商品研究 农产品策略日报 218-7-19 中大期货研究院 农产品每日观察 玉米 玉米淀粉延续偏强 观点逻辑 品种观点展望操作建议 豆粕 近来美部分地区天气高温干燥 美国大豆和玉米作物状况下滑存担忧 上周大豆库存有所减少 上周豆粕库存小幅减少 但整体库存水平仍然较高 周三拍卖 14,68 吨临储的 213 年产大豆, 占到计划销售数量 495,72 吨的 28.29% 豆粕成交转淡, 总成交 5.62 万吨 观望 国内沿海进口菜籽总库存较上周增幅 11.29%, 较去年同 菜粕 期增幅 1.18% 菜籽油厂开机率继续回落 两广及福建地区菜粕库存下 降至 21 吨, 较上周降幅 52.14%, 较去年同期降幅 59.8% 市场成交清淡, 昨日菜粕成交 13 吨 前日成交 3 吨 观望 豆油库存继续回升, 不过, 因为油厂开机率下降, 增势明显放缓 截止 7 月 13 日, 国内豆油商业库存总量 156.61 豆油 万吨, 较上周增幅为.39%, 较去年同期幅增 2.47% 豆油总体成交依旧不多, 但部分价位相对低的油厂吸引些采购 国内主要工厂散装豆油成交总量 176 吨 中国原计划通过周三拍卖会出售 56611 吨进口豆油 未能售出 观望 两广及福建地区菜油库存下降至 14 吨, 较上周降幅 3%, 较去年同期降幅 3.26% 菜油 当周华东总库存在 314 吨, 较上周降幅 3.38%, 较 217 年降幅 1.41% 昨日菜油成交清淡, 总成交 1 吨 前日成交 6 吨 7 月 24 日将拍卖临储菜油 6 万吨 观望 BMD 棕榈油反弹 马来西亚 7 月 1-15 日棕榈油出口 棕榈油 较前月同期出口的 5,197 吨下滑 2.7% 至 486,69 吨, 作为对比, 前 1 日出口下滑 14.4%, 需求有所改善 出口数据不佳, 马来西亚棕榈油库存压力不减, 与此同时, 油脂终 端需求始终疲弱, 豆油库存增至 157 万吨, 且国储豆 豆油持续拍卖, 国储菜油拍 6.1 万吨, 成交率达 87%, 均价 豆棕 9 价差扩大 677 元 / 吨 今日或跟随外盘区间上移 原油价格对油脂价格支撑减弱, 豆棕 9 价差可能扩大 1
玉米 玉米淀粉 国内地区玉米价格大多稳定, 个别偏弱调整 目前临储玉米继续常态化向前推进,7 月 19-2 日,8 万吨的公告再出 需求面, 生猪养殖持续亏损, 养殖户补栏积极性仍不高, 饲料消费仍显疲软, 而原料供应较为充足, 销区饲养企业采购玉米心态多保持谨慎 拍卖粮仍多集中在东北地区, 陈粮出库费用, 再加上东北汽运运费的上涨以及沿海港口集装箱海运费上涨, 均拉升拍卖粮外运成本, 继续为当前玉米价格带来底部提振 预计短期国内玉米价格仍将维持稳中小幅偏强, 不过, 在国储大量抛售的压力下, 玉米上行空间也有限 暂时观望 国内玉米淀粉价格大多稳定, 局部上涨 山东 河北地区玉米淀粉市场主流报价在 248-255 元 / 吨, 东北地区玉米淀粉市场地销主流价格在 227-24 元 / 吨, 大多稳定, 局部较昨日涨 1-2 元 / 吨 截止 7 月 17 日, 山东地区深加工企业玉米收购主流区间价在 183-192 元 / 吨一线, 局 部较上一交易日涨 1 元 / 吨 玉米成本难降, 以及据调查恒仁暂定于 8 月 2 日 -16 日全部停产检修, 其它少部分企业因环保或也有减产的可能, 后期企业开工率或将继续下降, 以及企业仍有合同待执行, 库存压力不大, 提价意愿增加, 令部分淀粉价格仍略涨 由此可见, 预计短期淀粉整体或 仍将稳中偏强运行 观望 上涨持多, 止损 225 数据中心 豆粕 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 现货价 : 张家港 39-1 -1 基差 8-9 现货价 : 东莞 313 1 2 5-9 价差 -25 1 现货价 : 日照 295-5 -1 9-1 价差 -28 7 进口大豆压榨利润 -28-98 美豆粕 327.1. -1.7 美豆 855.. 6.25 美豆油 28.16. -.64 菜粕 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 现货价 : 广东 242-5 基差 -32 23-43 现货价 : 武汉 255 5-9 价差 -154 28 25 进口菜籽压榨利润 193.2. 14. 9-1 价差 71-27 -32 豆菜粕价差 615 23-7 豆油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 四级豆油 : 张家港 538 3-2 基差 69 285 25 四级豆油 : 天津 535 2-4 5-9 价差 164-2 12 油粕比 1.76.1.1 9-1 价差 -176-4 -8 2
菜油 指标价格日变化周变化指标价格日变化周变化 现货价 ( 进口 ): 广东 635 基差 -26-1 129 现货价 ( 国产 ): 湖北 84 9-1 价差 -188 4-8 菜油豆油价差 953-4 -123 5-9 价差 296-3 21 棕榈油 玉米 指标价格日变化周变化指标价格日变化周变化 BMD 毛棕榈油 2162 19-38 连盘收盘价 4654 16-4 成交量 165992-25586 -172382 进口成本 4861 11-135 张家港 47-8 广东 47-5 均价 4688-9 油厂成交量 3 1 期现价差 46-16 -4 P 港口库存 53.9-1.6-6.3 Y-P(24) 92-2 -2 WTI 原油价格 68.76.68-5.35 美元兑吉林特 4.5.15.9 指标价格日变化周变化指标价格日变化周变化 连盘活跃合约收盘价 1863 15 84 成交量 664818 477252 49418 现货价 : 长春 168 现货价 : 大连 178 现货价 : 青岛 195 2 4 现货价 : 郑州 196 现货价 : 南昌 192 现货价 : 平均价 1839.25 2. 2.75 三等玉米进厂价 : 绥化 16 2 4 三等玉米进厂价 : 长春 162 三等玉米进厂价 : 通辽 167 三等玉米进厂价 : 沈阳 167 玉米期现价差 -183-15 -84 小麦平均价 248.33 3.33-1.11 玉米小麦价差 -569.8-1.33 3.86 玉米小麦比价.76.. DDGS: 肇东 175 5 DDGS: 松原 19 6 6 DDGS: 南阳 25 5 1 玉米南方库存 61-5 玉米北方库存 376-8 仓单数量 3799 49 玉米淀粉 指标价格日变化周变化指标价格日变化周变化 连盘活跃合约收盘价 2283 6 3 成交量 96914-485 2742 持仓量 2143-156 8152 玉米淀粉 : 石家庄 25 5 玉米淀粉 : 秦皇岛 248 2 4 玉米淀粉 : 邹平 196 玉米淀粉糖 : 长春 23 玉米淀粉糖 : 秦皇岛 24 玉米淀粉糖 : 石家庄 218 玉米淀粉糖 : 诸城 24 玉米淀粉糖 : 鹤壁 25 玉米蛋白粉 : 肇东 42 玉米蛋白粉 : 长春 48-15 玉米蛋白粉 : 四平 42 12 玉米蛋白粉 : 邹平 48 玉米蛋白粉 : 潍坊 414 玉米蛋白粉 : 邢台 42 玉米酒精 : 肇东 49 玉米酒精 : 松原 49 玉米酒精 : 南阳 53 3
图表区 豆类菜类 : 图 1: 美作物比价 单位 : 美分 / 蒲式耳 图 2: 美豆 豆粕 豆油年内涨幅 12 3.5 1.2 美豆 / 美玉米美豆美玉米美豆美豆油美豆粕 11 3. 1.15 1 1.1 9 2.5 8 2. 1.5 7 1 6 1.5.95 5 1..9 4.5 3.85 2..8 图 3: 进口大豆压榨利润单位 : 元 / 吨图 4: 豆粕基差单位 : 元 / 吨 7 压榨利润 : 进口大豆 : 江苏 现货价 : 豆粕 : 张家港 65 现货价 : 四级豆油 : 张家港 6 55 5 45 4 35 3 25 2 3 25 2 15 1 5-5 -1-15 -2 36 基差现货价豆粕指数 34 32 3 28 26 24 22 2 豆粕基差 5 4 3 2 1-1 -2-3 图 5: 豆粕跨期价差 单位 : 元 / 吨 图 6: 油粕比 单位 : 元 / 吨 15 m189-191 m195-189 34 豆粕油粕比 ( 右轴 ) 1 33 5 32-5 31-1 3-15 29-2 28-25 27-3 -35 26 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 2. 1.9 1.8 1.7 1.6 1.5 4
图 7: 进口菜籽压榨利润 单位 : 元 / 吨 图 8: 菜粕基差 单位 : 元 / 吨 7 压榨利润 : 进口菜籽 : 广东 现货价 : 菜粕 : 广东 5 28 基差 现货价 菜粕指数 65 现货价 : 菜油 ( 国产 ): 湖北 4 27 6 3 26 55 2 25 5 1 45 24 4 23 35-1 22 3-2 25-3 21 2-4 2 5 4 3 2 1-1 -2-3 图 9: 豆菜粕价差 单位 : 元 / 吨 图 1: 菜粕跨期价差 单位 : 元 / 吨 25 豆粕 菜粕 豆菜粕价差 ( 右轴 ) 2 rm89-91 rm95-89 35 7 15 33 65 1 31 6 5 55 29 5 27-5 45 25-1 4 23-15 35 21 3-2 -25 数据来源 :Wind 中大期货研究院 数据来源 :Wind 中大期货研究院 图 11: 豆油基差 单位 : 元 / 吨 图 12: 豆油跨期价差 单位 : 元 / 吨 66 基差 现货价 豆油指数 5 4 64 4 3 y189-191 y195-189 62 3 2 6 2 1 58 1 56 54-1 -1 52-2 -2 5-3 -3 5
图 13: 菜油基差单位 : 元 / 吨图 14: 菜粕跨期价差单位 : 元 / 吨基差现货价菜油指数 4 75 5 oi89-191 oi95-189 4 3 3 7 2 2 1 65 1-1 -2 6-3 -4-5 -1 55-6 -7-2 -8 5-9 -3 图 15: 豆油菜油价差 单位 : 元 / 吨 豆油菜油菜油豆油价差 ( 右轴 ) 75 7 65 6 55 5 12 1 8 6 4 2 数据来源 :Wind 中大期货研究院 6
棕榈油 : 图 16: 棕榈油内外盘价格单位 : 元 / 吨 ; 令吉 / 吨图 17: 棕榈油期现价差单位 : 元 / 吨 7 65 6 55 5 45 4 期货收盘价 ( 活跃合约 ): 棕榈油期货结算价 ( 连续 ):BMD 毛棕榈油 4 35 3 25 2 15 1 9 8 7 6 5 4 棕榈油基差 ( 右 ) DCE 棕榈油期价 张家港棕榈油 15 1 5-5 -1 图 18: 棕榈油港口库存 单位 : 万吨 图 19: 豆油 -24 度棕榈油 FOB 价差 单位 : 美元 / 吨 2 港口库存 : 棕榈油 豆油 24 度棕榈油 FOB 价差 18 16 15 14 12 1 1 8 5 6 4 2-5 图 2: 原油价格单位 : 美元 / 桶图 21: 汇率 125 15 85 65 期货结算价 ( 连续 ):WTI 原油 5. 4.5 4. 3.5 美元兑林吉特 45 3. 25 2.5 7
玉米 : 图 22: 玉米收盘价及成交量单位 : 元 / 吨 ; 手图 23: 玉米现货价单位 : 元 / 吨 19 185 18 175 17 165 16 155 15 期货成交量 ( 活跃合约 ): 黄玉米 期货收盘价 ( 活跃合约 ): 黄玉米 18 16 14 12 1 8 6 4 2 22 2 18 16 14 12 现货价 : 玉米 : 长春 现货价 : 玉米 : 大连 现货价 : 玉米 : 青岛 图 24: 期现价差单位 : 元 / 吨图 25: 小麦玉米比价单位 : 元 / 吨 ; 1 5-5 -1-15 -2-25 期现价差 27 25 23 21 19 17 15 现货价 : 玉米 : 平均价 现货价 : 平均价 : 小麦 价比 1..9.8.7.6.5 图 26:DDGS 出厂价单位 : 元 / 吨图 27: 注册仓单 出厂价 :DDGS: 黑龙江 : 肇东 出厂价 :DDGS: 吉林 : 松原 注册仓单量 : 黄玉米 出厂价 :DDGS: 河南 : 南阳 5 24 22 2 18 16 14 12 1 4 3 2 1 8
217-4-18 217-6-18 217-8-18 217-1-18 217-12-18 218-2-18 218-4-18 218-6-18 中大期货研究 农产品策略日报 玉米淀粉 : 图 28: 玉米淀粉收盘价单位 : 元 / 吨 ; 手图 29: 玉米淀粉出厂价单位 : 元 / 吨 24 23 22 21 2 19 18 17 16 15 期货成交量 ( 活跃合约 ): 玉米淀粉 期货收盘价 ( 活跃合约 ): 玉米淀粉 12 1 8 6 4 2 27 25 23 21 19 17 15 出厂价 : 玉米淀粉 : 山东 : 邹平 图 3: 玉米淀粉糖价格单位 : 元 / 吨图 31: 玉米蛋白粉价格单位 : 元 / 吨 出厂价 : 玉米淀粉糖 : 山东 : 诸城 出厂价 : 玉米蛋白粉 : 山东 : 邹平 25 24 23 22 21 2 19 46 44 42 4 38 36 图 32: 玉米酒精价格单位 : 元 / 图 33: 注册仓单 出厂价格 : 玉米酒精 : 黑龙江 : 肇东出厂价格 : 玉米酒精 : 河南 : 南阳 65 6 55 5 45 4 出厂价格 : 玉米酒精 : 吉林 : 松原 7 6 5 4 3 2 1 注册仓单量 : 玉米淀粉 9
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