银河期货研发中心 外盘金银继续下行内盘受到汇率支撑 218 年 6 月 27 日 内容摘要 昨日, 受基本面依然偏空的影响, 外盘金银继续下行, 但内盘受到人民币贬值的影 响, 金银价格受到支撑 因此, 在外盘黄金不断跌出近期新低的同时, 内盘走势相对强 劲, 并未突破前期低点 持仓方面,SPDR 黄金 ETF 持仓又重新涨至 824.63 吨 ;SLV 白银 ETF 持仓减少 29.27 吨, 为 9933.22 吨 全球交易所交易基金 ETF 的黄金持有量继续下降, 路透社追 踪的 12 只黄金支持 ETF 的持仓量从上月的 578 万盎司下跌 3% 至上周五的 562 万 盎司, 持仓增速为自 217 年 7 月以来的最低月份 ETF 持仓依然处于低位, 且没有上 涨趋势, 预计目前金银上涨的可能性较弱 加息方面, 据 CME 美联储观察, 美联储 今年 9 月加息 25 个基点至 2%-2.25% 区间的概率为 74.4%,12 月至该区间概率为 39.9% 由于市场对美联储进一步加息的预期加强, 加上全球贸易风险不断加剧, 令美元获 得提振, 而金银承压较大 因此, 外盘金银在昨日跌破支撑位之后, 若无法重新站回的 话, 则存在进一步下跌的可能, 但内盘方面, 由于美元走强令人民币贬值预期加强, 因 此金银下方整体支撑较强 美国与欧盟的贸易摩擦方面, 近期亦有愈演愈烈之势 特朗普再次发声认为, 欧盟 以贸易壁垒和关税的方式占美国便宜太久, 因此正在完成对欧盟汽车关税的调查 而欧 盟则称 : 欧盟或将于 7 月中旬对钢铁制品进口采取管制, 而对钢铁制品的调查可能会在 年末展开 ; 许多国家都表示, 美国的行动是不合法的 美国应该清楚他们的行为将在关 税方面带来什么后果 法国财长勒梅尔也指出, 如果美国对自欧盟进口的汽车征收 2% 关税, 欧盟将作出回应 昨日, 中国国务院发布通知, 对部分亚太贸易协定国家下调进 口关税, 大豆进口税降至零 而早前, 作为对美方加征价值 5 亿美元商品 25% 关税的 反击, 中国决定对美国进口大豆征收 25% 的关税 地缘政治方面, 美国总统特朗普又一改此前强硬态度, 表示朝鲜的反美迹象已经被 消除 随着与朝鲜的关系不断强化, 世界将变得更安全 美国国务卿蓬佩奥日前在接受 采访时称, 在与朝鲜谈判时不会为无核化措施 设期限 特朗普态度的反复令朝鲜无核 化问题依然充满悬念 近期, 美联储加息预期较强令金银承压, 而避险需求较弱令金银缺少支撑 因此, 基本面依然偏空 而内盘方面, 则受到汇率影响, 存在一定支撑, 所以建议保持观望 分析逻辑 美联储议息会议整体偏鹰, 金银上方压力并未消失, 全球政治风险频发又给金银提供支 撑, 目前方向尚未明确, 建议观望 星期三 万一菁宏观贵金属研究员 从业资格号 :F332357 :21-6329764 :wanyijing_qh@chinastock.com.cn : 上海市浦东新区向城路 288 号 9 楼 : www.yhqh.com.cn 事件回顾 相关数据 16 14 12 1 8 6 215-8-18 215-1-18 215-12-18 今日数据 1 指数年率 2 216-2-18 216-4-18 事件 美联储年内加息 4 次概率较大 216-6-18 216-8-18 216-1-18 216-12-18 217-2-18 217-4-18 SPDR: 黄金 ETF: 持有量 ( 吨 ) ETF 持仓伦敦金 21: 美国 4 月 S&P/CS2 座大城市房价 22: 美国 6 月谘商会消费者信心指数 美 217-6-18 国 6 月里奇蒙德联储制造业指数 217-8-18 217-1-18 217-12-18 218-2-18 影响 利空 218-4-18 218-6-18 13 12 11 1 9 8 7 6 5 市场关注 1. 政治事件 ( 特朗普 贸易问题 地缘政治等相关事件 ); 2. 美国经济数据 美联储官员讲话等 ; 今日观点 建议观望 银河期货研究中心您最忠实和信赖的理财顾问! 1
一 行情回顾 昨日, 受基本面依然偏空的影响, 外盘金银继续下行, 但内盘受到人民币贬值的影响, 金银价格受到支撑 因此, 在外盘黄金不断跌出近期新低的同时, 内盘走势相对强劲, 并未突破前期低点 持仓方面,SPDR 黄金 ETF 持仓又重新涨至 824.63 吨 ;SLV 白银 ETF 持仓减少 29.27 吨, 为 9933.22 吨 全球交易所交易基金 ETF 的黄金持有量继续下降, 路透社追踪的 12 只黄金支持 ETF 的持仓量从上月的 578 万盎司下跌 3% 至上周五的 562 万盎司, 持仓增速为自 217 年 7 月以来的最低月份 ETF 持仓依然 处于低位, 且没有上涨趋势, 预计目前金银上涨的可能性较弱 加息方面, 据 CME 美联储观察, 美联储今 年 9 月加息 25 个基点至 2%-2.25% 区间的概率为 74.4%,12 月至该区间概率为 39.9% 表 1: 上一交易日期货市场表现 期货 昨收 涨跌幅 成交量 最高价 最低价 持仓量 日增仓 纽约黄金主力合约 126.8 -.64 244463 1269.4 1256.4 329151-262 纽约白银主力合约 16.37 -.23 47796 16.43 16.22 126865 112 上期所黄金主力 271.25.4 9876 272. 271.2 365216-418 上期所白银主力 3754. 18394 3757 3748 653642 158 数据来源 :WIND 资讯银河期货研究中心表 2: 上一交易日现货市场表现 现货 昨收 涨跌幅 成交量 最高价 最低价 持仓量 日增仓 伦敦金 1258.8 -.52-1267.67 1254.5 - - 伦敦银 16.26 -.36-16.35 16.12 - - 黄金 T+D 267.12 -.1 3561 267.76 267.4 2682 2386 白银 T+D 3664.273 1542964 3674 3663 936352 22526 数据来源 :WIND 资讯银河期货研究中心 二 行情看点 美国与欧盟的贸易摩擦方面, 近期亦有愈演愈烈之势 特朗普再次发声认为, 欧盟以贸易壁垒和关税的方式占美国便宜太久, 因此正在完成对欧盟汽车关税的调查 而欧盟则称 : 欧盟或将于 7 月中旬对钢铁制品进口采取管制, 而对钢铁制品的调查可能会在年末展开 ; 许多国家都表示, 美国的行动是不合法的 美国应该清楚他们的行为将在关税方面带来什么后果 法国财长勒梅尔也指出, 如果美国对自欧盟进口的汽车征收 2% 关税, 欧盟将作出回应 昨日, 中国国务院发布通知, 对部分亚太贸易协定国家下调进口关税, 大豆进口税降至零 而早前, 作为对美方加征价值 5 亿美元商品 25% 关税的反击, 中国决定对美国进口大豆征收 25% 的关税 地缘政治方面, 美国总统特朗普又一改此前强硬态度, 表示朝鲜的反美迹象已经被消除 随着与朝鲜的关系不断强化, 世界将变得更安全 美国国务卿蓬佩奥日前在接受采访时称, 在与朝鲜谈判时不会为无核化措施 设期限 特朗普态度的反复令朝鲜无核化问题依然充满悬念 2
218-3-5 218-3-12 218-3-19 218-3-26 218-4-2 218-4-9 218-4-16 218-4-23 218-4-3 218-5-7 218-5-14 218-5-21 218-5-28 218-6-4 218-6-11 218-6-18 贵金属日报 三 策略建议 由于市场对美联储进一步加息的预期加强, 加上全球贸易风险不断加剧, 令美元获得提振, 而金银承压较大 而避险需求较弱令金银缺少支撑, 因此, 因此, 基本面依然偏空 外盘方面 黄金在昨日跌破支撑位之后, 若无法重新站回的话, 则存在进一步下跌的可能, 内盘方面, 则由于美元走强令人民币贬值预期加强, 因此内盘金银下方整体支撑较强 数据参考 1. 内外盘期货与美元走势 图 1: 黄金期货与美元走势 图 2: 白银期货与美元走势 3 96. 39 96. 295 29 285 95. 94. 93. 385 38 95. 94. 93. 28 92. 375 92. 275 27 265 26 91. 9. 89. 88. 37 365 36 91. 9. 89. 88. SHFE 黄金 美元指数 SHFE 白银 美元指数 2. 内外盘期货走势 图 3: 黄金内外盘期货走势 图 4: 白银内外盘期货走势 3 141 39 2 295 29 285 28 275 27 265 136 131 126 121 385 38 375 37 365 19 18 17 16 26 116 36 15 SHFE 黄金 COMEX 黄金 SHFE 白银 COMEX 白银 3
215-8-2 215-1-2 215-12-2 216-2-2 216-4-2 216-6-2 216-8-2 216-1-2 216-12-2 217-2-2 217-4-2 217-6-2 217-8-2 217-1-2 217-12-2 218-2-2 218-4-2 218-6-2 215-8-2 215-1-2 215-12-2 216-2-2 216-4-2 216-6-2 216-8-2 216-1-2 216-12-2 217-2-2 217-4-2 217-6-2 217-8-2 217-1-2 217-12-2 218-2-2 218-4-2 218-6-2 贵金属日报 3. 内盘期货和现货走势图 图 5: 内盘黄金期现走势 图 6: 内盘白银期现走势 45 2 45 2 43 15 43 15 41 39 1 41 39 1 37 5 37 5 35 35 价差 SHFE 白银 SGE 白银 T+D 价差 SHFE 白银 SGE 白银 T+D 4. 黄金白银比 图 7: 上交所金银期货比 图 8: COMEX 金银期货比 76 83 75 81 74 73 79 72 77 71 7 75 69 73 上期所金银比 COMEX 金银比 5. 沪金沪银持仓量 图 9: 沪金持仓量 图 1: 沪银持仓量 47 42 37 32 27 22 17 12 7 2 32 3 28 26 24 22 2 15 95 85 75 65 55 45 35 25 48 43 38 33 28 期货持仓量 : 黄金 期货收盘价 ( 活跃合约 ): 黄金 期货持仓量 : 白银 期货收盘价 ( 活跃合约 ): 白银 4
6. ETF 持仓 图 11: 黄金 ETF 持仓 图 12: 白银 ETF 持仓 2 15 22 117 16 12 8 4 13 11 9 7 2 18 16 14 12 112 17 12 97 5 1 215-8-18 215-1-18 215-12-18 216-2-18 216-4-18 216-6-18 216-8-18 216-1-18 216-12-18 217-2-18 217-4-18 217-6-18 217-8-18 217-1-18 217-12-18 218-2-18 218-4-18 218-6-18 92 SPDR: 黄金 ETF: 持有量 ( 吨 ) 伦敦金 SLV: 白银 ETF: 持仓量 ( 吨 ) 伦敦银 7. CFTC 黄金白银持仓变化 图 13:CFTC 黄金持仓 黄金 CTFC 持仓数据 商业类与投机类未平仓合约 投机类商业类总计 截止至 6 月 19 日当周 非报告未平仓合约 多头 空头 套利 净多头 多头 空头 多头 空头 多头 空头 22915 1643 56882 96,512 161475 275599 421272 438884 4773 29461 未平仓合约变化 ( 与上一统计结果的差 ) 1,163 33,891 8,514-23,728 2,59-24,44 2,736 18,1-1,86 1,649 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 未平仓合约总数 468,345 未平仓合约总数变化 19,65 2 7, 18 6, 5, 16 4, 14 3, 2, 12 1, 1 2 18 16 14 12 1 8 投机性净多头 COMEX 黄金 未平仓合约 COMEX 黄金 5
图 14:CFTC 白银持仓 白银 CTFC 持仓数据 商业类与投机类未平仓合约 投机类商业类总计 贵金属日报 截止至 6 月 19 日当周 非报告未平仓合约 多头空头套利净多头多头空头多头空头多头空头 95323 54421 2575 492 71799 1334 187697 25336 31117 13478 未平仓合约变化 ( 与上一统计结果的差 ) -5,81 3,18-6,657-8,828 829-812 -11,638-11,651 289 32 12, 1, 8, 6, 4, 2, -2, -4, 未平仓合约总数 218,814 未平仓合约总数变化 -11,349 5 4 3 2 1 25, 2, 15, 1, 5, 5 4 3 2 1 白银投机性金多头 白银收盘价 未平仓合约 白银收盘价 8. 美国数据 图 15: 美国当周初请失业金人数 图 16: 美国国债收益率 34 32 3 28 26 24 22 2 214-9-2 215-9-2 216-9-2 217-9-2 14 135 13 125 12 115 11 15 1 2 15 1 5 4 3 3 2 2 1 1-1 -1-2 美国 : 当周初次申请失业金人数 : 季调 伦敦金现 美国 : 国债收益率 :1 年伦敦金现美国 : 国债实际收益率 :1 年期 6
9. 库存分析 图 17:SHFE 黄金库存 图 18:COMEX 黄金库存 5 45 4 35 3 25 2 15 1 5 29 285 28 275 27 265 26 255 96 94 92 9 88 86 84 82 138 136 134 132 13 128 126 124 122 12 图 19:SHFE 白银库存 图 2:COMEX 白银库存 145 14 135 13 125 12 115 11 15 1 41 4 39 38 37 36 35 31 281 261 241 221 21 181 161 18.5 18. 17.5 17. 16.5 16. 15.5 15. 14.5 14. 1. 风险系数 图 21:TED 利差 图 22:VIX 指数 138 136 134 132 13 128 126 124 122 12 65 55 45 35 25 15 5 138 136 134 132 13 128 126 124 122 12 37 32 27 22 17 12 7 伦敦金现 TED 利差 伦敦金现 美国 : 标准普尔 5 波动率指数 (VIX) 7
12.TD 相关数据 图 23: 黄金 T+D 递延费支付方向 1.5 1..5. -.5-1. 图 24: 黄金 T+D 交收量 35 3 25 2 15 1 5-1.5 多付空 空付多 黄金 TD 交收量 图 25: 白银 T+D 递延费支付方向 1.5 1..5. -.5-1. 图 26: 白银 T+D 交收量 35 3 25 2 15 1 5-1.5 多付空 空付多 白银 TD 交收量 免责声明期货市场风险莫测, 交易务请谨慎从事本报告的著作权属于银河期货有限公司 未经银河期货有限公司书面授权, 任何人不得更改或以任何方式发送 翻版 复制或传播此报告的全部或部分材料 内容 如引用 刊发, 须注明出处为银河期货有限公司, 且不得对本报告进行有悖原意的引用 删节和修改 本报告基于银河期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料, 仅反映本报告作者的不同设想 见解及分析方法, 但银河期货有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证, 且银河期货有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更 本报告中的信息以及所表达意见, 仅作参考之用, 不构成任何投资 法律 会计或税务的最终操作建议, 银河期货有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保, 投资者根据本报告作出的任何投资决策与银河期货有限公司及本报告作者无关 免责声明 期货市场风险莫测, 交易务请谨慎从事本报告版权归银河期货研究中心所有 未获得银河期货研究中心书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 本报告基于银河期货研究中心及其研究员认为可信的公开资料, 但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证, 也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任 在银河期货研究中心及其研究员知情的范围内, 银河期货研究中心及其研究员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关系 8