台灣股市

台 灣 股 市 台 股 指 數 本 日 焦 點 股 法 人 買 賣 超 上 市 上 櫃 聯 亞 樺 漢 碩 禾 智 原 F- 茂 上 市 上 櫃 收 盤 8,495.2 122.3 林 玉 山 金 F- 麗 豐 廣 積 漢 外 資 ( 億 ) 55.5 2.9 漲 跌 101.1 1.5 平 璟 德 宜 鼎 日 友 投 信 ( 億 ) 2.6-1.8 成 交 量 ( 億 ) 941.1 252.5 自 營 商 ( 億 ) 9.0 3.3 昨 日 盤 勢 解 析 美 國 8 月 貿 易 赤 字 上 升 近 16% 至 483 億 美 元, 主 因 強 勢 美 元 使 得 出 口 下 降 至 三 年 低 點 ; 國 際 貨 幣 基 金 (IMF) 調 降 全 球 成 長 展 望, 削 弱 了 週 二 美 股 動 能, 四 大 指 數 漲 跌 互 見 德 國 8 月 製 造 業 訂 單 月 減 1.8%, 數 據 令 人 失 望, 市 場 期 待 寬 鬆 貨 幣 政 策 將 延 續, 西 歐 三 大 指 數 收 高 週 三 (10/7) 亞 股 主 要 指 數 上 漲 ; 台 股 加 權 指 數 形 成 價 漲 量 出 帶 下 影 長 紅 K, 突 破 前 高 8488 點 (9/18), 再 創 波 段 反 彈 新 高 8495 點, 漲 / 跌 家 數 達 608/202 家, 延 續 彈 升 走 勢 櫃 買 指 數 則 形 成 價 漲 量 縮 純 陽 長 紅 K, 持 續 收 在 五 均 線 之 上, 漲 / 跌 家 數 達 474/212 家, 延 續 多 方 趨 勢 強 勢 股 : 1. 油 價 大 漲, 塑 化 反 彈, 南 亞 (1303) 台 塑 (1301) 國 喬 (1312) 亞 聚 (1308) 等 上 漲 2. 電 機 機 械 延 續 漲 勢,F- 永 冠 (1589) 程 泰 (1583) 江 申 (1525) 江 興 鍛 (4528) 等 上 漲 3. 生 技 醫 療 個 股 輪 動, 浩 鼎 (4174) 葡 萄 王 (1707) F- 麗 豐 (4137) 智 擎 (4162) 等 上 漲 4.IC 設 計 轉 強, 聯 發 科 (2454) 瑞 昱 (2379) F- 昂 寶 (4947) 揚 智 (3041) 等 上 漲 5. 其 他 個 股 表 現 者, 諸 如 華 亞 科 (3474) 南 亞 科 (2408) 世 界 (5347) 英 業 達 (2356) 景 碩 (3189) 樺 漢 (6414) 同 致 (3552) 上 緯 (4733) 等 弱 勢 股 : 以 個 別 修 正 或 漲 多 拉 回 為 主, 諸 如 和 碩 (4938) 寶 成 (9904) 長 榮 航 (2618) 華 航 (2610) 川 湖 (2059) F- 美 食 (2723) 雄 獅 (2731) 楠 梓 電 (2316) 等 今 日 盤 勢 預 測 加 權 指 數 雖 然 季 線 (MA60) 扣 抵 位 置 仍 處 相 對 高 基 期 ( 約 8550~8900 點 ), 但 週 三 (10/7) 量 能 擴 增 至 五 日 均 量 之 上 突 破 箱 型 上 緣 正 式 突 破 六 個 月 的 下 降 趨 勢, 多 頭 已 然 明 顯 表 態, 研 判 仍 有 機 會 向 上 挑 戰 壓 力, 或 緩 步 盤 堅 創 高, 整 體 格 局 有 利 多 方 櫃 買 指 數 在 中 小 型 題 材 股 輪 漲 帶 動 下, 以 收 復 7/27 帶 量 長 黑, 後 勢 仍 樂 觀 看 待 靜 待 個 股 營 收 表 現, 可 擇 優 操 作 週 四 (10/7) 台 股 加 權 指 數 預 估 8500-8550 點 區 間 未 來 注 意 事 1. 週 四 (10/8) 台 股 法 說 會 公 司 : 毅 嘉 (2402) 東 洋 (4105) F-IET(4971) 樺 漢 (6414) 等 2. 週 四 ~ 五 (10/8~10/9) 美 國 重 要 經 濟 數 據 : 初 領 失 業 救 濟 人 數 躉 售 存 貨 進 出 口 物 價 指 數 等 個 股 建 議 股 票 代 號 個 股 當 日 支 撐 當 日 壓 力 五 日 支 撐 五 日 壓 力 3289 宜 特 98 101 96 102 4991 環 宇 75 80 73 82 4105 東 洋 94 98 92 100

國 際 股 市 亞 股 美 股 歐 股 指 數 收 盤 價 漲 跌 漲 幅 指 數 收 盤 價 漲 跌 漲 幅 指 數 收 盤 價 漲 跌 漲 幅 上 海 3053 15 0.5% 道 瓊 16912 122 0.7% 英 國 6336 10 0.2% 深 圳 1717 5 0.3% S&P 500 1996 16 0.8% 法 國 4667 7 0.1% 香 港 22516 684 3.1% NASDAQ 4791 43 0.9% 德 國 9970 68 0.7% 日 經 18323 137 0.8% 費 半 631 9 1.5% 俄 國 844 17 2.1% 南 韓 2006 15 0.8% 巴 西 48914 1179 2.5% 印 度 27036 103 0.4% 道 瓊 指 數 NASDAQ 走 勢 S&P500 走 勢 美 股 盤 勢 1. 美 國 股 市 收 漲 : 類 股 反 彈 支 撐 盤 勢, 震 盪 收 漲 終 場 道 瓊 工 業 平 均 指 數 收 高 122 點 收 16912 點 Nasdaq 指 數 收 高 42 點 收 4791 點 S&P 500 指 數 收 高 15 點 收 1995 點 2. 國 際 油 價 收 跌 : 美 國 公 佈 上 週 原 油 庫 存 增 加 307 萬 桶, 高 於 預 估 的 增 加 250 萬 桶, 數 據 不 如 預 期 西 德 州 中 級 原 油 (WTI) 下 跌 72 美 分, 收 每 桶 47.81 美 元 3. 國 際 貨 幣 基 金 組 織 ( IMF ) 發 佈 報 告, 表 示 新 興 市 場 企 業 借 貸 數 據 偏 高, 可 能 引 起 信 貸 問 題, 更 可 能 出 現 資 本 外 流 的 不 良 循 環 4. 金 價 收 持 平 區 間 : 就 業 數 據 反 映 漸 淡, 紐 約 12 月 交 割 期 金 價 格 上 漲 0.2%, 每 盎 司 收 1148.7 美 元 5. 穆 迪 (Moody s) 信 評 機 構 發 佈 維 持 美 國 3A 的 主 權 信 用 前 景 穩 定 評 級, 因 美 國 經 濟 增 長, 且 美 元 及 國 債 的 記 錄 仍 持 續 維 持 良 好

重 要 國 家 匯 率 新 台 幣 人 民 幣 日 圓 歐 元 收 盤 價 漲 跌 收 盤 價 漲 跌 收 盤 價 漲 跌 收 盤 價 漲 跌 32.87-0.0650 6.35 0.0000 120.01-0.1700 1.12 0.0015 美 國 10 年 期 公 債 殖 利 率 ( 近 七 日 ) 9/29 9/30 10/1 10/2 10/5 10/6 10/7 2.05 2.04 2.04 1.99 2.05 2.03 2.07 漲 幅 較 大 主 要 影 響 台 灣 之 國 際 股 跌 幅 較 大 股 票 收 盤 漲 跌 幅 % 產 業 股 票 收 盤 漲 跌 幅 % 產 業 和 信 超 媒 體 ADR 0.55 14.87 通 訊 網 路 阿 齊 煤 炭 4-14.16 金 屬 礦 物 Voxeljet ADR 6.73 13.87 3D 印 刷 諾 德 斯 特 龍 百 貨 67.96-7.25 服 飾 中 國 海 洋 石 油 9.52 13.74 塑 化 石 油 極 特 先 進 科 技 0.33-7.04 LED 中 海 油 田 9.49 11.91 能 源 奧 多 比 80.65-5.28 軟 體 SunEdison 9.72 11.85 半 導 體 昱 輝 陽 光 ADR 1.3-4.41 太 陽 能 道 瓊 成 分 股 漲 幅 較 大 跌 幅 較 大 股 票 收 盤 漲 跌 幅 % 產 業 股 票 收 盤 漲 跌 幅 % 產 業 默 克 50.95 2.31 生 技 製 藥 Nike 122.1-0.88 運 動 用 品 英 特 爾 32.315 1.81 半 導 體 開 拓 重 工 70.37-0.64 營 建 機 械 波 音 137.02 1.78 運 輸 工 業 威 瑞 森 通 訊 43.85-0.48 通 訊 服 務 奇 異 電 器 27.77 1.76 電 機 電 器 蘋 果 電 腦 110.78-0.48 電 腦 系 統 艾 克 森 美 孚 石 油 79.2 1.68 塑 化 石 油 迪 士 尼 103.39-0.37 傳 播 娛 樂

總 體 經 濟 概 況 華 南 證 券 投 資 顧 問 中 國 9 月 外 匯 存 底 持 續 減 少 1. 中 國 人 民 銀 行 公 布 9 月 外 匯 存 底 餘 額 3.51 兆 美 元, 月 減 433 億 美 元, 為 連 續 第 5 個 月 下 降, Q3 單 季 外 匯 存 底 減 少 1798 億 美 元, 為 史 上 最 大 減 幅 2. 分 析 指 出, 大 陸 外 匯 存 底 持 續 減 少, 主 因 大 抵 有 三 ; 一 中 國 經 濟 下 行 壓 力 加 大 以 及 美 元 走 強, 使 得 資 本 持 續 流 出 中 國 ; 二 因 人 民 幣 貶 值 預 期, 中 國 居 民 和 企 業 願 意 繼 續 持 有 美 元 ; 三 人 行 繼 續 動 用 外 匯 存 底 干 預 匯 市, 以 阻 止 人 民 幣 大 幅 下 跌 3.9 月 外 匯 存 底 仍 然 減 少, 但 減 幅 趨 緩, 顯 示 人 民 幣 貶 值 預 期 趨 於 緩 和 中 國 當 局 屢 次 強 調 人 民 幣 不 存 在 持 續 貶 值 基 礎 之 態 度, 看 來 有 發 揮 效 益 台 灣 9 月 CPI 年 增 率 0.28% 1. 台 灣 9 月 CPI 年 漲 0.28%, 今 年 以 來 首 度 轉 正,1-9 月 平 均, 較 上 年 同 期 跌 0.52% 2.9 月 WPI 年 跌 8.57%,1-9 月 平 均, 較 上 年 同 期 跌 9.12% 3.CPI 在 連 跌 8 個 月 之 後,9 月 小 幅 轉 正, 主 因 是 8 月 蘇 迪 勒 颱 風 及 連 續 降 雨 遞 延 影 響,9 月 又 逢 杜 鵑 颱 風 來 襲 與 中 秋 需 求, 蔬 果 價 格 續 揚 所 致 4. 央 行 第 三 季 理 監 事 會 議 降 息 半 碼, 貨 幣 政 策 基 調 由 適 度 寬 鬆 轉 為 寬 鬆 台 灣 9 月 出 口 年 減 14.6% 1. 台 灣 9 月 出 口 225.4 億 美 元, 年 減 14.6%, 連 8 個 月 負 成 長, 跌 幅 較 8 月 略 為 縮 減 0.2 個 百 分 點 累 計 前 9 月 出 口 2124.0 億 美 元, 年 減 9.4% 2.8 月 進 口 173 億 美 元, 年 減 24.4% 累 計 前 9 月 進 口 1738.4 億 美 元, 年 減 16.5% 3.9 月 出 超 52.5 億 美 元 ; 前 9 月 出 超 385.7 億 美 元 4. 出 口 連 8 月 個 衰 退, 且 連 續 4 個 月 達 到 二 位 數, 為 金 融 海 嘯 以 來 最 差 紀 錄, 主 要 是 全 球 景 氣 復 甦 步 調 疲 軟, 電 子 產 品 庫 存 去 化 速 度 仍 緩, 農 工 原 料 價 格 低 檔 盤 旋, 與 9 月 底 颱 風 侵 襲 海 空 交 通 受 阻 等 綜 合 影 響, 致 9 月 貿 易 續 顯 頹 勢 5. 統 計 處 表 示,Q3 出 口 衰 退 已 經 到 達 谷 底,Q4 預 期 出 口 量 將 會 上 升, 只 是 轉 正 仍 然 無 望, 但 衰 退 幅 度 有 機 會 縮 小, 全 年 還 是 難 以 改 變 出 口 負 成 長 的 情 況 重 點 新 聞 評 論 富 邦 媒 :Q4 營 運 更 好 1. 富 邦 媒 Q4 為 零 售 旺 季, 將 受 惠 於 周 年 慶 和 網 路 雙 十 一, 業 績 將 比 Q3 亮 眼 此 外, 去 年 開 幕 的 momo 摩 天 商 城 逐 季 成 長 強 勁,Q3 YOY+332%, 坐 穩 網 路 開 店 平 台 第 五 大 2. 富 邦 媒 周 年 慶 已 起 跑, Q4 本 就 是 零 售 旺 季, 消 費 者 會 採 購 冬 衣 和 保 養 品 等 必 需 品, 又 有 周 年 慶 和 網 路 雙 十 一 等 大 節 日 加 持, 商 品 也 已 進 行 調 整, 業 績 一 定 會 比 第 3 季 亮 眼, 不 過 零 售 易 受 大 環 境 影 響, 第 4 季 仍 要 小 心 經 營 Q4 為 銷 售 旺 季, 營 收 可 望 增 溫, 預 估 2015 年 EPS8.78 元

茂 林 前 三 季 EPS 拚 贏 去 年 1. 導 光 板 大 廠 F- 茂 林 (4935) 受 惠 於 美 系 客 戶 鍵 盤 產 品 拉 貨 點 火,9 月 營 收 達 6.76 億 元, 創 歷 史 新 高, 月 增 8% 年 增 20.74% 2. 由 於 產 品 組 合 優 化, 高 毛 利 穿 戴 裝 置 新 客 戶 出 貨 拉 升, 上 季 毛 利 率 及 獲 利 有 望 拚 新 高, 每 股 稅 後 純 益 上 看 2 元 茂 林 第 3 季 毛 利 率 及 獲 利 表 現 可 望 超 越 營 收 成 長 幅 度, 單 季 毛 利 率 逾 23% 3. 上 半 年 每 股 純 益 2.31 元, 由 於 第 3 季 獲 利 表 現 佳, 今 年 前 三 季 每 股 純 益 有 機 會 追 平 去 年 全 年 的 4.52 元 水 準 導 光 板 為 面 板 關 鍵 零 組 件 之 一, 茂 林 兩 大 產 品 為 鍵 盤 及 電 視 導 光 板, 儘 管 大 陸 電 視 市 場 市 況 表 現 不 如 預 期, 但 受 惠 於 美 系 客 戶 鍵 盤 拉 貨 點 火, 推 升 9 月 營 收 登 上 高 峰 4. 目 前 IT 產 品 包 含 鍵 盤 用 導 光 板 發 光 主 機 用 導 光 板 等, 占 營 收 比 重 五 成, 依 據 8 月 出 貨 結 構,TV 導 光 板 近 三 成, 鍵 盤 比 重 逾 四 成 5. 在 大 陸 市 場 電 視 客 戶 包 括 創 維 康 佳 長 虹 等, 雖 然 目 前 大 陸 市 場 能 見 度 略 低, 但 因 日 系 客 戶 Sony Sharp 大 電 視 銷 售 不 俗, 加 上 開 拓 土 耳 其 家 電 龍 頭 Arcelik Vestel 訂 單 預 計 會 在 本 季 陸 續 出 貨, 有 望 推 升 電 視 導 光 板 成 長 動 能 6. 在 產 品 結 構 調 整 下, 穿 戴 產 品 新 訂 單 挹 注,8 月 茂 林 的 穿 戴 產 品 占 比 已 衝 上 15% 目 前 茂 林 的 穿 戴 裝 置 客 戶 來 自 TomTom Garmin Fitbit 等 1. 茂 林 第 3 季 營 收 19.73 億 元, 創 歷 史 新 高, 季 增 13.2%; 累 計 今 年 前 九 月 營 收 52.7 億 元, 年 增 18.52% 2.TV 導 光 板 客 戶 隨 著 新 進 客 戶 的 加 入 帶 動 下,15 年 成 長 動 能 依 舊 強 勁, 此 外 公 司 為 擴 大 營 運 規 模, 有 積 極 搶 進 車 載 產 品, 如 LOGO 號 誌 儀 錶 板 後 照 鏡 顯 示 中 控 音 響 排 檔 桿 顯 示 等, 加 上 穿 戴 產 品 接 到 如 美 國 手 環 大 廠 Fitbit 手 錶 Pebble 運 動 手 錶 Garmin 及 TomTom 等 訂 單 挹 注, 產 品 結 構 來 看, 毛 利 率 保 持 平 穩, 估 計 15 年 營 收,+15-20% 預 估 2015 年 營 收 71.9 億, 毛 利 率 22.9%,EPS 4.63 元 建 議 38~50 區 間 操 作 太 陽 能 產 品 本 週 報 價 1. 本 週 各 項 產 品 報 價 還 是 持 續 多 晶 矽 下 跌 其 餘 產 品 皆 上 漲 的 走 勢, 多 晶 矽 價 格 跌 破 15 美 元 的 支 撐 後, 再 度 連 續 4 週 下 跌, 仍 未 出 現 止 跌 的 訊 號, 晶 圓 電 池 價 格 連 7 週 上 漲, 觀 察 今 年 的 價 格 變 化, 多 晶 矽 累 積 跌 幅 為 24.1% 矽 晶 圓 為 5.6% 電 池 為 0.9% 2. 從 目 前 產 品 價 格 來 看, 國 內 廠 商 在 下 半 年 需 求 快 速 成 長 下, 價 格 調 漲 幅 度 約 5-10%, 讓 第 三 季 毛 利 率 出 現 轉 正 的 機 會 大, 預 計 多 數 的 廠 商 在 第 四 季 可 單 季 轉 虧 為 盈 太 陽 能 各 項 多 晶 矽 產 品 本 週 現 貨 市 場 報 價 整 理 產 品 10/ 07 價 格 漲 跌 漲 跌 幅 上 週 報 價 前 2 週 前 3 週 矽 材 料 ( 美 元 / 斤 ) 14.64-0.08-0.5% 14.72 14.86 14.98 6 吋 晶 圓 ( 美 元 / 片 ) 0.824 0.001 0.1% 0.823 0.819 0.817 6 吋 電 池 ( 美 元 / 瓦 ) 0.317 0.001 0.3% 0.316 0.315 0.314 模 組 ( 美 元 / 瓦 ) 0.558 0.001 0.2% 0.557 0.556 0.555 資 料 來 源 :PVinsights 華 南 投 顧 整 理

太 極 9 月 營 收 跳 增 23% ( 工 商 ) 1. 太 陽 能 電 池 廠 太 極 9 月 合 併 營 收 達 8.54 億 元, 創 歷 史 新 高, 月 增 23.7%; 茂 迪 也 公 布 9 月 營 收 為 25.39 億 元, 月 增 11.7% 2. 太 極 9 月 昆 山 廠 出 貨 量 增, 且 接 單 結 構 改 變, 代 工 比 重 減 少, 因 此 營 收 明 顯 提 升 昆 山 廠 的 電 池 產 能 將 從 100 MW 提 升 到 200 MW, 預 計 10 月 開 始 產 出 3. 受 惠 太 陽 能 需 求 持 續 成 長, 太 極 第 三 季 有 機 會 單 季 轉 虧 為 盈, 投 資 建 議 在 股 價 淨 值 比 0.8-1.2 倍 區 間 操 作 目 前 已 公 布 太 陽 能 族 群 9 月 營 收 整 理 公 司 9 月 營 收 ( 億 ) MOM(%) YOY(%) 公 司 9 月 營 收 ( 億 ) MOM(%) YOY(%) 綠 能 13.2 2.0 0.4 茂 迪 25.4 11.8 63.6 中 美 晶 24.7 1.3-1.2 昱 晶 13.9-3.4 31.6 國 碩 18.4 6.8 75.1 昇 陽 科 9.5-10.6 35.6 達 能 1.3 3.7-11.8 太 極 8.5 23.8 58.0 碩 禾 15.9 7.3 84.3 益 通 4.3 19.3 43.7 台 亞 泥 : 明 年 價 量 齊 揚 ( 工 商 ) 1. 為 提 升 工 程 品 質 降 低 環 境 污 染, 大 陸 政 府 有 意 在 明 年 全 面 禁 用 所 有 32.5 型 水 泥, 台 泥 亞 泥 指 出, 全 中 國 32.5 型 水 泥 的 產 有 5 6 億 噸, 如 果 停 用, 將 可 增 加 2 億 噸 以 上 高 階 水 泥 的 使 用 量 2. 台 亞 泥 認 為, 在 水 泥 高 標 準 的 規 格 重 新 訂 出 後, 無 論 政 府 或 民 間 建 築 工 程, 都 將 增 加 對 中 高 階 水 泥 需 求,2016 年 水 泥 市 場 將 確 定 走 出 低 迷, 呈 現 價 量 齊 揚 榮 景 3. 預 估 台 泥 今 年 的 稅 後 EPS 為 2.65 元 亞 泥 稅 後 EPS 為 2.81 元, 投 資 建 議 在 股 價 本 益 比 12-15 倍 區 間 操 作 和 大 訂 單 增 9 月 Q3 營 收 飆 高 ( 工 商 時 報 ) 美 國 車 市 成 長 與 Tesla 電 動 車 銷 售 倍 增 雙 引 擎 啟 動, 和 大 工 業 業 績 吃 補,9 月 營 收 飆 破 4 億 元, 再 次 改 寫 同 期 新 高, 第 3 季 營 收 13.28 億 元, 創 歷 史 單 季 營 收 新 高 紀 錄 同 時 受 惠 第 3 季 新 台 幣 重 貶, 和 大 坐 享 匯 兌 收 益 下, 法 人 估 單 季 EPS 將 超 越 第 2 季 的 1.01 元, 再 創 新 高 1. 和 大 業 績 穩 定 成 長,9 月 營 收 4.06 億 元, 年 增 9.12%, 第 三 季 營 收 13.28 億 元, 年 增 21.63%, 創 單 季 歷 史 新 高 紀 錄 預 估 第 三 季 將 有 5 千 多 萬 元 的 匯 兌 收 益, 第 四 季 營 收 將 續 創 新 高, 今 年 稅 後 EPS 預 估 為 4.4 元 2. 最 大 客 戶 Borg Warner 預 估 明 年 營 收 成 長 20% Tesla 成 長 60%,2016 年 營 收 預 估 將 成 長 20% 至 62-63 億 元, 預 估 EPS 將 進 一 步 增 加 至 5.93 元 3. 和 大 目 前 的 訂 單 能 見 度 及 展 望 為 汽 車 零 組 件 族 群 中 最 佳 者, 維 持 逢 低 買 進 的 投 資 建 議

1,100 萬 輛 造 假 車 福 斯 : 明 年 召 修 完 成 ( 工 商 時 報 ) 1. 福 斯 執 行 長 穆 勒 (Matthias Mueller) 周 三 接 受 法 蘭 克 福 廣 訊 報 訪 問 時 說, 公 司 按 計 畫 明 年 1 月 開 始 全 球 召 修 1,100 萬 輛 受 廢 氣 排 放 造 假 影 響 的 柴 油 車, 預 計 明 年 底 前 完 成 修 理 任 務 2. 在 這 1,100 萬 輛 車 裡, 大 部 分 只 需 更 新 軟 體, 其 餘 則 更 換 新 硬 體 因 車 款 變 速 器 和 各 國 特 定 因 素 等 差 異, 而 會 有 不 同 技 術 修 補 方 式, 因 此 福 斯 需 要 數 千 種 修 補 方 案 來 解 決 問 題 3. 雖 然 福 斯 已 撥 備 65 億 歐 元 應 付 召 修 費 用, 但 包 括 可 能 罰 金 與 訴 訟 費 用 等 總 支 出 可 能 遠 高 於 這 金 額 1. 福 斯 造 假 事 件 的 衝 擊 持 續 淡 化, 國 內 汽 車 零 組 件 廠 商 由 於 多 數 是 以 AM 市 場 為 主, 因 此 受 到 的 實 質 影 響 很 有 限, 即 使 是 OEM 廠 也 因 為 福 斯 的 營 收 佔 比 不 大, 衝 擊 程 度 不 高 2. 福 斯 接 下 來 要 面 對 龐 大 的 召 修 訴 訟 罰 款 及 賠 償 費 用, 後 續 的 觀 察 重 點 為 國 際 各 大 車 廠 的 銷 售 狀 況 是 否 出 現 明 顯 消 長 買 車 舊 換 新 補 貼 政 院 今 拍 板 ( 工 商 時 報 ) 1. 為 提 振 買 氣, 行 政 院 會 今 日 將 討 論 舊 車 換 新 車 減 稅 方 案, 民 眾 購 車 以 舊 換 新 可 減 貨 物 稅, 目 前 研 擬 三 種 方 案, 依 折 舊 條 件, 分 別 省 下 3 萬 到 7 萬 元, 由 院 長 毛 治 國 拍 板, 預 估 可 讓 新 車 掛 牌 數 增 加 10 萬 輛, 刺 激 國 產 車 市 2. 根 據 經 濟 部 提 出 的 三 個 方 案, 主 要 是 依 折 舊 條 件, 分 別 給 予 貨 物 稅 減 免, 其 中 8 年 內 可 減 3 萬 元 4 年 內 減 5 萬 元,2 年 內 減 7 萬 元 1. 國 內 9 月 汽 車 銷 售 量 受 到 財 政 部 先 前 釋 出 舊 車 換 新 車 可 減 免 貨 物 稅 的 政 策 使 消 費 者 縮 手 觀 望, 新 車 掛 牌 數 年 減 27.4% 至 2.5 萬 輛, 銷 售 狀 況 低 於 預 期 2. 在 貨 物 稅 減 免 方 案 正 式 通 過 之 後, 將 能 有 效 刺 激 消 費 者 換 車 的 意 願, 並 延 續 此 波 換 車 潮 的 時 間, 只 要 相 關 政 策 細 節 能 夠 盡 速 公 布, 就 能 消 除 目 前 市 場 觀 望 等 待 的 氣 氛, 年 底 前 的 汽 車 銷 量 將 回 溫, 國 內 相 關 汽 車 業 者 將 直 接 受 惠 2015 年 9 月 傳 產 營 收 公 佈 日 友 (8341) 受 惠 雲 林 焚 化 三 廠 提 前 在 Q4 完 工, 再 加 上 物 化 設 備 已 完 成 調 整, 另 有 一 筆 上 海 工 程 技 術 服 務 專 案 將 入 帳, 預 估 Q4 業 績 將 攀 高 峰 積 極 布 局 中 國 市 場, 除 了 醫 療 廢 棄 物 處 理 之 外, 將 爭 取 大 陸 有 害 事 業 廢 棄 物 的 業 務, 增 添 營 運 成 長 動 能 股 票 代 號 股 票 名 稱 201509 單 月 合 併 營 收 ( 億 元 ) 201508 單 月 合 併 營 收 ( 億 元 ) 201509 單 月 合 併 營 收 月 變 動 201509 單 月 合 併 營 收 年 成 長 201509 累 計 合 併 營 收 ( 億 元 ) 201509 累 計 合 併 營 收 成 長 (%) 2006 東 鋼 21.04 21.93-4.05% -25.93% 233.49-11.69 2015 豐 興 15.05 16.73-10.07% -29.24% 179.36-20.95 2034 允 強 13.11 15.11-13.25% -42.75% 144.86-27.38 2038 海 光 5.14 6.17-16.59% -33.51% 64.22-26.91 2063 世 鎧 0.53 0.59-11.66% -23.51% 4.85-8.69 8422 可 寧 衛 2.47 2.55-3.23% 47.58% 19.56 23.43 8341 日 友 1.29 1.28 0.68% 32.76% 11.67 34.73 2208 台 船 16.44 21.44-23.30% -17.44% 161.61-12.26 8942 森 鉅 3.21 3.03 6.03% 36.85% 34.07 28.66

2015 年 9 月 金 融 股 獲 利 兆 豐 金 (2886) 自 結 9 月 份 合 併 稅 後 盈 餘 23.99 億 元, 前 9 月 EPS 為 1.75 元 股 票 代 號 股 票 名 稱 股 本 ( 百 萬 ) 外 資 持 股 比 率 (%) 1007 收 盤 價 2015/9 月 稅 後 淨 利 2015/9 月 稅 後 淨 利 Mom% 2015/1~9 月 自 結 稅 後 淨 利 2015/1~9 月 稅 後 淨 利 Yoy% 2015/1~9 月 EPS 自 結 數 2015 稅 後 EPS(F) 2885 元 大 金 107,130 37.31 12.70 9.16 83.2% 104.24-25.0% 0.97 1.19 2886 兆 豐 金 124,498 30.73 22.95 23.99 48.7% 216.28-9.1% 1.75 2.35 2887 台 新 金 95,832 26.84 12.00 9.20 4.5% 115.70-10.4% 1.23 1.72 2889 國 票 金 27,680 14.39 8.22 1.96 296.5% 11.93-17.9% 0.44 0.60 玉 晶 光 增 45% 今 年 來 最 佳 ( 工 商 時 報 ) 1. 光 學 鏡 頭 廠 玉 晶 光 (3406) 昨 (7) 日 公 告 9 月 合 併 營 收 9.69 億 元, 月 增 45.6%,9 月 營 收 年 減 5.55%; 前 九 月 營 收 63.33 億 元, 年 減 10.8% 玉 晶 光 為 蘋 果 概 念 股 之 一, 主 要 供 應 前 後 鏡 頭,iPhone 6s 上 市 開 賣, 加 上 前 後 鏡 頭 升 級, 外 界 看 好, 只 要 良 率 提 升 有 成, 玉 晶 光 本 季 營 收 有 望 成 長 2. 玉 晶 光 與 大 立 光 同 屬 蘋 概 概 念 股 之 一, 相 較 於 大 立 光, 玉 晶 光 對 蘋 果 依 賴 度 更 高, 蘋 果 訂 單 約 占 九 成, 不 過, 因 良 率 卡 關, 玉 晶 光 今 年 以 來 營 收 表 現 不 如 預 期, 上 半 年 虧 損 近 一 個 股 本 玉 晶 光 上 半 年 每 股 淨 損 9.31 元 市 場 關 注,iPhone 6s 出 貨 推 升 帶 動, 能 否 為 玉 晶 光 營 運 帶 來 新 契 機 法 人 分 析,iPhone 6s 前 後 鏡 頭 同 步 升 級, 有 利 於 平 均 單 價 (ASP) 走 揚 玉 晶 光 受 到 iphone 6S 鏡 頭 轉 往 提 高 到 1200 萬 畫 素 與 500 萬 畫 素, 營 收 由 七 月 開 始 轉 往 衰 退, 至 9 月 回 升 至 年 減 5.55%, 在 iphone 6S 進 入 出 貨 旺 季, 預 期 第 四 季 單 月 營 收 有 望 突 破 10 億 元 不 過 由 於 本 身 生 產 良 率 無 法 拉 升, 預 期 2015 年 稅 後 EPS 虧 損 13~15 元 之 間, 股 價 淨 值 比 0.97, 建 議 在 0.75~1 之 間 區 間 操 作 年 月 一 二 三 四 五 六 七 八 九 十 十 一 十 二 2014 年 7.2 5.0 7.3 5.9 8.5 7.0 9.4 10.4 10.3 11.8 10.9 10.0 2015 年 (F) 7.6 2.8 6.5 6.6 6.8 8.4 8.2 6.7 9.7 MoM -23.8% -63.2% 132% 1.0% 4.2% 22.2% -1.4% -19.3% 45.6% YoY 6.4% -44.4% -10.6% 11.1% -19.3% 18.8% -12.4% -35.8% -5.5% 2014 年 19.5 21.5 30.1 2015 年 (F) 16.9 21.8 24.6 QoQ -48.35% 28.67% 12.91% YoY -13.10% 1.58% -18.14% i6s 點 火 臻 鼎 9 月 營 收 新 高 ( 經 濟 日 報 ) 1. 受 惠 於 蘋 果 iphone 6s 新 機 拉 貨 效 應, 昨 (7) 日 公 告 9 月 營 收 達 92.19 億 元, 創 歷 史 新 高, 月 增 26.7%, 年 成 長 18.3% 前 九 月 營 收 達 590.52 億 元, 年 成 長 18.3% 其 中, 第 3 季 營 收 225.94 億 元, 季 成 長 21.1%, 改 寫 今 年 新 高 登 上 單 季 歷 史 第 三 高 2. 臻 鼎 直 接 受 惠 蘋 果 iphone 6s 與 iphone 6s Plus 內 部 電 路 設 計 大 幅 升 級, 以 及 新 機 皆 將 全 面 導 入 3D 壓 力 觸 控 感 應 (Force Touch), 加 上 日 系 供 應 商 供 貨 比 重 遭 蘋 果 調 降, 帶 動 9 月 業 績 成 長 優 於 預 期 3. 本 季 為 傳 統 旺 季 10 月 營 收 樂 觀 預 期 持 續 向 上, 第 4 季 將 較 第 3 季 成 長 4. 擴 充 產 能 比 預 期 快, 轉 投 資 河 北 省 秦 皇 島 新 工 廠 7 月 投 產 就 宣 告 滿 載, 因 應 未 來 發 展 的 江 蘇 省 淮 安 新 廠 也 進 展 快 速, 預 計 本 季 完 成 土 建, 明 年 第 2 季 架 設 機 器 設 備 Q3 投 產, 迎 接 下 半 年 傳 統 旺 季 來 臨 F- 臻 鼎 10 月 營 收 可 望 挑 戰 百 億, 預 估 稅 後 EPS 9.95 元 2014 EPS 達 9.12 元

中 磊 上 季 營 收 跨 入 百 億 俱 樂 部 ( 工 商 時 報 ) 1. 中 磊 電 子 (5388)9 月 營 收 達 33.8 億 元, 雖 未 能 再 見 新 高, 且 相 較 於 8 月 的 歷 史 新 高 35.2 億 元, 呈 月 減 3.95%, 不 過, 亦 拿 下 歷 史 第 三 高 的 佳 績, 且 相 較 於 去 年 同 期 的 20.8 億 元, 年 增 率 則 達 到 63%, 主 打 的 光 纖 級 產 品 Cable DOCSIS 3.0 設 備 智 慧 家 庭 監 控 等, 今 年 出 貨 都 很 暢 旺 2. 中 磊 表 示, 多 媒 體 應 用 服 務 如 影 音 娛 樂 居 家 保 全 遠 端 控 制 等 蓬 勃 發 展, 加 速 下 世 代 寬 頻 設 備 升 級 需 求, 由 原 10/100 Mbps 升 級 至 高 速 千 兆 位 元 (Gigabit) 頻 寬, 意 味 著 固 網 頻 寬 正 式 進 入 G 世 代, 即 將 迎 接 數 位 匯 流 新 紀 元 的 來 臨, 至 於 新 產 品, 如 小 型 基 地 台 LTE 相 這 關 產 品 物 聯 網 及 車 聯 網 等, 也 開 始 嶄 露 頭 角, 預 計 未 來 來 自 新 產 品 的 貢 獻, 也 將 逐 漸 增 溫 3. 展 望 中 磊 第 四 季 表 現, 市 場 也 不 看 淡, 預 期 中 磊 第 四 季 仍 可 維 持 高 檔 水 準, 法 人 預 估 中 磊 第 四 季 單 季 營 收 應 會 落 在 90 至 100 億 元 間, 至 於 全 年 營 收 則 有 機 會 上 看 340 至 350 億 元, 可 望 微 幅 超 前 中 磊 董 事 長 王 伯 元 年 初 許 下 的 今 年 中 磊 挑 戰 成 為 ABC(A Billion-dollar Company;10 億 美 元 企 業 ) 的 營 收 目 標 1.2015 年 中 磊 看 好 中 國 光 纖, 市 場 份 額 由 去 年 15% 提 升 至 25%, 預 期 在 50% 之 內 都 將 維 持 成 長 動 能, 加 上 Smart Home Control 預 期 今 年 將 可 年 成 長 約 30~40%, 另 外 4G LTE Small Cell 取 得 中 華 電 信 標 案, 預 估 今 年 也 將 取 得 中 國 市 場 標 案, 將 帶 動 今 年 營 收 成 長 九 月 份 營 收 略 微 下 降, 稍 稍 顯 示 中 國 光 纖 布 局 接 近 成 熟 2. 對 於 光 纖 營 收 持 續 提 升, 拉 低 毛 利 率 的 隱 憂, 公 司 表 示 今 年 將 全 力 衝 刺 營 收, 明 年 在 開 始 淘 汰 低 毛 利 率 產 品, 加 上 隨 著 營 收 增 加, 費 用 部 分 增 加 比 例 較 小, 帶 動 營 益 率 由 2.3% 提 升 至 4.3%, 預 期 下 半 年 在 毛 利 率 持 續 下 滑 下, 仍 舊 可 以 保 持 營 益 率 4.5% 以 上 水 準 3. 預 估 2015 年 EPS 由 4.82 上 修 至 5.25 元, 預 估 本 益 比 12.9 倍, 建 議 本 益 比 操 作 區 間 12~16 倍 之 間 操 作, 股 價 操 作 區 間 63~84 元 之 間 區 間 操 作 年 月 一 二 三 四 五 六 七 八 九 十 十 一 十 二 2014 年 15.7 13.6 17.4 18.5 20.8 20.9 20.3 20.3 20.9 20.4 20.8 22.4 2015 年 (F) 23.0 16.9 23.6 26.3 28.0 31.2 35.0 35.2 33.8 MoM 2.7% -26.2% 39.0% 11.6% 6.6% 11.5% 12.1% 0.5% -4.0% YoY 46.4% 24.9% 35.1% 41.9% 34.7% 49.5% 72.1% 73.2% 62.0% 2014 年 46.7 60.2 61.5 2015 年 (F) 63.5 85.5 104.0 QoQ -0.13% 34.82% 21.59% YoY 35.90% 42.05% 69.05% 漢 微 科 訂 單 遞 延 季 減 54 ( 工 商 時 報 ) 1. 電 子 束 設 備 廠 漢 微 科 (3658), 受 到 美 系 客 戶 接 二 連 三 遞 延 拉 貨 影 響,9 月 營 收 僅 3.99 億 元 不 如 預 期, 月 減 16% 年 減 12%, 第 3 季 營 收 10.48 億 元, 季 衰 退 擴 大 至 54%, 並 有 部 分 預 期 於 第 4 季 出 貨 的 訂 單 將 再 度 遞 延 至 明 年, 漢 微 科 第 4 季 恐 挑 戰 大 2. 由 於 9 月 營 收 衰 退, 漢 微 科 今 年 前 9 月 營 收 年 增 僅 9.14%, 港 系 外 資 預 估, 漢 微 科 全 年 營 收 恐 較 去 年 的 72.09 億 元 衰 退, 終 結 公 司 連 續 5 年 成 長 且 創 新 高 的 表 現 外 資 甚 至 調 降 漢 微 科 今 年 EPS 幅 度 達 23.8%, 今 年 度 EPS 恐 不 及 2013 年 的 EPS35.09 元 3. 漢 微 科 9 月 營 收 3.99 億 元, 月 衰 退 16%, 年 衰 退 12%, 第 3 季 營 收 10.48 億 元, 季 減 54%, 年 減 28.49%, 創 下 公 司 上 櫃 以 來 新 低 紀 錄, 也 因 第 3 季 營 收 持 續 衰 退, 原 先 上 半 年 營 收 年 增 27.24%, 累 積 至 第 3 季 年 增 僅 9.14%

尖 點 攻 頂 鉅 橡 上 揚 3.1% ( 工 商 時 報 ) 1. 蘋 果 PCB 供 應 鏈 上 游 尖 點 (8021), 受 惠 客 戶 需 求 強 勁 走 高 尖 點 為 3.33 億 元, 月 增 1.5%, 連 續 三 個 月 創 新 高 其 第 3 季 稼 動 維 持 90% 水 準 較 上 月 的 成 長 1.5%, 較 去 年 同 月 成 長 成 長 7.83%, 累 計 1-9 月 營 收 25.96 億 元, 年 增 率 也 達 10.25% 2. 鑽 針 廠 尖 點 9 月 營 收 創 高, 帶 動 第 3 季 營 收 達 9.73 億 元 3. 受 惠 客 戶 拉 貨 穩 定, 加 上 刀 具 於 手 機 相 關 的 新 機 殼 材 料 應 用 在 開 拓 客 戶 進 度 順 暢, 尖 點 表 示, 今 年 第 4 季 敲 定 擴 充 刀 具 產 能, 最 快 2016 年 首 季 開 始 貢 獻 營 收, 未 來 將 進 一 步 滲 透 航 太 汽 車 電 子 等 新 應 用 領 域 4. 目 前 著 手 布 局 切 入 金 屬 精 密 切 削 車 刀 工 具 領 域, 並 已 達 成 營 運 的 轉 盈, 為 挹 注 其 獲 利 的 一 大 重 要 因 素 主 力 產 品 PCB 鑽 針, 目 前 月 產 能 2000 萬 支, 為 全 球 第 2 大 鑽 針 製 造 廠, 市 佔 率 約 25% 5. 對 於 第 4 季 傳 統 淡 季, 尖 點 認 為 會 略 低 於 第 3 季, 但 仍 將 優 於 去 年 同 期 尖 點 科 技 2015 年 第 3 季 業 績 隨 PCB 產 業 進 入 需 求 旺 季 而 復 甦 走 升, 尖 點 科 技 並 且 在 PCB 鑽 針 領 域 分 別 採 取 以 設 立 為 客 戶 代 鑽 孔 及 提 供 客 戶 端 鑽 針 再 研 磨 服 務 以 鞏 固 其 市 占 率 15 上 半 年 EPS 0.95 元,Q3 每 股 純 益 上 看 0.77 元 ( 累 計 EPS 1.72,Q4: 0.68) 2015 年 EPS 2.4 元 百 和 獲 鞋 品 牌 訂 單 助 營 運 百 和 (9938) 台 灣 百 和 9 月 營 收 8.83 億 元 年 增 4.52% 1 9 月 達 69.06 億 元 儘 管 6-8 月 為 傳 統 淡 季, 但 百 和 (9938) 業 績 與 獲 利 呈 現 淡 季 不 淡,9 月 起 步 入 旺 季, 預 估 業 績 可 望 衝 高, 全 年 EPS 挑 戰 3.8 元 新 產 品 四 面 彈 針 織 鞋 面 與 一 片 式 鞋 面, 已 獲 得 Skechers NoSoX CAMPER Clarks PUMA 等 品 牌 採 用, 預 計 明 年 Q2 出 貨 股 價 自 前 高 88.8 元 回 檔, 呈 現 量 縮 橫 向 整 理, 後 續 待 量 能 放 大, 才 有 利 於 向 上 突 破 百 和 8 月 營 收 7.92 億 元, 是 今 年 5 月 淡 季 以 來 的 最 高 水 位,, 主 因 3C 電 子 相 關 產 品 的 減 少 接 單, 公 司 有 利 全 面 停 止 相 關 業 務, 致 營 收 走 勢 下 滑 而 隨 著 產 業 步 入 旺 季 長 榮 航 :Q3 不 淡 Q4 更 樂 觀 1. 長 榮 航 空 指 出, 前 8 月 客 運 仍 維 持 5.3% 成 長, 貨 運 雖 衰 退 10.5%, 但 占 比 已 大 幅 下 降 ; 對 第 3 季 獲 利 不 看 淡, 第 4 季 營 運 展 望 樂 觀, 全 年 獲 利 雖 不 如 年 初 樂 觀, 但 將 是 獲 利 相 當 不 錯 的 一 年 2. 長 榮 航 持 續 展 開 機 隊 汰 舊 換 新 動 作, 明 年 將 再 交 7 架 777-300ER, 預 計, 明 年 3 月 將 新 闢 伊 斯 坦 堡 宿 霧 航 線, 第 4 季 及 下 半 年 將 各 新 開 美 國 芝 加 哥 以 及 印 度 馬 德 里 等 航 線, 目 前 也 正 與 中 國 大 陸 航 權 談 判 中, 也 拿 下 南 通 及 淮 安 等 新 航 線 3. 長 榮 航 空 正 式 宣 示 因 應 消 費 者 習 慣, 將 透 過 網 路 提 供 全 方 位 服 務, 這 是 未 來 長 榮 航 發 展 重 要 方 向 4. 針 對 傳 出 中 國 大 陸 將 於 12 月 16 日 到 明 年 1 月 16 日 實 施 限 縮 陸 客 團 來 台 人 數, 且 大 砍 95% 的 量, 長 榮 航 空 總 經 理 鄭 傳 義 表 示, 每 年 到 了 選 舉 時 都 會 傳 出 類 似 的 消 息, 雖 然 會 有 影 響, 但 預 估 影 響 很 小 ; 目 前 港 澳 日 韓 等 自 由 行 比 重 較 高, 未 來 自 由 行 比 重 目 標 希 望 提 高 至 2 成 5. 長 榮 航 今 年 以 來 在 大 陸 航 線 載 客 率 較 去 年 同 期 成 長 15%, 至 於 在 日 本 成 長 更 高, 成 長 幅 度 超 過 3~4 成, 在 歐 洲 航 線 也 明 顯 成 長 ; 整 體 來 看, 今 年 前 8 月 只 有 韓 國 受 MERS 的 影 響, 但 客 運 收 入 仍 較 去 年 同 期 增 加 28 億 元, 年 成 長 5.3% 6. 至 於 對 貨 運 下 半 年 營 運 則 看 保 守, 但 目 前 貨 機 運 能 是 持 續 縮 減 中 7. 鄭 傳 義 對 第 3 季 獲 利 不 看 淡, 對 第 4 季 仍 樂 觀 預 期 將 較 去 年 同 期 成 長, 不 過, 他 也 說, 今 年 獲 利 無 法 像 年 初 預 估 的 那 麼 高, 但 也 是 獲 利 相 當 不 錯 的 一 年 股 票 代 號 股 票 名 稱 股 本 ( 百 萬 ) 外 資 持 股 比 率 (%) 1007 收 盤 價 2015 稅 後 EPS(F) 2015Q2 公 告 累 計 基 本 每 股 盈 餘 ( 元 ) 2015Q2 公 告 基 本 每 股 盈 餘 ( 元 ) 股 價 淨 值 比 2015Q2 2015Q2 扣 除 非 控 制 權 益 後 每 股 淨 值 ( 元 ) 2618 長 榮 航 38,589 25.91 18.15 2.72 0.97 0.42 1.42 12.74

韋 僑 今 上 櫃 承 銷 價 30 元 ( 經 濟 日 報 ) 1. 電 子 標 籤 大 單 韋 僑 (6417) 將 於 今 (8) 日 以 承 銷 價 30 元 掛 牌 上 櫃, 董 事 長 曾 穎 堂 表 示, 將 以 拓 展 毛 利 率 較 高 的 醫 材 電 子 標 籤 應 用 為 當 前 營 運 目 標 韋 僑 的 RFID 應 用 領 域 持 續 擴 充, 加 上 NFC 行 動 裝 置 等 新 興 應 用 需 求 增 加, 經 營 成 效 逐 漸 顯 現 營 運 規 模 逐 漸 擴 大, 近 年 來 營 收 及 獲 利 均 呈 向 上 趨 勢 2. 韋 僑 去 年 全 年 營 收 7.24 億 元, 稅 後 純 益 5,096 萬 元, 每 股 純 益 1.62 元, 較 前 一 年 的 0.48 元 大 增 今 年 上 半 年 營 收 4.75 億 元, 年 增 37%, 每 股 純 益 0.84 元 3. 韋 僑 總 經 理 江 鴻 佑 表 示, 韋 僑 的 產 品 屬 於 耗 材, 訂 價 上 必 須 讓 客 戶 願 意 購 買, 合 理 毛 利 率 約 在 20% 至 25%, 今 年 上 下 半 年 營 收 占 比 約 45% 55% 玩 具 廠 商 仍 是 最 重 要 大 宗 出 貨 精 華 重 返 榮 耀 9 月 業 績 創 高 1. 精 華 (1565) 在 中 國 大 陸 日 本 市 場 穩 健, 台 灣 市 場 新 品 發 酵 之 下,9 月 營 收 衝 破 5 億 元, 以 5.34 億 元 改 寫 歷 史 的 新 高, 優 於 法 人 預 期, 並 且 帶 動 第 3 季 營 收 季 成 長 6.52%, 法 人 初 估 單 季 EPS 有 上 看 7.5 元 的 機 會 2. 精 華 第 3 季 營 收 為 14.85 億 元, 表 現 較 法 人 預 估 出 色, 主 要 是 日 本 代 工 降 價 的 影 響 已 經 於 第 2 季 全 數 反 應, 第 3 季 訂 單 和 利 潤 都 維 持, 日 本 上 市 營 運 站 比 約 維 持 在 6 成 左 右 ; 而 中 國 大 陸 市 場 除 新 客 戶 訂 單 貢 獻 外, 主 力 代 工 客 戶 博 士 倫 的 訂 單 也 有 成 長 3. 另 外, 台 灣 內 銷 市 場 主 打 的 帝 康 品 牌, 今 年 重 心 將 放 在 漸 進 多 焦 點 鏡 片, 受 惠 行 銷 活 動, 第 3 季 業 績 也 優 於 第 2 季 4. 法 人 認 為, 由 於 日 本 降 價 因 素 已 完 全 反 應 在 第 2 季, 預 估 第 3 季 毛 利 率 可 望 回 升 至 36~37 %, 而 上 半 年 的 匯 損 8 千 餘 萬 元, 受 惠 美 元 強 勢 也 可 望 回 沖 多 數 下, 推 升 EPS 有 機 會 達 7.5 元, 較 第 2 季 成 長 3 成 5. 此 外, 精 華 日 本 代 工 大 客 戶 - 隱 形 眼 鏡 品 牌 SEED, 日 前 也 表 示 與 精 華 的 合 作, 除 了 目 前 的 彩 片 水 藍 片, 未 來 也 不 排 除 擴 及 散 光 多 焦 點 鏡 片, 也 讓 精 華 未 來 營 運 頗 有 想 像 空 間 6.SEED 在 日 本 隱 形 眼 鏡 生 產 量 第 一, 目 前 在 日 拋 多 焦 點 隱 形 眼 鏡 的 市 占 率 居 第 一, 在 彩 色 日 拋 隱 形 眼 鏡 市 占 率 也 高 達 34% 而 且 海 外 市 場 銷 售 則 已 經 遍 及 中 國 大 陸 香 港 澳 洲 馬 來 西 亞 越 南 等 亞 洲 市 場, 今 年 也 規 劃 進 軍 北 歐 ( 工 商 時 報 ) 1. 精 華 光 學 (1565) 專 注 於 隱 形 眼 鏡 製 造 及 銷 售 服 務 廠 商, 為 全 球 第 五 大 隱 形 眼 鏡 製 造 商, 國 際 四 大 廠 商 為 嬌 生 (J&J) 視 康 (CIBA) 博 士 倫 (B&L) 酷 柏 (Cooper) 占 據 全 球 約 2,100 億 台 幣 的 80% 以 上 市 場, 進 入 門 檻 並 不 低 2.2015Q2 由 於 受 到 日 幣 貶 值 影 響, 公 司 負 擔 一 部 份 損 失, 使 得 毛 利 率 下 降 到 33.1%, 此 一 負 面 因 素 Q3 已 移 除, 毛 利 率 回 升 到 36.5% 3. 觀 察 9 月 營 收 表 現 優 於 預 期, 主 因 在 於 日 本 中 國 客 戶 拉 貨 較 多, 近 期 中 國 10/1 長 假 銷 售 刺 激 下 出 貨 增 加 4. 參 考 精 華 光 歷 史 本 益 比, 以 2015 年 稅 後 EPS 為 基 礎, 投 顧 給 予 15~18 倍 本 益 比 評 價, 建 議 區 間 操 作, 逢 低 買 進 年 度 營 收 ( 億 元 ) 毛 利 率 (%) 營 業 利 益 率 (%) 業 外 收 支 率 (%) 股 本 ( 億 元 ) 稅 前 盈 餘 ( 億 元 ) 稅 前 EPS( 元 ) 稅 後 EPS( 元 ) 2011 34.6 48.4 34.3 0.9 5.0 12.2 24.13 21.16 2012 41.7 44.3 33.5-0.5 5.0 13.8 27.29 23.96 2013 52.2 43.9 34.0 1.3 5.0 18.4 36.56 31.70 2014 54.1 43.1 33.3 1.1 5.0 18.6 36.91 31.20 2015(F) 56.2 36.3 28.0-0.4 5.0 15.5 30.77 25.57 2016(F) 60.5 36.5 28.0 1.0 5.0 17.5 34.78 28.80

原 物 料 行 情 DRAM 平 均 價 格 ( 每 顆 / 美 元 ) 品 名 / 日 期 / 收 盤 03/31 04/30 05/29 06/30 07/31 08/31 09/30 10/06 10/07 漲 跌 幅 % DDR3 4Gb 512Mx8 1333 3.30 3.08 3.00 2.82 2.62 2.33 2.13 1.93 1.94 0.5% DDR3 4Gb 512Mx8 1600 3.20 3.13 2.88 2.70 2.32 2.26 2.11 2.16 2.14-0.7% Flash NAND 32Gb 4Gx8 1.94 1.80 1.80 1.80 1.80 1.80 1.80 1.80 1.80 0.0% Flash NAND 64Gb 8Gx8 3.40 3.30 3.20 3.20 2.60 2.52 2.37 2.30 2.30 0.0% 原 物 料 行 情 ( 美 元 ) 品 名 單 位 103/12/31 104/10/06 104/10/07 單 日 漲 跌 單 日 漲 跌 幅 全 年 漲 跌 原 油 ( 紐 約 ) 桶 53.3 48.5 47.8-0.7-1.5% -10.2% 原 油 ( 布 蘭 特 ) 桶 57.3 51.9 51.7-0.2-0.4% -9.8% 黃 金 現 貨 盎 司 1,184.4 1,147.2 1,145.5-1.7-0.1% -3.3% 銅 公 噸 6,300.0 5,185.0 5,187.0 2.0 0.0% -17.7% 鉛 公 噸 1,858.0 1,628.5 1,674.0 45.5 2.8% -9.9% 鎳 公 噸 15,150.0 9,960.0 10,170.0 210.0 2.1% -32.9% BDI 元 782.0 869.0 841.0-28.0-3.2% 7.5% TFT LCD 大 尺 寸 面 板 行 情 應 用 別 尺 寸 6 月 7 月 8 月 9 月 9 月 下 旬 上 旬 下 旬 上 旬 下 旬 上 旬 下 旬 漲 跌 額 漲 跌 幅 液 晶 電 視 液 晶 監 視 器 筆 記 型 電 腦 50"W 208 209 208 202 194 293 283-10 -3.5% 48"W 195 190 186 181 177 190 185-5 -2.7% 21.5"W 66.5 68.0 66.5 63.2 59.5 112.6 110.6-2 -1.3% 19"W 55.5 56.5 55.5 52.8 51.8 76.1 75.1-1 -1.4% 15.6"W(LED) 37.7 38.3 37.7 35.7 35.1 47.0 46.6-0.4-0.9% 14.0"W(LED) 35.6 36.1 35.6 34.3 33.6 29.8 29.3-0.5-1.7%

ADR 收 盤 價 漲 跌 幅 (%) 港 股 台 資 收 盤 價 漲 跌 幅 (%) 美 國 收 盤 價 漲 跌 幅 (% ADR 日 月 光 5.4 0.8 裕 元 集 團 28.2-2.1 美 國 鋁 業 10.9-0.4 ADR 友 達 3.1 1.3 康 師 傅 14.8 8.0 蘋 果 電 腦 110.8-0.5 ADR 中 華 電 信 30.5 0.7 大 成 食 品 0.8-1.3 美 國 國 際 集 團 57.8 0.2 ADR 矽 品 6.3 1.8 統 一 ( 中 國 )) 7.5-0.5 應 用 材 料 15.4 1.0 ADR 台 積 電 21.9 3.3 台 泥 國 際 1.5 2.7 亞 馬 遜 541.9 0.8 ADR 聯 電 1.8 2.3 亞 泥 中 國 2.3 0.0 ATI 17.6 4.0 中 國 深 滬 收 盤 價 漲 跌 幅 (%) 精 熙 國 際 0.9-2.2 美 國 銀 行 15.7 0.3 浦 發 銀 行 16.6 4.1 中 芯 國 際 0.8 2.7 必 和 必 拓 35.7 4.2 寶 山 鋼 鐵 5.6 2.2 富 士 康 3.5 0.0 ADR 50.5 0.4 上 汽 集 團 16.8 4.0 巨 騰 國 際 4.1 3.8 博 科 通 訊 51.3 0.5 一 汽 轎 車 14.6 1.1 韓 國 收 盤 價 漲 跌 幅 (%) 花 旗 27.5 1.1 東 方 航 空 7.3 2.2 海 力 士 37300 0.3 思 科 14.8 3.1 青 島 啤 酒 32.1 0.6 三 星 電 子 1251000 8.7 福 特 汽 車 10.9-0.4 青 島 海 爾 9.1 0.3 樂 金 電 子 46300 3.4 偉 創 力 27.8 1.8 香 港 收 盤 價 漲 跌 幅 (%) 樂 金 飛 利 浦 (LCD) 22900 0.4 奇 異 電 器 33.1 2.6 長 江 實 業 104.1 0.2 NCsoft 190500-1.0 通 用 汽 車 642.4-0.5 匯 豐 控 股 62.1 2.5 現 代 汽 車 160500 1.6 Google 182.2 1.1 恒 生 銀 行 145.5 3.1 浦 項 鋼 鐵 171500 1.2 ( 無 投 票 權 ) 28.0 0.0 高 鑫 零 售 6.5 0.9 韓 京 9780 0.0 高 盛 證 券 150.1 0.9 和 記 黃 埔 0.0 0.0 日 本 收 盤 價 漲 跌 幅 (%) 惠 普 0.0 0.0 新 鴻 基 地 產 102.5 2.0 Seven & I Holdings 5543.0 0.8 IBM 0.0 0.0 國 泰 航 空 15.0-0.1 新 日 本 石 油 0.0 0.0 康 寧 0.0 0.0 聯 想 集 團 6.9 5.3 橫 濱 橡 膠 2218.0 1.3 Garmin 18.6 2.2 香 港 國 企 收 盤 價 漲 跌 幅 (%) 普 利 斯 通 4257.0 1.2 尚 德 太 陽 能 122.1-0.9 中 國 石 油 化 工 股 份 5.5 6.6 新 日 本 製 鐵 2415.5 2.8 美 光 7.0 0.9 上 海 石 油 化 工 股 份 3.3 6.1 日 立 660.0 5.2 Nike 26.0 1.1 中 石 化 冠 德 4.5 11.0 Toshiba 321.6 4.8 諾 基 亞 ADR 61.7 0.7 江 蘇 寧 滬 高 速 公 路 10.1-0.6 三 菱 電 機 1192.5 2.2 英 偉 達 66.3 1.0 馬 鞍 山 鋼 鐵 股 份 1.9 5.0 爾 必 達 0.0 0.0 新 帝 10.9-0.4 江 西 銅 業 股 份 10.9 8.8 NEC 389.0 0.8 沃 爾 瑪 110.8-0.5 安 徽 海 螺 水 泥 股 份 25.1 1.2 松 下 電 器 1296.0 2.9 中 國 電 信 3.8 3.3 夏 普 137.0 0.7 中 國 聯 通 9.9 1.8 SONY 3205.0 1.6 中 國 移 動 94.9 1.4 任 天 堂 21085.0-1.7 東 風 集 團 股 份 10.6 3.1 豐 田 汽 車 7351.0 1.8 玖 龍 紙 業 4.8 5.3 三 菱 東 京 金 融 集 團 773.2 1.7

籌 碼 動 向 集 中 市 場 三 大 法 人 進 出 外 資 前 十 大 投 信 前 十 大 自 營 商 前 十 大 買 超 ( 張 ) 賣 超 ( 張 ) 買 超 ( 張 ) 賣 超 ( 張 ) 買 超 ( 張 ) 賣 超 ( 張 ) 台 積 電 20,708 中 信 金 26,440 華 亞 科 4,076 華 航 9,271 群 創 8,680 長 榮 航 4,229 華 亞 科 18,250 華 航 10,887 南 亞 1,391 長 榮 航 8,216 華 亞 科 6,794 第 一 金 2,258 開 發 金 16,347 和 碩 9,193 嘉 聯 益 1,000 友 達 2,203 元 大 金 3,955 中 纖 741 聯 電 12,521 矽 品 4,114 瑞 昱 861 中 鋼 2,112 英 業 達 2,881 微 星 730 中 鋼 10,235 廣 達 3,408 台 塑 792 中 華 電 1,564 奇 鋐 2,347 金 寶 726 鴻 海 8,431 晶 電 3,107 F- 永 冠 685 聯 電 1,547 中 信 金 1,899 兆 赫 637 友 達 7,669 鴻 準 2,656 上 緯 637 日 月 光 992 友 達 1,746 榮 化 529 華 通 6,786 台 橡 2,422 F- 麗 豐 629 華 通 950 華 通 1,601 台 光 電 448 新 光 金 6,456 寶 成 2,222 漢 平 507 寶 成 521 瑞 昱 1,514 國 泰 金 433 群 創 5,935 京 元 電 1,862 正 新 493 力 成 495 神 達 1,489 隆 達 431 櫃 買 市 場 三 大 法 人 進 外 資 前 十 大 投 信 前 十 大 自 營 商 前 十 大 買 超 ( 張 ) 賣 超 ( 張 ) 買 超 ( 張 ) 賣 超 ( 張 ) 買 超 ( 張 ) 賣 超 ( 張 ) 元 太 2,240 F- 安 瑞 755 振 曜 826 茂 迪 1,910 伍 豐 761 康 普 171 世 界 1,605 頎 邦 716 台 驊 635 宏 捷 科 1,820 元 太 689 台 燿 145 東 洋 934 安 成 藥 278 胡 連 441 美 時 581 世 界 543 南 光 129 宏 捷 科 863 新 普 272 先 豐 334 東 洋 465 千 附 479 中 美 晶 126 合 晶 518 鈊 象 266 崧 騰 150 華 星 光 425 同 亨 386 茂 迪 108 力 麒 392 穩 懋 208 力 旺 128 智 擎 254 欣 銓 347 鈊 象 98 茂 迪 385 胡 連 173 廣 積 125 台 燿 225 欣 銓 347 橘 子 88 千 附 362 同 致 168 廣 積 125 千 附 210 智 擎 331 網 家 78 聯 合 322 廣 明 137 光 環 113 同 亨 100 僑 威 323 新 普 71 創 惟 268 中 美 晶 130 鈊 象 98 鉅 明 86 國 統 215 華 星 光 70 資 券 變 化 融 資 餘 額 ( 億 元 ) 1326.2 增 減 6.5 融 券 餘 額 ( 張 數 ) 547,949 增 減 10,230 券 資 比 融 資 增 加 融 資 減 少 融 券 增 加 融 券 減 少 立 錡 119.7 長 榮 航 5,048 群 創 4,334 華 亞 科 3,053 得 力 837 世 界 78.7 仁 寶 4,983 國 票 金 3,717 元 大 金 1,320 茂 迪 465 宏 達 電 60.7 華 航 3,922 華 亞 科 3,392 華 通 955 和 碩 381 玉 晶 光 56.8 中 信 金 1,655 安 泰 銀 2,961 華 航 718 悠 克 374 瑞 儀 56.3 鴻 準 1,521 華 通 2,550 神 達 563 零 壹 334 本 項 研 究 報 告 僅 提 供 華 南 金 控 集 團 內 部 同 仁 與 客 戶 參 酌, 且 純 粹 屬 於 研 究 性 質, 並 不 保 證 報 告 內 容 的 完 整 性 與 精 確 性, 亦 完 全 無 意 影 響 客 戶 買 賣 股 票 的 任 何 投 資 決 定 報 告 中 的 各 項 意 見 與 預 測, 是 得 自 於 本 公 司 信 任 為 可 靠 的 來 源, 受 到 特 定 的 判 斷 日 期 之 時 效 性 限 制, 若 嗣 後 有 任 何 變 動, 本 公 司 不 做 預 告, 也 不 會 主 動 更 新 投 資 人 做 任 何 決 策 時, 必 須 自 行 謹 慎 評 估 相 關 風 險, 並 就 投 資 的 結 果 自 行 負 責 本 研 究 報 告 的 著 作 權 為 華 南 投 顧 所 有, 嚴 禁 抄 襲 引 用 對 外 傳 送 或 轉 載