北京安泰科信息股份有限公司 中国氧化铝 电解铝月度研究报告 2017 年 12 月 05 日出版 www.atk.com.cn www.metalchina.com
氧化铝 目录 摘要... 2 行业... 2 国内氧化铝现货价格触顶回落... 2 国外氧化铝价格下滑幅度小于国内... 2 氧化铝进口量环比持稳... 3 铝土矿进口量大幅下降... 3 铝土矿进口价格小幅上涨... 3 新增产能进入调试阶段... 4 国内氧化铝市场过剩量下降... 4 预测... 4 采暖季减产量将决定氧化铝价格走向... 4 电解铝 摘要... 5 行业... 5 宏观趋弱, 国际铝价震荡下调... 5 限产不及预期, 国内铝价大幅下滑... 5 国内铝价大幅下滑, 沪伦比值持续下降... 6 原铝净进口环比大幅增长... 6 铝材出口同环比小幅增长... 6 LME 铝库存持续下降, 沪铝库存延续上涨... 7 铝下游主要领域消费表现平稳... 7 产量小幅下降, 过剩持续收窄... 8 政策... 8 冬季限产效果不及预期, 铝价大幅下滑... 8 金融... 8 国内外铝期货市场资金净流出... 8 预测... 8 免责声明... 9 北京安泰科信息股份有限公司联系电话 :021-32580381 数据来源 : 安泰科数据中心 1
摘要 2017 年 11 月, 国内氧化铝价格触顶回落, 单月下行空间超过 330 元 / 吨 ; 国外氧化铝价格下滑幅度弱于国内, 国内外价差不利于中国氧化铝进口 ; 采暖季限产政策已经开始实施, 国内氧化铝过剩量下降, 预计 12 月将再度转变为略短缺 行业国内氧化铝现货价格触顶回落 2017 年 11 月国内氧化铝现货价格自高位回落 月末分地区价格为河南 3400-3450 元 / 吨, 均价较上月末下降 370 元 / 吨 ; 山西 3400-3440 元 / 吨, 均价较上月末下降 375 元 / 吨 ; 山东 3400-3440 元 / 吨, 均价较上月末下降 370 元 / 吨 ; 广西 3350-3400 元 / 吨, 均价较上月末下降 230 元 / 吨 ; 贵州 3380-3420 元 / 吨, 均价较上月末下降 245 元 / 吨 ; 内蒙地区参考价格 3460-3500 元 / 吨 安泰科 11 月氧化铝现货均价为 3606 元 / 吨, 环比下降 2.3%, 同比上涨 31.9% 氧化铝价格自 8 月下旬开始快速上涨, 在 10 月下旬达到最高点 3744 元 / 吨,11 月初开始回落, 本轮价格暴涨结束 由于当前氧化铝价格具有快涨快跌的特点,11 月份价格快速下滑, 单月下滑 334 元 / 吨 11 月份国内氧化铝现货成交稀少, 电解铝企业在价格下跌的行情中减少采购量, 需求下降导致价格加速下滑 同时上期所三月铝价不断下行, 对氧化铝价格形成压力 而采暖季限产在本月中实施, 河南 山西和山东省氧化铝企业部分限产 30%, 孝义市氧化铝企业仅在重污染天气启动应急预案后减产 30%, 对氧化铝产量影响有限 11 月氧化铝供应仍旧过剩, 但过剩量较上月有所下降 在 2017 年中国国际铝业周会议中, 氧化铝及电解铝企业就签订 2018 年长单进行了洽谈, 为了保销售及采购的平稳进行,2018 年的长单定价中不仅仅是三网均价, 同时还加入了比例定价等因素 国外氧化铝价格下滑幅度小于国内 11 月国外氧化铝价格下滑幅度国内 月末澳大利亚离岸价格为 443.5 美元 / 吨, 较月初下降 40.5 美元 / 吨 折合人民币到岸价格为 3668 元 / 吨, 国内外价差不利于进口 预计本年度最后两个月氧化铝进口量将下降 北京安泰科信息股份有限公司联系电话 :021-32580381 数据来源 : 安泰科数据中心 2
氧化铝进口量环比持稳根据中国海关公布数据显示 2017 年 10 月中国共进口氧化铝 27.8 万吨, 同比增加 21.3%, 环比增加 0.8 自 7 月份以来, 国内氧化铝月度进口量均维持 25 万吨以上 10 月氧化铝进口主要集中在澳大利亚 越南 印度和印度尼西亚 4 个国家 其中, 自澳大利亚进口 9.5 万吨, 同比增加 6.6%, 环比下降 27.3%, 占 10 月进口总量的 34.2%; 自越南进口 8.1 万吨, 环比增加 93.1%, 占进口总量的 29.0%; 自印度尼西亚进口 6.4 万吨, 同比下降 44.1%, 环比下降 33.0%, 占进口总量的 23.2%;10 月份中国还自印度进口氧化铝 3.2 万吨 10 月中国共出口氧化铝 0.47 万吨, 主要出口国为韩国 日本和美国等国家 10 月中国氧化铝净进口 27.3 万吨 铝土矿进口量大幅下降受采暖季氧化铝企业限产的影响,2017 年 10 月中国铝土矿进口量大幅下降 中国海关数据显示,10 月份中国进口铝土矿 445.7 万吨, 同比增加 4.2%, 环比大幅下降 31.9% 2017 年前 10 个月, 中国共进口铝土矿 5573.8 万吨, 同比增加 32% 分国别数据显示,10 月份中国铝土矿进口主要集中在几内亚 澳大利亚 马来西亚等 12 个国家 其中, 自澳大利亚进口铝土矿进口量同比下降 9.1% 至 186.5 万吨, 环比下降 34.1%, 占当月进口总量的 41.8%; 自几内亚进口铝土矿 165.0 万吨, 同比增加 39.3%, 环比下降 33%, 占当月进口总量的 37.0%; 自巴西进口铝土矿 30.8 万吨, 同比下降 34.3%, 环比减少 16.5%, 占当月进口总量的 6.9%; 自印度尼西亚进口铝土矿 12.6 万吨, 环比下降 34.1%, 到目前为止, 印尼累计发放的铝土矿出口配额为 1,470 万吨, 预计 2018 年中国自印尼铝土矿进口量将大幅增加 ; 自马来西亚铝土矿进口 8.8 万吨, 维持低位水平 10 月份, 中国铝土矿进口国还包括印度 加纳 斐济 牙买加 所罗门群岛和黑山共和国, 进口量总计为 42.1 万吨 铝土矿进口价格小幅上涨 10 月份我国铝土矿进口均价小幅上涨, 至 51.7 美元 / 吨, 同比上涨 6.1%, 环比上涨 1.4% 尽管国内铝土矿价格大幅上涨, 但进口铝土矿价格基本稳定在 50 美元 / 吨左右 北京安泰科信息股份有限公司联系电话 :021-32580381 数据来源 : 安泰科数据中心 3
新增产能进入调试阶段内蒙古鑫旺铝业公司氧化铝扩建项目进入投产阶段, 增加产能 50 万吨 / 年, 该厂总产能达到 100 万吨 / 年 ; 云南文山铝业二期 60 万吨于 10 月底基本达产, 总产能达到 160 万吨 / 年 山西柳林森泽 60 万吨 / 年氧化铝生产线于本月投产, 总产能增加至 130 万吨 / 年 氧化铝企业减复产 : 本月中旬是采暖季开始的时间节点, 河南 山西和山东省氧化铝企业均开始实施 30% 限产政策 中国氧化铝供需平衡 ( 万吨 ) 2016 2017 全年 8 月 9 月 10 月 11 月 氧化铝产量 6016 600 586 606 575 净进口量 292 28 27 27 20 供应量 6308 628 613 631 595 冶金级需求量 6269 607 569 579 568 化工级需求量 205.0 17.8 17.3 17.8 17.3 总需求量 6474 624 586 596 585 平衡 -166 3 27 37 10 2017 年中国计划新增氧化铝产能万吨 / 年 省份 企业名称 2017 年 山东 山东魏桥铝电公司 200 河南 中铝河南分公司 100 中铝兴华科技二期 55 山西 山西东方希望晋中二期 100 山西柳林森泽 60 内蒙古云南 内蒙古鑫旺资源有限公司云南文山二期 50 60 产能增加总计 625 国内氧化铝市场过剩量下降据安泰科统计 11 月底全国氧化铝建成产能为 8100 万吨 / 年, 运行产能 7000 万吨 / 年, 开工率 86.4%, 较上月有所下降 11 月中国氧化铝产量为 575 万吨, 日均产量 19.2 万吨, 较上月下降 0.2 万吨 安泰科统计,2017 年 11 月, 中国原铝产量为 295.7 万吨, 以此计算所需氧化铝量为 568 万吨, 综合进口氧化铝平衡后,11 月份国内氧化铝过剩 10 万吨 随着供暖季 30% 限产政策的实施, 国内氧化铝供需过剩量开始下降 预测采暖季减产量将决定氧化铝价格走向从基本面来看,11 月 15 日, 中国北方将正式进入采暖季, 氧化铝电解铝限产均开始实施,12 月份对产量影响效果将更加明显 ; 同时当前国内外氧化铝价差在 200 元 / 吨以上, 不利于氧化铝进口, 预计 12 月份氧化铝进口量将下降 氧化铝供需供需将由当前的过剩再度转变为略短缺, 基本面向好对氧化铝价格形成一定支撑 但持续下行的电解铝价格给氧化铝带来巨大压力, 氧化铝较高的利润空间将不断被压缩, 预计 12 月份国内氧化铝 价格将继续下行 北京安泰科信息股份有限公司联系电话 :021-32580381 数据来源 : 安泰科数据中心 4
摘要 2017 年 11 月, 国内外铝价皆有明显下滑, 但国内铝价走势基本呈现单边下滑态势, 下降幅度大于国外铝价走势 外盘期铝价格在供应持续短缺,LME 库存持续下降宏观风险加剧等因素影响下, 震荡下挫, 运行区间为 2039~2215 美元 / 吨 ; 国内铝价单边下滑, 区间重心持续下移, 运行区间为 14340~16575 元 / 吨 行业宏观趋弱, 国际铝价震荡下调国外铝锭市场持续供应短缺,LME 铝锭库存不断下降, 截至 11 月 30 日 LME 铝锭库存量已经降至 111.2 万吨, 当月下降 7.7 万吨, 对伦铝价格形成持续支撑 ; 另外, 本月美元走势整体偏弱, 对伦铝价格形成小幅支撑 ; 然而, 地缘政治风险等稳定因素持续对铝价形成压制 ; 同时, 沪铝价格持续单边下滑, 也对伦铝价格有一定的压制影响 11 月伦铝三月价格呈震荡下滑态势, 最低降至 2039 美元 / 吨, 最终报收于 2044 美元 / 吨, 环比下降 122 美元 / 吨, 下降 5.63% 限产不及预期, 国内铝价大幅下滑本月, 京津冀及周边地区采暖期间限产成为市场关注的主要事件 然而, 实际减产结果与此前市场预期有较大差距, 看空情绪骤增 ; 当月产量下降不明显, 下游消费持续低迷, 供应压力仍然较大 ; 国内铝锭库存继续攀升, 截至 11 月底, 铝锭社会库存量已经超过 175 万吨, 上期所铝锭库存量也已经达到 70 万吨 沪铝价格持续下滑, 本月最低下滑至 14340 元 / 吨, 最终报收于 14565 元 / 吨, 环比下降 1700 元 / 吨, 下降 10.45% 北京安泰科信息股份有限公司联系电话 :021-32580381 数据来源 : 安泰科数据中心 5
国内铝价大幅下滑, 沪伦比值持续下降国外铝价在宏观消息面走弱等因素影响下, 震荡下滑 但是, 国内铝价在采暖限产不及预期, 市场消费偏弱, 库存量持续处于高位, 市场供应压力增加 受此影响, 国内铝价大幅下滑 因此, 沪伦比值明显下滑, 运行重心大幅下移, 最低降至 7.00, 本月均值位 7.29, 环比下降 4.0% 原铝净进口环比大幅增长 10 月原铝净进口量继续大幅下降 据海关统计数据显示,2017 年 10 月原铝进口 0.6 万吨, 环比大幅下降 50.8%, 同比大幅下降 44.2%, 今年 1-10 月累计进口 10.3 万吨, 同比增长 18.4%;10 月, 原铝出口 0.3 万吨, 同环比大幅增长数倍, 今年 1-10 月累计出口 1.4 万吨, 同比下滑 16.8%;10 月, 原铝净进口量为 0.3 万吨, 环比大幅下降 72.9% 10 月, 铝合金进口继续增长, 出口持续下滑 当月, 进口铝合金 0.7 万吨, 环比增长 8.1%, 同比增长 27.9%, 今年 1-10 月累计进口铝合金 5.4 万吨, 同比增长 16.3%; 10 月中国出口铝合金 3.8 万吨, 环比下降 15.7%, 同比下降 13.4%, 今年 1-10 月累计出口铝合金 44.6 万吨, 同比增长 8.0% 铝材出口同环比小幅增长 2017 年 10 月我国铝材出口止跌回升, 出口同环比小幅上涨 据海关数据统计显示,10 月, 铝材出口 31.2 万吨, 环比微增 0.4%, 同比小幅上涨 2.5%; 今年 1-10 月累计出口 349.0 万吨, 同比小幅增长 3.3% 10 月, 从国外进口铝材 3.0 万吨, 环比下降 10.5%, 同比微降 0.7%; 1-10 月累计进口铝材 32.1 万吨, 同比小幅增长 2.0% 北京安泰科信息股份有限公司联系电话 :021-32580381 数据来源 : 安泰科数据中心 6
LME 铝库存持续下降, 沪铝库存延续上涨国外市场供应持续偏紧,LME 铝锭库存持续下滑, 截至 11 月底库存下滑至 110.9 万吨, 环比下降 6.5% 注销仓单比例与上月基本持平,11 月注销仓单比例的平均值为 20.8%, 比上月微增 0.3 个百分点 下游消费持续低迷, 库存继续攀升 截至月末上期所铝锭库存达 70.2 万吨, 环比上涨 8.3% 铝下游主要领域消费表现平稳国内电解铝下游主要消费领域表现较为平稳, 房地产 家电等主要消费终端表现较为良好 根据国家统计局最新公布数据显示,2017 年 1-10 月, 全国房地产开发投资 90544.36 亿元, 同比增长 7.8%, 增速比去年同期增长了 1.2 个百分点 今年 1-10 月, 房地产开发企业房屋施工面积同比增长 2.9%, 增速比去年同期下降了 0.4 个百分点 ; 房屋新开工面积同比增长 5.6%, 增速较上月小幅下滑 2.1 个百分点, 与去年同期相当 ; 房屋竣工面积持续增长, 同比增加 0.6%, 增速比去年同期下降 6 个百分点 今年 1-10 月, 全国发电设备累计平均利用小时为 3109 小时, 同比减少 13 小时 其中, 水电设备平均利用小时为 3204 小时, 减少 44 小时 ; 火电设备平均利用小时为 3431 小时, 增加 26 小时 今年 1-10 月, 电网基本建设投资完成额 4126 亿元, 同比微增 0.60% 2017 年 10 月, 中国汽车产量环比小幅下降, 对铝在交通领域的消费需求形成一定支撑 根据中汽协统计,10 月中国汽车生产 260.36 万辆, 环比下降 2.49%, 同比微增 0.67% 其中: 乘用车生产 222.48 万辆, 环比下降 3.15%, 同比下降 2.72% 商用车生产 37.87 万辆, 环比增长 1.55%, 同比增长 25.59% 今年 1-10 月份汽车累计产量达 2295.68 万辆, 同比增长 4.27% 其中: 乘用车累计生产 1955.29 万辆, 同比增长 2.34%; 商用车累计生产 340.40 万辆, 同比增长 16.93% 家电领域,2017 年 1-10 月, 中国主要家电产品产量数据表现平稳向好 据统计, 今年 1-10 月, 中国空调产量同比累计增长 18.5%, 家用洗衣机产量同比累计增长 3.9%, 家用电冰箱产量同比累计增长 13.7% 北京安泰科信息股份有限公司联系电话 :021-32580381 数据来源 : 安泰科数据中心 7
产量小幅下降, 过剩持续收窄随着冬季限产开始, 京津冀及周边地区关停部分产能, 原铝产量有所下滑,11 月国内原铝产量估计为 295.7 万吨 ; 下游消费基本稳定, 与上月基本持平, 估计当月原铝消费量为 292.7 万吨 11 月, 原铝供应过剩量进一步下降, 估计为 3.0 万吨, 环比下降 64.7% 政策冬季限产效果不及预期, 铝价大幅下滑 中国电解铝金属平衡表 ( 万吨 ) 时间 产量 净进供需消费量口量平衡 2016 3268 12.2 3292-11.8 2017.8 315.0 0.8 293.8 22.0 2017.9 296.3 0.5 280.8 16.0 2017.10 301.4 0.5 293.4 8.5 2017.11f 295.7 0.0 292.7 3.0 备受关注的 冬季限产 政策, 实际执行效果大幅低于市场预期, 市场看空骤然增多, 铝价大幅下滑, 由月初的 16575 元 / 吨最低降至 14340 元 / 吨, 下降幅度达 13.5% 金融国内外铝期货市场资金净流出 2017 年 11 月, 一方面, 美元走势偏强, 以及地缘政治 风险因素增加等因素影响铝价上涨 ; 一方面, 国外市场持续短缺, 库存不断下降, 对铝价形成支撑 另一方面, 宏观风险因素有所增加, 影响铝价上涨 市场参与者看空居多,LME 铝期货市场资金呈净流出态势,11 月 LME 铝市场资金净流出量为 3569 万美元, 资金流入量环比大幅增加 33% 国内市场, 在冬季限产不及预期等因素影响下, 市场看空情绪明显增加, 期货资金获利退出增多, 沪铝市场资金净流出量达 157 亿元 预测 未来, 国际铝市场将持续短缺, 但受地缘政治风险等因素影响,12 月 LME 铝价或将震荡态势, 运行区间将为 1950-2150 美元 / 吨 ; 国内, 随着冬季限产及环保停产等因素影响, 原铝供应量将出现下降, 供应过剩格局将有所转变, 国内铝价或将小幅震荡回升, 预计区间为 13800-16000 元 / 吨 北京安泰科信息股份有限公司联系电话 :021-32580381 数据来源 : 安泰科数据中心 8
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