南华期货研究 NFR 原油日报 2019 年 1 月 22 日星期二 市场要闻 : IMF 下调今明两年全球经济增速 IMF: 预计全球增长风险偏下行, 预计 2019 年全球经济增速为 3.5%, 为三年来最低水平, 预计 2020 年全球经济增速为 3.6%; 预计 2019 年美国经济增速为 2.5%, 下调 2019 年欧元区经济增速预期至 1.6%, 此前预期为 1.9%; 下调德国经济增速预期至 1.3%, 此前预期为 1.9%, 预计 2019 年中国经济增速为 6.2%, 与此前持平 IMF 主席拉加德 : 全球经济增速下滑的风险值增加, 政策制定者必须处理现存的脆弱性问题并准备好应对严重衰退的可能性 ; 为了刺激经济韧性, 削减高企的政府债务是必须的, 这可以为应对未来的衰退提供空间 ; 关税影响了资产价格, 使得金融环境收紧 xiayang@nawaa.com 据路透新闻, 俄能源部长诺瓦克称该国致力于兑现减产承诺, 本周稍后将与沙特能源部长在达沃斯会面 联合石油数据库 JODI: 沙特 11 月原油产量为历史高位的 1109 万桶 / 日 ;11 月原油库存减少 916.2 万桶, 至 2.0821 亿桶 ;11 月原油出口量增至 823.5 万桶 / 日 简评 : 周一, 国际货币基金组织 (IMF) 发布最新一期世界经济展望报告, 报告显示, 预计 2019 年全球经济增速为 3.5%, 预计 2020 年全球经济增速为 3.6%, 分别较去年 10 月的预期下调了 0.2 和 0.1 个百分点 IMF 表示, 下调 2019-2020 年全球经济增速的主要理由有以下几点 :(1)2018 年下半年以来经济增长势头的减弱, 包括德国实行新的汽车燃料排放标准, 以及意大利的主权与金融市场风险对国内需求的负面影响 ;(2) 金融市场情绪逐渐悲观 ;(3) 土耳其经济的超预期收缩 由经济展望回到原油市场, 经济增速与石油需求增速密切相关, 从 1982 年以来的历史数据来看,GDP 增速变动 0.1 个百分点, 将会导致全球石油需求增速平均变动 6 万桶 / 日左右 由此可以看到, 与 OPEC+ 120 万桶 / 日的供应削减相比,2019 年石油需求端的波动性目前来看并不大 短期来看, 在 2019 年一季度, 虽然经济增速下行风险令原油市场蒙阴, 但 OPEC+ 的减产行动依然是市场的最主要驱动因素 但如果将时间维度扩展到整个 2019-2020 年, 经济增速对油市的影响力则会增大许多, 市场需要关注未来全球经济增速几个重要的下行风险因素 : 中美贸易紧张局势是否会继续升级, 英国是否可能在未达成协议的情况下推出欧盟, 以及中国经济增速是否会超预期下滑 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1
1. 主要行情走势 1.1 全球主要油品期货 品种 单位最新结算价日涨跌日涨跌幅成交量日度变化持仓量日度变化 WTI 原油美元 / 桶 52.36 2.58 5.18% 891,922 16.44% 301,598-8.44% 原油期货 Brent 原油美元 / 桶 61.44 2.72 4.63% 329,048 14.15% 446,902-8.46% Oman 原油美元 / 桶 60.50 2.87 4.98% 3,006 1.35% 6,327 17.98% INE SC 原油元 / 桶 422.30 10.10 2.45% 636,884 14.27% 43,364-4.02% 成品油期货 美汽油 RBOB 美分 / 加仑 142.54 6.28 4.61% 75,277 0.47% 116,424-1.45% 美柴油 ULSD 美分 / 加仑 188.08 5.38 2.94% 63,300 9.92% 92,092-5.30% ICE 柴油美元 / 吨 561.00 14.25 2.61% 115,631 34.89% 150,044 2.55% 图 1:WTI-Brent 原油期货近期价格走势 ( 美元 / 桶 ) 图 2:INE SC 原油期货价格走势 ( 人民币 / 桶 ) 图 3:WTI 原油期货远期曲线 ( 美元 / 桶 ) 图 4:Brent 原油期货远期曲线 ( 美元 / 桶 ) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2
图 5:INE SC 原油期货远期曲线 ( 元 / 桶 ) 图 6: INE SC 原油成交量与持仓量 ( 张 ) INE 原油期货可交割 6 种中东原油 其他重要原油现货价格 1.2 全球主要原油现货 现货原油 单位最新价上一期日涨跌量日涨跌幅 阿联酋上扎库姆原油美元 / 桶 60.31 59.74 0.57 0.95% 阿联酋迪拜原油美元 / 桶 59.54 58.24 1.30 2.23% 阿曼原油美元 / 桶 59.79 58.70 1.09 1.86% 伊拉克巴士拉轻油美元 / 桶 59.67 58.47 1.20 2.05% 也门马西拉原油美元 / 桶 61.11 59.88 1.23 2.05% 卡塔尔海洋油美元 / 桶 60.11 58.81 1.30 2.21% OPEC 一揽子原油 ( 数据延迟一天 ) 美元 / 桶 58.24 58.39-0.15-0.26% 即期 Brent(BFOE) 美元 / 桶 60.56 59.72 0.84 1.41% WTI 库欣美元 / 桶 52.31 52.11 0.20 0.38% 美湾 LLS 美元 / 桶 48.41 47.61 0.80 1.68% 远东 ESPO 美元 / 桶 62.74 61.24 1.50 2.45% 图 7:INE 原油可交割的 6 种中东油现货价格 ( 美元 / 桶 ) 图 8: 欧洲 - 美国重要原油现货价格 ( 美元 / 桶 ) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3
1.3 全球主要原油相关价差 跨市价差 跨期价差 裂解价差 单位 最新一期 上一期 日涨跌量 日涨跌幅 WTI-Brent 期货价差 美元 / 桶 -8.71-8.25-0.46 5.58% Brent-Dubai 现货价差 美元 / 桶 1.22 1.20 0.02 1.67% WTI 首行 -12 行价差 美元 / 桶 -2.39-2.23-0.16 7.17% Brent 首行 -12 行价差 美元 / 桶 -0.17-0.50 0.33-66.00% NYMEX 汽油 -WTI 价差 美元 / 桶 7.16 7.17-0.01-0.15% NYMEX 低硫柴油 -WTI 价差 美元 / 桶 27.26 26.52 0.74 2.79% NYMEX 原油 321 裂解价差 美元 / 桶 13.86 13.62 0.24 1.76% ICE 柴油 -Brent 价差 美元 / 桶 15.06 14.23 0.83 5.83% 图 9:WTI-Brent 原油期货价差走势 ( 美元 / 桶 ) 图 10:Brent-Dubai 现货价差 ( 美元 / 桶 ) 图 11:WTI 原油期货 - 近远月价差 图 12:Brent 原油期货 - 近远月价差 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4
图 13: 美国成品油 - 原油裂解价差 ( 美元 / 桶 ) 图 14:ICE 柴油 -Brent 裂解价差 ( 美元 / 桶 ) 2. 重要基本面数据 OPEC 减产执行率 : 单位 : 千桶 / 日 OPEC 产量减产执行率减产基准协议减产量实际减产量 2018 年 11 月 2018 年 12 月 2018 年 11 月 2018 年 12 月 阿尔及利亚 1056 1051 1057-32 -6 3% 19% 安哥拉 1500 1490 1528-47 -38 60% 81% 刚果 ( 布 ) 310 329 325-10 4 150% -40% 厄瓜多尔 522 524 524-16 0 13% 0% 赤道几内亚 121 108 127-4 -19 150% 475% 加蓬 170 197 187-6 10 283% -167% 伊拉克 4626 4714 4653-141 61 19% -43% 科威特 2772 2800 2809-85 -9 44% 11% 尼日利亚 1739 1750 1738-53 12-2% -23% 沙特阿拉伯 11021 10553 10633-322 -80-120% 25% 阿联酋 3283 3218 3168-96 50-120% -52% OPEC 减产 11 国 27120 26734 26749-812 -15-46% 2% 伊朗 2928 2769 3330 - - - - 利比亚 1100 928 1118 - - - - 委内瑞拉 1181 1148 1206 - - - - OPEC 合计 32328 31578 32403 数据来源 :OPEC 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5
图 15:OPEC 原油产量月度数据 ( 千桶 / 日 ) 图 16: 美国原油产量 ( 千桶 / 日 ) 33,500 33,000 32,500 32,000 31,500 31,000 30,500 OPEC 原油产量减产执行率 ( 右轴 ) 180% 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 13,000 12,000 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 数据来源 : OPEC 南华研究 图 17: 美国炼厂开工率 (%) 图 18: 美国商业原油库存 ( 千桶 ) 100.0 550,000 95.0 500,000 90.0 450,000 85.0 400,000 80.0 350,000 75.0 300,000 图 19: 美国汽油库存 ( 千桶 ) 图 20: 美国精炼油库存 ( 千桶 ) 270,000 260,000 250,000 240,000 230,000 220,000 210,000 200,000 180,000 170,000 160,000 150,000 140,000 130,000 120,000 110,000 100,000 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6
南华期货分支机构 2009 8 7 萧山营业部哈尔滨营业部杭州市萧山区北干街道金城路 438 号东南科技研发中心 2101 室哈尔滨市香坊区中山路 93 号 801 802 804 810 811 室电话 :0451-58896600 电话 :0571-83869601 台州营业部台州市经济开发区东商务区巨鼎国际商厦 203 室电话 :0576-88539900 温州营业部浙江省温州市车站大道 2 号华盟商务广场 1801 电话 :0577-89971808 郑州营业部郑州市商务外环路 30 号期货大厦 1306 室电话 :0371-65613227 青岛营业部 青岛市闽江路 2 号 1 单元 2501 室 电话 :0532-80798985 宁波分公司 宁波市海曙区和义路 77 号 901 902 电话 :0574-87280438 沈阳营业部沈阳市沈河区北站路 51 号闽商总部大厦 15 层 C 室电话 :024-22566699 宁波营业部 浙江省宁波市和义路 77 号汇金大厦 9 楼 电话 :0574-87274729 慈溪营业部慈溪市浒山街道开发大道 1277 号香格大厦 7 楼电话 :0574-63925104 嘉兴营业部嘉兴市中山路 133 号综合大楼东五楼电话 :0573-82153186 绍兴营业部绍兴市越城区昆仑商务中心 1 幢 1 单元 3101 室电话 :0575-85095807 深圳分公司成都营业部深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 2701 2702 室四川省成都市高新区天府大道北段 1700 号 1 栋 2 单元 12 层 1209电话 :0755-82577529 号电话 :028-86532609 兰州营业部甘肃省兰州市城关区张掖路街道酒泉路 437-451 号金地商务大厦 11 楼 001 号电话 :0931-8805351 大连营业部大连市沙河口区会展路 129 号大连国际金融中心 A 座大连期货大厦第 34 层 3401 3410 号电话 :0411-39048000 天津营业部天津市河西区友谊路与平交道交口东南侧大安大厦 A 座 1003 电话 :022-28378072 上海分公司上海浦东新区芳甸路 1155 号嘉里城 801-802 单元电话 :021-20220312 021-50431979 上海芳甸路营业部上海浦东新区芳甸路 1155 号嘉里城 803-804 单元电话 :021-20220312 021-50431979 上海虹桥路营业部上海市虹桥路 663 号 1 楼 7 楼电话 :021-52586179 深圳营业部深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 2703 2705 室电话 :0755-82577909 广州营业部广州市天河区珠江新城花城大道 68 号环球都会广场 2008 单元电话 :020-38810969 芜湖营业部芜湖市镜湖区伟星时代金融中心 1002 室电话 :0553-3880212 北京分公司北京市西城区宣武门外大街 28 号 2 幢 B803 B805 室电话 :010-63155309 重庆营业部 重庆市江北区建新南路 1 号 20-2 20-3 电话 :023-62611588 北京营业部永康营业部北京市西城区宣武门外大街 28 号 2 幢 B801 B802 B608 B609永康市丽州中路 63 号 11 楼室电话 :0579-89292777 电话 :010-63161286 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7
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