南华期货研究 NFR 甲醇周报 2018 年 12 月 17 日星期一 南华期货研究所 袁铭 ym@nawaa.com 0571-89727505 投资咨询证 :Z0012648 助理分析师 : 姚一轩 yaoyixuan@nawaa.com 摘要甲醇 : 本周甲醇期货震荡盘整, 主力合约换月, 甲醇指数下跌 0.32%(-8), 收于 2493, 现货价格方面, 各地区涨跌不一, 而国际市场价格低位维持, 进出口套利窗口打开, 港口仍然面临国际货的冲击 供给端, 内陆地区甲醇代表性企业库存约 30.4 万吨, 环比减少 2 万吨, 华东 华南港口合计 76.12 万吨, 增加 5.25 万吨, 回升 7.41% 10 月份我国甲醇进口在 67 万吨, 较 9 月增长 13.2 万吨, 短期伊朗库存高位, 加之新装置投产, 进口量将有持续增加 ; 需求端,11 月各需求端开工率较 10 月下滑均超 5%, 传统下游部分企业受环保检查影响降负运行, 甲醇制烯烃装置开工率在 71.05%, 环比上涨 1.69%, 南京诚志装置停车, 但中煤榆林 蒲城清洁装置恢复正常运行 综合来看, 厂库下滑, 港口库存大幅累积, 下游烯烃需求回升, 而伊朗库存高位, 国际甲醇价格低位, 市场僵持, 盘整为主, 高库存依然是上涨压力, 中长期偏空, 关注大幅降温后天然气的供给情况, 另外周内部分地区迎来雨雪天气, 运费走高或进一步影响内陆地区价格 0571-87839265 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1
甲醇 ---- 市场僵持, 低位盘整本周甲醇期货震荡盘整, 主力合约换月, 甲醇指数下跌 0.32%(-8), 收于 2493, 现货价格方面, 各地区涨跌不一, 而国际市场价格低位维持, 进出口套利窗口打开, 港口仍然面临国际货的冲击 供给端, 内陆地区甲醇代表性企业库存约 30.4 万吨, 环比减少 2 万吨, 华东 华南港口合计 76.12 万吨, 增加 5.25 万吨, 回升 7.41% 10 月份我国甲醇进口在 67 万吨, 较 9 月增长 13.2 万吨, 短期伊朗库存高位, 加之新装置投产, 进口量将有持续增加 ; 需求端,11 月各需求端开工率较 10 月下滑均超 5%, 传统下游部分企业受环保检查影响降负运行, 甲醇制烯烃装置开工率在 71.05%, 环比上涨 1.69%, 南京诚志装置停车, 但中煤榆林 蒲城清洁装置恢复正常运行 综合来看, 厂库下滑, 港口库存大幅累积, 下游烯烃需求回升, 而伊朗库存高位, 国际甲醇价格低位, 市场僵持, 盘整为主, 高库存依然是上涨压力, 中长期偏空, 关注大幅降温后天然气的供给情况, 另外周内部分地区迎来雨雪天气, 运费走高或进一步影响内陆地区价格 现货价格周内变动情况, 太仓现货 2410(-60), 宁波 2480(-30), 山东 2350 (+50), 内蒙古 2000(+50), 本周各地价格涨跌不一, 内陆到港口套利窗口维持关闭, 国际市场价格维持低位, 进口套利窗口打开, 生产企业开工率有所回升, 周内港口库存大幅累积, 厂库有所减少, 传统下游受环保政策影响降负运行, 新兴下游开工率回升, 市场僵持, 盘整为主 甲醇内陆地区代表性企业库存量 30.40 万吨, 环比减少 2 万吨, 降幅 6.17%, 港口库存方面, 本周华东 华南港口库存合计 76.12 万吨, 较上周大幅增加 5.25 万吨, 其中江苏地区库存为 38.1 万吨, 环比增加 5.48 万吨 ; 浙江地区库存为 27.2 万吨, 环比增加 1 万吨 ; 广东地区库存为 7.55 万吨, 环比下降 0.45 万吨 ; 福建地区库存为 3.27 万吨, 环比下降 0.78 万吨 国际价格持续低位对港口市场供给冲击较大, 关注库存变动情况 甲醇生产企业开工率为 70.80 %, 环比增加 1.47%, 其中煤制开工率 81.55%(+ 2.92%), 焦炉气制 61.81%(+4.15%), 天然气制 45.07%(-5.58%), 煤制甲醇开工率增加, 但天然气装置开工率依然走低, 整体开工率有所回升 国内甲醇装置 : 云南云天化, 安徽泉盛, 陕西渭化, 河南中新, 豫北卫辉, 贵州金赤化工, 江苏伟天, 江苏恒盛, 河南心连心, 达州钢铁, 河南晋开装置停车, 陕西神木, 兖矿国宏, 陕西晋煤华昱, 山西万鑫达装置重启 ; 国际装置多稳定运行 本周下游需求方面, 传统下游方面, 甲醛市场低位盘整, 甲醛主要产区价格未有抬升, 由于下游需求压力, 部分工厂甲醛价格不升反 ; 本周冰醋酸弱势延续, 醋酸市场以及陆续刷新全年最低价 新加坡塞拉尼斯醋酸装置停车消息目前对于国内市场暂无利好支撑, 且近期出口价格买方压价较低, 在国内外持续利空下, 预计醋酸跌势依旧 ; 二甲醚市场先跌后涨, 成交活跃, 二甲醚市场库存压力不大, 下游补货积极性仍在, 而原料走势偏弱震荡, 无明显利好带动 甲醇制烯烃装置开工率 71.05%, 环比上涨 1.69%, 南京诚志装置停车, 但中煤榆林 蒲城清洁装置恢复正常运行 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2
2017-03-20 2017-05-20 2017-07-20 2017-09-20 2017-11-20 2018-01-20 2018-03-20 2018-05-20 2018-07-20 2018-09-20 2018-11-20 2016-08-25 2016-10-25 2016-12-25 2017-02-25 2017-04-25 2017-06-25 2017-08-25 2017-10-25 2017-12-25 2018-02-25 2018-04-25 2018-06-25 2018-08-25 2018-10-25 2013/05/04 2013/08/04 2013/11/04 2014/02/04 2014/05/04 2014/08/04 2014/11/04 2015/02/04 2015/05/04 2015/08/04 2015/11/04 2016/02/04 2016/05/04 2016/08/04 2016/11/04 2017/02/04 2017/05/04 2017/08/04 2017/11/04 2018/02/04 2018/05/04 2018/08/04 2018/11/04 煤制甲醇生产成本 甲醇现货价格 2500 2000 1500 1000 500 煤制甲醇成本 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 市场价 ( 中间价 ): 甲醇 : 华东地区日 市场价 ( 中间价 ): 甲醇 : 华南地区日 市场价 ( 中间价 ): 甲醇 : 华北地区日 0 2016-07-27 2017-07-27 2018-07-27 华东 MTO 综合利润 PP-3MA 价差 MTO 综合利润 PP-3MA 1500 2,500.00 1000 2,000.00 500 0-500 -1000-1500 -2000-2500 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00-500.00-1,000.00 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3
2015/06/15 2015/09/15 2015/12/15 2016/03/15 2016/06/15 2016/09/15 2016/12/15 2017/03/15 2017/06/15 2017/09/15 2017/12/15 2018/03/15 2018/06/15 2018/09/15 甲醇基差 ( 华东地区 - 活跃合约 ) 甲醇港口库存 100.00 Wind 库存 : 甲醇 : 华东港口周 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 甲醇下游开工率 资料来源 : 华瑞资讯南华研究 甲醇 01-05 价差季节图 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4
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