證 券 投 資 顧 問 事 業 於 傳 播 媒 體 從 事 證 券 投 資 分 析 問 答 集 103.10.24 核 定 一 於 傳 播 媒 體 從 事 投 資 分 析, 是 否 應 具 備 證 券 投 資 分 析 人 員 之 資 格 條 件? 證 券 投 資 顧 問 事 業 ( 以 下 簡 稱 投 顧 事 業 ) 於 各 種 傳 播 媒 體 從 事 證 券 投 資 分 析 之 人 員, 應 具 備 證 券 投 資 顧 問 事 業 負 責 人 與 業 務 人 員 管 理 規 則 ( 以 下 簡 稱 投 顧 事 業 人 員 管 理 規 則 ) 第 4 條 第 1 項 所 定 資 格 之 一 : ( 一 ) 參 加 中 華 民 國 證 券 投 資 信 託 暨 顧 問 商 業 同 業 公 會 ( 同 業 公 會 ) 委 託 機 構 舉 辦 之 證 券 投 資 分 析 人 員 測 驗 合 格 者 ( 二 ) 在 外 國 取 得 證 券 分 析 師 資 格, 具 有 二 年 以 上 實 際 經 驗, 經 同 業 公 會 委 託 機 構 舉 辦 之 證 券 投 資 信 託 及 顧 問 事 業 業 務 員 之 法 規 測 驗 合 格, 並 經 同 業 公 會 認 可 者 ( 三 )93 年 10 月 31 日 前, 已 取 得 證 券 投 資 分 析 人 員 資 格 者 二 無 線 有 線 等 衛 星 廣 播 電 視 財 經 頻 道 業 者 主 持 人 或 受 訪 人 於 傳 播 媒 體 公 開 從 事 證 券 投 資 分 析 評 論 意 見, 是 否 應 具 備 分 析 人 員 資 格? ( 一 ) 投 顧 事 業 自 行 製 播 之 投 資 理 財 節 目, 其 節 目 主 持 人 或 主 講 人 應 符 合 本 會 所 定 投 顧 事 業 及 其 從 業 人 員 相 關 管 理 法 規, 倘 有 違 反 者 本 會 即 依 規 定 核 處 ( 二 ) 非 屬 投 顧 事 業 製 播 之 投 資 理 財 節 目, 不 得 涉 有 未 經 核 准 經 營 證 券 投 資 顧 問 業 務, 此 外, 本 會 業 與 國 家 通 訊 傳 播 委 員 會 ( 以 下 簡 稱 NCC) 共 同 研 擬 製 播 證 券 期 貨 投 資 分 析 或 評 論 節 目 注 意 事 項, 並 由 NCC 所 轄 事 業 之 衛 星 廣 電 公 會 及 電 視 學 會 業 參 考 上 開 製 播 注 意 事 項 研 訂 相 關 自 律 規 範 及 轉 知 其 所 屬 會 員 參 考 遵 循, 重 點 如 下 : 1
1. 具 證 券 投 資 分 析 人 員 資 格 從 事 證 券 投 資 分 析 或 評 論 之 言 論 或 內 容, 應 依 投 顧 事 業 管 理 規 則 規 定 為 之 2. 未 具 證 券 投 資 分 析 人 員 資 格 者, 從 事 證 券 投 資 期 貨 交 易 分 析 或 評 論 之 言 論 或 內 容, 宜 依 證 券 交 易 法 投 顧 事 業 負 責 人 與 業 務 人 員 管 理 規 則 等 規 定, 並 注 意 下 列 事 項 : (1) 所 發 表 內 容 得 以 個 人 投 資 理 財 經 驗 或 心 得 對 總 體 經 濟 看 法 與 股 票 期 貨 市 場 或 產 業 相 關 之 重 要 新 聞 事 件 等 一 般 性 之 投 資 資 訊 內 容 為 原 則 (2) 不 應 涉 有 意 圖 影 響 集 中 交 易 市 場 直 接 或 間 接 從 事 其 他 影 響 集 中 交 易 市 場 有 價 證 券 交 易 價 格 之 操 縱 行 為 傳 述 或 散 布 不 實 之 資 訊 者 直 接 或 間 接 影 響 期 貨 或 其 相 關 現 貨 交 易 價 格 之 操 縱 行 為 者 等 行 為 (3) 宜 將 分 析 人 員 個 人 背 景 資 訊 以 適 當 方 式 揭 露, 以 利 一 般 閱 聽 大 眾 識 別 三 於 傳 播 媒 體 從 事 證 券 投 資 分 析, 是 否 可 同 時 從 事 證 券 相 關 商 品 之 期 貨 分 析 業 務? ( 一 ) 投 顧 事 業 透 過 各 種 傳 播 媒 體 對 期 貨 交 易 有 關 事 項 提 供 研 究 分 析 意 見 或 建 議, 應 經 核 准 兼 營 期 貨 顧 問 事 業, 並 應 遵 守 期 貨 顧 問 事 業 管 理 規 則 所 定 相 關 規 範 ( 二 ) 另 本 會 94 年 2 月 17 日 金 管 證 四 字 第 0940000753 號 函 並 再 重 申 未 經 核 准 兼 營 期 貨 顧 問 業 務 之 投 顧 事 業, 不 得 從 事 期 貨 交 易 之 宣 導 廣 告 或 投 資 顧 問 等 相 關 活 動 四 投 顧 事 業 於 媒 體 從 事 證 券 投 資 分 析 活 動 之 管 理 機 制, 及 違 反 相 關 規 定 之 處 分 依 據 為 何? ( 一 ) 管 理 機 制 : 1. 本 會 對 於 投 顧 事 業 於 傳 播 媒 體 從 事 分 析 活 動, 已 於 投 顧 事 業 管 2
理 規 則 及 投 顧 事 業 負 責 人 與 業 務 人 員 管 理 規 則 中, 訂 定 相 關 管 理 規 範, 如 : 不 得 涉 有 個 別 有 價 證 券 或 期 貨 交 易 契 約 未 來 價 位 研 判 預 測 ; 不 得 於 盤 中 時 間 及 前 後 1 小 時 內, 在 傳 播 媒 體 對 不 特 定 人 就 個 別 有 價 證 券 之 買 賣 進 行 推 介 或 勸 誘 ; 不 得 於 盤 後 時 間 在 媒 體 未 列 合 理 研 判 分 析 依 據, 對 不 特 定 人 就 個 別 有 價 證 券 提 供 分 析 意 見 或 買 賣 推 介 ; 不 得 未 列 合 理 研 判 依 據 對 證 券 市 場 之 行 情 研 判 市 場 分 析 及 產 業 趨 勢 ; 不 得 引 用 各 種 推 薦 書 感 謝 函 過 去 績 效 或 其 他 易 使 人 認 為 確 可 獲 利 之 類 似 文 字 或 表 示 等 2. 本 會 責 請 證 交 所 及 櫃 買 中 心 每 日 側 錄 檢 視 電 視 投 資 理 財 節 目, 包 括 盤 中 及 盤 後 節 目, 投 顧 事 業 及 非 投 顧 事 業 製 播 之 一 般 財 經 節 目, 進 行 檢 視 並 對 各 種 市 場 異 常 情 形 加 以 查 核, 以 即 時 發 現 不 法 違 規 或 影 響 證 券 市 場 交 易 秩 序 之 不 妥 言 論 等 情 事, 以 維 護 交 易 市 場 秩 序 及 投 資 人 權 益 另 要 求 投 顧 事 業 設 置 專 責 主 管 人 員 自 行 檢 視 於 媒 體 從 事 分 析 活 動 是 否 有 違 失 情 形, 督 導 投 信 投 顧 公 會 進 行 例 行 抽 核 或 專 案 查 核 等 除 證 交 所 及 櫃 買 中 心 例 行 監 視 外, 本 會 就 民 眾 檢 舉 NCC 側 錄 檢 視 發 現 之 違 規 情 事, 亦 進 行 查 處 ( 二 ) 對 投 顧 事 業 於 媒 體 從 事 證 券 投 資 分 析 活 動 之 違 規 行 為, 視 情 節 分 由 投 信 投 顧 公 會 依 其 會 員 違 規 處 置 申 復 辦 法 處 置, 或 由 本 會 依 證 券 投 資 信 託 及 顧 問 法 第 102 條 第 103 條 第 104 條 及 第 111 條 規 定 對 投 顧 事 業 及 從 業 人 員 予 以 處 分 五 廣 告 時 段 或 在 節 目 中 從 事 證 券 投 資 分 析 之 同 時, 得 否 有 招 攬 客 戶 之 廣 告 行 為? 按 衛 星 廣 播 電 視 法 第 19 條 第 1 項 規 定 節 目 應 維 持 完 整 性, 並 與 廣 告 區 分, 除 廣 告 時 段 外, 不 得 於 傳 播 媒 體 從 事 證 券 投 資 分 析 之 同 時, 有 招 攬 客 戶 之 廣 告 行 為 3
六 於 分 析 個 別 有 價 證 券 時 適 時 提 及 支 撐 壓 力 點, 惟 未 直 接 提 出 建 議 買 賣 價 位, 是 否 不 屬 涉 有 個 別 有 價 證 券 未 來 價 位 研 判 預 測 之 情 事? 投 顧 事 業 及 其 從 業 人 員 從 事 廣 告 公 開 說 明 會 公 開 舉 辦 證 券 投 資 分 析 活 動 及 其 他 營 業 活 動, 不 得 涉 有 個 別 有 價 證 券 未 來 價 位 研 判 預 測 因 此, 雖 未 直 接 提 出 建 議 買 賣 價 位, 惟 提 及 支 撐 或 壓 力 點, 實 際 已 提 出 買 進 或 賣 出 之 建 議 價 位, 即 認 定 涉 有 個 別 有 價 證 券 未 來 價 位 研 判 預 測 之 情 事, 屬 禁 止 行 為 若 僅 從 個 別 有 價 證 券 之 基 本 面 技 術 面 或 EPS 提 出 買 賣 之 建 議, 惟 並 未 直 接 提 出 建 議 買 賣 之 價 位 者, 則 不 屬 涉 有 個 別 有 價 證 券 未 來 價 位 研 判 預 測 七 在 有 價 證 券 集 中 交 易 市 場 或 櫃 檯 買 賣 成 交 系 統 交 易 時 間 及 前 後 1 小 時 內, 進 行 類 股 或 產 業 趨 勢 分 析 時, 得 否 援 引 具 代 表 性 之 個 股 作 為 分 析 說 明, 及 針 對 股 票 發 行 公 司 所 發 布 之 EPS 報 告 進 行 未 提 出 買 賣 建 議 之 分 析? ( 一 ) 在 有 價 證 券 集 中 交 易 市 場 或 櫃 檯 買 賣 成 交 系 統 交 易 時 間 ( 上 市 櫃 股 票 係 為 上 午 9 時 至 下 午 1 時 30 分 ; 興 櫃 股 票 則 為 上 午 9 時 至 下 午 3 時, 簡 稱 盤 中 ) 及 前 後 1 小 時 內, 如 非 進 行 類 股 或 產 業 趨 勢 分 析, 逕 行 提 及 個 股 分 析, 即 認 定 有 推 介 個 別 有 價 證 券 之 情 事, 屬 禁 止 行 為 ( 二 ) 上 開 時 段 進 行 類 股 或 產 業 趨 勢 分 析 時, 針 對 所 分 析 類 股 或 產 業 之 股 票 發 行 公 司 所 發 布 之 EPS 報 告 進 行 分 析, 但 未 提 出 買 賣 之 建 議, 不 屬 於 盤 中 及 前 後 1 小 時 內, 推 介 個 股 之 禁 止 行 為 ( 三 ) 上 開 時 段 進 行 類 股 或 產 業 趨 勢 分 析 時, 因 釋 例 需 要 援 引 具 代 表 性 之 3 檔 以 上 個 股 為 分 析 說 明, 亦 不 屬 於 盤 中 及 前 後 1 小 時 內, 推 介 個 股 之 禁 止 行 為 ( 四 ) 投 顧 事 業 之 關 係 企 業 擔 任 有 價 證 券 公 開 發 行 之 主 辦 或 協 辦 承 銷 4
商 時, 除 發 行 標 的 公 司 已 有 會 影 響 其 股 價 且 已 公 開 之 重 大 事 件 發 生 者 外, 投 顧 事 業 及 其 從 事 證 券 投 資 分 析 之 業 務 人 員 不 得 在 下 列 期 間 內 發 表 任 何 該 發 行 標 的 股 之 投 資 分 析 或 研 究 報 告 : 1. 如 為 以 現 金 增 資 發 行 普 通 股 申 請 初 次 上 市 ( 櫃 )(IPO) 案 件, 為 該 案 件 生 效 日 起 四 十 天 內 2. 如 為 上 市 ( 櫃 ) 公 司 辦 理 現 金 增 資 或 發 行 公 司 債 (SPO) 案 件, 為 該 案 件 生 效 日 起 十 天 內 八 以 技 術 分 析 方 法 說 明 過 去 價 位 預 測 未 來 漲 跌 目 前 5 日 10 日 20 日 均 線 某 個 股 前 波 高 點 低 點, 是 否 屬 於 推 介 個 股 之 禁 止 行 為? 在 盤 中 及 前 後 1 小 時 內, 即 自 上 午 8 時 至 下 午 2 時 30 分 ( 興 櫃 股 票 則 為 上 午 8 時 至 下 午 4 時 ), 如 非 進 行 產 業 趨 勢 分 析, 逕 提 及 個 股 分 析, 即 認 定 有 推 介 個 別 有 價 證 券 之 情 事, 屬 禁 止 行 為 九 主 持 人 報 導 盤 勢 講 個 股 當 天 漲 跌 觀 眾 call in 問 及 某 檔 股 票 走 勢 某 個 股 開 盤 上 漲 X 點 XX 元 是 壓 力 點,XX 元 為 支 撐 點, 是 否 屬 於 推 介 個 股 之 禁 止 行 為? 主 持 人 報 導 盤 勢 講 個 股 當 天 漲 跌, 屬 新 聞 報 導 並 非 推 介 個 股 之 行 為 若 在 盤 中 及 前 後 1 小 時 內, 接 受 主 持 人 或 觀 眾 call in 要 求 對 於 個 股 進 行 分 析, 或 問 及 某 檔 股 票 走 勢 及 壓 力 點 與 支 撐 點, 雖 未 提 出 買 賣 之 建 議, 亦 認 定 有 推 介 個 別 有 價 證 券 之 情 事, 屬 禁 止 行 為 因 此, 盤 中 接 受 主 持 人 或 觀 眾 call in 要 求 對 於 個 股 進 行 分 析, 應 從 產 業 面 回 答 十 節 目 中 是 否 允 許 提 及 某 證 券 投 資 分 析 人 員 個 人 過 去 績 效? 5
以 過 去 向 客 戶 推 介 之 績 效 以 感 謝 函 作 為 說 明 或 以 參 加 會 員 獲 利 一 定 可 達 某 百 分 比, 屬 禁 止 行 為 但 以 過 去 節 目 中 曾 經 分 析 之 內 容 作 為 績 效 比 較 基 礎 分 析, 且 於 節 目 結 束 前 已 依 同 業 公 會 會 員 及 其 銷 售 機 構 從 事 廣 告 及 營 業 活 動 行 為 規 範 之 規 定 在 螢 幕 上 標 示 本 公 司 與 所 推 介 分 析 之 個 別 有 價 證 券 無 不 當 之 財 務 利 益 關 係, 本 節 目 資 料 僅 供 參 考, 投 資 人 應 獨 立 判 斷, 審 慎 評 估 並 自 負 投 資 風 險 之 警 語, 則 不 屬 引 用 推 薦 書 感 謝 函 過 去 績 效 或 其 他 易 使 人 認 為 確 可 獲 利 之 類 似 文 字 或 表 示 之 禁 止 行 為 十 一 那 些 投 顧 事 業 涉 有 違 規, 希 望 能 通 知 頻 道 業 者? 頻 道 業 者 與 投 顧 事 業 簽 約 播 出 節 目, 應 如 何 篩 選 優 良 投 顧 事 業? ( 一 ) 本 會 對 於 投 顧 事 業 違 規 及 重 大 處 分 案 件 均 公 告 於 本 會 網 站, 若 屬 投 顧 事 業 於 傳 播 媒 體 從 事 證 券 投 資 分 活 動 之 違 規 裁 罰 案 件, 並 於 裁 處 時 副 知 NCC 另 投 信 投 顧 公 會 網 站 亦 會 揭 露 投 顧 事 業 相 關 缺 失 案 例 ( 二 ) 頻 道 業 者 可 由 本 會 網 站 公 告 之 案 件 資 料 及 投 信 投 顧 公 會 網 站 揭 露 之 案 例 作 初 步 過 濾, 如 警 告 停 業 處 分, 表 示 該 公 司 或 人 員 違 規 情 節 較 為 嚴 重 或 已 多 次 違 規, 頻 道 業 者 即 應 審 慎 考 量 十 二 證 券 經 紀 商 兼 營 證 券 投 資 顧 問 業 務, 是 否 得 製 播 證 券 投 資 分 析 節 目? 證 券 經 紀 商 兼 營 證 券 投 資 顧 問 業 務, 其 專 責 顧 問 部 門 適 用 投 顧 事 業 相 關 管 理 規 定 惟 依 中 華 民 國 證 券 商 業 同 業 公 會 會 員 自 律 公 約 第 7 條 規 定, 證 券 商 兼 營 證 券 投 資 顧 問 業 務 或 期 貨 顧 問 業 務, 除 受 邀 訪 談 外, 不 得 上 傳 播 媒 體 解 盤 6
十 三 投 顧 事 業 向 客 戶 提 供 分 析 建 議 並 於 媒 體 節 目 進 行 推 介 認 購 ( 售 ) 權 證 之 注 意 事 項? ( 一 ) 投 顧 事 業 於 各 種 傳 播 媒 體 從 事 認 購 ( 售 ) 權 證 之 相 關 分 析 推 介 或 建 議 之 人 員, 除 應 具 備 證 券 投 資 分 析 人 員 資 格 條 件 外, 且 應 具 備 期 貨 交 易 分 析 人 員 測 驗 合 格, 並 應 向 投 信 投 顧 公 會 申 報 登 錄 ( 二 ) 投 顧 事 業 於 媒 體 從 事 認 購 ( 售 ) 權 證 分 析 活 動 應 依 公 會 會 員 及 其 銷 售 機 構 從 事 廣 告 及 營 業 活 動 行 為 規 範 之 規 定 揭 示 權 證 具 有 高 投 資 效 益 之 財 務 槓 桿 特 性, 雖 有 機 會 以 有 限 成 本 獲 致 極 大 收 益, 也 可 能 短 期 內 即 蒙 受 全 額 損 失 之 警 語 ( 三 ) 另 外, 投 顧 事 業 接 受 客 戶 委 任 提 供 認 購 ( 售 ) 權 證 之 分 析 意 見 與 推 介 建 議 時, 應 向 客 戶 說 明 投 資 風 險 並 由 客 戶 簽 署 風 險 預 告 書 十 四 投 顧 事 業 於 各 種 傳 播 媒 體 從 事 興 櫃 股 票 之 分 析 與 推 介 應 注 意 事 項? ( 一 ) 投 顧 事 業 得 於 各 種 傳 播 媒 體 從 事 興 櫃 股 票 之 投 資 分 析 活 動, 並 應 遵 守 相 關 規 範, 包 括 : 於 上 午 8 時 至 下 午 4 時, 不 得 對 個 別 興 櫃 股 票 之 買 賣 進 行 推 介 或 勸 誘 應 公 會 會 員 及 其 銷 售 機 構 從 事 廣 告 及 營 業 活 動 行 為 規 範 之 規 定 於 節 目 顯 著 揭 示 興 櫃 股 票 登 錄 條 件 較 上 市 ( 櫃 ) 股 票 寬 鬆, 且 無 每 日 漲 跌 幅 限 制, 投 資 人 應 審 慎 評 估 是 否 適 合 投 資 之 警 語 ( 二 ) 其 他 非 上 市 ( 櫃 ) 股 票 部 分, 基 於 市 場 資 訊 較 不 透 明, 投 資 風 險 高, 投 顧 事 業 不 得 於 各 種 傳 播 媒 體 從 事 該 類 股 票 之 投 資 分 析 活 動 十 五 投 顧 事 業 違 規 相 關 法 規 與 違 規 案 例 如 何 查 詢? 業 者 及 其 從 業 人 員 頻 道 業 者 一 般 民 眾 均 可 隨 時 於 下 列 網 站 查 詢 相 7
關 法 規 與 違 規 案 例 ( 一 ) 查 詢 投 顧 事 業 相 關 法 規 : 可 至 金 管 會 證 期 局 / 法 規 資 訊 / 證 期 法 令 查 詢 ( 網 址 : http://www.sfb.gov.tw) ( 二 ) 查 詢 投 顧 事 業 違 規 處 分 案 件 : 1. 金 管 會 / 公 告 資 訊 / 裁 罰 案 件 ( 網 址 :http://www.fsc.gov.tw) 2. 金 管 會 證 期 局 / 公 告 資 訊 / 裁 罰 案 件 ( 網 址 :http://www.sfb.g ov.tw) 3. 投 信 投 顧 公 會 網 站 / 公 告 訊 息 / 本 會 公 告 / 訊 息 揭 露 / 投 信 投 顧 缺 失 揭 露 ( 網 址 :http://www.sitca.org.tw) ( 三 ) 另 外, 業 者 及 其 從 業 人 員 亦 可 至 投 信 投 顧 公 會 / 會 務 資 訊 系 統 / 資 料 查 詢 / 公 告 事 項 / 投 顧 業 務 缺 失 ( 網 址 :https://members.sitc a.org.tw), 下 載 投 顧 常 見 違 規 行 為 彙 整 表, 查 詢 違 規 處 分 案 例, 以 瞭 解 本 會 對 投 顧 事 業 及 其 從 業 人 員 違 規 行 為 之 認 定 尺 度 8