金融市场部商品与期货交易部 ( 上海 ) 2015 年 6 月 8 日星期一 金融市场研究周刊 2015 年第 22 期金融市场研究周刊 本期作者 : 陈浩 021-68490096 chenhao1.zh@ccb.com 本期复核 : 袁匡济 021-68490079 yuankuangji.zh@ccb.com 肖磊 021-60938507 xiaolei1.zh@ccb.com 市场回顾与展望 金价再次逼近低点本周有望企稳反弹 上周, 贵金属仍延续弱势下跌行情 周初, 美国 4 月工厂订单 5 月 ISM 非制造业 PMI 等经济数据整体差于预期, 贵金属价格小幅震荡, 黄金 白银短暂冲破 1200 美元 / 盎司和 17 美元 / 盎司的阻力位, 随后很快回吐涨幅 ; 下半周, 美国多项就业数据显示劳动力市场改善显著, 其中,5 月新增非农业就业人数 28 万人, 创下去年 12 月以来新高, 贵金属价格再度跌破以上整数关口, 向年内低点逼近 上周 SPDR 黄金 ETF 持仓减少 6.56 吨至 708.70 吨 ;ishares 白银 ETF 持仓增加 167.80 万盎司至 3.196 亿盎司 CFTC 公布的 6 月 2 日纽约商品交易所黄金期货非商业净多头减少 18,211 手至 104,410 手, 白银期货非商业净多头减少 4,435 手至 46,845 手 本周可重点关注以下数据 : 一是周二上午公布的我国 5 月 CPI 数据, 市场预期 CPI 同比增速可能出现年内首次放缓, 货币政策可能进一步放松 ; 二是周二下午公布的欧元区一季度 GDP 初值, 今年来欧元区经济稳步复苏, 如能保持良好势头, 将有助于欧元汇率企稳反弹 ; 三是周四晚间公布的美国 5 月零售销售数据, 如该数据向好, 将能较大程度抵消此前个人支出数据不佳带来的负面影响 投资建议 技术面上, 黄金 白银价格已再次临近前期关键支撑位 1150 和 15.5 美元 / 盎司, 我们认为本周金银有望企稳反弹, 此后可能向上冲击 1250 和 18 美元 / 盎司水平, 本周欧元区一季度 GDP 数据如果向好, 将成为贵金属价格反弹的触发因素 预计本周黄金波动区间为 [1150,1230] 美元 / 盎司, 白银波动区间为 [15.5,17.5] 美元 / 盎司, 铂金波动区间为 [1050,1120] 美元 / 盎司 - 1 -
一 走势回顾 1. 贵金属上周国际金价开于 1206.1 美元 / 盎司, 收于 1171.94 美元 / 盎司, 下跌 2.84%; 国际银价开于 17.13 美元 / 盎司, 收于 16.11 美元 / 盎司, 下跌 5.82%; 国际铂价开于 1146 美元 / 盎司, 收于 1096.38 美元 / 盎司, 下跌 4.35%; 国际钯价开于 784.63 美元 / 盎司, 收于 753.25 美元 / 盎司, 下跌 4.65% 上海黄金交易所 AU(T+D) 收于 234.9 元 / 克, 下跌 2.78%;AG(T+D) 收于 3491 元 / 千克, 下跌 4.22%; 上海期货交易所黄金期货活跃合约 1512 收于 238.35 元 / 克, 下跌 2.32%; 白银期货活跃合约 1512 收于 3564 元 / 千克, 下跌 3.81% 1 周初, 美国经济数据整体差于预期,4 月工厂订单环比下降 0.4%, 预期下降 0.1%,5 月 ISM 非制造业 PMI 降至 55.7, 预期为 57.0, 前值为 57.8, 贵金属价格小幅震荡, 黄金 白银曾短暂冲破 1200 美元 / 盎司和 17 美元 / 盎司的阻力位, 随后很快回吐涨幅 ; 下半周, 美国多项就业数据显示劳动力市场改善显著, 其中,5 月新增非农业就业人数 28 万人, 大幅好于预期, 并创下去年 12 月以来新高, 贵金属价格一路下挫, 逼近前期低点 2. 能源 基本金属和农产品上周 WTI 原油期货活跃合约 1507 开于 60.05 美元 / 桶, 收于 58.88 美元 / 桶, 下跌 1.85%; Brent 原油期货活跃合约 1507 开于 65.56 美元 / 桶, 收于 63.23 美元 / 桶, 下跌 3.57% 上周原油市场并未延续此前反弹势头, 而是冲高后震荡下跌 周初,API 原油库存数据意外上升 180 万桶至 4.798 亿桶, 连续第二周增加, 油价受此影响终止反弹势头, 并在 OPEC 维持原油产出不变的市场预期中逐步走低 周五,OPEC 在第 167 次会议的公开声明中表示, 维持 3,000 万桶 / 天的产量配额不变, 在原油市场未来前景方面,OPEC 预计原油需求将在今年下半年和明年有所增长, 主要驱动力来自非经合组织国家, 同时,OPEC 认为非成员国今年的供给增速将略低于 70 万桶 / 天的水平, 约为去年增速的三分之一 声明公布后, 油价止跌反弹 上周伦敦三月期铜开于 6202.5 美元 / 吨, 收于 5941.5 美元 / 吨, 下跌 3.89%; 上海期货交易所铜期货活跃合约 1508 开于 44480 元 / 吨, 收于 42810 元 / 吨, 下跌 4.91% 目前, 市场普遍认为中国铜的需求旺季将结束, 铜价跌至六周低点 上周 CBOT 大豆期货活跃合约 1507 开于 923.75 美元 / 蒲式耳, 收于 939.75 美元 / 蒲式耳, 上涨 1.59%; 大连商品交易所 1 号黄大豆期货活跃合约 1509 开于 4447 元 / 吨, 收于 4256 元 / 吨, 下跌 4.30% 1 国内交易所数据取自周五收盘价, 周五夜盘数据计入下周一交易日 - 2 -
图表 1: 国际黄金现货 图表 2: 上海黄金交易所 AU(T+D) 2 图表 3: 国际白银现货图表 4: 上海黄金交易所 AG(T+D) 图表 5: 国际铂金现货 图表 6: 国际钯金现货 图表 7: WTI 原油期货 图表 8: Brent 原油期货 2 蓝线为 5 日均线, 红线为 20 日均线 - 3 -
图表 9: LME 三月铜远期 图表 10: 上期所沪铜期货 图表 11: CBOT 大豆期货 图表 12: 大商所 1 号黄豆期货 数据来源 :Bloomberg 二 市场信息要点 3. 宏观经济 美国就业市场改善显著 :5 月 ADP 新增就业人数 20.1 万人, 预期 20.0 万人 ; 初请失业金人数减少 0.8 万至 27.6 万人, 预期 27.9 万 ; 美国 5 月新增非农业就业人数 28 万人, 大幅好于预期的 22.6 万人, 创下去年 12 月以来新高, 失业率为 5.5%, 高于预期及前值 0.1 个百分点, 每小时工资同比增幅达到 2.3%, 创 2013 年 8 月以来最大 美联储褐皮书显示经济前景乐观 : 美联储在周三发布的褐皮书中称, 从 4 月初至 5 月末的报告期内, 美国经济整体在扩张, 美联储对经济前景持乐观预期, 大部分地区的经济将以小幅至温和速度增长 制造业活动方面, 除达拉斯和堪萨斯城地区以外, 整体保持稳定或一定程度的提升, 消费支出前景乐观, 零售商预计 2015 年消费将继续增长 ; 非制造业服务需求有所提升, 自上个报告期以来, 大部分地区的住宅和商用地产基本面得以改善, 房价有所提高, 房屋库存持续减少 ; 就业市场比较稳健, 工资水平小幅上升 欧洲央行利率决议符合预期 : 欧洲央行最新利率决议显示, 维持主要再融资利率 隔夜贷款利率和隔夜存款利率不变, 分别为 0.05% 0.30% -0.20% 的水平 德拉吉在随后的新 - 4 -
闻发布会上表示, 目前执行的 QE 政策进展良好, 将按计划延续至明年 9 月, 直到通胀水平持 续改善至欧洲央行设定的 2% 的中期目标 欧元区通胀已于年初触底, 基于欧元汇率处于低位 对经济复苏带来的积极影响, 以及油价将可能有所回升的预期, 预计通胀率在 2016 至 2017 年将逐渐提高 图表 13: 上周经济数据回顾 日期 时间 地区 数据 实际值 预期值 前值 9:00 中国 5 月制造业 PMI 50.2 50.3 50.1 9:45 中国 5 月汇丰制造业 PMI 终值 49.2 49.2 49.1 15:50 法国 5 月 Markit 制造业 PMI 终值 49.4 49.3 49.3 15:55 德国 5 月 Markit 制造业 PMI 终值 51.1 51.4 51.4 2015/06/01 16:00 欧元区 5 月 Markit 制造业 PMI 终值 52.2 52.3 52.3 16:30 英国 5 月 Markit 制造业 PMI 52.0 52.5 51.9 20:00 德国 5 月 CPI 初值 ( 同比 ) 0.7% 0.7% 0.5% 20:30 美国 4 月个人收入 ( 环比 ) 0.4% 0.3% 0.0% 20:30 美国 4 月个人支出 ( 环比 ) 0.0% 0.2% 0.4% 22:00 美国 5 月 ISM 制造业 PMI 52.8 52.0 51.5 15:55 德国 5 月失业率 6.4% 6.4% 6.4% 2015/06/02 17:00 欧元区 5 月 CPI 初值 ( 同比 ) 0.3% 0.2% 0.0% 22:00 美国 4 月工厂订单 ( 环比 ) -0.4% -0.1% 2.1% 17:00 欧元区 4 月失业率 11.1% 11.2% 11.3% 2015/06/03 17:00 欧元区 4 月零售销售 ( 同比 ) 2.2% 2.0% 1.6% 20:15 美国 5 月 ADP 新增就业 ( 万人 ) 20.1 20.0 16.9 2015/06/04 20:30 美国首次申请失业金人数 ( 万 ) 27.6 27.8 28.2 14:00 德国 4 月工厂订单 ( 同比 ) 0.4% -0.6% 1.9% 2015/06/05 20:30 美国 5 月新增非农就业 ( 万人 ) 28.0 22.6 22.3 20:30 美国 5 月失业率 5.5% 5.4% 5.4% 资料来源 :Bloomberg - 5 -
4. 行业动态 金融市场研究周刊 俄罗斯央行行长近日表示, 计划在未来数年将该国外汇储备从当前 3570 亿美元水平提高至 5000 亿美元左右 这意味着俄罗斯将可能继续增持黄金 2014 年俄罗斯央行曾抛售近四分之一的外汇储备来尝试阻止卢布的跌势, 但在这期间却仍在增持黄金, 据世界黄金协会报告, 2014 年俄罗斯央行是全球央行中最大的黄金储备买家, 当年共购买 173 吨黄金 伊斯坦布尔黄金交易所公布的数据显示, 今年 5 月土耳其仅进口 1.65 吨黄金, 较 4 月下降 21% 据世界黄金协会之前数据, 土耳其 2015 年一季度黄金消费需求同比大幅下滑 42%, 其主要原因是土耳其里拉的贬值 由于市场担心土耳其的政治僵局可能阻止该国当前迫切需求的经济刺激法案的出台, 今年里拉兑美元汇率不断走低, 创今年新兴市场货币中的第二大跌幅, 使得过去一年土耳其国内金价飙升了 21%, 导致国内黄金需求疲软 世界黄金协会数据显示,2015 年一季度德国实物金条和金币的需求供给 32.2 吨, 占据欧洲总需求半数以上, 排名西方国家首位 瑞士以 13.8 吨位居第二, 美国则以 9.9 吨位居第三 全球第二大金矿商 纽蒙特矿业 (Newmont Mining) 正与矿商 AngloGold Ashanti 进行磋商, 进一步接近达成协议收购后者位于美国科罗拉多州的 Cripple Creek & Victor 金矿 如果 AngloGold 同意出售, 那么该金矿资产价格可能在 7 至 8 亿美元之间 招金矿业全资子公司烟台金时矿业有限公司近日斥资 27.225 亿元成为三山岛北部海域金矿探矿权所有者 瑞海矿业有限公司的控股股东 由此, 招金矿业的黄金资源量将提升近 60%, 拥有黄金资源量将超过 1000 吨 根据经国土资源部备案的 三山岛北部海域矿区金矿详查报告 显示, 海域金矿查明资源储量为 470.47 吨, 金平均品位 4.30 克 / 吨, 是目前国内罕见的超大型金矿之一 - 6 -
专栏 : 制裁伊朗事件 ( 根据相关资料整理 ) 自 2003 年伊朗核问题成为国际焦点以来, 美国持续加大对伊朗的经济制裁力度 迄今, 美国已推动联合国安理会通过四个制裁伊朗决议, 即 2006 年第 1737 号 2007 年第 1747 号 2008 年第 1803 号与 2010 年第 1929 号决议 此外, 美欧还出台单边制裁法案, 并敦促日本 韩国 中国与印度跟进对伊朗制裁 根据决议, 主要制裁措施包括禁止伊朗在国外参与核领域的投资活动 ; 禁止各国向伊朗出口坦克 战斗机和军舰等重型武器装备 ; 禁止伊朗进行任何与可运载核武器弹道导弹有关的活动 ; 加强在港口和公海对涉嫌运送违禁品货船的检查措施 ; 禁止各国与伊朗进行与核活动有关的金融交易, 同时禁止伊朗在国外开设可能会被用于资助其核活动的独资或合资金融机构 制裁对伊朗造成重大打击, 石油收入锐减, 经济遭受重创, 伊朗的原油日出口量已减少一半以上 为解决困境, 伊朗尝试作出让步 今年 4 月 3 日, 伊朗与六国就核问题达成框架协议, 为最终协议奠定了基础, 根据框架协议, 伊朗核计划将受到最长达 25 年的限制, 起初 10 年限制严格, 联合国确认伊朗履行重要承诺后, 将放松对伊朗制裁 本月 1 日, 据伊朗通讯社 Mehr news 报道称, 伊朗与中国签订以商品和服务换石油的协议 Mehr news 援引伊朗 - 中国联合商会主席 Asadullah Asgarolladi 表述, 伊朗接受中国以商品和服务抵扣 65% 的对华出口石油款项, 剩余 35% 的款项以现金支付 6 日, 伊朗法斯通讯社 (Fars) 援引该国石油部长 Bijan Zanganeh 的话称, 按照一项外界期待已久的石油换商品协议, 俄罗斯将从下一周起开始进口伊朗原油, 这离两国开始协商这个问题已有一年多时间 - 7 -
图表 14: 本周经济日历 金融市场研究周刊 日期时间地区数据 事件市场预期 星期一 2015/06/08 07:50 日本一季度 GDP 经季调 ( 环比 ) 0.7% 14:00 德国 4 月工业产值经季调 ( 环比 ) 0.6% 09:30 中国 5 月 CPI( 同比 ) 1.3% 09:30 中国 5 月 PPI( 同比 ) -4.5% 星期二 2015/06/09 17:00 欧元区一季度 GDP 经季调 ( 环比 ) 0.4% 17:00 欧元区一季度 GDP 经季调 ( 同比 ) 1.0% 22:00 美国 4 月批发库存 ( 环比 ) 0.2% 星期三 2015/06/10 16:30 英国 4 月工业产值 ( 环比 ) 0.1% 19:00 美国 MBA 抵押贷款申请指数 - 13:30 中国 5 月工业产值 ( 同比 ) 6.0% 星期四 2015/06/11 20:30 美国 5 月零售销售 ( 环比 ) 1.2% 20:30 美国首次申请失业金人数 ( 万 ) 27.7 17:00 欧元区 4 月工业产值经季调 ( 环比 ) 0.4% 星期五 2015/06/12 20:30 美国 5 月 PPI 最终需求 ( 环比 ) 0.4% 22:00 美国密歇根大学信心指数 91.4 资料来源 :Bloomberg - 8 -
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