南华期货研究 NFR 2017.1.16 CTA 业务 市场判研 南华期货研究所宋晓东助理分析师 songxiaodong@nawaa.com 0571-87830532 徐晨曦分析师投资咨询从业资格 :Z0001908 xuchenxi@nawaa.com 0571-87830532 国债期货周一受资金面影响早盘冲高回落, 午后大幅跳水翻绿收跌 截至收盘,10 年国债期货主力合约 T1703 收盘报 96.860 元, 较上日结算价跌 0.68%;5 年国债期货主力合约 TF1703 收盘报 99.140 元, 较上日结算价跌 0.48% 资金面方面,Shibor 利率全线上涨, 中长期品种涨幅收窄, 其中隔夜 Shibor 跳涨 3.8 个基点 央行周一进行 400 亿 7 天期和 1900 亿 28 天期逆回购, 当日公开市场有 650 亿逆回购到期, 实现净投放 1650 亿元 央行上周超额续作 MLF, 今日公开市场又大额净投放, 但由于准备金的补缴加上节前取现高峰逐渐到来, 资金面略显紧张 本周将有 3340 亿元 MLF 到期, 短期流动性波动隐患仍在, 难脱偏紧局面 银行间债市方面, 银行间现券利率由下跌转为大幅上行, 目前 10 年期国债和国开债活跃券分别上行 5-6BP 基本面方面, 12 月末外汇占款环比下降 3178 亿元, 余额 21.9 万亿元, 外占继续趋势性下降 国内商品期市收盘多数收涨, 尤其黑色系再次狂飙也是债市大跌的一大原因 经济基本面平稳运行, 央行继续维持金融去杠杆, 流动性扰动, 利率难实质性下行 操作上, 预计债市将维持盘整格局, 策略偏谨慎 结论 : 建议策略偏谨慎 时事要闻 黑色系再次狂飙, 铁矿石一度涨停触及新高 全年出击! 证监会联合多部门重拳清理 骗子交易所 人民日报刊文 : 适度提高财政赤字率有利经济发展 梅姨下决心 硬脱欧, 英镑暴跌开盘 央行实施第三方支付备付金集中存管制度, 首次交存平均比例 20% 左右 2016 年各省市 GDP 成绩单陆续出炉, 重庆增速超 10% 再次领跑 新一批 国家公司 在路上, 重点发力钢铁 煤炭 电力业务 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1
图 1 主力 TF 合约活跃 CTD 基差走势 图 2TF 合约跨期价差 0.5 160007 160002 1.2 0.8 0.6 0.4 0.2 TF1703-TF1706 图 3 主力 T 合约活跃 CTD 基差走势 图 4T 合约跨期价差 5.0 160010 150023 4.0 0.5 T1703-T1706 图 5TF 与 T 主力合约价差 图 6 国债各期限价差 104.0 10 10 98.0 96.0 94.0 9 9 5 年期国债期货元 10 年期国债期货元 10Y-5Y -0.5 - - - - - -3.5 4 3 2 1 7Y-5Y % 10Y-7Y % 10Y-5Y % -1
图 7 银行间质押式回购加权利率变动 图 8Shibor 变动 5.0 4.0 bp( 右 ) 2017-01-13 2017-01-12 1 (1) (2) (3) (4) R001 R007 R014 R021 R1M R2M R3M 4.0 0/N % 1W % 3M % 3.5 图 9 银行间国债期限结构变动 3.5 bp( 右 ) 2017-01-13 2017-01-12 - - - -4.0 1Y 3Y 5Y 7Y 10Y 图 10 银行间国债 YTM 走势 3.5 1Y % 3Y % 5Y % 7Y % 10Y %
南华期货分支机构 萧山营业部杭州市萧山区北干街道金城路 438 号东南科技研发中心 2101 室电话 :0571-83869601 台州营业部台州市经济开发区东商务区巨鼎国际商厦 203 室电话 :0576-88539900 温州营业部温州市车站大道 2 号华盟商务广场 1801 电话 :0577-89971808 宁波营业部宁波市和义路 77 号汇金大厦 9 楼电话 :0574-87274792 慈溪营业部慈溪市浒山街道开发大道 1277 号香格大厦 7 楼电话 :0574-63925104 嘉兴营业部嘉兴市中山路 133 号综合大楼东五楼电话 :0573-82153186 绍兴营业部绍兴市越城区昆仑商务中心 1 幢 1 单元 3101 室电话 :0575-85095807 成都营业部成都市高新区天府大道北段 1700 号 1 栋 2 单元 12 层 1209 号电话 :028-86532609 兰州营业部甘肃省兰州市城关区张掖路街道酒泉路 437-451 号 11 楼 001 号电话 :0931-8805351 大连营业部大连市沙河口区会展路 129 号大连国际金融中心 A 座大连期货大厦第 34 层 3401 3410 号电话 :0411-39048000 北京营业部北京市西城区宣武门外大街 28 号 2 幢 B801 B802 B608 B609 室电话 :010-63161286 太原营业部太原市迎泽区解放南路 2 号山西景峰国际商务大厦 8 层 805 室电话 :0351-2118018 余姚营业部余姚市城区余姚中国塑料城国际商务中心 3 幢 102 室电话 :0574-62509011 普宁营业部广东省普宁市中信华府南向门市东起 3-8 间首层至二层电话 :0663-2663855 哈尔滨营业部哈尔滨市香坊区中山路 93 号 801 801 804 810 811 室电话 :0451-58896600 郑州营业部郑州市商务外环路 30 号期货大厦 1306 室电话 :0371-65613227 青岛营业部青岛市闽江路 2 号国华大厦 B 座 2501 室电话 :0532-80798985 沈阳营业部沈阳市沈河区北站路 51 号 15 层 C 室电话 :024-22566699 天津营业部天津市河西区友谊路与平江道交口东南侧大安大厦 A 座 1003 电话 :022-88371079 上海世纪大道营业部上海市浦东新区世纪大道 1589 号长泰国际金融大厦 26 层电话 :021-50431979 上海虹桥路营业部上海市虹桥路 663 号 1 楼 7 楼电话 :021-52586179 深圳营业部深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 2703 2075 室电话 :0755-82577909 广州营业部广州市天河区花城大道 68 号 2008 室 2009 室电话 :020-38809869 芜湖营业部芜湖市镜湖区伟星时代金融中心 1002 室电话 :0553-3880211 重庆营业部重庆市江北区建新南路 1 号 20-2 20-3 电话 :023-62611588 永康营业部浙江省永康市丽州中路 63 号 11 楼电话 :0579-89292777 南通营业部江苏省南通市南大街 89 号总部大厦六层 603 604 室电话 :0513-89011168 厦门营业部厦门市思明区鹭江道 96 号之二钻石海岸 B 栋 1903 单元电话 :0592-2120291
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