金融市场交易中心 ( 上海 ) 2017 年 11 月 13 日星期一 1. 可 金融市场研究周刊 2017 年第 38 期金融市场研究周刊 Financial Markets Weekly Focus 美国税改进展不利, 黄金震荡加剧 本期作者 Author: 涂涵 TU Han 021-60637065 tuhan.zh@ccb.com 市场回顾与展望 在美联储新主席人选尘埃落定后, 全球市场都在关注美国税改进展, 同时沙特政坛动荡也牵动市场神经 从税改可能被推迟的传言流出到美国参众两院分歧暴露, 美元走势跌宕起伏, 录得一个月来最差周度表现 黄金在避险情绪的助力下终于结束连续三周的跌势, 但在周五突遭逾 40 亿美元抛单袭击, 贵金属短线大幅下挫 全球央行沟通会议将于本周二举行, 届时以耶伦和德拉基为首的央行风云人物将轮番发表讲话, 将有多国央行行长登场, 美联储方面更是有多达 9 位高官发表讲话, 包括圣路易斯联储主席布拉德 (James Bullard) 亚特兰大联储博斯蒂克(Raphael Bostic) 美联储理事布雷纳德 (Lael Brainard) 等, 预计将给市场带来巨大影响 由于美国国会参众两院计划在 11 月 20 日当周休会, 围绕税改提案的讨论或将在本周迎来关键时刻 经济数据方面, 市场将迎来美国 加拿大 欧元区 英国的通胀数据, 日本 欧元区 德国等国的 GDP 数据, 英 美的重磅零售销售数据和 PPI 等 投资建议 上周受美国税改不确定性担忧影响, 黄金喜获利好, 尽管周五美市尾盘遭遇天量卖单砸盘而直线跳水 10 美元, 但周线依旧收阳 预计本周黄金价格波动区间为 [1260,1300] 美元 / 盎司, 白银波动区间为 [16.5,17.5] 美元 / 盎司, 铂金波动区间为 [900,950] 美元 / 盎司 账户商品点评 : 人民币账户原油 Brent1801 上周收于 422.53 元 / 桶, 本周开于 422.54 元 / 桶 人民币账户铜 1712 上周收于 20.43 元 / 磅, 本周开于 20.42 元 / 磅 人民币账户大豆 1801 上周收于 65.55 元 / 蒲式耳, 本周开于 65.49 元 / 蒲式耳 - 1 -
一 走势回顾 2. 贵金属上周国际金价开于 1270.06 美元 / 盎司, 收于 1275.07 美元 / 盎司, 上涨 0.41%; 国际银价开于 16.84 美元 / 盎司, 收于 16.88 美元 / 盎司, 上涨 0.24%; 国际铂价开于 920 美元 / 盎司, 收于 929.45 美元 / 盎司, 上涨 0.89%; 国际钯价开于 998.99 美元 / 盎司, 收于 996.43 美元 / 盎司, 下跌 0.47% 上海黄金交易所 AU(T+D) 收于 276 元 / 克, 上涨 0.99%;AG(T+D) 收于 3852 元 / 千克, 上涨 0.21%; 上海期货交易所黄金期货活跃合约 1712 收于 276.5 元 / 克, 上涨 0.91%; 白银期货活跃合约 1712 收于 3884 元 / 千克, 上涨 0.08% 1 上周 SPDR 黄金 ETF 持仓减少 2.66 吨至 843.09 吨 ;ishares 白银 ETF 持仓减少 94.41 万盎司至 3.181 亿盎司 CFTC 公布的 10 月 31 日纽约商品交易所黄金期货非商业净多头增加 1,710 手至 193,095 手, 白银期货非商业净多头减少 4,968 手至 60,152 手 3. 能源 基本金属和农产品上周 WTI 原油期货活跃合约 1712 开于 55.97 美元 / 桶, 收于 56.9 美元 / 桶, 上涨 2.15%; Brent 原油期货活跃合约 1801 开于 62.27 美元 / 桶, 收于 63.6 美元 / 桶, 上涨 2.43% 上周伦敦三月期铜开于 6896.5 美元 / 吨, 收于 6795 美元 / 吨, 下跌 1.25%; 上海期货交易所铜期货活跃合约 1801 开于 54400 元 / 吨, 收于 53580 元 / 吨, 下跌 1.49% 上周 CBOT 大豆期货活跃合约 1801 开于 987.25 美元 / 蒲式耳, 收于 987 美元 / 蒲式耳, 上涨 0.08%; 大连商品交易所 1 号黄大豆期货活跃合约 1801 开于 3646 元 / 吨, 收于 3664 元 / 吨, 上涨 0.55% 1 国内交易所数据取自周五收盘价, 周五夜盘数据计入下周一交易日 - 2 -
图表 1: 国际黄金现货 图表 2: 上海黄金交易所 AU(T+D) 图表 3: 国际白银现货 图表 4: 上海黄金交易所 AG(T+D) 图表 5: 国际铂金现货 图表 6: 国际钯金现货 图表 7:WTI 原油期货 图表 8:Brent 原油期货 - 3 -
图表 9:LME 三月铜远期 金融市场研究周刊 图表 10: 上期所沪铜期货 图表 11:CBOT 大豆期货 图表 12: 大商所 1 号黄豆期货 数据来源 :Bloomberg 二 市场信息要点 1. 宏观经济 三号人物 提前逾半年卸任, 美联储高层大换血 : 北京时间 11 月 6 日晚, 美国纽约联储称该联储主席杜德利将在 2018 年中期提前卸任, 董事会正寻找继任者 至此, 美联储三大核心人物谢幕时间均已确定 杜德利现年 64 岁, 被视为现任美联储主席耶伦的亲密战友 纽约联储公布杜德利提前卸任后, 耶伦发表声明称, 杜德利为美联储政策做出了重大贡献 分析人士认为, 杜德利离开是为鲍威尔领导美联储铺路 特朗普提名的鲍威尔并不是更倾向改革的美联储主席人选, 这也让杜德利得以提前卸任 沙特掀反腐风暴, 油价升至两年高位 :11 月 4 日晚, 沙特国王萨勒曼宣布成立以王储穆罕默德为主席的最高反腐委员会, 严厉打击侵占国家利益的各种腐败行为和包括王室成员 政府高官在内的所有腐败人员 据当地电视台报道,4 日晚, 有 11 名王子 38 名现任和前任大臣被捕 11 名王子中, 包括沙特已故国王阿卜杜拉的儿子 前国民卫队司令米特阿卜和有 中东首富 之称的阿勒瓦利德等重量级王子 共和党 McCain 成第三个明确反对的参议员 : 共和党人的税改方案或将胎死腹中 参议员 John McCain 成为第三个表示将投票反对该法案的共和党人 据媒体报道,McCain 表 - 4 -
示, 他希望税改能听取民主党人和共和党人双方的意见 此前,McCain 就废除奥巴马医改投出反对票 当时他同样表示, 希望在医改上听取两党的意见 共和党人在参议院拥有 52 个席位, 其将至少需要 50 票才能通过法案 当支持和反对税改的参议员人数为 50:50 时, 副总统 Pence 将可以投票打破僵局 而如今 McCain 的反对意味着有三位共和党人反对税改方案, 这将令其胎死腹中 周一, 共和党参议员 Susan Collins 表示, 她将反对取消遗产税 ; 参议员 Bob Corker 一直坚持, 他不会支持任何增加政府债务的税改方案 目前, 共和党人的税改方案预计将在未来 10 年增加 1.5 万亿美元的联邦政府赤字 中国国务院金稳会成立并召开第一次会议 : 经党中央 国务院批准, 国务院金融稳定发展委员会成立, 并召开了第一次全体会议, 学习贯彻党的十九大精神, 研究部署相关工作 为贯彻党的十九大精神, 落实全国金融工作会议要求, 党中央 国务院决定设立国务院金融稳定发展委员会, 作为国务院统筹协调金融稳定和改革发展重大问题的议事协调机构 其主要职责是 : 落实党中央 国务院关于金融工作的决策部署 ; 审议金融业改革发展重大规划 ; 统筹金融改革发展与监管, 协调货币政策与金融监管相关事项, 统筹协调金融监管重大事项, 协调金融政策与相关财政政策 产业政策等 ; 分析研判国际国内金融形势, 做好国际金融风险应对, 研究系统性金融风险防范处置和维护金融稳定重大政策 ; 指导地方金融改革发展与监管, 对金融管理部门和地方政府进行业务监督和履职问责等 图表 13: 上周经济数据回顾日期时间地区数据实际值预期值前值 2017/11/7 待定中国 10 月外汇储备 ( 亿美元 ) 31092 31100 31085 23:00 美国 9 月 JOLTS 职位空缺 ( 万人 ) 609.3 607.5 608.2 2017/11/9 9:30 中国 10 月 CPI 同比 1.9% 1.8% 1.6% 10 月 PPI 同比 6.9% 6.6% 6.9% 21:30 美国首次申请失业金人数 ( 万人 ) 23.9 23.2 22.9 2017/11/10 23:00 美国 11 月密歇根大学消费者信心指 数初值 97.8 100.9 100.7 资料来源 :Bloomberg 2. 行业动态 贵金属 : 世界黄金协会 (WGC) 数据显示,2017 年第三季度黄金需求降至八年最低, 因为珠宝 购买量下降, 黄金上市交易基金 (ETF) 资金流入减少 WGC 指出, 整体需求下降 9% 至 915 吨, - 5 -
为 2009 年第三季度以来最低 这一模式可能延续至全年,WGC 预计年度黄金需求仅为 3,900-4,000 吨, 低于 2016 年的 4,347 吨 自 2009 年以来年度黄金需求从未低于 4,000 吨 WGC 周四发布的报告称, 全球第二大黄金消费国 印度在 7-9 月当季的黄金需求较上年同期下降 24% 至 145.9 吨,WGC 指出, 印度 2017 年黄金消费料降至八年最低水平, 因政府采取举措让现货金交易变得更加透明, 并且印度一些农村地区的需求疲弱 原油 : 美国油服公司贝克休斯 (Baker Hughes) 公布数据显示, 截至上周, 美国石油活跃钻井数增加 9 座至 738 座, 创 6 月以来最大单周增幅, 同时触及 2015 年夏季以来最高水平, 去年同期为 568 座 ; 石油和天然气活跃钻井总数增加 9 座至 907 座, 今年迄今平均为 868 座,2016 年为 509 座,2015 年为 978 座 OPEC 最新年报 :2025 年前向美国 认怂, 但自己会笑到最后 OPEC 发布了 全球原油展望 2040 报告, 显示与组织外产商的市场份额争夺将是一场 持久战 报告虽上调了到 2022 年中期的全球油需预期, 但满足油需的供给主要来自非 OPEC 地区的致密油产量, 美国或成最大赢家 不过 OPEC 预计全球的页岩油产出将在 2025 年达到峰值, 并从 2030 年起回落 这将带动非 OPEC 国家的原油产出增速从 2022 年起放缓,OPEC 的产出增速会在 2025 年之后提振 沙特能源部长法利赫接受采访时表示, 沙特 11 月原油出口将会略高于 700 万桶 / 日, 较夏季国内用油高峰期间有所恢复, 计划将 12 月原油出口环比削减 12 万桶 / 日, 这是针对所有市场进行的操作 ; 同时表示, 美国 12 月原油出口也会比 11 月下降逾 10% 以沙特为首的 OPEC 将于 11 月 30 日在维也纳举行会议, 届时将讨论延长减产协议的方案, 市场普遍预期减产协议有望延长至 2018 年底 - 6 -
专栏 : 鲍威尔 无趣的 准美联储主席 ( 摘自 华尔街见闻 ) 金融市场研究周刊 近期, 现任美联储理事鲍威尔频频登上各大财经媒体头条, 因为特朗普正式提名他接任美联储主席 鲍威尔的简历光鲜但程式化 : 出身律师精英家庭, 考取名校, 和共和党高层 华尔街大佬交往甚密, 遵循美国政商两界的 旋转门 传统, 游刃有余地在华尔街和华盛顿游走, 娶了门当户对的妻子, 育有三个孩子 法律世家出身 1953 年 2 月, 鲍威尔出生在美国华盛顿特区的一个律师家庭, 父亲在一家私人律所工作, 鲍威尔的外公 James J. Hayden 曾是美国天主教大学法学院院长 1971 年,18 岁的鲍威尔从乔治城预科学校毕业, 四年后, 他在普林斯顿大学政治系获得本科学位 1979 年, 获得乔治城大学法律博士学位 在华尔街和华盛顿游刃有余结束学业的鲍威尔, 转战华尔街, 并在老布什政府时期担任财政部要职 毕业后, 鲍威尔搬到纽约, 成为美国第二巡回上诉法院法官 Ellsworth Van Graafeiland 助理 1981 年起, 他分别在两家律所担任律师职务 1984 年, 他加入投行 Dillon, Read & Co., 一路做到副总裁 1990 年, 鲍威尔追随担任美国财政部长的 Dillon, Read & Co. 前董事会主席 Nicholas F. Brady, 加入美国财政部 1992 年, 鲍威尔由时任总统布什提名, 升任财政部国内金融事务助理 1993 年, 鲍威尔离开财政部, 辗转在信孚银行和老东家 Dillon, Read & Co. 以及 The Carlyle Group 工作 2008 年, 鲍威尔成为了专注于可持续发展主题股票和风投的 Global Environment Fund 的合伙人 虽然鲍威尔和共和党关系亲密, 而且自己也是共和党员, 但是依然得到了身为民主党的奥巴马的青睐, 在奥巴马政府时期进入美联储 2011 年, 时任美国总统奥巴马提名鲍威尔为美联储理事,2012 年 5 月, 鲍威尔正式上任 2014 年 6 月, 连任理事职务, 任期将持续到 2028 年 1 月 31 日 美联储理事中的 首富 个人生活方面,1985 年, 鲍威尔和 Ellissa Leonard 成婚 妻子毕业于哈佛大学, 获得视觉与环境研究和政治系的联合本科学位, 目前着眼于公共服务事业 两人育有三个孩子 2017 年, 鲍威尔曾披露个人财产状况, 身家 1970 万至 5500 万美元, 其中包括高盛 摩根大通等投行股票 MSCI 指数 ETF 罗素 2000 ETF 和美国房地产 ETF 等资产, 主要是他在华尔街工作期间积攒下来的 鲍威尔是目前美联储最富有的理事 在政治上, 鲍威尔是坚定的共和党人 除了帮助里根团队大选 并在老布什政府担任财政部要职之外, 在 2008 年美国大选中, 他向共和党麦凯恩团队捐资 3.08 万美元 虽然鲍威尔出身法律世家, 且没有受过专业的金融训练, 但由于他长时间在华尔街工作, 人脉深厚, 亦得到华尔街的肯定 这对于寻求美联储政策继续稳健, 并实现美国经济复兴的特朗普来说, 尤为重要 政策导向为何? 政策上, 鲍威尔被视为和耶伦政策最为接近的美联储理事之一 市场普遍预计, 鲍威尔接任美联储主席后, 将继续耶伦的缩表和逐渐加息的政策 不过, 由于其共和党背景, 他在放松对金融机构监管方面或许会比耶伦更激进, 鲍威尔在一次演讲中曾谈及了五个监管重点, 在不违反沃尔克规则的主要政策目标的情况下, 有可能消除或放松实施条例 - 7 -
图表 14: 本周经济日历 日期时间地区数据 事件市场预期 星期二 2017/11/14 18:00 欧元区三季度 GDP 季环比初值 0.6% 21:30 美国 10 月 PPI 环比 0.1% 10 月 CPI 环比 0.1% 星期三 2017/11/15 21:30 美国 10 月零售销售环比 0.1% 11 月纽约联储制造业指数 24.9 18:00 欧元区 10 月 CPI 同比 1.4% 星期四 2017/11/16 21:30 美国 11 月费城联储制造业指数 24 首次申请失业金人数 ( 万人 ) 23.9 22:15 10 月工业产出环比 0.4% 星期五 2017/11/17 21:30 美国 10 月新屋开工 ( 万户 ) 118.8 10 月营建许可 ( 万户 ) 124.2 资料来源 :Bloomberg - 8 -
欢迎读者提出宝贵建议, 我们的联系方式如下 金融市场交易中心研究发展处 : 陆怡烽 021-60637061 luyifeng.zh@ccb.com 袁匡济 021-60637071 yuankuangji.zh@ccb.com 陈浩 021-60637057 chenhao1.zh@ccb.com 徐俊 021-60637063 xujun4.zh@ccb.com 左其龙 021-60637064 zuoqilong.zh@ccb.com 张航 021-60637068 zhanghang1.zh@ccb.com 涂涵 021-60637065 tuhan.zh@ccb.com 赵海啸 021-60637059 zhaohaixiao.zh@ccb.com 崔悦 021-60637062 cuiyue1.zh@ccb.com 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 本期作者对这些信息的准确性及完整性不作任何保证, 报告中的观点或意见仅代表作者个人看法, 仅供参考 本报告的版权仅为我公司所有, 未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制 刊登 发表或引用 通讯地址 : 上海市银城路 99 号 (200120), 中国建设银行金融市场交易中心 ( 上海 )