南华期货研究 NFR 甲醇周报 2018 年 12 月 3 日星期一 南华期货研究所 袁铭 ym@nawaa.com 0571-89727505 投资咨询证 :Z0012648 助理分析师 : 姚一轩 摘要甲醇 : 本周甲醇期货继续走低, 主力合约周下跌 7.3%(-184), 收于 2337, 现货价格方面, 本周各地价格继续下跌, 跌幅均超过 180 元 / 吨, 内蒙古下跌 250 元 / 吨, 前期原油价格下跌以及国际市场甲醇价格的大幅走低, 进出口套利窗口打开, 港口市场受到冲击, 而内陆到港口套利窗口维持关闭 供给端, 内陆地区甲醇代表性企业库存约 27.14 万吨, 环比减少 2.51 万吨, 华东 华南港口合计 74.33 万吨, 减少 1.2 万吨, 下滑 1.59% 10 月份我国甲醇进口在 67 万吨, 较 9 月增长 13.2 万吨, 短期伊朗库存高位, 对于进口量或有持续增加 ; 需求端,11 月各需求端开工率较 10 月下滑均超 5%, 传统下游部分企业受环保检查影响降负运行, 甲醇制烯烃装置开工率在 67.36%, 环比上涨 0.14%, 宁煤停车装置仍未恢复, 需求仍然较弱 综合来看, 国际市场价格大幅下跌, 进口量有增加, 而需求持续偏弱, 生产企业排货存在一定压力, 港口弱势维持, 需要关注中美贸易会谈带来的市场影响 yaoyixuan@nawaa.com 0571-87839265 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1
甲醇 ---- 国际价格低位, 港口弱势维持 本周甲醇期货继续走低, 主力合约周下跌 7.3%(-184), 收于 2337, 现货价 格方面, 本周各地价格继续下跌, 跌幅均超过 180 元 / 吨, 内蒙古下跌 250 元 / 吨, 前期原油价格下跌以及国际市场甲醇价格的大幅走低, 进出口套利窗口打开, 港口 市场受到冲击, 而内陆到港口套利窗口维持关闭 供给端, 内陆地区甲醇代表性企 业库存约 27.14 万吨, 环比减少 2.51 万吨, 华东 华南港口合计 74.33 万吨, 减 少 1.2 万吨, 下滑 1.59% 10 月份我国甲醇进口在 67 万吨, 较 9 月增长 13.2 万吨, 短期伊朗库存高位, 对于进口量或有持续增加 ; 需求端,11 月各需求端开工率较 10 月下滑均超 5%, 传统下游部分企业受环保检查影响降负运行, 甲醇制烯烃装置 开工率在 67.36%, 环比上涨 0.14%, 宁煤停车装置仍未恢复, 需求仍然较弱 综合 来看, 国际市场价格大幅下跌, 进口量有增加, 而需求持续偏弱, 生产企业排货存 在一定压力, 港口弱势维持, 需要关注中美贸易会谈带来的市场影响 现货价格周内变动情况, 太仓现货 2420(-190), 宁波 2480(-180), 山东 2420(-190), 内蒙古 2100(-250), 本周各地价格继续大幅下滑, 内陆到港口套 利窗口维持关闭, 国际市场价格同样下跌, 进口套利窗口打开, 生产企业开工率以 及周内港口库存及厂库窄幅下降, 传统下游受环保政策影响降负运行, 新兴下游开 工率变动不大, 市场受到国际市场冲击影响弱势未改 甲醇内陆地区代表性企业库存量 27.14 万吨, 环比减少 2.51 万吨, 降幅 8.47%, 港口库存方面, 本周华东 华南港口库存合计 74.33 万吨, 较上周下降 1.2 万吨, 其中江苏地区库存为 35.6 万吨, 环比增加 1.4 万吨 ; 浙江地区库存为 26.7 万吨, 环比下降 2.3 万吨 ; 广东地区库存为 8.4 万吨, 环比下降 0.3 万吨 ; 福建地区库存 为 3.63 万吨, 无变动 近期国际价格大幅下挫对港口市场供给冲击较大, 关注库 存变动情况 甲醇生产企业开工率为 69.82%, 环比下降 1.73%, 其中煤制开工率 78.27% (-0.74%), 焦炉气制 62.45%(+1.07%), 天然气 52.43%(-6.66%), 虽然开工率窄幅下滑, 但是供需格局仍然偏弱 国内甲醇装置 : 安徽泉盛 沂州科技 河南豫北 河南晋开 四川泸天化 兖 矿国宏装置停车, 部分装置降负运行, 多套装置因环保限气停车, 对库存压力或有 一定缓解 本周下游需求方面, 传统下游方面, 甲醛市场弱势盘整, 原料价格下跌, 成本 支撑减弱, 将继续受到甲醇价格走弱的影响 ; 本周冰醋酸维持稳定, 厂库压力缓解, 成交稳定, 但市场心态仍然偏空 ; 二甲醚市场有所下跌, 库存压力加之整体需求疲 弱, 观望心态较强, 持稳销售为主 甲醇制烯烃装置开工率上涨 0.14%, 开工率在 67.36%, 宁煤停车装置仍未恢复, 需求仍然较弱, 陕西蒲城 MTO 装置计划近期重启 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2
2017-03-06 2017-05-06 2017-07-06 2017-09-06 2017-11-06 2018-01-06 2018-03-06 2018-05-06 2018-07-06 2018-09-06 2018-11-06 2016-08-11 2016-10-11 2016-12-11 2017-02-11 2017-04-11 2017-06-11 2017-08-11 2017-10-11 2017-12-11 2018-02-11 2018-04-11 2018-06-11 2018-08-11 2018-10-11 2013/05/04 2013/08/04 2013/11/04 2014/02/04 2014/05/04 2014/08/04 2014/11/04 2015/02/04 2015/05/04 2015/08/04 2015/11/04 2016/02/04 2016/05/04 2016/08/04 2016/11/04 2017/02/04 2017/05/04 2017/08/04 2017/11/04 2018/02/04 2018/05/04 2018/08/04 2018/11/04 煤制甲醇生产成本 甲醇现货价格 2500 2000 1500 1000 500 煤制甲醇成本 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 市场价 ( 中间价 ): 甲醇 : 华东地区日 市场价 ( 中间价 ): 甲醇 : 华南地区日 市场价 ( 中间价 ): 甲醇 : 华北地区日 0 2016-07-13 2017-07-13 2018-07-13 华东 MTO 综合利润 PP-3MA 价差 MTO 综合利润 PP-3MA 1500 2,000.00 1000 500 0 1,500.00 1,000.00-500 500.00-1000 -1500-2000 0.00-500.00-2500 -1,000.00 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3
2015/06/15 2015/09/15 2015/12/15 2016/03/15 2016/06/15 2016/09/15 2016/12/15 2017/03/15 2017/06/15 2017/09/15 2017/12/15 2018/03/15 2018/06/15 2018/09/15 甲醇基差 ( 华东地区 - 活跃合约 ) 甲醇港口库存 100.00 Wind 库存 : 甲醇 : 华东港口周 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 甲醇下游开工率 资料来源 : 华瑞资讯南华研究 甲醇 01-05 价差季节图 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4
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