大 市 簡 評 新 聞 焦 點 個 股 分 析 其 他 數 據 大 市 簡 評 高 盛 指 A 股 進 入 MSCI 指 數 的 機 會 率 上 升 至 70%, 加 上 深 港 通 持 續 發 酵 刺 激 券 商 股 繼 續 上 揚, 帶 動 A 股 大 成 交 上 漲, 當 中 滬 深 兩 地

華 富 證 券 研 報 Quam Equities Research QUAM SECURITIES & FUTURES 華 富 嘉 洛 證 券 期 貨 策 略 研 究 部 二 一 六 年 六 月 一 日 星 期 三 Wednesday, June 01, 2016 本 周 業 績 公 佈 ( 更 多 ) 30 MAY 迪 生 創 建 113 萬 華 媒 體 426 2 JUN 佳 明 集 團 控 股 1271 2 JUN 長 港 敦 信 2299 百 威 國 際 718 本 周 上 市 新 股 ( 更 多 ) 30 MAY 永 駿 國 際 控 股 8187 31 MAY 醫 匯 集 團 8161 1 JUN 中 銀 航 空 租 賃 2588

大 市 簡 評 新 聞 焦 點 個 股 分 析 其 他 數 據 大 市 簡 評 高 盛 指 A 股 進 入 MSCI 指 數 的 機 會 率 上 升 至 70%, 加 上 深 港 通 持 續 發 酵 刺 激 券 商 股 繼 續 上 揚, 帶 動 A 股 大 成 交 上 漲, 當 中 滬 深 兩 地 分 別 升 3.34% 至 2,916.62 點 及 升 4.00% 至 10,159.93 點, 兩 市 成 交 額 飆 至 逾 6,300 億 億 早 段 內 地 滬 深 六 月 份 期 貨 IF1606 曾 出 現 約 700 張 空 單 合 約 的 疑 似 烏 籠 指 事 件, 期 貨 一 度 跌 至 停 板 香 港 股 市 跟 隨 內 地 股 市 發 展, 恒 生 指 數 輕 微 高 開 後 持 續 走 高, 出 現 連 續 第 八 支 陽 燭 恒 指 最 終 收 報 20,815.09 點, 升 0.90% 或 185.70 點, 全 日 成 交 額 升 至 103.8 億 全 市 上 升 股 份 數 目 增 至 逾 千 隻 的 水 準, 惟 跌 穿 52 週 低 的 股 份 數 目 仍 達 34 隻 中 銀 航 空 租 賃 (02588) 上 市 建 議 換 馬 中 銀 航 空 租 賃 (02588) 今 日 首 日 上 市, 其 是 繼 中 國 飛 機 租 賃 (01848) 後 第 二 隻 於 香 港 資 本 市 場 上 市 的 航 空 相 賃 股 份 集 團 主 要 從 飛 機 製 造 商 購 買 飛 機, 並 向 航 空 公 司 租 出 飛 機, 一 般 為 10 12 年, 同 時 亦 向 二 手 飛 機 處 理 公 司 出 售 已 使 用 的 飛 機 截 至 2015 年 底, 集 團 擁 有 270 架 飛 機 ( 包 括 227 架 自 有 飛 機 43 架 代 管 飛 機, 而 已 訂 購 的 飛 機 則 為 241 架 ), 平 均 機 齡 為 3.3 年, 與 中 國 飛 機 租 賃 相 若 集 團 2015 年 總 收 入 按 年 增 長 一 成 至 10.9 億 美 元, 純 利 則 按 年 增 長 11.3% 至 3.43 億 美 元 就 目 前 的 訂 單 而 言, 集 團 目 前 的 平 均 剩 餘 租 賃 期 為 7.4 年, 於 2016 2018 年 分 別 會 交 付 59 54 及 37 架 飛 機 上 日 市 場 焦 點 受 惠 於 MSCI 及 深 港 通 消 息 刺 激, 中 港 兩 地 的 券 商 股 份 普 遍 造 好 申 萬 宏 源 (00218) 升 6.41% 西 證 升 6.00% 國 泰 君 安 (01788) 揚 5.08% 信 達 國 際 (00111) 及 第 一 上 海 (00227) 分 別 升 及 4.21% 及 4.92%; 就 行 業 而 言, 航 空 公 司 的 租 賃 佔 比 持 續 提 高, 主 要 出 於 較 低 初 始 資 本 開 支 的 吸 引 力 所 致 據 Flightglobal Fleet Forecast 估 計,100 座 位 以 上 客 機 需 求 將 由 2015 年 初 的 約 19,160 架 飛 機 增 加 至 2035 年 前 的 超 過 39,000 架, 年 增 長 率 為 2.8% MSCI 收 市 後 換 馬, 當 中 獲 加 入 的 三 生 製 藥 (01530) 升 0.80%, 而 遭 剔 除 的 中 集 集 團 (02039) 大 康 發 電 (00991) 越 季 地 產 (00123) 及 神 州 租 車 (00699) 分 別 跌 0.51% 升 1.96% 升 1.02% 及 跌 0.93%; 數 字 王 國 (00547) 折 讓 以 0.5 元 的 價 格 配 股, 股 價 一 度 跌 至 0.54 元, 最 終 收 報 0.58 元, 跌 4.92% 值 得 留 意 的 是, 集 團 母 公 司 為 中 國 銀 行, 其 經 已 向 集 團 提 供 20 億 美 元 的 循 環 貸 款 授 信 由 於 飛 機 租 賃 屬 於 重 資 產 的 行 業, 其 要 求 極 高 的 投 資 額 度, 背 靠 中 國 銀 行 為 集 團 帶 來 穩 定 要 且 較 低 的 融 資 成 本, 而 集 團 過 去 三 年 的 平 均 融 資 成 本 為 2%,S&P 及 Fitch 則 給 予 A- 的 信 貸 評 級 以 上 市 價 42 元 計 算, 集 團 的 市 值 將 上 升 至 291.5 億 港 元, 為 中 國 飛 機 租 賃 的 5-6 倍, 其 歷 史 市 盈 率 則 低 於 11 倍, 亦 略 低 於 同 業 的 12-13 倍 受 到 航 空 飛 機 租 賃 的 需 求 增 長 所 動, 集 團 整 體 的 表 現 依 然 優 於 同 業, 因 此 建 議 換 馬

大 市 簡 評 新 聞 焦 點 個 股 分 析 其 他 數 據 華 爾 街 見 聞 ( 經 適 度 修 改, 原 文 請 見 ) 明 報 調 查 顯 示 脫 歐 支 持 度 超 前 英 鎊 跌 逾 1% 全 球 石 油 市 場 盯 著 這 個 人 沙 特 新 石 油 部 長 有 點 冷 英 國 將 於 本 月 23 日 舉 行 脫 歐 公 投 衛 報 委 託 研 究 機 對 於 石 油 輸 出 國 組 織 (OPEC) 的 觀 察 人 士 來 說,6 月 的 OPEC 構 ICM 進 行 調 查, 發 現 英 國 民 眾 對 脫 歐 的 支 持 度 升 至 維 也 納 會 議 每 個 微 小 細 節 都 很 重 要 52%, 支 持 留 在 歐 盟 的 則 只 有 48%, 顯 示 民 意 逆 轉, 拖 累 英 鎊 昨 晚 急 跌 英 鎊 兌 美 元 跌 逾 1%, 低 見 1.4465; 英 鎊 兌 港 新 任 沙 烏 地 阿 拉 伯 能 源 部 長 法 力 赫 (Khalid al-falih) 週 一 元 同 跌 逾 1%, 低 見 11.2405, 兩 者 同 創 8 日 新 低 昨 晚 歐 出 現 在 維 也 納, 比 開 會 時 間 提 前 三 天 到 達 路 透 報 導 稱, 這 元 亦 偏 軟, 歐 元 兌 美 元 低 見 1.1122, 微 跌 逾 0.1%; 歐 元 兌 被 視 為 法 力 赫 非 常 重 視 OPEC 的 一 個 訊 號 但 在 週 四 OPEC 港 元 亦 低 見 8.6399, 同 微 跌 逾 0.1% 會 議 之 前, 法 力 赫 將 沒 有 什 麼 機 會 與 其 他 成 員 國 部 長 碰 面 信 報 包 括 伊 朗 及 委 內 瑞 拉 的 部 長 在 內, 都 要 到 週 三 中 午 甚 至 晚 上 中 國 5 月 製 造 業 PMI 持 平 50.1 略 勝 預 期 才 會 抵 達 維 也 納 中 國 製 造 業 活 動 連 續 3 個 月 處 擴 張 水 準, 國 家 統 計 局 公 佈, 中 國 5 月 製 造 業 採 購 經 理 指 數 (PMI) 為 50.1, 與 上 月 持 平, 彭 博 稱, 當 美 聯 儲 更 換 主 席 時, 華 爾 街 投 資 人 就 要 重 新 適 應 略 高 於 市 場 預 期 為 50 分 企 業 規 模 看, 大 型 企 業 PMI 為 一 個 領 導 人 的 說 話 方 式 和 行 事 作 風 當 沙 特 更 換 了 石 油 部 50.3, 比 上 月 回 落 0.7 個 百 分 點, 但 繼 續 高 於 臨 界 點 ; 中 型 長, 顯 然 石 油 市 場 也 在 小 心 觀 察 著 這 個 新 部 長 的 行 事 方 式 企 業 PMI 為 50.5, 比 上 月 上 升 0.5 個 百 分 點, 重 回 擴 張 區 間 ; 小 型 企 業 PMI 為 48.6, 比 上 月 回 升 1.7 個 百 分 點, 雖 位 於 臨 彭 博 援 引 能 源 顧 問 公 司 Pira Energy Group 創 始 人 資 深 界 點 以 下, 但 收 縮 幅 度 有 所 收 窄 OPEC 觀 察 人 士 Gary Ross 稱, 新 任 石 油 部 長 十 分 安 靜 該 報 導 還 援 引 了 一 個 私 下 認 識 法 力 赫 的 石 油 專 家 Mohamed Ramady 表 示, 法 力 赫 將 十 分 小 心 謹 慎, 以 避 免 組 5 月 日 產 量 近 紀 錄 高 位 回 落, 因 尼 日 利 亞 供 應 中 斷 在 媒 體 上 做 出 任 何 評 論 被 市 場 誤 解 據 調 查 發 現, 油 組 5 月 石 油 產 量 自 近 紀 錄 高 位 下 跌, 從 4 月 的 3264 萬 桶 日 產 量 降 至 3252 萬 桶, 因 尼 日 利 亞 石 油 和 前 石 油 部 長 不 同, 法 力 赫 要 承 擔 的 責 任 更 多 由 於 沙 特 石 產 業 遭 遇 襲 擊 事 件 及 其 他 供 應 中 斷 情 況, 蓋 過 伊 朗 及 海 灣 成 油 部 將 被 改 組 為 更 大 權 力 的 能 源 部, 除 了 石 油 行 業, 法 員 國 的 產 量 增 加 沙 烏 地 阿 拉 伯 及 伊 朗 供 應 增 加, 表 明 油 組 力 赫 還 要 掌 管 更 大 範 圍 的 投 資 組 合, 包 括 能 源 工 業 和 礦 產 主 要 產 油 國 的 重 心 仍 放 在 市 佔 額 資 源 經 濟 通 星 島 日 報 不 過, 不 少 觀 察 者 都 提 到, 沙 烏 地 阿 拉 伯 的 石 油 政 策 現 在 牢 牢 掌 握 在 年 僅 31 歲 的 副 王 儲 穆 罕 默 德 手 中 匯 控 傳 裁 減 投 行 部 資 深 員 工 穆 罕 默 德 曾 在 杜 哈 會 議 之 前 表 示, 如 果 其 他 成 員 國 不 限 制 增 路 透 引 述 消 息 報 道, 匯 控 (00005) 在 上 星 期 已 經 通 知 倫 敦 的 產, 沙 特 或 許 會 進 一 步 增 加 產 量 環 球 銀 行 及 資 本 市 場 分 部 會 解 僱 部 分 資 深 員 工 今 個 星 期 將 會 繼 續 裁 減 人 手, 預 計 有 10 名 資 深 員 工 受 影 響 消 息 指, 集 團 上 星 期 開 始 通 知 倫 敦 的 全 球 銀 行 及 市 場 部 員 工, 本 周 將 會 裁 員, 預 計 涉 及 部 門 內 約 10 名 高 層, 而 全 球 方 面 亦 可 能 路 透 援 引 一 位 OPEC 非 海 灣 成 員 國 的 代 表 稱, 只 要 薩 勒 曼 主 有 數 十 名 投 行 高 層 會 被 裁 減 管 此 事, 我 認 為 就 不 會 有 合 理 的 (OPEC 行 動 ) 這 種 政 策 不 僅 打 擊 了 石 油 出 口 國, 還 打 擊 了 相 關 企 業 和 行 業

大 市 簡 評 新 聞 焦 點 個 股 分 析 其 他 數 據 日 期 時 間 指 標 內 容 前 值 預 測 值 公 佈 值 Date Time Event Previous Forecast Actual 07:30 日 本 4 月 份 全 消 費 者 物 價 指 數 ( 年 率 ) -0.1% - -0.3% 09:30 中 國 1 4 月 規 模 以 上 工 業 企 業 利 潤 +7.4% - +6.5% 05-27 20:30 美 國 4 月 份 個 人 消 費 支 出 物 價 指 數 ( 年 化 季 率 ) +0.3% - +0.3% 20:30 美 國 第 一 季 度 實 際 GDP 修 正 值 ( 年 化 季 率 ) +0.5% +0.8% +0.8% 20:30 美 國 第 一 季 度 GDP 平 減 指 數 修 正 值 +0.7% +0.7% +0.6% 05-30 07:50 日 本 4 月 份 零 售 銷 售 ( 年 率 ) -1.1% -1.2% -0.8% 07:50 日 本 4 月 份 失 業 率 3.2% 3.2% 3.2% 17:00 歐 元 區 5 月 份 調 和 消 費 物 價 指 數 初 值 ( 年 率 ) -0.2% -0.1% -0.1% 17:00 歐 元 區 5 月 份 核 心 消 費 物 價 指 數 初 值 ( 年 率 ) +0.7% - - 05-31 20:30 加 拿 大 第 一 季 度 GDP( 年 化 季 率 ) +0.8% - +0.6% 20:30 美 國 4 月 份 個 人 收 入 ( 月 率 ) +0.4% - - 20:30 美 國 4 月 份 個 人 消 費 支 出 ( 月 率 ) +0.1% +0.7% +1.0% 20:30 美 國 4 月 份 個 人 消 費 支 出 物 價 指 數 ( 年 率 ) +0.8% - +1.1% 20:30 美 國 4 月 份 核 心 個 人 消 費 支 出 物 價 指 數 ( 年 率 ) +1.6% +1.6% +1.6% 09:00 中 國 5 月 份 官 方 製 造 業 採 購 經 理 人 指 數 50.1 50.0-06-01 16:00 歐 元 區 5 月 份 Markit 製 造 業 採 購 經 理 人 指 數 51.5 - - 22:00 美 國 4 月 份 營 建 支 出 ( 月 率 ) +0.3% +0.5% - 22:00 美 國 5 月 份 ISM 製 造 業 採 購 經 理 人 指 數 50.8 - - 17:00 歐 元 區 4 月 份 生 產 物 價 指 數 ( 年 率 ) -4.2% - - 06-02 20:15 美 國 5 月 份 ADP 就 業 人 數 變 動 ( 萬 人 ) +15.6 +18.0-20:30 美 國 上 周 初 領 失 業 救 濟 金 人 數 ( 萬 人 ) 26.8 - - 20:30 美 國 上 周 續 領 失 業 救 濟 金 人 數 ( 萬 人 ) 216.3 - - 17:00 歐 元 區 4 月 份 零 售 銷 售 ( 月 率 ) -0.5% - - 06-03 20:30 美 國 5 月 份 失 業 率 5.0% - - 22:00 美 國 4 月 份 耐 用 品 訂 單 ( 月 率 ) +3.4% - -

上 日 沽 空 數 據 股 票 代 號 股 票 名 稱 沽 空 金 額 沽 空 金 額 ( 百 萬 ) 佔 總 成 交 額 00001 長 和 36.08 2.88% 00002 中 電 控 股 73.56 4.77% 00003 香 港 中 華 煤 氣 39.15 24.60% 00004 九 龍 倉 集 團 28.92 10.99% 00005 匯 豐 控 股 123.00 9.08% 00006 電 能 實 業 49.68 11.33% 00011 恒 生 銀 行 41.59 14.91% 00012 恒 基 地 產 30.22 4.86% 00016 新 鴻 基 地 產 169.63 7.15% 00017 新 世 界 發 展 37.88 24.20% 00019 太 古 公 司 Α 102.02 23.71% 00023 東 亞 銀 行 29.34 6.66% 00027 銀 河 娛 樂 70.65 23.88% 00066 港 鐵 公 司 65.36 27.30% 00083 信 和 置 業 13.64 21.07% 00101 恒 隆 地 產 17.56 14.20% 00135 昆 侖 能 源 21.59 20.16% 00144 招 商 局 國 際 83.61 34.22% 00151 中 國 旺 旺 56.34 18.11% 00267 中 信 股 份 31.77 12.95% 00291 華 潤 創 業 9.80 9.30% 00293 國 泰 航 空 7.02 15.68% 00322 康 師 傅 控 股 102.21 24.90% 00386 中 國 石 油 化 工 股 份 163.37 18.62% 00388 香 港 交 易 所 192.97 10.99% 00494 利 豐 46.65 17.44% 00688 中 國 海 外 發 展 81.03 11.76% 00700 騰 訊 控 股 3128.51 32.19% 00762 中 國 聯 通 75.28 16.46% 00823 領 匯 房 產 基 金 21.89 9.68% 00836 華 潤 電 力 19.37 7.41% 00857 中 國 石 油 股 份 149.11 22.30% 00883 中 國 海 洋 石 油 114.00 11.81% 00939 建 設 銀 行 546.21 17.54% 00941 中 國 移 動 386.07 14.17% 00992 聯 想 集 團 45.64 10.20% 01044 恆 安 國 際 179.35 38.92% 股 票 代 號 股 票 名 稱 沽 空 金 額 沽 空 金 額 ( 百 萬 ) 佔 總 成 交 額 01088 中 國 神 華 82.34 28.75% 01109 華 潤 置 地 53.40 14.01% 01113 長 實 地 產 15.53 3.83% 01299 友 邦 保 險 355.06 32.91% 01398 工 商 銀 行 350.87 18.91% 01880 百 麗 國 際 213.68 31.09% 01928 金 沙 中 國 156.15 30.14% 02318 中 國 平 安 115.07 5.38% 02319 蒙 牛 乳 業 38.80 17.86% 02388 中 銀 香 港 42.26 10.44% 02628 中 國 人 壽 109.91 7.67% 03328 交 通 銀 行 42.40 14.79% 03988 中 國 銀 行 201.21 11.76% 02800 盈 富 基 金 247.74 32.55% 00670 中 國 東 方 航 空 股 份 53.48 74.27% 06808 高 鑫 零 售 29.25 55.94% 03161 易 亞 CHIMER 6.39 50.66% 00041 鷹 君 集 團 7.09 40.94% 01055 中 國 南 方 航 空 股 份 40.17 40.07% 00288 萬 洲 國 際 49.92 39.38% 02282 美 高 梅 中 國 20.47 37.95% 00371 北 控 水 務 集 團 80.87 35.30% 01316 耐 世 特 27.03 34.43% 02298 都 市 麗 人 5.56 33.80% 01833 銀 泰 商 業 21.10 32.28% 00696 中 國 民 航 資 訊 網 絡 64.02 31.57% 03360 遠 東 宏 信 22.39 30.10% 01288 農 業 銀 行 154.21 29.74% 01060 阿 裡 影 業 74.95 28.89% 03800 保 利 協 鑫 能 源 26.92 28.74% 00493 國 美 電 器 47.55 28.01% 03323 中 國 建 材 28.54 27.96% 00656 復 星 國 際 99.25 24.52% 02822 南 方 A50 565.82 24.30% 00198 星 美 控 股 5.19 24.10% 00010 恒 隆 集 團 6.92 23.90% 01515 鳳 凰 醫 療 11.96 23.82%

股 份 回 購 報 告 資 料 來 源 : 港 交 所 股 票 名 稱 股 票 代 號 回 購 日 期 回 購 股 數 最 高 買 入 價 最 低 買 入 價 涉 及 金 額 亞 洲 金 融 00662 2016/05/30 332,000 HKD 4.42 HKD 4.40 HKD 1,462,880.00 碧 生 源 00926 2016/05/30 7,150,000 HKD 0.68 HKD 0.64 HKD 4,746,170.00 百 宏 實 業 02299 2016/05/30 38,000 HKD 4.91 HKD 4.83 HKD 185,080.00 金 鷹 商 貿 集 團 03308 2016/05/30 6,000 HKD 8.19 HKD 8.18 HKD 49,110.00 國 美 電 器 00493 2016/05/30 50,000,000 HKD 0.93 HKD 0.89 HKD 45,260,000.00 開 元 產 業 信 託 01275 2016/05/30 35,000 HKD 2.5011 - - 普 華 和 順 01358 2016/05/30 383,000 HKD 1.99 HKD 1.98 HKD 761,770.00 中 視 金 橋 00623 2016/05/30 15,000 HKD 1.92 - HKD 28,800.00

本 周 業 績 公 佈 資 料 來 源 : 港 交 所 30 May 迪 生 創 建 113 世 界 華 文 媒 體 685 萬 華 媒 體 426 博 富 臨 置 業 225 瑞 金 礦 業 246 31 May N.A. 1 Jun N.A. 2 Jun 佳 明 集 團 控 股 1271 3 Jun 百 威 國 際 718 長 港 敦 信 2229 華 信 地 產 財 務 252 萊 蒙 國 際 3688 本 周 上 市 / 招 股 公 司 ( 藍 色 : 上 市 日 期 橙 色 : 招 股 日 ) 代 號 公 司 30 May 31 May 1 Jun 2 Jun 3 Jun 招 股 書 08187 永 駿 國 際 控 股 08161 醫 匯 集 團 02588 中 銀 航 空 租 賃 01420 川 控 股

股 票 評 級 買 入 : 未 來 十 二 個 月 股 價 上 升 20% 以 上 增 持 : 未 來 十 二 個 月 股 價 上 升 5% 至 20% 持 有 : 未 來 十 二 個 月 股 價 維 持 -5% 至 5% 減 持 : 未 來 十 二 個 月 股 價 下 跌 5% 至 20% 沽 售 : 未 來 十 二 個 月 股 價 下 跌 20% 以 上 -------------------------------------------------------- 免 責 聲 明 本 文 件 由 華 富 嘉 洛 證 券 有 限 公 司 發 出, 本 行 已 盡 量 嚴 謹 處 理 資 料, 但 對 資 料 的 準 確 度 及 完 整 性, 本 行 並 沒 有 作 出 擔 保 表 述 或 保 證, 在 任 何 情 況 下, 本 行 概 不 就 本 文 件 的 任 何 意 見 或 陳 述 而 引 致 的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任 除 了 特 別 聲 明 外, 資 料 內 容 所 發 表 的 意 見, 可 予 修 改 而 毋 須 另 外 通 知 本 文 件 所 載 的 資 料 並 不 構 成 招 攬 任 何 人 投 資 於 本 文 所 述 之 任 何 投 資 產 品 您 應 就 本 身 的 投 資 經 驗 投 資 目 標 財 政 資 源 及 其 他 相 關 條 件, 小 心 衡 量 自 己 是 否 適 合 參 與 任 何 投 資 項 目 此 文 件 內 容 未 未 經 證 券 及 期 貨 事 務 監 察 委 員 會 審 查 華 富 嘉 洛 證 券 (CE No.: AAC577) 及 本 檔 之 作 者 聲 明, 在 本 文 發 布 日 期 並 無 任 何 本 文 所 提 及 的 上 市 公 司 財 務 權 益 及 商 務 關 係 Disclaimer and Risk Statement: This document is published by Quam Securities Company Limited ( Quam Securities ), a licensed corporation (central entity number AAC577) regulated by the Securities and Futures Commission in Hong Kong. This document is not intended for distribution to or use by, any person or entity who is a citizen or resident of any jurisdiction where such distribution or use would be contrary to applicable law or regulation within such jurisdiction. This document does not constitute an offer or a solicitation of an offer to buy or sell any securities. This document is circulated to addresses solely and may not be reproduced or redistributed to any other person or published, in whole or in part, for any purpose. The research is based on information obtained from sources believed to be reliable, but Quam Securities does not make any representation or warranty as to its accuracy, completeness or correctness. Opinions expressed are subject to change without prior notice. Quam Securities accepts no liability whatsoever for any direct or consequential loss arising from any use of this document. Any recommendation does not have regard to specific investment objectives, financial situation and particular needs of any specific addressee. Quam Securities and its affiliates as well as persons associated with any of them from time to time may or may not have interests in the securities mentioned in this document. The prices of securities may move up or down, and past performance is not an indication of future performance. Investors shall consider seeking separate legal or financial advice before making investment decisions. Disclosures: Quam Securities Company Limited, the author of this document and his associates declare that as of the date of the publication of this report, they do not hold any financial interest in the company. 華 富 嘉 洛 證 券 期 貨 策 略 研 究 部 strategy@quamgroup.com www.quamsecurities.com Brian Ngo +852 2971 5438 Brian.ngo@quamgroup.com Jess Cheung +852 2971 5437 Jess.cheung@quamgroup.com