南华期货研究 NFR 聚烯烃周报 219 年 1 月 14 日星期一 南华期货研究所 袁铭 ym@nawaa.com 571-8972755 投资咨询证 :Z12648 助理分析师 : 章正泽 zhangzhengze@nawaa.com 571-87839255 摘要 : 本周聚烯烃区间震荡 LL 国内排产比例处于年内高点, 变化不大, 伊朗货源陆续到港, 压力将集中体现在 1 月份, 供应端压力有增加趋势 下游棚膜需求继续减弱, 处于维持期, 而地膜需求需求逐渐转暖, 进入储备期, 农膜开工率整体提升, 但下游年前补库仍相对谨慎, 暂时对行情有一定支撑, 但缺乏大的刺激 PP 供应端没有太大变化, 下游有适量节前备货需求, 但力度有限, 随着时间推进到二十号左右, 下游工厂停工将逐步增加, 市场交投气氛存在逐步转弱预期 目前石化库存去库势头良好, 贸易商库存压力也不大, 短期给予行情一定支撑 预计下周前半周行情在下游仍有部分补库需求, 且上中游库存压力不大的背景下, 价格仍有冲高动能, 不过受制于供应端宽松且并无大规模提前备货需求出现, 价格上方压制也很明显, 整体仍旧维持区间震荡判断, 且在原油强势背景下, 聚烯烃价格仍旧上冲乏力, 待原油反弹结束, 下游开始大面积停工, 价格可能再度承压 操作上, 短期区间震荡对待,LL195 关注区间 85 87,PP195 关注区间 86 885 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1
29 8 7 聚烯烃 ---- 供需矛盾有限维持区间震荡 1 本周回顾本周聚烯烃区间震荡 LL 国内排产比例处于年内高点, 变化不大, 伊朗货源陆续到港, 压力将集中体现在 1 月份, 供应端压力有增加趋势 下游棚膜需求继续减弱, 处于维持期, 而地膜需求需求逐渐转暖, 进入储备期, 农膜开工率整体提升, 但下游年前补库仍相对谨慎, 暂时对行情有一定支撑, 但却反大的刺激 PP 供应端没有太大变化, 下游有适量节前备货需求, 但力度有限, 随着时间推进到二十号左右, 下游工厂停工将逐步增加, 市场交投气氛存在逐步转弱预期 目前石化库存去库势头良好, 贸易商库存压力也不大, 短期给予行情一定支撑 预计下周前半周行情在下游仍有部分补库需求, 且上中游库存压力不大的背景下, 价格仍有冲高动能, 不过受制于供应端宽松且并无大规模提前备货需求出现, 价格上方压制也很明显, 整体仍旧维持区间震荡判断, 且在原油强势背景下, 聚烯烃价格仍旧上冲乏力, 待原油反弹结束, 下游开始大面积停工, 价格可能再度承压 操作上, 短期区间震荡对待,LL195 关注区间 85 87,PP195 关注区间 86 885 2 基差 LL 基差 1,2. 1,. 8. 6. 4. 2.. -2. -4. -6. -8. LL 基差 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2
29 8 7 PP 基差 PP 基差 12 1 8 6 4 2-2 -4-6 -8 3 产业链利润 油化工利润 ( 元 / 吨 ) 油制 LL 利润 油制 PP 利润 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 资料来源 :wind 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3
217-8-21 217-9-21 217-1-21 217-11-21 217-12-21 218-1-21 218-2-21 218-3-21 218-4-21 218-5-21 218-6-21 218-7-21 218-8-21 218-9-21 218-1-21 218-11-21 218-12-21 29 8 7 煤化工利润 ( 元 / 吨 ) 煤制 LL 利润 煤制 PP 利润 4,. 3,5. 3,. 2,5. 2,. 1,5. 1,. 5.. 资料来源 :wind 南华研究 华东某 MTO 综合利润 MTO 综合利润 15 1 5-5 -1-15 -2-25 资料来源 :wind 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4
218-5 218-6 218-7 218-8 218-9 218-1 218-11 218-12 29 8 7 PDH 工艺相关利润 PDH 利润 PDH 制 PP 利润 3, 2,5 2, 1,5 1, 5-5 资料来源 :wind 南华研究 4 库存及仓单 最新石化库存 55.5 万吨 本周期国内样本贸易商 PE 库存量小幅下降, 周环比降幅 在 2.7% 国内 PP 社会库存较上周增加.32%, 其中华北地区环比增加 4.9%, 华东地 区环比减少 3.72%, 华南地区环比增加.3%, 其它地区环比增加 7.59% 聚烯烃石化库存 213 214 215 年 216 217 218 219 14 12 两油库存 1 8 6 4 2 1-1 2-1 3-1 4-1 5-1 6-1 7-1 8-1 9-1 1-1 11-1 12-1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5
216-12-3 217-2-28 217-4-3 217-6-3 217-8-31 217-1-31 217-12-31 218-2-28 218-4-3 218-6-3 218-8-31 218-1-31 216-12-3 217-2-28 217-4-3 217-6-3 217-8-31 217-1-31 217-12-31 218-2-28 218-4-3 218-6-3 218-8-31 218-1-31 29 8 7 PE 中游库存 PP 中游库存 PE 中游库存 PP 中游库存 25 2 15 1 5 5 45 4 35 3 25 2 15 1 5 9 8 7 6 5 4 3 2 1 7 6 5 4 3 2 1 PE 贸易环节库存 ( 千吨 ) PE 港口库存 ( 千吨 ) PP 贸易环节库存 ( 吨 ) PP 港口库存 ( 千吨 ) 5 下游 农膜开工率 214 年 215 年 216 年 217 年 218 年 219 年 8% 7% 农膜开工率 6% 5% 4% 3% 2% 1% % 1-4 2-4 3-4 4-4 5-4 6-4 7-4 8-4 9-4 1-4 11-4 12-4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6
29 8 7 包装膜开工率 214 年 215 年 216 年 217 年 218 年 219 年 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 包装膜开工率 1% % 1-4 2-4 3-4 4-4 5-4 6-4 7-4 8-4 9-4 1-4 11-4 12-4 塑编开工率 214 年 215 年 216 年 217 年 218 年 219 年 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 塑编开工率 2% 1% % 1-4 2-4 3-4 4-4 5-4 6-4 7-4 8-4 9-4 1-4 11-4 12-4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7
29 8 7 BOPP 开工率 214 年 215 年 216 年 217 年 218 年 219 年.9.8.7.6.5.4.3 BOPP 开工率.2.1 1-4 2-4 3-4 4-4 5-4 6-4 7-4 8-4 9-4 1-4 11-4 12-4 塑编开工率 214 年 215 年 216 年 217 年 218 年 219 年 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 塑编开工率 2% 1% % 1-4 2-4 3-4 4-4 5-4 6-4 7-4 8-4 9-4 1-4 11-4 12-4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8
南华期货分支机构 29 8 7 萧山营业部哈尔滨营业部杭州市萧山区北干街道金城路 438 号东南科技研发中心 211 室哈尔滨市香坊区中山路 93 号 81 82 84 81 811 室电话 :451-588966 电话 :571-8386961 台州营业部台州市经济开发区东商务区巨鼎国际商厦 23 室电话 :576-885399 温州营业部浙江省温州市车站大道 2 号华盟商务广场 181 电话 :577-8997188 郑州营业部郑州市商务外环路 3 号期货大厦 136 室电话 :371-65613227 青岛营业部 青岛市闽江路 2 号 1 单元 251 室 电话 :532-8798985 宁波分公司 宁波市海曙区和义路 77 号 91 92 电话 :574-8728438 沈阳营业部沈阳市沈河区北站路 51 号闽商总部大厦 15 层 C 室电话 :24-22566699 宁波营业部 浙江省宁波市和义路 77 号汇金大厦 9 楼 电话 :574-87274729 慈溪营业部慈溪市浒山街道开发大道 1277 号香格大厦 7 楼电话 :574-6392514 嘉兴营业部嘉兴市南湖区文桥路 55 号融通商务中心 3 幢 181 室电话 :573-8999782 绍兴营业部绍兴市越城区昆仑商务中心 1 幢 1 单元 311 室电话 :575-859587 深圳分公司成都营业部深圳市福田区金田路 428 号荣超经贸中心 271 272 室四川省成都市高新区天府大道北段 17 号 1 栋 2 单元 12 层 129电话 :755-82577529 号电话 :28-8653269 兰州营业部甘肃省兰州市城关区张掖路街道酒泉路 437-451 号金地商务大厦 11 楼 1 号电话 :931-885351 大连营业部大连市沙河口区会展路 129 号大连国际金融中心 A 座大连期货大厦第 34 层 341 341 号电话 :411-3948 天津营业部天津市河西区友谊路与平交道交口东南侧大安大厦 A 座 13 电话 :22-2837872 上海分公司上海浦东新区芳甸路 1155 号嘉里城 81-82 单元电话 :21-222312 21-5431979 上海芳甸路营业部上海浦东新区芳甸路 1155 号嘉里城 83-84 单元电话 :21-222312 21-5431979 上海虹桥路营业部上海市虹桥路 663 号 1 楼 7 楼电话 :21-52586179 深圳营业部深圳市福田区金田路 428 号荣超经贸中心 273 275 室电话 :755-8257799 广州营业部广州市天河区珠江新城花城大道 68 号环球都会广场 28 单元电话 :2-3881969 芜湖营业部芜湖市镜湖区伟星时代金融中心 12 室电话 :553-388212 北京分公司北京市西城区宣武门外大街 28 号 2 幢 B83 B85 室电话 :1-6315539 重庆营业部重庆市江北区建新南路 1 号 2-2 2-3 电话 :23-62611588 北京营业部永康营业部北京市西城区宣武门外大街 28 号 2 幢 B81 B82 B68 B69永康市丽州中路 63 号 11 楼 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9
室电话 :1-63161286 太原营业部太原市迎泽区解放南路 2 号山西景峰国际商务大厦 8 层 85 室电话 :351-211818 余姚营业部余姚市城区余姚中国塑料城国际商务中心 3 幢 12 室电话 :574-625911 电话 :579-89292777 29 8 7 南通营业部江苏省南通市南大街 89 号总部大厦六层 63 64 室电话 :513-8911168 厦门营业部厦门市思明区鹭江道 96 号之二砖石海岸 B 栋 193 单元 电话 :592-212291 普宁营业部广东省普宁市中信华府南向门市东起 3 至 8 间首层至二层电话 :663-2663855 汕头营业部汕头市龙湖区金砂路 13 号星光华庭商铺 112 212 号房复式电话 :754-8998339 桐乡营业部浙江省桐乡市梧桐街道凤鸣路 148 号一层 七层电话 :573-83378538 南昌营业部江西省南昌市红谷滩新区中央广场 B 区准甲办公室 145 室 ( 第 14 层 ) 电话 :791-83828829 舟山营业部浙江省舟山市定海临城街道翁山路 555 号交易中心大楼三层义乌营业部 3232 3233 3234 3235 室浙江省义乌市宾王路 28 号 2 楼电话 :58-8125381 电话 :574-8521116 苏州营业部苏州工业园区苏惠路 88 号环球财富广场 1 幢 299 室电话 :512-8766825 南京分公司南京市建邺区河西商务中心区 B 地块新地中心二期 88 室电话 :25-8629875 济南营业部山东省济南市历下区泺源大街 12 号祥恒广场 15 层 155 室电话 :531-8998121 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1
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