金融市场部商品与期货交易部 ( 上海 ) 2014 年 12 月 29 日星期一 金融市场研究周刊 2014 年第 50 期金融市场研究周刊 本期作者 : 左其龙 021-60466014 zuoqilong.zh@ccb.com 陈子隽 021-60466021 chenzijun.zh@ccb.com 本期复核 : 肖磊 021-60938507 xiaolei1.zh@ccb.com 节前经济数据强劲, 贵金属走势持平 市场回顾与展望 圣诞假期前, 美国公布一系列重要经济数据, 以 GDP 终值为首的数据表现强劲, 带动美国股市与美元指数双双创下近期新高, 而贵金属先抑后扬, 最终黄金仍维持在 1190-1200 美元 / 盎司区域内, 白银有所反弹, 铂钯表现较强 上周 SPDR 黄金 ETF 持仓减少 12.25 吨至 712.30 吨 ;ishares 白银 ETF 持仓减少 799.70 万盎司至 3.310 亿盎司 ; 特别是 12 月 23 日 SPDR 黄金 ETF 持仓骤降 11.65 吨, 为 2013 年 6 月以来最大单日流出 近期国际投行相继出炉 2015 年金价预测, 普遍预测偏保守, 区间在 1190 至 1220 美元 / 盎司居多, 高盛则保持空头观点, 预期金价明年下行至 1050-1090 美元 / 盎司 本周在圣诞 元旦假期之间, 各个交易市场均有休市安排, 主要数据是美 中 欧各国的 PMI 以及美国失业金数据, 此外希腊第三轮暨最后一轮总统大选可能影响希腊与欧元区的关系, 或将对欧元乃至金融市场产生重要影响 投资建议 技术面上, 黄金在 1170 美元 / 盎司一线支撑较强, 考虑到近期交易清淡, 市场无明显动力, 后市可能在 1200 美元 / 盎司附近展开来回争夺, 这也将决定黄金 2014 年度最终收阴还是收阳 白银将在 15-17 美元 / 盎司的宽幅区间震荡, 铂金周五大幅跳涨后, 后市主要考验 1250 美元 / 盎司的阻力位 - 1 -
一 走势回顾 1. 贵金属 上周国际金价开于 1195.73 美元 / 盎司, 收于 1196 美元 / 盎司, 上涨 0.53%; 国际银价开于 16.08 美元 / 盎司, 收于 16.07 美元 / 盎司, 上涨 2.00%; 国际铂价开于 1198.56 美元 / 盎司, 收于 1217.25 美元 / 盎司, 上涨 2.00%; 国际钯价开于 806.2 美元 / 盎司, 收于 818.19 美元 / 盎司, 上 涨 5.06% 上海黄金交易所 AU(T+D) 收于 238.75 元 / 克, 下跌 0.08%;AG(T+D) 收于 3412 元 / 千克, 下跌 0.29%; 上海期货交易所黄金期货活跃合约 1506 收于 240.8 元 / 克, 上涨 0.04%; 白银期货活跃合约 1506 收于 3460 元 / 千克, 上涨 0.52% 1 周二, 因圣诞假期美国提前公布大量经济数据, 以 GDP 为首的数据表现强劲, 黄金 ETF 持仓大幅下降, 美元指数突破 90 关口, 而贵金属走势平静, 未出现大幅下跌 ; 周三, 受美国 就业数据压制, 贵金属小幅走低 ; 周四, 主要市场均休市, 市场无明显变动 ; 周五, 欧洲市场 继续因圣诞节休市, 美国市场在清淡中上涨, 空头回补令贵金属上扬, 但黄金仍受阻于 1200 整数关口 受益于俄罗斯局势动荡, 铂族金属表现较强, 领涨贵金属板块 2. 能源 基本金属和农产品 上周 WTI 原油期货活跃合约 1502 开于 57.75 美元 / 桶, 收于 55.14 美元 / 桶, 下跌 1.80%; Brent 原油期货活跃合约 1502 开于 61.99 美元 / 桶, 收于 59.52 美元 / 桶, 下跌 1.85% EIA 数据 显示, 上周美国原油库存意外增加 726.7 万桶, 远超预期的下降 250 万桶 ;API 数据也显示原 油库存增加 540 万桶 因冬季来临, 一般受季节性因素促进, 原油库存会有所下降, 而今年库 存不减反增, 令原油价格受压走低 上周伦敦三月期铜开于 6391 美元 / 吨, 收于 6312.25 美元 / 吨, 下跌 0.88%; 上海期货交易 所铜期货活跃合约 1503 开于 45750 元 / 吨, 收于 45050 元 / 吨, 下跌 0.46% 受中国工业数据增 速放缓的影响, 铜价继续回调 上周 CBOT 大豆期货活跃合约 1503 开于 1037.5 美元 / 蒲式耳, 收于 1051 美元 / 蒲式耳, 上 涨 1.64%; 大连商品交易所 1 号黄大豆期货活跃合约 1505 开于 4335 元 / 吨, 收于 4515 元 / 吨, 上涨 4.76% 美国农业部数据显示近期大豆出口走强, 上周出口检验大豆达 233 万吨, 高于此 前的 188 万吨, 需求强劲推升大豆价格 1 国内贵金属价格截至周五夜盘结束 - 2 -
图表 1: 国际黄金现货 图表 2: 上海黄金交易所 AU(T+D) 图表 3: 国际白银现货 图表 4: 上海黄金交易所 AG(T+D) 图表 5: 国际铂金现货 图表 6: 国际钯金现货 图表 7: WTI 原油期货 图表 8: Brent 原油期货 2 蓝线为 5 日均线, 红线为 20 日均线 - 3 -
图表 9: LME3 月期铜 图表 10: 上期所沪铜 图表 11: CBOT 大豆期货 图表 12: 大商所 1 号黄豆期货 数据来源 :Bloomberg 二 市场信息要点 1. 宏观经济 俄乌与中东局势未见缓和 :12 月 23 日, 乌克兰议会以压倒性优势通过了一项法案, 决定放弃不结盟地位, 俄罗斯方面警告称, 若乌克兰加入北约, 俄将与北约彻底切断关系 同时, 美国加大对俄罗斯克里米亚地区的制裁, 禁止与该地区进出口货物 服务及技术 伊拉克的 ISIS 极端组织 12 月 22 日占领了巴格达北部的石油重镇拜伊吉市, 此前伊拉克政府军曾与 ISIS 组织围绕该城展开激烈争夺 ; 利比亚国民军对极端组织 安萨尔旅 在东部城市班加西的据点发动猛攻 美国经济表现强劲 : 美国第三季度 GDP 终值大幅上修至环比年化增长 5.0%, 远高于初值的 3.9%, 主要推动因素是消费者与企业支出增幅高于预期,2 3 季度的增幅创 2003 年以来最大连续两季升幅 11 月消费者支出月率增长 0.6%, 略高于预期, 原因可能是就业市场增强和油价下跌减少负担, 令消费者支出踊跃 上周初请失业金人数保持在较低位置, 仅为 28 万人, 好于预期的 29 万人 但是 11 月耐用品订单月环比下滑了 0.7%, 远低于预期的增长 2.9%, 这也是该数据近四个月来第三次下滑 - 4 -
图表 13: 上周经济数据回顾 日期 时间 地区 数据 实际值 预期值 前值 21:30 美国 11 月芝加哥联储全美活动指数 0.73 0.25 0.14 2014/12/22 23:00 欧元区 12 月消费者信心指数 -10.9-11 -11.6 23:00 美国 11 月成屋销售 ( 百万 ) 4.93 5.2 5.26 15:45 法国 第三季度 GDP 季率 0.3% 0.3% 0.3% 17:30 英国 第三季度 GDP 季率 0.7% 0.7% 0.7% 21:30 美国 第三季度 GDP 季率 ( 年化 ) 5% 4.3% 4.6% 2014/12/23 21:30 美国 11 月耐用品订单 -0.7% 3% 0.4% 21:55 美国 12 月密歇根大学消费者信心指数初值 93.6 93.5 93.8 23:00 美国 11 月个人开支 0.6% 0.5% 0.2% 23:00 美国 11 月新建住宅销售 ( 万 ) 43.8 46.0 45.8 2014/12/24 21:30 美国 上周首次申请失业金人数 ( 万 ) 28.0 29.0 28.9 07:30 日本 11 月失业率 3.5% 3.5% 3.5% 2014/12/26 07:30 日本 11 月规模以上工业增加值月率 -0.6% 0.8% 0.4% 07:30 日本 11 月全国 CPI 年率 2.4% 2.5% 2.9 资料来源 :Bloomberg 2. 行业动态 印度称 12 月黄金进口不及此前 : 印度珠宝和金饰联合会 (AIGJF) 的主席 Soni 称,12 月印度黄金进口量将大幅下降, 因此前金饰商们预计印度央行再度限制黄金进口, 故而已经囤积起了足够的黄金存货 数据显示,12 月前半月印度仅进口 22 吨黄金, 远低于此前水平 对于全年的情况,Soni 预计 2014 年印度总需求将好于 2013 年, 但尚不及预期水平 IMF11 月数据显示俄罗斯仍在增持黄金 : 据 IMF 最新公布的 11 月数据, 俄罗斯黄金储备增加 60.3 万盎司至 3817.8 万盎司, 土耳其黄金储备增加 38.4 万盎司至 1713.5 万盎司, 哈萨克斯坦黄金储备增加 5.5 万盎司至 603.2 盎司 ; 同时乌克兰黄金储备降至 76 万盎司, 为 2005 年 8 月来最低, 墨西哥下降 0.5 万盎司至 395.5 万盎司 有消息称, 俄罗斯在 12 月抛售了部分黄金储备, 但尚未有数据证实 俄罗斯外汇储备增加, 或启用黄金储备 : 自 12 月中旬卢布大幅贬值, 俄罗斯央行开展 - 5 -
了卢布保卫战, 在市场大量抛售美元, 结果是据截至 12 月 19 日的最新数据, 俄罗斯外汇储备在一周内减少了 157 亿美元至 3989 亿美元, 为 2009 年以来最大跌幅, 今年俄罗斯外汇储备降幅已超过 1000 亿美元, 与此同时俄罗斯黄金储备尚在增长, 市场猜测俄罗斯或将动用黄金储备 博时基金黄金 ETF 与支付宝展开合作 : 据淘宝理财平台显示, 博时基金与支付宝展开合作, 推出 存金宝 产品, 该产品挂钩认购博时基金的黄金 ETF 该黄金 ETF 于去年推出, 主要投资标的是上海黄金交易所的黄金现货合约 博时基金此举被认为是应对 ETF 规模增长乏力, 拓宽渠道 招揽新的投资者群体的动作 LBMA 金银 11 月交易活跃 : 伦敦金银市场协会 (LBMA) 最新数据显示,11 月黄金日均交易清算量达 2070 万盎司, 较 10 月增加 19%; 白银日均交易清算量达 1.72 亿盎司, 较 10 月增加 27% 专栏 : 英国加强对贵金属 原油等价格的监管 ( 根据相关资料整理 ) 英国金融市场行为监管局 (FCA) 是英国金融市场运行的重要监管机构, 与主要负责对机构主体进行监管的英国金融服务管理局 (FSA) 共同搭建了英国的金融监管体系 近日,FCA 宣布将在 2015 建立针对伦敦银行业拆借利率 (Libor) 的全面监督体系, 进一步降低 Libor 被操纵的风险, 并增加 7 项监管指标 这 7 项指标包括伦敦黄金定盘价 (London Gold Fixing) 伦敦金银市场白银价格(LBMA Silver Price) ICE 布伦特原油 (ICE Brent) 英镑兑美元隔夜平均指数(SONIA) 回购隔夜平均指数 (RONIA) 全球利率掉期基准指数(ISDAFIX) 以及伦敦即期汇率 4 点报收价 (WM/Reuters London 4pm Closing Spot Rate) 自 2012 年以来,Libor 操纵丑闻不断,FCA 有意拓展监管范围, 再得到执政党授权后,FCA 与财政部门磋商并出炉了此套监管对策 预计在征求意见后,FCA 将于 2015 年 4 月开始执行该监管体系 FCA 首席执行官 Martin Wheatly 表示, 这将是 FCA 实现 市场强劲运行 维护英国全球金融中心 目标至关重要的一步, 这个过程将建立在加强对 Libor 监管的基础上, 也带动其他被监管的基准价朝着标准化方向发展 在 7 项指标中, 伦敦黄金定盘价将在日后被伦敦金银市场协会价格 (LBMA Gold Price) 取代, 正如 2014 年白银定盘价被 LBMA 价格取代 据悉, 新价格将采用实物交收 电子化竞价交易模式, 最快可能在 2015 年一季度开始实施 - 6 -
图表 14: 本周经济日历 日期时间地区数据 事件市场预期 - 希腊第三轮 ( 最后一轮 ) 总统大选 - 星期一 2014/12/29 23:30 美国 12 月达拉斯联储制造业活动指数 9 24:00 德国 11 月零售总额月率 -0.1% 17:00 意大利 1 月企业信心 96.7 星期二 2014/12/30 17:00 欧元区 11 月 M3 货币供应年率 2.6% 23:00 美国 12 月消费者信心指数 94 09:45 中国汇丰中国制造业 PMI - 星期三 2014/12/31 21:30 美国上周首次申请失业金人数 ( 万 ) 28.7 22:45 美国 12 月芝加哥 PMI 60 星期四 2015/01/01 09:00 中国 12 月官方制造业 PMI 50 16:45 意大利 12 月制造业 PMI 49.5 16:50 法国 12 月制造业 PMI 47.9 星期五 2014/01/02 16:55 德国 12 月制造业 PMI 51.2 17:00 欧元区 12 月制造业 PMI 50.8 22:30 加拿大 12 月 RBC 制造业 PMI -- 23:00 美国 12 月 ISM 制造业指数 57.5 资料来源 :Bloomberg - 7 -
欢迎读者提出宝贵建议, 我们的联系方式如下 商品与期货交易部研究发展处 : 肖磊 021-60938507 xiaolei1.zh@ccb.com 袁匡济 021-68490079 yuankuangji.zh@ccb.com 陈浩 021-68490096 chenhao1.zh@ccb.com 汪晓芳 021-68490153 wangxiaofang.zh@ccb.com 徐俊 021-60938519 xujun4.zh@ccb.com 左其龙 021-60466014 zuoqilong.zh@ccb.com 陈子隽 021-60466021 chenzijun.zh@ccb.com 涂涵 021-60466017 tuhan.zh@ccb.com 张航 021-60466004 zhanghang1.zh@ccb.com 产超平 021-60466022 chanchaoping.zh@ccb.com 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 本期作者对这些信息的准确性及完整性不作任何保证, 报告中的观点或意见仅代表作者个人看法, 仅供参考 本报告的版权仅为我公司所有, 未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制 刊登 发表或引用 通讯地址 : 上海市陆家嘴环路 900 号 (200120), 中国建设银行金融市场部商品与期货交易部