南华期货研究 NFR 原油日报 218 年 6 月 5 日星期二 市场要闻 : 委内瑞拉原油产量下滑可能超预期 据普氏能源, 委内瑞拉国家石油公司 PDVSA 已经告知 8 家国际性石油消费国,PDVSA 将无法在 6 月全面兑现供油承诺 按合同约定,PDVSA 应当供应 149.52 万桶 / 日的石油, 但可供出口的量仅有 69.4 万桶 / 日 据媒体报道, 针对美退出伊核协议并威胁对伊采取最严厉制裁, 伊朗最高领袖哈梅内伊 4 日说, 伊朗决不接受 既要限制核活动 又要遭受制裁 的处境, 并要求伊原子能组织立即提高铀浓缩能力 高盛表示, 预计 218 年全球原油需求增速为 18 万桶 / 日, 高于国际能源署 (IEA) 预估的 14 万桶 / 日 xiayang@nawaa.com 据巴西石油监管机构 ANP, 巴西 4 月原油产量均值达到 259.7 万桶 / 日 据华尔街日报,5 月份接受调查的 12 家投行预计, 今年布伦特原油价格平均每桶逾 7 美元, 美国基准油价西得克萨斯州中质油均价则料接近每桶 66 美元 这两个预期都比 4 月份时的调查上升了约 6 美元 简评 : 自 214 年国际原油价格重挫以来, 委内瑞拉已经逐步陷入了严重的债务违约风险之中, 其债务问题有一半都是来自于其国家石油公司 PDVSA 虽然 217 年以来油价已经大幅回升, 然而委内瑞拉石油产业已经陷入难以融资投入石油上游勘探开发, 导致产量与油品质量下滑, 导致外汇收入减少, 导致债务违约, 导致更加难以融资的 恶性循环 之中 所以委内瑞拉的产量下滑早已是市场意料之中的事 然而今天普氏能源的一则消息, 似乎在暗示该国产量下滑的幅度将超过市场预期 根据 OPEC 月报, 委内瑞拉今年 4 月份原油产量 143.6 万桶 / 日, 远低于 OPEC 减产协议为其制定的产量上限 197.2 万桶 / 日 而根据路透数据, 委内瑞拉今年 5 月份原油出口量为 12.7 万桶 / 日, 较去年同期大幅下降 59.6 万桶 / 日 而近日普氏能源表示, 委内瑞拉 6 月可供出口的量仅有 69.4 万桶 / 日, 如果消息最终被证实, 委内瑞拉的原油供应将在 5 月份的基础再下滑 3 万桶 / 日左右, 此时的供应量可能将较 OPEC 为此划定的产量上限减少约 8 万桶 / 日 结合我们前期报告中预计美国制裁将使得伊朗原油产量下滑 3-5 万桶 / 日, 这就意味着 : 从目前的消息来看, 到 218 年年底, 即使 OPEC 如近期传言那样增产 1 万桶 / 日, 也不足以弥补伊朗与委内瑞拉供应的下滑 近期需紧密关注 OPEC 减产会议动向 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1
29 8 7 1.1 全球主要油品期货 品种 单位最新结算价日涨跌日涨跌幅成交量日度变化持仓量日度变化 WTI 原油美元 / 桶 64.75-1.6-1.61% 696,5-1.89% 455,974-3.12% 原油 期货 Brent 原油美元 / 桶 75.29-1.5-1.95% 223,685 33.27% 383,61-3.25% Oman 原油美元 / 桶 73.29-1.21-1.62% 2,382 8.37% 2,165 94.87% INE SC 原油元 / 桶 466.1-4.5 -.96% 212,376 5.3% 3,258-2.96% 成品油 期货 美汽油 RBOB 美分 / 加仑 212.24-2.1 -.98% 76,251 4.69% 166,794-1.5% 美柴油 ULSD 美分 / 加仑 215.25-2.38-1.9% 63,561-15.3% 124,661-6.4% ICE 柴油美元 / 吨 662.5-5.5 -.82% 91,797-8.86% 27,32.41% 图 1:WTI-Brent 原油期货价格走势 ( 美元 / 桶 ) 图 2:INE SC 原油期货价格走势 ( 人民币 / 桶 ) WTI 首行合约 Brent 首行合约 Oman 首行合约 5 85. 8. 75. 7. 65. 6. 55. 5. 48 46 44 42 4 38 图 3:WTI 原油期货远期曲线 ( 美元 / 桶 ) 图 4:Brent 原油期货远期曲线 ( 美元 / 桶 ) 218/6/4 218/5/28 218/5/3 218/6/4 218/5/28 218/5/3 75. 7. 65. 6. 55. 5. 8. 75. 7. 65. 6. 55. 5. 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2
218/3/26 218/3/31 218/4/5 218/4/1 218/4/15 218/4/2 218/4/25 218/4/3 218/5/5 218/5/1 218/5/15 218/5/2 218/5/25 218/5/3 218/6/4 29 8 7 图 5:INE SC 原油期货远期曲线 ( 元 / 桶 ) 图 6: INE SC 原油成交量与持仓量 ( 张 ) 218/6/4 218/5/28 218/5/3 日成交量持仓量 ( 右轴 ) 48 46 44 42 4 38 36 34 3 25 2 15 1 5 4 35 3 25 2 15 1 5 1.2 全球主要原油现货 INE 原油期货可交割 6 种中东原油其他重要原油现货价格 现货原油 单位 最新价 上一期 日涨跌量 日涨跌幅 阿联酋上扎库姆原油 美元 / 桶 74.86 75.22 -.36 -.48% 阿联酋迪拜原油 美元 / 桶 73.92 74.83 -.91-1.22% 阿曼原油 美元 / 桶 75.28 75.55 -.27 -.36% 伊拉克巴士拉轻油 美元 / 桶 74.75 75.34 -.59 -.78% 也门马西拉原油 美元 / 桶 76.96 78.37-1.41-1.8% 卡塔尔海洋油 美元 / 桶 74.26 75.17 -.91-1.21% OPEC 一揽子原油 ( 数据延迟一天 ) 美元 / 桶 74.23 75.17 -.94-1.25% 即期 Brent(BFOE) 美元 / 桶 74.67 76.21-1.54-2.2% WTI 库欣 美元 / 桶 64.75 65.81-1.6-1.61% 美湾 LLS 美元 / 桶 56 55.56.44.79% 远东 ESPO 美元 / 桶 77.22 78.13 -.91-1.16% 图 7:INE 原油可交割的 6 种中东油现货价格 ( 美元 / 桶 ) 图 8: 欧洲 - 美国重要原油现货价格 ( 美元 / 桶 ) 85 8 75 7 65 6 55 5 45 4 阿联酋上扎库姆原油迪拜原油阿曼原油 伊拉克巴士拉轻油也门马西拉原油卡塔尔海洋油 8 75 7 65 6 55 5 45 4 即期 Brent WTI 库欣美湾 LLS 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3
29 8 7 1.3 全球主要原油相关价差 跨市价差 跨期价差 裂解价差 单位 最新一期 上一期 日涨跌量 日涨跌幅 WTI-Brent 期货价差 美元 / 桶 -1.61-11.2.41-3.72% Brent-Dubai 现货价差 美元 / 桶 2.55 2.87 -.32-11.15% WTI 首行 -12 行价差 美元 / 桶 2.47 2.84 -.37-13.3% Brent 首行 -12 行价差 美元 / 桶 3.8 3.66 -.58-15.85% NYMEX 汽油 -WTI 价差 美元 / 桶 24.39 24.6.33 1.39% NYMEX 低硫柴油 -WTI 价差 美元 / 桶 25.66 25.49.16.64% NYMEX 原油 321 裂解价差 美元 / 桶 24.81 24.54.28 1.12% ICE 柴油 -Brent 价差 美元 / 桶 13.57 13.4.53 4.6% 图 9:WTI-Brent 原油期货价差走势 ( 美元 / 桶 ) 图 1:Brent-Dubai 现货价差 ( 美元 / 桶 ) 2-2 -4-6 -8-1 -12 6 4 2-2 图 11:WTI 原油期货 - 近远月价差 图 12:Brent 原油期货 - 近远月价差 首行 -2 行首行 -6 行首行 -12 行 6 4 2-2 -4-6 首行 -2 行首行 -6 行首行 -12 行 6 4 2-2 -4-6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4
29 8 7 图 13: 美国成品油 - 原油裂解价差 ( 美元 / 桶 ) 图 14:ICE 柴油 -Brent 裂解价差 ( 美元 / 桶 ) 35 3 25 2 15 1 5 美 RBOB-WTI 裂解价差 WTI 原油 321 裂解价差 美馏分油 -WTI 裂解价差 16 14 12 1 8 6 4 OPEC 减产执行率 : 单位 : 千桶 / 日 OPEC 产量减产执行率减产目标协议减产量实际减产量 218 年 3 月 218 年 4 月 218 年 3 月 218 年 4 月 阿尔及利亚 979 997 139-5 -92 22% 184% 安哥拉 1523 1515 1673-78 -236 292% 33% 厄瓜多尔 517 52 522-26 -28 119% 18% 赤道几内亚 134 127 128-12 -13 5% 18% 加蓬 193 183 193-9 -19 1% 211% 伊朗 3813 3823 3797 9 116 - - 伊拉克 443 4429 4351-21 -132 62% 63% 科威特 274 275 277-131 -133 12% 12% 卡塔尔 595 59 618-3 -58 177% 193% 沙特阿拉伯 9912 9959 158-486 -585 13% 12% 阿联酋 2866 2872 2874-139 -141 16% 11% 委内瑞拉 1478 1436 1972-95 -631 62% 664% OPEC 减产 12 国 29144 29156 29932-1176 -1952 167% 166% 利比亚 976 982 - - - - - 尼日利亚 1799 1791 - - - - - OPEC 合计 31918 3193 325-1176 -1746 149% 148% 数据来源 :OPEC 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5
29 8 7 图 15:OPEC 原油产量月度数据 ( 千桶 / 日 ) 图 16: 美国原油产量 ( 千桶 / 日 ) 33,5 33, 32,5 32, 31,5 31, 3,5 OPEC 原油产量减产执行率 ( 右轴 ) 18% 16% 14% 12% 1% 8% 6% 4% 2% % 12, 11, 1, 9, 8, 7, 213-217 年范围 216 217 218 213-217 年 5 年均值 6, 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月 数据来源 : OPEC 南华研究 图 17: 美国炼厂开工率 (%) 图 18: 美国商业原油库存 ( 千桶 ) 1. 213-217 年范围 216 217 218 213-217 年 5 年均值 55, 213-217 年范围 216 217 218 213-217 年 5 年均值 95. 5, 9. 45, 85. 4, 8. 35, 75. 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月 3, 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月 图 19: 美国汽油库存 ( 千桶 ) 图 2: 美国精炼油库存 ( 千桶 ) 27, 213-217 年范围 216 217 218 213-217 年 5 年均值 18, 213-217 年范围 216 217 218 213-217 年 5 年均值 26, 25, 16, 24, 23, 14, 22, 12, 21, 2, 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月 1, 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6
南华期货分支机构 29 8 7 萧山营业部哈尔滨营业部杭州市萧山区北干街道金城路 438 号东南科技研发中心 211 室哈尔滨市香坊区中山路 93 号 81 82 84 81 811 室电话 :451-588966 电话 :571-8386961 台州营业部台州市经济开发区东商务区巨鼎国际商厦 23 室电话 :576-885399 温州营业部浙江省温州市车站大道 2 号华盟商务广场 181 电话 :577-8997188 郑州营业部郑州市商务外环路 3 号期货大厦 136 室电话 :371-65613227 青岛营业部 青岛市闽江路 2 号 1 单元 251 室 电话 :532-8798985 宁波分公司 宁波市海曙区和义路 77 号 91 92 电话 :574-8728438 沈阳营业部沈阳市沈河区北站路 51 号闽商总部大厦 15 层 C 室电话 :24-22566699 宁波营业部 浙江省宁波市和义路 77 号汇金大厦 9 楼 电话 :574-87274729 慈溪营业部慈溪市浒山街道开发大道 1277 号香格大厦 7 楼电话 :574-6392514 嘉兴营业部嘉兴市中山路 133 号综合大楼东五楼电话 :573-82153186 绍兴营业部绍兴市越城区昆仑商务中心 1 幢 1 单元 311 室电话 :575-859587 深圳分公司成都营业部深圳市福田区金田路 428 号荣超经贸中心 271 272 室四川省成都市高新区天府大道北段 17 号 1 栋 2 单元 12 层 129电话 :755-82577529 号电话 :28-8653269 兰州营业部甘肃省兰州市城关区张掖路街道酒泉路 437-451 号金地商务大厦 11 楼 1 号电话 :931-885351 大连营业部大连市沙河口区会展路 129 号大连国际金融中心 A 座大连期货大厦第 34 层 341 341 号电话 :411-3948 天津营业部天津市河西区友谊路与平交道交口东南侧大安大厦 A 座 13 电话 :22-2837872 上海分公司上海浦东新区芳甸路 1155 号嘉里城 81-82 单元电话 :21-222312 21-5431979 上海芳甸路营业部上海浦东新区芳甸路 1155 号嘉里城 83-84 单元电话 :21-222312 21-5431979 上海虹桥路营业部上海市虹桥路 663 号 1 楼 7 楼电话 :21-52586179 深圳营业部深圳市福田区金田路 428 号荣超经贸中心 273 275 室电话 :755-8257799 广州营业部广州市天河区珠江新城花城大道 68 号环球都会广场 28 单元电话 :2-3881969 芜湖营业部芜湖市镜湖区伟星时代金融中心 12 室电话 :553-388212 北京分公司北京市西城区宣武门外大街 28 号 2 幢 B83 B85 室电话 :1-6315539 重庆营业部 重庆市江北区建新南路 1 号 2-2 2-3 电话 :23-62611588 北京营业部永康营业部北京市西城区宣武门外大街 28 号 2 幢 B81 B82 B68 B69永康市丽州中路 63 号 11 楼室电话 :579-89292777 电话 :1-63161286 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7
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