目 录 一 原 油 期 货 基 础 知 识... 4 二 国 际 原 油 市 场... 8 三 国 外 原 油 相 关 组 织... 14 四 中 国 石 油 市 场 化 历 程 及 相 关 政 策... 16 请 务 必 阅 读 正 文 后 的 免 责 声 明 2

平 安 期 货 有 限 公 司 2012 年 7 月 17 星 期 二 原 油 专 题 调 研 报 告 第 1 期 专 题 报 告 品 种 调 研 :86-755-82532281 http//futures.pingan.com 原 油 基 础 知 识 与 市 场 概 况 内 容 摘 要 原 油, 俗 称 黑 色 金 子, 工 业 生 产 的 血 液, 是 一 种 深 褐 色 或 暗 绿 色 的 粘 稠 液 体 混 合 物 其 主 要 成 分 为 碳 氢 化 合 物, 其 中 碳 元 素 占 84%, 氢 元 素 占 14%, 其 他 为 氮 硫 氧 等 元 素 产 业 资 讯 投 资 策 略 http://futures.pingan.com 原 油 的 组 成 十 分 复 杂, 通 常 从 商 品 地 质 化 学 或 物 理 特 性 等 不 同 角 度 进 行 分 类, 但 其 确 切 分 类 很 困 难 原 油 的 分 馏, 指 利 用 分 子 大 小 不 同, 沸 点 不 同 的 原 理, 将 原 油 中 的 碳 氢 化 合 物 予 以 分 离 的 过 程 原 油 期 货 是 目 前 国 际 上 最 大 的 商 品 期 货 品 种, 其 交 易 持 仓 量 超 过 黄 金 铜 橡 胶 等 大 品 种 全 球 主 要 的 原 油 期 货 市 场 包 括 纽 约 NYMEX 交 易 的 WTI 原 油,ICE 交 易 的 Brent 原 油, 迪 拜 东 京 交 易 的 中 东 原 油 : dept_paqhcyfzb@pingan.com.cn 产 业 发 展 事 业 部 : 陈 川 杰 :86-755-82532281 : chenchuanjie752@pingan.com.cn : 期 货 从 业 资 格 :F0270288 : 李 冬 华 :86-755-82733803 :lidonghua582@pingan.com.cn : 期 货 从 业 资 格 :F0275583 OPEC EIA API PLATTS( 普 氏 ) 简 介 作 为 全 球 第 二 大 的 原 油 消 费 与 进 口 国, 中 国 原 油 定 价 机 制 除 了 对 国 内 能 源 化 工 市 场 影 响 深 远, 基 于 该 定 价 机 制 的 采 购 贸 易 活 动 亦 将 对 国 际 原 油 市 场 产 生 影 响 2012 年, 国 家 发 改 委 国 家 能 源 局 会 同 有 关 部 门 向 国 务 院 上 报 了 关 于 开 展 我 国 原 油 期 货 市 场 建 设 筹 备 工 作 的 请 示, 待 国 务 院 批 复 同 意 后 即 可 推 动 开 展 相 关 工 作 上 海 期 货 交 易 所 开 始 准 备 原 油 期 货 交 易 可 行 性 方 案, 开 始 开 展 调 研 及 合 约 设 计 工 作 原 油 专 题 研 究 报 告 第 2 期 ( 原 油 期 货 商 品 属 性 研 究 ) 预 计 将 于 8 月 下 旬 推 出 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款

目 录 一 原 油 期 货 基 础 知 识... 4 二 国 际 原 油 市 场... 8 三 国 外 原 油 相 关 组 织... 14 四 中 国 石 油 市 场 化 历 程 及 相 关 政 策... 16 请 务 必 阅 读 正 文 后 的 免 责 声 明 2

图 表 图 1-1: 原 油 表 观... 4 图 1-2: 茂 名 石 化 炼 油 厂... 5 表 1-1: 原 油 按 密 度 分 类... 5 表 1-2: 原 油 按 硫 含 量 分 类... 5 表 1-3: 原 油 按 蜡 含 量 胶 含 量 分 类... 5 图 1-3: 原 油 分 馏 塔 示 意 图... 6 表 1-4: 原 油 的 主 要 馏 分... 6 图 1-4: 原 油 化 工 产 业 链... 7 表 2-1: 几 种 商 品 期 货 规 模 比 较... 8 表 2-2:Brent 原 油 期 货 合 约... 9 图 2-1: Brent 原 油 期 货 定 价 范 围 非 常 广 泛... 10 表 2-3:NYMEX 原 油 期 货 合 约... 10 表 2-4:DME 原 油 期 货 合 约... 11 表 2-5:TOCOM 原 油 期 货 合 约... 12 表 2-6: 各 大 交 易 所 原 油 期 货 交 易 时 间... 13 表 2-7: 渤 海 商 品 交 易 所 原 油 现 货 合 约... 13 图 3-1:OPEC 成 员 国 原 油 储 量... 14 表 4-1: 上 海 期 交 所 原 油 期 货 合 约 草 案... 17 请 务 必 阅 读 正 文 后 的 免 责 声 明 3

原 油 基 础 知 识 原 油 概 述 原 油, 俗 称 黑 色 金 子, 工 业 生 产 的 血 液, 是 一 种 深 褐 色 或 暗 绿 色 的 粘 稠 液 体 混 合 物 其 主 要 成 分 为 碳 氢 化 合 物, 其 中 碳 元 素 占 84%, 氢 元 素 占 14%, 其 他 为 氮 硫 氧 等 元 素 图 1-1 原 油 表 观 图 1-2 茂 名 石 化 炼 油 厂 资 料 来 源 : 网 络 在 全 球 一 次 能 源 消 费 结 构 占 比 中, 原 油 占 35%, 高 于 煤 炭 28% 以 及 天 然 气 23% 在 中 国, 由 于 主 要 的 能 源 消 费 仍 然 以 煤 炭 主 导, 原 油 在 一 次 能 源 消 费 结 构 占 比 为 20% 多, 且 原 油 对 外 依 存 度 超 50% 同 时, 作 为 基 础 化 工 原 料, 原 油 衍 生 出 了 塑 料 涂 料 纺 织 化 肥 等 现 代 产 业, 应 用 广 泛 另 一 方 面, 金 属 加 工 各 类 机 械 毫 无 例 外 需 要 各 类 润 滑 材 料 及 其 它 配 套 材 料, 亦 消 耗 了 大 量 原 油 产 品 全 球 原 油 储 量 分 布 极 不 均 衡, 中 东 地 区 占 56%, 北 美 洲 和 中 南 美 洲 分 别 占 15% 9%, 而 欧 亚 大 陆 只 占 7% 因 为 石 油 是 多 种 烃 类 的 混 合 物, 所 以 没 有 固 定 的 燃 点 沸 点 凝 固 点 等 物 理 指 标 原 油 的 度 量 单 位 : 1 立 方 米 =6.29 桶, 按 不 同 的 原 油 密 度,1 吨 原 油 约 等 于 6.5-7.5 桶 1 桶 =42 美 制 加 仑, 按 不 同 的 原 油 密 度,1 吨 原 油 约 等 于 270-320 加 仑 请 务 必 阅 读 正 文 后 的 免 责 声 明 4

原 油 的 分 类 原 油 的 组 成 十 分 复 杂, 通 常 从 商 品 地 质 化 学 或 物 理 特 性 等 不 同 角 度 进 行 分 类, 但 其 确 切 分 类 很 困 难 API 是 原 油 定 价 的 主 要 标 准 之 一 API 即 美 国 石 油 协 会, 该 石 油 分 类 标 准 同 石 油 的 相 对 密 度 成 负 相 关 API 值 越 高, 表 示 原 油 越 轻, 价 格 越 高 表 格 1-1 原 油 按 密 度 分 类 分 类 API 20 时 相 对 密 度 轻 质 原 油 >31.1 <0.8661 中 质 原 油 31.1-22.3 0.8661-0.9162 重 质 原 油 22.3-10 0.9162-0.9968 特 重 原 油 <10 >0.9968 资 料 来 源 : 中 国 石 油 大 学 从 原 油 密 度 来 看, 国 产 原 油 的 标 准 密 度 大 多 数 在 0.86~0.98g/cm3 左 右, 即 中 质 - 重 质 原 油 表 格 1-2 原 油 按 含 硫 量 分 类 分 类 标 准 % <0.5 0.5-2.0 >2.0 原 油 类 别 低 含 硫 含 硫 高 含 硫 资 料 来 源 : 中 国 石 油 大 学 目 前 国 际 上 NYMEX 交 易 的 WTI 原 油 以 及 ICE 交 易 的 Brent 原 油 均 为 轻 质 低 硫 原 油, 上 海 期 货 交 易 所 筹 备 上 市 的 原 油 为 中 质 含 硫 原 油 这 同 国 产 原 油 的 性 质 有 一 定 关 系 表 格 1-3 原 油 按 含 蜡 量 含 胶 量 分 类 蜡 含 量 分 类 标 准 % 0.5-2.5 2.5-10 >10 原 油 类 别 低 含 蜡 含 蜡 高 含 蜡 胶 含 量 分 类 标 准 % <5 5-15 >15 原 油 类 别 低 含 胶 含 胶 高 含 胶 资 料 来 源 : 中 国 石 油 大 学 此 外, 原 油 相 对 密 度 及 平 均 沸 点 与 其 化 学 组 分 有 一 定 关 系, 通 过 测 定 这 一 关 系 对 应 的 特 性 因 数 K 值, 可 以 知 道 石 油 中 各 种 烃 类 的 比 例 K 值 大 小 也 可 以 作 为 重 要 的 石 油 分 类 标 准 根 据 原 油 特 性 因 数 K 值 大 小 分 为 石 蜡 基 中 间 基 和 环 烷 基 三 类 原 油 在 国 内, 原 油 的 分 类 采 用 关 键 馏 分 特 性 分 类 为 主, 硫 含 量 分 类 作 为 补 充 的 分 类 方 法 关 键 馏 分 分 类, 指 在 两 个 不 同 的 温 度 区 间 取 得 石 油 分 馏 物, 通 过 测 定 这 两 种 分 馏 物 的 K 值 API 等 指 标 确 定 其 是 石 蜡 基 中 间 基 抑 或 环 烷 基 按 这 样 的 分 类 方 式, 大 庆 原 油 属 于 低 硫 石 蜡 基 原 油, 胜 利 原 油 属 于 含 硫 中 间 基 原 油, 克 拉 玛 依 为 低 硫 中 间 基 原 油 请 务 必 阅 读 正 文 后 的 免 责 声 明 5

原 油 的 分 馏 原 油 的 分 馏, 指 利 用 分 子 大 小 不 同, 沸 点 不 同 的 原 理, 将 原 油 中 的 碳 氢 化 合 物 予 以 分 离 的 过 程 分 馏 的 流 程 是, 先 将 原 油 加 热 至 400-500, 使 其 变 成 蒸 气 后 输 进 分 馏 塔 在 分 馏 塔 中, 位 臵 愈 高, 温 度 愈 低 石 油 蒸 气 在 上 升 途 中 会 逐 步 液 化, 冷 却 及 凝 结 成 液 体 馏 份 分 子 较 小 沸 点 较 低 的 气 态 馏 份 则 慢 慢 地 沿 塔 上 升, 在 塔 的 高 层 凝 结, 如 燃 料 气 (Fuel Gas) 液 化 石 油 气 (LPG.) 轻 油 (Naphtha) 煤 油 (Kerosene) 等 分 子 较 大 沸 点 较 高 的 液 态 馏 份 在 塔 底 凝 结, 例 如 柴 油 (Diesel) 润 滑 油 及 蜡 等 在 塔 底 留 下 的 黏 滞 残 余 物 为 沥 青 及 重 油 (Heavy Oil), 可 作 为 焦 化 和 制 取 沥 青 的 原 料 或 作 为 锅 炉 燃 料 不 同 馏 份 在 各 层 收 集 起 来, 经 过 导 管 输 离 分 馏 塔 图 1-3 原 油 分 馏 塔 示 意 图 资 料 来 源 : 中 国 石 油 大 学 表 格 1-4 原 油 的 主 要 馏 分 馏 分 分 馏 温 度 成 分 用 途 石 油 气 40 以 下 C1-C4 燃 料 化 工 原 料 粗 汽 油 石 油 醚 40-60 C5-C6 溶 剂 汽 油 60-220 C7-C9 内 燃 机 燃 料 煤 油 200-300 C9-C16 燃 料 溶 剂 柴 油 300-360 C16-C18 柴 油 燃 料 机 润 滑 油 360 以 上 C16-C20 机 械 润 滑 油 重 油 凡 士 林 360 以 上 C18-C22 制 药 等 石 蜡 360 以 上 C20-C24 蜡 烛 蜡 纸 沥 青 360 以 上 残 余 物 铺 路 及 建 筑 材 料 资 料 来 源 : 中 国 石 油 大 学 请 务 必 阅 读 正 文 后 的 免 责 声 明 6

大 致 测 算 原 油 馏 分 ( 即 原 油 分 馏 出 的 产 品 ) 的 比 例, 一 般 100 吨 原 油 产 17 吨 汽 油, 35 吨 柴 油,6 吨 煤 油,17 吨 石 脑 油 ( 化 工 轻 油 ), 其 他 为 燃 料 油 沥 青 润 滑 油 等 产 品 总 体 而 言 燃 料 占 比 超 过 80% 原 油 化 工 产 业 链 图 1-4 原 油 化 工 产 业 链 乙 二 醇 涤 纶 化 纤 环 氧 乙 烷 聚 醚 减 水 剂 混 凝 土 乙 烯 太 阳 能 切 割 液 太 阳 能 聚 乙 烯 注 塑 产 品 广 泛 应 用 管 材 给 排 水 燃 气 基 础 设 施 丙 烯 酸 丙 烯 酸 酯 碳 纤 维 涂 料 丙 烯 磷 系 阻 燃 剂 聚 氨 酯 改 性 塑 料 环 氧 丙 烷 聚 醚 多 元 醇 硬 泡 组 合 聚 醚 软 泡 组 合 聚 醚 冰 箱 节 能 保 温 沙 发 汽 车 石 脑 油 聚 丙 烯 BOPP 膜 注 塑 产 品 电 子 包 装 锂 电 池 改 性 塑 料 管 材 给 排 水 燃 气 基 础 设 施 原 油 己 二 酸 尼 龙 66 尼 龙 切 片 服 装 改 性 塑 料 苯 苯 胺 MDI 纯 MDI 聚 合 MDI 浆 料 PU 合 成 革 鞋 包 装 沙 发 等 鞋 底 料 鞋 冰 箱 建 筑 节 能 各 种 保 温 氨 纶 弹 性 好 的 纺 织 服 装 TDI 聚 氨 酯 软 泡 沙 发 汽 车 甲 苯 己 内 酰 胺 尼 龙 6 BOPA 膜 尼 龙 切 片 食 品 包 装 工 业 用 尼 龙 绳 纺 织 服 装 涤 纶 长 丝 民 用 工 业 汽 车 用 对 二 甲 苯 (PX) PTA 聚 酯 切 片 (PET) 涤 纶 短 丝 BOPET 膜 纺 织 服 装 光 学 膜 太 阳 能 背 光 板 食 品 包 装 膜 电 工 膜 C4 正 丁 烯 甲 乙 酮 丁 二 烯 涂 料 油 墨 丁 基 橡 胶 沥 青 基 础 设 施 奈 系 化 合 物 燃 料 纺 织 服 装 其 他 芳 烃 化 合 物 农 药 农 业 各 类 精 细 化 工 及 中 间 体 平 安 期 货 制 作 资 料 来 源 : 平 安 期 货 原 油 化 工 生 产 过 程 中, 用 高 温 裂 解 将 原 油 分 镏 产 物 中 的 长 链 烃 断 裂 成 乙 烯 丙 烯 等 短 链 烃 是 第 一 步 然 后, 乙 烯 丙 烯 继 续 反 应 转 化 为 炔 烃 二 烯 烃 芳 烃 环 烷 烃 等 用 途 广 泛 的 基 本 化 工 原 料 再 通 过 这 些 原 料 生 产 有 机 化 工 原 料 ( 约 200 种 ) 及 合 成 材 料 ( 塑 料 合 成 纤 维 合 成 橡 胶 等 ) 7

原 油 化 工 流 程 包 含 了 原 油 炼 制 行 业 基 本 有 机 行 业 高 分 子 合 成 行 业 等 多 个 层 次 的 工 业 企 业 目 前 上 市 的 期 货 品 种 包 括 塑 料 PTA PVC 均 在 原 油 的 化 工 产 业 链 中 国 际 原 油 市 场 原 油 现 货 市 场 目 前 全 球 范 围 主 要 的 原 油 现 货 市 场 有 西 北 欧 市 场 地 中 海 市 场 加 勒 比 海 市 场 新 加 坡 市 场 美 国 市 场 5 个 西 北 欧 市 场 分 布 在 ( 阿 姆 斯 特 丹 鹿 特 丹 安 特 卫 普 ) 地 区, 主 要 为 德 法 英 荷 等 国 服 务, 核 心 在 鹿 特 丹 新 加 坡 市 场 的 出 现 尽 管 只 有 10 多 年 时 间, 但 因 地 理 位 臵 优 越, 发 展 极 为 迅 速, 现 已 成 为 南 亚 和 东 南 亚 的 石 油 交 易 中 心 美 国 年 消 费 石 油 9 亿 吨 左 右, 约 占 全 球 总 量 的 1/4, 其 中 6 亿 吨 左 右 需 要 进 口, 于 是 在 美 国 濒 临 墨 西 哥 湾 的 休 斯 敦 及 大 西 洋 的 波 特 兰 港 和 纽 约 港 形 成 了 一 个 庞 大 市 场 原 油 期 货 市 场 原 油 期 货 是 目 前 国 际 上 最 大 的 商 品 期 货 品 种, 其 交 易 持 仓 量 超 过 黄 金 铜 橡 胶 等 大 品 种 全 球 主 要 的 原 油 期 货 市 场 包 括 纽 约 NYMEX 交 易 的 WTI 原 油,ICE 交 易 的 Brent 原 油, 迪 拜 东 京 交 易 的 中 东 原 油 表 格 2-1 几 种 商 品 期 货 规 模 比 较 期 货 品 种 纽 约 伦 敦 持 仓 量 交 易 单 位 持 仓 金 额 持 仓 量 交 易 单 位 持 仓 金 额 合 计 持 仓 金 额 原 油 100 万 手 1000 桶 / 手 850 亿 美 金 100 万 手 1000 桶 / 手 970 亿 美 金 1820 亿 美 金 黄 金 35 万 手 100 盎 司 560 亿 美 金 560 亿 美 金 铜 15 万 手 2.5 万 磅 / 手 120 亿 美 金 26 万 手 25 吨 / 手 480 亿 美 金 600 亿 美 金 资 料 来 源 : 平 安 期 货 文 华 财 经 洲 际 交 易 所 ICE:Brent( 布 伦 特 ) 原 油 洲 际 交 易 所 (ICE), 即 Intercontinental Exchange, 成 立 于 2000 年 5 月, 总 部 位 于 美 国 乔 治 亚 州 亚 特 兰 大 ICE 是 全 球 领 先 的 期 货 交 易 所 结 算 所 和 场 外 交 易 (OTC) 市 场 的 综 合 运 营 商 其 交 易 平 台 遍 布 全 球 70 多 个 国 家, 拥 有 4 个 期 货 交 易 所 2 个 场 8

外 交 易 市 场 以 及 位 于 美 国 欧 洲 加 拿 大 的 5 个 清 算 所 Brent 原 油 是 英 国 北 海 产 量 最 大 的 原 油, 也 是 国 际 自 由 市 场 非 欧 佩 克 原 油 中 产 量 最 大 的 这 一 市 场 大 约 有 10 到 12 个 主 要 贸 易 商,20 个 左 右 的 小 贸 易 商 Brent 原 油 期 货 起 初 在 IPE(International Petroleum Exchange of London), 即 伦 敦 石 油 交 易 所 交 易, 后 者 在 2001 年 被 ICE 以 6750 万 美 元 的 价 格 收 购 IPE 成 立 于 1980 年,1988 年 6 月 推 出 Brent 原 油 期 货, 受 英 国 金 融 服 务 局 监 管 表 格 2-2 Brent 原 油 期 货 合 约 代 码 B 交 易 方 式 本 合 约 支 持 电 子 期 货, 期 货 转 现 货 (EFP), 期 货 转 掉 期 和 大 宗 交 易 交 易 单 位 1000 桶 / 手 报 价 单 位 美 元 或 美 分 / 桶 最 小 变 动 0.01 美 元 涨 跌 停 无 合 约 交 割 月 份 挂 牌 连 续 的 单 月 合 约 直 至 2016 年 12 月 ( 含 ) 此 外 挂 牌 连 续 三 个 自 然 年 的 6 月 和 12 月 合 约 ( 共 6 个 ) 直 至 2019 年 ( 含 ) 交 割 方 式 EFP 交 易 ( 国 内 俗 称 期 转 现 ) 或 现 金 结 算 以 下 日 期 前 一 个 工 作 日 ( 并 非 英 格 兰 和 威 尔 士 公 共 假 期 的 交 易 日 ) 的 指 定 结 算 期 结 束 时, 交 易 最 后 交 易 日 停 止 :1) 如 果 合 约 月 份 第 一 天 之 前 的 第 15 天 是 工 作 日, 则 取 该 第 15 天 ;2) 如 果 上 述 第 15 天 并 非 工 作 日, 则 取 其 前 一 个 工 作 日 伦 敦 当 地 时 间 01:00( 周 日 为 23:00) 23:00 交 易 时 间 美 国 东 部 标 准 时 间 20:00( 周 日 为 18:00) 18:00 芝 加 哥 时 间 19:00( 周 日 为 17:00) 17:00 新 加 坡 时 间 08:00( 周 一 早 上 为 06:00) 06:00 布 伦 特 原 油 期 货 是 现 金 结 算 合 约 根 据 交 易 所 的 每 日 头 寸 管 理 制 度, 所 有 合 约 月 份 合 计 头 寸 超 持 仓 限 制 过 100 手 时 均 需 每 日 向 交 易 所 报 告 交 易 所 有 权 制 止 过 度 建 仓 无 根 据 的 投 机 或 任 何 不 良 状 况, 并 可 采 取 任 何 必 要 措 施 来 解 决 该 种 状 况, 包 括 有 权 要 求 会 员 限 制 有 关 头 寸 的 规 模 或 者 在 合 适 时 削 减 头 寸 交 割 结 算 价 ICE 布 伦 特 原 油 期 货 合 约 是 根 据 EFP 交 割 机 制 的 可 交 割 合 约, 同 时 可 以 选 择 现 金 结 算, 即 期 货 合 约 最 后 交 易 日 后 一 天 的 ICE 布 伦 特 指 数 价 格 交 割 品 级 有 4 种 可 以 交 割 的 原 油, 四 种 原 油 交 货 地 点 不 一 样, 可 以 互 换 原 油 品 质 随 时 间 有 一 定 变 化, 交 易 所 会 定 期 修 订 交 割 油 的 质 量 资 料 来 源 : 平 安 期 货 ICE Brent 原 油 期 货 是 全 球 三 分 之 二 原 油 现 货 交 易 的 定 价 基 准 该 期 货 合 约 的 参 与 者 包 括 炼 油 厂 银 行 石 油 贸 易 公 司 航 空 公 司 产 权 交 易 者 对 冲 基 金 指 数 基 金 商 品 基 金 等 今 年 (2012 年 ) 以 来,Brent 原 油 交 易 量 17 年 来 首 次 超 过 NYMEX, 拿 下 全 球 第 一 的 荣 誉 4 月,Brent 原 油 期 货 交 易 合 约 量 达 1130 万 张, 美 国 NYMEX 的 WTI 原 油 的 交 易 合 约 量 为 1006 万 张, 布 伦 特 交 易 量 自 1995 年 来 首 压 纽 约 一 筹 9

图 2-1 Brent 原 油 期 货 定 价 范 围 非 常 广 泛 资 料 来 源 : ICE 洲 际 交 易 所 网 站 :www.theice.com CME 集 团 NYMEX:WTI 原 油 NYMEX 原 油 期 货 交 易 始 于 1983 年 随 着 70 年 代 伊 朗 革 命 等 事 件 爆 发, 原 油 价 格 一 路 飙 升, 到 80 年 代 初, 原 油 价 格 开 始 脱 离 政 府 管 制, 体 现 市 场 供 需 NYMEX 抓 住 机 会 上 市 WTI( West Texas Intermediate 西 德 克 萨 斯 中 间 基 原 油 ) 原 油 期 货 合 约, 帮 助 现 货 企 业 对 冲 价 格 风 险 NYMEX 原 油 在 海 湾 战 争 等 风 险 事 件 中 帮 助 许 多 机 构 规 避 了 价 格 风 险 NYMEX 同 时 交 易 天 然 气 汽 油 取 暖 油 等 期 货 及 其 期 权 产 品 NYMEX 能 源 类 期 货 期 权 报 价 被 全 球 范 围 内 的 工 业 企 业 金 融 机 构 采 用, 其 全 球 电 子 交 易 系 统 每 天 处 理 超 过 190 万 张 期 货 合 约 2008 年,NYMEX 被 CME 集 团 收 购 美 国 的 原 油 现 货 交 易 中, 一 般 管 道 每 天 输 送 1000 桶 原 油, 这 便 成 为 NYMEX 原 油 期 货 合 约 的 交 易 单 位 同 现 货 市 场 的 紧 密 联 系 帮 助 NYMEX 成 为 北 美 地 区 每 天 2000 万 桶 原 油 的 定 价 标 准 目 前 国 际 贸 易 中 运 往 北 美 地 区 的 原 油 报 价 均 参 考 NYMEX 的 WTI 原 油 期 价 表 格 2-3 NYMEX 原 油 期 货 合 约 代 码 CL 交 易 方 式 CME 全 球 电 子 交 易 系 统,CME clearport(otc 交 易 ), 场 内 交 易 交 易 单 位 1000 桶 / 手 报 价 单 位 美 元 或 美 分 / 桶 最 小 变 动 0.01 美 元 波 动 幅 度 限 制 最 初 最 大 波 动 幅 度 为 前 一 交 易 日 结 算 价 上 下 10 美 元, 如 任 何 三 个 合 约 波 动 触 及 10 美 元, 所 有 10

合 约 交 割 月 份 交 割 方 式 最 后 交 易 日 最 后 交 割 日 交 易 方 式 交 易 时 间 交 易 方 式 交 割 地 交 割 品 级 资 料 来 源 :CME group 合 约 停 盘 5 分 钟 波 动 幅 度 再 增 加 10 美 元, 以 此 类 推 合 约 时 间 达 9 年, 依 下 列 时 间 表 : 今 年 与 未 来 5 年 1-12 月 的 连 续 月 份, 第 6 年 后 每 年 6 月 及 12 月 其 余 月 份 将 在 12 月 合 约 到 期 后 每 年 更 新, 因 此 未 来 9 年 每 年 6 月 及 9 月 以 及 第 6 年 连 续 月 份 也 将 纳 入 实 物 交 割 若 交 割 月 前 一 个 月 的 25 日 为 工 作 日, 则 该 25 日 往 前 倒 数 第 三 个 交 易 日 为 最 后 交 易 日 ; 若 交 割 月 前 一 个 月 的 25 日 为 非 工 作 日, 则 该 25 日 之 前 的 最 后 一 个 工 作 日 往 前 倒 数 三 个 交 易 日 为 最 后 交 易 日 所 有 交 割 在 交 割 月 第 一 天 至 最 后 一 天 均 匀 安 排 T+0 双 向 CME 全 球 电 子 交 易 系 统 及 CME clearport: 周 日 - 周 五 6:00p.m.-5:15p.m. 场 内 交 易 : 周 - 周 五 9:00 14:30( 以 上 均 指 美 国 东 部 时 间 ), 夏 令 时 往 前 拨 一 小 时 实 物 交 割 俄 克 拉 荷 马 州 库 欣 地 区 含 硫 量 不 高 于 0.42%,37<API <42 的 轻 质 低 硫 原 油 CME 集 团 网 站 :www.cmegroup.com 迪 拜 商 品 交 易 所 DME: 阿 曼 原 油 DME(The Dubai Mercantile Exchange) 是 中 东 地 区 主 要 的 能 源 交 易 所, 全 球 第 三 大 原 油 定 价 中 心 之 一 DME 于 2007 年 6 月 成 立, 股 东 为 迪 拜 控 股 CME 集 团 阿 曼 投 资 基 金 目 前, 包 括 高 盛 J.P 摩 根 摩 根 士 丹 利 壳 牌 花 旗 银 行 德 意 志 银 行 中 国 联 合 石 油 公 司 ( 中 石 油 下 属 ) 等 超 过 50 家 会 员 企 业 和 超 过 20 家 做 市 商 成 为 了 迪 拜 商 品 交 易 所 的 会 员 DME 交 易 的 主 要 合 约 为 阿 曼 原 油 期 货, 后 者 是 阿 曼 及 迪 拜 的 官 方 报 价, 并 作 为 中 东 地 区 运 往 亚 洲 的 原 油 出 口 标 准 表 格 2-4 DME 原 油 期 货 合 约 代 码 OQD 交 易 单 位 1000 桶 / 手 报 价 单 位 美 元 或 美 分 / 桶 最 小 变 动 0.01 美 元 涨 跌 停 无 合 约 交 割 月 份 今 年 及 未 来 五 年 的 连 续 合 约 每 年 12 月 合 约 结 束 交 易 后 启 动 新 的 一 年 合 约 交 割 方 式 实 物 最 后 交 易 日 交 割 月 前 第 二 个 月 的 最 后 一 个 交 易 日 手 续 费 0.75-1.35 美 元 / 手, 不 同 的 会 员 类 型 收 费 标 准 不 同 交 易 方 式 T+0 双 向 交 易 时 间 周 一 到 周 五 : 美 国 中 部 时 间 ( 芝 加 哥 )17:00 第 二 天 16:15( 周 日 16:00 开 盘 ) 交 割 方 式 实 物 交 割 资 料 来 源 : DME 11

阿 曼 原 油 期 货 合 约 交 易 量 较 高 时 每 天 约 1 万 多 张, 相 比 WTI 及 Brent 原 油 每 天 动 辄 四 五 十 万 手 或 更 高 水 平 的 交 易 量 来 说, 非 常 少 DME 除 了 交 易 阿 曼 原 油 期 货 合 约 外, 还 交 易 两 个 非 实 物 交 割 的 期 货 合 约 : 布 伦 特 - 阿 曼 价 差 合 约 及 WTI- 阿 曼 价 差 合 约 以 及 一 些 MINI 合 约 这 几 种 合 约 对 提 升 该 交 易 所 的 流 动 性 非 常 有 利 DME 网 站 :www.dubaimerc.com 东 京 工 业 品 交 易 所 TOCOM: 中 东 原 油 东 京 工 业 品 交 易 所 即 Tokyo Commodity Exchange, 简 称 TOCOM, 成 立 于 1984 年 11 月 1 日, 它 合 并 了 东 京 纺 织 品 交 易 所 (1951 年 ) 东 京 橡 胶 交 易 所 (1952) 和 东 京 黄 金 交 易 所 (1982) TOCOM 以 贵 金 属 交 易 为 主, 同 时 近 年 来 大 力 发 展 石 油, 汽 油 等 能 源 类 商 品, 均 以 日 元 标 价 TOCOM 是 日 本 最 大 的 商 品 期 货 交 易 所, 该 交 易 所 的 交 易 量 占 日 本 全 国 的 商 品 交 易 所 交 易 总 量 的 80% 以 上 从 成 交 量 看,TOCOM 还 是 世 界 上 最 大 的 铂 汽 油 煤 油 和 橡 胶 的 期 货 市 场, 黄 金 第 二 大 期 货 市 场 日 本 国 内 一 些 大 型 石 油 公 司, 交 易 时 采 用 TOCOM 汽 油 煤 油 期 货 价 格 2001 年 9 月, 中 东 产 原 油 期 货 在 TOCOM 上 市 表 格 2-5 TOCOM 原 油 期 货 合 约 代 码 TCE/JCO( 路 透 ) 原 油 种 类 以 阿 曼 和 迪 拜 原 油 的 交 易 均 价 为 指 标 的 中 东 产 原 油 交 易 单 位 50 立 方 米, 约 314.5 桶 报 价 单 位 日 元 / 千 升 最 小 变 动 10 日 元 / 千 升 价 格 波 动 限 制 夜 间 交 易 开 始 时, 前 一 交 易 日 的 结 算 价 成 为 基 准, 设 定 熔 断 价 格, 初 始 熔 断 幅 度 为 2400 日 元 合 约 交 割 月 份 连 续 6 个 月 ( 新 合 约 挂 牌 后, 自 挂 牌 日 所 属 合 约 起 的 连 续 6 个 合 约 ) 最 后 交 易 日 现 货 合 约 的 最 后 交 易 日 的 日 间 交 易 新 合 约 挂 牌 日 现 货 合 约 最 后 交 易 日 的 下 一 个 交 易 日 的 日 间 交 易 最 终 结 算 价 该 合 约 月 阿 曼 和 迪 拜 原 油 的 交 易 均 价 保 证 金 按 历 史 波 动 情 况 设 定 持 仓 限 制 一 般 客 户 单 边 持 仓 每 个 合 约 不 超 过 2400 手, 现 货 商 和 投 资 信 托 每 个 合 约 不 超 过 12800 手 交 易 时 间 日 间 交 易 08:00-14:30 夜 间 交 易 16:00-03:00( 北 京 时 间 ) 资 料 来 源 : TOCOM TOCOM 原 油 期 货 交 易 量 一 般 3000-9000 手, 合 100-300 万 桶, 相 比 WTI 和 Brent 非 常 小 TOCOM 网 站 :www.tocom.or.jp( 提 供 中 文 版 ) 除 了 上 述 原 油 期 货 市 场,1989 年 2 月, 新 加 坡 国 际 金 融 交 易 所 (SIMEX) 推 出 了 布 伦 特 原 油 期 货 交 易, 该 合 约 上 市 之 初 交 易 尚 可, 但 在 1999 年 以 后 交 易 量 锐 减, 不 得 不 于 2002 年 退 市 12

新 加 坡 交 易 所 2002 年 再 次 推 出 以 迪 拜 酸 性 石 油 为 标 的 的 原 油 期 货 市 场, 试 运 行 两 年 后 搁 浅 究 其 原 因, 主 要 是 因 为 新 加 坡 高 度 开 放 的 市 场 早 已 接 纳 了 场 外 交 易 的 模 式, 要 吸 引 交 易 员 转 向 新 交 所 标 准 合 约 期 货 市 场 有 难 度 很 大 各 大 原 油 期 货 交 易 所 交 易 时 间 汇 总 表 格 2-6 各 大 交 易 所 原 油 期 货 交 易 时 间 北 京 时 间 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 1 2 3 4 5 纽 约 WTI 纽 约 WTI 6:00 5:15 场 内 交 易 21:00 2:30 伦 敦 Brent 伦 敦 Brent 8:00 6:00 ( 无 场 内 交 易, 周 一 6:00 开 盘 ) 迪 拜 DME 迪 拜 DME 6:00 5:15( 时 间 同 纽 约 WTI, 无 场 内 交 易 )( 周 一 五 点 开 盘 ) 上 海 SHFE 上 期 所 9:00 11:30 13:30 15:00 东 京 TOCOM 东 京 TOCOM 日 间 8:00-14:30 夜 间 交 易 16:00-3:00 资 料 来 源 : 各 交 易 所 平 安 期 货 注 : 上 述 时 间 已 按 夏 令 时 调 整 夏 令 时 : 为 了 在 夏 季 白 天 时 间 延 长 的 时 候 早 睡 早 起 节 约 能 源, 世 界 上 七 十 多 个 国 家 实 行 夏 令 时, 即 在 夏 季 将 时 钟 拨 快 一 个 小 时, 秋 季 再 拨 回 去 其 中 : 美 国 金 融 市 场 3 月 第 二 个 周 日 拨 快 一 个 小 时 (2012 年 为 3 月 11 日 凌 成 两 点, 将 时 钟 拨 到 3 点 ),11 月 第 一 个 周 日 拨 回 去 (2012 年 为 11 月 4 日 凌 成 两 点 将 时 钟 拨 到 1 点 ) 欧 洲 国 家 夏 令 时 修 改 时 间 为 3 月 及 10 月 最 后 一 个 周 日 (2012 年 为 3 月 25 日 及 10 月 28 日 ) 迪 拜 日 本 以 及 中 国 不 受 夏 令 时 影 响 渤 海 商 品 交 易 所 : 原 油 现 货 电 子 交 易 渤 海 商 品 交 易 所 原 油 连 续 现 货 合 约 于 2009 年 12 月 18 日 正 式 上 市 渤 海 商 品 交 易 所 原 油 价 格 是 国 际 原 油 的 中 国 交 易 现 货 价 格, 在 中 国 历 史 上 首 次 推 出 国 际 化 原 油 品 种 交 易, 交 易 价 格 和 交 易 时 间 与 国 际 市 场 接 轨, 同 时 也 是 继 1994 年 之 后, 中 国 再 次 有 了 通 过 交 易 所 交 易 和 进 行 人 民 币 结 算 的 原 油 交 易 价 格 渤 海 商 品 交 易 所 原 油 连 续 现 货 合 约 由 于 国 际 化 定 位, 与 国 际 原 油 价 格 走 势 高 度 相 关, 同 时 将 最 大 程 度 体 现 中 国 市 场 参 与 者 的 价 格 意 向, 形 成 国 际 原 油 中 国 价 格, 起 到 价 格 发 现 的 功 能, 并 最 终 提 升 中 国 原 油 市 场 的 定 价 和 话 语 权 渤 商 所 的 原 油 成 交 量 一 般 为 8000-40000 手 ( 吨 ) 不 等, 合,6-30 万 桶 表 格 2-7 渤 海 商 品 交 易 所 原 油 现 货 合 约 交 易 代 码 BCO 报 价 单 位 元 / 吨 交 易 单 位 1 吨 / 手 最 小 变 动 价 位 1 元 / 吨 保 证 金 比 例 最 低 20% 涨 跌 停 8% 交 易 方 式 T+0 双 向 交 易 时 间 夜 市 :19:00-3:00, 早 市 :9:00-11:30, 午 市 :13:30-16:00 13

最 小 交 收 数 量 1000 吨 交 收 标 准 API 27, 硫 含 量 1.5% 等 标 准, 为 中 质 含 硫 原 油 延 期 交 收 补 偿 标 准 0.02% 指 定 交 收 仓 库 东 方 石 油 仓 库 ( 天 津 ), 蓬 莱 安 邦 资 料 来 源 : 渤 海 商 品 交 易 所 渤 海 商 品 交 易 所 网 站 :www.boce.cn 国 外 石 油 相 关 组 织 OPEC 简 介 OPEC 即 The Organization of the Petroleum Exporting Countries 的 简 写, 译 为 石 油 输 出 国 组 织 该 组 织 于 1960 年 9 月 在 巴 格 达 成 立, 第 一 批 成 员 国 包 括 伊 朗 伊 拉 克 科 威 特 沙 特 阿 拉 伯 委 内 瑞 拉 五 国 之 后, 卡 塔 尔 印 尼 利 比 亚 阿 联 酋 阿 尔 及 利 亚 尼 日 利 亚 厄 瓜 多 尔 加 蓬 安 哥 拉 陆 续 加 入 之 后 陆 续 有 几 个 国 家 ( 暂 时 ) 退 出, 目 前 该 组 织 有 十 二 个 成 员 国, 总 部 位 于 维 也 纳 OPEC 的 使 命 是 协 调 并 统 一 成 员 国 的 石 油 政 策, 通 过 成 员 国 产 量 配 额 的 形 式, 保 证 石 油 供 应 及 市 场 的 稳 定 性, 维 护 石 油 生 产 国 的 利 益 但 近 年 某 些 成 员 国 并 未 遵 守 该 配 额 进 行 原 油 开 采 及 输 出, 有 媒 体 指 出 OPEC 原 油 配 额 已 形 同 虚 设 截 至 2010 年, 全 球 已 探 明 原 油 储 量 中,OPEC 成 员 石 油 储 量 高 达 1.19 万 亿 桶, 全 球 占 比 高 达 81.33%, 其 中 以 委 内 瑞 拉 沙 特 阿 拉 伯 伊 朗 位 列 前 三 新 的 OPEC 一 揽 子 原 油 价 格 参 考 其 十 二 个 成 员 国 国 内 重 要 的 原 油 报 价, 从 2005 年 6 月 开 始 引 用, 现 今 每 个 工 作 日 都 有 报 价 图 3-1 OPEC 成 员 国 原 油 储 量 OPEC 成 员 国 原 油 储 量 ( 亿 桶 ) 其 他 1385.9 阿 联 酋 978 科 威 特 1015 伊 拉 克 1431 委 内 瑞 拉 2965 沙 特 阿 拉 伯 2645.2 伊 朗 1511.7 资 料 来 源 : OPEC 平 安 期 货 14

OPEC 网 站 :http://www.opec.org EIA 简 介 EIA, 即 U.S Energy Information Administration, 译 为 美 国 能 源 情 报 署 EIA 是 美 国 能 源 部 的 数 据 统 计 部 门, 职 责 在 于 收 集 分 析 公 布 独 立 的 能 源 信 息, 帮 助 相 关 部 门 制 定 政 策, 提 升 市 场 效 率 该 机 构 于 上 世 纪 70 年 代 设 立, 位 于 华 盛 顿, 目 前 有 近 400 名 雇 员 EIA 按 日 周 月 年 等 不 同 周 期 发 表 报 告 类 产 品, 并 做 相 应 的 数 据 分 析, 涵 盖 包 括 天 然 气 原 油 煤 炭 汽 油 等 能 源 品 种 这 些 产 品 被 各 级 政 府 部 门 工 业 企 业 媒 体 研 究 机 构 消 费 者 教 育 机 构 等 各 方 使 用 EIA 在 当 地 时 间 每 周 五 公 布 的 原 油 成 品 油 库 存 数 据 对 原 油 价 格 产 生 重 要 影 响 EIA 网 站 :www.eia.gov API 简 介 API, 即 American Petroleum Institute, 译 为 美 国 石 油 学 协, 是 美 国 国 内 唯 一 的 全 国 性 石 油 天 然 气 贸 易 组 织, 拥 有 超 过 500 家 会 员, 包 括 采 油 精 炼 管 道 运 输 海 洋 运 输 等 多 个 方 面 美 国 石 油 学 会 是 美 国 进 行 石 油 综 合 研 究 的 主 要 单 位, 创 立 于 1919 年, 总 部 设 在 华 盛 顿, 在 达 拉 斯 设 有 分 支 机 构 近 年 来,API 已 经 从 一 家 美 国 国 内 组 织 发 展 成 一 家 国 际 性 组 织 API 的 主 要 活 动 包 括 : 制 定 和 修 订 API 标 准, 该 标 准 在 石 油 工 业 标 准 化 领 域 长 期 居 主 导 地 位, 在 世 界 各 地 广 泛 使 用 ; 统 计 搜 集 官 方 石 油 工 业 统 计 数 据 ; 与 财 政 部 和 国 会 协 作 征 收 石 油 资 产 税 API 相 应 数 据 在 周 二 公 布 公 布 的 原 油 成 品 油 库 存 数 据 对 原 油 价 格 产 生 重 要 影 响 API 网 站 :www.api.org PLATTS( 普 氏 ) 简 介 普 氏 是 全 球 领 先 的 能 源 石 化 及 金 属 信 息 提 供 商, 也 是 这 些 商 品 市 场 基 准 价 格 评 估 的 主 要 来 源 之 一 普 氏 总 部 位 于 纽 约, 在 全 球 15 个 能 源 金 融 中 心 设 立 办 事 处 1909 年 从 原 油 开 始, 普 氏 提 供 的 能 源 信 息 扩 展 到 天 然 气 电 力 煤 炭 核 能 生 物 燃 料 以 及 铁 矿 石 普 氏 的 信 息 在 全 球 范 围 内 服 务 于 交 易 员 分 析 师 风 险 管 理 经 理 采 购 商 政 府 机 关 等, 每 年 高 调 公 布 的 全 球 能 源 企 业 250 强 被 称 为 能 源 工 业 的 奥 斯 卡 普 氏 的 母 公 司 为 麦 格 希 集 团, 后 者 的 子 公 司 包 括 标 准 普 尔 麦 格 希 的 大 股 东 同 时 持 有 雪 佛 龙 康 菲 石 油 BP( 英 国 石 油 公 司 ) 埃 克 森 美 孚 淡 水 河 谷 必 和 必 拓 等 国 际 巨 头 的 股 份, 背 景 非 常 强 大 15

新 加 坡 2002 年 推 出 的 原 油 期 货 最 终 搁 浅, 同 该 地 区 交 易 员 习 惯 使 用 普 氏 价 格 进 行 原 油 场 外 交 易 有 密 切 关 系 另 据 经 济 观 察 报 报 道, 在 普 氏, 只 要 二 三 十 个 人 就 可 负 责 整 个 中 国 乃 至 亚 洲 市 场, 他 们 每 天 通 过 电 话 或 者 QQ 等 通 讯 工 具 询 问 买 卖 双 方 的 报 价, 根 据 这 些 报 价 预 估 出 市 场 可 以 成 交 的 价 格,15:30 被 发 布 出 去,16:00 开 始 跟 踪 市 场 实 际 的 成 交 价,16:30 得 出 新 的 估 价, 这 个 价 格 成 为 市 场 最 后 成 交 或 者 能 成 交 的 价 格 普 氏 中 国 网 站 :china.platts.com 中 国 石 油 市 场 化 历 程 及 相 关 政 策 作 为 全 球 第 二 大 的 原 油 消 费 与 进 口 国, 中 国 原 油 定 价 机 制 除 了 对 国 内 能 源 化 工 市 场 影 响 深 远, 基 于 该 定 价 机 制 的 采 购 贸 易 活 动 亦 将 对 国 际 原 油 市 场 产 生 影 响 随 着 我 国 加 入 WTO 协 定 过 渡 期 限 的 结 束, 我 国 能 源 市 场 的 改 革 开 放 是 大 势 所 趋 中 国 近 10 年 石 油 市 场 化 历 程 及 相 关 政 策 : 1998 年 3 月 之 前, 几 大 巨 头 各 自 分 业 经 营 中 国 石 油 天 然 气 总 公 司 负 责 陆 地 原 油 的 勘 探 与 生 产 ; 中 国 海 洋 石 油 总 公 司 负 责 海 上 原 油 的 勘 探 与 生 产 ; 中 国 石 油 化 工 总 公 司 负 责 原 油 的 炼 制 与 化 工 ; 中 国 化 工 进 出 口 总 公 司 独 家 垄 断 石 油 进 出 口 贸 易 1998 年 3 月, 国 务 院 宣 布 重 组 石 油 工 业, 变 分 业 经 营 为 混 业 经 营, 组 建 两 大 全 业 务 的 石 油 集 团, 即 中 石 油 和 中 石 化 集 团 1999 年 5 月, 国 务 院 办 公 厅 转 发 经 贸 委 等 八 部 门 的 38 号 文 ( 国 办 发 [1999]38 号 ) 表 明, 两 大 集 团 之 外, 不 允 许 独 立 的 成 品 油 批 发 企 业 存 在 2001 年 9 月, 国 务 院 办 公 厅 转 发 了 国 家 经 贸 委 等 五 部 门 关 于 进 一 步 整 顿 和 规 范 成 品 油 市 场 秩 序 的 意 见 ( 国 办 发 [2001]72 号 ) 2004 年 底, 商 务 部 公 布 了 成 品 油 零 售 企 业 管 理 技 术 规 范 ( 商 务 部 公 告 90 号 ), 对 促 进 成 品 油 零 售 企 业 经 营 的 规 范 化 起 到 了 积 极 作 用 2005 年 2 月 25 日, 国 务 院 发 布 关 于 鼓 励 支 持 和 引 导 个 体 私 营 等 非 公 有 制 经 济 发 展 的 若 干 意 见, 因 文 件 内 容 共 36 条, 简 称 为 非 公 36 条 非 公 36 条 规 定, 非 公 资 本 将 被 允 许 进 入 电 力 电 信 铁 路 民 航 石 油 等 垄 断 行 业 和 领 域 2006 年 12 月 6 日, 商 务 部 公 布 了 ( 商 务 部 令 2006 年 第 23 号 ) 成 品 油 市 场 管 理 办 法 和 ( 商 务 部 令 2006 年 第 24 号 ) 原 油 市 场 管 理 办 法 这 两 部 文 件 均 在 2007 年 1 月 1 日 开 始 实 施, 这 普 遍 被 认 为 是 中 国 认 真 履 行 入 世 承 诺 进 一 步 扩 大 石 油 市 场 开 放 的 标 志 性 规 章 2008 年, 我 国 出 台 了 反 垄 断 法 为 我 国 石 油 市 场 改 革 开 放 保 驾 护 航 这 都 为 原 油 现 货 交 易 市 场 发 展 奠 定 了 良 好 的 宏 观 政 策 环 境 与 基 础 16

2009 年 5 月 8 日 : 国 家 发 改 委 发 出 通 知, 发 布 了 石 油 价 格 管 理 办 法 ( 试 行 ) 办 法 指 出, 原 油 价 格 由 企 业 参 照 国 际 市 场 价 格 自 主 制 定 中 石 化 和 中 石 油 之 间 互 供 原 油 价 格 由 购 销 双 方 按 国 产 陆 上 原 油 运 达 炼 厂 的 成 本 与 国 际 市 场 进 口 原 油 到 厂 成 本 相 当 的 原 则 协 商 确 定 中 石 化 中 石 油 供 地 方 炼 厂 的 原 油 价 格 参 照 两 个 集 团 公 司 之 间 互 供 价 格 制 定 中 国 海 洋 石 油 总 公 司 及 其 他 企 业 生 产 的 原 油 价 格 参 照 国 际 市 场 价 格 由 企 业 自 主 制 定 成 品 油 价 格 参 照 迪 拜 布 伦 特 辛 塔 ( 印 尼 ) 三 地 平 均 价 调 整 2012 年, 国 家 发 改 委 国 家 能 源 局 会 同 有 关 部 门 向 国 务 院 上 报 了 关 于 开 展 我 国 原 油 期 货 市 场 建 设 筹 备 工 作 的 请 示, 待 国 务 院 批 复 同 意 后 即 可 推 动 开 展 相 关 工 作 上 海 期 货 交 易 所 开 始 准 备 原 油 期 货 交 易 可 行 性 方 案, 开 始 开 展 调 研 及 合 约 设 计 工 作, 下 表 为 上 海 期 货 交 易 所 设 计 的 原 油 期 货 合 约 草 案 表 格 4-1 上 海 期 交 所 原 油 期 货 合 约 草 案 交 易 品 种 原 油 交 易 单 位 100 桶 / 手 报 价 单 位 美 元 / 桶 或 元 ( 人 民 币 )/ 桶 最 小 变 动 0.01 美 元 / 桶 或 1 元 ( 人 民 币 )/ 桶 涨 跌 停 上 一 个 交 易 日 结 算 价 的 ±5% 最 低 交 易 保 证 金 合 约 价 值 的 7% 交 易 时 间 上 午 9:00-11:30 下 午 1:30-3:00 合 约 交 割 月 份 1-12 月 交 割 品 级 中 质 含 硫 原 油 交 割 方 式 实 物 保 税 交 割 最 后 交 易 日 交 割 月 前 第 二 个 月 的 最 后 一 个 交 易 日 资 料 来 源 : 上 海 期 货 交 易 所 原 油 期 货 方 案 调 研 会 议 17

风 险 提 示 : 期 货 市 场 是 一 个 风 险 无 时 不 在 的 市 场 您 在 进 行 交 易 时 存 在 赢 利 的 可 能, 也 存 在 亏 损 的 风 险 请 您 务 必 对 此 有 清 醒 的 认 识, 认 真 考 虑 是 否 进 行 证 券, 期 货 交 易 市 场 有 风 险, 投 资 需 谨 慎 免 责 条 款 : 此 报 告 旨 为 发 给 平 安 期 货 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 平 安 期 货 ) 的 特 定 客 户 及 其 他 专 业 人 士 未 经 平 安 期 货 事 先 书 面 明 文 批 准, 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 传 送 复 印 或 派 发 此 报 告 的 材 料 内 容 及 其 复 印 本 予 任 何 其 它 人 平 安 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 资 料 不 一 致 及 有 不 同 结 论 的 报 告 本 报 告 及 该 等 报 告 反 映 编 写 分 析 员 的 不 同 设 想 见 解 及 分 析 方 法 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 分 析 员 于 发 出 此 报 告 日 期 当 日 的 判 断, 可 随 时 更 改 此 报 告 所 指 的 期 货 期 权 和 证 券 价 格 价 值 及 收 入 可 跌 可 升 为 免 生 疑 问, 此 报 告 所 载 观 点 并 不 代 表 平 安 期 货 有 限 公 司 的 立 场 平 安 期 货 有 限 公 司 版 权 所 有 保 留 一 切 权 利 平 安 期 货 有 限 公 司 地 址 : 深 圳 市 福 田 区 中 心 区 福 华 三 路 88 号 时 代 财 富 大 厦 26 楼 客 服 :400 8888 933 电 话 :0755-8378 8578 传 真 : 0755-8378 5241 邮 编 :518031 网 址 : http://futures.pingan.com