南华期货研究 NFR 原油周报 218 年 7 月 16 日 1. 原油市场消息 消息 : 袁铭研究员 ym@nawaa.com 571-8972755 华尔街日报 : 美国和国际能源署 (IEA) 积极寻求稳定全球原油市场供应端 据知情人士透露, 如果呼吁欧佩克增产并不能成功抑制油价上扬, 那么美国和西方国家的官员就将考虑采取其他选项, 即向全球紧急开放原油储备 随着扰乱原油生产的因素累积, 全球需求上扬, 美国总统特朗普当局正在积极讨论是否要释放该国的紧急原油储备, 这是确保原油市场供应充分的宏观计划的一部分 此外, 还有消息人士称国际能源署署长比罗尔上个月曾在私人场合表示, 为确保原油市场供应足够, 已准备好在必要情况下采取措施 中国海关总署的数据显示,6 月原油进口 3435 万吨或 836 万桶 / 日 这一规模较 5 月的 92 万桶 / 日下降 9%, 也低于去年 6 月的 88 万桶 / 日 上半年进口量同比仍增长 5.8% 至 2.25 亿吨, 或 97 万桶 / 日 6 月油品进口下滑 26.5% 至 222 万吨, 油品出口下滑 22.% 至 478 万吨 莫斯科 7 月 13 日消息, 俄罗斯能源部长诺瓦克 (Alexander Novak ) 周五表示, 如有需要, 不排除 OPEC+ 快速增产 1 万桶 / 日以上, 俄罗斯和沙特讨论了 OPEC+ 的产能 诺瓦克称, 所有俄罗斯油企都遵守了增产配额规定, 因 OPEC+ 协议的部分内容是暂时的, 不排除调整原油产出 通用电气旗下能源服务公司 - 贝克休斯周五报告中显示, 截至 7 月 13 日当周, 美国活跃钻机数保持不变, 仍为 863 座 在活跃钻机总数中, 超过一半位于美国最大的页岩油田 - 西德克萨斯州和新墨西哥州东部的二叠纪盆地 本周活跃钻机增加一座至 475 座, 为一个月内最高 作为未来原油产量的先行指标 - 美国活跃钻机数高于去年同期的 765 座, 因今年油价高于往年的预期推动能源企业扩大产量 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1
2. 原油行情走势及操作提示 基本面, 接下来原油市场博弈的核心是沙特 俄罗斯及美国增产与委内瑞拉 伊朗产量损失之间的供给博弈 如果从剩余产能的情况来看, 未来应对供给冲击可能造成的油价大幅波动问题不大, 但是风险也会伴随着剩余产能的过低无法为未来市场提供有效缓冲而存在 美国产量继续增长确定性较大, 而管输和出口瓶颈或将制约美国原油流入国际市场 委内瑞拉产量下滑确定性较大, 而伊朗被制裁的量级存在变数 从供需角度来看, 市场仍处于相对平衡的状态, 国际油价区间运行的可能性较大, 整体不具备大涨大跌的基础 3. 价格数据关注 表 1: 原油现货价格 美元 / 桶 品种最新价本周均价上周均价较上周变化较上周变化率 WTI 71.1 72.49 73.72-1.23-1.67% 布伦特 74.25 76.51 77.49 -.98-1.26% 欧佩克一篮子油价 阿联酋上扎库姆原油 72.15 74.52 75.37 -.84-1.12% 74.2 74.58 75.64-1.6-1.4% 迪拜原油 73.28 73.84 74.78 -.94-1.25% 阿曼原油 73.46 74.37 74.43 -.6 -.8% 也门马西拉原油 卡塔尔海洋油 伊拉克巴士拉轻油 75.48 77.4 78.5-1.46-1.86% 73.62 74.18 75.16 -.98-1.3% 73.92 74.18 75.14 -.96-1.27% 数据来源 :Bloomberg 南华研究 表 2: 原油期货价格 美元 / 桶 品种 WTI 布伦特迪拜阿曼 开盘价 73.87 77.21 74.69
原油周报 最高价 74.7 79.51 76.33 最低价 69.23 72.67 71.26 收盘价 71.1 75.33 73.35 较上周涨跌 -2.79-1.78 -.87 较上周涨跌率 (%) -3.78-2.31-1.17 持仓量 ( 手 ) 251316 237588 12488 较上周变化率 1.31% -.65% 64.16% 成交量 ( 手 ) 6636183 5215898 252 较上周变化率 27.49% 68.5% -12.48% 数据来源 :Bloomberg 南华研究 4. 库存数据 据 EIA 公布的数据显示, 截止 7 月 6 日当周,EIA 原油库存减少 1263 万桶, 汽油库存减少 69 万桶, 馏分油库存增加 413 万桶 设备利用率较上周下降.4 个百分点至 96.7%, 库欣原油库存减少 26 万桶 图 1: 美国原油商业库存千桶图 2: 美国库欣原油库存千桶 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3
原油周报 48 46 44 美国商业原油库存 74 64 54 44 美国库欣原油库存 42 34 4 24 38 36 14 4 图 3: 美国汽油库存千桶图 4: 美国馏分油库存千桶 美国汽油库存 美国馏分油库存 27 25 23 21 19 17 15 15 145 14 135 13 125 12 115 11 15 1 图 5: 美国炼厂开率 % 图 6: 美国油气钻井数台 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分
213/4/16 213/7/16 213/1/16 214/1/16 214/4/16 214/7/16 214/1/16 215/1/16 215/4/16 215/7/16 215/1/16 216/1/16 216/4/16 216/7/16 216/1/16 217/1/16 217/4/16 217/7/16 217/1/16 218/1/16 218/4/16 原油周报 美国炼厂开工率 美国油气钻井数 美国原油钻井数 1 95 9 85 8 75 7 65 6 25 2 15 1 5 5. CFTC 持仓变化 截止至 218 年 7 月 1 当周, 多头增仓 7476 手, 空头减仓 5212 手, 净多头减少 2255 手 显示基金不看好后市, 对后市较为悲观 表 3: 近四周原油持仓分布表单位 : 手 报告期 总持仓 基金持仓 (WTI) 多头空头净多 218/7/ 2499172 755271 186 654465 218/7/3 2466531 762738 1618 65672 218/6/26 2423829 71931 9421 62591 218/6/19 245844 694421 113474 58947 较上周变化绝对 值 32641-7467 -5212-2255 较上周变化幅度 1.32% -.98% -4.92% -.34% 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5
217/6/14 217/7/14 217/8/14 217/9/14 217/1/14 217/11/14 217/12/14 218/1/14 218/2/14 218/3/14 218/4/14 218/5/14 218/6/14 217/6/14 217/7/14 217/8/14 217/9/14 217/1/14 217/11/14 217/12/14 218/1/14 218/2/14 218/3/14 218/4/14 218/5/14 218/6/14 原油周报 资料来源 :CFTC 南华研究 图 7: CFTC 基金仓位变化 单位 : 手, 美元 / 桶 NYMEX 非商业净头寸 WTI 期货价格 8 7 6 5 4 3 2 1 8 7 6 5 4 3 2 1 资料来源 :Bloomberg 南华研究 6. 价差数据关注 A: 期限价差 图 8: WTI 首月 - 次月价差 图 9: 布伦特首月 - 次月价差 WTI 首月 - 次月价差 Brent 首月 - 次月 3 2.5 2 1.5 1.5 -.5-1 1.5 1..5. -.5-1. 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分
原油周报 B: 跨市价差 图 1: WTI- 布伦特价差 图 11: 布伦特 - 阿曼价差 美元 / 桶 WTI- 布伦特价差 美元 / 桶 4.5 布伦特 - 迪拜价差 -2 4 3.5-4 3-6 2.5 2-8 1.5-1 1.5-12 c: 裂解价差 图 12: 美原油 321 裂解价差 美元 / 桶 321 裂解价差 3 25 2 15 1 5 资料来源 :Bloomberg 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7
217/3/24 217/4/24 217/5/24 217/6/24 217/7/24 217/8/24 217/9/24 217/1/24 217/11/24 217/12/24 218/1/24 218/2/24 218/3/24 218/4/24 218/5/24 218/6/24 217/4/5 217/5/5 217/6/5 217/7/5 217/8/5 217/9/5 217/1/5 217/11/5 217/12/5 218/1/5 218/2/5 218/3/5 218/4/5 218/5/5 218/6/5 217/3/24 217/4/24 217/5/24 217/6/24 217/7/24 217/8/24 217/9/24 217/1/24 217/11/24 217/12/24 218/1/24 218/2/24 218/3/24 218/4/24 218/5/24 218/6/24 原油周报 7. 航运指数 图 13: 波斯湾到远东 VLCC 美元 / 桶图 14: 波斯湾到地中海 VLCC 美元 / 桶 波斯湾到远东 VLCC 1.8 1.6 1.4 1.2 1.8.6.4.2 波斯湾到地中海 VLCC 1.6 1.4 1.2 1.8.6.4.2 图 15: 西非到中国 VLCC 美元 / 桶图 16: 波罗的海轻 重油轮指数 2.5 2 1.5 1 西非到中国 VLCC 西非到美国墨西哥湾 VLCC 125 1 75 5 波罗的海轻油轮指数 波罗的海重油轮指数.5 25 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分
217/6/14 217/7/14 217/8/14 217/9/14 217/1/14 217/11/14 217/12/14 218/1/14 218/2/14 218/3/14 218/4/14 218/5/14 218/6/14 218/7/14 原油周报 图 17:3 天波动率 ( 年化 ) 对比 图 18:VIX 指数 4 35 3 25 2 15 1 5 WTI3 天波动率 Brent3 天波动率 4 35 3 25 2 15 1 5 VIX 指数 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9
原油周报 南华期货分支机构 萧山营业部杭州市萧山区北干街道金城路 438 号东南科技研发中心 211 室哈尔滨营业部哈尔滨市香坊区中山路 93 号 81 82 81 室电话 :571-8386961 电话 :451-588966 台州营业部台州市经济开发区东商务区巨鼎国际商厦 23 室电话 :576-885399 温州营业部浙江省温州市车站大道 2 号华盟商务广场 181 电话 :577-8997188 宁波分公司宁波市海曙区和义路 77 号 91 92 电话 :574-8728438 宁波营业部浙江省宁波市和义路 77 号汇金大厦 9 楼 电话 :574-87274729 郑州营业部郑州市商务外环路 3 号期货大厦 136 室电话 :371-65613227 青岛营业部 青岛市闽江路 2 号 1 单元 251 室 电话 :532-8798985 沈阳营业部沈阳市沈河区北站路 51 号闽商总部大厦 15 层 C 室电话 :24-22566699 天津营业部天津市河西区友谊路与平交道交口东南侧大安大厦 A 座 13 电话 :22-2837872 慈溪营业部慈溪市浒山街道开发大道 1277 号香格大厦 7 楼电话 :574-6392514 嘉兴营业部嘉兴市中山路 133 号综合大楼东五楼电话 :573-82153186 绍兴营业部绍兴市越城区昆仑商务中心 1 幢 1 单元 311 室电话 :575-859587 上海分公司上海浦东新区芳甸路 1155 号嘉里城 81-82 单元电话 :21-222312 21-5431979 上海芳甸路营业部上海浦东新区芳甸路 1155 号嘉里城 83-84 单元电话 :21-222312 21-5431979 上海虹桥路营业部上海市虹桥路 663 号 1 楼 7 楼电话 :21-52586179 成都营业部深圳分公司四川省成都市高新区天府大道北段 17 号 1 栋 2 单元 12 层 129深圳市福田区金田路 428 号荣超经贸中心 271 272 室号电话 :755-82577529 电话 :28-8653269 兰州营业部甘肃省兰州市城关区张掖路街道酒泉路 437-451 号金地商务大厦 11 楼 1 号电话 :931-885351 大连营业部大连市沙河口区会展路 129 号大连国际金融中心 A 座大连期货大厦第 34 层 341 341 号电话 :411-3948 北京分公司北京市西城区宣武门外大街 28 号 2 幢 B83 B85 室电话 :1-6315539 北京营业部 深圳营业部深圳市福田区金田路 428 号荣超经贸中心 273 275 室电话 :755-8257799 广州营业部广州市天河区珠江新城花城大道 68 号环球都会广场 28 单元电话 :2-3881969 芜湖营业部芜湖市镜湖区伟星时代金融中心 12 室电话 :553-388212 重庆营业部重庆市江北区建新南路 1 号 2-2 2-3 电话 :23-62611588 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分
原油周报 北京市西城区宣武门外大街 28 号 2 幢 B81 B82 B68 B69永康营业部室永康市丽州中路 63 号 11 楼电话 :1-63161286 电话 :579-89292777 太原营业部太原市迎泽区解放南路 2 号山西景峰国际商务大厦 8 层 85 室电话 :351-211818 余姚营业部余姚市城区余姚中国塑料城国际商务中心 3 幢 12 室电话 :574-625911 普宁营业部广东省普宁市中信华府南向门市东起 3 至 8 间首层至二层电话 :663-2663855 桐乡营业部浙江省桐乡市梧桐街道凤鸣路 148 号一层 七层电话 :573-83378538 舟山营业部浙江省舟山市定海临城街道翁山路 555 号交易中心大楼三层 3232 3233 3234 3235 室电话 :58-8125381 苏州营业部苏州工业园区苏惠路 88 号环球财富广场 1 幢 299 室电话 :512-8766825 南通营业部江苏省南通市南大街 89 号总部大厦六层 63 64 室电话 :513-8911168 厦门营业部 厦门市思明区鹭江道 96 号之二砖石海岸 B 栋 193 单元 电话 :592-212291 汕头营业部汕头市龙湖区金砂路 13 号星光华庭商铺 112 212 号房复式电话 :754-8998339 南昌营业部江西省南昌市红谷滩新区中央广场 B 区准甲办公室 145 室 ( 第 14 层 ) 电话 :791-83828829 义乌营业部浙江省义乌市宾王路 28 号 2 楼电话 :574-8521116 南京分公司南京市建邺区河西商务中心区 B 地块新地中心二期 88 室电话 :25-8629875 请务必阅读正文之后的免责条款部分 11
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