南华期货研究 NFR 商品期权周报 2018 年 1 月 2 日 期权策略追踪 本周摘要 南华期货研究所宋哲君 songzhejun@nawaa.com Z0013506 周小舒 zhouxiaoshu@nawaa.com 白糖期权本周共计成交 24.11 万手 ( 双边, 下同 ), 持仓量总量为 20.14 万手 国际方面, 印度北方邦要求中央政府提高糖销售配额, 并将最低出厂价格从每公担 2900 卢比上调至 3250 卢比 国内方面, 截至 12 月 28 日不完全统计广西累计开榨 72 家糖厂开榨, 同比减少 8 家 白糖期货主力合约 SR905 本周收 4700, 涨跌幅 -4.47% 豆粕期权本周共计成交 20.45 万手, 持仓量总量为 37.41 万手 截至 12 月 13 日当周, 美国 2018/19 年度大豆出口净销售 2,835,600 吨,2019/20 年度大豆出口净销售 127,800 吨 豆粕期货主力合约 M1905 本周收 2625, 涨跌幅 -1.13% 50ETF 期权本周共计成交 864.90 万手, 持仓量总量为 195.87 万手 中国 11 月规模以上工业企业利润同比降 1.8%, 前值增 3.6% 中国 12 月官方制造业 PMI 为 49.4, 为 2016 年 7 月以来首次跌破荣枯线, 预期 49.9, 前值为 50;12 月官方非制造业 PMI53.8, 预期 53.2, 前值 53.4 50ETF 基金本周收 2.286, 涨跌幅 -0.70% 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1
商品期权周报 一 期权行情一周运行情况 : 1 白糖期权交易运行情况简述: 截至 2018 年 12 月 28 日, 白糖期权本周共计成交 24.11 万手 ( 双边, 下同 ), 持仓量总量为 20.14 万手 总合约和主力合约的成交与持仓具体趋势如下图所示 图 1.1: 白糖期权成交持仓情况 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 白糖标的期货收盘价成交 -CPR 持仓 -CPR 8000.00 7000.00 6000.00 5000.00 4000.00 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 资料来源 : 郑商所 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2
20170419 20170508 20170524 20170613 20170629 20170717 20170802 20170818 20170905 20170921 20171016 20171101 20171117 20171205 20171221 20180109 20180125 20180212 20180307 20180323 20180412 20180502 20180518 20180605 20180622 20180710 20180726 20180813 20180829 20180914 20181010 20181026 20181113 20181129 20181217 商品期权周报 2 白糖期权隐含波动率 图 1.2: 白糖期权各合约隐含波动率 图 1.3: 白糖期权主力合约隐含波动率曲线 22.00% 28.00% 26.00% 24.00% 18.00% 22.00% 16.00% 18.00% 14.00% 16.00% 12.00% 上周 SR905 本周 SR909 14.00% 12.00% 上周 本周 4400 4700 5000 5300 5600 5900 资料来源 : 郑商所 南华研究 资料来源 : 郑商所 南华研究 3 白糖主力月隐含波动率平稳 图 1.4: 主力月隐含波动率平稳 35.00% 30.00% 25.00% 15.00% 5.00% 主力期货 vol 主力期权 vol 0.00% 资料来源 :wind 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3
20170331 20170420 20170509 20170525 20170614 20170630 20170718 20170803 20170821 20170906 20170922 20171017 20171102 20171120 20171206 20171222 20180110 20180126 20180213 20180308 20180326 20180413 20180503 20180521 20180606 20180625 20180711 20180727 20180814 20180830 20180917 20181011 20181029 20181114 20181130 20181218 商品期权周报 4 豆粕期权交易运行情况简述 : 截至 2018 年 12 月 28 日, 豆粕期权本周共计成交 20.45 万手 ( 双边, 下同 ), 持仓量总量 为 37.41 万手 总合约和主力合约的成交与持仓具体趋势如下图所示 图 1.5: 豆粕期权成交持仓情况 4 主力期货 CPR- 成交 CPR- 持仓 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 资料来源 : 大商所 南华研究 5 豆粕期权隐含波动率 图 1.6: 豆粕期权各合约隐含波动率 图 1.7: 豆粕期权主力合约隐含波动率曲线 22.00% 26.00% 18.00% 24.00% 22.00% 16.00% 18.00% 14.00% 12.00% 上周 本周 M1905 M1908 m1911 16.00% 14.00% 12.00% 上周 本周 2550 2700 2850 3000 3150 资料来源 : 大商所 南华研究 资料来源 : 大商所 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4
20170331 20170419 20170505 20170522 20170608 20170623 20170710 20170725 20170809 20170824 20170908 20170925 20171017 20171101 20171116 20171201 20171218 20180103 20180118 20180202 20180226 20180313 20180328 20180416 20180503 20180518 20180604 20180620 20180705 20180720 20180806 20180821 20180905 20180920 20181015 20181030 20181114 20181129 20181214 商品期权周报 6 豆粕期权主力月隐含波动率平稳 图 1.8: 主力月隐含波动率平稳 35.00% 30.00% 25.00% 15.00% 5.00% 主力期货 vol 主力期权 vol 0.00% 资料来源 :wind 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5
2015/2/9 2015/4/9 2015/6/9 2015/8/9 2015/10/9 2015/12/9 2016/2/9 2016/4/9 2016/6/9 2016/8/9 2016/10/9 2016/12/9 2017/2/9 2017/4/9 2017/6/9 2017/8/9 2017/10/9 2017/12/9 2018/2/9 2018/4/9 2018/6/9 2018/8/9 2018/10/9 2018/12/9 2015/2/9 2015/4/9 2015/6/9 2015/8/9 2015/10/9 2015/12/9 2016/2/9 2016/4/9 2016/6/9 2016/8/9 2016/10/9 2016/12/9 2017/2/9 2017/4/9 2017/6/9 2017/8/9 2017/10/9 2017/12/9 2018/2/9 2018/4/9 2018/6/9 2018/8/9 2018/10/9 2018/12/9 商品期权周报 7 50ETF 期权交易运行情况简述 : 截至 2018 年 12 月 28 日,50ETF 期权本周共计成交 864.90 万手 ( 双边, 下同 ), 持仓量总量为 195.87 万手 总合约和主力合约的成交与持仓具体趋势如下图所示图 1.9:50ETF 期权成交持仓情况 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 50ETF 收盘价成交 -CPR 持仓 -CPR 资料来源 : 大商所 南华研究 8 50ETF 期权主力月隐含波动率平稳 图 1.10:50ETF 月隐含波动率平稳 160.0000% 140.0000% 120.0000% 100.0000% 80.0000% 60.0000% 40.0000% 20.0000% 0.0000% 历史波动率 (20 日 ) Call 隐含波动率 Put 隐含波动率 资料来源 :wind 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6
商品期权周报 二 标的资产行情研判 : 表 2.1: 标的资产行情回顾及展望 品种本周事件分析行情判断 下周价格区 间 下周事件提 示 1 截止 12 月 30 日, 全国共发生 104 起非洲猪瘟疫情 2 截至 12 月 13 日当周, 美国 2018/19 年度大豆出口净销售 2,835,600 吨, 豆粕 2019/20 年度大豆出口净销售 127,800 吨 3 12 月 24 日, 国务院关税税则委员会发布通知称, 我国将对 700 余项商品实施进口暂定税率, 包括新增对杂粕和部分药品生产原料实施零关税 4 巴西政府发布的数据显示,2018 年 12 窄幅震荡 2650 2730 (m1905) 我国未来数月大豆到港情况 产区天气 国内油厂压榨利润 美豆采购进度 月份的头三周, 巴西大豆出口量略微高于 300 万吨 目前市场预期巴西将在 12 月 份出口 370 万吨到 400 万吨大豆, 这将 创下历史同期最高纪录 1 截至 12 月 28 日不完全统计广西累 计开榨 72 家糖厂开榨, 同比减少 8 家, 开榨糖厂计划产能合计 54.78 万吨 / 日, 白糖 达到本榨季开榨糖厂产能合计的八成以上 2 印度政府考虑向糖厂额外提供 740 亿卢比软贷款, 以增加乙醇产能 3 印度马邦糖厂拖欠 18/19 榨季甘蔗款, 蔗农威胁新年发起抗议 4 印度北方邦要求中央政府提高糖销售配额, 并将最低出厂价格从每公担 2900 原糖横盘震荡, 郑糖缓跌 4600-4850 (SR905)) 继续关注甘蔗产区天气情况 ; 国际方面关注国际原油价格, 印度 泰国压榨情况 卢比上调至 3250 卢比, 作为全国最大的 产糖邦, 北方邦糖厂仍在努力清除上榨季 的 213 亿卢比甘蔗欠款 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7
品种本周事件分析行情判断 商品期权周报下周价格区关注事件间 1 财政部 :11 月中央政府收入 5576 亿元, 支出 8441 亿元, 收支差额 2865 亿元 ; 三 季度末中央政府债务余额 143786 亿元, 环比增加 5431 亿元 2 中国 11 月规模以上工业企业利润同比 降 1.8%, 前值增 3.6%;1-11 月, 规模以 上工业企业利润同比增 11.8%, 增速比 1-10 月份放缓 1.8 个百分点 统计局 : 从 11 月份当月情况看, 主要受工业生产销售 增速放缓 工业品出厂价格涨幅回落 成 本费用上升等影响, 工业利润同比下降 50 ETF 3 财政部:1-11 月, 国有企业利润总额 30393.1 亿元, 同比增长 15.6%, 营业总收入 524891.9 亿元, 同比增长 10.6%; 全国国有企业经济运行态势较好, 偿债能力 弱势震荡 2.20-2.35 (510050) 国际贸易形 势, 政府宏观 调控政策 和盈利能力比上年同期均有所提升, 利润 增幅高于收入 5.0 个百分点, 钢铁 石油 石化 煤炭等行业利润增长较快 4 中国 11 月规模以上工业增加值同比增 长 5.4%, 预期 5.9%, 前值 5.9%;1-11 月 规模以上工业增加值同比增长 6.3%, 前值 6.4% 5 中国 12 月官方制造业 PMI 为 49.4, 为 2016 年 7 月以来首次跌破荣枯线, 预期 49.9, 前值为 50;12 月官方非制造业 PMI53.8, 预期 53.2, 前值 53.4 1 精炼铜 : 目前 vedanta 已经上诉高级 法院, 求得政府执行绿色法庭的命令, 听 证会将于 1 月 21 日召开, 听证会的结果 将对后续铜精矿 TC 以及粗铜加工费造 成明显影响 关注国际贸 铜 2 废铜: 废六类 2019 年 7 月 1 日起从 非限制进口类可用作原料的固体废物 弱势震荡 46500-48500 (CU1902) 易环境, 美元走势,LME 铜 目录 调入 限制进口类可用作原料的固 价格走势 体废物目录, 意味着废六类进口受到限 制, 虽然具体影响量仍然要看批准的量 级, 但废铜进口减少已是大概率事件, 预 计将由部分精铜来替代 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8
商品期权周报 萧山营业部哈尔滨营业部杭州市萧山区北干街道金城路 438 号东南科技研发中心 2101 室哈尔滨市香坊区中山路 93 号 801 802 804 810 811 室电话 :0451-58896600 电话 :0571-83869601 台州营业部台州市经济开发区东商务区巨鼎国际商厦 203 室电话 :0576-88539900 温州营业部浙江省温州市车站大道 2 号华盟商务广场 1801 电话 :0577-89971808 郑州营业部郑州市商务外环路 30 号期货大厦 1306 室电话 :0371-65613227 青岛营业部青岛市闽江路 2 号 1 单元 2501 室 电话 :0532-80798985 宁波分公司宁波市海曙区和义路 77 号 901 902 电话 :0574-87280438 沈阳营业部沈阳市沈河区北站路 51 号闽商总部大厦 15 层 C 室电话 :024-22566699 宁波营业部浙江省宁波市和义路 77 号汇金大厦 9 楼 电话 :0574-87274729 慈溪营业部慈溪市浒山街道开发大道 1277 号香格大厦 7 楼电话 :0574-63925104 嘉兴营业部嘉兴市中山路 133 号综合大楼东五楼电话 :0573-82153186 绍兴营业部绍兴市越城区昆仑商务中心 1 幢 1 单元 3101 室电话 :0575-85095807 深圳分公司成都营业部深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 2701 2702 室四川省成都市高新区天府大道北段 1700 号 1 栋 2 单元 12 层 1209电话 :0755-82577529 号电话 :028-86532609 兰州营业部甘肃省兰州市城关区张掖路街道酒泉路 437-451 号金地商务大厦 11 楼 001 号电话 :0931-8805351 大连营业部大连市沙河口区会展路 129 号大连国际金融中心 A 座大连期货大厦第 34 层 3401 3410 号电话 :0411-39048000 天津营业部天津市河西区友谊路与平交道交口东南侧大安大厦 A 座 1003 电话 :022-28378072 上海分公司上海浦东新区芳甸路 1155 号嘉里城 801-802 单元电话 :021-20220312 021-50431979 上海芳甸路营业部上海浦东新区芳甸路 1155 号嘉里城 803-804 单元电话 :021-20220312 021-50431979 上海虹桥路营业部上海市虹桥路 663 号 1 楼 7 楼电话 :021-52586179 深圳营业部深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 2703 2705 室电话 :0755-82577909 广州营业部广州市天河区珠江新城花城大道 68 号环球都会广场 2008 单元电话 :020-38904626 芜湖营业部芜湖市镜湖区伟星时代金融中心 1002 室电话 :0553-3880212 北京分公司北京市西城区宣武门外大街 28 号 2 幢 B803 B805 室电话 :010-63155309 重庆营业部 重庆市江北区建新南路 1 号 20-2 20-3 电话 :023-62611588 北京营业部永康营业部北京市西城区宣武门外大街 28 号 2 幢 B801 B802 B608 B609永康市丽州中路 63 号 11 楼室电话 :0579-89292777 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9
商品期权周报 电话 :010-63161286 太原营业部太原市迎泽区解放南路 2 号山西景峰国际商务大厦 8 层 805 室电话 :0351-2118018 余姚营业部余姚市城区余姚中国塑料城国际商务中心 3 幢 102 室电话 :0574-62509011 南通营业部江苏省南通市南大街 89 号总部大厦六层 603 604 室电话 :0513-89011168 厦门营业部 厦门市思明区鹭江道 96 号之二砖石海岸 B 栋 1903 单元 电话 :0592-2120291 普宁营业部广东省普宁市中信华府南向门市东起 3 至 8 间首层至二层电话 :0663-2663855 汕头营业部汕头市龙湖区金砂路 103 号星光华庭商铺 112 212 号房复式电话 :0754-89980339 桐乡营业部浙江省桐乡市梧桐街道凤鸣路 1048 号一层 七层电话 :0573-83378538 舟山营业部浙江省舟山市定海临城街道翁山路 555 号交易中心大楼三层义乌营业部 3232 3233 3234 3235 室浙江省义乌市宾王路 208 号 2 楼电话 :0580-8125381 电话 :0574-85201116 南昌营业部江西省南昌市红谷滩新区中央广场 B 区准甲办公室 1405 室 ( 第 14 层 ) 电话 :0791-83828829 苏州营业部苏州工业园区苏惠路 88 号环球财富广场 1 幢 2909 室电话 :0512-87660825 南京分公司南京市建邺区河西商务中心区 B 地块新地中心二期 808 室电话 :025-86209875 济南营业部山东省济南市历下区泺源园大街 102 号祥恒广场 15 层 1505 室电话 :0531-80998121 请务必阅读正文之后的免责条款部分 10
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