214 年 1 月 3 日银河期货油脂油料事业部 : 油脂日报 研究员 : 周玲玲电话 :1-6856971/ QQ:395783451 / 邮箱 :zhoulingling@chinastock.com.cn 北京市西城区复兴门外大街 A2 号中化大厦 8 层 (145)/ www.yhqh.com.cn 油脂强劲上涨多单设好止损谨慎持有 [ 主要观点 ] 油脂 : 今日油脂高开高走, 全天高位震荡, 豆菜油大幅减仓, 棕油大幅增仓 现货方面, 多地豆油报价上调 8-2 元 / 吨, 菜油报价上调 4-8 元 / 吨, 棕榈油报价上调 1-12 元 / 吨 由于美国农户销售缓慢及火车运力出现拥堵, 导致美豆市场短暂性供应延迟 ; 巴西大豆种植区多地依然干燥, 种植进度较正常落后一个月左右, 同样会影响第二 茬大豆的种植, 气象预报显示未来两周巴西中部地区将会出现充足降雨, 有利播种 马来西亚从 11 月起将把棕榈 油在生物燃料的比重从现行的 5% 提高至 7% 将刺激棕油需求, 而 11 12 月正好是马来西亚棕榈油季节性产量下滑 期, 后期马棕油库存或开始下滑 国内方面, 近期我国港口大豆库存略下滑至 65 万吨, 豆油库存降至 134 万吨 ; 棕油港口库存下滑至 57 万吨 操作上, 棕油在基本面利好刺激下走势强劲, 豆菜油在升至近期压力位附近遇阻, 油脂设好止损谨慎持多 ; 目 前豆棕价差已处历史同期低位, 但由于棕油基本面偏强, 价差短期或难回归,5 月合约买豆油抛棕油套利暂观望或 轻仓持有 [ 压榨利润与期现基差 ] CBOT 夜盘涨跌升贴水国际运费 CNF 价到岸成本豆粕豆油船期汇率合约月份美分 / 蒲式耳美分 / 蒲式耳美分 / 蒲式耳美元 / 吨 ( 美元 / 吨 ) 元 / 吨元 / 吨元 / 吨 美国大豆 (12 月船期 ) 巴西大豆 (3 月船期 ) ICE 收盘涨跌 CNF 价涨跌菜粕菜油船期汇率到港完税成本合约月份 ( 加元 / 吨 ) ( 加元 / 吨 ) ( 美元 / 吨 ) 元 / 吨 ( 元 / 吨 ) ( 元 / 吨 ) 加拿大油菜籽 215 年 1 月 加拿大油菜籽 215 年 3 月 油脂内外基差与期现基差到港完税成品种 CBOT 夜盘升贴水运费 CNF 报价现货报价本 毛豆油 巴西 12 月 毛豆油 阿根廷 5 月 24 度棕榈油 11 月船期 毛菜油 温哥华 3 月 149 34 158 43 486 注 : 现货报价选用的是交割库所在地的报价 套保利润 期现基差 美分 / 磅美元 / 吨美元 / 吨美元 / 吨元 / 吨地区元 / 吨合约期货报价元 / 吨元 / 吨 - 865 6581 大豆压榨利润 156 35 123 34 467 6.197 菜籽压榨利润 431.5 4.5 51 6.1585 38 76 431.5 1.9 491 6.197 3748 31 32.18 11 65 842 646 江苏四豆 61 151 35.14-9 65 819 629 江苏四豆 61 - - 31 731 557 广东 张家港进口四菜 155 2352 622-97.59 155 2352 622-45.2 期货报价 盘面利润元 / 吨 6.1585 3567 151 3193 5978-74.68 345 155 35 64-93.47 盘面利润 ( 元 / 吨 ) 5978-482 -122 155 64-25 -6 54 151 5362-28 -38 612 155 622-379 82
212-1-4 212-2-4 212-3-4 212-4-4 212-5-4 212-6-4 212-7-4 212-8-4 212-9-4 212-1-4 212-11-4 212-12-4 213-1-4 213-2-4 213-3-4 213-4-4 213-5-4 213-6-4 213-7-4 213-8-4 213-9-4 213-1-4 213-11-4 213-12-4 214-1-4 214-2-4 214-3-4 214-4-4 214-5-4 214-6-4 214-7-4 214-8-4 214-9-4 214-1-4 212/3/12 212/4/12 212/5/12 212/6/12 212/7/12 212/8/12 212/9/12 212/1/12 212/11/12 212/12/12 213/1/12 213/2/12 213/3/12 213/4/12 213/5/12 213/6/12 213/7/12 213/8/12 213/9/12 213/1/12 213/11/12 213/12/12 214/1/12 214/2/12 214/3/12 214/4/12 214/5/12 214/6/12 214/7/12 214/8/12 214/9/12 214/1/12 29/1/5 29/3/5 29/5/5 29/7/5 29/9/5 29/11/5 21/1/5 21/3/5 21/5/5 21/7/5 21/9/5 21/11/5 211/1/5 211/3/5 211/5/5 211/7/5 211/9/5 211/11/5 212/1/5 212/3/5 212/5/5 212/7/5 212/9/5 212/11/5 213/1/5 213/3/5 213/5/5 213/7/5 213/9/5 213/11/5 214/1/5 214/3/5 214/5/5 214/7/5 214/9/5 29/1/5 29/3/5 29/5/5 29/7/5 29/9/5 29/11/5 21/1/5 21/3/5 21/5/5 21/7/5 21/9/5 21/11/5 211/1/5 211/3/5 211/5/5 211/7/5 211/9/5 211/11/5 212/1/5 212/3/5 212/5/5 212/7/5 212/9/5 212/11/5 213/1/5 213/3/5 213/5/5 213/7/5 213/9/5 213/11/5 214/1/5 214/3/5 214/5/5 214/7/5 214/9/5 [ 套利机会分析 ] 豆 棕油价差 :1 月 3 日, 豆 棕油主力 151 合约结算价价差为 632 元 / 吨, 上一交易日为 612 元 / 吨 马棕油生物柴油掺混政策刺激棕油领涨, 虽然豆棕价差已跌至震荡区间下沿附近, 但价差回归之路或并不顺畅, 买豆油抛棕油套利轻仓持有 豆油 豆粕比价关系 :1 月 3 日, 豆油与豆粕 151 合约结算价比值为 1.86, 上一交易日为 1.85, 今日油脂大幅走高, 令油粕比收高 近日油 粕强弱关系不断转换, 油粕比或低位调整 图 1: 豆棕油 1 月合约结算价价差走势图 图 2: 豆油和豆粕 1 月合约结算价比值 9 8 7 6 5 4 3 2 1 豆油持仓量棕油持仓量豆油 - 棕油 25 25 2 2 15 15 1 1 5 5 豆粕 1 月持仓量豆油 1 月持仓量油粕比 3.2 3. 2.8 2.6 2.4 2.2 2. 1.8 资料来源 : 文华财经 银河期货油脂油料事业部 棕油内外价差 :1 月 3 日, 广州地区 24 度棕榈油现货价格 545 元 / 吨, 马来西亚棕榈油进口成本价为 5722 元 / 吨, 倒挂 272 元 / 吨, 上一交易日倒挂 349 元 / 吨 油厂现货理论榨利 :1 月 3 日, 今日多地进口大豆报价上涨, 豆油 豆粕多地报价上调 其中, 山东地区进口豆压榨利润为 62.4 元 / 吨, 上一交易日为 32.4 元 / 吨 ; 江苏地区进口豆压榨利润为 62.4 元 / 吨, 上一交易日为 42 元 / 吨 ; 哈尔滨地区国产大豆压榨利润为 -17.5 元 / 吨, 上一交易日为 -19.3 元 / 吨 图 3: 广州 24 度棕榈油与马来西亚进口棕榈油成本价价差 图 4: 国内部分地区油厂现货榨利 11,5 1,5 9,5 8,5 7,5 6,5 5,5 4,5 棕油内外基差广东 24 度棕榈油马棕油进口成本价 2 4 3-2 2-4 1-6 -1-8 -2-1 -3-12 -4-14 山东哈尔滨江苏 4 3 2 1-1 -2-3 -4-5 资料来源 : 文华财经 银河期货油脂油料事业部
[ 今日资讯 ] 新闻摘要多空影响影响周期重要程度 市场调查显示, 认为南美大豆主产区天气和中国需求是元旦前影响 CBOT 大 多中期 豆价格的主要因素, 占比分别达到 72% 和 53% 截至 1 月 27 日巴西大豆主产区 1 月降水量仅为正常值的 61%, 干旱延续时间偏长, 对大豆的影响大于此前预期 而中国需求超出 USDA 此前预期, 进一步导致美国国内大豆供给偏紧, 对价格的支撑作用或将延续一段时间 本周, 巴西现总统迪尔玛 罗塞夫女士在巴西大选第二轮投票中赢得超过半数 空短期 选票, 连任巴西总统, 也是巴西历史上首位连任女总统 分析师称, 罗塞夫继 续执政, 意味着其经济政策将给巴西雷亚尔带来进一步的贬值压力, 使得巴西大 豆对全球买家来说更有吸引力, 因此有利于巴西扩大出口规模 美国 Farm Direction 公司称, 目前美国国内豆粕供应依然紧张, 甚至到了只 多短期 能限量供应的地步 现在的问题是, 豆粕供应为何紧张以及紧张情况会持续多久 国际 该机构认为, 大豆收获耽搁并不是主要问题, 但是近期铁路运输堵塞导致大豆不 能及时装运 如果没有更多的天气问题或者南美产量问题, 大豆价格很难进一 步走高 知名植物油分析师托马斯 梅尔科周三称, 明年 1 季度马来西亚衍生品交易 多长期 所毛棕榈油期货价格可能涨至 23-25 令吉 / 吨 他认为棕榈油消费可能超过全球产量,214/15 年度全球棕榈油产量可能仅增长 2 万吨, 因为东南亚主产区天气干燥 这将有助于降低库存, 支持棕榈油价格 比利时 Sipef 公司发布报告称, 由于预期棕榈油市场反弹行情将延续到 215 年, 该公司已经放慢了棕榈油销售 由于此前预计棕榈油市场下跌压力沉重, 因而在 8 月就预售了 214 年棕榈油产量的 79%, 但此后仅新增预售 1% 马来西亚棕榈油委员会 (MPOC) 本周发布的报告称, 明年毛棕榈油价格可能涨至 21-25 令吉 / 吨, 主要受到生物燃料需求以及原油价格等因素提振 巴西分析机构 Safras e Mercado 公司本发布的报告称, 截至上周五, 巴西 多中期 214/15 年度大豆播种完成 12.5%, 低于去年同期的 26%
[ 持仓排名 ] 豆油 151 合约持仓量龙虎榜 棕榈油 151 合约持仓量龙虎榜
菜籽油 151 合约持仓量龙虎榜 免责声明 期货市场风险莫测, 交易务请谨慎从事 本报告版权归银河期货油脂油料事业部所有 未获得银河期货油脂油料事业部书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 本报告基于银河期货油脂油料事业部及其研究员认为可信的公开资料, 但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证, 也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任 在银河期货油脂油料事业部及其研究员知情的范围内, 银河期货油脂油料事业部及其研究员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关系