215-7-7 215-9-7 215-11-7 216-1-7 216-3-7 216-5-7 216-7-7 216-9-7 216-11-7 217-1-7 217-3-7 217-5-7 217-7-7 217-9-7 217-11-7 218-1-7 218-3-7 218-5-7 贵金属日报 银河期货研发中心 美元指数回调下行金银价格获得支撑 218 年 5 月 14 日 内容摘要 最近几日, 受美元指数回调下行的影响, 金银价格获得一定的支撑 此外, 由于美 国退出核协议或将引发中东政局进一步紧张, 因此, 近期市场避险情绪增加, 给金银提 供上行动力 ETF 持仓方面,SPDR 黄金 ETF 持仓减少 5.31 吨, 为 857.64 吨,SLV 白银 ETF 持 仓减少 87.86, 为 9966.77 吨 加息方面, 据 CME 美联储观察 : 美联储今年 6 月加 息 25 个基点至 1.75%-2% 区间的概率为 1%,9 月至该区间概率为 21.8% CFTC 报 告显示, 截止 5 月 8 日, 黄金投机性净多头增加 661 手合约, 至 1744 手合约 ; 白银 投机性净空头减少 775 手合约, 至 17 手 数据方面, 上周五公布的美国 4 月进口物价指数月率为.3%, 高于前值, 但低于 预期 ; 美国 5 月密歇根大学消费者信心指数初值为 98.8, 与前值一致且高于预期 而上 周公布的美国 CPI 数据意外不及预期, 加上,PPI 数据以及非农报告中的薪资数据均表 现疲软, 从而导致美元承压, 目前美元指数已经跌回 92 区间内 地缘政治方面, 美国退出核协议之后, 以色列突然发动了对叙利亚的空袭, 这令本 就危机四伏的中东局势更加恶化 但目前的中东局势并未能给金银提供较强上行的动力, 相关数据 目前金银上行的主要原因还是因为美元指数下行 因此, 在地缘政治没有发生较强变化 之前, 金银上行的力度还将取决于美元指数回调的幅度 美联储加息方面, 上周五圣路易斯联储主席布拉德表示, 目前的利率水平已接近中 性, 对经济没有太大的刺激作用, 无需再度加息 他指出, 进一步的风险可能会阻碍近 期企业减税后的商业投资, 破坏劳动力市场的健康状况, 并使通胀预期不能达到央行的 目标, 加息仍需要通胀回归到美联储的预期目标 从目前加息概率看,6 月加息已成定 局, 但由于目前通膨数据表现疲软, 因此年内加息 4 次概率较低, 这也是美元承压下行 的原因之一 本周, 中美贸易将迎来第二轮谈判 北京时间 13 日晚, 美国总统特朗普发布推文 : 我和习主席正携手合作, 为中国的通信巨头中兴通讯提供一条快速重返经营正轨的道 路 ( 中兴受制裁 ) 使得太多的工作岗位在中国流失了 我已经指示美国商务部尽快完成 手续 因此, 中美贸易或有望取得一定进展 此外, 中东局势依然是近期需要紧密关注 的问题 分析逻辑 近期美元指数回升令贵金属价格承压下行, 加上,6 月加息预期较强, 因此更是雪上加 霜 但由于中美贸易没有实质性进展, 因此避险情绪回升给贵金属提供支撑 新一轮博 弈又将展开 星期一 万一菁宏观贵金属研究员 从业资格号 :F332357 :21-6329764 :wanyijing_qh@chinastock.com.cn : 上海市浦东新区向城路 288 号 9 楼 : www.yhqh.com.cn 事件回顾 16 14 12 1 8 6 今日数据 1 事件 美元指数回调下跌 SPDR: 黄金 ETF: 持有量 ( 吨 ) ETF 持仓伦敦金 14:45 218 年 FOMC 票委 克利兰夫联储 主席梅斯特在全球合作中心上发表讲话 影响 利多 13 12 11 1 9 8 7 6 5 市场关注 1. 政治事件 ( 特朗普 贸易问题 地缘政治等相关事件 ); 2. 美国经济数据 美联储官员讲话等 ; 今日视角 虽然外盘受美元指数下行影响, 存在上行的可能, 但内盘受汇率影响预计幅度较小 银河期货研究中心您最忠实和信赖的理财顾问! 1
一 行情回顾 最近几日, 受美元指数回调下行的影响, 金银价格获得一定的支撑 此外, 由于美国退出核协议或将引发 中东政局进一步紧张, 因此, 近期市场避险情绪增加, 给金银提供上行动力 ETF 持仓方面,SPDR 黄金 ETF 持仓减少 5.31 吨, 为 857.64 吨,SLV 白银 ETF 持仓减少 87.86, 为 9966.77 吨 加息方面, 据 CME 美联储观察 : 美联储今年 6 月加息 25 个基点至 1.75%-2% 区间的概率为 1%,9 月至该区间概率为 21.8% CFTC 报告显示, 截止 5 月 8 日, 黄金投机性净多头增加 661 手合约, 至 1744 手合约 ; 白银投机性净空头减少 775 手合约, 至 17 手 数据方面, 上周五公布的美国 4 月进口物价指数月率为.3%, 高于前值, 但低于预期 ; 美国 5 月密歇根 大学消费者信心指数初值为 98.8, 与前值一致且高于预期 而上周公布的美国 CPI 数据意外不及预期, 加上, PPI 数据以及非农报告中的薪资数据均表现疲软, 从而导致美元承压, 目前美元指数已经跌回 92 区间内 表 1: 上一交易日期货市场表现 期货 昨收 涨跌幅 成交量 最高价 最低价 持仓量 日增仓 纽约黄金主力合约 1318.4 -.29 2625 1326.3 1317. 271142-224 纽约白银主力合约 16.7 -.35 55755 16.87 16.67 14897 1647 上期所黄金主力 275.2.7 98314 275.75 274.75 295562 18 上期所白银主力 3782.48 319836 3789 3775 592252 23228 数据来源 :WIND 资讯银河期货研究中心表 2: 上一交易日现货市场表现 现货 昨收 涨跌幅 成交量 最高价 最低价 持仓量 日增仓 伦敦金 1318.85 -.18-1325.92 1316.9 - - 伦敦银 16.62 -.43-16.83 16.6 - - 黄金 T+D 27.6.26 4762 27.85 27. 219292-6948 白银 T+D 3654.5227 389744 3658 3641 1157824-194786 数据来源 :WIND 资讯银河期货研究中心 二 行情看点 地缘政治方面, 美国退出核协议之后, 以色列突然发动了对叙利亚的空袭, 这令本就危机四伏的中东局势更加恶化 但目前的中东局势并未能给金银提供较强上行的动力, 目前金银上行的主要原因还是因为美元指数下行 因此, 在地缘政治没有发生较强变化之前, 金银上行的力度还将取决于美元指数回调的幅度 美联储加息方面, 上周五圣路易斯联储主席布拉德表示, 目前的利率水平已接近中性, 对经济没有太大的刺激作用, 无需再度加息 他指出, 进一步的风险可能会阻碍近期企业减税后的商业投资, 破坏劳动力市场的健康状况, 并使通胀预期不能达到央行的目标, 加息仍需要通胀回归到美联储的预期目标 从目前加息概率看,6 月加息已成定局, 但由于目前通膨数据表现疲软, 因此年内加息 4 次概率较低, 这也是美元承压下行的原因之一 2
三 技术走势 技术面上, 沪金指数关注 271 一线支撑和 276 一线压力 ; 伦敦金注意下方 13 一线支撑和 133 压力 白银方面, 伦敦银关注下方 16.3 一线支撑和 16.8 压力, 沪银指数则关注 37 一线支撑和 38 压力 图 1: 沪金指数分析 ( 周线 ) 图 2: 伦敦金走势分析 ( 周线 ) 图 3: 沪银指数走势分析 ( 周线 ) 图 4: 伦敦银走势分析 ( 周线 ) 四 策略建议 本周, 中美贸易将迎来第二轮谈判 北京时间 13 日晚, 美国总统特朗普发布推文 : 我和习主席正携手合作, 为中国的通信巨头中兴通讯提供一条快速重返经营正轨的道路 ( 中兴受制裁 ) 使得太多的工作岗位在中国流失了 我已经指示美国商务部尽快完成手续 因此, 中美贸易或有望取得一定进展 此外, 中东局势依然是近期需要紧密关注的问题 五 场外期权 场外期权策略方面, 建议根据自身的资金以及持仓情况进行择机选择 一般来说, 若手中有现货持仓, 考虑套保的可以做买入看跌期权的操作 ; 若后期有买入现货需求的, 可以做买入看涨期权操作 ; 投机性操作前期低位买入看涨期权继续持有 3
218-1-12 218-1-19 218-1-26 218-2-2 218-2-9 218-2-16 218-2-23 218-3-2 218-3-9 218-3-16 218-3-23 218-3-3 218-4-6 218-4-13 218-4-2 218-4-27 218-5-4 218-5-11 218-1-12 218-1-19 218-1-26 218-2-2 218-2-9 218-2-16 218-2-23 218-3-2 218-3-9 218-3-16 218-3-23 218-3-3 218-4-6 218-4-13 218-4-2 218-4-27 218-5-4 218-5-11 贵金属日报 六 数据参考 1. 内外盘期货与美元走势 图 5: 黄金期货与美元走势 图 6: 白银期货与美元走势 3 94. 395 94. 295 29 285 28 275 27 265 26 93. 92. 91. 9. 89. 88. 39 385 38 375 37 365 36 93. 92. 91. 9. 89. 88. SHFE 黄金 美元指数 SHFE 白银 美元指数 2. 内外盘期货走势 图 7: 黄金内外盘期货走势 图 8: 白银内外盘期货走势 3 295 29 285 28 275 27 265 26 141 136 131 126 121 116 395 39 385 38 375 37 365 36 218-1-12 218-2-12 218-3-12 218-4-12 2 19 18 17 16 15 SHFE 黄金 COMEX 黄金 SHFE 白银 COMEX 白银 3. 内盘期货和现货走势图 图 9: 内盘黄金期现走势 图 1: 内盘白银期现走势 4 15 4 15 39 38 1 39 38 1 37 36 5 37 36 5 35 35 价差 SHFE 白银 SGE 白银 T+D 价差 SHFE 白银 SGE 白银 T+D 4
215-7-7 215-9-7 215-11-7 216-1-7 216-3-7 216-5-7 216-7-7 216-9-7 216-11-7 217-1-7 217-3-7 217-5-7 217-7-7 217-9-7 217-11-7 218-1-7 218-3-7 218-5-7 215-7-8 215-9-8 215-11-8 216-1-8 216-3-8 216-5-8 216-7-8 216-9-8 216-11-8 217-1-8 217-3-8 217-5-8 217-7-8 217-9-8 217-11-8 218-1-8 218-3-8 218-5-8 215-7-8 215-9-8 215-11-8 216-1-8 216-3-8 216-5-8 216-7-8 216-9-8 216-11-8 217-1-8 217-3-8 217-5-8 217-7-8 217-9-8 217-11-8 218-1-8 218-3-8 218-5-8 贵金属日报 4. 黄金白银比 图 11: 上交所金银期货比 76 75 74 73 72 71 7 69 图 12: COMEX 金银期货比 83 81 79 77 75 73 上期所金银比 COMEX 金银比 5. 沪金沪银持仓量 图 13: 沪金持仓量 图 14: 沪银持仓量 47 42 37 32 27 22 17 12 7 2 32 3 28 26 24 22 2 15 95 85 75 65 55 45 35 25 48 43 38 33 28 期货持仓量 : 黄金 期货收盘价 ( 活跃合约 ): 黄金 期货持仓量 : 白银 期货收盘价 ( 活跃合约 ): 白银 6. ETF 持仓 图 15: 黄金 ETF 持仓 图 16: 白银 ETF 持仓 2 15 22 117 16 13 2 112 12 8 11 9 18 16 14 17 12 4 7 12 97 5 1 92 SPDR: 黄金 ETF: 持有量 ( 吨 ) 伦敦金 SLV: 白银 ETF: 持仓量 ( 吨 ) 伦敦银 5
7. CFTC 黄金白银持仓变化 图 17:CFTC 黄金持仓 黄金 CTFC 持仓数据 商业类与投机类未平仓合约 投机类商业类总计 截止至 5 月 8 日当周 非报告未平仓合约 多头 空头 套利 净多头 多头 空头 多头 空头 多头 空头 491398 9118 57613 17,44 181586 31657 437747 465291 53651 2617 未平仓合约变化 ( 与上一统计结果的差 ) -11,29-11,69-8,543 661 1,851 4,963-17,721-15,27 1,363-1,88 未平仓合约总数 491,398 未平仓合约总数变化 -16,358 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 2 18 16 14 12 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 2 18 16 14 12 1 1 8 投机性净多头 COMEX 黄金 未平仓合约 COMEX 黄金 图 18:CFTC 白银持仓 白银 CTFC 持仓数据 多头空头套利净多头多头空头多头空头多头空头 72713 72834 15233-121 77127 9424 16573 182271 3792 13594 4,185-2,89-17 7,75-884 4215 3,131 1,155-1,951 25 12, 1, 8, 6, 4, 2, -2, -4, 商业类与投机类未平仓合约 投机类商业类总计 未平仓合约变化 ( 与上一统计结果的差 ) 截止至 5 月 8 日当周 未平仓合约总数 195,865 未平仓合约总数变化 1,18 5 4 3 2 1 25, 2, 15, 1, 5, 非报告未平仓合约 5 4 3 2 1 白银投机性金多头 白银收盘价 未平仓合约 白银收盘价 6
8. 美国数据 图 19: 美国当周初请失业金人数 图 2: 美国国债收益率 34 32 3 28 26 24 22 2 214-8-9 215-8-9 216-8-9 217-8-9 14 135 13 125 12 115 11 15 1 2 15 1 5 4 3 3 2 2 1 1-1 -1-2 美国 : 当周初次申请失业金人数 : 季调 伦敦金现 美国 : 国债收益率 :1 年伦敦金现美国 : 国债实际收益率 :1 年期 9. 库存分析 图 21:SHFE 黄金库存 图 22:COMEX 黄金库存 5 45 4 35 3 25 2 15 1 5 29 285 28 275 27 265 26 255 96 94 92 9 88 86 84 82 138 136 134 132 13 128 126 124 122 12 图 23:SHFE 白银库存 图 24:COMEX 白银库存 15 145 14 135 13 125 12 115 11 15 1 43 42 41 4 39 38 37 36 35 281 261 241 221 21 181 161 19. 18.5 18. 17.5 17. 16.5 16. 15.5 15. 14.5 14. 7
1. 仓单日报 图 25:SHFE 黄金主力合约仓单日报 图 26:SHFE 白银主力合约仓单日报 11. 风险系数 图 27:TED 利差 图 28:VIX 指数 138 136 134 132 13 128 126 124 122 12 65 55 45 35 25 15 5 138 136 134 132 13 128 126 124 122 12 37 32 27 22 17 12 7 伦敦金现 TED 利差 伦敦金现 美国 : 标准普尔 5 波动率指数 (VIX) 8
12.TD 相关数据图 29: 黄金 T+D 递延费支付方向 1.5 1..5. -.5-1. 图 3: 黄金 T+D 交收量 35 3 25 2 15 1 5-1.5 多付空 空付多 黄金 TD 交收量 图 31: 白银 T+D 递延费支付方向 1.5 1..5. -.5-1. 图 32: 白银 T+D 交收量 3 25 2 15 1 5-1.5 多付空 空付多 白银 TD 交收量 13. 场外期权报价 表 3: 银河德睿场外期权报价 看涨期权 买价 卖价 执行价格 买价 卖价 沪金 186:276.5 期限 / 到期日 :1M 欧式 21 25 25-1 16 2 255-1 11 15 26-1 7 11 265-1 2 7 27-3 1 5 272.5 1 4-4 275 2 6-2 28 7 9-1 285 11 14-1 29 16 19-1 295 21 24 看跌期权 9
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