南华期货研究 NFR 贵金属周报 2016 年 12 月 5 日星期一 美经济复苏未来或持续打击金银 摘要 上周公布的经济数据显示, 美国经济复苏在持续, 上周美国金融市场乐观情绪有所消退 因受到意大利公投的影响, 欧洲市场除意大利外普遍悲观有避险情绪, 意大利市场因欧洲央行表态救市而表现乐观 SPDR 黄金 ETF 上周继续减持, 但幅度有所放缓 本周一意大利公投失败仅短期利多金银, 未来继续关注美国经济数据, 因经济复苏良好以及美联储大概率加息, 金银本周或震荡偏空 南华期货研究所薛娜投资咨询从业资格号 : Z0011417 贵金属分析师 0571-87839284 xuena@nawaa.com 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1
2016 年 12 月 5 日南华研究贵金属周报 技术分析 COMEX 黄金上周因经济数据较好震荡下跌, 本周一在意大利公投失败的提振下冲高后回落, 金价下方没有明显的支撑位, 预计本周仍震荡偏空, 建议逢高做空 图 1:COMEX 黄金主力合约技术分析 资料来源 : 文华财经南华研究 COMEX 白银上周相对较强, 震荡小幅上涨, 本周一同样冲高后回落, 预计本周维持横盘震荡略偏空 图 2:COMEX 白银主力合约技术分析 资料来源 : 文华财经南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2
2015-11-19 2015-12-19 2016-01-19 2016-02-19 2016-03-19 2016-04-19 2016-05-19 2016-06-19 2016-07-19 2016-08-19 2016-09-19 2016-10-19 2016-11-19 2015-11-18 2015-12-18 2016-01-18 2016-02-18 2016-03-18 2016-04-18 2016-05-18 2016-06-18 2016-07-18 2016-08-18 2016-09-18 2016-10-18 2016-11-18 2016 年 12 月 5 日南华研究贵金属周报 本周关注 : 以下为本周将要公布的重要经济数据, 可以跟踪美国的经济复苏进程 表 1: 本周公布的美国主要经济数据 公布指标 公布时间 周期 预期值 前值 Markit 美国服务业 PMI 12/05/2016 22:45 Nov F 54.8 54.7 ISM 非制造业综合指数 12/05/2016 23:00 Nov 55.5 54.8 工厂订单 12/06/2016 23:00 Oct 2.50% 0.30% 耐用品订单 12/06/2016 23:00 Oct F 2.00% 4.80% JOLTS 职位空缺 12/07/2016 23:00 Oct 5445 5486 首次失业人数 12/08/2016 21:30 3-Dec 255k 268k 批发库存月环比 12/09/2016 23:00 Oct F -0.40% -0.40% 密歇根大学信心 12/09/2016 23:00 Dec P 94.4 93.8 密歇根大学 1 年通胀 12/09/2016 23:00 Dec P -- 2.40% 密歇根大学 5-10 年通胀 12/09/2016 23:00 Dec P -- 2.60% ETF: 黄金 ETF 继续减仓但幅度变小 国际黄金期货上周小幅下降 0.35%, 因人民币对美元有所升值, 国内金价跌幅更大 SPDR 黄金 ETF 上周减持 1.67%, 减持的幅度有所下降, 但市场情绪仍不佳 国际白银期货上周较黄金更为强势, 上涨 1.69%, 国内银价涨幅较小, 部分也是受到人民币升值的影响 SLV 白银持仓变动不大, 白银市场空头情绪不太强 图 3 黄金 ETF 近期持续减持 图 4 白银 ETF 近期持续减持 全部 7 支黄金 ETF 持仓总量 ( 吨 ) 伦敦现货黄金 : 以美元计价 ( 右 ) 全部 6 支白银 ETF 持仓总量 ( 吨 ) 伦敦现货白银 : 美元 / 盎司 ( 右 ) 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 1,400 1,350 1,300 1,250 1,200 1,150 1,100 1,050 1,000 19,000 17,000 15,000 13,000 11,000 9,000 22 21 20 19 18 17 16 15 14 13 资料来源 :Bloomberg Wind 资讯南华研究 资料来源 :Bloomberg Wind 资讯南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3
2016 年 12 月 5 日南华研究贵金属周报 表 2: 黄金白银 ETF 持仓增减幅度及国内外价格涨跌幅 % 上周增减持比例 (%) 本年度增减持比例 (%) SPDR 黄金持仓 -1.67 35.47 国际黄金期货价格 ( 美元 / 盎司 ) -0.35 11.19 上期所黄金收盘价 ( 元 / 克 ) -0.94 18.93 美元兑人民币 : 即期汇率 -0.48 5.98 SLV 白银持仓 -0.04 8.83 国际白银期货价格 ( 美元 / 盎司 ) 1.69 21.52 上期所白银收盘价 ( 元 / 千克 ) 0.61 25.96 美国 : 经济复苏未来或持续打击金银 经济复苏总体较好 表 3: 上周公布的美国主要经济数据 公布指标 时间 预期值 实际值 前值 修正值 GDP 年度化季环比 3Q S 3.00% 3.20% 2.90% -- 标普 CoreLogic CS 20 城市同比未经季调 Sep 5.20% 5.08% 5.13% 5.06% 消费者信心指数 Nov 101.5 107.1 98.6 100.8 ADP 就业变动指数 Nov 170k 216k 147k 119k 个人收入 Oct 0.40% 0.60% 0.30% 0.40% 个人开支 Oct 0.50% 0.30% 0.50% 0.70% 核心 PCE 同比 Oct 1.70% 1.70% 1.70% -- 待定住宅销售量 ( 月环比 ) Oct 0.10% 0.10% 1.50% 1.40% 首次失业人数 26-Nov 253k 268k 251k -- Markit 美国制造业采购经理指数 Nov F 53.9 54.1 53.9 -- 建筑开支月环比 Oct 0.60% 0.50% -0.40% 0.00% ISM 制造业 Nov 52.5 53.2 51.9 -- Wards 国内车辆销售 Nov 14.00m 13.85m 14.05m -- Wards 总车辆销售 Nov 17.70m 17.75m 17.90m 17.91m 非农就业人数增减 Nov 180k 178k 161k 142k 失业率 Nov 4.90% 4.60% 4.90% -- 平均小时收入同比 Nov 2.80% 2.50% 2.80% -- 劳动力参与率 Nov -- 62.70% 62.80% -- 上周公布的经济数据较多, 多数接近 符合或者好于预期, 总体还是比较好的, 消 费者信心较高,PMI 较好, 通胀符合预期, 就业总体尚可, 但工资收入增长不及预期, 同 时劳动力参与率有所下降, 这也是失业率大降的原因 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4
2016 年 12 月 5 日南华研究贵金属周报 市场乐观情绪消退 表 4: 美国金融市场表现 上周涨跌幅 (%) 2016 年度至今涨跌幅 (%) 美元指数 -0.71 2.17 10 年期国债收益率 ( 基点 ) 3 11 纳斯达克综合指数 -2.65 4.96 道琼斯工业平均指数 0.10 10.02 标普 500 指数 -0.97 7.24 SP500 波动率指数 (VIX) 14.42-22.46 标普 500 金融行业指数 0.86 16.60 CRB 指数 3.21 8.83 上周美元指数下跌 0.71%,10 年期国债收益率波动不大, 股票指数涨跌不一, 恐慌 指数有所上升, 金融行业涨幅好于综合指数, 显示金融行业信心仍比较强 纳斯达克综 合指数下跌或因受到特朗普打击外包影响 CRB 指数上涨 3.21%, 主要得益于 OPEC 达成 减产协议导致的原油大涨 特朗普当选之后所造成的金融市场牛市情绪上周有所回落, 对黄金有一定的利多影 响但有限, 黄金 ETF 减持幅度下降是其表现之一 上周美国金融市场不乐观也可能是受 到意大利公投失败预期的影响, 但或许不是主要因素 总结 上周公布的经济数据多数还是可以的, 非农数据基本符合预期, 显示经济复苏在持 续, 意大利公投失败并未对金融市场产生重大冲击, 美联储 12 月加息基本已经确定 上周特朗普出声打击美国企业外包, 鼓励甚至强制企业将岗位留在美国 未来需继 续关注特朗普的动作, 因这种行为虽然有利于美国民众的就业, 但未来可能导致其他国 家报复性贸易摩擦 企业盈利下降 政府财政赤字扩大以及成本推动型通胀等 本周继续关注美国经济数据, 因经济复苏良好, 美联储大概率加息, 黄金白银在年 底前或偏空 欧元区 : 意大利公投失败仅短期提振金价 表 5: 欧元区市场监测 上周涨跌幅 (%) 2016 年度至今涨跌幅 (%) 欧洲股市欧盟斯托克 50 价格指数 -1.09-8.30 德国 DAX30 指数 -1.74-2.14 法国 CAC40 指数 -0.47-3.17 意大利富时 MIB 指数 3.46-20.22 西班牙 IBEX35 指数 -0.78-10.73 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5
2016 年 12 月 5 日南华研究贵金属周报 10 年期国债到期收益率 ( 基点 ) 德国 4-35 法国 -8-27 意大利 -19 31 西班牙 -3-23 希腊 -45-179 上周欧元区市场普遍情绪不佳, 除意大利外其他国家股票指数普遍下跌, 或因意大 利公投事件市场有一定的避险情绪 意大利表现明显较好, 因欧洲央行表态若意大利公 投失败导致借债成本飙升, 欧洲央行将临时扩大对意大利国债的购买 而从年度数据来 看, 因意大利经济增长缓慢银行业面临危机, 意大利的股指跌幅最大, 而 10 年期国债收 益率涨幅最大 本周一公投结果已出修宪未通过, 但因符合市场预期以及有欧洲央行托底, 国际金 融市场反应并不大, 如我们所预计的, 黄金白银也是短期冲高了一下随即大幅回落 预 计对金银未来的影响将十分有限 本周剩下的时间欧元区对金银的影响或比较小 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6
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