南华期货研究 NFR 218 年 12 月 17 日星期一 铅价短期内下方支撑较强 南华期货研究所薛娜 Z11417 71-897274 xuena@nawaa.com 郑景阳 71-8972744 zhengjingyang@nawaa.com 寿佳露 71-8972744 shoujialu@nawaa.com 宏观资讯 : 1. 美国 11 月 CPI 环比持平, 同比增长 2.2%, 均符合预期 美国 11 月 PPI 环比升幅高于预期 2. 默克尔称无法修订已达成的英国脱欧协议 ; 媒体称英保守党有望针对首相发起不信任投票, 英镑下挫 ; 英国政府称将于 1 月 21 日前就退欧进行 有意义的投票 3. 欧元区 12 月综合 PMI 创 49 个月新低 ; 受黄马甲事件影响, 法国 PMI 跌破枯荣线 4. 中国宣布自明年起对美国产汽车及零部件暂停加征关税三个月, 涉 211 个税目. 中国 11 月工业产出 社会消费品零售增速创多年新低, 且均不及预期 6. 中国 11 月金融数据冰火两重天 : 新增人民币贷款 社融双双环比倍增,M2 续创历史新低 行业资讯 : 1. 12 月 1 日 12 月 14 日,SMM 铅蓄电池企业周度开工率为 66.32%, 较上周下降.88% 2. 12 月 1 日 12 月 14 日,SMM 原生铅冶炼厂周度三省开工率为 8.9%, 较上周上升 4. 个百分点 3. 交易所库存 : 截至 12 月 14 日, 上期所铅库存较上周增 722 吨至 1684 吨,LME 铅库存减 1 吨至 168 吨 周度观点 : 基本面看, 四季度高纬度 高海拔地区的部分铅矿企, 受恶劣天气影响生产受限, 同时进口窗口四季度持续打开, 在国内铅精矿紧张的情况下, 冶炼厂采购进口矿的比例有所提升 目前国内冶炼利润贴近盈亏线水平, 炼厂开工积极性不高, 再生铅产量或进一步降低 下游消费维持两极分化 整体看, 铅精矿供应偏紧, 社会库存基数仍处于近几年低水平, 沪铅高位盘整, 下方支撑较强, 但宏观环境不确定性加大, 建议短期内多单谨慎持有 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1
一周数据统计 盘面数据 最新价 周涨跌 涨跌幅 周成交 伦铅 194-41 -2.6% 1477 沪铅 177-23 -1.31% 2173 现货数据 价格 涨跌 基差 涨跌 LME 现货 1941.2-41. -12. 12 上海金属 18-18 12 27 长江有色 187-1 8 23 上海物贸 187-2 13 18 期限结构 价差 涨跌 Pb191--pb192 27-9 Pb191--pb193 7-11 Pb191--pb194 7-12 Pb191--pb19 87-12 LME 铅升贴水 (3-1) -18 13.7 进口利润 沪伦比 进口成本 进口利润 涨跌 现货 9.71 16886.87 1963.13 3.22 三月 9.17 16938.66 911.34 481.23 库存数据 现值 变动 SHFE 1684 722 LME 168-1 合计 12364 77 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2
216-7 216-9 216-11 217-1 217-3 217-217-7 217-9 217-11 218-1 218-3 218-218-7 218-9 218-11 期货盘面回顾 美国近期公布的主要经济数据均偏弱, 助推市场关于美联储加息放缓的论调, 美指受提振刷新近一个月新高 97.4, 伦铅承压仍受制于 2 美元 / 吨压力平台 截止周五 11:42, 伦铅报于 1948. 美元 / 吨, 周跌幅 2.33% 本周沪铅 191 合约表现较为坚挺, 基本维持高位盘整格局, 交割前多空博弈难分伯仲 截止周五午间收盘, 沪铅报于 1842 元 / 吨, 周跌幅.89% 图 1 伦铅走势 单位 : 美元 / 吨 28 26 24 22 2 18 16 14 12 伦铅 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3
216-7 216-9 216-11 217-1 217-3 217-217-7 217-9 217-11 218-1 218-3 218-218-7 218-9 218-11 216-7 216-9 216-11 217-1 217-3 217-217-7 217-9 217-11 218-1 218-3 218-218-7 218-9 218-11 图 2 沪铅走势 单位 : 元 / 吨 23 21 19 17 1 13 11 沪铅 图 3 沪铅持仓和成交 单位 : 万手 16 14 12 1 8 6 4 2 单位 : 万手 4 4 3 3 2 2 1 1 沪铅持仓量沪铅成交量 ( 右轴 ) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4
216-7 216-9 216-11 217-1 217-3 217-217-7 217-9 217-11 218-1 218-3 218-218-7 218-9 218-11 216-3 216-216-7 216-9 216-11 217-1 217-3 217-217-7 217-9 217-11 218-1 218-3 218-218-7 218-9 218-11 图 4 LME 持仓 单位 : 万手 3 2 1-1 -2-3 -4 - LME 投资公司或信贷公司净多头持仓 图 铅现货走势 单位 : 元 / 吨 2 23 21 19 17 1 13 11 上海金属长江有色上海物贸 数据来源 : Wind 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分
Pb191 Pb192 Pb193 Pb194 Pb19 Pb196 Pb197 Pb198 Pb199 Pb191 Pb1911 图 6 长江有色升贴水 单位 : 元 / 吨 8 6 4 2-2 -4 1 2 3 4 6 7 8 9 1 11 12 214 21 216 217 218 图 7 沪铅期限结构 单位 : 元 / 吨 19 18 18 17 17 16 16 1 当前一周两周 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6
216-6 216-8 216-1 216-12 217-2 217-4 217-6 217-8 217-1 217-12 218-2 218-4 218-6 218-8 218-1 216-7 216-9 216-11 217-1 217-3 217-217-7 217-9 217-11 218-1 218-3 218-218-7 218-9 218-11 图 8 沪铅近月 - 三月 单位 : 元 / 吨 2 2 1 1 - -1 近月 - 三月 数据来源 : Wind 南华研究 图 9 伦铅升贴水 单位 : 美元 / 吨 4 3 2 1-1 -2-3 -4 - LME 铅升贴水 (-3) LME 铅升贴水 (3-1) 数据来源 : Wind 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7
218-7 218-7 218-8 218-8 218-8 218-9 218-9 218-1 218-1 218-11 218-11 218-12 216-7 216-9 216-11 217-1 217-3 217-217-7 217-9 217-11 218-1 218-3 218-218-7 218-9 218-11 图 1 沪伦比 - 现货 单位 : 元 / 吨 3 2 1-1 -2-3 11 1 9 8 7 6 4 3 2 1 进口利润沪伦比 - 现货 ( 右轴 ) 数据来源 : Wind 南华研究 图 11 沪伦比 - 三月 单位 : 元 / 吨 12 1 8 6 4 2-2 -4-6 -8-1 9. 9. 8. 8. 7. 7. 进口利润沪伦比 -3 月 ( 右轴 ) 数据来源 : Wind 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8
216-12 217-1 217-2 217-3 217-4 217-217-6 217-7 217-8 217-9 217-1 217-11 217-12 218-1 218-2 218-3 218-4 218-218-6 218-7 218-8 218-9 218-1 218-11 国际宏观情况 美国上周首次申请失业救济人数降至 2.6 万人, 大幅低于预期 欧元区 12 月综合 PMI 创 49 个月新低 ; 受黄马甲事件影响, 法国 PMI 跌破枯荣线 美国 11 月零售销售环比增长.2%, 好于预期 美国 11 月 CPI 环比持平, 同比增长 2.2%, 均符合预期 美国 11 月 PPI 环比升幅高于预期 美国 12 月 Markit 制造业 PMI 初值 3.9, 创 217 年 11 月份以来新低, 预期, 前值.3 美国 12 月 Markit 服务业 PMI 初值 3.4, 预期 4.6, 前值 4.7 默克尔称无法修订已达成的英国脱欧协议 ; 媒体称英保守党有望针对首相发起不信任投票, 英镑下挫 ; 英国政府称将于 1 月 21 日前就退欧进行 有意义的投票 日本三季度 GDP 增速 -2.%, 创四年来最大降幅 图 12 非农数据 单位 : 千人单位 :% 3 34 3 2 2 1 1 34 24 24 14 14 4 4 新增非农就业人数 失业率 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9
217-217-6 217-7 217-8 217-9 217-1 217-11 217-12 218-1 218-2 218-3 218-4 218-218-6 218-7 218-8 218-9 218-1 218-11 218-12 图 13 美元指数 1 1 9 9 8 8 7 美元指数 国内宏观情况 中国宣布自明年起对美国产汽车及零部件暂停加征关税三个月, 涉 211 个税目 中国 11 月金融数据冰火两重天 : 新增人民币贷款 社融双双环比倍增, M2 续创历史新低 中国商务部 : 中美双方团队就磋商细节保持着密切沟通, 进展顺利 中国二手房市场持续降温 : 环比下跌城市数量连续 3 个月扩大,11 月增至 17 城 中国 11 月工业产出 社会消费品零售增速创多年新低, 且均不及预期 汽车 石油制品拖累, 中国 11 月消费增速触及年内新低 中国 1-11 月固定资产投资增速加快至.9%, 升至半年高位 中国 11 月规模以上工业增加值不及预期, 汽车产量增速五连降, 粗钢产量再创新高 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1
216-7 216-9 216-11 217-1 217-3 217-217-7 217-9 217-11 218-1 218-3 218-218-7 218-9 218-11 图 14 中国官方制造业 PMI 3 2 1 49 48 中国官方制造业 PMI 供求关系情况 12 月 1 日 12 月 14 日,SMM 铅蓄电池企业周度开工率为 66.32%, 较上周下降.88% 12 月 1 日 12 月 14 日,SMM 原生铅冶炼厂周度三省开工率为 8.9%, 较上周上升 4. 个百分点 交易所库存 : 截至 12 月 14 日, 上期所铅库存较上周增 722 吨至 1684 吨,LME 铅库存减 1 吨至 168 吨 请务必阅读正文之后的免责条款部分 11
216-1 216-3 216-216-7 216-9 216-11 217-1 217-3 217-217-7 217-9 217-11 218-1 218-3 218-218-7 218-9 216-1 216-3 216-216-7 216-9 216-11 217-1 217-3 217-217-7 217-9 217-11 218-1 218-3 218-218-7 218-9 图 1 国内铅精矿产量 单位 : 万吨单位 :% 2 2 1 1 3 2 2 1 1 - -1-1 铅精矿累计产量 累计同比 图 16 铅精矿进口 单位 : 万吨单位 :% 16 14 12 1 8 6 4 2 2 1 1 - -1-1 -2-2 -3-3 铅精矿累计进口 累计同比 请务必阅读正文之后的免责条款部分 12
216-1 216-3 216-216-7 216-9 216-11 217-1 217-3 217-217-7 217-9 217-11 218-1 218-3 218-218-7 218-9 216-1 216-3 216-216-7 216-9 216-11 217-1 217-3 217-217-7 217-9 217-11 218-1 218-3 218-218-7 218-9 图 17 国内精炼铅产量 单位 : 万吨单位 :% 4 4 3 3 2 2 1 1 4 3 2 1-1 精炼铅累计产量 累计同比 图 18 国内再生铅产量 单位 : 万吨单位 :% 2 2 1 1 4 4 3 3 2 2 1 1 再生铅累计产量 累计同比 数据来源 : Wind 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 13
216-1 216-3 216-216-7 216-9 216-11 217-1 217-3 217-217-7 217-9 217-11 218-1 218-3 218-218-7 218-9 218-11 216-1 216-3 216-216-7 216-9 216-11 217-1 217-3 217-217-7 217-9 217-11 218-1 218-3 218-218-7 图 19 铅酸蓄电池产量 单位 : 千伏安时单位 :% 2 2 1 1 1 - -1-1 -2 铅酸蓄电池累计产量 累计同比 数据来源 : Wind 南华研究 图 2 汽车产量 单位 : 万辆单位 :% 3 3 2 2 1 1 1 1 - -1 汽车累计产量 累计同比 数据来源 :wind 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 14
217-9 217-1 217-11 217-12 218-1 218-2 218-3 218-4 218-218-6 218-7 218-8 218-9 218-1 218-11 218-12 217-217-6 217-7 217-8 217-9 217-1 217-11 217-12 218-1 218-2 218-3 218-4 218-218-6 218-7 218-8 218-9 218-1 218-11 218-12 图 21 铅两所库存 单位 : 万吨 3 2 2 1 1 LME 库存 SHFE 库存 数据来源 : Wind 南华研究 图 22 全国铅库存 单位 : 万吨 4 4 3 3 2 2 1 1 全国铅库存 数据来源 : Wind 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1
南华期货分支机构 总部杭州市西湖大道 193 号定安名都 2 3 层客服热线 :4 8888 91 南京分公司南京市建邺区河西商务中心区 B 地块新地中心二期 88 室电话 :2-862987 上海分公司上海市浦东新区芳甸路 11 号 81 82 单元电话 :21-431979 上海虹桥路营业部上海市徐汇区虹桥路 663 号 1 楼 7 楼电话 :21-286179 上海芳甸路营业部上海市浦东新区芳甸路 11 号 8 层 83 84 单元电话 :21-431979 普宁营业部广东省普宁市中信华府南向门市东起第 3-8 间首层至二层电话 :663-26638 厦门营业部厦门市思明区鹭江道 96 号之二钻石海岸 B 栋 193 单元电话 :92-212291 南通营业部南通市崇川区崇文路 1 号启瑞广场 2 层 238 239 室电话 :13-8911168 广州营业部广州市天河区花城大道 68 号 28 房,29 房电话 :2-3889869 天津营业部天津市河西区友谊路与平江道交口东南侧大安大厦 A 座 13 电话 :22-2837872 苏州营业部苏州工业园区苏惠路 88 号环球财富广场 1 幢 299 室电话 :12-876682 汕头营业部汕头市龙湖区金砂路 13 号星光华庭商铺 112 212 号房复式电话 :74-8998339 太原营业部太原市迎泽区解放南路 2 号 8 层 8 室电话 :31-21181 宁波分公司宁波市海曙区和义路 77 号 91 92 电话 :74-8728438 余姚营业部浙江省余姚市城区余姚中国塑料城国际商务中心 3 幢 12 室 14 室电话 :74-62911 永康营业部浙江省永康市永康总部中心金州大厦一楼电话 :79-89292777 萧山营业部杭州市萧山区北干街道金城路 438 号东南科技研发中心 211 室电话 :71-8386961 绍兴营业部浙江省绍兴市越城区越发大厦 9-96 室电话 :7-8987 温州营业部浙江省温州市车站大道 2 号华盟商务广场 181 室电话 :77-8997188 成都营业部四川省成都市高新区天府大道北段 17 号 1 栋 2 单元 12 层 129 号电话 :28-863269 嘉兴营业部浙江省嘉兴市融通商务中心 3 幢 181 室电话 :73-8999782 慈溪营业部浙江省慈溪市浒山街道开发大道 1277 号香格大厦 7 楼电话 :74-639214 宁波营业部浙江省宁波市江北区大闸南路 号 24 幢 176 室电话 :74-87274729 请务必阅读正文之后的免责条款部分 16
济南营业部济南市历下区泺源大街 12 号祥恒广场 1 层 1 电话 :31-8998121 桐乡营业部浙江省桐乡市梧桐街道凤鸣路 148 号一层 七层电话 :73-8337838 台州营业部台州经济开发区东商务区巨鼎国际商厦 23 室电话 :76-88399 沈阳营业部沈阳市沈河区北站路 1 号 1 层 C 室电话 :24-2266699 重庆营业部重庆市江北区建新南路 1 号 2-2 2-3 电话 :23-6261188 芜湖营业部芜湖市镜湖区伟星时代金融中心 12 电话 :3-388212 舟山营业部浙江省舟山市定海区临城街道翁山路 416 号中浪国际大厦 C 座 层 3 室电话 :8-812381 大连营业部辽宁省大连市沙河口区会展路 129 号大连国际金融中心 A 座 - 大连期货大厦第 34 层 341 341 号电话 :411-3948 青岛营业部青岛市市南区闽江路 2 号 1 单元 21 室电话 :32-8798978 郑州营业部郑州市商务外环路 3 号期货大厦 136 房间电话 :371-6613227 义乌营业部浙江省义乌市宾王路 28 号 2 楼电话 :79-821116 兰州营业部兰州市城关区张掖路街道酒泉路 437-41 号 11 层 1 号电话 :931-8831 南昌营业部哈尔滨营业部江西省南昌市红谷滩新区中央广场 B 区准甲办公楼 14 室 ( 第 14 层 ) 电话 :791-83828829 北京分公司北京市西城区宣武门外大街 26 28 3 号 2 幢 层 A2 室电话 :1-63139 北京营业部北京市西城区宣武门外大街 26 28 3 号 2 幢 层 A1 室电话 :1-63161286 哈尔滨市香坊区中山路 93 号 81 82 81 室电话 :41-88966 深圳分公司深圳市福田区莲花街道金田路 428 号荣超经贸中心 271 272 室电话 :7-8277799 深圳营业部深圳市福田区金田路 428 号荣超经贸中心 273 27 室电话 :7-8277799 请务必阅读正文之后的免责条款部分 17
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