研究报告 周报 糖价反弹仍缺乏有效动力 白糖 2018 年 4 月 22 日星期日 白糖主要观点 : 1 国际方面, 本周主力 07 月合约收于 11.89 美分 / 磅, 周跌 2.54% 鉴于食糖价格持续下滑, 印度马邦政府计划向糖厂提供 500 卢比 /100 公斤的出口补贴 马邦合作部长 Subhash Deshmukh 证实了这一说法, 并表示正在考虑通过补贴来帮助糖厂完成早前宣布的最低指示性出口配额 (MIEQ) 巴西方面,Unica 称, 巴西中南部地区糖厂 3 中财信立研究员孙毅 Tel:021-61701587 E-mail: ysun.ethan@outlook.com 地址 : 上海市徐汇区襄阳南路 365 号 B 楼 月下半月压榨了 775.8 万吨甘蔗, 较去年同期减少 2.6%; 产糖量 17.3 吨, 较去年同期减少 35.9%; 乙醇产量为 4.29 亿公升, 较年同期增加 31.4% 预计会对糖价有一定的支撑, 但无法改变全球糖市供应过剩的格局 持仓方面,CFTC 非商业净多 -114036 手, 净多增加 1816 手 2 国内方面, 本周郑糖合约 05 收于 5500 元 / 吨, 周跌 0.69% 目前国内糖厂已经陆续收榨, 供需驱动向下 虽然目前糖市利空已经基本出尽, 但增产周期下糖价上行仍缺乏有效驱动, 接下来继续关注天气及政策方面的变化 操作建议 : 日内交易为主 一 本周行情回顾 敬请参阅最后一页之特别声明研究报告 Z.C.
一 本周行情回顾 1.1 期货价格变化 期货合约 周开盘价 周收盘价 周最高价 周最低价 周涨跌 涨跌幅 周成交量 周持仓量 (%) 郑糖 1809 5538 5500 5550 5408-38 -0.69% 1534000 531000 郑糖 1901 5475 5466 5483 5366-9 -0.16% 64874 55336 11 号糖 12.20 11.89 12.42 11.77-0.31-2.54% 368000 491000 1807E 11 号糖 1810E 12.45 12.15 12.64 12.03-0.30-2.41% 119000 205000 图一郑糖 1809 合约走势图 图二外盘原糖 1807 合约走势 图三郑糖 1901 合约走势图 图四外盘原糖 1810 合约走势 1.2 现货价格变化本周国内白糖现货价格稳中有跌 南宁现货价格 5740 元 / 吨, 较上周下跌 50 元 / 吨, 成交一般 ; 云南昆明现货价格 5370 元 / 吨, 较上周下跌 85 元 / 吨, 销量一般 ; 辽宁鲅鱼圈广西白砂糖 5770 元 / 吨, 较上周下跌 190 元 / 吨 敬请参阅最后一页之特别声明 2
2017-05 2017-06 2017-07 2017-08 2017-09 2017-10 2017-11 2017-12 2018-01 2018-02 2018-03 2018-04 2017-05 2017-06 2017-07 2017-08 2017-09 2017-10 2017-11 2017-12 2018-01 2018-02 2018-03 2018-04 研究报告 Z.C. 图五白糖现货价格 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 现货价 : 白砂糖 : 柳州现货价 : 白砂糖 : 南宁现货价 : 白砂糖 : 昆明 现货价 : 白砂糖 : 湛江 现货价 : 白砂糖 : 日照 1.3 基差变化 图六主要地区基差 (1809 合约 ) 图七主要地区基差 (1901 合约 ) 1,200.00 日照 -SR609 柳州 -SR609 1,200.00 日照 -SR701 柳州 -SR701 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00-200.00 1.4 价差变化本周郑糖 09 对 01 合约价差 34 元, 下跌 27 元 图九白糖 1809 合约与 1901 合约价差 敬请参阅最后一页之特别声明 3
13/09/01 13/11/01 14/01/01 14/03/01 14/05/01 14/07/01 14/09/01 14/11/01 15/01/01 15/03/01 15/05/01 15/07/01 15/09/01 15/11/01 16/01/01 16/03/01 16/05/01 16/07/01 16/09/01 16/11/01 17/01/01 17/03/01 17/05/01 17/07/01 17/09/01 17/11/01 18/01/01 18/03/01 研究报告 Z.C. 200.00 2018 年 2017 年 2016 年 2015 年 2014 年 100.00 0.00 (100.00) (200.00) (300.00) (400.00) (500.00) 01/26 02/26 03/26 04/26 05/26 06/26 07/26 08/26 二 CFTC 持仓 & 郑商所仓单库存 2.1 CFTC 持仓分析截至 2018 年 4 月 17 日当周 ICE11 号原糖持仓报告显示, 非商业空头持仓 323199 手, 增加 5649 手, 非商业多头持仓 209163 手, 增加 7465 手, 非商业净持仓由上周净多头 -115852 手变成净多 -114036 手, 净多增加 1816 手 图十 CFTC 非商业持仓变化 370000 320000 270000 220000 170000 120000 70000 20000-30000 -80000 非商业净多增减非商业净多单 ICE 原糖价格 26.00 24.00 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 资料来源 :CFTC, 中财信立 2.2 仓单库存截至 2018 年 4 月 20 日, 注册仓单 43555 张, 有效预报 7561 张, 合计 51116 张 图十一仓单与虚实盘对比 敬请参阅最后一页之特别声明 4
90000 80000 70000 注册仓单 + 有效预报 虚实盘比 12 10 60000 8 50000 40000 6 30000 4 20000 10000 2 0 01/01 04/01 07/01 10/01 01/01 04/01 07/01 10/01 01/01 04/01 0 三 进口糖利润以及淀粉糖价格监测 巴西 泰国 配额内配额外配额内配额外加工糖估算价 3125 5055 3024 4885 与日照价差 3575 1645 3676 1815 与柳糖价差 2395 465 2496 635 与郑糖价差 2350 420 2451 590 资料来源 : 广西糖网, 中财期货研究院上表中进口糖估算价以及与现货价格或期货价格的价差均按照 2018 年 4 月 19 日价格计算收录 主要影响因素有 ICE 糖价, 升贴水, 运费, 精炼损耗等 本周五较上周四相比配额内巴西进口加工糖估算价下跌 66 元 / 吨, 配额外巴西进口加工糖估算价下跌 113 元 / 吨 ; 配额内泰国进口加工糖估算价下跌 52 元 / 吨, 配额外泰国进口加工糖估算价下跌 88 元 / 吨 各地加工糖报价以稳为主, 总体成交一般 4 月 20 日各地加工糖报价具体情况如下 : 中粮糖业辽宁有限公司 : 银霞牌优级绵白糖报价 6700 元 / 吨, 一级白砂糖报价 6150 元 / 吨, 报价不变, 成交一般 河北 : 中粮 ( 唐山 ) 糖业有限公司 : 屯河牌 2017 年 3-7 月产陈糖车板报价 5880 元 / 吨, 中糖牌新糖报价 6180 元 / 吨, 报价不变, 成交一般 山东 : 日照凌云海糖业集团有限公司 : 凌雪牌白砂糖报价 6700 元 / 吨, 绵白糖报价 6850 元 / 吨, 报价不变, 成交一般 山东星光糖业集团有限公司 : 星友牌精制幼砂糖报价 7400 元 / 吨, 优级绵白糖报价 6800 元 / 吨, 白砂糖报价 6700 元 / 吨, 报价不变, 成交一般 敬请参阅最后一页之特别声明 5
福建 : 路易达孚 ( 福建 ) 精炼糖有限公司 : 南鼎山牌精制幼砂糖生产线现货报价 6025 元 / 吨, 一级碳化糖报价 5900 元 / 吨, 下调 100-125 元 / 吨, 成交一般 福建糖业股份有限公司 : 白玉兰 牌 2017 年 11 月产仓库报价 6020 元 / 吨, 下调 30 元 / 吨, 成交一般 广东金岭糖业集团 :2018 年加工仓库报价 5920 元 / 吨, 下调 20 元 / 吨, 成交一般 东莞市制糖厂有限公司 : 白莲 牌白砂糖报价 5950 元 / 吨, 成交一般 四 一周内外要闻 1. 鉴于食糖价格持续下滑, 印度马邦政府计划向糖厂提供 500 卢比 /100 公斤的出口补贴 马邦合作部长 Subhash Deshmukh 证实了这一说法, 并表示正在考虑通过补贴来帮助糖厂完成早 前宣布的最低指示性出口配额 (MIEQ) 2. 周四公布的报告显示, 巴西 2018-19 年度糖出口量预计减少 650 万吨, 因甘蔗压榨量减 少, 并且中南部以及东北部地区糖产量下滑 3. 美国农业部驻澳大利亚大使馆专员周一表示, 澳大利亚 2018-19 年度糖用甘蔗产量预计 将持稳于 3,400 万吨, 和去年相差不大 五 行情分析及操作建议国际方面, 本周主力 07 月合约收于 11.89 美分 / 磅, 周跌 2.54% 鉴于食糖价格持续下滑, 印度马邦政府计划向糖厂提供 500 卢比 /100 公斤的出口补贴 马邦合作部长 Subhash Deshmukh 证实了这一说法, 并表示正在考虑通过补贴来帮助糖厂完成早前宣布的最低指示性出口配额 (MIEQ) 巴西方面,Unica 称, 巴西中南部地区糖厂 3 月下半月压榨了 775.8 万吨甘蔗, 较去年同期减少 2.6%; 产糖量 17.3 吨, 较去年同期减少 35.9%; 乙醇产量为 4.29 亿公升, 较年同期增加 31.4% 预计会对糖价有一定的支撑, 但无法改变全球糖市供应过剩的格局 持仓方面, CFTC 非商业净多 -114036 手, 净多增加 1816 手 国内方面, 本周郑糖合约 05 收于 5500 元 / 吨, 周跌 0.69% 目前国内糖厂已经陆续收榨, 供需驱动向下 虽然目前糖市利空已经基本出尽, 但增产周期下糖价上行仍缺乏有效驱动, 接下来继续关注天气及政策方面的变化 敬请参阅最后一页之特别声明 6
上海中财期货有限公司 地址 : 上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦 23 楼总机 :021-68866688 传真 :021-68866666 浙江分公司杭州市体育场路 458 号中财金融广角二楼电话 :0571-56080568 江苏分公司南京市建邺区江东中路 311 号中泰国际大厦 5 栋 702 电话 :025-58818733 中原分公司郑州市郑东新区东风南路东 金水东路北 2 号楼 1 单元 12 层 1205 室上海陆家嘴环路营业部上海市浦东新区陆家嘴环路 958 号 2301 室电话 : 021-38600865 上海襄阳南路营业部上海市徐汇区襄阳南路 365 号 B 栋电话 :021-61701609 北京海淀营业部北京市海淀区莲花苑 5 号楼华宝大厦 1119 室电话 :010-63942832 转 8010 深圳营业部深圳市福田区彩田南路中深花园 A 座 1209 电话 :0755-82881599 天津营业部天津市和平区马场道 114 号中财金融广角电话 :022-58228156 重庆营业部重庆市南岸区江南大道 8 号万达广场写字楼 2 座 6-8 室电话 :023-88698700 沈阳市三好街营业部沈阳市和平区三好街 100-4 号华强广场 A 座 20 层 05 单元电话 :024-31872007 武汉营业部湖北武汉市硚口区沿河大道 236-237 号 A 栋 10 层 1001-1003 室电话 :027-85669011-8005 西安营业部西安市碑林区和平路 22 号中财金融大厦 3 楼 304 室电话 :029-87938499 杭州营业部杭州市体育场路 458 号中财金融广角二楼电话 :0571-56080568 济南营业部山东省济南市历下区历山路 173-1 号 1-504 电话 :0531-83196200/83196202 无锡营业部江苏省江阴市福泰路 89 号虹桥新天地南楼 4006 室电话 :0510-81665833 郑州营业部郑州市金水区未来大路 69 号未来公寓 816 室 707 室电话 :0371-65611075 太原营业部山西省太原市长治路 306 号火炬创业大厦 B 座 5008 室电话 :0351-7091383 长沙营业部湖南长沙市天心区芙蓉中路三段 426 号中财大厦 5 楼电话 :0731-85559932 南昌营业部江西省南昌市青云谱区解放西路 49 号明珠广场 H 栋 602 室电话 :0791-88457727 合肥营业部合肥市庐阳区淮河路 288 号香港广场 1306 室电话 :0551-62651669 唐山营业部唐山市路南区万达广场购物中心区 2 单元 B 座 1804 电话 :0315-2210860 日照营业部山东省日照市东港区北京路 252 号蓝天国贸中心 12 楼电话 :0633-2297837 赤峰营业部内蒙古赤峰市红山区长青街长青五金西 ( 嘉信综合楼五楼 ) 电话 :0476-5951109 厦门营业部厦门市湖里区嘉禾路 398 号 414 室电话 :0592-3330520 常州营业部常州市钟楼区怀德中路 48 号申龙商务广场东座 602 电话 :0519-86805786 全国客服 :400 888 0958 网站 :http://www.zcqh.com 特别声明 : 本报告的信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更 我们已力求报告内容的客观 公正, 但文中的观点 结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关 未经我公司书面许可, 任何机构和个人均不得以任何形式翻版 复制 引用或转载 敬请参阅最后一页之特别声明 7