南华期货研究 NFR 能化日报 218 年 5 月 24 日星期四 目录 南华期货研究所 袁铭 ym@nawaa.com 571-8972755 投资咨询证 :Z12648 助理分析师 : 盛文宇 shengwenyu@nawaa.com 571-87839265 章正泽 zhangzhengze@nawaa.com 571-87839255 王清清 wangqingqing@nawaa.com 571-87839284 姚一轩 1. 主要宏观消息及解读... 2 2. 商品综合... 2 2.1 价格变动表... 3 2.2 商品收益率 VS 波动率... 3 2.3 商品资金流变化率... 5 3. 品种点评与策略建议... 6 4. 套利跟踪... 8 4.1 期现套利... 8 4.2 跨期套利... 9 4.3 跨品种套利... 9 南华期货分支机构... 1 免责申明... 12 yaoyixuan@nawaa.com 571-87839265 戴高策 daigaoce@nawaa.com 571-87839265 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1
29 8 7 1. 主要宏观消息及解读 央行周四进行 4 亿逆回购操作, 完全对冲到期量 香港万得通讯社报道, 周四 (5 月 24), 央行公开市场进行 2 亿 7 天 2 亿 14 天逆回购操作, 当日 4 亿逆回购到期, 完全对冲到期量 资金面平衡宽松, 货币市场利率涨跌不一 银存间同业拆借 1 天期品种报 2.5359%, 涨.14 个基点 ;7 天期报 2.886%, 涨 8.12 个基点 ; 银存间质押式回购 1 天期品种报 2.5131%, 跌.18 个基点 ;7 天期报 2.6857%, 跌 1.32 个基点 Wind 统计数据显示, 本周央行公开市场有 32 亿逆回购到期, 其中周一 周五均 无逆回购到期, 周二 周三 周四分别到期 1 亿 18 亿 4 亿 ; 无 MLF 正回购 和央票到期 市场人士指出, 近期资金面扰动因素较少, 月末财政支出开始发力, 主要资金利率 整体趋于下行, 不过随着月底的到来以及 6 月的临近, 月末和季末流动性的扰动仍然值 得警惕, 预计后续资金面难以持续宽松, 整体将保持均衡状态 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2
2. 商品综合 29 8 7 2.1 价格变动表 能源化工 玻璃原油 ( 美元 ) 塑料 PTA 橡胶 PP 甲醇 品种 最新价格 日涨跌 周涨跌 月涨跌重点关注 玻璃指数 1382.63 1.43 -.15 沙河安全 148.. -2.63 Brent 原油期价 79.8.29.66 8.4 WTI 原油期价 71.84 -.4.49 6.12 CFR 日本石脑油 696 -.91 2.92 1.89 塑料指数 922 -.84-1.58.26 齐鲁石化 742 965. -.52 1.5 PTA 指数 5776.2 -.99 2.99 CCFEI 价格指数 577. -1.11 2.94 橡胶指数 12293.1 4.15 3.35 云南国营全乳胶 ( 上海 ) 115 -.9 3.76 2.79 PP 指数 9194 -.34 -.43 4.13 镇海炼化 T3S 94.. 1.62 甲醇指数 2778 -.23-2.36 2.98 华东地区 317. -.78-7.85 -.78 注 : 价格为 #N/A 表示今无交易或 Wind 数据库数据 (17:) 还未跟新完毕 : 关注套利机会 : 关注收益率与波动率变化 : 关注资金流向 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3
29 8 7 2.2 商品收益率 VS 波动率 图 1 各品种收益率 各品种收益率 16 14 12 1 8 6 4 2-2 -4 Fg Bu Ru L V PP TA MA 日收益率周收益率月收益率 图 2 各品种波动率 各品种月波动率 ( 年化 ) 35 3 25 2 15 1 5 Fg Bu Ru L V PP TA MA 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4
29 8 7 2.3 商品资金流变化率 图 3 各品种持仓金额占比 各品种持仓金额占比.6.5.4.3.2.1 FG BU RU L V PP TA MA 日持仓金额占比周持仓金额占比月持仓金额占比 TA 日持仓金额占比 ( 右 ) TA 周持仓金额占比 ( 右 ) TA 月持仓金额占比 ( 右 ) 99 98.5 98 97.5 97 96.5 96 图 4 各品种资金流变化率 各品种资金日变化率 3 2.5 2 1.5 1.5 -.5-1 -1.5-2 -2.5 FG BU RU L V PP TA MA 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5
29 8 7 3. 品种点评与策略建议 品种重要资讯及点评简评及策略建议 沙河市价上涨, 厂家提涨心理迫 现货厂家酝酿涨价去库存行情, 效果目前看 玻 璃 切, 部分企业出清当日量后封单 点评 : 现货价格出现反弹, 积累了一段时间的投机性需求开始释放 来不错 但中期供需面以及库存压力仍然较大 期货方面, 玻璃今日维持强势, 操作方面建议继续降低空单头寸, 或暂时观望, 等待更好的抛空价格与时机 神华 PE 竞拍结果, 线性成交率 前期检修装置近期部分恢复开工, 并且低压 71.3%, 以通达源库为例, 起拍 有高位回落风险, 近期如中原石化等几套装 价 941, 溢价 元 / 吨成交, 成交 置开始由低压转回生产线性, 供应面紧张情 L 率 82% 点评 : 线性期货延续低开下滑, 况较前期有所缓解 而下游仍处季节性需求淡季, 包装膜等刚性需求企稳缓慢, 虽石化 部分石化跌势难止, 市场交投偏 去库顺利, 但港口及贸易商库仍处于高位, 空, 商家部分跟跌出货 终端补 库存实际去化并不顺利, 市场短期承压 操 仓积极性偏弱, 刚需采购居多 作上, 前期空单继续持有 能源化工 PP 最新石化库存 73 万吨 截止 5 月 16 日, 贸易商库存较上周减少 2.5%, 社会整体库存较上周减少 8.2% 点评 : 受制于终端需求平淡, 原料端丙烯走强, 粉料利润受到挤压, 粉料价格得到较好支撑, 而粉粒价差仍处 2-3 的合理水平, 这一支撑也传导至粒料 并且 PP 供应仍旧偏紧, 虽下游需求一般, 仅维持刚需, 但上中游库存情况良好, 石化降库速度趋缓, 但下游工厂 短期下方空间或也有限, 大概率维持高位宽 刚需补库良好, 社会整体库存去 幅震荡行情 操作上, 前期空单减仓持有, 库加快 关注 PP 指数 91-94 区间 PTA 今日主流现货成交与 9 合约平水或贴水 1 元 / 吨, 部分货源今日 PTA 小幅震荡, 下游聚酯工厂产销持续贴水 2-3 元 / 吨 ; 供应商小幅买偏弱难有起色, 且近期价格出现促销, 难以盘为主, 成交 578-579 元 / 吨自对 PTA 形成支撑, 但装置检修后短期供应压提, 加工费 68 力较小, 下跌空间暂时不大 预计短线偏弱点评 : PTA 小幅震荡, 下游聚震荡, 上方压力见 5 和 1 日线, 支撑 2 日酯工厂产销偏弱, 价格出现促销, 线, 后市重点关注 PTA 装置重启情况 下游难以对 PTA 市场形成支撑, 但短需求及原油波动 期供应压力较小, 下跌空间暂时不大 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6
29 8 7 甲醇橡胶 山西宏源 12 万吨 荣信 1 万吨装置重启, 上海焦化 4 万吨装置计划 5 月 3 日重启, 西北能源 3 万吨装置月底重启 现货价格方面, 港口市场整理, 内陆地区价本周总库存 44.54 万吨, 环格稳定, 套利窗口关闭 随着装置逐步复产, 比上周增加.49 万吨 供给增加, 而港口库存窄幅提升, 但仍然处南京诚志清洁能源股份有限于近三年同期低位 需求方面, 南京诚志装公司 29.5 万吨 MTO 装置停车 置停车, 加之浙江兴兴将启动检修, 需求有点评 : 港口库存近期有所回所下滑 目前矛盾依然存在, 操作上, 建议升, 但目前仍处于近三年同期低以逢高做空思路为主 位, 对港口市场有一定支撑, 部分停车装置重启, 装置产能逐步释放 部分 MTO 装置启动检修, 需求将减少, 对市场有一定压制 近日, 世界知名的轮胎企业今日橡胶 189 合约继续弱势震荡, 最终公布了 218 年度第一季的财报, 跌 1.25% 收盘价为的 11855 相较于昨日收盘中国橡胶网统计后大部分国际国价略有下跌 宏观经济利好带动的上涨逐渐内企业第一季度业绩较为一般 恢复向基本面实际情况 有消息称上合组织会议即将前期高持仓量在近两天有所减少 多空在下月初在青岛召开, 为了确保分歧依然比较大 期现价差较前期回缩, 套当地空气质量, 青岛周边有污染利窗口关闭 青岛保税区泰标胶跌幅较大达风险的企业将被告知停产或限到了 45 美元每吨 月底与下月初主产国的产,218 年青岛上合峰会时间可产能可能进一步的释放给供给带来更大的能为 6 月 9 日 ~6 月 11 日 压力, 策略上建议在上方压力位置可以考虑点评 : 下游需求在环保限产逢高轻仓短空的思路, 等待六月份主产国新以及轮胎企业利润下降的情况下的政策与会议趋向 中长期整体仍然以偏空总体偏弱 思路为主 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7
217-4 217-5 217-6 217-7 217-8 217-9 217-1 217-11 217-12 218-1 218-2 218-3 218-4 218-5 217-3 217-4 217-5 217-6 217-7 217-8 217-9 217-1 217-11 217-12 218-1 218-2 218-3 218-4 218-5 217-4 217-5 217-6 217-7 217-8 217-9 217-1 217-11 217-12 218-1 218-2 218-3 218-4 217-5 217-6 217-7 217-8 217-9 217-1 217-11 217-12 218-1 218-2 218-3 218-4 218-5 29 8 7 4. 套利跟踪 4.1 期现套利 图 1 PTA 期现价差 图 2 橡胶期现价差 5 4 3 2 1-1 -2-3 PTA 期现价差 1,5-5 -2,5-4,5 橡胶期现价差 图 3 LLDPE 期现价差 图 4 PP 期现价差 1, LLDPE 期现价差 1,5 PP 期现价差 5 1, 5-5 -5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8
217-3-23 217-4-23 217-5-23 217-6-23 217-7-23 217-8-23 217-9-23 217-1-23 217-11-23 217-12-23 218-1-23 218-2-23 218-3-23 218-4-23 218-5-23 29 8 7 4.2 跨期套利 图 5 TA5 合约和 9 合约价差 图 6 L5 合约和 9 合约价差 9 6 3-3 -6 TA9-1 15 L9-1 1 5 图 7 橡胶 5 合约和 9 合约价差 图 8 PP5 合约和 9 合约价差 -5-1, -1,5-2, -2,5 RU9-1 1 PP9-1 5-5 4.3 跨品种套利 图 9 L 与 PP 价差变化 图 1 PP 与 3MA 价差变化 L-PP PP-3MA 1,5 1, 5 1,5 1, 5-5 -1, 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9
南华期货分支机构 29 8 7 萧山营业部哈尔滨营业部杭州市萧山区北干街道金城路 438 号东南科技研发中心 211 室哈尔滨市香坊区中山路 93 号 81 82 84 81 811 室电话 :451-588966 电话 :571-8386961 台州营业部台州市经济开发区东商务区巨鼎国际商厦 23 室电话 :576-885399 温州营业部浙江省温州市车站大道 2 号华盟商务广场 181 电话 :577-8997188 郑州营业部郑州市商务外环路 3 号期货大厦 136 室电话 :371-65613227 青岛营业部 青岛市闽江路 2 号 1 单元 251 室 电话 :532-8798985 宁波分公司 宁波市海曙区和义路 77 号 91 92 电话 :574-8728438 沈阳营业部沈阳市沈河区北站路 51 号闽商总部大厦 15 层 C 室电话 :24-22566699 宁波营业部 浙江省宁波市和义路 77 号汇金大厦 9 楼 电话 :574-87274729 慈溪营业部慈溪市浒山街道开发大道 1277 号香格大厦 7 楼电话 :574-6392514 嘉兴营业部嘉兴市中山路 133 号综合大楼东五楼电话 :573-82153186 绍兴营业部绍兴市越城区昆仑商务中心 1 幢 1 单元 311 室电话 :575-859587 深圳分公司成都营业部深圳市福田区金田路 428 号荣超经贸中心 271 272 室四川省成都市高新区天府大道北段 17 号 1 栋 2 单元 12 层 129电话 :755-82577529 号电话 :28-8653269 兰州营业部甘肃省兰州市城关区张掖路街道酒泉路 437-451 号金地商务大厦 11 楼 1 号电话 :931-885351 大连营业部大连市沙河口区会展路 129 号大连国际金融中心 A 座大连期货大厦第 34 层 341 341 号电话 :411-3948 天津营业部天津市河西区友谊路与平交道交口东南侧大安大厦 A 座 13 电话 :22-2837872 上海分公司上海浦东新区芳甸路 1155 号嘉里城 81-82 单元电话 :21-222312 21-5431979 上海芳甸路营业部上海浦东新区芳甸路 1155 号嘉里城 83-84 单元电话 :21-222312 21-5431979 上海虹桥路营业部上海市虹桥路 663 号 1 楼 7 楼电话 :21-52586179 深圳营业部深圳市福田区金田路 428 号荣超经贸中心 273 275 室电话 :755-8257799 广州营业部广州市天河区珠江新城花城大道 68 号环球都会广场 28 单元电话 :2-3881969 芜湖营业部芜湖市镜湖区伟星时代金融中心 12 室电话 :553-388212 北京分公司北京市西城区宣武门外大街 28 号 2 幢 B83 B85 室电话 :1-6315539 重庆营业部 重庆市江北区建新南路 1 号 2-2 2-3 电话 :23-62611588 北京营业部永康营业部北京市西城区宣武门外大街 28 号 2 幢 B81 B82 B68 B69永康市丽州中路 63 号 11 楼室电话 :579-89292777 电话 :1-63161286 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1
太原营业部太原市迎泽区解放南路 2 号山西景峰国际商务大厦 8 层 85 室电话 :351-211818 余姚营业部余姚市城区余姚中国塑料城国际商务中心 3 幢 12 室电话 :574-625911 29 8 7 南通营业部江苏省南通市南大街 89 号总部大厦六层 63 64 室电话 :513-8911168 厦门营业部 厦门市思明区鹭江道 96 号之二砖石海岸 B 栋 193 单元 电话 :592-212291 普宁营业部广东省普宁市中信华府南向门市东起 3 至 8 间首层至二层电话 :663-2663855 汕头营业部汕头市龙湖区金砂路 13 号星光华庭商铺 112 212 号房复式电话 :754-8998339 桐乡营业部浙江省桐乡市梧桐街道凤鸣路 148 号一层 七层电话 :573-83378538 舟山营业部浙江省舟山市定海临城街道翁山路 555 号交易中心大楼三层义乌营业部 3232 3233 3234 3235 室浙江省义乌市宾王路 28 号 2 楼电话 :58-8125381 电话 :574-8521116 苏州营业部苏州工业园区苏惠路 88 号环球财富广场 1 幢 299 室电话 :512-8766825 南昌营业部江西省南昌市红谷滩新区中央广场 B 区准甲办公室 145 室 ( 第 14 层 ) 电话 :791-83828829 请务必阅读正文之后的免责条款部分 11
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