等 上 漲 5. 其 他 個 股 表 現 或 跌 深 反 彈 者, 諸 如 大 立 光 (3008) 豐 泰 (9910) 晶 電 (2448) 同 致 (3552) 南 茂 (8150) 華 通 (2313) 等 弱 勢 股 : 以 個 別 修 正 為 主, 諸 如 台 塑 (1301) 日 月 光 (2311) 和 泰 車 (2207) 可 成 (2474) 漢 微 科 (3658) 美 利 達 (9914) F- 美 食 (2723) 等 今 日 盤 勢 預 測 加 權 指 數 在 亞 股 反 彈 帶 動 下, 形 成 量 價 背 離 的 反 彈 走 勢, 由 於 上 檔 將 受 制 於 各 級 長 天 期 均 線 反 壓 及 8100 點 以 上 四 個 月 頭 部 型 態 壓 力, 研 判 後 勢 仍 以 下 降 軌 道 區 間 震 盪 為 主 櫃 買 指 數 在 生 技 太 陽 能 IC 設 計 反 彈 帶 動 下 止 跌, 指 數 在 123 點 以 上 頭 肩 頂 型 態 壓 力 仍 待 化 解, 趨 勢 不 利 多 方, 中 小 型 股 暫 看 營 收 表 現 週 一 (1/11) 台 股 加 權 指 數 預 估 7850~7900 點 區 間 未 來 注 意 事 1. 週 一 (1/11) 新 股 掛 牌 公 司 : 夠 麻 吉 (8472) 2. 本 週 (1/11~1/15) 美 國 重 要 經 濟 數 據 : 政 府 收 支 進 口 物 價 指 數 企 業 存 貨 產 能 利 用 率 工 業 生 產 密 西 根 大 學 消 費 者 信 心 指 數 零 售 額 生 產 者 物 價 指 數 (PPI) 等 個 股 建 議 股 票 代 號 個 股 當 日 支 撐 當 日 壓 力 五 日 支 撐 五 日 壓 力 3665 F- 貿 聯 148 153 145 156 4971 F-IET 125 130 120 135 6462 神 盾 140 150 135 155

國 際 股 市 亞 股 美 股 歐 股 指 數 收 盤 價 漲 跌 漲 幅 指 數 收 盤 價 漲 跌 漲 幅 指 數 收 盤 價 漲 跌 漲 幅 上 海 3186 61 2.0% 道 瓊 16346-168 -1.0% 英 國 5912-42 -0.7% 深 圳 1979 21 1.1% S&P 500 1922-21 -1.1% 法 國 4334-70 -1.6% 香 港 20454 120 0.6% NASDAQ 4644-46 -1.0% 德 國 9849-131 -1.3% 日 經 17698-69 -0.4% 費 半 600-10 -1.6% 俄 國 737-16 -2.1% 南 韓 1918 13 0.7% 巴 西 40612-83 -0.2% 印 度 24934 83 0.3% 道 瓊 指 數 NASDAQ 走 勢 S&P500 走 勢 美 股 盤 勢 1. 美 國 股 市 收 跌, 市 場 擔 憂 原 油 現 狀, 類 股 拖 累 大 盤 終 場 道 瓊 工 業 指 數 終 場 下 跌 167 點, 收 16346 點 ; 標 準 普 爾 500 指 數 下 跌 21 點, 收 在 1922 點 那 斯 達 克 指 數 下 跌 45 點, 收 4643 點 2. 美 國 公 佈 12 月 非 農 業 就 業 人 口 新 增 29.1 萬, 非 農 就 業 數 據 人 數 優 於 市 場 預 期 ; 失 業 率 維 持 前 月 的 5% 持 平 3. 美 國 商 務 部 公 佈 10 月 批 發 庫 存 月 減 少 0.3%, 降 幅 甚 於 預 期 的 減 少 0.1%, 企 業 有 年 末 減 少 庫 存 趨 向 4. 國 際 油 價 收 跌 : 市 場 憂 慮 全 球 供 應 過 剩 僵 持 西 德 州 中 級 原 油 二 月 期 貨 價 格 下 跌 11 美 分, 收 每 桶 33.16 美 元 5. 國 際 金 價 收 跌 : 中 國 股 市 走 跌 放 緩, 交 易 避 險 賣 壓, 紐 約 二 月 期 金 價 收 跌 0.9%, 收 每 盎 斯 1097.9 美 元

重 要 國 家 匯 率 新 台 幣 人 民 幣 日 圓 歐 元 收 盤 價 漲 跌 收 盤 價 漲 跌 收 盤 價 漲 跌 收 盤 價 漲 跌 33.50-0.0290 6.59-0.0051 118.24 0.2200 1.09 0.0105 美 國 10 年 期 公 債 殖 利 率 ( 近 七 日 ) 12/31 1/1 1/4 1/5 1/6 1/7 1/8 2.27 2.27 2.24 2.24 2.17 2.15 2.12 漲 幅 較 大 主 要 影 響 台 灣 之 國 際 股 跌 幅 較 大 股 票 收 盤 漲 跌 幅 % 產 業 股 票 收 盤 漲 跌 幅 % 產 業 英 利 ADR 3.73 8.75 能 源 LDK Solar ADR 0.057-20.83 太 陽 能 馬 鞍 山 鋼 鐵 1.69 7.64 金 屬 鋼 鐵 ExOne 8.63-9.63 3D 印 刷 儀 征 化 纖 1.94 7.18 化 纖 極 特 先 進 科 技 0.0907-9.39 LED 中 國 建 築 國 際 12.22 7.01 建 築 材 料 Kopin 2.26-8.5 通 訊 錦 江 酒 店 3.03 5.94 酒 店 洛 陽 玻 璃 4.47-8.21 玻 璃 道 瓊 成 分 股 漲 幅 較 大 跌 幅 較 大 股 票 收 盤 漲 跌 幅 % 產 業 股 票 收 盤 漲 跌 幅 % 產 業 蘋 果 電 腦 96.96 0.53 電 腦 系 統 思 科 24.78-2.48 通 訊 網 路 微 軟 52.33 0.31 軟 體 沃 爾 瑪 63.54-2.29 百 貨 零 售 麥 當 勞 115.48-0.16 食 品 波 音 129.99-2.27 運 輸 工 業 迪 士 尼 99.25-0.25 傳 播 娛 樂 摩 根 大 通 銀 行 58.92-2.24 金 融 證 券 可 口 可 樂 41.51-0.26 食 品 艾 克 森 美 孚 石 油 74.69-2.02 塑 化 石 油

總 體 經 濟 概 況 華 南 證 券 投 資 顧 問 美 國 12 月 失 業 率 持 平 在 5.0% 1. 美 國 12 月 非 農 就 業 人 數 增 加 29.2 萬 人 ; 經 濟 學 家 預 估 增 加 20.0 萬 人 1-12 月 非 農 業 平 均 增 22.1 萬 人, 較 去 年 26.0 萬 人 低 2.12 月 失 業 率 持 平 在 5.0%, 仍 是 2008 年 4 月 以 來 最 低 ; 勞 動 參 與 率 由 62.5% 增 加 至 62.6%, 僅 略 高 於 9 月 的 62.4%(1977 年 10 月 來 最 低 水 準 ) 3.12 月 平 均 時 薪 年 增 2.5%(11 月 2.3%) 4. 整 體 勞 動 數 據 表 現 穩 健, 基 本 上 符 合 聯 準 會 繼 續 升 息 的 條 件 聯 準 會 已 於 2015 年 12 月 份 (15-16) 的 FOMC 會 議 決 議 升 息 一 碼 中 國 12 月 CPI 年 增 率 1.6% 1. 中 國 12 月 CPI 年 漲 1.6% 1-12 月 CPI 平 均 漲 1.4% CPI 增 幅 回 升, 但 仍 低 於 3.0% 的 設 定 目 標 2.12 月 PPI 年 減 5.9%,PPI 年 比 是 連 續 46 個 月 呈 現 負 增 長 1-12 月 PPI 平 均 跌 5.2% 3. 目 前, 中 國 整 體 經 濟 運 行 仍 存 在 下 行 壓 力 同 時,CPI 溫 和 PPI 下 跌, 反 映 需 求 不 強, 以 及 產 能 過 剩 情 況 在 此 情 勢 下, 不 排 除 人 行 之 貨 幣 政 策 還 有 繼 續 寬 鬆 的 可 能 台 灣 12 月 出 口 年 減 13.9% 1. 台 灣 12 月 出 口 220.6 億 美 元, 年 減 13.9%; 累 計 2015 年 出 口 2804.8 億 美 元, 年 減 10.6% 2.12 月 進 口 178.9 億 美 元, 年 減 15.6%; 累 計 2015 年 進 口 2289.2 億 美 元, 年 減 16.5% 3.12 月 出 超 41.7 億 美 元,2015 年 全 年 出 超 118.9 億 美 元 4. 出 口 連 11 個 月 衰 退, 且 連 續 7 個 月 達 到 二 位 數, 為 金 融 海 嘯 以 來 最 差 紀 錄 整 體 來 看, 由 於 全 球 景 氣 成 長 動 能 微 弱, 農 工 原 料 價 格 低 檔 盤 跌, 廠 商 備 貨 意 願 仍 顯 觀 望, 致 12 月 出 口 續 呈 頹 勢 5. 展 望 2016 年, 電 子 產 品 外 銷 動 能 可 望 逐 漸 改 善 ; 但 全 球 景 氣 展 望 放 緩 國 際 產 業 競 爭 加 劇 農 工 原 料 價 格 下 滑, 加 上 中 國 大 陸 產 能 過 剩 與 供 應 鏈 自 主 化 排 擠 效 應 等, 則 干 擾 我 國 出 口 前 景 重 點 新 聞 評 論 太 陽 能 系 統 跌 價 需 求 大 爆 發 ( 工 商 ) 1. 根 據 研 調 機 構 EnergyTrend 預 估, 太 陽 能 系 統 發 電 今 明 兩 年 的 成 本 還 將 向 下, 預 期 明 年 度 在 部 分 地 區 的 成 本 就 可 接 近 火 力 ( 煤 ) 發 電, 且 低 於 天 然 氣, 將 刺 激 需 求 進 一 步 擴 大 2. 生 電 成 本 得 將 各 地 區 日 照 時 數 人 力 成 本 補 貼 以 及 模 組 稅 後 價 格 等 差 異 計 算 進 去, 以 印 度 的 光 照 時 數 長 模 組 價 格 及 人 力 成 本 較 低 的 條 件 來 看, 部 分 大 型 系 統 的 每 度 電 成 本 甚 至 只 需 約 新 台 幣 2.3 元 /kwh 根 據 最 新 數 據, 新 興 市 場 如 印 度 智 利 菲 律 賓 等 地 區 的 太 陽 能 裝 置 分 別 達 827MW 750MW 134MW, 成 長 幅 度 可 觀 3. 在 全 球 需 求 成 長 的 趨 勢 下, 預 估 國 內 廠 商 2016 年 1 月 的 營 收 可 望 持 續 走 高 第 一 季 可 維 持 產 能 滿 載 且 獲 利 的 狀 況

東 陽 劍 麟 去 年 營 收 創 新 高 ( 工 商 時 報 ) 1.2015 年 大 陸 車 市 拉 尾 盤 美 國 車 市 創 新 高, 汽 車 零 件 族 群 業 績 齊 唱 旺 東 陽 (1319) 去 年 合 併 營 收 締 造 224.6 億 元 新 高, 坐 穩 上 市 櫃 汽 車 零 件 廠 營 收 冠 軍 ; 劍 麟 (2228) 受 惠 美 國 車 市 成 長, 加 上 汽 車 安 全 配 備 零 件 滲 透 率 提 升, 去 年 營 運 同 創 新 猷 2. 大 陸 去 年 10 月 出 台 1.6 升 以 下 車 購 置 稅 減 半 的 救 市 措 施, 激 勵 2015 年 大 陸 車 市 在 第 4 季 爆 量 狂 飆, 布 局 大 陸 車 廠 供 應 鏈 的 中 概 汽 車 零 件 股, 業 績 進 補 3. 東 陽 自 結 去 年 12 月 合 併 營 收 21.72 億 元 年 增 14%, 累 計 全 年 合 併 營 收 224.6 億 元 年 增 6 %, 單 月 與 累 計 營 收 均 創 歷 史 新 高 由 於 OEM AM 兩 大 事 業 均 逢 新 年 銷 售 旺 季, 廠 商 訂 單 增 加, 帶 動 去 年 12 月 營 收 創 高 在 大 陸 美 國 車 市 持 續 看 旺 下, 東 陽 保 守 預 估 這 波 旺 季 效 應 至 少 可 持 續 到 第 1 季 末 4. 劍 麟 自 結 去 年 12 月 合 併 營 收 3.57 億 元 年 增 21.5%, 累 計 2015 年 全 年 合 併 營 收 39.5 億 元 年 增 12.7%, 全 年 營 收 創 歷 史 新 高 劍 麟 表 示,2015 年 美 國 新 車 銷 售 達 1,747 萬 輛 新 高, 主 要 客 戶 備 貨 力 道 增 溫, 劍 麟 三 大 汽 車 安 全 零 組 件 產 品, 包 括 安 全 氣 囊 充 氣 殼 體 預 縮 式 安 全 帶 精 密 導 管 電 子 動 力 輔 助 方 向 盤 轉 向 系 統 等, 銷 售 皆 成 長, 帶 動 全 年 營 收 創 高 1.2015 年 美 國 新 車 銷 售 創 下 歷 史 新 高 紀 錄, 中 國 的 新 車 銷 售 量 也 在 推 出 1.6 升 以 下 小 排 量 車 購 置 稅 減 半 政 策 之 後 明 顯 回 溫, 全 球 前 2 大 車 市 銷 售 持 續 成 長, 推 動 相 關 汽 車 零 組 件 廠 商 的 營 運 同 步 增 加,2015 年 12 月 包 括 東 陽 和 大 (1536) 皇 田 (2227) 等 廠 商 的 營 收 都 創 下 歷 史 新 高 紀 錄 2. 展 望 2016 年, 影 響 整 體 汽 車 零 組 件 族 群 營 運 的 觀 察 重 點 仍 在 美 國 及 中 國 2 大 車 市 的 銷 售 狀 況, 美 國 在 2015 年 的 基 期 已 墊 高 之 後, 今 年 的 銷 售 還 能 維 持 多 少 成 長 動 能 需 持 續 密 切 觀 察, 至 於 中 國 車 市 的 變 數 仍 大, 除 了 經 濟 成 長 可 能 持 續 放 緩 的 疑 慮 之 外, 官 方 是 否 推 出 更 多 政 策 刺 激 銷 量, 將 是 接 下 來 的 觀 察 重 點 3. 至 於 北 美 AM 市 場, 預 估 仍 將 維 持 5% 以 上 的 自 然 成 長 率, 相 關 AM 零 組 件 廠 今 年 度 的 營 運 狀 況 仍 有 一 定 的 成 長 動 能, 對 於 整 體 汽 車 零 組 件 族 群 仍 維 持 逢 低 買 進 的 投 資 建 議 汽 車 零 組 件 廠 2015 年 12 月 營 收 代 號 公 司 12 月 營 收 ( 億 ) 年 成 長 (%) 月 變 動 (%) 2015 年 營 收 ( 億 ) 年 成 長 (%) Q415 營 收 ( 億 ) Q4 營 收 Q4 營 收 年 成 長 (%) 季 成 長 (%) 1319 東 陽 21.72 14.47 8.41 224.60 6.23 61.25 10.41 16.95 1338 F- 廣 華 8.16 2.11 7.15 82.69-1.6 22.94 0.18 14.45 1339 昭 輝 2.21 55.84-7.8 21.32 48.08 6.84 71.65 24.93 1525 江 申 0.95-22.43-5.56 12.02 1.34 2.92-15.71-2.94 1536 和 大 4.83 28.75 0.06 52.95 24.94 14.36 26.28 8.09 1537 廣 隆 5.43-2.79-7.02 69.51 2.72 17.12-3.27-3.96 1568 倉 佑 2.37 10.31 11.36 23.86 6.63 6.45 4.83 8.61 2228 劍 麟 3.57 21.5 6.87 39.50 12.7 10.04 20.91-9.13 2230 泰 茂 0.36 8.92 58.41 3.59-0.08 0.81-17.49-12.48 2233 宇 隆 1.95 13.01 22.34 19.72 0.01 5.23 13.48 20.64 2235 謚 源 0.71-0.7-1.92 8.75 3.45 2.16 2.17-5.17 4523 永 彰 1.65 35.36 12.59 15.88 16.1 4.35 17.02 4.88 4528 江 興 鍛 1.91 0.8 0 22.30 23 5.72 9.16 4.02 4535 至 興 2.88-5.47 3.63 33.55-2.72 8.52-1.47 5.18 4557 F- 永 新 1.24-19.11 39.81 14.12 8.67 3.11-2.31-5288 F- 豐 祥 4.15 1.66 19.44 40.08 5.53 11.59 7.42 14.15 9942 茂 順 2.51-2.47 8.25 27.88-4.16 6.96-2.1 3.36 9951 皇 田 3.57 31.13 7.53 37.32 20.03 10.22 23.19 8.95

昱 晶 Q1 喜 連 來 ( 經 濟 ) 1. 太 陽 能 電 池 大 廠 昱 晶 受 惠 電 池 報 價 回 升, 帶 動 毛 利 率 及 營 業 利 益 率 雙 升, 加 上 泰 國 廠 平 均 銷 售 單 價 高 出 台 灣 一 到 二 成, 轉 投 資 昱 成 光 能 順 利 轉 盈 2. 昱 晶 首 季 產 能 滿 載, 訂 單 能 見 度 已 到 年 底, 在 雙 率 雙 升 下, 首 季 營 運 可 延 續 去 年 底 獲 利 表 現 泰 國 廠 提 前 於 去 年 12 月 進 入 部 分 量 產, 今 年 首 季 台 灣 和 泰 國 產 能 都 可 滿 載, 泰 國 廠 產 能 為 350MW, 未 來 主 要 出 口 到 非 中 國 和 非 台 灣 地 區 3. 在 全 球 需 求 成 長 的 趨 勢 下, 預 估 國 內 廠 商 2016 年 1 月 的 營 收 可 望 持 續 走 高 第 一 季 可 維 持 產 能 滿 載 且 獲 利 的 狀 況 夠 麻 吉 今 128 元 掛 牌 1. 夠 麻 吉 (8472) 將 在 今 (11) 日 以 128 元 價 位 掛 牌 上 櫃, 成 為 今 年 第 5 家 上 櫃 公 司 2. 團 購 龍 頭 夠 麻 吉 將 在 今 日 接 續 新 上 櫃 掛 牌, 該 公 司 定 位 為 服 務 業 電 子 商 務, 除 現 有 團 購 業 務 外, 還 積 極 切 入 發 展 行 動 支 付, 夠 麻 吉 主 辦 券 商 是 中 國 信 託 證 券, 今 日 掛 牌 價 是 128 元, 上 周 五 興 櫃 市 場 最 後 一 天 成 交 均 價 為 146.63 元, 高 出 14.6% 總 統 大 選 進 入 倒 數 階 段, 隨 國 際 因 素 與 國 內 局 勢 均 存 在 不 確 定 性 干 擾, 市 場 震 盪 加 劇, 資 金 在 類 股 間 快 速 移 動, 建 議 在 不 確 定 性 消 除 前 以 保 守 操 作 為 宜 友 達 群 創 疲 軟, 上 季 恐 轉 虧 1. 由 於 市 況 低 迷 導 致 價 格 重 挫, 面 板 雙 虎 2015 年 營 收 表 現 落 入 低 檔, 龍 頭 廠 友 達 (2409) 全 年 營 收 跌 破 4,000 億 元 大 關, 創 下 6 年 新 低 紀 錄 ; 群 創 上 季 出 貨 雖 符 合 期 待, 然 單 季 營 收 也 寫 下 合 併 以 來 新 低 水 準, 面 板 雙 虎 已 經 連 續 獲 利 8~11 季, 隨 著 營 收 趨 弱, 上 季 恐 由 盈 轉 虧 2. 友 達 12 月 營 收, 較 11 月 下 滑 8.9% 年 減 22.9%, 累 計 去 年 第 4 季 營 收 達 836.4 億 元, 季 減 6.3% 年 減 20.7%, 雖 然 出 貨 符 合 預 期, 但 因 價 格 走 跌, 友 達 第 4 季 營 收 創 下 15 季 以 來 新 低 紀 錄 3. 以 全 年 度 角 度 來 看, 友 達 去 年 營 收 達 3,605 億 元, 年 減 11.7%, 創 下 最 近 6 年 以 來 新 低 紀 錄 4. 群 創 12 月 營 收 達 264 億 元, 較 11 月 營 收 增 加 3.8%, 年 減 30.8% 累 計 群 創 第 4 季 合 併 營 收 為 815 億 元, 較 去 年 同 期 減 少 29.1%, 前 季 相 比 減 少 8.2%, 創 下 合 併 以 來 新 低 水 準 5. 在 全 年 營 收 方 面, 群 創 2015 年 全 年 合 併 營 收 為 3,641 億 元, 與 2014 年 全 年 營 收 4,287 億 元 相 比 減 少 15.1%, 也 創 下 最 近 6 年 以 來 新 低 水 準 1.2016Q1 是 傳 統 淡 季, 因 為 歐 美 年 底 電 視 促 銷 假 期 剛 過 完, 需 求 呈 現 下 滑, 面 板 廠 將 透 過 歲 修 與 開 發 新 產 品, 來 達 到 降 低 產 能 利 用 率 2. 這 種 降 低 產 能 利 用 率 的 幅 度 有 限, 預 期 面 板 廠 若 是 在 農 曆 年 過 後, 需 求 仍 不 見 回 升, 可 能 會 大 幅 調 降 產 能, 以 因 應 淡 季 效 應 現 階 段 建 議 觀 望

提 列 旗 下 資 產 減 損 友 達 EPS 減 0.7 元 1. 友 達 (2409) 子 公 司 M.Setek 預 計 停 產 多 晶 矽 產 品, 友 達 將 針 對 生 產 多 晶 矽 的 廠 房 及 設 備 進 行 一 次 性 資 產 減 損 提 列, 並 提 列 在 去 年 第 4 季, 金 額 高 達 67.5 億 元, 侵 蝕 友 達 每 股 盈 餘 0.7 元, 友 達 上 季 財 報 幾 乎 篤 定 成 赤 字, 全 年 獲 利 恐 隨 之 腰 斬 2. 友 達 表 示, 近 年 來 多 晶 矽 市 場 劇 烈 變 化 供 需 失 衡, 子 公 司 M.Setek 多 晶 矽 製 造 不 再 具 競 爭 優 勢, 因 此 M.Setek 董 事 會 決 議 停 產 多 晶 矽 (Polysilicon), 並 依 照 會 計 原 則 進 行 資 產 減 損 測 試, 經 審 慎 評 估 後, 依 穩 健 原 則 認 列 多 晶 矽 製 造 相 關 資 產 減 損 日 幣 246.5 億 元 ( 約 新 台 幣 67.5 億 元 ), 未 來 M.Setek 將 專 注 於 生 產 較 具 競 爭 優 勢 的 矽 晶 錠 (Ingot) 產 品 3. 根 據 友 達 規 畫, 此 次 資 產 減 損 認 列 於 2015 年 第 4 季, 對 2015 年 基 本 每 股 盈 餘 的 影 響 預 估 約 為 0.7 元,2016 年 合 併 折 舊 金 額 預 估 降 低 約 11 億 元 ; 而 資 產 減 損 為 非 現 金 損 失, 對 公 司 營 運 現 金 流 量 並 無 影 響 友 達 期 望 在 汰 去 不 具 競 爭 優 勢 的 業 務 後, 能 大 幅 改 善 太 陽 能 事 業 的 資 產 品 質, 以 減 輕 營 運 負 擔 及 強 化 長 期 經 營 績 效, 加 速 達 成 太 陽 能 事 業 獲 利 的 目 標 友 達 去 年 前 3 季 稅 後 純 益 為 131.14 億 元, 每 股 稅 後 純 益 為 1.36 元, 友 達 規 畫 一 次 性 提 列 67.5 億 元 的 資 產 減 損, 加 上 Q4 預 期 友 達 營 收 轉 弱, 將 導 致 財 報 由 盈 轉 虧, 因 此 友 達 第 4 季 虧 損 已 成 定 局, 全 年 獲 利 也 遭 侵 蝕, 建 議 觀 望 橘 子 2015 業 績 增 6.7% 登 高 1. 橘 子 去 年 12 月 份 合 併 營 收 為 8.6 億 元, 累 計 2015 年 度 合 併 營 收 達 97.1 億 元, 較 2014 年 成 長 6.7%, 年 營 收 創 歷 年 新 高 2. 電 子 支 付 方 面, 樂 點 行 動 支 付 (GASH Pay) 傾 力 打 造 行 動 支 付 電 子 錢 包, 將 集 結 集 團 旗 下 多 元 業 務 包 括 點 數 通 路 電 商 數 位 影 音 內 容 等 資 源, 向 下 扎 根 擴 大 線 下 支 付 據 點, 該 公 司 期 許 GASH Pay 成 為 用 戶 們 進 入 行 動 支 付 新 生 活 不 可 或 缺 的 最 佳 幫 手, 服 務 預 計 於 2016 年 第 1 季 上 線 1. 預 期 今 年 度 受 惠 遊 戲 營 運 及 樂 點 通 路 表 現, 加 上 樂 利 在 電 子 商 務 事 業 的 貢 獻, 今 年 度 有 機 會 再 創 新 高, 將 挑 戰 百 億 營 收 規 模 2. 展 望 2016 年, 橘 子 集 團 各 事 業 體 同 步 迎 接 傳 統 農 曆 年 節 到 來 線 上 遊 戲 方 面, 由 韓 國 遊 戲 大 廠 NEXON 研 發 的 重 量 級 第 一 人 稱 射 擊 遊 戲 大 作 CSO2 絕 對 武 力 2 預 計 於 2016 年 第 1 季 強 勢 登 台 3. 總 統 大 選 進 入 倒 數 階 段, 隨 國 際 因 素 與 國 內 局 勢 均 存 在 不 確 定 性 干 擾, 市 場 震 盪 加 劇, 資 金 在 類 股 間 快 速 移 動, 建 議 在 不 確 定 性 消 除 前 以 保 守 操 作 為 宜 智 晶 12 月 營 收 1.47 億 元 年 增 78.52% 1 12 月 達 12.85 億 元 智 晶 為 全 球 PM OLED 領 導 廠 商, 今 年 在 大 陸 市 場 的 布 局 看 到 成 果, 包 括 兒 童 智 慧 型 手 錶 電 子 菸 ETC 與 工 控 等 應 用 產 品 出 貨 增 加, 帶 動 前 三 季 獲 利 較 去 年 同 期 大 增, 由 於 第 四 季 是 穿 戴 式 裝 置 傳 統 旺 季, 訂 單 持 續 暢 旺, 公 司 產 能 也 維 持 滿 載, 推 估 合 併 營 收 較 前 一 季 成 長 為 因 應 微 創 手 術 儀 器 和 博 弈 機 台 新 訂 單 需 求, 智 晶 在 12 月 投 入 設 備 去 瓶 頸 化, 預 估 明 年 產 能 將 增 加 20% 至 30%, 公 司 也 評 估 明 年 投 資 新 線 擴 產 2015 年 預 估 EPS 4.21 持 續 成 長,2016 年 有 機 會 挑 戰 5.5 元 建 議 逢 低 買 進

2015 第 4 季 營 收 元 太 掉 30% 振 曜 成 長 逾 60% 1. 由 於 客 戶 拉 貨 告 一 段 落, 電 子 書 閱 讀 器 供 應 鏈 出 貨 滑 落 元 太 (8069)12 月 營 收 滑 落 到 7.3 億 元 月 減 27.79%, 第 4 季 營 收 衰 退 幅 度 更 超 過 3 成, 不 過 年 底 有 新 的 授 權 客 戶 加 入, 全 年 仍 有 機 會 拚 獲 利 2. 振 曜 (12 月 營 收 5.1 億 元 月 減 32.27%, 第 4 季 營 收 季 增 率 超 過 60%, 獲 利 將 是 今 年 高 點 3. 在 亞 馬 遜 新 款 電 子 書 閱 讀 器 拉 貨 帶 動 之 下, 元 太 2015 年 營 收 在 8 月 登 峰, 不 過 9 月 起 營 收 逐 月 滑 落,12 月 更 是 來 到 2015 年 的 單 月 低 點 總 計 第 4 季 合 併 營 收 約 28.54 億 元, 相 比 前 一 季 衰 退 33.95%, 表 現 略 低 於 預 期, 元 太 本 業 恐 怕 在 損 益 兩 平 之 間 2015 年 全 年 營 收 約 136.24 億 元, 相 比 前 一 年 衰 退 6.5% 4. 元 太 2014 年 來 自 FFS 授 權 的 權 利 金 收 入 近 30 億 元, 去 年 前 三 季 元 太 權 利 金 收 入 約 18.7 億 元, 主 要 是 因 為 少 了 一 次 性 權 利 金 收 入 挹 注 元 太 在 去 年 底 宣 布 子 公 司 Hydis 已 經 完 成 與 A 公 司 專 利 授 權 簽 約, 在 新 授 權 對 象 加 入 後, 去 年 權 利 金 收 入 仍 有 機 會 挑 戰 30 億 元 的 水 準, 元 太 全 年 仍 有 機 會 轉 虧 為 盈 5. 振 曜 2015 年 底 拿 到 美 國 與 東 歐 書 商 客 戶 新 訂 單,Q4 放 量 出 貨, 拉 抬 10 月 11 月 營 收 衝 高, 12 月 客 戶 拉 貨 力 道 放 緩, 營 收 也 滑 落 自 結 12 月 合 併 營 收 約 5.1 億 元 相 比 前 一 個 月 衰 退 32.27%, 總 計 第 4 季 營 收 約 18.99 億 元, 相 比 前 一 季 大 幅 成 長 60.25%, 獲 利 也 可 望 攀 升 到 今 年 單 季 高 點 總 計 2015 年 全 年 營 收 約 50.66 億 元, 年 減 3.22% 1. 在 平 板 電 腦 競 爭 之 下, 電 子 書 閱 讀 器 銷 售 成 長 動 能 不 在, 但 是 歐 美 大 型 書 商 都 推 出 自 家 的 電 子 書 閱 讀 器 產 品, 整 體 市 場 也 在 近 兩 年 回 穩 預 估, 一 年 電 子 書 閱 讀 器 的 出 貨 規 模 仍 有 1,000 萬 台 2. 元 太 主 要 是 提 列 Hydis 關 廠 損 失, 拖 累 獲 利 的 表 現 考 量 本 業 持 續 虧 損 縮 小, 新 興 應 用 展 望 較 有 改 善, 電 子 書 技 術 的 多 角 化 應 用 如 : 行 李 箱 品 牌 電 子 標 籤 之 應 用 電 子 紙 用 途 近 來 積 極 朝 專 業 利 基 應 用 市 場 發 展, 在 電 子 書 需 求 穩 定 電 子 標 籤 保 持 快 速 成 長 預 估 2015 年 EPS0.3 元, 建 議 股 價 淨 值 比 0.45~0.65 區 間 操 作 全 年 營 收 371.78 億 元 創 下 新 高 群 聯 去 年 估 賺 逾 2 個 股 本 ( 工 商 時 報 ) 1. 去 年 下 半 年 固 態 硬 碟 (SSD) 市 場 銷 售 暢 旺, 帶 動 NAND Flash 出 貨 續 強,NAND 控 制 IC 廠 群 聯 (8299) 去 年 第 4 季 合 併 營 收 衝 上 103.61 億 元, 不 僅 連 續 2 季 營 收 站 上 100 億 元 大 關, 也 連 續 2 季 度 創 下 歷 史 新 高, 外 界 樂 觀 看 待 群 聯 去 年 可 望 大 賺 逾 2 個 股 本 2. 群 聯 上 周 在 CES 發 表 新 產 品, 包 括 PCIe Gen3 規 格 的 x4 NVMe SSD 控 制 器 搭 載 1Z 奈 米 TLC 規 格 NAND Flash 的 SATA 固 態 硬 碟 USB Type-C 隨 身 碟 及 UHS-II 128GB 極 致 效 能 SD/microSD 高 容 量 記 憶 卡 等 NAND Flash 由 於 上 游 供 應 商 產 能 的 持 續 增 加, 價 格 緩 跌 之 下, 使 得 SSD 的 終 端 售 價 接 近 傳 統 硬 碟 的 甜 蜜 點 而 滲 透 率 持 續 成 長 群 聯 近 年 來 積 極 發 展 SSD 控 制 IC, 與 策 略 夥 伴 金 士 頓 研 華 合 作 密 切 下, 零 售 市 場 與 工 控 SSD 出 貨 持 續 成 長 群 聯 去 年 營 收 372 億 元, 預 估 EPS 20 元, 今 年 預 估 營 收 380 億 元,EPS 22 元 股 票 代 號 股 票 名 稱 12 月 營 收 ( 億 ) YoY MoM 累 積 營 收 ( 億 ) YoY 8299 群 聯 29.6 8.34% -8.2% 372 12.4%

東 洋 突 破 均 線 壓 力 1. 東 洋 (4105) 受 惠 處 分 東 曜 股 票 和 來 自 於 智 擎 的 轉 投 資 收 益, 法 人 預 期 今 年 獲 利 有 機 會 創 下 10 年 高 峰, 吸 引 買 盤 搶 進, 上 周 五 股 價 上 漲 1.33%, 以 114 元 作 收, 順 勢 突 破 均 線 壓 力, KD 指 標 翻 多 2. 東 洋 定 位 在 特 殊 學 名 藥 廠 商, 過 去 幾 年 在 具 備 製 程 難 度 且 歐 美 為 主 的 已 開 發 市 場 需 求 強 勁 的 超 級 學 名 藥, 布 局 甚 深, 近 年 最 受 矚 目 的 題 材 是 為 國 際 大 廠 代 工 的 抗 癌 針 劑 另 外, 該 公 司 也 以 降 低 開 發 案 和 降 低 成 本 來 提 高 獲 利, 旗 下 包 括 Doxil 抗 癌 藥 微 脂 體 代 工 抗 生 素 Liop-AB 利 基 抗 癌 藥 T S-1 Leuprolide 等 特 色 藥, 都 呈 穩 定 成 長 1. 東 洋 專 注 於 抗 腫 瘤 及 抗 感 染 方 面 藥 物, 研 發 特 殊 劑 型 藥 物, 生 產 高 品 質 製 劑 產 品, 全 廠 通 過 美 國 歐 盟 等 國 際 認 證 PIC/S 2.Lipo-Dox 重 新 議 價 成 功 挹 注 大 量 淨 利, 為 2015/16 年 主 要 成 長 動 能 ; 業 外 收 入 主 要 來 自 智 擎 胰 臟 癌 藥 物 里 程 金 認 列, 另 外 處 分 東 源 國 際 醫 藥 獲 利 挹 注 EPS+1.97 元, 未 來 2 年 多 項 產 品 持 續 上 市 銷 售, 營 收 可 望 持 續 創 新 高 3. 參 考 東 洋 歷 史 本 益 比 表 現, 以 2015 年 預 估 EPS+4.11 為 基 礎, 投 顧 給 予 17~27 倍 本 益 比 評 價, 建 議 區 間 操 作, 逢 低 買 進 營 業 利 益 率 業 外 收 支 率 年 度 營 收 ( 億 元 ) 毛 利 率 (%) 股 本 ( 億 元 ) (%) (%) 稅 前 盈 餘 ( 億 元 ) 稅 前 EPS( 元 ) 稅 後 EPS( 元 ) 2011 38.7 62.1 14.1 7.2 17.3 8.3 4.78 3.03 2012 40.2 62.7 16.3 5.4 21.4 8.7 4.06 2.51 2013 31.1 66.1 10.9 16.0 23.3 8.4 3.59 2.52 2014 29.8 63.5 11.3 19.2 24.9 9.1 3.66 3.14 2015(F) 33.0 70.6 31.2 11.8 24.9 14.2 5.71 4.83 2016(F) 42.0 73.0 36.1 8.9 24.9 18.9 7.60 6.52 2015 營 收 快 報 - 聯 發 科 毛 利 降 營 運 費 增 EPS 恐 30 20 元 ( 工 商 時 報 ) 1. 受 到 系 統 廠 及 手 機 廠 客 戶 年 底 前 提 前 關 帳 影 響, 聯 發 科 公 告 去 年 12 月 合 併 營 收 月 減 11.6 %, 但 仍 較 前 年 同 期 成 長 8.5% 2. 由 於 去 年 第 4 季 高 階 4G 手 機 晶 片 逐 步 拉 高 出 貨 量, 帶 動 平 均 單 價 止 跌 反 彈, 同 時 也 開 始 認 列 立 錡 曜 鵬 等 轉 投 資 公 司 營 收, 該 季 合 併 營 收 達 617.13 億 元, 季 增 8.3% 並 創 下 歷 史 新 高 3. 蘋 果 iphone 6S/6S Plus 銷 售 熱 度 快 速 退 燒,Android 陣 營 手 機 廠 順 勢 搶 推 新 手 機, 聯 發 科 去 年 第 4 季 積 極 擴 大 4G 智 慧 型 手 機 晶 片 市 占 率, 雖 因 此 犧 牲 毛 利 率, 但 自 競 爭 對 手 高 通 手 中 搶 下 不 少 大 廠 訂 單 4. 只 不 過, 因 為 毛 利 率 下 降 及 營 運 費 用 提 升, 外 界 預 估 聯 發 科 去 年 每 股 淨 利 可 能 低 於 20 元, 遠 低 於 2014 年 的 30.04 元 聯 發 科 在 去 年 出 貨 量 達 到 4 億 套, 雖 較 前 年 3.5 億 套 成 長, 且 高 單 價 的 LTE 出 貨 比 重 增 加, 但 營 收 卻 大 約 持 平, 顯 示 市 場 競 爭 激 烈, 價 格 快 速 下 滑 展 望 今 年, 下 半 年 在 投 片 先 進 製 程 下, 成 本 較 可 望 改 善 聯 發 科 去 年 營 收 2133 億 元, 預 估 EPS 17.1 元, 今 年 預 估 營 收 2150 億 元,EPS 12.4 元 股 票 代 號 股 票 名 稱 12 月 營 收 ( 億 ) YoY MoM 累 積 營 收 ( 億 ) YoY 2545 聯 發 科 185 8.47% -11.6% 2133 0.1%

鈺 齊 營 收 月 增 表 現 F- 鈺 齊 (9802) 越 南 柬 埔 寨 2015 年 第 四 季 營 收 佔 比 已 提 升 至 四 成, 有 助 提 升 長 期 競 爭 實 力, 其 2015 年 12 月 合 併 營 收 達 10 億 元, 較 上 月 5.86 億 元 月 成 長 71%, 累 計 2015 年 全 年 營 收 為 90.4 億 元, 年 成 長 6.1% 12 月 單 月 營 收 成 長 幅 度 較 大, 主 要 係 受 品 牌 客 戶 指 定 交 期 及 船 期 安 排 所 致, 符 合 公 司 在 第 三 季 時 之 看 法, 在 全 球 運 動 風 氣 興 盛, 運 動 產 業 持 穩 增 長 趨 勢 不 變, 公 司 仍 將 持 續 採 行 產 能 持 穩 擴 增 策 略, 並 鎖 定 越 南 與 柬 埔 寨 為 擴 產 重 心, 以 2015 年 第 四 季 營 收 看 來, 來 自 越 南 及 柬 埔 寨 之 營 收 貢 獻 比 重 已 達 四 成 水 準, 且 越 南 鈺 興 廠 正 積 極 爭 取 GORE-TEX 認 證 當 中, 期 許 對 未 來 接 單 創 造 更 有 利 的 彈 性 空 間, 拉 高 公 司 獲 利 能 2015 營 收 快 報 - 台 積 年 增 10.6% 續 創 高 可 望 賺 逾 1 股 本 ( 工 商 時 報 ) 1. 晶 圓 代 工 龍 頭 台 積 電 昨 (8) 日 公 告 去 年 第 4 季 合 併 營 收 達 2,035.18 億 元, 較 第 3 季 衰 退 4.2 %, 但 達 到 上 次 法 說 會 提 出 的 2,010~2,040 億 元 展 望 上 緣 台 積 電 去 年 雖 受 客 戶 庫 存 調 整 及 訂 單 流 失 壓 力, 但 全 年 合 併 營 收 仍 達 8,434.97 億 元, 年 增 10.6% 並 續 創 歷 史 新 高, 可 望 賺 逾 1 個 股 本 2. 受 到 蘋 果 供 應 鏈 減 少 拉 貨 客 戶 持 續 去 化 庫 存 等 因 素 影 響, 台 積 電 去 年 12 月 合 併 營 收 月 減 8.0% 達 583.47 億 元, 為 21 個 月 來 單 月 營 收 新 低, 較 前 年 同 期 衰 退 16.1% 但 去 年 第 4 季 合 併 營 收 達 2,035.18 億 元, 較 第 3 季 衰 退 4.2%, 但 順 利 達 成 業 績 展 望 目 標 3. 台 積 電 去 年 全 年 合 併 營 收 8,434.97 億 元, 年 增 率 達 10.6%, 符 合 先 前 提 出 的 全 年 營 收 成 長 略 高 於 1 成 的 展 望, 也 再 度 創 下 年 度 營 收 歷 史 新 高 法 人 預 估, 台 積 電 去 年 第 4 季 營 業 利 益 仍 將 達 700 億 元 以 上, 全 年 賺 逾 1 個 股 本 沒 有 問 題 4. 隨 智 慧 型 手 機 市 場 庫 存 在 去 年 底 完 成 去 化,Android 陣 營 手 機 廠 開 始 回 補 零 組 件 庫 存, 帶 動 高 通 聯 發 科 展 訊 海 思 英 特 爾 等 手 機 晶 片 需 求, 台 積 電 去 年 11 月 後 已 陸 續 接 獲 客 戶 急 單, 產 能 利 用 率 逐 步 提 升, 今 年 第 1 季 晶 圓 出 貨 將 轉 強, 因 此, 法 人 看 好 台 積 電 首 季 營 收 至 少 可 與 上 季 持 平, 不 排 除 有 機 會 出 現 5% 左 右 的 成 長 5. 晶 圓 代 工 二 哥 聯 電 去 年 第 4 季 受 到 客 戶 調 整 庫 存 影 響, 去 年 12 月 合 併 營 收 月 減 4.0% 達 106.73 億 元, 第 4 季 合 併 營 收 季 減 4.2% 達 338.49 億 元, 符 合 市 場 預 期 聯 電 去 年 全 年 營 收 1,448.30 億 元, 年 增 3.4% 並 改 寫 歷 史 新 高 6.8 吋 晶 圓 代 工 廠 世 界 先 進 受 惠 於 LCD 驅 動 IC 及 電 源 管 理 IC 需 求 回 升, 去 年 第 4 季 合 併 營 收 季 增 3.5% 達 54.82 億 元, 優 於 原 先 預 估 的 51~54 億 元 ; 去 年 全 年 營 收 233.2 億 元, 年 減 2.6%, 較 業 界 水 準 遜 色 台 積 電 16 奈 米 產 能 放 量 的 速 度 比 上 一 代 的 20 奈 米 更 快,2016 年 的 16 奈 米 製 程 會 大 量 開 出, 也 將 帶 動 先 進 製 程 的 營 收 占 比 持 續 提 升,10 奈 米 預 計 2016 年 第 四 季 量 產, 英 特 爾 則 要 到 2017 年 下 半 年 才 進 入 量 產 蘋 果 新 一 代 智 慧 型 手 機 iphone 7 將 在 今 (2016) 年 下 半 年 登 場, 根 據 外 電 消 息, 蘋 果 自 行 設 計 的 A10 應 用 處 理 器 將 由 台 積 電 拿 到 訂 單, 今 年 營 運 將 逐 季 看 增, 全 年 營 收 及 獲 利 可 望 再 創 新 高 台 積 電 去 年 預 估 營 收 8467.2 億 元,EPS 預 估 11.62 元, 今 年 預 估 營 收 9395.7 億 元,EPS 預 估 12.82 元 上 海 出 口 集 裝 箱 運 價 指 數 上 周 下 跌 10.9% 上 海 出 口 集 裝 箱 運 價 指 數 SCFI 綜 合 指 數 歐 洲 運 價 地 中 海 運 價 美 西 運 價 美 東 運 價 波 斯 灣 運 價 (TEU)20% (TEU)10% (FEU) 20% (FEU) 7.5% (TEU) 5% 2013/12/27 1113.73 1,511 1,570 1,803 3,107 663 2014/12/31 1048.88 1,085 1,241 2,058 4,498 866 2015/12/31 836.96 1,232 1,257 1,518 2,555 580 2016/1/8 745.91 932 1,022 1,498 2,542 462 2013/12/27~2016/01/08-33.0% -38.3% -34.9% -16.9% -18.2% -30.3% 2014/12/31~2016/01/08-28.9% -14.1% -17.6% -27.2% -43.5% -46.7% 2015/12/31~2016/01/08-10.9% -24.4% -18.7% -1.3% -0.5% -20.3%

史 上 第 3 高 宜 特 去 年 12 月 營 收 1.82 億 元 ( 工 商 時 報 ) 1. 電 子 檢 測 驗 證 服 務 廠 宜 特 (3289) 公 告 去 年 12 月 合 併 營 收 達 1.82 億 元, 在 傳 統 淡 季 下 仍 維 持 史 上 第 3 高, 表 現 優 於 預 期 宜 特 去 年 全 年 營 收 達 20.20 億 元, 年 增 9.6% 並 創 歷 史 新 高, 今 年 受 惠 於 半 導 體 廠 及 系 統 大 廠 擴 大 檢 測 委 外, 法 人 看 好 今 年 營 收 可 望 再 度 改 寫 新 高 紀 錄 2. 宜 特 去 年 12 月 合 併 營 收 月 增 13.3% 達 1.82 億 元, 較 前 年 同 期 成 長 11.8%, 表 現 優 於 預 期 去 年 第 4 季 因 為 是 傳 統 淡 季, 合 併 營 收 5.05 億 元, 較 第 3 季 下 滑 7.7%, 但 已 顯 示 淡 季 效 應 不 明 顯 的 情 況 而 去 年 全 年 合 併 營 收 衝 上 20.02 億 元, 年 增 9.6% 並 改 寫 年 度 營 收 歷 史 新 高 紀 錄 3. 宜 特 表 示, 雖 適 逢 歐 美 聖 誕 新 年 假 期, 使 得 12 月 份 客 戶 工 作 天 數 大 幅 減 少, 但 宜 特 卻 提 前 在 12 月 份 步 出 傳 統 淡 季, 檢 測 需 求 回 溫, 除 了 台 灣 總 部 智 慧 型 產 品 檢 測 驗 證 材 料 分 析 接 案 量 持 續 暢 旺 外, 大 陸 子 公 司 在 可 靠 度 驗 證 與 故 障 分 析 接 案 量 亦 明 顯 增 加 宜 特 集 團 整 體 在 第 4 季 接 案 的 單 子, 也 陸 續 在 12 月 份 認 列 營 收, 雖 然 今 年 1 月 將 面 臨 傳 統 淡 季, 但 12 月 營 收 仍 維 持 在 歷 史 第 3 高 4. 面 對 大 陸 持 續 投 資 半 導 體 生 產 鏈, 紅 色 供 應 鏈 崛 起 快 速, 中 國 大 型 集 團 對 台 灣 半 導 體 的 收 購 參 股 仍 然 方 興 未 艾, 併 購 風 潮 今 年 仍 將 持 續 宜 特 表 示, 大 陸 雖 然 自 建 半 導 體 生 產 鏈, 但 檢 測 訂 單 不 受 影 響, 宜 特 更 早 已 布 局 紅 色 供 應 鏈, 早 在 十 多 年 前 進 軍 大 陸 市 場, 是 大 陸 半 導 體 檢 測 的 先 驅, 早 已 占 得 市 場 一 席 之 地 5. 宜 特 觀 察 發 現, 大 陸 政 府 主 導 的 國 家 集 成 電 路 發 展 產 業 投 資 基 金, 已 在 2015 年 底, 從 原 訂 5 年 投 入 人 民 幣 1,200 億 元, 上 修 至 人 民 幣 1,387 億 元, 增 幅 約 15.6%, 其 中 的 6 成 投 入 晶 圓 製 程 製 造,4 成 用 在 IC 設 計 研 發 半 導 體 關 鍵 材 料 與 設 備 投 資 華 碩 Q4 季 增 1 成 達 標 手 機 出 貨 翻 逾 倍 ( 工 商 時 報 ) 1. 華 碩 (2357) 第 4 季 品 牌 營 收 衝 破 1,200 億 元, 來 到 1,239.3 億 元 季 增 11.7% 的 成 績,NB 出 貨 成 長 優 於 產 業 平 均, 加 上 手 機 出 貨 量 也 達 到 歷 史 新 高 的 700 萬 支, 讓 單 季 品 牌 營 收 季 增 逾 10%, 成 功 達 到 外 界 預 期 的 業 績 目 標, 至 於 單 季 匯 兌 方 面, 華 碩 則 有 損 平 信 心 外 界 推 估, 華 碩 去 年 第 4 季 NB 出 貨 量 應 可 達 540 萬 台, 超 越 執 行 長 沈 振 來 訂 出 的 目 標 520 萬 台 這 成 績, 約 較 前 一 季 成 長 12.5%, 較 產 業 平 均 的 5% 高 甚 多 2. 華 碩 2015 年 品 牌 營 收 為 4,364.6 億 元 年 成 長 0.05%, 其 中 雖 然 NB 事 業 因 為 上 半 年 市 況 冷 淡, 全 年 出 貨 量 僅 1,930 萬 台 年 減 約 5%; 但 手 機 出 貨 量 達 2,050 萬 支, 較 2014 年 的 850 萬 支 翻 倍 成 長, 年 增 幅 約 在 141%, 第 4 季 華 碩 手 機 歐 美 市 場 總 出 貨 占 比 已 來 到 30%, 亞 洲 雖 仍 有 70%, 但 已 較 先 前 的 85% 下 降 1. 華 碩 第 三 季 受 到 巴 西 幣 等 新 興 國 家 貨 幣 貶 值 影 響, 匯 兌 損 失 約 在 22.9 億 元, 第 四 季 巴 西 幣 波 動 幅 度 減 少, 加 上 第 三 季 已 經 處 理 庫 存 壓 力, 因 此 第 四 季 在 新 款 筆 電 與 手 機 上 市 銷 售, 帶 動 業 績 成 長, 預 期 第 四 季 筆 電 目 標 量 520 萬 台, 與 手 機 目 標 量 700 萬 台 有 機 會 達 到 2. 加 上 近 日 火 紅 的 虛 擬 實 境 (VR) 在 CES 展 各 家 新 品 上 演,Oculus Rift 也 公 布 售 價 599 美 金, 華 碩 搭 配 Oculus Rift 出 貨 高 階 電 競 主 機, 售 價 949 美 元 ( 約 31000 元 ), 有 望 在 2016 年 第 一 季 開 始 貢 獻 營 收, 預 期 今 年 在 VR 市 場 發 酵 下, 也 將 帶 動 電 競 PC 相 關 業 務 成 長 3. 近 三 季 手 機 部 門 都 有 獲 利, 預 期 2016 年 在 出 貨 量 成 長 至 3000 萬 隻 下, 將 拉 高 整 體 營 收 與 毛 利, 因 此 預 估 2015 年 稅 後 EPS 24.58 元, 預 估 本 益 比 11.3 倍, 預 估 本 益 比 區 操 作 區 間 9~12 倍 之 間

可 視 訊 通 話, 並 監 測 生 理 狀 態 二 代 蘋 錶 走 醫 療 風 廣 達 樂 ( 工 商 時 報 ) 1. 去 年 4 月 開 賣 的 第 一 代 Apple Watch, 以 運 動 健 身 訊 息 通 知 為 主 要 功 能 ; 由 於 上 網 必 須 透 過 iphone, 且 待 機 時 間 僅 1 天, 因 此 未 能 達 到 外 界 期 待 的 3,000 萬 支 銷 售 高 標 IDC 統 計, 去 年 第 2 第 3 季 Apple Watch 總 出 貨 量 為 750 萬 支, 全 年 有 望 來 到 1,000 至 1,100 萬 支 2.Apple Watch2, 市 場 推 估 將 會 有 獨 立 的 WiFi 連 網 晶 片, 改 善 目 前 必 須 隨 時 攜 帶 手 機 的 弊 病, 將 設 置 前 鏡 頭, 讓 用 戶 視 訊 通 話, 能 記 錄 監 測 的, 將 不 僅 僅 是 心 跳 步 伐 ; 透 過 感 應 晶 片 ( sensor) 的 提 升, 用 戶 還 能 掌 握 自 己 的 血 壓 血 氧 皮 膚 電 位 等 數 據, 這 意 味 Apple Watch2 將 往 醫 療 端 更 邁 進 一 步 3.Apple Watch2 預 計 今 年 3 月 發 表 4 月 上 市, 據 傳 還 是 獨 家 組 裝 廠 的 廣 達, 可 能 將 本 月 進 行 試 產 據 傳, 蘋 果 日 前 曾 發 函 詢 問 鴻 海 緯 創 英 業 達 的 代 工 意 願, 以 在 今 年 新 產 品 量 能 明 顯 放 大, 加 入 第 二 代 工 廠 提 升 供 給 能 力 1. 廣 達 2015 年 營 收 重 返 兆 元 水 準, 主 要 取 得 Apple Watch 獨 家 代 工 訂 單, 預 估 出 貨 量 約 1000 萬 台, 預 約 貢 獻 350~400 億 元 營 收, 目 前 Apple 官 網 部 分 款 式 僅 銷 售 至 2/22 日, 市 場 推 估 Apple 三 月 的 發 表 會 將 有 機 會 發 表 新 款 Apple Watch 2, 如 廣 達 依 然 取 得 獨 家 代 工 訂 單, 將 持 續 貢 獻 營 收 2. 另 外 Apple 三 月 發 表 會 也 有 機 會 發 表 三 款 新 MacBook, 由 於 廣 達 是 MacBook 主 要 代 工 廠, 在 MacBook 銷 量 持 續 提 升 下, 營 收 將 持 續 成 長, 另 外 預 期 今 年 白 牌 伺 服 器 也 將 成 長, 目 前 營 收 占 比 約 20~25%, 預 估 2015 年 EPS 4.66 元, 預 估 本 益 比 10.7 倍, 建 議 可 在 9~12 倍 本 益 比 之 間 區 間 操 作 2015 年 12 月 金 融 股 獲 利 股 票 代 號 股 票 名 稱 股 本 ( 百 萬 ) 外 資 持 股 比 率 (%) 0108 收 盤 價 2015/12 月 稅 後 淨 利 2015/12 月 稅 後 淨 利 Mom% 2015/1~12 月 自 結 稅 後 淨 利 2015/1~12 月 稅 後 淨 利 Yoy% 2015/1~12 月 EPS 自 結 數 2880 華 南 金 99,063 16.20 14.60 13.99 29.8% 140.97 6.9% 1.42 2881 富 邦 金 102,336 29.94 39.65 15.10 20.8% 636.30 5.7% 6.22 2882 國 泰 金 125,632 25.79 39.95 3.60-68.7% 577.70 16.0% 4.57 2883 開 發 金 151,645 23.46 7.67 11.14 335.2% 85.15-21.5% 0.57 2884 玉 山 金 79,517 59.31 18.40 3.54-65.6% 128.54 22.4% 1.63 2885 元 大 金 107,130 35.09 11.20 (5.58) -227.7% 109.03-34.1% 1.02 2886 兆 豐 金 135,998 27.60 20.25 24.71-13.2% 292.74-3.1% 2.35 2887 台 新 金 95,832 24.72 10.80 (4.60) -145.5% 132.00 740.8% 1.39 2888 新 光 金 102,283 21.51 6.48 16.27 321.7% 68.20-12.5% 0.57 2889 國 票 金 27,665 14.70 7.20 0.76-31.3% 15.63-9.8% 0.58 2890 永 豐 金 101,680 31.61 8.83 0.35-95.4% 108.55-16.3% 1.07 2892 第 一 金 114,622 20.44 14.85 14.50 16.5% 159.62 13.4% 1.55 5820 日 盛 金 33,963 72.89 6.91 1.39 0.7% 19.88-18.6% 0.59 5880 合 庫 金 110,722 15.91 13.30 10.86-5.5% 134.66 29.8% 1.22 2801 彰 銀 84,573 12.09 15.20 6.49-12.5% 115.30 7.0% 1.36 2809 京 城 銀 12,012 22.68 22.50 1.35-29.7% 36.83-29.1% 3.09 2812 台 中 銀 31,840 8.26 9.06 0.67-80.7% 35.00-6.1% 1.15 2834 台 企 銀 56,847 17.39 7.91 6.58 57.8% 61.94 13.7% 1.09

原 物 料 行 情 DRAM 平 均 價 格 ( 每 顆 / 美 元 ) 品 名 / 日 期 / 收 盤 06/30 07/31 08/31 09/30 10/30 11/30 12/31 01/07 01/08 漲 跌 幅 % DDR3 4Gb 512Mx8 1333 2.82 2.62 2.33 2.13 1.94 1.81 1.78 1.72 1.72 0.0% DDR3 4Gb 512Mx8 1600 2.70 2.32 2.26 2.11 2.02 1.92 1.92 1.94 1.92-1.0% Flash NAND 32Gb 4Gx8 1.80 1.80 1.80 1.80 1.80 1.80 1.80 1.80 1.80 0.0% Flash NAND 64Gb 8Gx8 3.20 2.60 2.52 2.37 2.25 2.21 2.10 2.01 2.02 0.7% 原 物 料 行 情 ( 美 元 ) 品 名 單 位 104/12/31 105/01/07 105/01/08 單 日 漲 跌 單 日 漲 跌 幅 全 年 漲 跌 原 油 ( 紐 約 ) 桶 37.0 33.3 33.2-0.1-0.3% -10.5% 原 油 ( 布 蘭 特 ) 桶 37.3 33.8 33.6-0.2-0.6% -10.0% 黃 金 現 貨 盎 司 1,061.1 1,109.0 1,104.2-4.8-0.4% 4.1% 銅 公 噸 4,705.0 4,524.0 4,485.0-39.0-0.9% -4.7% 鉛 公 噸 1,793.0 1,659.5 1,621.0-38.5-2.3% -9.6% 鎳 公 噸 8,820.0 8,505.0 8,560.0 55.0 0.6% -2.9% BDI 元 478.0 445.0 429.0-16.0-3.6% -10.3% TFT LCD 大 尺 寸 面 板 行 情 應 用 別 尺 寸 9 月 10 月 11 月 12 12 月 下 旬 上 旬 下 旬 上 旬 下 旬 上 旬 下 旬 漲 跌 額 漲 跌 幅 液 晶 電 視 液 晶 監 視 器 筆 記 型 電 腦 55"W(4K) 283 293 283 263 253 238 228-10 -4.2% 50"W 185 190 185 174 166 155 148-7 -4.5% 27"W 110.6 112.6 110.6 104.6 103.1 100.4 99.4-1 -1% 23.6"W 75.1 76.1 75.1 72.1 70.9 68.9 68.2-0.7-1% 17.3"W(LED) 46.6 47.0 46.6 45.2 45 44.5 44.1-0.4-0.9% 14.0"W(LED) 29.3 29.8 29.3 28.0 27.7 27.1 26.6-0.5-1.9%

ADR 收 盤 價 漲 跌 幅 (%) 港 股 台 資 收 盤 價 漲 跌 幅 (%) 美 國 收 盤 價 漲 跌 幅 (% ADR 日 月 光 5.1-2.1 裕 元 集 團 24.8-0.6 美 國 鋁 業 8.1-2.4 ADR 友 達 2.7 1.1 康 師 傅 10.0-0.6 蘋 果 電 腦 97.0 0.5 ADR 中 華 電 信 29.7 0.5 大 成 食 品 0.8 2.6 美 國 國 際 集 團 57.5-1.5 ADR 矽 品 7.6-1.4 統 一 ( 中 國 )) 5.7-1.0 應 用 材 料 16.8-2.4 ADR 台 積 電 20.8-1.4 台 泥 國 際 1.3 1.5 亞 馬 遜 607.1-0.2 ADR 聯 電 1.7-0.6 亞 泥 中 國 1.8 1.1 ATI 9.5-0.4 中 國 深 滬 收 盤 價 漲 跌 幅 (%) 精 熙 國 際 0.9-1.1 美 國 銀 行 15.2-1.9 浦 發 銀 行 17.5-0.1 中 芯 國 際 0.7 1.4 必 和 必 拓 22.0-2.2 寶 山 鋼 鐵 5.9 10.0 富 士 康 2.9 1.8 ADR 54.2-0.6 上 汽 集 團 19.5 2.8 巨 騰 國 際 3.4 0.9 博 科 通 訊 46.1-3.0 一 汽 轎 車 13.8-0.6 韓 國 收 盤 價 漲 跌 幅 (%) 花 旗 24.8-2.5 東 方 航 空 7.3 5.7 海 力 士 29700-1.7 思 科 12.5-1.3 青 島 啤 酒 30.5 2.4 三 星 電 子 1171000 0.7 福 特 汽 車 10.2-6.0 青 島 海 爾 0.0 0.0 樂 金 電 子 55900 1.6 偉 創 力 28.5-1.8 香 港 收 盤 價 漲 跌 幅 (%) 樂 金 飛 利 浦 (LCD) 22450-0.7 奇 異 電 器 29.5-1.5 長 江 實 業 99.4-1.1 NCsoft 218500-0.5 通 用 汽 車 714.5-1.6 匯 豐 控 股 57.4 0.2 現 代 汽 車 136500-0.7 Google 163.9-0.4 恒 生 銀 行 138.0 0.4 浦 項 鋼 鐵 165000 0.6 ( 無 投 票 權 ) 10.6-1.8 高 鑫 零 售 5.4 2.7 韓 京 7150-3.9 高 盛 證 券 131.6-0.9 和 記 黃 埔 0.0 0.0 日 本 收 盤 價 漲 跌 幅 (%) 惠 普 0.0 0.0 新 鴻 基 地 產 91.6-0.1 Seven & I Holdings 5141.0-3.2 IBM 0.0 0.0 國 泰 航 空 13.0 0.5 新 日 本 石 油 0.0 0.0 康 寧 0.0 0.0 聯 想 集 團 7.2 2.6 橫 濱 橡 膠 1708.0-0.2 Garmin 13.3-2.4 香 港 國 企 收 盤 價 漲 跌 幅 (%) 普 利 斯 通 3969.0 1.5 尚 德 太 陽 能 58.9-1.6 中 國 石 油 化 工 股 份 4.4 5.6 新 日 本 製 鐵 2236.0 0.0 美 光 7.3 2.7 上 海 石 油 化 工 股 份 3.2 5.6 日 立 633.1-0.3 Nike 29.6-2.2 中 石 化 冠 德 4.6 1.1 Toshiba 235.0-0.6 諾 基 亞 ADR 74.2-1.0 江 蘇 寧 滬 高 速 公 路 9.3-1.4 三 菱 電 機 1162.5-0.4 英 偉 達 63.5-2.3 馬 鞍 山 鋼 鐵 股 份 1.7 7.6 爾 必 達 0.0 0.0 新 帝 8.1-2.4 江 西 銅 業 股 份 8.6 3.5 NEC 363.0 1.7 沃 爾 瑪 97.0 0.5 安 徽 海 螺 水 泥 股 份 18.5-0.5 松 下 電 器 1156.0-1.2 中 國 電 信 3.5 2.4 夏 普 114.0-0.9 中 國 聯 通 8.9 3.5 SONY 2824.5 1.0 中 國 移 動 82.1 2.1 任 天 堂 15370.0 1.0 東 風 集 團 股 份 9.8 1.2 豐 田 汽 車 6864.0-0.5 玖 龍 紙 業 4.1-0.7 三 菱 東 京 金 融 集 團 707.7-0.8

籌 碼 動 向 華 南 證 券 投 資 顧 問 集 中 市 場 三 大 法 人 進 出 外 資 前 十 大 投 信 前 十 大 自 營 商 前 十 大 買 超 ( 張 ) 賣 超 ( 張 ) 買 超 ( 張 ) 賣 超 ( 張 ) 買 超 ( 張 ) 賣 超 ( 張 ) 中 華 電 8,753 新 光 金 22,075 英 業 達 2,682 義 隆 1,716 晶 電 4,279 和 鑫 3,566 華 通 6,019 聯 電 19,100 全 新 987 鴻 海 1,259 元 大 金 2,720 昱 晶 652 昱 晶 4,192 中 信 金 14,389 瑞 昱 817 中 信 金 820 華 通 2,632 康 舒 512 台 苯 3,133 台 新 金 13,232 力 成 738 隆 達 750 華 亞 科 1,837 萬 海 433 臺 鹽 2,237 友 達 12,376 矽 品 700 玉 山 金 716 長 榮 航 1,691 如 興 420 致 伸 2,213 玉 山 金 12,333 中 鋼 572 日 月 光 636 國 泰 金 1,462 京 元 電 330 綠 能 2,144 元 大 金 12,246 矽 創 483 正 崴 600 台 新 金 1,272 國 碩 325 微 星 2,140 華 航 11,435 緯 創 400 東 元 523 中 信 金 1,168 陽 明 316 豐 泰 1,971 華 亞 科 10,267 智 邦 381 和 碩 496 矽 品 829 華 固 313 凌 巨 1,604 鴻 海 9,045 矽 格 350 信 邦 480 可 成 711 華 夏 312 櫃 買 市 場 三 大 法 人 進 外 資 前 十 大 投 信 前 十 大 自 營 商 前 十 大 買 超 ( 張 ) 賣 超 ( 張 ) 買 超 ( 張 ) 賣 超 ( 張 ) 買 超 ( 張 ) 賣 超 ( 張 ) 頎 邦 1,322 穩 懋 1,079 鈊 象 752 台 星 科 849 誠 遠 255 宣 德 225 中 美 晶 1,012 茂 迪 972 穩 懋 587 國 統 773 雙 鴻 236 國 統 219 智 冠 870 世 界 947 雙 鴻 384 頎 邦 524 中 美 晶 214 華 研 91 合 晶 683 伍 豐 448 神 準 198 台 燿 374 穩 懋 197 擎 亞 75 元 太 676 新 普 436 胡 連 177 中 探 針 300 大 江 196 鼎 翰 71 光 環 486 光 燿 科 389 F- 昂 寶 141 璟 德 212 台 燿 186 鼎 翰 71 華 韡 463 艾 訊 240 聯 合 140 森 鉅 200 元 太 178 頎 邦 65 千 附 450 漢 微 科 217 先 豐 132 群 聯 170 合 晶 152 久 元 56 台 燿 441 東 洋 172 創 惟 105 旺 矽 150 伍 豐 146 皇 田 55 中 光 電 412 宏 捷 科 153 弘 帆 103 振 曜 136 同 致 114 廣 明 49 資 券 變 化 融 資 餘 額 ( 億 元 ) 1416.5 增 減 -7.4 融 券 餘 額 ( 張 數 ) 517,220 增 減 -1,451 券 資 比 融 資 增 加 融 資 減 少 融 券 增 加 融 券 減 少 南 亞 科 88.3 友 達 4,846 華 通 2,326 綠 能 677 國 泰 金 1,179 宏 達 電 67.1 永 豐 金 2,191 凌 巨 1,707 雙 鴻 640 華 亞 科 883 玉 晶 光 66.2 新 光 金 2,158 華 亞 科 1,607 南 亞 科 583 新 日 光 815 樺 漢 57.6 和 鑫 1,655 聯 發 科 1,177 國 碩 550 日 月 光 723 巨 騰 56.2 晶 電 1,521 中 信 金 1,010 仁 寶 533 神 隆 641 本 項 研 究 報 告 僅 提 供 華 南 金 控 集 團 內 部 同 仁 與 客 戶 參 酌, 且 純 粹 屬 於 研 究 性 質, 並 不 保 證 報 告 內 容 的 完 整 性 與 精 確 性, 亦 完 全 無 意 影 響 客 戶 買 賣 股 票 的 任 何 投 資 決 定 報 告 中 的 各 項 意 見 與 預 測, 是 得 自 於 本 公 司 信 任 為 可 靠 的 來 源, 受 到 特 定 的 判 斷 日 期 之 時 效 性 限 制, 若 嗣 後 有 任 何 變 動, 本 公 司 不 做 預 告, 也 不 會 主 動 更 新 投 資 人 做 任 何 決 策 時, 必 須 自 行 謹 慎 評 估 相 關 風 險, 並 就 投 資 的 結 果 自 行 負 責 本 研 究 報 告 的 著 作 權 為 華 南 投 顧 所 有, 嚴 禁 抄 襲 引 用 對 外 傳 送 或 轉 載