牌时公司总股本为 500 万股 2015 年 6 月 29 日起, 公司由协议转让 方式变更为做市转让方式, 做市商为兴业证券和海通证券 公司总股 本经定向增发及权益分派后, 在 2015 年年报报告期内增至 3330 万股 按公司历年年报披露数据计算, 近三年最新摊薄后每股收益分别为
|
|
|
- 旧却 冀
- 7 years ago
- Views:
Transcription
1 日期 : 行业 : 新三板 - 材料 分析师 : 邵锐 Tel: Shaorui@shzq.com SAC 证书编号 :S 研究助理 : 洪麟翔 Tel: honglinxiang@shzq.com SAC 证书编号 :S 基本数据 ( 截止 2016 年 8 月 8 日 ) 报告日股价 ( 元 ) mth 股价格区间 ( 元 ) 5.06/11.10 总股本 ( 百万股 ) 33.3 流通股本 / 总股本 55.30% 流通市值 ( 亿元 ) 1.11 每股净资产 ( 元 ) 1.85 新三板挂牌日期 2013/08/08 新三板做市家数 2 主要股东 ( 最新 ) 上海鼎济投资咨询 46.64% 詹胜 8.89% 万吨新三板一号基金 6.63% 收入结构 (2015Y) 分布式光伏应用服务 59.24% 建筑绿色节能服务 38.33% 其他 2.43% 近 6 个月股价与三板做市指数比较 报告编号 :HLX16-NM01 首次报告日期 : 光伏宝 (430272) 证券研究报告 / 公司研究 / 公司深度 迎政策春风, 造优秀分布式光伏服务商 投资摘要 光伏宝 : 成功转型分布式光伏电站综合运营服务商 公司主营业务是分布式能源与建筑光伏应用服务和建筑绿色节能服 务, 公司 2015 年营业收入达到近 1.34 亿元, 同比增长 86.78% 分布 式能源与建筑光伏应用服务收入达到 万元, 同比增长 342.4%, 占公司营业收入的 59.24%, 成为公司主业 而公司传统的 优势业务建筑绿色节能服务收入下降 4.53%, 退居次席 从此宣告公 司从传统建筑和建筑装饰行业成功转型, 步入分布式光伏发电行业 光伏发电行业历经风雨, 重新起航 截止至 2015 年底, 全国累计光伏装机容量达到 4318 万千瓦, 成为全 球光伏发电装机容量最大的国家 据国家能源局统计,2015 年我国 新增光伏发电装机容量为 1513 万千瓦, 完成了年度新增并网装机 1500 万千瓦的目标, 占全球新增装机的四分之一以上, 占我国光伏 电池组件年产量的三分之一 而在 2016 年第一季度, 新增光伏发电 装机容量达到了 714 万千瓦, 已经接近了 2015 年全年数据的二分之 一和 2014 年全年数据的四分之三 政策齐全, 分布式光伏发展正当时 国家能源局下发 太阳能利用十三五发展规划征求意见稿, 明确提 出在 2020 年实现光伏发电累计装机容量达到 1.5 亿千瓦的发展指标, 其中地面电站 8000 万千瓦, 分布式光伏 7000 万千瓦 2016 年 6 月 13 日, 国家能源局下发 2016 年光伏发电建设实施方案通知, 明确指 出要求今年全国新增光伏电站建设规模 1810 万千瓦, 其中普通光伏 电站项目 1260 万千瓦, 光伏领跑技术基地规模 550 万千瓦 ; 利用固 定建筑物屋顶 墙面及附属场所建设的光伏发电项目及全部自发自用 的地面光伏电站项目不限建设规模 各省市纷纷出台相应光伏发电补 贴政策, 力助分布式光伏蓬勃发展 下游白马异军突起, 经验 + 技术 + 合作 共筑细分行业新龙头 公司凭借经验 技术及合作方面的优势成功在分布式光伏行业站稳脚 跟 经验方面, 公司在传统建筑 建材行业经营多年, 具有丰富的经 验 ; 技术方面, 公司加大科技创新力度,2015 年获得了包括光伏地暖 一体的供暖装置 光伏电桩一体化系统等 14 项已授权实用新型专利 ; 合作方面, 作为 Ten K Solar 在中国商业屋顶光伏市场的唯一合作伙 伴, 公司通过引进全球领先的智能光伏电站技术, 正在逐渐抢占这一 细分市场, 同时, 公司也与多家国内知名新能源企业进行深度合作 公司服务对象主要包括央企 地方国企 知名外企 国内上市公司 医院 大卖场等优质用电客户 公司估值分析 公司于 2013 年 8 月 8 日挂牌新三板, 主办券商为中银国际证券, 挂 重要提示 : 请务必阅读尾页分析师承诺 公司业务资格说明和免责条款 1
2 牌时公司总股本为 500 万股 2015 年 6 月 29 日起, 公司由协议转让 方式变更为做市转让方式, 做市商为兴业证券和海通证券 公司总股 本经定向增发及权益分派后, 在 2015 年年报报告期内增至 3330 万股 按公司历年年报披露数据计算, 近三年最新摊薄后每股收益分别为 和 0.42 元, 对应 PE 为 和 倍 指标 2013A 2014A 2015A 营业收入 ( 百万元 ) 年增长率 57.73% 25.89% 86.78% 归属于母公司的净利润 ( 百万元 ) 年增长率 % % % 最新摊薄每股收益 ( 元 ) PE(X) 数据来源 : 上海证券研究所风险提示 补贴政策减少 ; 屋顶资源获取不及预期 ; 分布式光伏市场门槛降低及 主流组件制造商转型服务商导致的竞争压力增大 重要提示 : 请务必阅读尾页分析师承诺 公司业务资格说明和免责条款 2
3 目录 一 光伏宝 : 屋顶分布式光伏龙头企业 立足传统建筑行业, 切入分布式光伏发电 厚积薄发, 经验 技术 双管齐下... 5 二 分布式光伏引领光伏产业新潮流 历经波折, 光伏产业再度起航 引经据典, 布局调整势在必行 政策为矛, 助分布式光伏打破桎梏 位处下游, 分布式光伏服务收益稳定...11 三 D-EPC-M 模式助推公司高速发展 悉心经营, 绿色建筑服务根基扎实 强强联合, 抢占蓝海市场 运筹帷幄, 布局深远 四 主要风险因素 政府补贴政策减少 屋顶资源获取不及预期 行业内竞争压力增大 五. 估值及对比分析 六. 附表 图 表 图 1 光伏宝股东明细... 4 图 2 光伏宝主营收入示意图... 5 图 3 光伏宝主营收入占比及毛利率情况... 5 图 4 世富光伏宝中冶宝钢项目示意图... 6 图 5 isolar 光伏宝平台及产品盈利模式解析... 6 图 6 中国光伏发电累计装机容量及增长速率... 8 图 7 中国新增光伏发电及新增分布式光伏装机容量... 8 图 年全国各省累计分布式光伏装机容量... 9 图 年一季度全国各省新增分布式光伏装机容量... 9 图 10 光伏行业产业链结构示意图 图 11 光伏级多晶硅价格走势图 图 12 世富光伏宝绿色建筑服务内容 图 13 分布式能源建筑应用方式 图 14 世富光伏宝战略合作伙伴 表 1 光伏宝 2015 年完工项目及新签项目情况... 6 表 2 光伏宝 2015 年获得专利情况... 7 表 3 部分省市分布式光伏政策统计 表 4 光伏电站细分行业 A 股标的估值比较 附表 1 光伏宝损益简表
4 一 光伏宝 : 屋顶分布式光伏龙头企业世富环保科技股份有限公司于 2009 年 8 月 27 日在上海注册成立, 于 2016 年 1 月 12 日更名为世富光伏宝 ( 上海 ) 环保科技股份有限公司 ( 下称光伏宝 ), 注册资本为 3330 万元 公司股票于 2013 年 8 月 8 日挂牌新三板, 并在 2015 年 6 月 29 日起由协议转让方式变更为做市转让方式 主营业务为分布式能源与建筑光伏应用和建筑绿色节能服务 据公司年报称,2015 年 1 月, 公司以每股价格人民币 3.00 元, 定向发行股份 265 万股, 发行完成后总股本增至 1300 万股, 股东人数增至 25 人 ;6 月, 公司以每股价格人民币 元, 定向发行股份 180 万股, 发行完成后总股本增至 1480 万股, 股东人数增至 37 人 ;10 月, 公司完成了 2015 年半年度权益分派, 以总股本 1480 万股为基数, 以资本公积金向全体股东每 10 股转增 12.5 股, 权益分派后总股本增至 3330 万股, 其中上海鼎济投资咨询管理有限公司持有 1553 万股, 占公司股份总额的 46.64% 第二大股东詹胜和第四大股东王珏分别持有鼎济投资咨询管理有限公司 85% 和 6% 的股份, 并且和第五 第七大股东均为同济大学校友 第三大股东和第九大股东均为上海万吨资产管理有限公司旗下的私募基金 图 1 光伏宝股东明细 数据来源 : 公司年报上海证券研究所光伏宝拥有两家全资子公司 ( 鼎际建筑 鼎邑节能 ) 及两家控股子公司 ( 同珏建筑 南京世鼎 ), 并参股多家新能源科技公司 公司凭借分布式能源与建筑光伏应用 (BIPV) 服务的收入提升, 成功转型为分布式光伏电站的综合运营服务商, 服务对象主要包括央 4
5 企 地方国企 知名外企 国内上市公司 医院 大卖场等优质用电客户 1.1 立足传统建筑行业, 切入分布式光伏发电公司具有多年建筑工程市场的经验, 在建筑绿色节能综合服务是公司传统的优势业务, 其服务主要以绿色建筑产品系统服务和系统集成服务为主, 涵盖围护节能系统 智能机电系统, 绿色能源系统, 节能系统集成服务和节能解决方案服务 随着经济下行压力下的去库存影响, 下游房地产产业景气度受到一定影响, 加之分布式光伏产业的利好政策频出, 公司决定利用现有建筑等方面的优势, 抓住光伏发电和绿色节能的跨界机遇, 进军分布式光伏行业, 抢占屋面光伏发电市场 截止 2015 年, 公司分布式光伏服务营业收入达 万元, 同比增长 342.4%, 占公司营业收入的 59.24%, 这一爆发式增长宣告了公司转型模式的成功 图 2 光伏宝主营收入示意图 图 3 光伏宝主营收入占比及毛利率情况 数据来源 : 公司历年定期公告上海证券研究所 1.2 厚积薄发, 经验 技术 双管齐下 2015 年, 公司利用现有优势和分布式光伏补贴新政, 一举完成了包括宝山区中冶宝钢 5MW 屋顶分布式光伏发电项目 浦东新区日立电器 2.4MW 屋顶分布式光伏发电项目在内的多个大型项目, 总装机容量近 13MW 5
6 表 1 光伏宝 2015 年完工项目及新签项目情况完工项目上海中冶宝钢 5MW 项目 ( 上海宝山区最大项目 ) 南京新一棉 4.2MW 项目浔兴股份 1.4MW 项目 ( 上海青浦区最大项目 ) 永利股份 1.7MW 项目 ( 上海崇明县最大项目 ) 日立电器浦东 2.4MW 项目 ( 上海市中心城区最大项目 ) 中国电建集团上海能源装备有限公司 2MW 项目徐工集团 945KW 项目新签项目上海嘉箐物联网技术有限公司 750KW 项目上海建迪电动车有限公司 500KW 项目上海华有光工贸有限公司 1000KW 项目数据来源 : 公司历年定期公告上海证券研究所作为 Ten K Solar 在中国商业屋顶光伏市场的唯一合作伙伴, 公司通过引进全球领先的智能光伏电站技术, 正在逐渐抢占这一细分市场, 成为龙头企业指日可待 同时, 多年的建筑工程市场的经验使得公司在工业钢结构屋顶的成本控制上颇有心得, 并且结合旗下鼎邑节能所拥有的 无导轨光伏板安装技术 和 倒流板底座技术, 节约了电站造价, 缩短投资回报周期 在公司加大科技创新力度的指引下,2015 年获得了多项实用新型专利, 包括光伏地暖一体的供暖装置 光伏电桩一体化系统等 14 项已授权 在获得 光伏宝 太阳宝 节能宝 余电宝 等国家商标注册总局授权的系列品牌商标之后, 公司充分利用互联网优势, 迈出了建设 光伏宝 平台创新产业模式的第一步 图 4 世富光伏宝中冶宝钢项目示意图 图 5 isolar 光伏宝平台及产品盈利模式解析 数据来源 : 公司官网上海证券研究所 数据来源 : 公司官网上海证券研究所 6
7 表 2 光伏宝 2015 年获得专利情况已授权 (14 项 ) 一种光伏系统功能的广告牌一种光伏地暖一体的供暖装置一种光伏供能的冷吊顶装置一种光伏发电的能耗检测系统一种可拆卸的模块化光伏发电装置一种光伏冰蓄冷一体化空调系统一种采用光伏的楼宇控制系统一种光伏供电的新风抽湿装置一种光伏电桩一体化系统一种光伏地热热泵一体化的供暖空调系统一种复合异形结构保温板一种复合型隔热板一种太阳能光伏组件一种太阳能集热器复审中 (1 项 ) 一种高性能硬泡聚氨酯外墙保温材料初审中 (2 项 ) 一种太阳能逆变器与充电桩一体化设备一种移动式充电桩数据来源 : 公司历年定期公告上海证券研究所 二 分布式光伏引领光伏产业新潮流 2.1 历经波折, 光伏产业再度起航光伏产业作为发展最快的新能源产业之一, 在本世纪经历了一轮发展上的大波折 自 十二五 初期开始, 光伏产业进入了整合期, 相比之前的全球高速增长情况而言, 受 2011 年光伏行业的供需关系发生改变 企业盲目跟风和欧美的双反政策冲击, 造成了产能大大过剩, 价格 利润的持续下滑的恶劣情形, 一些龙头企业甚至也被迫减产 停产和申请破产 随着行业的逐渐冷静和成熟, 在产业结构 应用市场等多个方面都进行了相应的调整, 光伏产业也在 十二五 中后期逐渐回暖 截止至 2015 年底, 全国累计光伏装机容量达到 4318 万千瓦, 成为全球光伏发电装机容量最大的国家 据国家能源局统计,2015 年我国新增光伏发电装机容量为 1513 万千瓦, 完成了年度新增并网装机 1500 万千瓦的目标, 占全球新增装机的四分之一以上, 占我国光伏电池组件年产量的三分之一 而截止 2014 年底, 全国新增光伏发电装机容量仅为 1060 万千瓦, 占全球新增装机的五分之一 而在 2016 年第一季度, 新增光伏发电装 7
8 机容量达到了 714 万千瓦, 已经接近了 2015 年全年数据的二分之一和 2014 年全年数据的四分之三 据英国 GlobalData 研究报告预测, 在 2025 年, 全球累计光伏发电装机容量将从 2016 年的 万千瓦增长至 万千瓦, 而中国累计光伏发电装机容量将增长至 万千瓦 图 6 中国光伏发电累计装机容量及增长速率 图 7 中国新增光伏发电及新增分布式光伏装机容量 数据来源 : 国家能源局上海证券研究所 数据来源 : 国家能源局上海证券研究所 2.2 引经据典, 布局调整势在必行海外国家光伏装机普遍以分布式光伏为主, 全球光伏累计装机容量中分布式光伏占近 55%( 美国 50% 左右, 欧洲部分发达国家 70% 以上 ) 而我国在分布式光伏这一领域则是弱项 截止 2016 年一季度, 我国累计分布式光伏发电装机容量为 703 万千瓦, 仅占总装机容量的 14% 不到 2015 年度分布式光伏新增装机容量为 139 万千瓦, 相比 2014 年有小幅回落 一些发达国家的分布式光伏占比较高的原因一方面是土地较为稀缺导致光伏电站成本增高, 另一方面是电价的补贴比较具有吸引力 加之国内电力系统的调度格局和政策倾向于支持地面式光伏电站的建设, 更加加剧了布局结构的不合理程度 由于这一结构上的不合理和本身区域环境的不同, 导致了我国西北部地区严重的弃光现象, 经统计,2015 年甘肃弃光率为 31%, 新疆自治区弃光率达 26% 而在 2016 年一季度的统计中, 两地弃光率已经分别上升至 39% 和 52%, 因此, 光伏转型势在必行 2.3 政策为矛, 助分布式光伏打破桎梏 十三五 是我国推进经济转型 能源转型 体制创新 技术开放的重要时期, 在国家能源局下发的 太阳能利用十三五发展规 8
9 划征求意见稿 中明确提出了在 2020 年实现光伏发电累计装机容量达到 1.5 亿千瓦的发展指标, 其中地面电站 8000 万千瓦, 分布式光伏 7000 万千瓦 结合上文所述的相关数据分析, 分布式光伏装机容量的增量将呈现爆发式增长 报告还对全面推进分布式光伏发电战略提出了相关布局, 重点在京津冀区域 长江经济带沿岸和珠三角经济区等省区新增建设单个规模不低于 10 万千瓦的国家级分布式光伏示范园区 50 个 ; 鼓励各省建设单个规模不低于 5 万千瓦的省级分布式光伏示范园区 200 个 ; 在农村经济较为发达的上海 浙江 江苏和广东等地区推广建设光伏新村 100 个 ; 在符合条件的贫困地区加快实施光伏扶贫工程, 力争覆盖特困户家庭 扶贫规模达到 500 万千瓦 ; 在中东部地区进一步探索推广建筑光伏一体化 移动光伏供电系统等新型发电技术市场, 累积规模达到 200 万千瓦 在此之后, 各省市也针对当地的分布式光伏发展情况, 制定了相应的补贴政策 2016 年 6 月 13 日, 国家能源局下发了 2016 年光伏发电建设实施方案的通知, 文中明确指出要求今年全国新增光伏电站建设规模 1810 万千瓦, 其中普通光伏电站项目 1260 万千瓦, 光伏领跑技术基地规模 550 万千瓦 ; 利用固定建筑物屋顶 墙面及附属场所建设的光伏发电项目及全部自发自用的地面光伏电站项目不限建设规模 以上政策导向将力助光伏行业掀起新一轮的改革调整热潮, 甘肃 新疆 云南等弃光较严重的区域被勒令停止或暂缓下达 2016 年新增光伏电站建设规模 提高地面电站效率和竞争力及加速分布式光伏和光伏扶贫发展成为了未来几年内的发展思路 图 年全国各省累计分布式光伏装机容量 图 年一季度全国各省新增分布式光伏装机容量 数据来源 : 国家能源局上海证券研究所数据来源 : 国家能源局上海证券研究所综合近年来全国各地的分布式光伏累计和新增装机容量数据, 我们可以发现累计和新增分布式光伏装机容量较大的区域集中在长三角 广东和山东等地, 这些地区多数具有较为丰富的屋顶资源, 9
10 并且具有丰厚补贴政策 并且分布式光伏电站对土地的占用程度较低, 在长三角 珠三角等土地资源稀缺和价格昂贵的地区, 因此使得这些地区更加倾向于发展分布式光伏 表 3 部分省市分布式光伏政策统计 江苏省无锡市 : 分布式电站一次性补贴 20 万元 / 兆瓦 ; 采用合同能源管理模式的项目一次性给予不超过 20 万元和 100 万元的奖励和项目扶持 句容市 : 工业屋顶分布式光伏电站装机容量力争到 2020 年达到 60 兆瓦 (2015 年为 10 兆瓦 ); 居民屋面项目补贴 0.3 元 / 千瓦时, 期限暂定为 5 年 ; 屋顶出租企业按实际使用面积给予一次性 20 元 / 平方米补助, 期限暂定为至 2017 年止 苏州市 : 在享有国家补贴同时, 额外对光伏项目的单位或个人给予 0.1 元 / 千瓦时补贴, 期限暂定为 3 年 南通市 : 市区年内竣工并网的装机容量不小于 1 兆瓦的分布式光伏发电项目, 采用南通地区企业生产的光伏组件等关键设备 ( 本地配套率大于 70%) 的, 按 0.5 元 / 瓦对项目实施主体给予一次性补贴, 单个企业年度补助总额不超过 1000 万 山东省省级政策 : 分布式光伏采用 自发自用, 余电上网 模式的项目所发全部电量电价补贴为 0.42 元 / 千瓦时 ; 采用 全额上网 模式的项目发电量由国网山东省电力公司按照我省光伏电站上网标杆电价收购 江西省南昌市 : 在国家 省级补贴基础上, 每度电给予 0.15 元补贴, 期限暂定为 5 年 ; 对企业分布式光伏发电项目实行按照全电价补贴的政策 ( 每度电 0.42 元 ), 期限暂定为 20 年 萍乡市 : 在国家 省级补贴基础上, 将实际利用分布式光伏电量超过总用电量 50% 生产过程中不产生碳排放的工业企业认定为低碳企业, 准许其享受低碳企业有关优惠政策 ; 利用分布式光伏发电的电量不计入企业节能目标责任考核指标 安徽省省级政策 : 先建先得政策,2016 年 1 月 1 日以后备案并纳入年度规模管理的光伏发电项目执行 2016 年光伏发电上网标杆电价 ; 2016 年以前备案并纳入年度规模管理但于 2016 年 6 月 30 日以前仍为全部投运的, 执行 2016 年上网标杆电价 合肥市 : 屋顶 光电建筑一体化等光伏电站按年发电量给予 0.02 元 / 千瓦时补贴, 期限为 15 年 ; 家庭投资建设光伏发电项目等, 按装机容量一次性给予 2 元 / 瓦补贴 ; 装机规模超过 0.1 兆瓦且建成并网的屋顶光伏电站项目, 按装机容量一次性给予屋顶产权人 10 万元 / 兆瓦奖励, 单个项目奖励不超过 60 万元, 同一屋顶产权人奖励不超过 100 万元 豪州市 : 企业或居民新建分布式太阳能光伏发电项目并在本市并入当地国家电网, 按项目年发电量给予 0.25 元 / 千瓦时补贴, 期限 10
11 10 年 陕西省省级政策 : 自 2015 年起, 三年内每年规划建设 100 兆瓦分布式光伏发电项目 ; 省 市财政分别对分布式光伏发电设备按照 1 元 / 瓦标准给予一次性补助 西安市 : 建设分布式光伏发电示范区 ( 开发区 工业园或居住小区 )10 个, 光伏发电应用示范镇 ( 街区 ) 及示范村 30 个, 全市分布式光伏发电规模不少于 200 兆瓦 ; 各开发区对辖区范围内光伏发电项目按照不低于 1 元 / 瓦标准给予一次性补贴 上海市市内政策 : 分布式光伏的 度电补贴 金额为工商业用户 0.25 元 / 千瓦时, 个人用户 学校等享受优惠电价用户为 0.4 元 / 千瓦时, 期限为 5 年 ;2014 年, 新增受国家补贴资金的分布式光伏发电规模为 200 兆瓦光伏电站享有 0.3 元 / 千瓦时补贴, 期限为 5 年 浙江省省级政策 : 分布式光伏自用有余上网电量电价调整为 元 / 千瓦时 杭州市 : 在国家 省级补贴基础上, 再给予 0.1 元 / 千瓦时补贴, 期限为自并网发电月起连续 5 年 嘉兴市 : 年期间在嘉兴光伏高新技术产业园区内新建成投产的屋顶光伏发电项目, 在项目建成后的前 3 年, 再补贴 0.3 元 / 千瓦时 温州市 : 安装屋顶光伏发电系统的, 按发电量给予 元 / 千瓦时补贴, 期限为 5 年 ;2014 年底前建成并网发电的给予 0.15 元 / 千瓦时补贴 ;2015 年底建成并网的给予 0.1 元 / 千瓦时补贴 ; 居民家庭屋顶光伏发电项目给予 0.3 元 / 千瓦时, 期限为自发电日起 5 年 数据来源 : 网络资料收集上海证券研究所 2.4 位处下游, 分布式光伏服务收益稳定光伏发电作为太阳能发电的主要方式, 具有完备的产业链结构, 是新能源发电中发展增速较快的一种 其主要原理是利用光电效应, 将照射到金属表面的光子所产生的能量用于克服金属内部引力, 使得电子成功逃出, 形成光电子 再利用不同掺入元素的外层电子不同而形成电势差, 从而造成电子和空穴的反向移动, 形成电流 整个过程无污染无噪声, 是绿色能源的典型代表 光伏发电的关键部件是电池, 现有的电池主要分为晶硅电池和薄膜电池两类 目前, 晶体硅电池技术较为成熟, 尤其是能源转换效率比薄膜电池高很多, 因此, 多数光伏电池采用晶体硅为原料制备 根据光伏级多晶硅的处理方法不同, 也可以分为单晶硅路线和多晶硅路线 单晶硅电池成本较高, 但特性稳定, 使用寿命长, 可达 30 年左右 多晶硅电池工艺简单, 大规模生产能力好, 并且在制 11
12 作电池组件时填充率高 图 20 光伏行业产业链结构示意图 数据来源 : 公开资源整理上海证券研究所目前, 全球光伏产业向少数国家集中的趋势愈发明显, 这是由制造成本决定的 中国大陆 台湾 马来西亚 美国是当今全球前四位的主要光伏制造产业集中地 经中国可再生能源学会报道, 我国光伏制造企业造成成本最低, 直接制造成本可达到单晶硅电池组件 0.50 美元 / 瓦和多晶硅电池组件 0.48 美元 / 瓦, 而同样条件下美国则需要 美元 / 瓦左右 随着各大企业产能提高, 组件产能处于高位, 而今年的 6.30 抢装潮 已经结束, 地面光伏电站的新增装机预期将会在下半年出现回落, 因此, 市场需求将会相对减少 目前, 部分多晶企业主动让价, 被抬高的多晶产品价格会逐渐回稳, 这也迫使单晶企业想要维持现有份额, 也必须进行相应的降价 同时, 光伏级多晶硅的市场均价自今年年初出现了大幅回升的态势, 这将会给中游电池 组件制造企业的利润造成一定的影响 据国际可再生能源署 (IRENA) 报告称, 到 2025 年, 太阳能发电的平均成本有望比目前下降 59%, 这也意味着下游市场的盈利将会相应增加, 以应对政策补贴减少甚至终止所带来的风险 图 31 光伏级多晶硅价格走势图 数据来源 :ifind 上海证券研究所 12
13 自新电改方案陆续出台之后, 售电侧市场开放性将得到很大提升 在 关于推进售电侧改革的实施意见 中指出, 售电公司可以分为三类 : 一是电网企业的售电公司 ; 二是社会资本投资增量配电网, 拥有配电网运营权的售电公司 ; 三是独立的售电公司, 不拥有配电网运营权, 不承担保底供电服务 开放售电侧市场后将会形成以市场为主导的竞争机制, 新能源发电受政策补贴影响具有一定优势, 尤其是近几年发展迅速 发电成本降低了 80% 左右的光伏发电 可以预见, 随着光伏行业加快提高转换效率 降低成本的的步伐, 光伏发电行业将对未来补贴降低具有较好的应对能力 三 D-EPC-M 模式助推公司高速发展 公司在绿色建筑服务方面的经验及分布式光伏方面的研发和合作以及先进的理念和商业模式使得公司在转型成为分布式光伏综合运营服务商的道路上披荆斩棘, 高歌猛进 经公司去年年报披露,2015 年公司营业收入近 1.34 亿元, 较去年同期增长 86.78%; 归属母公司股东扣非后净利润超过 1368 万元, 同比增长 %; 扣非后加权平均净资产收益率从 2014 年的 26.88% 上升至 31.90%, 基本每股收益从 2014 年的 0.44 元上升至 0.62 元 3.1 悉心经营, 绿色建筑服务根基扎实世富光伏宝公司拥有多年的建筑方面经验, 并且公司实际控制人詹胜先生也具有多年的建材市场经验 ( 同济大学土木工程专业硕士学历, 曾任同济大学建筑设计研究院工程师 澳大利亚实耐上海建材有限公司市场部总监 上海大华集团有限公司总师室总工程师 上海总泉置业有限公司总工程师等职 ) 公司在过去几年中, 以聚氨酯 石墨聚苯板和岩棉三大优质保温材料为主力产品, 开拓民用和工业建筑外墙保温市场, 并开发光伏呼吸系统 建筑外遮阳及超强节能窗等新型低碳维护系统, 在绿色建筑服务行业具有一定基础 同时, 公司全资子公司上海鼎际建筑科技有限公司和控股子公司上海同珏建筑规划设计有限公司主营业务覆盖建筑幕墙工程设计与施工 建筑装饰装修工程设计与施工 建筑智能化工程设计与施工等方面 而分布式光伏中屋顶分布式的一大难题在于对建筑结构和建筑材质的把握 因此, 相比同行业公司, 世富光伏宝本身具备了先天性优势 13
14 图 12 世富光伏宝绿色建筑服务内容 数据来源 : 公司官网上海证券研究所 3.2 强强联合, 抢占蓝海市场从技术层面来看, 公司不仅拥有自身积累的绿色建筑方面的经验, 同时也加大了在 BIPV 方面的创新研发力度, 依托知名高校的科技创新能力, 与同济大学共同设立了光伏技术教学示范基地, 并积极推动与德国慕尼黑工业大学的太阳能应用技术工作站的建立 此外, 为了弥补技术空白区域, 公司和美国腾科太阳能科技公司 (Ten K Solar) 战略结盟, 成为其在中国商业屋顶光伏市场的唯一合作伙伴, 这也将是公司成为这一细分领域龙头企业的契机 图 13 分布式能源建筑应用方式 数据来源 : 公司年报上海证券研究所美国腾科太阳能科技公司是一家致力于智能组件研发 制造及智能 安全光伏发电方案的集成工作, 在今年的 SNEC 年会中, 该公司展出了世界上最大 最智能的 APEX 多晶组件及多套智能系统 结合光伏宝公司在建筑绿色节能方面的优势, 推出了全球领先的智能光伏电站技术, 该技术具有高效节能 模块智能 安全储能和维护智能的竞争优势 此外, 公司旗下子公司鼎邑节能所拥有的 无导轨光伏板安装技术 和 倒流板底座技术 也是促成电站成本降低的新技术 为了更好地整合分布式光伏资源, 公司还对南京世旭新能源和南京世能新能源科技有限公司进行了参股, 并与全球 14
15 领先的智慧能源技术解决方案提供商远景能源进行合作, 加强分布 式光伏一站式管理能力 图 14 世富光伏宝战略合作伙伴 数据来源 : 公司官网上海证券研究所 3.3 运筹帷幄, 布局深远从营销模式来看, 公司以 事业部制和合伙人制 为营销架构, 以 EPC( 设计 采购 施工 ) 和 EMC( 合同能源管理 ) 为手段, 制定了稳中有进的战略目标 目前, 公司和江南多家用电企业和工商业园区达成合作意向, 已掌握的光伏发电装机订单容量超过 50MW 从商业模式来看, 在开拓城市分布式光伏市场的同时, 公司还在积极探索包括分布式光伏资产证券化 能源互联网在内的新型商业模式 其中, 在能源 + 互联网方面的尝试, 促成了 isolar 光伏宝 平台的诞生 从发展战略来看, 公司立足现有技术和平台, 制定了相关举措以巩固在工商业建筑屋顶应用领域的领先地位, 保持细分行业龙头地位 (1) 由点向面扩散的项目开发模式, 以华东地区为核心业务市场和技术高地, 扩散至现有的上海 江苏 福建 江西 海南等控股参股公司区域 ;(2) 取长补短的研发创新模式, 扩大和 Ten K Solar 技术公司的合作范围, 通过吸收和创新提高 世富智能光伏电站 的技术竞争力 ;(3) 能源金融跨界商业模式, 重点运营搭建 isolar 光伏宝 创新平台, 加强与金融投资机构合作, 加强项目融资能力, 实践分布式光伏电站资产证券化 ;(4)D-EPC-M 垂直一体化运营模式, 通过统筹安排开发 设计采购施工 运维等部门, 建立较为完整的产业链, 实现成本最大限度优化 公司一直以打造中国特色 SolarCity 模式为目标, 力争实现去补 15
16 贴化盈利模式 SolarCity 是美国一家专门发展家用光伏发电项目的公司, 从系统设计 安装 融资及施工监督等多方面提供太阳能服务 SolarCity 通过将屋顶光伏发电系统租赁给用户收取租金或者和用户签订售电协议收取电费的模式, 成功降低购电成本, 吸引客户源 其模式的成功源于美国税收优惠政策 政策变现募集建设资金 发电成本大幅下降 净电量计量法则和 B2C 模式 目前, 国家补贴政策处于逐步完善的阶段 ; 远景能源阿波罗也发布了国内首个光伏电站风险评级产品, 评级系统逐步进入完善阶段 ; 由鉴衡认证中心和中国光伏电力投融资联盟编写的 光伏发电站评价规范 也在今年 3 月的第九届亚洲太阳能论坛上被隆重推出, 外部环境已经为 SolarCity 模式中国化奠定了基础 世富光伏宝公司立足建筑装饰和绿色建筑服务市场, 借补贴政策和良好外部环境的春风, 切入分布式能源及建筑光伏一体化市场, 是从传统建材装饰经营转型为分布式光伏电站综合运营服务商的成功案例 四 主要风险因素 4.1 政府补贴政策减少目前光伏发电行业内的企业在国内外都是主要依靠政策补贴实现盈利, 而其中分布式光伏行业现有盈利模式的政策依赖性更为突出 光伏行业近年来的飞速发展所导致的严重弃光现象使得国家在政策上已经有收紧的趋势, 对于弃光严重地区予以禁止新建光伏电站的指示 多数地方政府的补贴政策期限为自并网供电起 3-5 年或自政策出台起 3-5 年, 因此, 后续补贴政策的不确定性增大, 将会直接影响到盈利风险 4.2 屋顶资源获取不及预期公司主要布局华东地区和华南地区等土地资源稀缺区域, 虽然从发展规划上看, 分布式光伏布局此区域既符合国家标准, 又符合行业发展的趋势, 但在同时也存在屋顶资源的获取问题 屋顶资源存在的不确定因素主要可以分为两方面, 一是屋顶资源的获取成本上升, 随着分布式光伏行业的发展, 屋顶资源也将会逐步减少, 握有屋顶资源的企业 个人所具备的议价话语权将会得到提升 ; 二是随着新电改政策的逐步完善, 行业准入门槛降低和行业中游大型企业转型或建筑行业大型企业转型所带来的行业内竞争也会加剧, 公司获取的屋顶资源份额也将受到挑战 16
17 4.3 行业内竞争压力增大市场现有涉及光伏电站运营的就有包括林洋能源 旷达科技等在内的多家企业, 而涉及能源互联网概念的已经有远景能源 ( 未上市 ) 和林洋能源, 远景能源开发的 阿波罗光伏云平台 和林洋能源与东软集团开发的 智慧光伏云平台 都对公司的业务具有一定冲击 并且, 随着中上游的产能和市场的饱和, 不排除其他大型 A 股上市公司 ( 光伏组件生产商 建筑开发商等 ) 涉足分布式光伏服务行业, 由于光伏宝现有规模仍然较小, 因此, 一旦出现大规模大企业入侵细分行业的情况, 可能会对公司的资源掌握及盈利带来一定压力 五. 估值及对比分析公司于 2013 年 8 月 8 日挂牌新三板, 主办券商为中银国际证券, 挂牌时公司总股本为 500 万股 2015 年 6 月 29 日起, 公司由协议转让方式变更为做市转让方式, 做市商为兴业证券和海通证券 公司于 2015 年进行两次定向增发和一次权益分派,1 月, 公司以每股价格人民币 3.00 元定向发行股份 265 万股, 发行完成后总股本增至 1300 万股, 股东人数增至 25 人 ;6 月, 以每股价格人民币 元定向发行股份 180 万股, 发行完成后总股本增至 1480 万股, 股东人数增至 37 人 ;10 月, 以资本公积金向全体股东每 10 股转增 12.5 股, 权益分派后总股本增至 3330 万股 按公司历年年报披露数据计算, 近三年摊薄后每股收益分别为 和 0.42 元, 对应 PE 为 和 倍 现阶段国内光伏行业的 A 股上市公司标的较多, 包括协鑫集成 隆基股份 航天机电 林洋能源等在内的 20 多家公司主营产品都覆盖了太阳能光伏材料 但是这些公司主营业务多数偏向中上游, 仅有林洋能源 (5.80%), 旷达科技 (17.64%) 爱康科技(13.64%) 华北高速 (34.18%) 太阳能 (39.53%) 彩虹精化 (3.12%) 等业务覆盖了光伏电站的运营, 其中林洋能源在光伏电站运维方面和光伏宝的模式较为接近, 并且已经建立了互联网 智慧光伏云平台 A 股标的的估值数据显示,2015 年多数光伏电站细分行业的标的 PE 超过 30 倍, 部分破百倍, 光伏宝的 PE 值大约在 14 倍左右 表 4 光伏电站细分行业 A 股标的估值比较 ( 截止至 2016 年 8 月 8 日 ) 公司名称 股票代码 股价 摊薄后每股 EPS PE 2013A 2014A 2015A 2013A 2014A 2015A PB 林洋能源 旷达科技 爱康科技
18 华北高速 太阳能 彩虹精化 光伏宝 数据来源 :wind 上海证券研究所 六. 附表 附表 1 光伏宝损益简表 ( 单位 : 百万元人民币 ) 指标名称 2013A 2014A 2015A 一 营业总收入 二 营业总成本 营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 三 其他经营收益公允价值变动净收益 投资净收益 汇兑净收益 四 营业利润 加 : 营业外收入 减 : 营业外支出 五 利润总额 减 : 所得税 加 : 未确认的投资损失 六 净利润 减 : 少数股东损益 归属于母公司所有者的净利润 七 摊薄每股收益 ( 元 )
19 分析师承诺分析师邵锐洪麟翔本人以勤勉尽责的职业态度, 独立 客观地出具本报告 本报告依据公开的信息来源, 力求清晰 准确地反映分析师的研究观点 此外, 本人薪酬的任何部分过去不曾与 现在不与 未来也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格 投资评级体系与评级定义 股票投资评级 : 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及 ( 或 ) 估值预期以报告日起 6 个月内公司股价相对于同期 市场基准沪深 300 指数表现的看法 投资评级 定 义 增持 股价表现将强于基准指数 20% 以上 谨慎增持 股价表现将强于基准指数 10% 以上 中性 股价表现将介于基准指数 ±10% 之间 减持 股价表现将弱于基准指数 10% 以上 行业投资评级 : 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及 ( 或 ) 估值对所研究行业以报告日起 12 个月内的基 本面和行业指数相对于同期市场基准沪深 300 指数表现的看法 投资评级 定 义 增持 行业基本面看好, 行业指数将强于基准指数 5% 中性 行业基本面稳定, 行业指数将介于基准指数 ±5% 减持 行业基本面看淡, 行业指数将弱于基准指数 5% 投资评级说明 : 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准, 投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异 本评级 体系采用的是相对评级体系 投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况 投资者应阅读整篇报告, 以获取比较 完整的观点与信息, 投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断 免责条款本报告中的信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性及完整性不做任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更 报告中的信息和意见仅供参考, 并不构成对所述证券买卖的出价或询价 我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责 在法律允许的情况下, 我公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务 本报告仅向特定客户传送, 版权归上海证券有限责任公司所有 未获得上海证券有限责任公司事先书面授权, 任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布 复制 引用或转载 上海证券有限责任公司对于上述投资评级体系与评级定义和免责条款具有修改权和最终解释权 19
untitled
... 1... 1... 3... 4... 6... 6... 6... 8... 8... 9... 10... 12... 12... 12... 14... 14... 15... 15... 15... 16... 18... 18... 18... 20... 22... 23 I ... 25... 26... 27... 28... 30... 30... 31... 33...
LLDPE 月 报 LLDPE: 旺 季 下 游 需 求 拉 动 期 价 重 心 有 望 上 移 7 月 份, 在 货 源 紧 缺 原 油 走 势 强 劲 的 带 动 下, 连 塑 连 续 三 周 稳 中 走 强 进 入 8 月 份, 由 于 下 游 棚 膜 需 求 旺 季 到 来, 且 8 月 份
LLDPE 月 报 服 务 热 线 :48-8787-66 www. rdqh.com LLDPE 月 报 LLDPE: 旺 季 下 游 需 求 拉 动 期 价 重 心 有 望 上 移 7 月 份, 在 货 源 紧 缺 原 油 走 势 强 劲 的 带 动 下, 连 塑 连 续 三 周 稳 中 走 强 进 入 8 月 份, 由 于 下 游 棚 膜 需 求 旺 季 到 来, 且 8 月 份 装 置 开
目录 Contents 1.2014 年二季度全国企业年金基本情况一览表 2.2014 年二季度全国企业年金基金投资收益率情况表 3.2014 年上半年全国企业年金基金投资收益率情况表 4.2014 年上半年全国企业年金基金投资组合收益率分布情况表 5.2014 年二季度企业年金基金管理机构业务情况表 6.2014 年二季度集合计划基本情况一览表 7.2014 年二季度企业年金养老金产品情况一览表
总量开始减少的欧洲人口形势分析
总量开始减少的欧洲人口形势分析 张善余 彭际作 俞 路 自 世纪 年代以来 欧洲人口增长率持续下降 年人口开始负增长 这无疑是其人口发展的一个转折点 在欧洲各个地区中 东欧是 年以前全球第一个也是仅有的一个人口有所减少的地区 在北欧和西欧地区 如果没有国际移民的净流入 人口增长率也将很低 大约在 年间 预计欧洲所有地区的人口都将出现负增长 由于自然增长率在过去一个世纪乃至未来的变动 欧洲人口已不可逆转地老龄化
2. 全球机器人大佬都是谁? 3. 我国的差距在哪里? 2
上海市机器人行业协会信息 2016 年第 4 期 ( 总第 12 期 ) 机器人产业发展规划 (2016-2020 年 ) 解读 1. 发展现状 1 2. 全球机器人大佬都是谁? 3. 我国的差距在哪里? 2 4. 需求在哪, 机会就在哪 5. 领头品类是工业生产和公共服务 3 4 6. 在这些行业主力推广使用 7. 五类关键零部件 5 8. 创新平台, 标准体系, 检测认证, 一个都不能少 9.
经 济理论与经 济管理 第 期 我 国 汽 车产 业 政 策 和 发 展 战 略 陈建 国 国 家 发 展 与 改 革 委 员会 工 业 司 张宇贤 北京 国 家信 息 中心 发 展 研 究 部 实现 利 润 总 额 结构调整步 伐加快 我 国 汽 车产 业 发 展 基 本 情 况 加人 以来 在 投 资 消 费 的双 重拉 动下 国 汽 车产 业 摆 脱 了 长 达 了 个 快 速 发 展 阶段
上海现代设计集团建筑协同设计平台研究与应用
邓雪原 苏 昶 孙 朋 王国俭 上海交通大学土木工程系 上海 上海现代建筑设计 集团 有限公司 上海 本文首先分析了建筑 协同设计发展过程中存在的问题 指出建筑 协同设计的发展需要经过二维协同设计向三维协同设计的过渡 接着对适合于大型建筑设计企业的建筑 协同设计平台的关键问题进行了阐述 通过上海现代建筑设计集团一个实际工程项目 详细描述了建筑工程协同设计的方法与过程 然后对建筑协同设计的标准统一 工种协同等特点和高效沟通及超大项目的应用优势进行了讨论
中国社会科学 年第 期,,. % 1,,,. %,. % 2,, %, ;,,,, 3,,,, 4 ( ) ( ) ( ) (),, %, 5,,,,,,,,, 1 :,, ://.. / / - / /., 2 :,, 3 :, 4,,, 5 ( ),,, ( ),, ( ), ( ), ( );
近年来农民工的经济状况和社会态度 李培林李炜 : 改革开放 年来, 农民工作为中国产业工人的组成部分, 成为支撑中国经济持续快速增长的重要力量 基于 年和 年 中国社会状况综合调查 的数据, 对近年来 特别是在国际金融危机背景下农民工的经济状况和社会态度进行分析, 结果显示, 年数据反映出农民工在收入水平较低 劳动强度较高的情况下, 却保持着较为积极的社会态度 ; 近两年的新变化是, 农民工的收入水平和社会保障水平都有了显著的提高,
日本学刊 年第 期!!
日本对华直接投资与贸易增长变化分析 裴长洪 张青松 年日本丧失中国最大贸易伙伴的地位 这与日本 年以来对华投资增速放缓 占外商对华投资中的比重下降有着密切关系 只要日资企业继续提升投资结构和技术水平 从边际产业转向比较优势产业 从劳动密集型转向资本和技术密集型 就能带动设备和产品对中国的出口 使中国从日本进口增长速度和规模始终保持领先地位 这样 日本仍有可能恢复中国最大贸易伙伴的地位 对华直接投资
˜
铁 矿 石 : 粗 钢 产 量 维 持 高 位, 整 体 仍 将 保 持 坚 挺 2014 年 铁 矿 石 价 格 仍 将 保 持 坚 挺, 因 中 国 在 铁 矿 石 需 求 量 上 得 以 保 证, 另 外 国 际 铁 矿 石 供 给 仍 处 于 弱 平 衡 状 态 下, 为 了 自 身 利 益 三 大 矿 商 降 价 意 愿 减 弱, 除 非 美 国 退 出 QE 后 美 元 大 幅 升 值,
论高校薪酬制度改革与人才强校战略 三 实施薪酬制度改革的效果 分配制度的改革就是在提高广大职工收入水平的基础上 重点要提高拔 尖人才的工资性收入及各种福利待遇 自从实施薪酬制度改革以来 我校职 工的工资性收入普遍有了大幅度的提高 薪酬改革方案得到了广大教师的支 持和欢迎 根据我们的调查 自 １９９９ 年薪酬制度改革以来我校职工的工资性 收入增长了近 ３畅 ５ 倍 具体增长情况见下图 １ 图 １ １９９９
目 录 一 日 本 零 售 业 在 7 年 代 进 入 高 速 发 展 期, 消 费 升 级 显 著 二 对 比 日 本, 我 国 已 进 入 消 费 升 级 阶 段 三 消 费 升 级 大 背 景 下, 购 物 中 心 及 奢 侈 品 进 入 成 长 快 车 道 四 212 投 资 策 略 : 看
消 费 升 级 趋 势 下 的 零 售 业 机 遇 零 售 行 业 212 年 投 资 策 略 主 要 观 点 1 日 本 零 售 业 在 上 世 纪 7 年 代 取 得 了 高 速 的 发 展, 行 业 增 速 高 于 同 时 期 的 大 多 其 他 行 业 且 该 时 期 由 于 居 民 收 入 的 提 升, 日 本 的 消 费 升 级 现 象 已 十 分 明 显 2 与 日 本 对 比, 我
# # # # # # # # #
实现政治问责的三条道路 马 骏 建立一个对人民负责的政府是现代国家治理的核心问题 实现这一目标 需要解决两个最基本的问题 谁来使用权力 如何使用权力 选举制度是解决前一问题相对较好的制度 而预算制度是解决第二个问题最好的制度 通过历史比较分析 可以总结出三条实现政治问责的道路 世纪的欧洲道路 从建国到进步时代改革的美国道路以及雏形初现的中国道路 这意味着 西方经验并不是唯一的实现政治问责的道路 相对于西方经验来说
方正集团品牌传播日常监测
1986-2009 1 1986-2009 2 1986-2009 3 1986-2009 4 1986-2009 5 1986-2009 6 1986-2009 1 2 7 1986-2009 8 1986-2009 PC 15 8 7 5-7 9 1986-2009 10 1986-2009 11 1986-2009 IT AFC IT 5 AFC 12 1986-2009 13 1986-2009
大16开产品画册排版.cdr
北京圣莱特商贸有限公司 中国 北京 新型产品 XYZ 20A 颜色 黑色 尺寸 210*180*130mm 功能参数 1 使用高转换效率单晶硅片 太阳能转换效率高达16%以上 2 太阳能电池板规格 10W 3 充电器内置高容量可充电电池 20AH 4 输出电压 220V 5 用交流适配器给充电器内置电池充电时间 5小时 (6) 太阳能给充电器内置电池充电时间 20小时
01 02 Economy Society Environment 03 04 1974-1976 1987-1992 2000-2002 2010-2012 1980-1985 1993 2003-2009 2014-05 06 2014/8/15 2014/10/16 2014/10/29 2014/12/2 2015/1/6 07 08 09 10 11 12 01 300 287.15 287.05
<4D F736F F D20D6D0B9FABDF0C8DAC6DABBF5BDBBD2D7CBF9D6B8B6A8B4E6B9DCD2F8D0D0B9DCC0EDB0ECB7A8>
2013 8 14 2015 4 3 10015000 10003 600 3 ; 3 5 ; 3 ; ; ; ; ; 3 1 5 7*24 3 3 5 1 ; 1 3 1 10 3 2015 4 3 1 期货保证金存管业务资格申请表 申请人全称注册地址注册资本邮政编码法定代表人姓名企业法人营业执照号码金融业务许可证号码存管业务负责部门联系电话传真电话姓名 存管银行业务负责人 部门及职务 联系方式
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B5DAB0CBD5C22020B2BBC8B7B6A8D0D4B7D6CEF6D3EBB7E7CFD5B7D6CEF62E646F63>
9 第 八 章 不 确 定 性 分 析 与 风 险 分 析 第 一 节 盈 亏 平 衡 分 析 一 线 性 盈 亏 平 衡 分 析 二 非 线 性 盈 亏 平 衡 分 析 第 二 节 敏 感 性 分 析 第 二 节 概 率 分 析 第 四 节 风 险 状 态 下 的 决 策 分 析 一 确 定 性 二 风 险 性 三 不 确 定 性 第 八 章 不 确 定 性 分 析 与 风 险 分 析 所 谓 不
!!
涂正革 肖 耿 本文根据中国 个省市地区 年规模以上工业企业投入 产出和污染排放数据 构建环境生产前沿函数模型 解析中国工业增长的源泉 特别是环境管制和产业环境结构变化对工业增长模式转变的影响 研究发现 现阶段中国工业快速增长的同时 污染排放总体上增长缓慢 环境全要素生产率已成为中国工业高速增长 污染减少的核心动力 环境管制对中国工业增长尚未起到实质性抑制作用 产业环境结构优化对经济增长 污染减少的贡献日益增大
文化遗产的法律保护始于近代西方国家 现代以来呈现出法典化 系统化趋势 法国文化遗 产法历经两百多年的发展 迄今已形成以 遗产法典 为核心 以物质文化遗产保护为主体的比较完善的 法律保护体系 颇具典型性 法国文化遗产法律保护在立法体系 制度设计 理念应用等方面的经验 对于完善和发展中国文化遗产法律保护具有重要的借鉴意义 法国 文化遗产 法律保护 中国 借鉴 叶秋华 中国人民大学法学院教授 博士生导师
邀请函1
2015 企业级 IT 服务与软件应用创新峰会 上海市计算机用户协会 上海市通信学会 2015 企业级 IT 服务与软件应用创新峰会 主办单位 : 支持单位 : 承办单位 : 企业级 IT 服务与软件应用创新峰会 大会拟定日程安排 合作支持媒体 参加行业及人员 相关软件开发 系统集成 信息安全 数据中心建设与运营 电信运营公司 医疗机 构 教育科研 互联网 金融保险 制造业 能源 电力 石化 交通运输
欧洲研究 年第 期
气候变化与欧盟北极战略 何奇松 气候变暖改变了北极地缘政治环境 年 月 欧盟委员会通过了 欧盟与北极地区 通讯 年 月 欧盟理事会通过 北极问题决议 这两个文件基本上勾勒了欧盟的北极战略 即保障和维护北极地区及其居民的权利 促进北极资源的可持续利用以及北极多边治理 实际上 欧盟希望通过执行北极战略来体现欧盟作为全球气候政策的领先者 北极的经济价值驱使欧盟加入北极的地缘政治博弈 其中一个关键就是保证欧盟油气资源的供应
洛科威岩棉项目案例手册
洛科威 岩棉项目案例手册 (ROCKWOOL) 洛科威 岩棉项目案例手册 3 4 5 6 北京慧忠里小区节能改造 北京慧忠里小区地处北四环外 建于1992 年 对慧忠里C区317号楼的节能改造是北 京市75%节能改造示范工程 该项目由北京 住总集团承建 跟踪并研究 于2013年上 半年完工 作为世界领先的优质岩棉品牌 洛 科 威 岩 棉 有 幸 被 邀 请 参 与 其 中 该 项 目 建筑面积10,292平方米
法学研究 年第 期
李尚公 沈春晖 本文说明了资产证券化的本质和法律特征 探讨了资产证券化风险控制的 法律问题 并对我国推行资产证券化的法律环境进行了分析 对建立我国调整资产证 券化的法律制定提出了建议 资产证券化 法律分析 立法建议 法学研究 年第 期 资产证券化的法律问题分析 法学研究 年第 期 资产证券化的法律问题分析 法学研究 年第 期 资产证券化的法律问题分析 法学研究 年第 期 资产证券化的法律问题分析 法学研究
工程项目进度管理 西北工业大学管理学院 黄柯鑫博士 甘特图 A B C D E F G 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 甘特图的优点 : 直观明了 ( 图形化概要 ); 简单易懂 ( 易于理解 ); 应用广泛 ( 技术通用 ) 甘特图的缺点 : 不能清晰表示活动间的逻辑关系 WBS 责任分配矩阵 ( 负责〇审批
福建省示范性现代职业院校建设工程
福建省示范性现代职业院校建设工程 项目建设规划 主管部门 惠安县教育局 填报学校福建省惠安开成职业中专学校 ( 盖章 ) 负责人王灿彬 联系电话 13305970936 填报日期 2016 年 3 月 22 日 1 填写要求 一 填写文字内容 ( 含文字表格 ) 的字体为仿宋 _GB2312, 字号为四号, 行距为固定值 26 磅 ; 数字表格的字体为仿宋 _GB2312, 字号为五号, 行距为固定值
北京市人民政府关于 2013年度北京市科学技术奖励的决定 各区 县人民政府 市政府各委 办 局 各市属机构 为深入贯彻落实党的十八大和十八届三中全会精神 加快健全技术创新市场导向机 制 市政府决定 对在发展首都科技事业 促进首都经济社会发展中取得突出成绩的科 技人员和组织予以奖励 根据 北京市科学技
2013 年 北 京 市 科 学 技 术 奖 励 公 报 北 京 市 人 民 政 府 二 〇 一 四 年 一 月 1 北京市人民政府关于 2013年度北京市科学技术奖励的决定 各区 县人民政府 市政府各委 办 局 各市属机构 为深入贯彻落实党的十八大和十八届三中全会精神 加快健全技术创新市场导向机 制 市政府决定 对在发展首都科技事业 促进首都经济社会发展中取得突出成绩的科 技人员和组织予以奖励 根据
资质文件.cdr
我们的服务 您的安全 建峰特纺五金制造有限公司 - 资质文件 营业执照 6 组织机构代码证 7 我们的服务 您的安全 建峰特纺五金制造有限公司 - 资质文件 国税登记证 8 地税登记证 9 我们的服务 您的安全 建峰特纺五金制造有限公司 - 资质文件 三 质量体系认证及其他认证资料 1 高新技术企业认定证书 2 ISO9001 2000质量管理体系认证 3 计量保证体系确认合格证书 4 ISO14001
第 期 丘志力等 从传世及出土翡翠玉器看我国清代翡翠玉料的使用
第 卷 第 期 年 月 宝石和宝石学杂志 丘志力 吴 沫 谷娴子 杨 萍 李榴芬 根据最新发现的广州海关清代同治 光绪年间玉石的进口记录以及其它翡翠资源开发的资料 通 过分析中国主流博物馆清代传世及出土的翡翠玉器 国际著名拍卖公司专场拍卖的清代翡翠玉器以及云南 等九省 市出土的清代翡翠玉器 统计分析了中国清代翡翠玉器的来源与材质特征 指出该时期进入中国市场 的翡翠玉料数量可能相当巨大 广州是翡翠玉料最重要的进关口岸之一
目 录 一 政策利好, 推动产业持续发展 光伏产业 A 股上市公司 光伏产业发展现状 行业相关政策... 8 二 抢装热潮, 带动上半年光伏产业收入高增长 电价下调引发上半年抢装热潮 光伏产品价格走势 三 行
新能源行业 2016 年 9 月 14 日 (2016 年第 1 期 ) 行业持续发展, 产业集中度逐步提高 光伏行业 2016 年中报分析 投资要点 : 市场基本状况上市公司数 66 行业总市值 ( 亿元 ) 9,202 行业流通市值 ( 亿元 ) 6,005 数据来源 :Wind, 山西证券研究所分析师 : 刘小勇,CFA 执业证书编号 :S0760511010019 邮箱 :liuxiaoyong@sxzq.com
抗战时期沦陷区的电影检查 #
汪朝光 抗战时期 日本扶植的沦陷区伪政权实行了不同形式的电影检查 从沦陷初期各地各自为政的电影检查 到沦陷中后期分别集中于汪伪 华北和东北三个伪政权统治地域内的统一电影检查 从汪伪政权表面上沿袭国民政府的电影检查制度 到华北伪政权另行自己的电影检查 再到东北伪政权基本上照搬日本电影检查制度 但万变不离其宗 沦陷区电影检查的实质是为日本侵略中国服务的 是为了禁止可能出现的反映中国人民的反抗意识 独立精神和民族感情的影片
二人转是东北的民间艺术, 早在 1953 就曾经走出国门进行演出 近年来, 二人转还担负了传播中华文化的重要使命, 国家汉办 / 孔子学院总 部等相关部门组织了大量的国际性演出在拓展海外演出市场的过程中, 国 有院团与民营团体进行联合, 积累了宝贵的经验电视传媒推动了二人转的 发展, 中央电视台及地方台播出的大量综艺晚会 访谈节目及影视剧进一步 扩大了二人转的知名度和影响力二人转的艺术元素被应用于商业广告
抗日战争研究 # 年第 期 % & # # #
论抗日根据地兵器工业的建立与兵工企业之运作 曹敏华 抗日战争初期 八路军 新四军及各地人民抗日武装先后办起 多家修械所和炸 弹厂 修理军械 制造兵器 为根据地兵器工业的建立奠定了基础 随着战局的推展 根据地兵器工业逐步发展 呈现出诸多鲜明特征 抗日根据地实行军区 军分区和县武装部三结合的兵工生产体 制 通过颁布有关军事后勤工作的条例和兵工生产的训令 规章等 建立相应的职能部门 实行严格 的管理制度
# # +,! +,!!!!!!!! #!!
江红英 国民政府在抗战这一特殊时期 面对战争带来的新情况 顺应时势需要 将职业介 绍管理作为政府的一项常态工作 采取了许多发展职业介绍的措施 如设专门机构管理 办理难民 职业介绍 发展公立职业介绍机构 加强对私人职业介绍机构的管理 指导职业介绍机构规范化运 作等 从效果上看 职业介绍对解决失业者的就业难题有所帮助 但职业介绍的作用因各种原因而 有限 特别是政府赋予职业介绍以沉重的社会责任 这是当时历史条件下不可能实现的
水权定义 法律规定的用户获得水权的方式 法律规定的几种水相关许可 水利经济 电话 传真
美国犹他州水权管理制度及其对我国的启示 贾绍凤 曹 月 犹他州位于美国西部干旱区 水资源紧缺 是美国优先水权制度的发源地 具有完备而具体的水权管理制度 通过文献研究和利用电子邮件询问犹他州水权处官员的方法 分析 介绍美国犹他 州的水权管理制度 尤其是水权申请 登记 交易 水权管理机构设置 实施 信息查询等具体的制 度 以期为我国水权制度建设提供借鉴 水权制度 交易管理 犹他州 水利经济 电话 传真
, ( ) :,, :,, ( )., ( ) ' ( ),, :,,, :,, ;,,,,,, :,,,, :( ) ;( ) ;( ),,.,,,,,, ( ), %,. %,, ( ),,. %;,
:?? * 张军高远傅勇张弘 : 本文在中国的政治经济体制的框架内解释了改革以来, 尤其是上世纪 年代以来中国在建设和改善物质基础设施上所取得的显著成就 文章依据现有的文献和 省级面板数据, 不仅度量了改革以来中国的基础设施的存量变化和地区差距, 而且运用 方法检验了可解释基础设施投资支出变动模式的重要变量 本文发现, 在控制了经 济发展水平 金融深化改革以及其他因素之后, 地方政府之间在 招商引资
137677_Eta_press Folder-cn用的.indd
美卓回收业务线废金属打包机林德曼 EP 系列金属打包机 ( Lindemann Eta Press ) 2 MINAO SAWES Eta Press 1920 1921 1922 1923 1924 1925 1926 1927 1928 1929 1930 1931 1932 1933 1934 1935 1936 1937 1938 1939 1940 1941 1942 1943 1944
????????
深度学习 项目简介 葛丽丽 译 西蒙菲沙大学 教育学院 富有想像力的教育研究中心 电邮 ierg-ed@sfu.ca 网址: http://www.ierg.net 基本思想 开学的第一个星期 每个学生都会接到一个任意布置的主题 从此将围绕这个主题 进行深度学习 这些主题可能包括 鸟 苹果 马戏团 火车 和 太阳系 等内容 在接下来的小学 初中以及高中阶段 除了基本课程以外 学 生将继续深入地学习指定的题目
抗日战争研究 # 年第 期 % % % # % % % % # # # # # #
林 星 在以往的抗战内迁研究中 人们多关注中国沿海地区政府机构 工厂 学校 银行等向西南地区的迁移及其影响 但内迁还有一个重要构成部分 即在本省范围内的迁移 抗战爆发 后 随着省会迁往内地山区 东南沿海省份的工厂 学校 银行等纷纷迁移到本省内地山区 给当地 社会发展注入了新的活力 对内地城市现代化以及本省区域内城市体系的变动产生了深远的影响 为抗战的最终胜利提供了支持 然而内地城市的这种发展随着抗战结束后的回迁而又趋于沉寂
( ),, :1 : : ( ), 2 :, 3 : ( ), 4 : 5 : :, 6 :,,,,,,,,, :,,,.....,,,, 1, ;2,
张 翼 本文对近年来我国人口出生性别比失衡原因作了社会学意义的探索和研究 认为家族主义与以家庭为最小生产单位的农业劳作方式, 家庭人口再生产对男婴的需 求与国家人口再生产对出生人数的限定, 以及妇女经济地位的相对低下等, 是造成出 生性别比升值的基本社会动因 指出, 在影响人口再生产的三只手 国家 家庭和市场中, 惟有借助于国家强有力的调控手段, 才能使失衡的出生性别比在短期内渐次 回落 作者 :
质量体系认证证书 ＩＳ Ｏ９００ ０认证证书 国军标体系认证证书 企业文化 企业愿景 创新型 节能 绿色 高可靠性电子产品 品牌服务商 宗 旨 创新改变人生 发展造就个人 企业 社会的共赢 使 命 以开拓思维谋求创新 以创新求发展 以发展提升员工 股东价值 提高顾客 竞争力 履行社会责任 企业精神 以开拓创新谋发展 以持续改进促完善 以价值增值为己任 以共赢互进为目标 创新 改进 发展 思维创新 技术创新
PureSCM enhances competitive advantage with an integrated approach to IT service level management
ఱઓ߅ ښ PureSCM 使用集成的 IT 服 务级别管理方法增强竞争 优势 行业 IT 服务 公司 PureSCM 员工 40 收入 400 万美元 ఱઓ ቲጓǖIT 服务 ǖpurescm Ꮛ ǖ40 ၃ ǖ400 万美元 ጓᇗ PureSCM 是一家服务级别 管理专业公司和软件开发 公司 办事处设在加拿 大 美国和哥伦比亚 ᄞᐵ 为了帮助客户解决他们的 业务挑战 PureSCM 需要 提供集成的
,,,,,,,, (, ); (, ); ; (, : ), : ( : - );, ( : - );, ( : - ); () ( ), ; ( ), (, : - );,,, (, ); ( ),, (, : - );,,, ( : - ); (. ),, (, : ),,,,,,,,,, (
* 华东地区 县乡镇政府机构改革的个案研究 王 波 :,.,,.,... - ',. - 1,,,,,,,,,,,,,, :, ;,, ;,,, *, 1 ,,,,,,,, (, ); (, ); ; (, : ), : ( : - );, ( : - );, ( : - ); () ( ), ; ( ), (, : - );,,, (, ); ( ),, (, : - );,,, ( : - );
宋守信 教授 杨书宏 教授级高工 傅 贵 教授 许开立 教授 高等工程教育专业认证委员会安全工程专业试点工作组 北京交通大学经济管理学院 北京 中国职业安全健康协会培训部 北京 中国矿业大学 北京 资源与安全工程学院 北京 东北大学资源与土木工程学院 沈阳 简要介绍我国高等工程教育专业认证试点的发展状况和主要做法 详细阐述安全工程专业认证以学生为本的指导思想和以质量保证及质量改进为出发点的基本特点
Conductix-Wampfler Inductive Power Transfer IPT 2
IPT 产品简介 非接触式动力和数据传输系统 Conductix-Wampfler Inductive Power Transfer IPT 2 Conductix-Wampfler Inductive Power Transfer IPT 3 9 1 2 3 4 5 6 7 8 4 2 3 4 1 8 5 7 9 6 ² ² ² - 无限的应用可能性... 用于变速箱总装线上的 AGV 小车
政策 政策 组合拳 力度大, 目标明确 我们认为政策方面的支持将长期利好光伏产业, 然而短期内产能过剩的情况不易迅速解决, 行业仍面临洗牌和整合, 分布式市场的顺利开启将成为消化产能和扩大内需的重要方式 除了针对电价本身的补贴以外, 在光伏发电的投资 运营等方面制定相应的配套政策 ( 例如鼓励开发商
重点关注 : 阳光电源 林洋电子 爱康科技 隆基股份 彩虹精化 国电光伏开展逆变器招标采购 2014 年 9 月 4 日吴紫翔 ( 责 ) 李纬东 专题摘要 事件 1: 国电光伏开展逆变器招标采购总装机容达 200MW 国电光伏有限公司于 9 月 2 日开展总计 170MW 集中式逆变器招标采购工作 据悉, 本次采购工作分为 2 个标段 : 一标段采购户外 1000kW 预装式并网逆变器 140 台
,,,,. %,,,. %, %, %,, ( ) ( ) % ( ) % % ( )* % ( )* % ( ) % ( )* % ( )* % ( ) % ( ) % ( ) % ( ) % ( ) % ( ) ( ) % ( ) % ( ) % % ( )* % ( )* % ( )* % (
区位学理论思考 潘允康 [ 美 ] 约翰. 罗根 [ 美 ] 边馥琴 [ 美 ] 边燕杰关颖卢汉龙 过去在理论界研究中国家庭结构特点的影响因素时主要从中国的家庭传统和社 会现实生活需求两方面展开, 本文则在此基础上集中从住房的角度分析家庭结构的 影响因素 它依据 年在津 沪两地进行的住房与家庭生活调查的有关资料, 运 用区位学理论, 指出住房是影响中国家庭模式的重要因素, 随着城市居民住房状况的改变和住房政策的变化,
<CFFBB7D1C1E3CADB2DBDA8D6FED7B0CACED0D0D2B5D1D0BEBFB1A8B8E6>
建筑装饰行业研究报告 maxhao@natrust.cn 重要数据 30 20 10 2006-2007- 2008-2009- 2010- -10 11-20 11-20 11-20 11-20 11-20 2 3 4 5 6 7 20 18 我国建筑装饰企业家数 16 14 12 10 2006 2007 2008 2009 2010E 2015E 1000 家数 占比 0.7 800 0.6
1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会 及 董 事 保 证 本 报 告 所 载 资 料 不 存 在 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏, 并 对 其 内 容 的 真 实 性 准 确 性 和 完 整 性 承 担 个 别 及 连 带 责 任 基 金 托 管 人 中 国
长 盛 同 德 主 题 增 长 股 票 型 证 券 投 资 基 金 2015 年 第 1 季 度 报 告 2015 年 3 月 31 日 基 金 管 理 人 : 长 盛 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 中 国 农 业 银 行 股 份 有 限 公 司 报 告 送 出 日 期 :2015 年 4 月 20 日 1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会 及 董 事 保
受太阳辐射 兆焦耳, 相当于 千克标准煤 屋顶资源 截止 2013 年底, 全省有各类工 ( 产 ) 业园区近 200 个, 规模以上工业企业月 4 万家, 全省每年新增建筑屋顶面积超过 8000 万平方米 据初步统计, 目前全省安装分布式光伏罚单条件较好的建 构
广东省分布式光伏发电政策和规划情况 -------------- 禤文湛 中国是世界第二大经济体, 是最大的能源生产国和消费国,2013 年全年能源消费总量 37.5 亿吨标煤, 同比增长 3.7%, 一次能源生产总量 34 亿吨标煤, 同比增长 2.4% 煤炭是我国的主要能源, 以煤为主的能源结构在未来相当长期内难以改变, 加大了环境保护和污染治理的压力, 随着我国工业化 城镇化的深入推进, 能源资源消耗持续增加,
01
Zebra 技术白皮书 零售业中的可跟踪性 降低 介质成本, 实现最佳价值 概要 简介 我想要的商品在哪里呢? 物品级标签带来了巨大优势 全面的库存管理 100% 2 Zebra (EAS)/ 实际结果 2009 1 27% 21% 53 2 209 提升顾客体验, 提高销售业绩 3 150 100 RF 1. : Bloomingdale 2009 2. 3. ABI Research 2009
! %! &!! % &
张海峰 姚先国 张俊森 借鉴 的有效教育概念 本文利用 年间的中国省级面板数据估计了平均教育年限 教育数量 和平均师生比率 教育质量 对地区 劳动生产率的影响 本文的实证分析结果表明 以师生比率衡量的教育质量对劳动生产 率有显著且稳健的正效应 在均值处师生比率每上升一个标准差 有助于提高地区劳动生产率约 教育数量对劳动生产率的影响大小部分取决于教育质量的高低 教育质量越高教育数量对劳动生产率的促进效应越大
广东工业大学硕士学位论文 IEC 61850 在电力系统中的应用研究姓名 : 张晓光申请学位级别 : 硕士专业 : 电工理论与新技术指导教师 : 程汉湘 20090531 IEC 61850 在电力系统中的应用研究 作者
( ),,,,,,,, ` ', :,,,,??? :,, ( : ~, ) : ( ) :,, ( ),,,,, ~ :, :,,,,, ( ),,,,,,, :, :, ( )? :, ( ) :, :
( ) 吴易风 : 本文考察了当前金融危机和经济危机背景下西方经济思潮的新动向 : 对资本主义的反思和对 新资本主义 的构想 ; 对新自由主义的反思和对新国家干预主义的构想 ; 对自由市场经济体制与政策体系的反思和对 市场与政府平衡 的市场经济体制与政策体系的构想 ; 对经济全球化的反思和对全球经济新秩序的构想 ; 对西方经济学的质疑和对马克思经济学的再认识 本文最后对西方经济思潮的新动向作了分析和评论
考试研究 % 第 卷第 期 # # # # #
张亚群! 北京大学 清华大学自主招生是在高考基础上进行自主选拔 综合评价 降分录取的招生模式 它适应了建设一流大学和培养创新人才的要求 为全面发展或具有特长的考生提供了更多的入学选择机会 两校自主选拔竞争激烈 招生范围逐年扩大 取得了一定的成效 但也存在操作复杂 成本高 忽视弱势阶层考生 特长生优势不显著等不足 需要进一步改革与完善其选拔机制! 北京大学清华大学自主招生考试!!! 张亚群 教授 博士生导师
潘军昌等 关系型借贷 破解 三农 融资难题的技术选择 二 关系型借贷 三农 融资的核心机理 三 关系型借贷 破解 三农 融资难题的技术选择
农业经济问题 月刊 年第 期 潘军昌 高名姿 陈东平 三农 融资难题牵扯层面繁多 研究的角度不同 结论也是大相径庭 本文从融资技术的角度发现 民间金融活动中所使用的关系型借贷技术可以有效解决 三农 融资过程中面临的信息不对称 缺乏抵押品问题 从而有效缓解 三农 融资难题 三农 融资 软信息 关系型借贷 一 一个案例解读 作者单位 王学渊 浙江大学农业现代化与农村发展研究中心 杭州 赵连阁 浙江工商大学经济学院
长 安 大 学 硕 士 学 位 论 文 基 于 数 据 仓 库 和 数 据 挖 掘 的 行 为 分 析 研 究 姓 名 : 杨 雅 薇 申 请 学 位 级 别 : 硕 士 专 业 : 计 算 机 软 件 与 理 论 指 导 教 师 : 张 卫 钢 20100530 长安大学硕士学位论文 ３ １ ３系统架构设计 行为分析数据仓库的应用模型由四部分组成 如图３ ３所示
PowerPoint Presentation
联 合 光 伏 : 招 商 局 旗 下 港 股 上 市 企 业 打 造 光 伏 运 营 航 母 2016 年 1 月 0 1 公 司 概 况 目 录 2 主 营 业 务 3 核 心 数 据 摘 要 4 行 业 领 先 地 位 5 未 来 上 升 空 间 巨 大 1 公 司 概 况 2 联 合 光 伏 : 招 商 局 旗 下 港 股 上 市 企 业 联 合 光 伏 集 团 有 限 公 司 是 招 商
untitled
基金数据 一周净值基金排名 东吴视点 基金经理手记 : 美元走强和价格改革市场综述 : 投资主题喜忧参半 东吴动态 公司动态 媒体报道 : 常见问题 2008 6 10 162 基金数据 一周净值 580001 580002 580003 06 02 06 03 06 04 06 05 06 06 0.7472 2.4672 0.7433 2.4633 0.7286 2.4486 0.7207 2.4407
关于罗斯福时代新政 宪法革命 的几点浅见 韩 铁 美国宪法的若干重要法理原则及其运用在富兰克林 罗斯福总统任内 发生了巨大变化 史称新政 宪法革命 不过 这种变化并不是在所谓 年最高法院的 及时转向 中一锤定音的 最高法院在正当程序 商业权 公众福利条款上的态度及其变化充分说明 新政宪法革命无论是从当时还是其后的发展来看都有它的连续性 局限性和复杂性 只有认识到了这一点 我们对新政宪法革命乃至于整个新政的历史评价才会比较准确
从制度视角看马来西亚华人的参政空间 朱陆民 华人参政是华人维护自身政治 经济利益的必经之路 基于马来西亚历史 文化传统的主要制度结构从根本上影响和制约着华人参政的广度和深度 本文从新制度主义政治学的视角对马来西亚影响 制约华人参政的主要制度进行了剖析 由此揭示了华人在马来西亚的参政空间 作者认为 华人的政治参与是一个非常复杂的问题 制度的视角或许并不能解释该问题的全部 但制度的性质从根本上决定着华人参政的前景和命运
<4D F736F F D20B2CEBFBC3231C6DAD1A7CFB0D3EBCBBCBFBCC4DAD2B3>
- 1 - 学习 决定 应把握的十大看点和亮点 - 2 - - 3 - - 4 - - 5 - - 6 - - 7 - - 8 - - 9 - - 10 - - 11 - - 12 - - 13 - 开县新型城镇化建设的途径与对策初探 - 14 - - 15 - - 16 - - 17 - - 18 - 上接第 23 页 加快发展 推动 发展 - 19 - - 20 - - 21 - - 22 -
Emerson David N. Farr CONSIDER IT SOLVED. 2 EMERSON. CONSIDER IT SOLVED. P. 4 P. 6 P. 8 P. 10 P. 12 P. 14 P. 16 P. 18
Emerson David N. Farr CONSIDER IT SOLVED. 2 EMERSON. CONSIDER IT SOLVED. P. 4 P. 6 P. 8 P. 10 P. 12 P. 14 P. 16 P. 18 www.emersonindustrial.com 3 艾默生 多元化的全球 制造商和技术提供商 全球员工 遍及全球 全球拥有 13,2 万名 150 个 230 家
目 录 一 垂 直 一 体 化 的 一 线 光 伏 企 业 海 润 光 伏... 5 ( 一 ) 公 司 业 务 覆 盖 全 产 业 链... 5 ( 二 ) 公 司 管 理 层 专 业 化 国 际 化... 7 ( 三 ) 公 司 产 能 及 销 量 国 内 领 先... 8 ( 四 ) 公 司
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 太 阳 能 光 伏 业 2014/12/22 深 度 报 告 光 伏 回 暖, 公 司 转 型 电 站 开 发 商 市 场 因 素 : 海 润 光 伏 (600401.SH) 1 海 润 光 伏 是 中 国 最 大 的 晶 硅 太 阳 能 电 池 生 产 企 业 之 一, 专 业 从 事 硅 棒 硅 片 电 池 片 组 件 的 高 端 研 发 生 产 和 销
一 市场概览 1. 指数概况 2016 年 10 月 13 日的新三板成指指数报收于 点, 上涨 0.08%, 新三板做市指数报收于 点, 下跌 0.22% 市场总成交金额为 9.51 亿元, 其中做市转让成交 3.41 亿元, 协议转让成交 6.10 亿元 共有 9
日期 : 证监会近期有望发文全面支持新三板发展 -新三板日报 分析师 : 陈健宓 Tel: 021-53686133 E-mail: chenjianmi@shzq.com SAC 证书编号 : S0870514080001 报告编号 : XSBRB 首次报告日期 :2016 年 9 月 8 日 市场情况 : 1. 指数概况 2016 年 10 月 13 日的新三板成指指数报收于 1167.99 点,
目 录 1. 中 间 包 新 产 品 打 开 公 司 新 的 成 长 空 间... 4 1.1 三 年 磨 一 剑, 中 间 包 新 品 正 式 面 世... 4 1.2 技 术 领 先, 打 破 国 外 垄 断... 4 2. 工 业 电 磁 应 用 有 望 开 拓 蓝 海 空 间... 6 2.
中 科 电 气 (002335) 深 度 报 告 2013.3.1 姚 玮 ( 首 席 分 析 师 ) 姬 浩 ( 助 理 研 究 员 ) 电 话 : 020-88836125 020-88831169 邮 箱 : yaow@gzgzhs.com.cn jih_a@gzgzhs.com.cn 执 业 编 号 : A1310512110002 强 烈 推 荐 ( 维 持 ) 现 价 : 12.66 目
资信标定性表 投标人名称 : 深圳市国建工程造价咨询有限公司 序号项目子项与标准 要求 : 取得质量管理体系认证证书不要求 : 未取得质量管理体系认证证书注 : 需提供质量管理体系认证证书原件扫描件 要求 : 具有 1 项以上 ( 含 1 项 ) 业绩 不要求 : 不具有以上业绩 要求 :2013
资信标定性表 投标人名称 : 深圳市建锋工程造价咨询有限公司 序号项目子项与标准 要求 : 取得质量管理体系认证证书不要求 : 未取得质量管理体系认证证书注 : 需提供质量管理体系认证证书原件扫描件 要求 : 具有 1 项以上 ( 含 1 项 ) 业绩 不要求 : 不具有以上业绩 要求 :2013 年 1 月 1 日至今, 投标人获得过国家级或省级或市级奖励或投标人在政府单位履约评价为优秀的 ; 不要求
旅游科学
旅 游 科 学 王春雷 会展专业人才培养模式是一个院校对于会展办学的整体设计 因而需要进行系统性的构建 但目前这方面的研究成果不多 更缺乏实证性的研究 本 文基于文献综述的发现和会展专业的特点 从理论上构建了一个项目驱动型会展 专业人才培养模式的基本框架 进而以上海师范大学会展经济与管理专业为例 侧重从教育理念 培养目标 培养过程 培养制度和培养评价等方面进行了实证研究 项目驱动型 会展专业 人才培养模式
东 湖 高 新 区 产 业 研 究 院 现 状 组 建 模 式 在 组 建 模 式 方 面, 东 湖 高 新 区 现 有 的 产 业 技 术 研 究 院 都 是 依 托 高 校 科 研 机 构 组 建 的 武 汉 生 物 技 术 研 究 院 是 由 武 汉 大 学 华 中 科 技 大 学 华 中 农
CITY REGION 城市. 区域 东湖高新区产业技术研究院的现状 文 / 乔辉 刘林青 东湖高新区是我国第二大科教资源密集的高新区 科教资源十分丰富 东 湖高新区现有 6 家产业技术研究院 即武汉生物技术研究院 武汉新能源研究院 武汉光电工业技术研究院 武汉智能装备工业技术研究院 武汉导航与位置服 务工业技术研究院 武汉地质资源环境工业技术研究院 尚处于探索产业技术 研究院建设发展模式的初始阶段
下 一 页 资 料 来 源 : 国 务 院 发 改 委 能 源 局 财 政 部 国 家 电 网 中 信 建 投 证 券 资 讯 分 析 系 统 资 料 来 源 : 可 再 生 能 源 电 力 附 加 可 再 生 能 源 转 专 项 资 金 中 信 建 投 资 料 来 源 : 证 券 资 讯 分 析
能 源 局 力 挺 光 伏 增 长 目 标 分 布 式 光 伏 望 提 速 2014 年 6 月 17 日 吴 紫 翔 ( 责 ) 李 纬 东 专 题 摘 要 事 件 : 能 源 局 力 挺 光 伏 增 长 目 标 分 布 式 光 伏 望 提 速 国 家 能 源 局 网 站 16 日 消 息, 局 长 吴 新 雄 要 求 坚 持 完 成 今 年 1000 万 千 瓦 的 光 伏 增 长 目 标, 积
云浮市健康医药产业园发展规划与详细设计 法定文本 管理文件 云浮市云城区人民政府广东省城乡规划设计研究院云浮市城市规划设计院 01 ... 2... 4... 4... 6... 7... 9... 10... 11... 14... 15... 17... 18... 18... 20... 21... 23 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 ³ 11 12 13 14 15 16
浙江 云南 山西 学院 最高分 最低分 一本线 二本线 最高分 最低分 一本线 二本线 最高分 最低分 一本线 二本线 机械工程 能源与环境系统工程 机械设计制造及其自动化
2015 年上海工程技术大学本科分数线查询 学院 湖南辽宁新疆 最高分最低分一本线二本线最高分最低分一本线二本线最高分最低分一本线二本线 机械工程 468 458 446 381 能源与环境系统工程 504 501 500 419 449 444 446 381 机械设计制造及其自动化 ( 现代装备与控制工程 ) 计算机科学与技术 自动化 535 534 526 455 475 449 446 381
证券研究报告 行业研究 专题报告 新能源行业 行业研究 专题报告 新能源行 业 行业研究 专题报告 新能源行业 新能源行业 新能源行业 看好中性看淡 上次评级 : 看好, 新能源行业相对沪深 300 表现 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.0
关注光伏电站投资机会 : 地面电站引领, 分布式延续 光伏行业深度报告 2013 年 12 月 30 日 范海波 CFA 刘强 行业分析师 研究助理 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 证券研究报告 行业研究 专题报告 新能源行业 行业研究 专题报告 新能源行 业 行业研究 专题报告 新能源行业 新能源行业 新能源行业 看好中性看淡 上次评级 : 看好,2013.12.23
南通大学学位评定委员会文件 通大学位 2012 14 号 南通大学关于印发 南通大学硕士 博士学位 授予工作实施细则 的通知 各学院 系 室 所 部门 群团组织 直属单位 现将 南通大学硕士 博士学位授予工作实施细则 印发给 你们 请遵照执行 南通大学学位评定委员会 2012 年 12 月 31 日 - 1 - - 2 - 2.0 3 4-3 - - 4 - - 5 - 2.0 5 8 5-6 -
长 三 角 地 区 在 中 国 IT 业 占 有 核 心 地 位, 其 囊 括 了 从 集 成 电 路 计 算 机 零 部 件 整 机 制 造 通 信 设 备 消 费 类 电 子 到 软 件 的 整 个 IT 产 业 链 长 三 角 的 IT 业 主 要 集 中 于 江 苏 省 和 上 海 市,20
第 十 章 IT 业 第 一 节 长 三 角 IT 发 展 背 景 2005 年 长 三 角 IT 产 业 链 分 布 长 三 角 地 区 在 中 国 IT 业 占 有 核 心 地 位, 其 囊 括 了 从 集 成 电 路 计 算 机 零 部 件 整 机 制 造 通 信 设 备 消 费 类 电 子 到 软 件 的 整 个 IT 产 业 链 长 三 角 的 IT 业 主 要 集 中 于 江 苏 省 和
98 33 ( ) [12-14] 3 ( m/n n n ( ) m E+/n [7] 2008 n E+ / * ( 3 ) )
![98 33 ( ) [12-14] 3 ( m/n n n ( ) m E+/n [7] 2008 n E+ / * ( 3 ) )](/thumbs/50/26630059.jpg "98 33 ( ) [12-14] 3 ( m/n n n ( ) m E+/n [7] 2008 n E+ / * ( 3 ) )")
33 2014 4 JournalofLanzhouJiaotongUniversity Vol.33 Apr.2014 :1001-4373(2014)02-0097-06 DOI:10.3969/ j.issn.1001-4373.2014.02.02 * 牛卫中 ( 730070) : 基于兰州交通大学在我国高校研究生教育排行榜中的数据 对其近年的研究生教育水平及其学科竞争力 进行了分析分析表明
Newsletter CS4.ai
龙湖 紫云台 CREDIA Upcoming Events HOT NEWS HOT NEWS Member Industry Activities Industry Polices and News Survey Summary Member Corporate Citizenship CREDIA 2014.01-02 PAEG 01 HOT NEWS HOT NEWS CREDIA 2014.01-02
材料与方法 研究地概况 生态价值研究方法
中国科学院华南植物园 广东广州 深圳市城市建筑设计院 广东深圳 广东省内伶仃福田红树林自然保护区管理局 广东深圳 材料与方法 研究地概况 生态价值研究方法 结果与分析 深圳湾红树林生态系统服务功能 深圳湾红树林生态系统的生态系统服务功能价值 天然林和人工林生态系统服务功能的比较 讨 论 基于福田保护区红树林生态系统对整个深圳 湾的评估计算及预期 深圳湾红树林生态系统服务功能与香港米埔红树林生态系统服务功能比较
关于召开广州白云国际机场股份有限公司
2004 2005 年 5 月 31 日 材料目录 1..1 2..2 3 2004.3 4 2004.12 5 2004 2005..14 6 2004 17 7 2005.18 8 19 9 20 10 23 11 32 24 25 2004 会议须知 - 1 - 2004 会议议程 2004 2004 2004 2005 2004 2004 2005 32 2004 2004-2 - 2004
机场综合交通与枢纽规划设计 研讨暨培训班 ( 2015 年 9 月 13 日 -9 月 14 日 上 海 ) 主办单位 上海市咨询业行业协会 承办单位 上海机场集团教育培训学院 同济大学建筑设计研究院 集团 有限公司 上海久创建设管理有限公司 课程推荐 嘉宾及讲师 研讨课程 11 10 09 09 07 06 03 02 报名表 报名方式 承办单位 课程安排 课程对象 培训课程 12 课 程 推
昆曲青春版 牡丹亭 跨文化传播的意义 胡 丽 娜 青春版 牡丹亭 不仅在中国本土掀起了昆曲热潮 而且为昆曲在世界范围内的推广做出了重要贡献 成为中国传统戏曲跨文化传播的经典个案 回顾 世纪以来 牡丹亭 跨文化传播的历程 青春版 牡丹亭 对昆曲的播扬可谓居功至伟 它将商业运作与社会运作 相结合的战略 立足本土与辐射世界的双重定位 坚持传统与调和现代的审美准则 为当下中 国传统戏曲的跨文化传播提供了重要的经验和启示
& 抗日战争研究 年第 期 # % & & & # & ( ) & & & & & & & & & & & & & # % & & #
江 沛 张 丹 本文以过去史学界较少论及的抗日战争后期国统区 知识青年从军运动为研究对象 从运动的缘起 运动在国统区的扩展 运动背后的党团纷争等几个方面 力求对知识青年从军运动进行较为完整而准确的理解和评价 本文认为 应肯定青年学生从军的爱国热情 客观考察当时国民党政权开展知识青年从军运动的目的和正反两方面的作用 从军运动及青年军在促进战时国统区社会风气的转变 提高国民革命军素质乃至促进军队改革 国民党整党及行政效率的改革方面
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B5E7C1A6BCBCCAF532303134C4EAB5DA31C6DA2E646F63>
HAINAN DIANLIJISHU 2014 年 第 1 期 编 辑 委 员 会 目 次 名 誉 主 任 : 金 戈 鸣 娄 山 主 任 委 员 : 张 弥 副 主 任 委 员 : 吴 清 石 树 平 委 员 : 林 盾 李 邦 峰 魏 国 清 符 永 锋 钟 琼 雄 詹 昕 宁 光 涛 胡 建 安 林 清 曾 繁 孝 王 绥 瑜 吴 雄 文 符 小 夏 王 为 民 刘 岩 郑 鹏 程 专 题 研
英雄主义及其在后新时期中国文艺中的显现方式 英雄主义作为一种精神价值观 始终激励着一个民族不断进取和奋进 英雄主义人物形象塑造在中国的现当代文学中经历了人与神 鬼 兽之间的挣扎过程 世纪开端 中国文艺的后新时期到来了 主导文艺发展的既不是政治也不是艺术作品本身 一双无形的手紧紧抓住了文艺发展的脉搏 中国社会进入市场化的消费型时代 红色经典 的出现 使我们思考在无情的市场中如何显示出英雄主义有情的特色
AMRC Chin copiable_2
AMRC Chin copiable_2.pdf 1 11/6/2013 2:35:25 PM C M Y CM MY CY CMY K 职业中毒 在中国 AMRC Chin copiable_2.pdf 2 11/6/2013 2:35:27 PM C M Y CM MY CY CMY K 目录 引言 2 中国职业中毒概况 2007 年 2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012
件 驱 动 属 短 线 操 作, 操 作 风 险 相 对 较 大, 建 议 快 进 快 出, 不 可 恋 战! 昨 日 盘 面 中 表 现 活 跃 的 品 种 多 为 低 价 股, 钢 铁 煤 炭 成 为 涨 幅 居 前 的 品 种, 有 以 下 几 点 值 得 关 注 : 首 先 从 行 业 看,
2016 年 01 月 07 日 一 风 行 视 点 1. 市 场 研 判 昨 日 盘 面 中 热 点 转 换 非 常 明 显 滞 涨 低 价 成 为 资 金 短 期 追 逐 重 点 市 场 风 格 的 转 换 说 明 资 金 偏 于 谨 慎, 同 时 热 点 的 快 速 轮 动 也 说 明 反 弹 以 存 量 资 金 为 主 预 计 短 期 市 场 仍 将 缺 乏 赚 钱 效 应, 投 资 者 应
,,,,,,, ;,, ;, ;, (, / ),, ;,,.,,,,,,,,,,,,,,,,, ;,,,,,,, 1, :,,, ;,,,, (, ),,,,, 1,,, (,, )
刘世定 内容提要 : 本文在嵌入性视角的引导下, 进入关系合同理论领域 对关系合同的 分析, 以威廉姆森的合同治理结构理论作为基点 在分析了他的理论脉络和隐含假 设后, 本文提出了三个假定, 即约前关系导入 多元关系属性 对关系属性的有限控 制 在新的假设下, 首先讨论了合同治理结构和嵌入关系结构之间不同的对应关系, 并特别探讨了两者间的结构性摩擦 继而, 在关系合同的研究中引入了委托 - 代理关系,
孙 蓝等 基于目标导向的研究生英语学习模式创新
第 期 总第 期 年 月 研究生教育研究 以中国科技大学研究生英语学习公共服务平台建设为例 孙 蓝 陈纪梁 邢鸿飞 刘海清 万洪英 中国科学技术大学外语系 安徽合肥 中国科学技术大学研究生院 安徽合肥 研究生英语教学的使命是培养学生在当今多元社会中进行有效沟通的能力 英语语言教育者的任务不是去寻求更好的教学法 而是要探索一套能够满足学生需求且与学生学习体验相一致的教与学的策略 为此 有必要构建研究生英语学习公共服务平台
美国智库对当前中美关系的评析综述 卢 静 美国智库在美国对外政策的分析和制定中发挥着十分重要的作用 美国智库认为 美中关系是 世纪最重要的双边关系之一 而依存与合作是当前新形势下美中关系的主轴 其中合作是竞争性的 美国智库建议美国政府通过 巧实力 外交 全面接触 中国 其短期目的是让中国承担更多的 国际责任 而长远目标是塑造和改变中国 美国智库 中美关系 竞争性合作 卢静 外交学院国际关系研究所副教授
一 市场概览 1. 指数概况 2016 年 9 月 9 日的新三板成指指数报收于 点, 上涨 0.75% 新三板做市指数报收于 点, 上涨 0.30% 市场总成交金额为 9.09 亿元, 其中做市转让成交 5.52 亿元, 协议转让成交 3.57 亿元 共有 883
日期 : 武汉卡特收购合建重科跨层并购提供退出机制 -新三板日报 分析师 : 陈健宓 Tel: 021-53686133 E-mail: chenjianmi@shzq.com 执业证书编号 : S0870514080001 报告编号 : XSBRB 首次报告日期 :2016 年 9 月 8 日 市场情况 : 1. 指数概况 2016 年 9 月 9 日的新三板成指指数报收于 1151.89 点,
目录 社长致辞 1 特集面向能源之 X( 未来 ) 特集 1 构筑强韧的价值链特集 2 对应多样化的能源需求特集 3 为可持续性社会发展做出贡献的商品 捷客斯能源株式会社的 CSR 经营理念 基本方针 推进体制等 19 公司管理 / 内部统制 22 法令遵守 23 安全对策 26 危
捷客斯能源 2015 CSR 报告 目录 社长致辞 1 特集面向能源之 X( 未来 ) 特集 1 构筑强韧的价值链特集 2 对应多样化的能源需求特集 3 为可持续性社会发展做出贡献的商品 4 10 16 捷客斯能源株式会社的 CSR 经营理念 基本方针 推进体制等 19 公司管理 / 内部统制 22 法令遵守 23 安全对策 26 危机管理 27 信息安全 28 在中国的社会贡献活动 29 CSR
2007年石家庄铁道学院毕业生流向地域分析
2015 届毕业生就业质量年度报告 二〇一五年十二月 5 毕业生分专业就业率统计表...6 三 毕业生就业流向...6 1 毕业生就业地域流向总体分布 ( 与该地域毕业生源数对比 )...7 2 毕业生省外就业地域流向分布...7 3 毕业生分专业就业地域流向...8 4 毕业生就业行业分布...8 5 毕业生就业单位性质情况...8 6 特殊身份毕业生 ( 学生党员 学生干部 少数民族学生 特困生
Hotels.com Hotels.com Hotels.com
Hotels.com 2015 Hotels.com 2015 1 2 3 4 5 Hotels.com Hotels.com 3 4 5 13 19 24 28 35 36 2 Hotels.com TM Hotels.com TM Chinese International Travel Monitor, CITM Hotels.com Hotels.com IPSOS 2015 53,074
% %
兼论 上海城市人文历史地图的制作和运用 苏智良! 吴俊范 #! 由于地理学与历史学之间存在着学科分野的界限 致使已往的 景观概念缺乏全面性 其结果是 不仅地理学的景观研究缺少历史的底蕴与含量 而且历史学领域内系统的景观史研究也一直处于缺失状态 本文分别从宏观的理论角度和以 上海城市人文历史地图为中心例证 探讨在新的景观概念基础上和现代科学技术条件下 研究区域景观史的必要性 可行性以及具体的研究路径与操作方法
文章首先对 云计算 环境下数字图书馆的概念 特点 原理等进行概述 然后根据 云计算 环境下图书馆数字资源安全性要求 对影响数字图书馆安全的诸多因素进行深入探讨 最后研究了云计算环境下数字图书馆数据安全 应用安全以及虚拟化安全面临的威胁及对策 云计算数字图书馆信息安全对策 本文系甘肃省教育厅 年度科研项目 移动计算环境下的数字图书馆建设研究 批准号 的研究成果之一 马晓亭 女 年生 兰州商学院信息工程学院副教授
¹ ¹
论巴基斯坦部落地区的塔利班化 王 联 由于持久的经济恶化与社会动荡 腐败的政府政治架构 在反恐议题上同西方进一步结盟与合作等原因 巴基斯坦的部落地区不 断塔利班化 主要表现为极端主义 武装暴力和群众参与 其主要后果是严重影响到巴基斯坦国内政局的稳定 西方军事力量将可能长期驻扎在 阿富汗 而中巴两国 全天候 的关系也将面临激进宗教势力和分离主义 势力的挑战 地区与国别政治 巴基斯坦 宗教极端主义 塔利班化