研究报告 周报 原糖短期考验下方支撑, 郑糖震荡走弱为主 白糖 2017 年 7 月 30 日星期日 白糖主要观点 : 1 国际方面, 本周主力 10 月合约收于 14.36 美分 / 磅, 周跌 0.14% 本周巴西计划上调燃料税, 乙醇竞争力增强, 除此之外, 印度或考虑增加零关税食糖进口, 在双利好下, 短期内对原糖价格有一定的支撑 印度马邦糖业委员会及农业部公布的数据显示,2017/18 榨季马邦预计甘蔗种植面积约为 90.2 万公顷, 预计产糖 730 万吨, 同比大增 中财信立研究员孙毅 Tel:021-61701587 E-mail: ysun.ethan@outlook.com 地址 : 上海市徐汇区襄阳南路 365 号 B 楼 78%, 一定程度上限制了原糖的反弹空间 持仓方面非商业净空头持仓 41939 手, 减少 11536 手, 空头力量较上周有所减弱 2 国内方面, 本周郑糖合约 01 收于 6046 元 / 吨, 周跌 3.6% 国内三季度糖市处于消费旺季及中秋国庆节前备货期, 如果不抛储且走私量不大的情况下, 现货继续大幅下跌缺乏动力 但在全球糖市过剩预期下, 糖价上行压力也较大, 预计糖价将震荡走弱为主 操作建议 :SR709 震荡偏弱走势, 操作上短线交易为主 一 本周行情回顾 敬请参阅最后一页之特别声明研究报告 Z.C.
一 本周行情回顾 1.1 期货价格变化 期货合约 周开盘价 周收盘价 周最高价 周最低价 周涨跌 涨跌幅 周成交量 周持仓量 (%) 郑糖 1709 6285 6118 6286 6108-167 -2.66% 990000 378000 郑糖 1801 6272 6046 6273 6040-226 -3.6% 1616000 651000 11 号糖 14.38 14.36 14.64 13.73-0.02-0.14% 242000 411000 1710E 11 号糖 1703E 15.15 15.09 15.31 14.56-0.06-0.40% 105000 193000 图一郑糖 1709 合约走势图 图二外盘原糖 1710 合约走势 图三郑糖 1801 合约走势图 图四外盘原糖 1803 合约走势 1.2 现货价格变化本周国内白糖现货价格以下跌为主 南宁现货价格 6415 元 / 吨, 较上周下跌 90 元 / 吨, 成交一般 ; 云南昆明现货价格 6175 元 / 吨, 下跌 75 元 / 吨, 销量一般 ; 辽宁鲅鱼圈广西白砂糖 6520 元 / 吨, 较上周下跌 80 元 / 吨 敬请参阅最后一页之特别声明 2
2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 2017-02 2017-03 2017-04 2017-05 2017-06 2017-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 2017-02 2017-03 2017-04 2017-05 2017-06 2017-07 研究报告 Z.C. 图五白糖现货价格 7,000.00 现货价 : 白砂糖 : 柳州现货价 : 白砂糖 : 南宁现货价 : 白砂糖 : 昆明 现货价 : 白砂糖 : 湛江 现货价 : 白砂糖 : 日照 6,500.00 6,000.00 5,500.00 5,000.00 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2016-01-01 2016-04-01 2016-07-01 2016-10-01 2017-01-01 2017-04-01 2017-07-01 1.3 基差变化 图六主要地区基差 (1709 合约 ) 图七主要地区基差 (1801 合约 ) 700.00 700.00 日照 -SR609 柳州 -SR609 500.00 500.00 日照 -SR701 柳州 -SR701 300.00 300.00 100.00 100.00-100.00-100.00-300.00-300.00-500.00-500.00 1.4 价差变化本周郑糖 09 对 01 合约价差 72 元, 上涨 57 元 图八白糖 1709 合约与 1801 合约价差 敬请参阅最后一页之特别声明 3
500.00 2017 年 2016 年 2015 年 2014 年 2013 年 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 (100.00) (200.00) (300.00) (400.00) (500.00) 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 图九白糖 1801 合约与 1805 合约价差 350.00 2017 年 2016 年 2015 年 2014 年 2013 年 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 (50.00) (100.00) (150.00) (200.00) 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 二 CFTC 持仓 & 郑商所仓单库存 2.1 CFTC 持仓分析截至 2017 年 7 月 25 日当周 ICE11 号原糖持仓报告显示, 非商业空头持仓 222557 手, 减少 12173 手, 非商业多头持仓 180618 手, 减少 637 手, 非商业净持仓由上周净多头 -53475 手变成净多 -41939 手, 净多增加 11536 手 图十 CFTC 非商业持仓变化 敬请参阅最后一页之特别声明 4
370000 320000 270000 220000 170000 120000 70000 20000-30000 非商业净多增减非商业净多单 ICE 原糖价格 26.00 24.00 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 资料来源 :CFTC, 中财信立 2.2 仓单库存截至 2017 年 7 月 28 日, 注册仓单 70054 张, 有效预报 4926 张, 合计 74980 张 图十一仓单与虚实盘对比 90000 注册仓单 + 有效预报 虚实盘比 12 80000 70000 10 60000 8 50000 40000 6 30000 4 20000 10000 2 0 01/01 04/01 07/01 10/01 01/01 04/01 07/01 0 三 进口糖利润以及淀粉糖价格监测 巴西 泰国 配额内 配额外 配额内 配额外 加工糖估算价 3804 6207 3939 6435 与日照价差 2746 343 2611 115 与柳糖价差 2496 93 2361-135 与郑糖价差 2315-88 2180-316 资料来源 : 广西糖网, 中财期货研究院 敬请参阅最后一页之特别声明 5
上表中进口糖估算价以及与现货价格或期货价格的价差均按照 2017 年 7 月 27 日价格计算收 录 主要影响因素有 ICE 糖价, 升贴水, 运费, 精炼损耗等 本周五较上周四相比配额内巴西进口加工糖估算价下跌 5 元 / 吨, 配额外巴西进口加工糖估算 价下跌 9 元 / 吨 ; 配额内泰国进口加工糖估算价上涨 2 元 / 吨, 配额外泰国进口加工糖估算价上涨 3 元 / 吨 各地加工糖报价以稳为主, 总体成交一般 7 月 21 日各地加工糖报价具体情况如下 : 营口北方糖业有限公司 : 银霞牌绵白糖报价 6950 元 / 吨, 报价不变 白砂糖新糖报价 6750 元 / 吨, 报价不变, 成交一般 中粮 ( 唐山 ) 糖业有限公司 : 屯河牌曹妃甸仓库报价 6450 元 / 吨, 为 2016 年 10 月至 2017 年 1 月生产的食糖 日照凌云海糖业集团有限公司 : 凌雪牌白砂糖报价 6500 元 / 吨, 报价下调 50 元 绵白糖报价 6900 元 / 吨, 报价不变, 成交一般 山东星光糖业集团有限公司 : 星友牌绵白糖报价 7000 元 / 吨, 精制白砂糖 ( 幼砂糖 ) 报价 7500 元 / 吨, 优级绵白糖报价 7050 元 / 吨, 白砂糖 6950 元 / 吨, 报价不变, 成交一般 路易达孚 ( 福建 ) 精炼糖有限公司南鼎山牌一级碳化糖报价 6750 元 / 吨, 一级幼砂糖报价 6550 元 / 吨, 精制细砂糖报价 7200 元 / 吨, 报价不变, 成交一般 福建糖业股份有限公司 : 白玉兰 牌一级糖车板价 6730 元 / 吨, 报价不变, 成交一般 广东金岭糖业集团有限公司 2017 年新糖暂停报价, 北部湾仓库 2016 年 10 11 月生产的加工 糖报价 6560 元 / 吨, 报价下调 20 元 / 吨, 成交一般 东莞市制糖厂有限公司 : 白莲 牌新糖暂无报价 四 一周内外要闻 1. 巴西外贸委员会 (Camex) 推迟 30 天决定是否对从美国进口乙醇征收关税 有消息 称, 由八个部门组成的外贸委员会无法对征收关税事宜达成一致, 因此将在下一次会议中考虑发 放乙醇进口配额 2. 印度马邦糖业委员会及农业部公布的数据显示,2017/18 榨季马邦预计甘蔗种植面积约 为 90.2 万公顷, 预计产糖 730 万吨, 同比大增 78%, 出糖率预计为 11.3% 由于连年的干旱打 击, 导致甘蔗供应量不足,2016/17 榨季马邦糖产量触及约 410 万吨的近十年最低水平, 同比减 少一半以上 2017 年良好的降水将令产量在 2017/18 得到大幅提升 3. 本周三, 印度一政府官员表示, 若国内市场糖价在排灯节前持续上涨, 政府或考虑增加 零关税食糖进口, 并重新限制糖厂库存 五 行情分析及操作建议 国际方面, 本周主力 10 月合约收于 14.36 美分 / 磅, 周跌 0.14% 本周巴西计划上调燃料税, 乙醇竞争力增强, 除此之外, 印度或考虑增加零关税食糖进口, 在双利好下, 原糖下方支撑较强 印度马邦糖业委员会及农业部公布的数据显示,2017/18 榨季马邦预计甘蔗种植面积约为 90.2 万公顷, 预计产糖 730 万吨, 同比大增 78%, 一定程度上限制了原糖的反弹空间 持仓方面非商业净空头持仓 41939 手, 减少 11536 手, 空头力量较上周有所减弱 国内方面, 本周郑糖合约 01 收于 6046 元 / 吨, 周跌 3.6% 国内三季度糖市处于消费旺季及中秋国庆节前备货期, 如果 敬请参阅最后一页之特别声明 6
不抛储且走私量不大的情况下, 现货继续大幅下跌缺乏动力 但在全球糖市过剩预期下, 糖价上行压力也较大, 预计糖价将震荡走弱为主 敬请参阅最后一页之特别声明 7
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