南华期货研究 NFR 能化日报 218 年 3 月 12 日星期一 目录 南华期货研究所 袁铭 ym@nawaa.com 571-8972755 投资咨询证 :Z12648 助理分析师 : 盛文宇 shengwenyu@nawaa.com 571-87839265 章正泽 zhangzhengze@nawaa.com 571-87839255 王清清 wangqingqing@nawaa.com 571-87839284 姚一轩 1. 主要宏观消息及解读... 2 2. 商品综合... 2 2.1 价格变动表... 3 2.2 商品收益率 VS 波动率... 3 2.3 商品资金流变化率... 5 3. 品种点评与策略建议... 6 4. 套利跟踪... 8 4.1 期现套利... 8 4.2 跨期套利... 9 4.3 跨品种套利... 9 南华期货分支机构... 1 免责申明... 12 yaoyixuan@nawaa.com 571-87839265 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1
29 8 7 1. 主要宏观消息及解读 上海国际能源交易中心 : 原油期货 3 月 26 日上市 香港万得通讯社报道, 上海国际能源交易中心发布通知, 原油期货自 3 月 26 日起 上市交易, 交易保证金为合约价值的 7%; 涨跌停板幅度为 5% 第一个交易日的涨跌停 板幅度为基准价的 1% 交易手续费为人民币 2 元 / 手, 平今仓交易免收交易手续费 交易时间 : 每周一至周五,9:-1:15 1:3-11:3 和 13:3-15:, 连续交易 时间, 每周一至周五 21:- 次日 2:3 法定节假日前第一个工作日 ( 不包含周六和周 日 ) 的连续交易时间段不进行交易 合约 :SC189 SC181 SC1811 SC1812 SC191 SC192 SC193 SC196 SC199 SC1912 SC23 SC26 SC29 SC212 SC213 基准价 : 由能源中心在上市前一交易日公布 交易保证金和涨跌停板 : 交易保证金为合约价值的 7%; 涨跌停板幅度为 5% 第一 个交易日的涨跌停板幅度为基准价的 1% 境外特殊非经纪参与者 境外客户可以使用外汇资金作为保证金 以外汇资金作为 保证金的, 以中国外汇交易中心公布的当日人民币汇率中间价作为其市值核定的基准价, 目前能源中心规定可用于作为保证金的外汇币种为美元, 折扣率为.95 当日闭市前外汇资金的市值先按照前一交易日中国外汇交易中心公布的当日人民 币汇率中间价核算 每日结算时按上述规定的方法重新确定外汇资金作为保证金使用的 基准价并调整折后金额 持仓公布 : 当某一合约持仓量达到 2 万手 ( 双向 ) 时, 能源中心将公布该月份合 约前 2 名期货公司会员 境外特殊经纪参与者的成交量 买持仓量 卖持仓量 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2
2. 商品综合 29 8 7 2.1 价格变动表 能源化工 玻璃原油 ( 美元 ) 塑料 PTA 橡胶 PP 甲醇 品种 最新价格 日涨跌 周涨跌 月涨跌重点关注 玻璃指数 1467.56-1.56-1.86 沙河安全 1541 1.38 1.38 2.8 Brent 原油期价 65.49 2.96 1.74 1.5 WTI 原油期价 62.4 3.19 1.29 1.46 CFR 日本石脑油 553.25-1.64 -.81.66 塑料指数 9182-1.47-3.74-4.68 扬子石化 742 ( 临沂 ) 1. -.99-1.96 PTA 指数 5542 -.23-3.44-2.8 CCFEI 价格指数 5795. -3.66 3.2 橡胶指数 1296.59-2.57-1.36 云南国营全乳胶 ( 上海 ) 119 -.42-2.46 2.15 PP 指数 8922 -.96-2.89-4.79 镇海炼化 T3S 925.. -3.65 甲醇指数 274.67.91-2.26 华东地区 279..9. -12.81 注 : 价格为 #N/A 表示今无交易或 Wind 数据库数据 (17:) 还未跟新完毕 : 关注套利机会 : 关注收益率与波动率变化 : 关注资金流向 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3
29 8 7 2.2 商品收益率 VS 波动率 图 1 各品种收益率 各品种收益率 2 1-1 -2-3 -4-5 -6-7 -8 Fg Bu Ru L V PP TA MA 日收益率周收益率月收益率 图 2 各品种波动率 各品种月波动率 ( 年化 ) 25 2 15 1 5 Fg Bu Ru L V PP TA MA 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4
29 8 7 2.3 商品资金流变化率 图 3 各品种持仓金额占比 各品种持仓金额占比.6.5.4.3.2.1 FG BU RU L V PP TA MA 日持仓金额占比周持仓金额占比月持仓金额占比 TA 日持仓金额占比 ( 右 ) TA 周持仓金额占比 ( 右 ) TA 月持仓金额占比 ( 右 ) 99 98.5 98 97.5 97 96.5 96 图 4 各品种资金流变化率 各品种资金日变化率 15 1 5 FG BU RU L V PP TA MA -5-1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5
29 8 7 3. 品种点评与策略建议 品种重要资讯及点评简评及策略建议 玻 璃 沙河厂家涨价去库存, 周末以来效果不错,13 日调涨 2 元左右 点评 : 厂家仍然有计划涨价, 但近期价格仍为 虚价, 本月底的价格将更加真实 后期库存和终端需求将成为近月合约的关键 玻璃厂家仍然有上调计划, 今日西北会议召开, 明日华中 将召开协调会议 期货方面, 今日玻璃合约强势震荡, 操作上建议暂时观望, 等需求情况明朗后会有更确定的机会 目前的合约选择上,5 不建议空,9 不建议多 能源化工 L PP 神华 PE 竞拍结果, 线性成交率小升, 仍有大面积流拍, 仅有 22.6%, 出现大面积流拍, 以通达源库 742 为例, 起拍价 915, 较上一交易日降价 5 元 / 吨, 成交率 26.7% 点评 : 期货低位运行, 市场接货心态欠佳, 下游需求还未完全恢复, 仍以消化节前库存为主 最新石化库存 1.5 万吨 点评 : 石化库存依旧维持高位, 库存压力犹存, 多主动下调出厂价销售, 短期内仍对价格承压 供应面无论国产还是进口处于供应高位, 但回料缺口较大, 抵消部分供应压力 而下游开工逐渐回暖, 地膜需求逐步复苏, 厂家订单多有积累, 开工多维持在 7 成以上, 部分大厂出现满负荷生产情况, 对价格逐步起到支撑作用, 不过下游目前仍以消化年前库存为主, 在下游需求没有完全恢复之前, 价格不具备拉涨条件, 短期内维持弱势震荡行情 操作上, 建议逢高短空 供应面由于共聚 - 拉丝价差处于低位, 部分厂家转产拉丝, 形成一定压制 本周开始下游工厂基本恢复开工, 由于节前下游并未出现大规模备货情况, 下游库存不高, 有一定再库存预期, 后续需关注下游利润情况, 再库存力度能否对价格形成支撑 不过在石化库存依然处于高位的情况下, 近期也不具备拉涨的动力, 后市短期内维持弱势震荡判断 操作上, 建议逢高短空 PTA 今日现货市场买盘贸易商 供应商以及聚酯工厂均有涉及, 日今日 PTA 高开后继续下跌, 短期受商品市场内报盘基差 1-13 元 / 吨附近, 环境影响震荡偏弱, 但下方空间不大 市场递盘参考 185 升水 8-9 元 / 吨, 在释放了大跌的情绪之后, 短线有企稳的技买盘气氛欠佳, 加工费 96 术需求, 建议逢低买入, 静待反弹 点评 : 市场情绪释放, 逢低买入, 静待反弹 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6
29 8 7 甲 醇 江苏恒盛甲醇装置 3 月 6 日起停车检修, 预计 1 天 鄂尔多斯市国泰化工 4 万吨煤制甲醇装置 3 月 9 日起停车检修, 预计 2 天左右, 期间库存出货 山东明水大化甲醇 6 万吨 / 年甲醇意外停车, 预计 3-5 天 点评 : 部分甲醇生产装置开始有春检预期, 目前新兴下游装置还未开始检修, 对甲醇价格将有一定支撑 现货价格止跌反弹, 部分甲醇生产装置检修, 传统下游逐步恢复正常, 采购较为集中, 新兴下游利润修复需求平稳, 主力合约坚挺, 短期预计或整理为主, 有窄幅回升的空间 中期烯烃装置检修, 新增产能与甲醇装置春检博弈, 市场或有走弱趋势, 操作上建议暂时观望, 需关注生产装置以及烯烃装置动态 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7
217-2 217-3 217-4 217-5 217-6 217-7 217-8 217-9 217-1 217-11 217-12 218-1 218-2 218-3 217-1 217-2 217-3 217-4 217-5 217-6 217-7 217-8 217-9 217-1 217-11 217-12 218-1 218-2 217-2 217-3 217-4 217-5 217-6 217-7 217-8 217-9 217-1 217-11 217-12 218-1 218-2 217-2 217-3 217-4 217-5 217-6 217-7 217-8 217-9 217-1 217-11 217-12 218-1 218-2 29 8 7 4. 套利跟踪 4.1 期现套利 图 1 PTA 期现价差 图 2 橡胶期现价差 5 4 3 2 1-1 -2-3 PTA 期现价差 1,5-5 -2,5-4,5 橡胶期现价差 图 3 LLDPE 期现价差 图 4 PP 期现价差 1,5 LLDPE 期现价差 1,5 PP 期现价差 1, 1, 5 5-5 -5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8
217-3-23 217-4-23 217-5-23 217-6-23 217-7-23 217-8-23 217-9-23 217-1-23 217-11-23 217-12-23 218-1-23 218-2-23 29 8 7 4.2 跨期套利 图 5 TA5 合约和 9 合约价差 图 6 L5 合约和 9 合约价差 21 18 15 12 9 3 6-3 -6-9 TA5-9 25 L5-9 2 15 1 5-5 -1 图 7 橡胶 5 合约和 9 合约价差 图 8 PP5 合约和 9 合约价差 -1-2 -3-4 -5 RU5-9 2 PP5-9 1-1 -2 4.3 跨品种套利 图 9 L 与 PP 价差变化 图 1 PP 与 3MA 价差变化 L-PP PP-3MA 1,5 1, 5 1,5 1, 5-5 -1, 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9
南华期货分支机构 29 8 7 萧山营业部哈尔滨营业部杭州市萧山区北干街道金城路 438 号东南科技研发中心 211 室哈尔滨市香坊区中山路 93 号 81 82 84 81 811 室电话 :451-588966 电话 :571-8386961 台州营业部台州市经济开发区东商务区巨鼎国际商厦 23 室电话 :576-885399 温州营业部浙江省温州市车站大道 2 号华盟商务广场 181 电话 :577-8997188 郑州营业部郑州市商务外环路 3 号期货大厦 136 室电话 :371-65613227 青岛营业部 青岛市闽江路 2 号 1 单元 251 室 电话 :532-8798985 宁波分公司 宁波市海曙区和义路 77 号 91 92 电话 :574-8728438 沈阳营业部沈阳市沈河区北站路 51 号闽商总部大厦 15 层 C 室电话 :24-22566699 宁波营业部 浙江省宁波市和义路 77 号汇金大厦 9 楼 电话 :574-87274729 慈溪营业部慈溪市浒山街道开发大道 1277 号香格大厦 7 楼电话 :574-6392514 嘉兴营业部嘉兴市中山路 133 号综合大楼东五楼电话 :573-82153186 绍兴营业部绍兴市越城区昆仑商务中心 1 幢 1 单元 311 室电话 :575-859587 深圳分公司成都营业部深圳市福田区金田路 428 号荣超经贸中心 271 272 室四川省成都市高新区天府大道北段 17 号 1 栋 2 单元 12 层 129电话 :755-82577529 号电话 :28-8653269 兰州营业部甘肃省兰州市城关区张掖路街道酒泉路 437-451 号金地商务大厦 11 楼 1 号电话 :931-885351 大连营业部大连市沙河口区会展路 129 号大连国际金融中心 A 座大连期货大厦第 34 层 341 341 号电话 :411-3948 天津营业部天津市河西区友谊路与平交道交口东南侧大安大厦 A 座 13 电话 :22-2837872 上海分公司上海浦东新区芳甸路 1155 号嘉里城 81-82 单元电话 :21-222312 21-5431979 上海芳甸路营业部上海浦东新区芳甸路 1155 号嘉里城 83-84 单元电话 :21-222312 21-5431979 上海虹桥路营业部上海市虹桥路 663 号 1 楼 7 楼电话 :21-52586179 深圳营业部深圳市福田区金田路 428 号荣超经贸中心 273 275 室电话 :755-8257799 广州营业部广州市天河区珠江新城花城大道 68 号环球都会广场 28 单元电话 :2-3881969 芜湖营业部芜湖市镜湖区伟星时代金融中心 12 室电话 :553-388212 北京分公司北京市西城区宣武门外大街 28 号 2 幢 B83 B85 室电话 :1-6315539 重庆营业部 重庆市江北区建新南路 1 号 2-2 2-3 电话 :23-62611588 北京营业部永康营业部北京市西城区宣武门外大街 28 号 2 幢 B81 B82 B68 B69永康市丽州中路 63 号 11 楼室电话 :579-89292777 电话 :1-63161286 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1
太原营业部太原市迎泽区解放南路 2 号山西景峰国际商务大厦 8 层 85 室电话 :351-211818 余姚营业部余姚市城区余姚中国塑料城国际商务中心 3 幢 12 室电话 :574-625911 29 8 7 南通营业部江苏省南通市南大街 89 号总部大厦六层 63 64 室电话 :513-8911168 厦门营业部 厦门市思明区鹭江道 96 号之二砖石海岸 B 栋 193 单元 电话 :592-212291 普宁营业部广东省普宁市中信华府南向门市东起 3 至 8 间首层至二层电话 :663-2663855 汕头营业部汕头市龙湖区金砂路 13 号星光华庭商铺 112 212 号房复式电话 :754-8998339 桐乡营业部浙江省桐乡市梧桐街道凤鸣路 148 号一层 七层电话 :573-83378538 舟山营业部浙江省舟山市定海临城街道翁山路 555 号交易中心大楼三层义乌营业部 3232 3233 3234 3235 室浙江省义乌市宾王路 28 号 2 楼电话 :58-8125381 电话 :574-8521116 苏州营业部苏州工业园区苏惠路 88 号环球财富广场 1 幢 299 室电话 :512-8766825 南昌营业部江西省南昌市红谷滩新区中央广场 B 区准甲办公室 145 室 ( 第 14 层 ) 电话 :791-83828829 请务必阅读正文之后的免责条款部分 11
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