量化分析报告 | 1208期

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1 基金研究报告 基金经理评价综述 报告摘要 基金经理评价能力分为风险收益管理能力 选股能力 择时能力 管理经验能力和稳定性能力 为了保证基金经理评价的时效性, 评价每月重新计算, 考虑基金经理最新一个月的业绩 参评的基金经理 727 人, 占目前现役的基金经理总数的 55.33% 获评五星级人数 72 人, 占参评基 金经理总人数的 9.9% 参评涉及到的基金公司 88 家, 占目前所有基金公司总数的 80% 获得五星级人数最多基金公司为 广发基金管理有限公司, 一共有 6 人 参评的五星级基金经理中, 其中 5 人为货币型基金经理, 占比 6.94%,14 人为债券型基金经理, 占 比 19.44%

2 目录 1 基金经理评价概述 分项指标概述 管理规模 证券从业年限和管理最久基金年限 正在管理的已发行基金数目 学历背景 基金最大回撤 投资择时能力和选股能力 风险收益指标 绝对收益指标 管理费率

3 1 基金经理评价概述 数库基金经理评价是基于资产规模, 从业年限, 管理已发行基金个数, 管理最久基金年限, 旗下基金最大回撤,CFA 持有者, 博士硕士, 择时能力, 选股能力, 旗下基金夏普比率, 旗下基金特雷诺比例, 旗下基金信息比率, 旗下基金绝对收益和管理费用这 14 个基础指标, 加权得分计算的 考虑到主要管理货币和债券型基金经理不存在其中一部分指标, 我们专门 将这 191 名基金经理区别出来, 只使用资产规模, 从业年限, 管理已发行基金个数, 管理 最久基金年限,CFA 持有者, 博士硕士, 旗下基金夏普比率, 旗下基金特雷诺比例, 旗下 基金信息比率, 旗下基金绝对收益和管理费用这 11 个指标进行计算 为了保证基金经理评价的时效性, 评价每月重新计算, 考虑基金经理最新一个月的业绩 此 外, 当前不在任任何一支基金和最长在任时间小于 400 天的均不参与到排名当中 评价结 果初统计 : 现役基金经理人数 1314 人 参与评价基金经理人数 727 人 参评率 55.33% 获评五星级人数 72 人 其中 : 货币债券型基金经理人数 19 人 基金公司总数 110 家 旗下经理参与评价的公司总数 88 家 参与率 80% 旗下经理获得五星的公司总数 40 家 获得五星级人数最多基金公司 广发基金管理有限公司 (6 人 ) 补充说明 : 数据计算日期为 2016 年 5 月 6 日, 截至当日所有在职的基金经理全部参与评价 五星级评价结果统计 ( 含其管理中基金评价为五星的推荐 ) 经理名字 评价 基金公司 基金代码 基金评价 类型 董承非 五星 兴业全球基金 _SZ_FD 五星 偏股混合型 李建 五星 中银基金 _OT_FD 五星 偏债债券型 李建 五星 中银基金 _OT_FD 五星 偏债债券型 曲波 五星 华夏基金 _OT_FD 五星 货币型 贺涛 五星 华安基金 _OT_FD 五星 货币型 贺涛 五星 华安基金 _OT_FD 五星 货币型 1-2

4 李小羽 五星 长信基金 _OT_FD 五星 偏债债券型 李小羽 五星 长信基金 _OT_FD 五星 偏债债券型 李小羽 五星 长信基金 _OT_FD 五星 偏债债券型 魏莉 五星 嘉实基金 _OT_FD 五星 货币型 钟敬棣 五星 建信基金 _OT_FD 五星 偏债债券型 韩晶 五星 银河基金 _OT_FD 五星 偏债债券型 韩晶 五星 银河基金 _OT_FD 五星 偏债债券型 程洲 五星 国泰基金 _SZ_FD 五星 偏股混合型 杜海涛 五星 工银瑞信基金 _OT_FD 五星 偏债债券型 杜海涛 五星 工银瑞信基金 _OT_FD 五星 偏债债券型 谢志华 五星 招商基金 _OT_FD 五星 偏债债券型 刘晓龙 五星 广发基金 _OT_FD 五星 偏股混合型 郭晨 五星 华富基金 _OT_FD 五星 偏股混合型 张文琍 五星 长信基金 _OT_FD 五星 偏债债券型 宋炳珅 五星 工银瑞信基金 _OT_FD 五星 偏债债券型 宋炳珅 五星 工银瑞信基金 _OT_FD 五星 偏债债券型 任泽松 五星 中邮创业基金 _OT_FD 五星 偏股混合型 谢治宇 五星 兴业全球基金 _OT_FD 五星 偏股混合型 谢治宇 五星 兴业全球基金 _SZ_FD 五星 偏股混合型 谢治宇 五星 兴业全球基金 _SZ_FD 五星 偏股混合型 徐艳芳 五星 国金通用基金 _OT_FD 五星 偏股混合型 周伟锋 五星 国泰基金 _SZ_FD 五星 偏股混合型 张清华 五星 易方达基金 _OT_FD 五星 偏债债券型 张清华 五星 易方达基金 _OT_FD 五星 偏债债券型 尹培俊 五星 华富基金 _SZ_FD 五星 偏债债券型 滕祖光 五星 国金通用基金 _OT_FD 五星 偏股混合型 王喆 五星 金鹰基金 _OT_FD 五星 偏股混合型 吴昊 五星 天治基金 _OT_FD 五星 偏债混合型 左金保 五星 长信基金 _OT_FD 五星 偏股混合型 张腾 五星 中邮创业基金 _OT_FD 五星 偏股混合型 过钧 五星 博时基金 _OT_FD 五星 偏债债券型 过钧 五星 博时基金 _OT_FD 五星 偏债债券型 过钧 五星 华夏基金 _OT_FD 五星 货币型 2 分项指标概述 2.1 管理规模 管理非货币类型基金的经理中, 来自富国基金的王保合 (3 星 ) 在 2016 年一季度末管理基 金资产总计达到 亿元排在第一位, 旗下管理多只股票型和指数型基金, 包括创新分 级基金 货币型基金经理中, 天弘基金的王登峰 (5 星 ) 以 亿的货币型基金管理规 2-3

5 模登顶, 其中包括众所周知的天弘余额宝货币市场基金 (000198_OT_FD) 管理规模在 货币型基金中体现基金经理对大规模资产的稳定收益管理能力, 因此在货币型基金经理评价 中的权重更大 姓名 评价 基金代码 基金名称 收益 王登峰 五星 _OT_FD 天弘现金管家货币市场基金 A 类 2.63% 王登峰 五星 _OT_FD 天弘现金管家货币市场基金 B 类 2.87% 王登峰 五星 _OT_FD 天弘余额宝货币市场基金 11.95% 王登峰 五星 _OT_FD 天弘季加利理财债券型证券投资基金 B 类 2.02% 王登峰 五星 _OT_FD 天弘季加利理财债券型证券投资基金 A 类 1.93% 王登峰 五星 _OT_FD 天弘现金管家货币市场基金 C 类 2.89% 王登峰 五星 _OT_FD 天弘增益宝货币市场基金 1.54% 王登峰 五星 _OT_FD 天弘云商宝货币市场基金 1.58% 王登峰 五星 _OT_FD 天弘现金管家货币市场基金 D 类 1.53% 王登峰 五星 _OT_FD 天弘弘运宝货币市场基金 A 类 1.28% 王登峰 五星 _OT_FD 天弘弘运宝货币市场基金 B 类 1.11% 2.2 证券从业年限和管理最久基金年限 非货币和货币型基金经理中, 广发基金的易阳方 (4 星 ) 和景顺长城基金的毛从容 (3 星 ) 均从 1997 年便开始从事证券基金相关工作, 拥有丰富的管理经验 管理一只基金时间最久的基金经理是来自长城基金的杨建华 (3 星 ), 长城久泰沪深 300 指数证券投资基金 (200002_OT_FD) 从 2004 年 5 月份成立以来就由杨建华管理, 期间经 历了转型 LOF, 至今为止其任期收益率达到 % 2.3 正在管理的已发行基金数目 论当今基金经理中最繁忙的人, 非信诚基金的杨旭 (2 星 ) 莫属, 截至评价计算日期, 杨旭 手上和参与管理的基金达到 31 只, 其中多数为指数型基金和创新分级基金 作为 2015 年 刚刚成为基金经理的杨旭来说, 同时管理 31 只基金可谓是任重道远 2.4 学历背景 2-4

6 学历背景主要考虑的是基金经理的学历和金融证书相关的荣誉, 其中博士学位和特许金融分 析师持证人 (CFA) 在评价中会获得相对高一些的学历得分 2.5 基金最大回撤 管理期间基金的最大回撤是用来考量经理收益稳定的重要指标, 计算时所有分级 A 类和 B 类都没有参与, 以此剔除收益的杠杆因素 最大回撤跟基金经理管理基金的时间和管理数目 都有一定的关系, 且货币型基金经理所管基金不参与回撤计算和排名 表现最稳定的是华富 基金的王夏儒 (4 星 ), 其参与管理的华富灵活配置混合型证券投资基金 (000398_OT_FD) 从 2015 年 3 月上任至今最大回撤仅为 0.005%, 该基金股灾期间保持了极低的仓位 ( 低于 2%) 保证了稳定的收益表现 相反, 稳定性表现最糟糕的要数华夏基金的方军 (2 星 ) 管理的上证 50 交易型开放式指数 证券投资基金 (510050_SH_FD), 该基金在 2004 年 12 月至今的管理期间内, 最大回撤 曾经达到 -70% 姓名 评价 基金代码 基金名称 收益 方军 二星 _SH_FD 上证 50 交易型开放式指数证券投资基金 % 方军 二星 _SZ_FD 中小企业板交易型开放式指数基金 % 方军 二星 _OT_FD 华夏沪深 300 交易型开放式指数证券投资基金联接基金 -3.60% 方军 二星 _OT_FD 华夏上证 50 交易型开放式指数证券投资基金联接基金 % 方军 二星 _SH_FD 华夏中证 500 交易型开放式指数证券投资基金 % 方军 二星 _OT_FD 华夏中证 500 交易型开放式指数证券投资基金联接基金 % 王夏儒 四星 _OT_FD 华富灵活配置混合型证券投资基金 5.54% 王夏儒 四星 _OT_FD 华富永鑫灵活配置混合型证券投资基金 A 类 2.30% 王夏儒 四星 _OT_FD 华富永鑫灵活配置混合型证券投资基金 C 类 0.70% 王夏儒 四星 _OT_FD 华富安福保本混合型证券投资基金 0.10% 2.6 投资择时能力和选股能力 在计算基金经理的择时和选股能力时, 我们引用了 Treynor 和 Mazuy 在 1966 年提出的评 估模型 公式如下 : 2-5

7 ( ) ( ) : 基金月度收益 : 无风险收益率月度收益 ( 一年期税后存款利率 ) : 市场指数月度收益率 ( 按类型分别引用沪深 300, 上证国债指数 ) : 选股能力指标 : 择时能力指标 当和为正值的时候, 可以归纳基金经理的拥有选股和择时能力 当指标为负值或者回 归系数 P 值不满足条件, 做不具备该能力处理 结果显示公募基金经理中仅仅有 36 个基金经理具备显著的选股能力 ; 华宝兴业基金的楼鸿 强 (2 星 ) 在管理的华宝兴业服务优选混合型证券投资基金 (000124_OT_FD) 在基择时能 力中获得最高的评分, 体现出他在大盘出现波动时及时作出仓位调整的能力, 然而在管理规 模和经验方面的欠缺, 使楼鸿强最终评分停留在二星 2.7 风险收益指标 夏普比率 : 基金调整无风险收益率后的每单位自身风险收益率 ; 特雷诺比率 : 基金调整无风险收益率后的每单位系统风险收益率 ; 信息比率 : 基金调整基准收益率后的每单位自身风险收益率 风险指标计算使用基金经理所管理的基金任期平均值 综合风险得分最高的是中邮创业基金 的任泽松 (5 星 ) 其手下参与评价的基金中, 中邮战略新兴产业混合型证券投资基金 (590008_OT_FD) 和中邮双动力混合型证券投资基金 (000571_OT_FD) 的任期收益分 别达到 % 和 56.34% 2-6

8 姓名评价基金代码夏普比率特雷诺比率信息比率绝对收益 任泽松五星 _OT_FD % 任泽松五星 _OT_FD % 2.8 绝对收益指标 绝对收益采用基金经理管理的基金任期收益的年化收益率的平均值进行排序, 反映基金经理 在获取绝对正收益上的能力 主管货币债券型基金经理的排名中, 得益于旗下可转债基金的 突出表现, 富国基金的郑迎迎 (3 星 ) 被评为平均年化收益率最高的基金经理 姓名 评价 基金代码 基金名称 基金类型 收益 郑迎迎 三星 _OT_FD 富国可转换债券证券投资基金 偏债债券型 79.75% 郑迎迎 三星 _SZ_FD 富国新天锋定期开放债券型证券投资基金 偏债债券型 9.52% 郑迎迎 三星 _OT_FD 富国 7 天理财宝债券型基金 B 理财型 3.22% 郑迎迎 三星 _OT_FD 富国 7 天理财宝债券型基金 A 理财型 3.73% 郑迎迎 三星 _OT_FD 富国新动力灵活配置混合型证券投资基金 C 类 混合型 4.90% 非货币债券型基金中, 中邮创业基金的任泽树 (5 星 ) 凭借中邮战略新兴产业混合型证券投 资基金 (590008_OT_FD ) 任期 % 和中邮双动力混合型证券投资基金 (000571_OT_FD) 任期 56.34% 的业绩占据头名 值得一提的是, 中邮战略新兴产业混合 基金也是全市场近 3 年来绝对收益最高的一只基金 2.9 管理费率 基金的管理费一定程度上体现出基金实力和投入研究分析的力度, 但是管理费率在随基金类 别不同有比较大的偏差, 因此我们也对此划分为股票类, 债券类和货币类的管理费率, 单独 进行比较 2-7

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