研究报告 周报 天气影响有限, 关注收榨情况 白糖 2018 年 2 月 25 日星期日 白糖主要观点 : 1 国际方面, 本周主力 05 月合约收于 13.47 美分 / 磅, 周涨 0.67% 甘蔗行业组织 Unica 周五报告称,2 月上半月巴西中南部糖厂压榨甘蔗 57.4 万吨, 同比减少 37.04%; 期间糖厂产糖 5000 吨, 同比下滑 49.4%, 产糖用蔗比为 8.38%, 低于去年同期的 11.06%, 对原糖价格有一定的支撑 持仓方面,CFTC 非商业净多 -89414 手, 净多减少 中财信立研究员孙毅 Tel:021-61701587 E-mail: ysun.ethan@outlook.com 地址 : 上海市徐汇区襄阳南路 365 号 B 楼 2683 手 2 国内方面, 本周郑糖合约 05 收于 5802 元 / 吨, 周涨 0.45% 广西 1 月份甘蔗入榨量同比大幅增加,1 月甘蔗入榨量达 1588 万吨, 同比增加 301 万吨 尽管广西部分地区遇到低温天气但是对于 17/18 榨季广西产量影响有限, 天气预报显示广西在 2 月份的降水同比较少, 预计有利于市场开榨 增产周期下糖价上行仍缺乏有效驱动 后期还将要继续关注广西的收榨情况 操作建议 : 日内交易为主 一 本周行情回顾 敬请参阅最后一页之特别声明
一 本周行情回顾 1.1 期货价格变化 期货合约 周开盘价 周收盘价 周最高价 周最低价 周涨跌 涨跌幅 周成交量 周持仓量 (%) 郑糖 1805 5776 5802 5803 5710 +26 +0.45% 317000 444000 郑糖 1809 5750 5759 5759 5700 +9 +0.16% 57076 145000 11 号糖 13.38 13.47 13.63 13.21 +0.09 +0.67% 237000 435000 1705E 11 号糖 1707E 13.44 13.57 13.71 13.34 +0.13 +0.97% 374000 294000 图一郑糖 1805 合约走势图 图二外盘原糖 1805 合约走势 图三郑糖 1809 合约走势图 图四外盘原糖 1807 合约走势 1.2 现货价格变化本周国内白糖现货价格稳中有跌 南宁现货价格 6060 元 / 吨, 较上周不变, 成交一般 ; 云南昆明现货价格 5820 元 / 吨, 较上周不变, 销量一般 ; 辽宁鲅鱼圈广西白砂糖 6125 元 / 吨, 较上周下跌 525 元 / 吨 敬请参阅最后一页之特别声明 2
2017-03 2017-04 2017-05 2017-06 2017-07 2017-08 2017-09 2017-10 2017-11 2017-12 2018-01 2018-02 2017-03 2017-04 2017-05 2017-06 2017-07 2017-08 2017-09 2017-10 2017-11 2017-12 2018-01 2018-02 图五白糖现货价格 7,000.00 6,500.00 6,000.00 5,500.00 5,000.00 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 现货价 : 白砂糖 : 柳州现货价 : 白砂糖 : 南宁现货价 : 白砂糖 : 昆明 现货价 : 白砂糖 : 湛江 现货价 : 白砂糖 : 日照 1.3 基差变化 图六主要地区基差 (1805 合约 ) 图七主要地区基差 (1809 合约 ) 900.00 700.00 500.00 300.00 100.00-100.00-300.00-500.00-700.00 日照 -SR605 柳州 -SR605 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00-200.00 日照 -SR609 柳州 -SR609 1.4 价差变化本周郑糖 05 对 09 合约价差 43 元, 上涨 26 元 图九白糖 1805 合约与 1809 合约价差 敬请参阅最后一页之特别声明 3
13/09/01 13/11/01 14/01/01 14/03/01 14/05/01 14/07/01 14/09/01 14/11/01 15/01/01 15/03/01 15/05/01 15/07/01 15/09/01 15/11/01 16/01/01 16/03/01 16/05/01 16/07/01 16/09/01 16/11/01 17/01/01 17/03/01 17/05/01 17/07/01 17/09/01 17/11/01 18/01/01 100.00 2018 年 2017 年 2016 年 2015 年 2014 年 50.00 0.00 (50.00) (100.00) (150.00) (200.00) 09/29 10/29 11/29 12/29 01/29 二 CFTC 持仓 & 郑商所仓单库存 2.1 CFTC 持仓分析截至 2018 年 2 月 20 日当周 ICE11 号原糖持仓报告显示, 非商业空头持仓 283457 手, 增加 612 手, 非商业多头持仓 194043 手, 减少 2071 手, 非商业净持仓由上周净多头 -86731 手变成净多 -89414 手, 净多减少 2683 手 图十 CFTC 非商业持仓变化 370,000.00 320,000.00 270,000.00 220,000.00 170,000.00 120,000.00 70,000.00 20,000.00-30,000.00-80,000.00 非商业净多增减非商业净多单 ICE 原糖价格 26.00 24.00 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 资料来源 :CFTC, 中财信立 2.2 仓单库存截至 2018 年 2 月 9 日, 注册仓单 48869 张, 有效预报 100 张, 合计 48969 张 图十一仓单与虚实盘对比 敬请参阅最后一页之特别声明 4
90000 80000 70000 注册仓单 + 有效预报 虚实盘比 12 10 60000 8 50000 40000 6 30000 20000 10000 0 01/01 04/01 07/01 10/01 01/01 04/01 07/01 10/01 01/01 4 2 0 三 进口糖利润以及淀粉糖价格监测 巴西 泰国 配额内配额外配额内配额外加工糖估算价 3507 5703 3460 5623 与日照价差 3193 997 3240 1077 与柳糖价差 2363 167 2410 247 与郑糖价差 2295 99 2342 179 资料来源 : 广西糖网, 中财期货研究院上表中进口糖估算价以及与现货价格或期货价格的价差均按照 2018 年 2 月 23 日价格计算收录 主要影响因素有 ICE 糖价, 升贴水, 运费, 精炼损耗等 本周五较上周四相比配额内巴西进口加工糖估算价上涨 87 元 / 吨, 配额外巴西进口加工糖估算价上涨 45 元 / 吨 ; 配额内泰国进口加工糖估算价上涨 29 元 / 吨, 配额外泰国进口加工糖估算价上涨 48 元 / 吨 各地加工糖报价以稳为主, 总体成交一般 2 月 24 日各地加工糖报价具体情况如下 : 营口北方糖业有限公司 : 银霞牌绵白糖 白砂糖暂无报价 河北 : 中粮 ( 唐山 ) 糖业有限公司 : 屯河牌陈糖厂仓车板放假暂无报价 山东 : 日照凌云海糖业集团有限公司 : 凌雪牌白砂糖报价 6700 元 / 吨, 绵白糖报价 6850 元 / 吨, 报价不变, 成交一般 山东星光糖业集团有限公司 : 星友牌精制白砂糖 ( 幼砂糖 ) 报价 7500 元 / 吨, 优级绵白糖报价 6900 元 / 吨, 白砂糖报价 6800 元 / 吨, 报价不变, 成交一般 路易达孚 ( 福建 ) 精炼糖有限公司 : 南鼎山牌精制糖厂仓车板 一级糖暂无报价 福建糖业股份有限公司 :2017 年 11 月生产的 白玉兰 牌一级糖仓库报价 6220 元 / 吨, 剑兰敬请参阅最后一页之特别声明 5
花 牌一级糖仓库报价 6200 元 / 吨,2017 年 3 月生产的 白玉兰 牌一级糖仓库报价 6150 元 / 吨, 报价不变, 成交一般 广东金岭糖业集团 :16 年底加工报价 6090 元 / 吨,2017 年加工 6100-6160 元 / 吨,2018 年 加工 6230 元 / 吨, 报价不变, 成交一般 东莞市制糖厂有限公司 : 白莲 牌白砂糖报价 6250 元 / 吨, 报价不变, 成交一般 四 一周内外要闻 1. 甘蔗行业组织 Unica 周五报告称,2 月上半月巴西中南部糖厂压榨甘蔗 57.4 万吨, 同比 减少 37.04%; 期间糖厂产糖 5000 吨, 同比下滑 49.4%, 产糖用蔗比为 8.38%, 低于去年同期 的 11.06%, 甘蔗 ATR 为 100.87 千克 / 吨, 同比提高 6.12% 1 月下半月该地区乙醇产量为 7000 万公升, 同比增加 8.39% 2. 2017 年 4 月至 2018 年 2 月 16 日期间, 中南部地区累计销售乙醇 232.3 亿公升, 其中出 口 13.8 亿公升, 在国内市场销售 218.5 亿公升 国内市场累计销售含水乙醇 135.4 亿升, 比上 年同期增长 5.02% 3. 据印度糖厂协会 (ISMA) 最新数据显示,2017/18 榨季截至 2 月 15 日期间, 印度累计产糖 2031.4 万吨, 较上年同期大增 38.4% 截至 2 月 15 日全国压榨糖厂数量为 500 家 五 行情分析及操作建议国际方面, 本周主力 05 月合约收于 13.47 美分 / 磅, 周涨 0.67% 甘蔗行业组织 Unica 周五报告称,2 月上半月巴西中南部糖厂压榨甘蔗 57.4 万吨, 同比减少 37.04%; 期间糖厂产糖 5000 吨, 同比下滑 49.4%, 产糖用蔗比为 8.38%, 低于去年同期的 11.06%, 对原糖价格有一定的支撑 持仓方面,CFTC 非商业净多 -89414 手, 净多减少 2683 手 国内方面, 本周郑糖合约 05 收于 5802 元 / 吨, 周涨 0.45% 广西 1 月份甘蔗入榨量同比大幅增加,1 月甘蔗入榨量达 1588 万吨, 同比增加 301 万吨 尽管广西部分地区遇到低温天气但是对于 17/18 榨季广西产量影响有限, 天气预报显示广西在 2 月份的降水同比较少, 预计有利于市场开榨 增产周期下糖价上行仍缺乏有效驱动 后期还将要继续关注广西的收榨情况 敬请参阅最后一页之特别声明 6
上海中财期货有限公司 地址 : 上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦 23 楼总机 :021-68866688 传真 :021-68866666 浙江分公司杭州市体育场路 458 号中财金融广角二楼电话 :0571-56080568 江苏分公司南京市建邺区江东中路 311 号中泰国际大厦 5 栋 702 电话 :025-58818733 中原分公司郑州市郑东新区东风南路东 金水东路北 2 号楼 1 单元 12 层 1205 室上海陆家嘴环路营业部上海市浦东新区陆家嘴环路 958 号 2301 室电话 : 021-38600865 上海襄阳南路营业部上海市徐汇区襄阳南路 365 号 B 栋电话 :021-61701609 北京海淀营业部北京市海淀区莲花苑 5 号楼华宝大厦 1119 室电话 :010-63942832 转 8010 深圳营业部深圳市福田区彩田南路中深花园 A 座 1209 电话 :0755-82881599 天津营业部天津市和平区马场道 114 号中财金融广角电话 :022-58228156 重庆营业部重庆市南岸区江南大道 8 号万达广场写字楼 2 座 6-8 室电话 :023-88698700 沈阳市三好街营业部沈阳市和平区三好街 100-4 号华强广场 A 座 20 层 05 单元电话 :024-31872007 武汉营业部湖北武汉市硚口区沿河大道 236-237 号 A 栋 10 层 1001-1003 室电话 :027-85669011-8005 西安营业部西安市碑林区和平路 22 号中财金融大厦 3 楼 304 室电话 :029-87938499 杭州营业部杭州市体育场路 458 号中财金融广角二楼电话 :0571-56080568 济南营业部山东省济南市历下区历山路 173-1 号 1-504 电话 :0531-83196200/83196202 无锡营业部江苏省江阴市福泰路 89 号虹桥新天地南楼 4006 室电话 :0510-81665833 郑州营业部郑州市金水区未来大路 69 号未来公寓 816 室 707 室电话 :0371-65611075 太原营业部山西省太原市长治路 306 号火炬创业大厦 B 座 5008 室电话 :0351-7091383 长沙营业部湖南长沙市天心区芙蓉中路三段 426 号中财大厦 5 楼电话 :0731-85559932 南昌营业部江西省南昌市青云谱区解放西路 49 号明珠广场 H 栋 602 室电话 :0791-88457727 合肥营业部合肥市庐阳区淮河路 288 号香港广场 1306 室电话 :0551-62651669 唐山营业部唐山市路南区万达广场购物中心区 2 单元 B 座 1804 电话 :0315-2210860 日照营业部山东省日照市东港区北京路 252 号蓝天国贸中心 12 楼电话 :0633-2297837 赤峰营业部内蒙古赤峰市红山区长青街长青五金西 ( 嘉信综合楼五楼 ) 电话 :0476-5951109 厦门营业部厦门市湖里区嘉禾路 398 号 414 室电话 :0592-3330520 常州营业部常州市钟楼区怀德中路 48 号申龙商务广场东座 602 电话 :0519-86805786 全国客服 :400 888 0958 网站 :http://www.zcqh.com 特别声明 : 本报告的信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更 我们已力求报告内容的客观 公正, 但文中的观点 结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关 未经我公司书面许可, 任何机构和个人均不得以任何形式翻版 复制 引用或转载 敬请参阅最后一页之特别声明 7