日报 永安期货研究院 北京市东城区金宝街华丽大厦 6 层 100005 农产品部 油脂油料日评 20170606 一 供需基本面汇总 1. cbot 大豆收涨, 因技术买盘和玉米小麦上涨带动 2 棕油 : 进口亏 广东基差 09+450 库存 55.23, 成交 2400 吨, 仓单 450(+0) 3 豆油 : 进口亏损, 一豆基差华东 09+50, 库存 123.21, 成交 25400 吨, 仓单 18060(+0) 4 豆粕 : 主力合约盘面压榨毛利率盈利, 净利率亏损 基差报价山东 09+0~-60 库存 115.75(+7.12), 成交 6.7 万吨, 仓单 6284(0) 5 豆粕 : 总结 基金净空力度大, 后期生长期重点关注天气对美豆单产的影响, 中期注意因天气不确定性带来的价格反弹 短期国内豆粕表现仍弱, 随着到港压力的释放, 后期会有改善 中期天气题材主导价格 由于 6-8 月份是美豆的种植和生长期, 通常市场会因为天气的不确定性而给价格一定的 天气升水, 价格存在反弹可能, 因此中期行情的关键要关注天气的波动 长期供需状态预期偏弱 USDA5 月份报告公布的数据显示, 全球油料和大豆供求状态宽松,17/18 年度美国大豆 的期末库存为 1308 万吨, 同比增加 123 万吨, 并且市场预期如果天气没有大风险的话, 美豆平衡表里面使用的 48 蒲式耳 / 英亩的单产后期还有调增的可能性, 后期美豆供应还有调增的概率, 拖累价格 中期注意反弹风险, 长期观点对豆粕保持偏弱的思路, 除非天气出现重大问题改变了供需结构 6. 油脂 总结 : 油脂交易思路区间震荡为主 预计受到套利盘和空头回补影响, 油脂走势分化 国内棕榈油随着进口利润改善和进口行为产生, 转向偏弱 需要关注棕榈的改变是否会延续, 从而改变油脂间的价差结构 马来西亚棕榈油低库存, 市场预期库存增加可能要推迟到三季度 美国反补贴反倾销政策市场预计 8 月份执行 另外补贴政策和掺混义务政策没定论, 需要关注 市场预计 RVO 掺
混量将在 6 月中旬公布, 市场猜测数量不变或略增 国内豆油库存压力在, 基差稍有改善, 但仍然处于压力期 菜油短期供求表现比前期好转, 不过仍然有压力 长期菜油供需结构较好 马来棕榈油产量没有快速恢复, 国内棕榈油近月库存压力不大 2
期货量价 现货价格 近月进口成本 利润 库存 价差与比价 A1709 M1709 Y1709 P1709 OI709 RM709 收盘价 3835 2650 5742 5244 6150 2218 持仓量 193388 2614600 837236 458318 259430 974316 成交量 163366 842032 442610 496398 244844 493134 大豆 豆粕 豆油 菜籽 菜粕 菜油 棕榈油 2017/6/6 美豆巴西豆阿根廷豆 天津港 青岛港 连云港 上海港 黄埔港 2017/6/6 3350 3340 3350 3350 3330 2017/6/5 3350 3340 3350 3350 3330 京津 日照 张家港 湛江 珠三角 2017/6/6 2700 2600 2680 2670 2670 2017/6/5 2700 2600 2680 2670 2670 基差 50-50 30 20 20 京津 日照 张家港 东莞 防城 2017/6/6 5650 5580 5680 5700 5560 2017/6/5 5650 5580 5680 5700 5560 基差 -92-162 -62-42 -182 菜籽类 安徽 江苏 湖北 湖南 江西 2017/6/6 4950 5050 5150 5100 5100 2017/6/5 4950 5050 5150 5100 5100 南通 ( 国产 ) 荆州 ( 国产 ) 常德 ( 国产 ) 2017/6/6 2420 2400 2400 2017/6/5 2440 2420 2400 基差 202 182 182 江苏 湖北 湖南 江西 2017/6/6 6050 6120 6150 6120 2017/6/5 6050 6120 6150 6120 基差 -100-30 0-30 棕榈 天津 日照 连云港 宁波 黄埔港 2017/6/6 5780 5850 5780 5800 5750 2017/6/5 5800 5850 5800 5800 5780 基差 536 606 536 556 506 行业数据 豆类 毛豆油 ( 巴西 ):CNF( 美元 / 吨 ) 行业数据 2017/6/6 主力合约 FOB:24 度马来棕榈油 : 华南 ( 美元 / 吨 ) 2017/6/6 765 6507 683 6070 现货进口利润率 美豆利润率 南美豆利润率 菜籽利润率 豆油利润率 棕油利润率 菜油利润率 2017/6/6-2.32% -0.22% #N/A -12.56% -4.94% #N/A 盘面利润率 大豆毛利润率大豆净利润率菜籽利润率豆油利润率棕油利润率菜油利润率 2017/6/6 0.39% -3.73% #N/A -14.06% -13.61% #N/A 豆类 菜籽 大豆离岸基差 ( 美分 / 蒲式耳 ) 港口大豆 ( 吨 ) 油厂大豆 ( 万吨 ) 油厂豆粕 ( 万吨 ) 港口棕油 ( 万吨 ) 商业豆油 ( 万吨 ) 最新值 6326890 506.2 108.6 56.2 121.0 前值 6262890 479.6 101.5 56.2 121.0 沿海菜籽 ( 万吨 ) 豆类 沿海菜油 ( 吨 ) 运费 ( 美元 / 吨 ) 最新值 64.9 186000 前值 52.2 189600 豆粕 豆油 棕榈油 菜籽粕 菜籽油 仓单 2017/6/6 6284 18060 450 960 1000 2017/6/5 6284 18060 450 960 1000 2017/6/6 豆一 豆粕 菜粕 豆油 菜油 棕榈油 1-5 -22 28-51 -138-160 -112 5-9 33 8-124 314 338-164 9-1 -11-36 175-176 -178 276 2017/6/6 豆粕 - 菜粕豆油 / 豆粕菜油 / 菜粕豆油 - 菜油 1 月 635 2.19 3.06-378 5 月 556 2.26 3.06-400 9 月 424 2.15 2.74-376 完税价格大豆 (RMB 元 / 吨 ) 47 32 3090 56 24 3040 33 32 3050 豆油和棕油 毛豆油 ( 巴西 ):CNF 进口成本 ( 元 / 吨 ) 到港完税成本 ( 元 / 吨 ) 豆油 - 棕榈油 884 910 432 3
二 豆粕 图 : 大豆现货榨利 豆粕基差 库存 数据来源 :wind 三 菜粕 图 : 菜籽现货榨利 基差 库存 4
数据来源 :wind 5
四 豆油 图 : 豆油现货进口利润 基差 库存 数据来源 :wind 6
五 棕油 图 : 棕油现货进口利润 基差 库存 数据来源 :wind 六 菜油 7
图 : 菜油现货进口利润 基差 库存 数据来源 :wind 免责声明本报告的信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更. 我们已力求报告内容的客观 公正, 但文中的观点 结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价, 投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关 本报告版权仅为我公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制发布 如引用 刊发, 须注明出处为永安期货公司, 且不得对本报告进行有悖原意的引用 删节和修改 图表 1 张家港豆粕现货价图表 2 张家港豆油现货价格... 9 8
图表 3 广东棕油现货价格 图表 4 广东菜粕现货价格... 10 图表 5 湖北四级菜油现货价格 图表 6 大豆到港成本... 10 图表 7 豆油进口成本 图表 8 菜籽进口成本... 10 图表 9 棕油进口成本 图表 10 生猪价格... 10 图表 11 仔猪价格 图表 12 活鸡价格... 11 图表 13 豆粕库存 图表 14 豆油库存... 11 图表 15 棕油库存 图表 16 大豆库存... 11 图表 17 生猪存栏 图表 18 能繁母猪存栏... 11 图表 19 生猪养殖利润 图表 20 毛鸡利润... 12 图表 21 蛋鸡利润 图表 22 大豆开机率... 12 图表 23 大豆现货压榨利润 图表 24 菜籽现货压榨利润... 12 图表 25 广东棕油现货进口利润 图表 26 进口豆油现货利润... 13 图表 27 大豆基金净多持仓 图表 28 豆油基金净多持仓... 13 图表 29 豆粕仓单 图表 30 豆油仓单... 13 图表 31 棕油仓单 图表 32 菜粕仓单... 14 图表 33 菜油仓单 图表 34 豆粕 1 月基差... 14 图表 35 豆粕 5 月基差 图表 36 豆粕 9 月基差... 14 图表 37 豆油 1 月基差 图表 38 豆油 5 月基差... 14 图表 39 豆油 9 月基差 图表 40 菜粕 1 月基差... 15 图表 41 菜粕 5 月基差 图表 42 菜粕 9 月基差... 15 图表 43 菜油 1 月基差 图表 44 菜油 5 月基差... 15 图表 45 菜油 9 月基差 图表 46 棕油 1 月基差... 15 图表 47 棕油 5 月基差 图表 48 棕油 9 月基差... 16 图表 49 豆粕 1-5 价差 图表 50 豆粕 5-9 价差... 16 图表 51 豆粕 9-1 价差 图表 52 豆油 1-5 价差... 16 图表 53 豆油 5-9 价差 图表 54 豆油 9-1 价差... 17 图表 55 菜粕 5-1 价差 图表 56 菜粕 9-5 价差... 17 图表 57 菜粕 1-9 价差 图表 58 菜油 5-1 价差... 17 图表 59 菜油 9-5 价差 图表 60 菜油 1-9 价差... 17 图表 61 棕榈油 5-1 价差 图表 62 棕榈油 9-5 价差... 18 图表 63 棕榈油 1-9 价差 图表 64 豆油 - 棕榈油 1 月价差... 18 图表 65 豆油 - 棕榈油 5 月价差 图表 66 豆油 - 棕榈油 9 月价差... 18 图表 67 豆油 - 菜油 1 月价差 图表 68 豆油 - 菜油 5 月价差... 18 图表 69 豆油 - 菜油 9 月价差 图表 70 豆粕 - 菜粕 1 月价差... 18 图表 71 豆粕 - 菜粕 5 月价差 图表 72 豆粕 - 菜粕 9 月价差... 19 图表 73 豆油豆粕 1 月比价 图表 74 豆油豆粕 5 月比价... 19 图表 75 豆油豆粕 9 月比价... 19 图表 1 张家港豆粕现货价 图表 2 张家港豆油现货价格 9
图表 3 广东棕油现货价格 图表 4 广东菜粕现货价格 图表 5 湖北四级菜油现货价格 图表 6 大豆到港成本 图表 7 豆油进口成本 图表 8 菜籽进口成本 图表 9 棕油进口成本 图表 10 生猪价格 10
图表 11 仔猪价格 图表 12 活鸡价格 图表 13 豆粕库存 图表 14 豆油库存 图表 15 棕油库存 图表 16 大豆库存 图表 17 生猪存栏 图表 18 能繁母猪存栏 11
图表 19 生猪养殖利润 图表 20 毛鸡利润 图表 21 蛋鸡利润 图表 22 大豆开机率 图表 23 大豆现货压榨利润 图表 24 菜籽现货压榨利润 12
图表 25 广东棕油现货进口利润 图表 26 进口豆油现货利润 图表 27 大豆基金净多持仓 图表 28 豆油基金净多持仓 图表 29 豆粕仓单 图表 30 豆油仓单 13
图表 31 棕油仓单 图表 32 菜粕仓单 图表 33 菜油仓单 图表 34 豆粕 1 月基差 图表 35 豆粕 5 月基差 图表 36 豆粕 9 月基差 图表 37 豆油 1 月基差 图表 38 豆油 5 月基差 14
图表 39 豆油 9 月基差 图表 40 菜粕 1 月基差 图表 41 菜粕 5 月基差 图表 42 菜粕 9 月基差 图表 43 菜油 1 月基差 图表 44 菜油 5 月基差 图表 45 菜油 9 月基差 图表 46 棕油 1 月基差 15
图表 47 棕油 5 月基差 图表 48 棕油 9 月基差 图表 49 豆粕 1-5 价差 图表 50 豆粕 5-9 价差 图表 51 豆粕 9-1 价差 图表 52 豆油 1-5 价差 16
图表 53 豆油 5-9 价差 图表 54 豆油 9-1 价差 图表 55 菜粕 5-1 价差 图表 56 菜粕 9-5 价差 图表 57 菜粕 1-9 价差 图表 58 菜油 5-1 价差 图表 59 菜油 9-5 价差 图表 60 菜油 1-9 价差 17
图表 61 棕榈油 5-1 价差 图表 62 棕榈油 9-5 价差 图表 63 棕榈油 1-9 价差 图表 64 豆油 - 棕榈油 1 月价差 图表 65 豆油 - 棕榈油 5 月价差 图表 66 豆油 - 棕榈油 9 月价差 图表 67 豆油 - 菜油 1 月价差 图表 68 豆油 - 菜油 5 月价差 图表 69 豆油 - 菜油 9 月价差 图表 70 豆粕 - 菜粕 1 月价差 18
图表 71 豆粕 - 菜粕 5 月价差 图表 72 豆粕 - 菜粕 9 月价差 图表 73 豆油豆粕 1 月比价 图表 74 豆油豆粕 5 月比价 图表 75 豆油豆粕 9 月比价 免责声明 数据来源 : WIND 永安期货研究院 19
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