美 國 金 融 類 股 財 報 不 佳, 加 上 零 售 銷 售 數 據 不 如 預 期, 美 股 下 挫 台 股 在 美 股 下 跌, 外 資 整 週 再 賣 超 近 160 億 新 臺 幣, 抵 消 台 灣 積 體 電 路 龍 頭 廠 商 之 亮 眼 財 報 及 展 望 下, 指 數 整 週 下 跌 0.84% 上 週 大 陸 有 22 檔 新 股 IPO, 凍 結 近 2 兆 人 民 幣 資 金, 不 過 受 人 民 銀 行 擴 大 信 貸 政 策 所 激 勵, 滬 深 300 指 數 整 週 上 漲 2.49% 一 指 數 變 化 資 料 日 期 : 指 數 漲 跌 幅 (%) 平 均 成 交 金 額 ( 億 元 ; 當 地 貨 幣 ) 最 新 數 據 近 一 週 近 一 月 今 年 以 來 近 一 週 與 前 期 變 化 (%) 台 灣 加 權 指 數 9,138.3-0.84% 3.51% -1.82% 951.61-4.23% 台 灣 櫃 買 指 數 136.9-1.48% 1.05% -2.46% 211.84-8.64% 香 港 恆 生 指 數 24,103.5 0.77% 6.72% 2.11% 296.40-17.98% 香 港 國 企 指 數 12,076.7-0.04% 7.16% 0.77% 184.25-28.63% 大 陸 滬 深 300 指 數 3,635.1 2.49% 8.17% 2.87% 2970.71-32.58% 二 影 響 金 融 市 場 之 觀 測 指 標 三 大 法 人 外 資 投 信 自 營 商 融 資 融 券 近 一 週 買 賣 超 ( 億 元 新 台 幣 ) -159.17 0.15-36.42 週 底 餘 額 2107.97 億 578,961 張 與 前 期 變 化 ( 億 元 新 台 幣 ) +17.06-7.57-54.18 與 前 期 變 化 +34.63 億 -27,401 張 台 灣 總 體 經 濟 指 標 最 新 數 據 前 期 數 據 前 二 期 數 據 大 陸 總 體 經 濟 指 標 最 新 數 據 前 期 數 據 前 二 期 數 據 CPI 年 增 率 (12 月 ) 0.6% 0.9% 1.1% 出 口 年 增 率 (12 月 ) 9.7% 4.7% 11.6% 出 口 年 增 率 (12 月 ) -2.8% 3.7% 0.7% 新 增 人 民 幣 貸 款 (12 月 ) 697.3 億 852.7 億 548.3 億 進 口 年 增 率 (12 月 ) -12.3% 5.1% -1.4% 貨 幣 供 給 (M2) 年 增 率 (12 月 ) 12.2% 12.3% 12.6% 三 市 場 動 態 與 展 望 台 灣 股 市 美 國 金 融 類 股 財 報 不 佳, 加 上 零 售 銷 售 數 據 不 如 預 期, 三 大 美 股 整 週 下 跌 1.24%~1.48% 不 過 在 市 場 預 期 1/22 歐 洲 央 行 會 議 將 擴 大 量 化 寬 鬆 政 策, 開 始 購 買 政 府 債 券 下, 德 法 股 市 分 別 大 漲 5.38% 4.80% 台 股 受 美 股 下 跌 外 資 一 週 賣 超 台 股 近 160 億 新 台 幣 所 拖 累, 抵 消 台 灣 積 體 電 路 龍 頭 廠 商 之 亮 眼 財 報 及 展 望, 未 能 帶 動 台 股 彈 升, 指 數 整 週 下 跌 0.84% 以 9,138.29 點 作 收 本 週 將 關 注 台 股 類 股 輪 動 法 人 資 金 回 流 狀 況 12 月 上 市 公 司 營 收 表 現 Fed 升 息 預 期 態 度 及 歐 洲 央 行 會 議 可 能 再 實 行 QE 政 策 及 其 他 重 要 經 濟 數 據 表 現 陸 港 股 市 上 週 大 陸 有 22 檔 新 股 IPO, 創 下 A 股 單 週 歷 史 新 高, 但 也 凍 結 近 2 兆 人 民 幣 資 金, 壓 抑 陸 股 走 勢 不 過 在 大 陸 人 民 銀 行 宣 布 增 加 500 億 再 貸 款 額 度, 以 支 持 金 融 機 構 擴 大 對 三 農 和 小 微 企 業 的 信 貸 投 放 下, 指 數 由 黑 翻 紅, 滬 深 300 指 數 整 週 上 漲 2.49%, 香 港 恆 生 指 數 上 漲 0.77% 中 國 大 陸 習 李 新 政 府 上 台 兩 年 多 來, 進 行 多 項 深 化 改 革, 以 釋 放 人 力 資 源 土 地 資 產 與 企 業 家 精 神, 並 持 續 國 企 治 理 發 展 各 項 新 經 濟 產 業, 達 到 全 社 會 轉 型 且 隨 著 滬 港 通 等 人 民 幣 國 際 化 改 革 陸 續 推 出, 將 促 使 全 球 投 資 人 重 新 思 考 並 發 現 陸 股 的 投 資 價 值, 帶 動 資 金 流 入 有 機 會 為 陸 股 帶 來 獲 利 評 價 的 雙 重 提 升 行 情 1
四 系 列 基 金 概 況 基 金 2015 全 球 經 濟 仍 呈 平 緩 發 展, 台 股 短 期 隨 外 資 態 度 變 化 呈 現 9,000~9,300 點 區 間 表 現, 但 中 期 仍 受 惠 業 景 氣 正 向 發 展 企 業 獲 利 可 望 溫 和 成 長 趨 勢 復 華 復 華 13.55 13.35 69.91% 19.66% 1.75% 91.32% 基 金 將 持 續 在 大 型 股 與 中 小 型 潛 力 股 均 衡 配 置, 布 局 重 心 在 DRAM 龍 頭 股 航 運 與 雲 端 趨 勢 相 關 類 股, 未 來 持 股 比 重 緩 步 增 加 至 90%~95% 的 偏 多 操 作 短 期 全 球 金 融 市 場 將 因 政 策 差 異 財 報 影 響 油 價 波 動 以 及 資 金 流 向 等 風 險 情 緒 因 素 影 響 股 市 波 動 方 向 近 期 台 股 亦 隨 外 資 態 度 變 化 呈 現 9,000~9,300 點 區 間 表 現, 但 中 期 仍 受 惠 業 景 氣 正 向 發 展 企 業 獲 利 可 望 溫 和 成 長 趨 勢 基 金 持 股 維 持 在 85%~90% 左 右 目 前 看 好 類 股 如 下 : 復 華 高 成 長 40.62 40.32 56.03% 21.17% 9.53% 86.73% 1. 股 : 目 前 以 USB3.1 智 慧 型 手 機 零 組 件 Intel Broadwell+Skylake 概 念 與 大 尺 寸 電 視 為 持 股 重 點 2015 看 好 蘋 果 概 念 物 聯 網 Intel Skylake mhealth 裝 置 雲 端 等 新 產 品 概 念 2. 股 : 目 前 持 股 以 紡 織 下 游 生 技 與 工 具 機 為 主, 後 續 看 好 (1) 美 國 內 需 股 : 電 動 車 與 汽 車 零 組 件 建 築 材 料 紡 織 下 游 等 (2) 設 備 自 動 化 的 工 具 機 與 工 業 電 腦 (3) 航 運 3. 金 融 股 :QE 退 場 帶 動 壽 險 業 投 報 率 提 高, 以 及 外 幣 放 款 利 差 可 望 擴 大, 預 估 將 推 升 整 體 金 融 類 股 的 獲 利 成 長 受 惠 台 幣 貶 值 及 油 價 大 跌, 許 多 企 業 獲 利 提 升 或 改 善, 且 多 數 族 群 股 價 已 從 去 年 第 三 季 的 中 期 修 正 後 持 續 回 穩 中, 台 股 溫 和 走 揚 趨 勢 不 變, 惟 中 短 期 仍 可 能 受 歐 美 股 市 的 波 動 影 響 復 華 數 位 經 濟 32.03 31.64 71.12% 17.40% 88.52% 近 期 運 輸 類 股 隨 國 際 油 價 下 跌 而 表 現 正 向, 面 板 報 價 優 於 預 期 且 解 晰 度 提 升 趨 勢 不 變 DRAM 報 價 穩 定, 半 導 體 庫 存 風 險 低, 網 通 受 惠 4G 使 淡 季 不 淡, 皆 使 整 體 市 場 正 向 發 展 故 基 金 持 股 維 持 在 85%~90% 左 右 2
政 策 差 異 財 報 影 響 油 價 波 動 以 及 資 金 流 向 等 風 險 情 緒 因 素 影 響 全 球 股 市 波 動 方 向 近 期 台 股 市 場 外 資 態 度 變 化 呈 現 9,000~9,300 點 區 間 表 現, 受 惠 台 灣 積 體 電 路 及 光 學 鏡 片 龍 頭 廠 商 財 報 良 好 及 營 運 展 望 樂 觀, 有 助 台 股 下 檔 支 撐 及 中 期 向 上 趨 勢 目 前 各 類 股 配 置 如 下 : 復 華 中 小 精 選 39.34 38.58 66.85% 25.30% 92.15% 業 配 置 於 具 競 爭 利 基 的 中 小 型 成 長 股 Apple 供 應 鏈 4K 電 視 物 聯 網 / 雲 端 產 業 4G/LTE 穿 戴 科 技 裝 置 等 新 產 品 供 應 鏈 則 配 置 於 中 高 度 成 長 股 航 運 原 物 料 下 跌 受 惠 股 中 概 股 等 短 期 全 球 金 融 市 場 將 因 政 策 差 異 財 報 影 響 油 價 波 動 以 及 資 金 流 向 等 風 險 情 緒 因 素 影 響 股 市 波 動 方 向 近 期 台 股 亦 隨 外 資 態 度 變 化 呈 現 9,000~9,300 點 區 間 表 現, 但 中 期 仍 受 惠 業 景 氣 正 向 發 展 企 業 獲 利 可 望 溫 和 成 長 趨 勢 基 金 持 股 維 持 在 85%~90% 左 右 目 前 看 好 類 股 如 下 : 復 華 全 方 位 18.35 18.18 59.34% 22.11% 6.37% 87.82% 1. 股 : 目 前 以 USB3.1 智 慧 型 手 機 零 組 件 Intel Broadwell+Skylake 概 念 與 大 尺 寸 電 視 為 持 股 重 點 2015 看 好 蘋 果 概 念 物 聯 網 Intel Skylake mhealth 裝 置 雲 端 等 新 產 品 概 念 2. 股 : 目 前 持 股 以 紡 織 下 游 生 技 與 工 具 機 為 主, 後 續 看 好 (1) 美 國 內 需 股 : 電 動 車 與 汽 車 零 組 件 建 築 材 料 紡 織 下 游 等 (2) 設 備 自 動 化 的 工 具 機 與 工 業 電 腦 (3) 航 運 3. 金 融 股 :QE 退 場 帶 動 壽 險 業 投 報 率 提 高, 以 及 外 幣 放 款 利 差 可 望 擴 大, 預 估 將 推 升 整 體 金 融 類 股 的 獲 利 成 長 3
政 策 差 異 財 報 影 響 能 源 股 弱 勢 及 資 金 流 向 等 風 險 情 緒 因 素 影 響 而 使 各 國 股 市 表 現 分 歧 台 灣 在 上 市 公 司 全 年 獲 利 預 估 可 望 達 年 增 18% 的 歷 史 新 高, 及 台 灣 景 氣 對 策 燈 號 連 續 第 十 個 月 亮 出 象 徵 景 氣 穩 定 的 綠 燈 下, 預 期 台 股 中 長 期 仍 為 多 頭 走 勢, 在 市 場 風 險 情 緒 回 穩 後, 將 維 持 中 性 偏 多 操 作 復 華 傳 家 17.2194 17.1073 32.50% 20.70% 3.29% 56.49% 近 期 歐 洲 股 市 因 歐 洲 央 行 即 將 擴 大 寬 鬆 政 策 的 市 場 預 期 上 漲, 美 股 則 因 金 融 股 財 報 不 佳 經 濟 數 據 不 如 預 期 而 下 跌 台 股 隨 美 股 下 跌 及 外 資 續 賣 超 類 股 輪 動 仍 呈 現 區 間 表 現, 預 期 短 期 將 於 9,000~9,300 點 區 間 表 現 復 華 傳 家 二 號 19.4056 19.2593 36.00% 22.13% 2.24% 60.37% 傳 家 二 號 屬 性 定 為 穩 健 型 平 衡 基 金, 目 前 持 股 60% 左 右 水 準, 無 期 貨 避 險 近 期 因 台 灣 積 體 電 路 龍 頭 股 及 光 學 鏡 片 龍 頭 廠 商 財 報 優 於 預 期, 支 撐 股 整 體 投 資 氣 氛 ; 另 因 國 際 大 廠 三 星 降 低 合 約 價, 因 此 減 碼 DRAM 類 股, 整 體 仍 採 均 衡 佈 局, 中 性 偏 多 操 作 近 期 歐 洲 股 市 因 歐 洲 央 行 即 將 擴 大 寬 鬆 政 策 的 市 場 預 期 上 漲, 美 股 則 因 金 融 股 財 報 不 佳 經 濟 數 據 不 如 預 期 而 下 跌 台 股 隨 美 股 下 跌 及 外 資 續 賣 超 類 股 輪 動 仍 呈 現 區 間 表 現, 預 期 短 期 將 於 9,000~9,300 點 區 間 表 現 復 華 人 生 目 標 24.9575 24.7388 37.88% 23.49% 3.03% 64.40% 人 生 目 標 屬 性 定 為 積 極 型 平 衡 基 金, 目 前 持 股 64% 左 右 水 準, 無 期 貨 避 險 近 期 因 台 灣 積 體 電 路 龍 頭 股 及 光 學 鏡 片 龍 頭 廠 商 財 報 優 於 預 期, 支 撐 股 整 體 投 資 氣 氛 ; 另 因 國 際 大 廠 三 星 降 低 合 約 價, 因 此 減 碼 DRAM 類 股, 整 體 仍 採 均 衡 佈 局, 中 性 偏 多 操 作 政 策 差 異 財 報 影 響 能 源 股 弱 勢 及 資 金 流 向 等 風 險 情 緒 因 素 影 響 而 使 各 國 股 市 表 現 分 歧 台 灣 在 上 市 公 司 全 年 獲 利 預 估 可 望 達 年 增 18% 的 歷 史 新 高, 及 台 灣 景 氣 對 策 燈 號 連 續 第 十 個 月 亮 出 象 徵 景 氣 穩 定 的 綠 燈 下, 預 期 台 股 中 長 期 仍 為 多 頭 走 勢, 在 市 場 風 險 情 緒 回 穩 後, 將 維 持 中 性 偏 多 操 作 復 華 神 盾 17.2540 17.0904 39.20% 24.47% 3.01% 66.68% 4
大 陸 證 監 會 及 銀 監 會 意 外 於 上 周 末 公 布 規 範 流 動 性 政 策, 造 成 1/19 陸 股 大 跌 不 過 該 大 幅 修 正 屬 陸 股 之 慣 性, 預 期 此 僅 為 短 期 震 盪, 並 未 改 變 陸 股 中 長 期 牛 市 之 發 展 復 華 華 人 世 紀 15.72 15.81 大 陸 香 港 台 灣 美 國 53.61% 22.81% 14.15% 90.57% 大 陸 公 布 之 12 月 份 經 濟 數 據 多 數 仍 不 佳, 預 期 人 行 仍 將 維 持 寬 鬆 貨 幣 政 策 國 家 配 置 方 面, 以 大 陸 香 港 台 灣 股 市 為 主 由 於 大 陸 新 政 府 上 台 後 推 動 多 項 根 本 性 改 革, 其 成 果 將 陸 續 發 酵, 故 維 持 對 A 股 增 持 (Overweight) 的 策 略, 並 輔 以 香 港 低 估 的 國 企 股 類 股 配 置 方 面, 將 重 點 持 有 工 業 金 融 及 科 技 類 股 * 基 金 對 陸 股 之 曝 險 比 例 為 (53.61%): 大 陸 股 票 (50.05%)+ 追 蹤 陸 股 指 數 之 ETF(3.56%)+ 陸 股 期 貨 () 上 週 大 陸 有 22 檔 新 股 IPO, 創 下 A 股 單 週 歷 史 新 高, 但 也 凍 結 近 2 兆 人 民 幣 資 金 不 過 在 大 陸 人 民 銀 行 宣 布 增 加 500 億 再 貸 款 額 度, 以 支 持 金 融 機 構 擴 大 對 三 農 和 小 微 企 業 的 信 貸 投 放 下, 帶 動 指 數 由 黑 翻 紅 復 華 大 中 華 中 小 策 略 10.11 10.05 大 陸 香 港 台 灣 美 國 48.75% 33.73% 11.15% 93.63% 由 於 陸 股 重 新 回 到 牛 市, 且 滬 股 通 實 務 交 易 已 可 順 利 進 行, 故 基 金 將 提 高 陸 股 比 重 至 50% 左 右 為 防 範 市 場 不 時 動 盪, 基 金 仍 將 採 取 動 態 調 整 持 股 比 例, 並 適 時 進 行 區 域 配 置 分 散 風 險 * 基 金 對 陸 股 之 曝 險 比 例 為 (48.75%): 大 陸 股 票 (35.36%)+ 追 蹤 陸 股 指 數 之 ETF(13.39%)+ 陸 股 期 貨 () 以 上 總 資 料 來 源 :Bloomberg 復 華 投 信 整 理 本 資 產 配 置 目 標 將 視 當 時 投 資 環 境 調 整 個 股 與 相 關 數 據 資 料 僅 供 說 明 之 用, 不 代 表 投 資 決 策 之 建 議 復 華 傳 家 基 金 復 華 人 生 目 標 基 金 復 華 神 盾 基 金 : 為 提 升 基 金 操 作 彈 性 及 投 資 效 率 之 目 的, 於 下 述 情 形 本 基 金 得 不 受 基 金 信 託 契 約 第 十 三 條 第 一 項 第 一 款 投 資 比 例 之 限 制 本 公 司 將 參 考 自 行 發 展 之 全 球 景 氣 循 環 強 模 型, 及 臺 灣 總 體 經 濟 表 現, 並 於 本 公 司 投 資 決 策 會 議 決 定 當 時 臺 灣 景 氣 循 環 位 置 ( 景 氣 循 環 位 置 分 為 谷 底 成 長 高 峰 及 走 緩 等 四 個 不 同 的 階 段 ), 當 臺 灣 景 氣 位 於 谷 底 或 成 長 階 段, 基 金 投 資 於 股 票 之 總 金 額 上 限 得 放 寬 至 本 基 金 淨 資 產 價 值 之 90% 當 臺 灣 景 氣 循 環 階 段 未 處 於 谷 底 及 成 長 階 段 時, 本 公 司 應 於 投 資 決 策 會 議 調 整 景 氣 循 環 後 90 個 營 業 日 內, 調 整 基 金 投 資 部 位, 以 符 合 信 託 契 約 第 十 三 條 第 一 項 第 一 款 之 投 資 比 例 限 制 復 華 傳 家 二 號 基 金 : 為 提 升 基 金 操 作 彈 性 及 投 資 效 率 之 目 的, 於 下 述 情 形 本 基 金 得 不 受 基 金 信 託 契 約 第 十 三 條 第 一 項 第 一 款 投 資 於 股 票 總 金 額 比 例 之 限 制 本 公 司 將 參 考 自 行 發 展 之 全 球 景 氣 循 環 強 模 型, 及 臺 灣 總 體 經 濟 表 現, 並 於 本 公 司 投 資 決 策 會 議 決 定 當 時 臺 灣 景 氣 循 環 位 置 ( 景 氣 循 環 位 置 分 為 谷 底 成 長 高 峰 及 走 緩 等 四 個 不 同 的 階 段 ) (1) 當 臺 灣 景 氣 位 於 谷 底 或 成 長 階 段, 基 金 投 資 於 股 票 之 總 金 額 上 限 得 放 寬 至 本 基 金 淨 資 產 價 值 之 百 分 之 九 十, 但 下 限 不 得 低 於 本 基 金 淨 資 產 價 值 之 百 分 之 三 十 (2) 當 臺 灣 景 氣 位 於 走 緩 階 段, 基 金 投 資 於 股 票 之 總 金 額 下 限 得 放 寬 至 本 基 金 淨 資 產 價 值 之 百 分 之 十, 但 上 限 不 得 超 過 本 基 金 淨 資 產 價 值 之 百 分 之 七 十 本 公 司 於 投 資 決 策 會 議 調 整 臺 灣 景 氣 循 環 位 置 後 九 十 個 營 業 日 內, 應 確 認 基 金 投 資 部 位 符 合 基 金 信 託 契 約 第 十 三 條 第 一 項 之 投 資 比 例 限 制 本 文 提 及 之 經 濟 走 勢 預 測 不 必 然 代 表 基 金 之 績 效, 基 金 投 資 風 險 請 詳 閱 基 金 公 開 說 明 書 基 金 投 資 涉 及 新 興 市 場 部 份, 因 其 波 動 性 與 風 險 程 度 可 能 較 高, 且 其 政 治 與 經 濟 情 勢 穩 定 度 可 能 低 於 已 開 發 國 家, 也 可 能 使 資 產 價 值 受 不 同 程 度 之 影 響 依 中 華 民 國 相 關 法 令 及 金 管 會 規 定, 基 金 直 接 投 資 大 陸 地 區 有 價 證 券 僅 限 掛 牌 上 市 有 價 證 券, 且 不 得 超 過 該 基 金 淨 資 產 價 值 10% 或 30%, 故 本 基 金 非 完 全 投 資 在 大 陸 地 區 有 價 證 券, 另 投 資 人 亦 須 留 意 中 國 市 場 特 定 政 治 經 濟 與 市 場 等 投 資 風 險 本 基 金 經 金 管 會 核 准 或 同 意 生 效, 惟 不 表 示 絕 無 風 險 基 金 經 理 公 司 以 往 之 經 理 績 效 不 保 證 基 金 之 最 低 投 資 收 益 ; 本 公 司 除 盡 善 良 管 理 人 之 注 意 義 務 外, 不 負 責 本 基 金 之 盈 虧, 亦 不 保 證 最 低 之 收 益, 投 資 人 申 購 前 應 詳 閱 基 金 公 開 說 明 書 有 關 基 金 應 負 擔 之 費 用 已 揭 露 於 基 金 之 公 開 說 明 書 或 投 資 人 須 知 中, 投 資 人 可 向 本 公 司 及 基 金 之 銷 售 機 構 索 取, 或 至 公 開 資 訊 觀 測 站 境 外 基 金 資 訊 觀 測 站 及 本 公 司 網 站 (http://www.fhtrust.com.tw) 中 查 詢 5