台灣股市

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1 台 灣 股 市 台 股 指 數 本 日 焦 點 股 法 人 買 賣 超 上 市 上 櫃 台 光 電 福 興 晶 睿 群 聯 豐 上 市 上 櫃 收 盤 8, 祥 -KY 先 豐 盟 立 新 唐 榮 外 資 ( 億 ) 漲 跌 成 台 嘉 碩 凡 甲 中 華 國 巨 投 信 ( 億 ) 成 交 量 ( 億 ) 中 興 電 泰 鼎 -KY 創 意 生 達 自 營 商 ( 億 ) 昨 日 盤 勢 解 析 美 國 石 油 協 會 (API) 公 布 上 週 原 油 庫 存 減 少 390 萬 桶, 減 少 數 量 多 於 預 期 ; 週 三 全 球 股 市 連 續 第 二 天 自 英 國 脫 歐 重 挫 中 反 彈, 油 價 上 漲 亦 支 撐 了 道 瓊 走 高, 美 股 四 大 指 數 收 高 週 三 歐 洲 銀 行 類 股 帶 動 反 彈, 西 歐 三 大 指 數 上 漲 週 四 (6/30) 日 韓 港 股 指 數 上 漲 ; 台 股 加 權 指 數 上 漲 80 點, 形 成 價 漲 量 增 帶 下 影 中 紅 K, 持 續 收 在 五 日 均 線 之 上, 漲 / 跌 家 數 達 535/226 家, 延 續 區 間 彈 升 走 勢 櫃 買 指 數 上 漲 0.54%, 形 成 價 漲 量 增 帶 上 影 中 紅 K 持 續 收 在 五 日 均 線 之 上, 漲 / 跌 家 數 達 407/218 家, 延 續 反 彈 格 局 強 勢 股 : 1. 紡 織 成 衣 反 彈 表 現, 儒 鴻 (1476) 聚 陽 (1477) 利 勤 (4426) 南 緯 (1467) 等 上 漲 2. 生 技 醫 療 個 股 表 現, 東 洋 (4105) 安 成 藥 (4180) 基 亞 (3176) 台 微 體 (4152) 等 上 漲 3. 面 板 延 續 漲 勢, 群 創 (3481) 友 達 (2409) 瑞 儀 (6176) 華 映 (2475) 等 上 漲 4. 太 陽 能 延 續 反 彈, 新 日 光 (3576) 茂 迪 (6244) 昱 晶 (3514) 益 通 (3452) 國 碩 (2406) 上 漲 5. 其 他 個 股 表 現 者, 諸 如 台 積 電 (2330) 中 華 電 (2412) 台 灣 大 (3045) 研 華 (2395) 豐 泰 (9910) 聯 詠 (3034) 同 致 (3552) 美 利 達 (9914) 萬 海 (2615) 龍 巖 (5530) 等 弱 勢 股 : 以 個 別 修 正 或 漲 多 拉 回 為 主, 諸 如 華 邦 電 (2344) 大 成 (1210) 兆 赫 (2485) 神 盾 (6462) 佰 研 (3205) 等 今 日 盤 勢 預 測 加 權 指 數 在 台 積 電 電 信 三 雄 等 權 值 股 上 漲 帶 動 下, 以 日 K 連 四 紅 收 在 各 級 均 線 之 上, 幾 乎 收 復 6/24 帶 量 長 黑, 整 體 格 局 暫 未 脫 離 六 月 份 以 來 震 盪 區 間, 若 能 持 續 守 穩 季 線 (MA60 約 8459 點 ), 則 後 勢 將 有 利 多 方 櫃 買 指 數 在 生 技 太 陽 能 雙 主 流 推 動 下, 已 經 收 復 各 級 均 線, 目 前 仍 受 制 於 兩 高 點 (3/15) 點 (6/1) 所 形 成 的 下 降 趨 勢 壓 力, 若 能 持 續 補 量 突 破 此 一 天 險, 後 勢 將 大 有 可 為 週 五 (7/1) 台 股 加 權 指 數 預 估 8650~8750 點 區 間 未 來 注 意 事 1. 週 五 (7/1) 台 股 法 說 會 公 司 : 聲 寶 (1604) 兆 利 (3548) 等 2. 週 五 重 要 除 權 息 公 司 : 伸 興 (1558) 帛 漢 (3299) 中 砂 (1560) 順 達 (3211) 新 巨 (2420) 等 3. 週 五 美 國 重 要 經 濟 數 據 :ISM 製 造 業 採 購 經 理 人 指 數 汽 車 銷 售 量 營 建 支 出 等 個 股 建 議 股 票 代 號 個 股 當 日 支 撐 當 日 壓 力 五 日 支 撐 五 日 壓 力 2049 上 銀 晶 睿 新 唐

2 國 際 股 市 亞 股 美 股 歐 股 指 數 收 盤 價 漲 跌 漲 幅 指 數 收 盤 價 漲 跌 漲 幅 指 數 收 盤 價 漲 跌 漲 幅 上 海 % 道 瓊 % 英 國 % 深 圳 % S&P % 法 國 % 香 港 % NASDAQ % 德 國 % 日 經 % 費 半 % 俄 國 % 南 韓 % 巴 西 % 印 度 % 道 瓊 指 數 NASDAQ 走 勢 S&P500 走 勢 美 股 盤 勢 1. 美 國 股 市 收 漲, 市 場 降 低 英 國 脫 歐 成 立 後 疑 慮 終 場 道 瓊 工 業 平 均 指 數 收 高 235 點 收 點 Nasdaq 指 數 收 高 63 點 收 4842 點 S&P 500 指 數 收 高 28 點 收 2098 點 2. 美 國 上 週 初 次 申 請 失 業 金 人 數 增 加 1 萬 人 至 26.8 萬 人, 報 告 評 估 美 國 勞 動 市 場 轉 佳, 月 平 均 每 週 初 次 申 請 失 業 金 人 數 持 平 於 26.6 萬 人 3. 美 國 芝 加 哥 採 購 經 理 人 指 數 (PMI)6 月 升 至 至 56.8, 高 於 5 月 的 49.3, 為 2015 年 以 來 高, 亦 高 於 市 場 預 期, 因 新 訂 單 和 生 產 數 量 成 長 帶 動 4. 國 際 油 價 跌 : 奈 及 利 亞 和 挪 威 供 油 中 斷 憂 慮 消 減 西 德 州 中 級 原 油 八 月 期 貨 價 格 下 跌 1.55 美 元, 收 每 桶 48.3 美 元 倫 敦 北 海 布 倫 特 原 油 八 月 期 貨 價 格 下 跌 93 美 分, 收 49.6 美 元 5. 黃 金 期 貨 價 收 低 : 黃 金 避 險 買 盤 有 逐 漸 告 消 退 跡 象 紐 約 八 月 黃 金 下 跌 0.5%, 收 每 盎 司 美 元

3 重 要 國 家 匯 率 新 台 幣 人 民 幣 日 圓 歐 元 收 盤 價 漲 跌 收 盤 價 漲 跌 收 盤 價 漲 跌 收 盤 價 漲 跌 美 國 10 年 期 公 債 殖 利 率 ( 近 七 日 ) 6/22 6/23 6/24 6/27 6/28 6/29 6/ 主 要 影 響 台 灣 之 國 際 股 漲 幅 較 大 跌 幅 較 大 股 票 收 盤 漲 跌 幅 % 產 業 股 票 收 盤 漲 跌 幅 % 產 業 賽 普 拉 斯 半 導 體 LDK Solar ADR 太 陽 能 友 達 ADR TFT 奇 景 光 電 ADR 半 導 體 銀 泰 百 貨 百 貨 零 售 萬 事 達 卡 金 融 基 美 電 容 Merrimack 生 技 SunEdison 半 導 體 VISA 金 融 道 瓊 成 分 股 漲 幅 較 大 跌 幅 較 大 股 票 收 盤 漲 跌 幅 % 產 業 股 票 收 盤 漲 跌 幅 % 產 業 奇 異 電 器 電 機 電 器 VISA 金 融 英 特 爾 半 導 體 Nike 運 動 用 品 波 音 運 輸 工 業 聯 合 健 康 集 團 保 險 IBM 電 腦 系 統 輝 瑞 生 技 製 藥 開 拓 重 工 營 建 機 械 麥 當 勞 食 品

4 總 體 經 濟 概 況 華 南 證 券 投 資 顧 問 6 月 30 日, 央 行 再 度 降 息 半 碼 1.6 月 30 日, 央 行 理 監 事 會 議 決 議 將 重 貼 現 率 擔 保 放 款 融 通 利 率 及 短 期 融 通 利 率 各 調 降 個 百 分 點, 分 別 由 年 息 1.5% 1.875% 及 3.75% 調 整 為 1.375% 1.75% 及 3.625% 這 是 央 行 連 續 4 度 的 降 息 2. 央 行 聲 明 指 出, 鑑 於 全 球 經 濟 成 長 走 緩, 加 以 英 國 脫 歐 後 續 效 應, 增 添 全 球 貿 易 及 景 氣 下 行 風 險, 影 響 國 內 經 濟 復 甦 步 調 ; 在 負 的 產 出 缺 口 持 續 擴 大, 及 物 價 與 金 融 穩 定 無 虞 下, 理 事 會 認 為 調 降 政 策 利 率 有 助 經 濟 成 長 當 前 國 內 貨 幣 政 策 相 當 寬 鬆, 必 要 時, 可 兼 採 彈 性 的 總 體 審 慎 措 施, 以 維 持 金 融 穩 定 ; 同 時 搭 配 擴 張 性 財 政 政 策, 並 致 力 推 動 結 構 性 改 革, 以 帶 動 台 灣 經 濟 持 續 成 長 3. 央 行 總 裁 指 出, 台 灣 經 濟 問 題 跟 全 球 一 樣, 呈 現 最 疲 弱 的 L 型, 若 全 球 經 濟 復 甦 力 道 持 續 疲 弱, 將 陷 入 長 期 停 滯 的 新 平 庸 狀 態 4. 整 體 來 看, 全 球 景 氣 仍 具 下 行 風 險 與 不 確 定 性, 台 灣 今 年 也 面 臨 經 濟 成 長 保 1 窘 境, 央 行 再 度 降 息, 主 要 為 刺 激 經 濟 提 振 出 口, 並 穩 定 金 融 情 勢 英 國 央 行 總 裁 表 示, 可 能 英 國 脫 歐 進 一 步 貨 幣 寬 鬆 1.6/30, 英 國 央 行 總 裁 卡 尼 發 表 演 說, 表 示 該 英 國 央 行 可 能 須 在 數 月 內 放 鬆 貨 幣 政 策, 包 括 降 低 利 率 或 量 化 寬 鬆 政 策, 以 因 應 英 脫 的 後 遺 症 但 預 料 8 月 央 行 開 會 時 才 將 決 定 具 體 的 寬 鬆 政 策 2.6/30, 標 普 把 歐 盟 的 長 期 信 貸 評 級 調 低 一 個 等 級, 從 AA+ 調 低 到 AA, 但 評 級 展 望 從 " 負 面 " 調 高 到 " 穩 定 " 標 普 認 為, 歐 盟 其 他 成 員 國 不 會 退 出, 因 此 給 予 歐 盟 " 穩 定 " 評 級 展 望 歐 元 區 6 月 CPI 年 增 率 初 值 0.1% 1. 歐 盟 統 計 局 數 據 顯 示, 歐 元 區 6 月 CPI 年 增 率 初 值 為 0.1%, 擺 脫 過 去 2 個 月 的 負 增 長 (5 月 -0.1% 4 月 -0.2%), 是 今 年 1 月 以 來 首 次 上 升 2. 雖 然 CPI 增 幅 距 離 ECB 接 近 2% 的 目 標 還 很 遠, 但 不 再 下 滑 就 可 正 面 看 待, 然 而, 英 國 脫 歐 對 歐 元 區 仍 帶 來 不 確 定 性 3.ECB 總 裁 德 拉 吉 日 前 在 布 魯 塞 爾 峰 會 上 向 歐 盟 領 袖 表 示, 英 國 脫 歐 所 造 成 的 影 響 目 前 還 難 以 預 測, 但 可 預 見 歐 元 區 經 濟 成 長 在 未 來 3 年 可 能 減 少 0.3 至 0.5 個 百 分 點 美 國 6 月 芝 加 哥 採 購 經 理 人 指 數 回 升 至 美 國 6 月 芝 加 哥 採 購 經 理 人 指 數 (PMI) 由 49.3 回 升 至 56.8, 是 3 個 月 以 來 首 次 上 升, 指 數 是 2015 年 1 月 以 來 最 高 : 經 濟 學 家 預 估 為 指 數 再 度 回 升 至 50 之 上, 這 顯 示 美 國 中 西 部 經 濟 活 動 特 別 是 製 造 業 景 氣 回 到 成 長 態 勢 美 國 上 週 首 次 申 請 失 業 救 濟 金 人 數 增 加 1.0 萬 人 1. 美 國 上 週 首 次 申 請 失 業 救 濟 金 人 數 為 26.8 萬 人, 較 前 一 週 增 加 1.0 萬 人 2. 四 週 移 動 平 均 人 數 為 萬 人, 與 前 一 週 持 平 持 續 申 請 人 數 萬 人, 減 少 2 萬 人 3. 首 次 申 領 失 業 金 人 數 已 經 連 續 69 週 低 於 30 萬 人, 勞 動 市 場 仍 屬 穩 定

5 重 點 新 聞 評 論 華 南 證 券 投 資 顧 問 日 矽 戀 終 章 日 月 光 控 股 誕 生 1. 封 測 大 廠 日 月 光 及 矽 品 昨 (30) 日 各 別 召 開 董 事 會, 分 別 決 議 通 過 由 日 月 光 與 矽 品 共 同 簽 署 共 同 轉 換 股 份 協 議, 並 合 意 籌 組 產 業 控 股 公 司, 新 公 司 名 稱 為 日 月 光 控 股 股 份 有 限 公 司 接 下 來 的 挑 戰 在 於 取 得 國 內 外 各 主 管 機 關 的 核 准, 特 別 是 正 在 扶 植 半 導 體 產 業 鏈 的 大 陸 是 否 同 意 2. 日 月 光 及 矽 品 籌 組 產 業 控 股 公 司 有 三 個 必 要 條 件 : 完 成 共 同 轉 換 股 份 協 議 的 簽 署 需 經 過 日 月 光 及 矽 品 雙 方 股 東 會 通 過 與 取 得 國 內 外 各 主 管 機 關 必 要 核 准, 而 主 觀 機 關 核 准 將 是 控 股 公 司 能 否 成 真 的 最 大 關 鍵 3. 日 月 光 控 股 的 共 同 轉 換 股 份, 將 以 日 月 光 每 1 股 普 通 股 換 發 日 月 光 控 股 普 通 股 0.5 股, 矽 品 每 1 股 普 通 股 換 發 現 金 新 台 幣 55 元 對 價, 同 時 由 日 月 光 控 股 公 司 取 得 日 月 光 及 矽 品 100% 股 權 不 過, 因 為 矽 品 股 價 已 除 息 3.8 元, 所 以 對 矽 品 股 東 的 實 際 收 購 價 調 整 為 新 台 幣 51.2 元, 若 矽 品 於 2017 年 發 放 現 金 股 利 在 其 2016 年 度 稅 後 純 益 的 85% 以 內, 則 前 揭 新 台 幣 51.2 元 現 金 對 價 不 因 此 而 調 整 4. 日 月 光 及 矽 品 發 布 共 同 聲 明 表 示, 由 日 月 光 及 矽 品 雙 方 合 意 共 同 籌 組 新 設 控 股 公 司 - 日 月 光 控 股, 將 在 台 灣 證 券 交 易 所 掛 牌 上 市, 美 國 存 託 憑 證 於 紐 約 證 券 交 易 所 掛 牌 5. 日 月 光 控 股 公 司 成 立 後, 日 月 光 與 矽 品 均 維 持 各 自 公 司 的 存 續 名 稱 及 現 有 的 獨 立 經 營 及 運 作 模 式, 並 留 任 各 自 的 全 部 經 營 團 隊 及 員 工 ; 現 有 之 組 織 架 構 薪 酬 相 關 福 利 及 人 事 規 章 制 度 仍 持 續 不 變 此 次 協 議 最 終 交 易 日 定 為 2017 年 12 月 31 日, 或 日 月 光 及 矽 品 另 以 書 面 合 意 的 較 晚 日 期 日 月 光 與 矽 品 合 併 後, 一 切 順 利 將 於 年 底 完 成 手 續, 由 籌 設 期 限 來 看, 實 際 合 併 日 期 可 能 會 發 生 在 明 年 年 中 全 案 需 待 各 國 主 管 機 關 反 壟 斷 審 查 進 度 與 是 否 增 加 但 書 等 決 定 實 際 合 併 時 程, 短 期 內 矽 品 股 價 可 望 維 持 在 50 元 附 近 水 準, 日 月 光 則 是 維 持 在 35~40 元 建 議 持 續 觀 察

6 陸 企 立 訊 入 股 美 律 投 審 會 不 准 1. 是 實 質 併 購 工 業 局 也 認 為 美 律 是 國 內 重 要 微 電 聲 業 者, 若 通 過 此 案 恐 不 利 國 內 產 業 發 展 立 訊 旗 下 立 訊 精 密 擬 以 參 與 美 律 私 募 案, 以 每 股 60 元 取 得 6,300 萬 股, 等 於 擁 有 美 律 25.4% 股 權, 成 為 最 大 股 東, 進 而 取 得 董 事 席 次 7 席 中 的 3 席, 扣 除 2 席 獨 立 董 事, 將 取 得 經 營 權 美 律 此 番 攜 手 立 訊, 是 期 盼 大 陸 紅 色 供 應 鏈 崛 起 前, 能 引 陸 資 開 發 大 陸 市 場 2. 投 審 會 2014 年 曾 駁 回 陸 資 信 質 電 機 以 3.46 億 元 入 股 富 田, 因 富 田 獨 家 供 應 美 國 電 動 車 大 廠 特 斯 拉 (Tesla) 馬 達, 當 時 經 部 憂 心 關 鍵 技 術 留 不 住, 予 以 駁 回 這 次 立 訊 欲 拿 下 美 律 經 營 權 金 額 高 達 37.8 億 元, 遠 遠 超 越 富 田 案 3. 立 訊 迎 娶 美 律 受 阻, 引 發 外 界 關 切, 是 新 政 府 上 台 對 陸 資 入 股 審 查 趨 嚴 所 致, 擔 心 紫 光 入 股 封 測 廠 力 成 南 茂 等 案 也 將 胎 死 腹 中, 甚 至 影 響 陸 企 四 維 圖 新 公 司 6 億 美 元 收 購 聯 發 科 大 陸 子 公 司 傑 發 科 技 案 4. 對 於 美 律 與 立 訊 郎 情 妾 意, 未 來 實 質 合 作 方 向 不 變, 經 濟 部 官 員 指 出, 只 要 合 法, 雙 方 即 使 未 婚, 先 同 居 也 未 嘗 不 可 至 於 立 訊 降 低 參 與 私 募 金 額, 重 新 送 案 能 否 獲 審 議 通 過, 官 員 指 出, 須 看 送 件 實 質 內 容 而 定 目 前 立 訊 與 美 律 在 業 務 及 產 品 技 術 合 作 已 經 展 開, 並 陸 續 見 到 成 果, 包 括 美 律 在 立 訊 的 技 術 支 援 下, 獲 得 大 陸 手 機 品 牌 廠 的 揚 聲 器 訂 單 據 瞭 解, 因 應 訂 單 增 加, 美 律 將 擴 充 手 機 揚 聲 器 的 自 動 化 生 產 線, 從 原 來 的 六 條, 增 加 到 九 條 本 次 立 訊 入 股 美 律 失 敗 可 能 來 自 於 具 有 控 制 權 的 三 席 董 事, 短 期 內 對 於 美 律 基 本 面 影 響 不 大, 但 對 於 爭 取 大 陸 手 機 市 場, 降 低 手 機 揚 聲 器 產 線 對 於 單 一 客 戶 的 依 賴, 會 有 比 較 大 的 影 響 因 此 股 價 可 能 會 有 一 波 下 跌, 建 議 持 續 觀 察 後 續 發 展 台 數 科 併 購 訂 戶 大 增 1. 台 灣 第 四 大 有 線 電 視 多 系 統 業 者 台 數 科, 大 股 東 凱 月 公 司 購 買 台 南 市 新 永 安 有 線 電 視 及 嘉 義 縣 大 揚 有 線 電 視, 合 計 將 增 加 近 19 萬 戶 有 線 電 視 訂 戶, 用 戶 數 突 破 50 萬 戶, 要 與 規 模 第 三 大 台 灣 寬 頻 通 訊 (TBC) 的 70 萬 訂 戶 較 勁 2. 凱 月 併 購 兩 家 系 統 業 者 總 金 額 約 100 億 元 凱 月 是 以 購 買 新 永 安 和 大 揚 的 大 股 東 得 濬 堉 豐 投 資 100% 股 權 方 式, 取 得 兩 家 系 統 台 經 營 權 1. 目 前 台 數 科 旗 下 有 五 家 有 線 電 視 系 統 業 者, 共 約 33 萬 戶 訂 戶 2. 台 灣 有 線 電 視 系 統 業 者 併 購 投 資 案 頻 傳 亞 太 電 信 董 事 長 呂 芳 銘 剛 以 個 人 名 義 買 下 控 有 TBC 海 外 基 金 的 管 理 公 司 股 權, 擁 有 約 70 萬 訂 戶 本 土 勢 力 也 積 極 整 併 地 盤, 與 大 集 團 對 峙, 形 成 目 前 台 灣 有 線 電 視 系 統 四 強 分 立 狀 況 新 永 安 及 大 揚 有 線 電 視 經 營 區 域 為 台 南 市 永 康 區 嘉 義 縣 朴 子 區 台 數 科 旗 下 五 家 系 統 台 分 別 是 經 營 台 中 市 區 的 台 灣 佳 光 電 訊 和 大 屯 有 線, 以 及 經 營 南 投 縣 的 中 投 有 線, 經 營 雲 林 北 港 區 及 斗 六 區 的 北 港 有 線 和 佳 聯 有 線 等 業 者 目 前 台 數 科 主 要 競 爭 對 手 為 同 樣 經 營 南 桃 園 中 台 灣 一 帶 的 TBC, 產 業 進 入 競 爭 期 持 續 併 購 目 前 建 議 先 行 觀 望

7 旺 季 到 面 板 廠 連 2 日 爆 量 大 漲 1. 面 板 廠 下 半 年 旺 季 將 至 價 格 可 望 續 漲, 面 板 價 格 超 跌,6 月 份 面 板 廠 針 對 主 力 產 品 線, 以 及 超 跌 的 尺 寸 大 幅 調 漲 價 格, 要 力 拚 獲 利 32 吋 面 板 價 格 調 漲 幅 度 高 達 6%,40 吋 /43 吋 面 板 的 漲 幅 也 有 1%~2% 特 別 是 近 期 市 場 傳 出, 三 星 計 畫 停 產 一 座 7 代 廠, 將 造 成 40 吋 面 板 每 月 供 應 鏈 減 少 1,000 萬 片, 由 於 擔 心 拿 不 到 足 夠 的 面 板, 電 視 廠 商 提 前 備 貨, 增 加 40 吋 /43 吋 面 板 採 購 量, 使 得 40 吋 /43 吋 面 板 供 給 更 為 緊 俏 此 外, 今 年 液 晶 電 視 大 尺 寸 化 的 趨 勢 更 明 顯,50 吋 以 上 的 面 板 需 求 增 加, 面 板 廠 也 針 對 部 分 客 戶 產 品 小 幅 調 漲 價 格 2. 市 調 機 構 WitsView 指 出, 第 3 季 面 板 產 能 增 幅 有 限 再 加 上 旺 季 需 求 增 加, 面 板 供 過 於 求 比 例 有 望 大 幅 降 低 至 0.6%, 市 場 供 需 平 衡 甚 至 趨 於 緊 俏, 面 板 價 格 可 望 連 漲 兩 個 季 度 1. 進 入 傳 統 旺 季, 面 板 漲 勢 可 望 延 續, 下 半 年 包 括 友 達 群 創 等 面 板 廠 力 拚 虧 轉 盈 面 板 雙 虎 首 季 大 虧, 友 達 稅 後 淨 損 55.8 億 元 群 創 則 是 大 虧 億 元, 營 運 表 現 可 望 在 首 季 觸 底 第 2 季 受 惠 於 大 陸 品 牌 和 三 星 拉 貨 動 能 轉 強, 而 且 面 板 價 格 止 跌 反 彈, 預 估 面 板 雙 虎 營 收 將 有 兩 位 數 的 成 長 幅 度, 虧 損 也 會 大 幅 縮 小, 預 期 Q3 面 板 價 格 漲 勢 擴 大, 電 視 面 板 可 望 重 回 獲 利 水 準,IT 面 板 價 格 也 將 拉 回 到 現 金 成 本 之 上, 面 板 廠 Q2 虧 損 可 望 大 大 縮 小,Q3 有 機 會 單 月 獲 利 2. 目 前 友 達 淨 值 18.3 P/B 約 0.55 倍 群 創 淨 值 23.8 約 0.5 倍 可 望 複 製 前 年 走 勢 往 0.6~0.7 靠 攏 日 圓 強 漲 偏 光 板 廠 叫 苦 1. 日 圓 強 漲, 尤 其 英 國 脫 歐 之 後, 加 速 全 球 避 險 基 金 搶 進, 估 計 上 季 日 圓 兌 美 元 大 漲 近 9%, 升 幅 更 勝 第 1 季, 高 度 依 賴 日 本 上 游 原 料 的 偏 光 板 大 廠 奇 美 材 明 基 材 等 2. 第 1 季 底 日 圓 兌 美 元 匯 率 約 112 日 圓, 升 值 至 102 日 圓, 單 季 漲 幅 約 8.9% 偏 光 片 族 群 上 游 原 料 約 占 65% 至 70% 的 成 本, 高 度 依 賴 日 本 進 口, 今 年 以 來 日 圓 兌 美 元 匯 率 大 漲, 面 臨 日 圓 強 漲 及 下 游 殺 價 的 雙 重 夾 擊, 偏 光 片 族 群 內 外 大 傷, 今 年 營 運 陷 谷 底 3. 第 1 季 日 圓 大 漲 逾 6%, 奇 美 材 首 季 認 列 匯 兌 損 失 逾 1 億 元, 明 基 材 業 外 損 失 也 逾 9,500 萬 元, 兩 家 紛 紛 陷 入 虧 損 其 中, 奇 美 材 又 因 農 曆 年 地 震 衝 擊 生 產 線, 兩 相 夾 擊, 首 季 每 股 淨 損 0.7 元, 是 公 司 成 立 來 首 度 虧 損 4. 雖 然 近 期 面 板 景 氣 看 似 回 暖, 價 格 上 揚, 但 奇 美 材 董 事 長 何 昭 陽 日 前 坦 言, 偏 光 板 無 法 反 映 價 格 面 臨 上 游 日 圓 強 漲, 成 本 大 升, 下 游 又 遭 逢 客 戶 砍 價, 偏 光 板 價 格 跌 跌 不 休, 產 業 遭 遇 上 下 夾 擊 的 壓 力 1. 由 於 國 內 偏 光 板 產 業 高 度 集 中 日 本 原 料 供 應, 奇 美 材 目 前 尋 求 日 廠 之 外, 包 括 陸 系 台 系 及 韓 系 的 TAC PVA 膜 等 原 料 供 應, 以 降 低 日 圓 強 漲 衝 擊, 此 外, 也 加 快 開 發 車 載 工 控 薄 型 化 及 OLED 圓 偏 光 片 新 應 用, 提 高 產 品 附 加 價 值 2. 明 基 材 更 早 一 步 跨 出 偏 光 板 產 業, 轉 投 資 生 醫 材 料 及 隱 形 眼 鏡 等, 希 望 開 啟 新 獲 利 曲 線, 董 事 長 陳 建 志 表 示, 明 基 材 除 了 積 極 開 發 高 穿 透 耐 候 性 及 薄 形 化 等 高 值 化 產 品 外, 也 加 快 多 元 化 布 局 腳 步, 隱 形 眼 鏡 醫 材 等 非 偏 光 板 事 業 營 收 比 重 明 年 一 定 跨 過 一 成 的 門 檻, 降 低 對 單 一 產 業 的 依 賴 風 險

8 迎 輝 新 品 本 季 出 貨 獲 利 增 溫 1. 增 亮 膜 廠 迎 輝 (3523) 量 子 點 光 學 膜 第 3 季 將 正 式 量 產 出 貨, 應 用 在 戶 外 型 專 業 筆 電 上 迎 輝 同 時 積 極 送 樣 給 台 灣 日 本 大 陸 面 板 廠 和 系 統 廠 認 證 中, 公 司 也 已 經 建 置 了 10 萬 平 方 米 的 產 能, 預 期 今 年 底 出 貨 將 逐 漸 放 量 2. 迎 輝 量 子 點 光 學 膜 將 從 第 3 季 開 始 出 貨, 首 批 訂 單 應 用 為 戶 外 型 專 業 筆 電 迎 輝 表 示, 迎 輝 已 陸 續 將 量 子 點 光 學 膜 送 樣 給 台 灣 日 本 大 陸 面 板 廠 和 系 統 廠 認 證 中 由 於 目 前 量 子 點 液 晶 電 視 是 高 階 產 品, 應 用 於 大 尺 寸 電 視, 相 當 消 耗 產 能, 迎 輝 已 建 置 了 10 萬 平 方 米 的 量 子 點 光 學 膜 產 能, 未 來 將 視 市 場 狀 況 擴 充 產 能 預 期 電 視 應 用 產 品 最 快 將 在 今 年 底 或 明 年 初 開 始 出 貨, 屆 時 出 貨 將 會 有 較 大 幅 度 的 成 長 1. 大 陸 光 學 膜 廠 產 能 開 出, 在 同 業 殺 價 競 爭 之 下, 光 學 膜 價 格 直 直 落, 供 應 商 經 營 都 相 當 辛 苦, 迎 輝 嘉 威 都 持 續 虧 損, 友 輝 獲 利 也 大 幅 下 滑 迎 輝 今 年 第 1 季 持 續 虧 損, 上 季 營 收 約 1.48 億 元, 毛 損 率 17.23%, 營 業 損 失 約 8,360 萬 元, 稅 後 淨 損 約 9,949 萬 元, 每 股 淨 損 1.04 元 2. 迎 輝 表 示, 量 子 點 光 學 膜 目 前 只 有 美 商 3M 供 貨, 又 是 用 於 高 階 產 品, 因 此 量 子 點 光 學 膜 單 價 高 毛 利 率 也 遠 比 一 般 光 學 膜 來 得 高 隨 著 量 子 點 光 學 膜 產 品 貢 獻 增 加, 公 司 獲 利 能 力 也 會 大 幅 改 善 建 議 觀 望 里 昂 證 : 手 機 千 萬 畫 素 鏡 頭 大 立 光 龍 頭 地 位 穩 固 ( 工 商 時 報 ) 1. 大 立 光 6 月 營 收 公 佈 在 即, 可 望 高 於 5 月 的 34 億 元, 根 據 元 大 投 顧 科 技 產 業 分 析 師 蒲 德 宇 了 解, 大 立 光 從 5 月 下 旬 起 就 開 始 出 貨 給 iphone7/iphone7 Plus, 同 時, 來 自 中 國 手 機 客 戶 與 iphonese 訂 單 動 能 也 非 常 強 勁, 預 估 第 二 季 與 第 三 季 營 收 季 成 長 率 將 分 別 為 24% 與 31% 每 股 獲 利 分 別 上 看 29 與 50 元 2. 外 資 表 示, 今 年 全 球 智 慧 型 手 機 出 貨 成 長 率 將 放 緩 至 5%, 以 每 年 18 億 支 達 到 飽 和, 但 考 量 到 解 析 度 提 升 與 雙 照 相 鏡 頭 普 及 率 攀 升 等 兩 大 因 素,2018 年 1,200 至 2,000 萬 畫 素 照 相 鏡 頭 出 貨 將 較 2015 年 大 幅 成 長 200%, 大 立 光 當 然 會 面 臨 康 達 智 (Kantatsu) 與 舜 宇 光 等 廠 商 的 挑 戰, 目 前 大 立 光 在 1,200 至 2,000 萬 畫 素 市 佔 率 約 70%, 未 來 兩 年 仍 能 保 持 65% 水 準 3. 在 華 為 P9 大 賣 後, 包 括 OPPO 等 中 國 手 機 大 廠 採 用 雙 照 相 鏡 頭 的 意 願 也 會 跟 著 大 增, 因 此, 將 今 年 與 明 年 雙 照 相 鏡 頭 智 慧 型 手 機 出 貨 預 估 值 分 別 由 7,000 萬 與 1.1 億 支 調 升 至 7,500 萬 與 1.3 億 支, 加 上 iphone7 可 望 搭 載 6P 鏡 片, 大 立 光 擁 有 相 當 強 的 技 術 與 IP 在 其 中, 都 是 外 界 低 估 成 長 性 原 因 1. 大 立 光 5 月 營 收 億 元 預 期 6 月 份 營 收 有 機 會 明 顯 增 加, 下 半 年 營 收 表 現 將 可 望 與 去 年 底 相 當 如 高 規 格 iphone 7 Plus 全 面 導 入 雙 鏡 頭 模 組, 將 帶 動 整 各 手 機 設 計 往 雙 鏡 頭 規 格 發 展, 另 外 鏡 頭 規 格 提 升, 如 鏡 片 數 由 5 片 鏡 片 增 加 至 6 片,iPhone 7 雙 鏡 頭 也 將 採 用 兩 顆 不 同 規 格 鏡 頭, 其 中 6 片 鏡 片 規 格 將 對 大 立 光 有 利, 而 另 外 一 顆 5 片 鏡 片 則 將 由 大 立 光 玉 晶 光 康 達 智 三 家 聯 合 生 產 2. 另 外 在 組 裝 方 面, 音 圈 馬 達 的 組 裝 由 鏡 頭 廠 商 轉 交 給 模 組 廠 商, 因 此 影 響 2015 年 的 營 收 表 現, 預 期 之 後 也 將 維 持 同 樣 模 式, 因 此 下 半 年 在 營 收 增 加 有 限 下, 毛 利 率 仍 然 可 以 維 持 高 檔 位 置, 預 估 2016 年 EPS 元, 建 議 本 益 比 區 間 13~18 倍 之 間 區 間 操 作

9 台 泥 大 陸 雙 喜 業 內 外 皆 旺 ( 工 商 經 濟 ) 1. 台 泥 大 陸 市 場 雙 喜 臨 門, 副 總 黃 健 強 指 出, 廣 東 韶 關 廠 已 與 當 地 政 府 簽 定 協 同 垃 圾 資 源 化 處 理 合 作 協 定, 總 投 資 金 額 為 人 民 幣 8,000 萬 元, 擬 利 用 台 泥 韶 關 新 建 的 一 條 日 產 熟 料 6,000 公 噸 水 泥 旋 窯, 對 曲 江 區 生 活 垃 圾 進 行 處 理, 每 日 焚 燒 處 理 200 噸 以 上 生 活 垃 圾 量, 一 年 收 入 6-7 千 萬 元 新 台 幣 2. 搶 中 國 大 陸 十 三 五 規 劃 環 保 商 機, 台 泥 積 極 建 構 環 保 產 業 價 值 鏈 ; 其 中 大 陸 貴 州 安 順 廠 已 在 去 年 12 月, 與 當 地 平 壩 縣 簽 訂 25 年 政 府 付 費 營 運 合 約 每 日 處 理 當 地 生 活 垃 圾 200 公 噸 目 前 台 泥 已 是 台 灣 主 要 垃 圾 處 理 營 運 商, 處 理 全 台 灣 約 20% 的 生 活 垃 圾 3. 在 水 泥 生 產 部 分, 台 泥 指 出, 大 陸 地 區 6 月 出 貨 量 幾 已 衝 到 全 產 全 銷, 第 3 季 的 訂 單 量 預 期 在 市 場 需 求 增 下 更 加 明 朗, 且 價 格 在 7 月 底 可 望 有 一 波 漲 價, 大 陸 市 場 第 3 季 營 運 應 可 價 量 齊 揚, 毛 利 率 提 升 4. 台 泥 今 年 的 獲 利 出 現 衰 退, 加 上 目 前 的 股 價 處 於 合 理 區 間, 故 投 資 建 議 為 中 立 房 價 何 時 落 底? 8 成 業 者 估 2017 年 ( 工 商 ) 1. 根 據 中 信 宅 指 數 最 新 調 查, 房 地 產 依 然 是 受 訪 民 眾 心 目 中 抗 跌 保 值 第 一 名 (26.7%), 但 有 7 成 受 訪 者 民 眾 在 下 半 年 仍 不 會 買 房 只 會 觀 望, 因 為 大 家 都 認 為 房 價 還 會 再 跌 2. 中 信 房 屋 第 二 季 宅 指 數 調 查 發 現, 有 高 達 6 成 的 購 屋 者 認 為, 台 北 市 及 新 北 市 房 價, 至 少 要 等 到 2017 年 第 2 季 以 後 才 會 落 底 在 六 都 中, 民 眾 對 房 價 落 底 時 間 以 台 中 最 悲 觀, 有 高 達 7 成 6 的 受 訪 者 認 為 台 中 房 價 會 跌 至 2017 年 第 二 季 以 後 才 會 落 底 3. 房 市 交 易 持 續 低 迷, 手 上 庫 存 建 案 多 的 建 商 有 銷 售 壓 力, 近 期 建 商 帶 頭 砍 價, 大 幅 降 價 求 售 已 成 共 識, 新 成 屋 下 殺 幅 度 明 顯, 供 給 量 多 的 重 劃 區 或 新 興 地 區 恐 有 多 殺 多 疑 慮 散 熱 模 組 闢 藍 海 營 運 靚 ( 工 商 時 報 ) 1. 散 熱 模 組 族 群 龍 頭 廠 超 眾 (6230) 切 入 伺 服 器 領 域 有 成, 去 年 伺 服 器 產 品 線 營 收 比 重 已 達 45% 雖 然 今 年 NB 產 品 線 低 迷, 仍 無 成 長 動 能, 但 是 超 眾 伺 服 器 散 熱 模 組 營 運 仍 可 持 續 向 上, 整 體 出 貨 套 數 目 標 上 看 900 萬 套 韓 系 某 大 手 機 品 牌 廠 今 年 將 薄 型 熱 管 導 入 智 慧 型 手 機 平 板 電 腦, 也 讓 台 灣 散 熱 模 組 三 雄 雙 鴻 超 眾 奇 鋐 正 式 擠 入 手 持 式 產 品 供 應 鏈, 其 中 雙 鴻 營 運 更 是 吃 下 大 補 丸 2. 聯 德 -KY 今 年 首 度 切 入 滑 軌 領 域, 上 一 季 正 式 出 貨 據 了 解, 今 年 該 公 司 滑 軌 占 營 收 比 重 約 5%, 明 年 在 配 合 英 特 爾 Purley 新 處 理 器 平 台 推 出 帶 動 下, 有 機 會 再 增 加 一 二 2 家 伺 服 器 滑 軌 新 客 戶, 甚 至 有 國 際 性 品 牌 廠 該 公 司 今 牛 目 標 滑 軌 占 營 收 比 重 可 達 20% 3. 第 2 季 雙 鴻 營 運 維 持 第 1 季 的 高 檔 水 準, 今 年 前 五 月 合 併 營 收 為 億 元, 年 增 32.3% 下 半 年 在 VGA NB 散 熱 模 組 等 全 線 產 品 拉 貨 帶 動 下, 第 3 季 將 正 式 進 入 旺 季, 營 運 再 持 續 加 溫, 今 年 上 下 半 年 營 收 占 比 有 機 會 維 持 去 年 的 情 形 為 45 比 55, 下 半 年 會 比 上 半 年 成 長 1. 超 眾 2015 年 受 惠 於 伺 服 器 下 半 年 接 獲 兩 大 大 陸 白 牌 品 牌 客 戶, 以 及 網 通 新 客 戶 訂 單 持 續 挹 注, 智 慧 型 手 機 的 微 型 熱 管 客 戶 也 陸 續 採 用, 下 半 年 營 收 成 長 快 速 展 望 2016 年 伺 服 器 將 持 續 成 長, 加 上 智 慧 型 手 機 的 微 型 熱 管 開 始 進 入 量 產 階 段, 預 期 營 收 將 逐 季 增 加, 預 估 2016 年 稅 後 EPS 元, 預 估 本 益 比 14 倍, 建 議 在 11~15 倍 本 益 比 之 間 區 間 操 作 2. 聯 德 -KY( 之 前 為 F- 聯 德 ) 於 去 年 開 始 投 入 伺 服 器 滑 軌 產 品, 今 年 營 收 開 始 放 量 成 長, 如 不 考 慮 今 年 第 一 季 因 為 從 大 陸 匯 回 1.82 億 人 民 幣 資 金 所 扣 除 的 10% 資 本 利 得 稅, 約 9000~9200 萬 元, 第 一 季 稅 後 EPS 約 為 1.05 元,2016 年 本 業 獲 利 稅 後 EPS 預 估 為 7.4 元, 而 扣 除 稅 後 EPS 則 為 5 元, 建 議 在 本 業 獲 利 的 本 益 比 9~13 倍 本 益 比 區 間 之 間 操 作

10 楊 德 華 : 擬 讓 程 泰 亞 崴 下 市 1. 程 泰 集 團 董 事 長 楊 德 華 痛 批 政 府 開 徵 富 人 稅, 且 股 利 所 得 併 入 綜 合 所 得 稅 扣 抵 稅 額 卻 減 半, 還 要 加 徵 2% 二 代 健 保 補 充 保 費, 造 成 不 少 企 業 寧 可 未 分 配 盈 餘 被 課 稅 10%, 也 不 願 意 配 發 或 少 配 股 利 給 股 東 ; 他 表 示, 不 排 除 讓 集 團 旗 下 程 泰 亞 崴 兩 公 司 股 票 下 市 2. 程 泰 及 亞 崴 以 往 配 股 率 常 超 過 5 成, 但 程 泰 去 年 EPS 達 6.21 元, 今 年 股 東 會 只 通 過 每 股 配 發 1 元 股 票 股 利 0.5 元 現 金 股 息 ; 亞 崴 去 年 EPS 為 2.98 元, 分 配 現 金 股 票 股 利 各 0.5 元, 股 利 合 計 僅 1 元 楊 德 華 坦 言, 他 不 看 好 未 來 景 氣, 寧 可 少 發 點 股 利, 程 泰 集 團 已 備 足 30 億 銀 彈, 確 保 未 來 營 運 不 受 外 在 環 境 影 響 3. 此 外, 楊 德 華 不 諱 言, 政 府 廢 除 證 所 稅 後, 股 利 所 得 理 應 採 分 離 課 稅, 結 果 不 然, 對 外 資 分 離 課 稅, 股 利 所 得 只 繳 20% 的 稅 ; 但 內 資 企 業 或 個 人 股 利 所 得 納 入 綜 合 所 得 稅, 且 可 抵 減 稅 額 還 減 半, 造 成 內 外 資 不 平 等 待 遇, 許 多 投 資 人 索 性 放 棄 不 參 與 除 息 4. 楊 德 華 不 滿 地 說, 現 行 稅 制 非 常 不 合 理, 不 少 上 市 櫃 公 司 負 責 人 都 屬 高 所 得 者, 所 得 稅 率 高 達 45%, 還 要 再 繳 納 2% 二 代 健 保 補 充 保 費, 遂 造 成 不 少 企 業 寧 可 被 課 徵 10% 未 分 配 盈 餘 稅 率, 也 不 願 意 配 發 或 選 擇 少 配 發 股 利 給 股 東 5. 楊 德 華 表 示, 政 府 課 徵 富 人 稅, 高 所 得 者 整 體 稅 率 將 超 過 50%, 目 前 他 家 族 持 有 程 泰 股 權 高 達 87%, 亞 崴 持 股 6 成 多 他 認 為, 政 府 若 不 妥 善 處 理 稅 制 問 題, 他 考 慮 讓 程 泰 及 亞 崴 兩 家 公 司 股 票 下 市 6. 楊 德 華 指 出, 即 使 多 配 發 股 票 股 利, 大 家 也 不 買 股 票, 股 價 也 不 活 潑, 在 資 本 市 場 籌 資 不 易, 加 上 股 票 上 市 後 又 要 受 政 府 監 管, 繼 續 上 市 沒 有 意 義 7. 經 濟 差 央 行 責 任 最 大 8. 台 灣 工 具 機 業 幾 乎 一 面 倒 看 好 日 圓 升 值 有 利 業 者 接 單, 程 泰 集 團 董 事 長 楊 德 華 卻 表 示, 日 本 工 具 機 業 到 大 陸 設 廠, 再 以 日 本 品 牌 行 銷 全 球, 台 灣 業 者 不 見 得 討 得 到 便 宜 台 灣 景 氣 若 持 續 惡 化, 會 比 2008 年 金 融 海 嘯 時 還 慘, 而 台 灣 當 前 經 濟 不 好, 央 行 應 負 最 大 責 任 以 下 採 訪 紀 要 : (1) 記 者 問 : 英 國 脫 歐, 您 對 此 有 何 看 法? 程 泰 集 團 是 否 受 影 響? (2) 楊 德 華 答 : 英 國 脫 歐 造 成 全 球 股 匯 市 動 盪, 但 只 要 全 球 央 行 能 穩 定 金 融 秩 序, 經 濟 受 衝 擊 就 小, 金 融 秩 序 若 能 穩 定, 情 況 將 會 好 轉 (3) 就 程 泰 集 團 來 說, 程 泰 亞 崴 第 2 季 營 運 比 第 1 季 好, 未 來 全 球 經 濟 很 不 容 易 預 期, 原 本 希 望 集 團 今 年 合 併 營 收 能 回 到 2014 年 水 準, 現 已 修 正 為 力 拚 維 持 去 年 的 71.6 億 元 (4) 問 : 最 近 日 圓 升 值, 台 灣 工 具 機 業 者 幾 乎 都 認 為 有 助 接 單, 您 的 看 法 為 何? (5) 答 : 日 本 THK 目 前 在 大 陸 有 4 5 個 廠 NSK 也 在 瀋 陽 設 廠 北 川 在 瀋 陽 投 資 1 個 無 人 化 自 動 工 廠, 當 日 本 大 廠 相 繼 到 大 陸 設 廠, 再 打 日 本 品 牌 行 銷 全 球, 台 灣 工 具 機 業 其 實 討 不 到 便 宜 9. 目 前 台 灣 工 具 機 業 最 大 競 爭 對 手 是 大 陸 及 韓 國 三 星 集 團 旗 下 工 具 機 廠, 目 前 韓 國 斗 山 工 具 機 廠 還 有 7,000 台 庫 存, 如 果 低 價 賣 出, 對 台 灣 廠 商 影 響 很 大 10. 韓 國 與 歐 盟 及 美 國 簽 署 FTA 而 享 受 0 關 稅 優 惠, 如 果 台 灣 能 與 美 國 及 歐 盟 洽 簽 FTA, 不 需 付 5% 至 10% 關 稅, 可 提 升 競 爭 力 此 外, 央 行 當 初 若 順 勢 讓 新 台 幣 匯 率 貶 值, 外 銷 產 業 就 能 賺 錢, 生 意 好 業 者 自 然 會 加 薪 搶 人 11. 勞 方 要 求 恢 復 7 天 國 定 假 日 讓 產 業 界 跳 腳, 政 府 硬 要 推 動 造 成 勞 資 關 係 緊 張, 所 謂 上 有 政 策, 下 有 對 策, 台 灣 很 可 能 會 仿 效 日 本 韓 國 都 搞 派 遣, 對 勞 工 反 而 不 利 如 果 台 灣 景 氣 持 續 惡 化, 會 比 2008 年 金 融 風 暴 還 慘, 目 前 台 灣 經 濟 如 果 要 起 來, 新 台 幣 應 緊 盯 韓 元 匯 率 走 勢, 不 應 再 隨 日 圓 升 值 而 小 幅 升 值 1. 程 泰 與 亞 崴 1-5 月 累 積 營 收 較 去 年 同 期 減 少 19 與 12 %, 下 半 年 業 績 表 現 持 續 觀 察 2. 評 等 中 立, 持 續 觀 察 獲 利 增 加 狀 況

11 喬 福 今 年 努 力 維 持 獲 利 1. 喬 福 (1540) 去 年 EPS 雖 從 前 年 2.5 元 劇 減 為 0.73 元, 昨 日 股 東 會 通 過 每 股 配 發 1 元 現 金 股 利 喬 福 董 事 長 林 聖 明 表 示, 喬 福 今 年 切 削 中 心 機 及 車 床 採 訂 單 生 產, 外 銷 市 場 訂 單 尚 無 明 顯 起 色, 今 年 努 力 做 到 營 收 衰 退 不 超 過 20%, 但 公 司 要 獲 利 的 營 運 目 標 2. 喬 福 董 事 長 林 聖 明 昨 日 主 持 股 東 會 表 示, 今 年 整 體 景 氣 不 好, 喬 福 是 訂 單 式 生 產, 歐 洲 美 國 及 大 陸 等 地 市 場 訂 單 還 沒 有 明 顯 增 加 喬 福 前 5 月 合 併 營 收 2.46 億 元, 年 減 18.89% 喬 福 主 管 表 示, 喬 福 5 月 底 接 獲 1 億 多 元 訂 單, 客 戶 採 購 中 小 型 車 床 及 切 削 加 工 機, 總 計 20 台, 目 前 在 手 訂 單 2 億 多 元, 每 月 出 貨 規 劃 4 千 萬 元, 訂 單 能 見 度 看 到 11 月 1. 喬 福 1-5 月 累 積 營 收 較 去 年 同 期 減 少 45%, 下 半 年 業 績 表 現 持 續 觀 察 2. 評 等 中 立, 持 續 觀 察 獲 利 增 加 狀 況 淡 季 旺 翻 天 致 新 6 月 業 績 估 衝 今 年 來 新 高 ( 工 商 時 報 ) 類 比 IC 廠 致 新 (8081) 受 惠 於 音 圈 馬 達 驅 動 IC(VCM) 固 態 硬 碟 (SSD) 電 源 控 制 晶 片, 以 及 Type C 電 源 晶 片 需 求 增 溫, 將 帶 動 今 年 第 2 季 傳 統 淡 季 將 有 機 會 逆 勢 成 長, 外 界 估 計,6 月 份 業 績 有 望 刷 新 今 年 以 來 新 高 紀 錄, 單 季 亦 可 改 寫 近 6 個 季 度 以 來 新 高 致 新 去 年 受 到 PC NB TV 市 場 低 迷 而 衰 退, 去 年 底 由 於 立 錡 被 聯 發 科 併 購, 淡 出 PC/NB 市 場, 使 得 公 司 陸 續 獲 得 轉 單 效 應, 加 上 新 產 品 USB Type C PD VCM 等 貢 獻 增 加, 預 估 公 司 今 年 將 可 由 衰 退 轉 成 長 致 新 去 年 營 收 34.7 億 元,EPS 5.1 元, 今 年 預 估 營 收 36 億 元,EPS 5.4 元 英 特 爾 結 盟 BMW 研 發 自 駕 車 ( 工 商 時 報 ) 1. 自 動 駕 駛 車 成 為 汽 車 產 業 下 一 個 明 日 之 星 繼 特 斯 拉 (Tesla) 及 輝 達 (NVIDIA) 合 作 搶 進 自 駕 車 市 場 後, 英 特 爾 亦 將 與 BMW 以 色 列 自 駕 系 統 開 發 大 廠 Mobileye 結 盟 投 入 自 駕 車 研 發 2. 與 英 特 爾 合 作 多 年 的 台 灣 晶 片 廠 如 偉 詮 電 凌 陽 宜 鼎 宇 瞻 瑞 昱 等, 可 望 成 為 自 駕 車 生 態 系 統 的 重 要 成 員 以 偉 詮 電 來 說, 去 年 推 出 環 車 影 像 感 測 AVM 晶 片 已 在 今 年 出 貨 放 量, 並 打 進 大 陸 大 眾 汽 車 等 供 應 鏈, 跨 入 高 毛 利 的 車 前 市 場, 預 估 今 年 可 挹 注 營 收 達 1 億 元, 成 為 偉 詮 電 當 紅 產 品 線 3. 宇 瞻 的 記 憶 卡 及 DRAM 模 組 已 經 陸 續 卡 位 ADAS 及 車 聯 網 市 場 ; 而 宜 鼎 布 局 多 年 的 車 載 系 統 專 屬 Flash 與 DRAM 產 品, 通 過 多 種 車 載 規 格 的 防 電 磁 波 干 擾 認 證, 輕 鬆 布 建 車 聯 網 智 慧 交 通 等 ADAS 系 統 自 動 駕 駛 台 灣 的 概 念 股 產 品 多 集 中 AM 市 場, 例 如 增 加 ADAS 功 能 的 行 車 紀 錄 器 TPMS 等 Sensor, 而 成 為 Mobileye 的 供 應 商 有 CMOS 鏡 頭 封 測 的 勝 麗 玻 璃 鏡 頭 的 佳 凌 等 等, 預 估 較 可 隨 著 Mobileye 與 國 際 大 廠 合 作 而 成 長

12 泰 山 持 續 改 善 營 運 體 質 泰 山 (1218) 舉 行 股 東 會, 公 司 表 示 2016 年 將 以 專 注 食 品 本 業 強 化 組 織 改 革 及 食 安 基 礎, 並 且 集 中 資 源 厲 行 減 虧 作 為 3 大 經 營 重 點 專 注 食 品 本 業, 今 年 首 要 目 標 是 專 注 食 品 本 業 經 營, 擴 大 利 基 以 創 造 獲 利, 除 推 新 品 拉 高 市 佔 率, 業 務 用 油 的 直 營 客 戶 也 要 挑 戰 市 佔 率 25%, 並 強 化 食 安 基 礎 至 於 泰 山 轉 投 資 的 漳 州 食 品 仙 草 南 路 等 中 國 事 業 持 續 虧 損, 詹 景 超 也 表 示, 近 2 年 積 極 重 建 營 業 所 與 門 市 體 質, 並 同 步 導 入 SAP-ERP( 企 業 資 源 劃 規 軟 體 ), 即 時 掌 握 經 營 數 字, 虧 損 已 有 改 善, 未 來 將 陸 續 調 整 朝 中 國 事 業 轉 虧 為 盈 腳 步 14 日 法 說 若 釋 利 多 台 積 電 股 價 外 資 喊 上 200 元 ( 工 商 時 報 ) 1. 台 積 電 訂 於 7 月 14 日 舉 行 法 說 會, 外 資 圈 評 估 若 釋 出 利 多 訊 息, 股 價 有 機 會 往 多 頭 派 的 180 至 200 元 區 間 邁 進 外 資 圈 認 為, 台 積 電 這 次 法 說 會 的 重 頭 戲, 在 於 毛 利 率 能 否 重 回 50% 大 關, 台 積 電 去 年 4 個 季 度 的 毛 利 率 都 低 於 50%, 今 年 第 1 季 更 僅 有 45%, 日 商 大 和 證 券 亞 太 區 科 技 產 業 研 究 部 主 管 徐 禕 成 預 估 第 2 季 將 大 幅 攀 升 至 51%, 且 第 3 季 與 第 4 季 也 都 會 高 於 50% 2. 首 位 看 好 台 積 電 合 理 股 價 可 達 200 元 的 瑞 銀 證 券 亞 太 區 半 導 體 首 席 分 析 師 呂 家 璈 指 出, 台 積 電 2017 與 2018 年 毛 利 率 預 估 將 分 別 達 50.2% 與 51.7%, 遠 高 於 目 前 外 資 圈 預 估 平 均 值 的 48.9% 與 49.2%, 毛 利 率 回 溫 趨 勢 若 確 立, 財 務 預 估 值 將 有 調 升 空 間 從 短 期 來 看, 資 本 支 出 減 少 有 利 於 台 積 電 減 少 銷 貨 成 本 進 而 推 升 毛 利 率 ; 從 長 期 來 看,7 奈 米 市 占 率 提 升 也 有 利 於 毛 利 率 的 回 溫 3. 目 前 台 積 電 28 奈 米 市 占 率 超 過 90%,20 與 14/16 奈 米 市 占 率 則 約 75% 至 85%, 外 資 圈 關 切 的 是 當 先 進 製 程 轉 進 10 與 7 奈 米 時, 台 積 電 市 占 率 能 否 超 過 90%? 考 量 到 技 術 優 勢 產 業 競 爭 態 勢 InFO 封 裝 技 術, 從 市 占 率 角 度 來 看, 台 積 電 7 奈 米 可 望 超 越 28 奈 米 成 為 史 上 最 成 功 的 技 術, 帶 動 毛 利 率 高 於 外 資 圈 預 估 平 均 值 1 至 2.6 個 百 分 點 4. 目 前 台 積 電 第 2 季 產 能 利 用 率 約 為 92% 至 93% 高 於 第 1 季 的 83% 至 84%, 預 估 第 2 季 16 奈 米 供 貨 蘋 果 A10 晶 片 (iphone7) 晶 圓 約 每 個 月 6 萬 片 是 第 1 季 供 貨 A9 晶 片 (iphone6s) 的 3 倍 之 多, 由 於 生 產 16 奈 米 大 約 需 時 2 至 3 個 月, 預 計 A10 訂 單 成 長 動 能 將 會 率 先 反 應 在 6 月 營 收 數 據 上 台 積 電 受 惠 在 蘋 果 iphone 7 應 用 處 理 器 市 占 提 高, 市 場 對 台 積 電 16 奈 米 28 奈 米 需 求 殷 切, 第 2 3 季 營 運 表 現 都 將 超 越 整 個 半 導 體 產 業 另 外 在 蘋 果 與 非 蘋 手 機 晶 片, 以 及 指 紋 辨 識 車 用 半 導 體 和 影 像 感 測 器 訂 單 齊 揚 帶 動 下, 晶 圓 代 工 龍 頭 台 積 電 的 8 吋 及 12 吋 晶 圓 生 產 線 重 現 客 戶 排 隊 潮, 法 人 看 好, 台 積 電 第 3 季 營 收 將 勁 升, 季 增 率 可 望 超 過 15%, 甚 至 接 近 二 成, 再 創 單 季 新 高 台 積 電 第 1 季 已 開 始 接 受 客 戶 10 奈 米 晶 片 設 計 定 案 (tape-out), 今 年 第 4 季 將 進 入 量 產 業 界 人 士 認 為, 由 台 積 電 10 奈 米 量 產 進 度 來 看, 已 大 幅 拉 近 與 英 特 爾 的 技 術 差 距, 明 年 可 望 成 為 全 球 唯 一 擁 有 龐 大 10 奈 米 晶 圓 代 工 產 能 的 半 導 體 大 廠 10 奈 米 已 有 試 產 晶 圓 產 出, 明 年 將 在 中 科 12 吋 晶 圓 廠 Fab 15 的 第 5 期 及 第 6 期 開 始 量 產 7 奈 米 製 程 已 生 產 出 具 30~40% 良 率 的 128Mb 靜 態 隨 機 存 取 記 憶 體 (SRAM), 明 年 第 1 季 台 積 電 將 成 業 界 首 家 完 成 7 奈 米 技 術 認 證 的 半 導 體 廠 台 積 電 今 年 業 績 則 維 持 年 成 長 5% 至 10% 的 目 標 台 積 電 去 年 營 收 億 元,EPS11.82 元, 今 年 預 估 營 收 億 元,EPS 預 估 12.1 元

13 死 魚 事 件 台 塑 越 鋼 廠 將 賠 5 億 美 元 1. 台 塑 越 南 河 靜 鋼 鐵 廠 附 近 海 域 4 月 有 大 量 魚 貝 類 死 亡, 引 發 民 眾 不 滿, 越 南 政 府 6/30 日 針 對 河 靜 鋼 廠 環 保 總 檢 查 結 果 召 開 記 者 會 指 稱, 台 塑 越 鋼 廠 有 排 放 廢 水 疏 失 責 任, 將 賠 償 5 億 美 元 ( 約 161 億 元 台 幣 ), 是 越 南 對 單 一 公 司 祭 出 的 最 高 金 額 2. 台 塑 河 靜 鋼 鐵 廠 發 佈 新 聞 稿 表 示, 該 事 故 經 越 南 政 府 檢 查 團 調 查 結 果, 指 出 台 塑 河 靜 鋼 鐵 興 業 責 任 有 限 公 司 (FHS) 在 試 車 階 段, 因 為 下 包 商 作 業 疏 失 所 致, 公 司 尊 重 調 查 結 果, 也 對 發 生 此 一 事 故 感 到 非 常 遺 憾 3. 台 塑 越 南 河 靜 鋼 鐵 廠 加 計 先 前 恐 需 返 還 越 南 前 任 政 府 核 准 的 7500 萬 美 金 退 稅, 及 這 次 5 億 美 元 罰 鍰, 台 塑 越 鋼 第 1 支 高 爐 未 點 火, 就 先 付 出 在 建 廠 成 本 105 億 美 元 之 外, 合 計 5.75 億 美 元 約 台 幣 185 億 元 的 意 外 代 價 4. 越 鋼 由 台 塑 集 團 中 鋼 集 團 與 日 本 JFE 控 股 共 同 投 資, 投 資 金 額 逾 台 幣 3,000 億 元, 為 台 灣 南 進 投 資 的 指 標 案 例 台 塑 越 南 河 靜 鋼 鐵 廠, 台 塑 集 團 持 有 70% 股 權, 中 鋼 集 團 持 有 25%, 日 本 JFE 控 股 持 有 5% 股 權 股 票 代 號 股 票 名 稱 股 本 ( 百 萬 ) 外 資 持 股 比 率 (%) 0630 收 盤 價 2016Q1 每 股 盈 餘 ( 元 ) 股 價 淨 值 比 2016Q1 2016Q1 扣 除 非 控 制 權 益 後 每 股 淨 值 ( 元 ) 2002 中 鋼 157, 億 光 7 月 28 日 除 息 下 半 年 營 運 看 好 ( 工 商 時 報 ) 1. 億 光 (2393) 訂 於 7 月 28 日 除 息, 由 於 配 息 水 準 達 3 元, 大 股 東 董 事 長 葉 寅 夫 富 邦 人 壽 南 山 人 壽 國 壽 等 壽 險 公 司 持 股 介 於 2~4.31%, 可 望 有 大 筆 股 息 收 入 雖 然 今 年 上 半 年 景 氣 平 淡, 不 過 億 光 董 事 長 葉 寅 夫 在 股 東 會 上 表 示, 今 年 下 半 年 營 運 將 優 於 上 半 年, 法 人 則 估 計 億 光 今 年 EPS 上 看 4.43 元, 優 於 去 年 2. 億 光 去 年 每 股 稅 後 純 益 達 4.27 元, 是 少 數 配 發 股 息 的 LED 廠, 公 司 訂 7 月 28 日 除 息, 每 股 配 發 3 元 股 息, 以 董 事 長 葉 寅 夫 名 下 持 股 1.88 萬 張 持 股 比 率 4.3% 計 算, 將 有 逾 5,000 萬 元 股 息 收 入 3. 億 光 的 銅 鑼 新 廠 第 4 季 步 入 量 產 階 段, 不 過 考 量 量 產 初 期 對 營 收 貢 獻 度 不 高, 法 人 以 不 計 入 億 光 新 廠 營 收 的 基 礎 來 計 算, 預 估 億 光 今 年 每 股 稅 後 純 益 達 4.43 元, 仍 高 於 2015 年 的 4.27 元, 如 果 依 照 去 年 的 配 股 率 計 算, 億 光 的 股 息 水 準 仍 可 觀 4. 今 年 上 半 年 LED 產 業 景 氣 平 淡, 葉 寅 夫 在 億 光 今 年 的 股 東 會 上 表 示, 進 入 下 半 年 營 運 會 優 於 上 半 年, 主 要 原 因 是 在 TV 背 光 上, 億 光 在 日 本 韓 國 被 承 認 的 比 率 上 升, 順 利 引 進 日 韓 新 的 訂 單 ; 而 在 LED 照 明 方 面, 與 前 幾 年 相 較 會 有 大 幅 度 成 長, 億 光 與 日 亞 化 的 訴 訟 得 到 勝 利, 帶 來 許 多 機 會, 順 利 打 開 歐 美 日 本 韓 國 市 場, 過 去 日 亞 化 在 這 些 市 場 擁 有 專 利 優 勢, 打 破 專 利 之 後, 與 日 亞 化 的 競 爭 就 會 進 入 價 格 戰, 在 價 格 戰 上 億 光 絕 對 不 會 輸, 葉 寅 夫 預 估, 億 光 今 年 LED 照 明 營 收 比 重 將 從 去 年 的 12% 升 至 20% 以 上 億 光 苑 裡 廠 目 前 元 件 的 產 能 約 8,000 萬 顆, 億 光 估 計, 銅 鑼 新 廠 在 第 4 季 導 入 量 產 之 後, 元 件 產 能 可 望 達 到 1 億 顆, 相 當 於 增 產 25% 今 年 背 光 等 消 費 性 市 場 需 求 減 緩, 億 光 今 年 仍 新 增 日 系 韓 系 電 視 品 牌 客 戶 ;LED 照 明 受 惠 於 滲 透 率 拉 升, 元 件 出 貨 快 速 成 長, 預 估 今 年 LED 照 明 滲 透 率 將 超 過 50%, 雖 然 LED 照 明 仍 有 價 格 下 跌 壓 力, 但 億 光 透 過 研 發 以 及 供 應 鏈 管 理 優 勢, 穩 住 獲 利 與 毛 利 率 在 利 基 型 產 品 方 面, 車 用 LED 於 第 2 季 開 始 投 產, 擴 大 生 產 規 模, 估 今 年 車 用 相 關 營 收 比 重 可 望 攀 升 至 6%,UV LED 也 正 式 發 表 量 產, 投 入 固 化 消 毒 應 用 市 場, 不 可 見 光 產 品 則 已 經 投 入 虛 擬 實 境 物 聯 網 等 新 應 用 億 光 去 年 營 收 億 元,EPS4.27 元, 今 年 預 估 營 收 億 元,EPS 預 估 4.0 元

14 原 物 料 行 情 DRAM 平 均 價 格 ( 每 顆 / 美 元 ) 品 名 / 日 期 / 收 盤 11/30 12/31 01/29 02/29 03/31 04/29 05/31 06/29 06/30 漲 跌 幅 % DDR3 4Gb 512Mx % DDR3 4Gb 512Mx % Flash NAND 32Gb 4Gx % Flash NAND 64Gb 8Gx % 原 物 料 行 情 ( 美 元 ) 品 名 單 位 104/12/31 105/06/29 105/06/30 單 日 漲 跌 單 日 漲 跌 幅 全 年 漲 跌 原 油 ( 紐 約 ) 桶 % 30.5% 原 油 ( 布 蘭 特 ) 桶 % 33.3% 黃 金 現 貨 盎 司 1, , , % 24.6% 銅 公 噸 4, , , % 3.0% 鉛 公 噸 1, , , % -0.3% 鎳 公 噸 8, , , % 7.1% BDI 元 % 38.1% TFT LCD 大 尺 寸 面 板 行 情 應 用 別 尺 寸 3 月 4 月 5 月 6 月 6 月 下 旬 上 旬 下 旬 上 旬 下 旬 上 旬 下 旬 漲 跌 額 漲 跌 幅 液 晶 電 視 液 晶 監 視 器 筆 記 型 電 腦 55"W(4K) % 50"W % 27"W % 23.6"W % 17.3"W(LED) % 14.0"W(LED) %

15 ADR 收 盤 價 漲 跌 幅 (%) 港 股 台 資 收 盤 價 漲 跌 幅 (%) 美 國 收 盤 價 漲 跌 幅 (% ADR 日 月 光 裕 元 集 團 美 國 鋁 業 ADR 友 達 康 師 傅 蘋 果 電 腦 ADR 中 華 電 信 大 成 食 品 美 國 國 際 集 團 ADR 矽 品 統 一 ( 中 國 )) 應 用 材 料 ADR 台 積 電 台 泥 國 際 亞 馬 遜 ADR 聯 電 亞 泥 中 國 ATI 中 國 深 滬 收 盤 價 漲 跌 幅 (%) 精 熙 國 際 美 國 銀 行 浦 發 銀 行 中 芯 國 際 必 和 必 拓 寶 山 鋼 鐵 富 士 康 ADR 上 汽 集 團 巨 騰 國 際 博 科 通 訊 一 汽 轎 車 韓 國 收 盤 價 漲 跌 幅 (%) 花 旗 東 方 航 空 海 力 士 思 科 青 島 啤 酒 三 星 電 子 福 特 汽 車 青 島 海 爾 樂 金 電 子 偉 創 力 香 港 收 盤 價 漲 跌 幅 (%) 樂 金 飛 利 浦 (LCD) 奇 異 電 器 長 江 實 業 NCsoft 通 用 汽 車 匯 豐 控 股 現 代 汽 車 Google 恒 生 銀 行 浦 項 鋼 鐵 ( 無 投 票 權 ) 高 鑫 零 售 韓 京 高 盛 證 券 和 記 黃 埔 日 本 收 盤 價 漲 跌 幅 (%) 惠 普 新 鴻 基 地 產 Seven & I Holdings IBM 國 泰 航 空 新 日 本 石 油 康 寧 聯 想 集 團 橫 濱 橡 膠 Garmin 香 港 國 企 收 盤 價 漲 跌 幅 (%) 普 利 斯 通 尚 德 太 陽 能 中 國 石 油 化 工 股 份 新 日 本 製 鐵 美 光 上 海 石 油 化 工 股 份 日 立 Nike 中 石 化 冠 德 Toshiba 諾 基 亞 ADR 江 蘇 寧 滬 高 速 公 路 三 菱 電 機 英 偉 達 馬 鞍 山 鋼 鐵 股 份 爾 必 達 新 帝 江 西 銅 業 股 份 NEC 沃 爾 瑪 安 徽 海 螺 水 泥 股 份 松 下 電 器 中 國 電 信 夏 普 中 國 聯 通 SONY 中 國 移 動 任 天 堂 東 風 集 團 股 份 豐 田 汽 車 玖 龍 紙 業 三 菱 東 京 金 融 集 團

16 籌 碼 動 向 華 南 證 券 投 資 顧 問 集 中 市 場 三 大 法 人 進 出 外 資 前 十 大 投 信 前 十 大 自 營 商 前 十 大 買 超 ( 張 ) 賣 超 ( 張 ) 買 超 ( 張 ) 賣 超 ( 張 ) 買 超 ( 張 ) 賣 超 ( 張 ) 友 達 52,450 日 月 光 4,131 友 達 25,221 兆 赫 2,289 群 創 8,505 台 積 電 2,767 台 積 電 25,195 京 元 電 子 2,620 群 創 16,609 仲 琦 2,000 第 一 金 1,985 晶 電 1,931 群 創 19,664 矽 品 1,740 卜 蜂 963 寶 成 1,000 日 月 光 1,860 台 灣 大 1,866 彰 銀 9,446 華 亞 科 1,618 聯 發 科 788 凌 巨 950 友 達 1,688 新 日 光 1,724 玉 山 金 7,145 興 富 發 1,588 智 易 753 和 碩 692 台 新 金 1,403 聯 詠 1,029 華 南 金 6,878 中 工 1,488 晶 電 670 啟 碁 691 萬 海 1,253 金 寶 781 中 華 電 5,864 台 塑 化 1,483 華 夏 550 日 月 光 612 國 碩 1,060 京 元 電 子 754 第 一 金 5,723 中 磊 1,482 冠 德 450 英 業 達 504 宏 碁 973 聯 發 科 660 遠 傳 5,619 國 喬 1,414 福 興 421 微 星 496 瑞 儀 949 富 邦 金 648 開 發 金 5,393 盟 立 1,358 台 光 電 402 宏 碁 461 盟 立 834 力 成 565 櫃 買 市 場 三 大 法 人 進 外 資 前 十 大 投 信 前 十 大 自 營 商 前 十 大 買 超 ( 張 ) 賣 超 ( 張 ) 買 超 ( 張 ) 賣 超 ( 張 ) 買 超 ( 張 ) 賣 超 ( 張 ) 茂 迪 3,844 台 燿 1,395 僑 威 212 鈊 象 342 中 美 晶 1,003 世 界 1,836 世 界 1,387 千 附 964 台 半 178 頎 邦 219 頎 邦 670 元 太 1,128 同 致 585 頎 邦 864 晶 宏 169 譜 瑞 -KY 207 帛 漢 307 廣 積 272 泰 鼎 -KY 483 台 半 683 雙 鴻 164 立 端 200 東 洋 243 僑 威 176 晶 宏 414 新 普 668 信 驊 113 立 端 200 先 豐 228 聯 合 103 廣 積 394 光 環 647 凡 甲 90 旺 矽 170 凡 甲 167 穩 懋 75 合 晶 365 僑 威 566 同 亨 80 皇 田 115 璟 德 160 安 勤 73 中 美 晶 350 穩 懋 555 先 豐 78 東 洋 105 瑞 傳 139 泰 鼎 -KY 69 宏 森 336 台 嘉 碩 341 璟 德 68 網 家 90 廣 穎 130 崧 騰 63 聯 合 314 群 聯 335 廣 積 63 華 研 66 勝 麗 124 威 剛 60 資 券 變 化 融 資 餘 額 ( 億 元 ) 增 減 -0.2 融 券 餘 額 ( 張 數 ) 324,340 增 減 3,801 券 資 比 融 資 增 加 融 資 減 少 融 券 增 加 融 券 減 少 宏 達 電 68.2 宏 碁 1,986 友 達 17,586 群 創 2,684 綠 能 365 台 耀 51.4 承 啟 1,923 群 創 7,254 友 達 2,664 華 亞 科 355 欣 巴 巴 47.9 新 日 光 1,346 第 一 金 3,556 台 積 電 1,329 智 邦 269 巨 騰 -DR 43.9 宇 瞻 1,655 華 邦 電 1,414 宏 達 電 948 康 普 259 玉 晶 光 43.5 太 極 1,521 彩 晶 1,312 昱 晶 674 康 普 259 本 項 研 究 報 告 僅 提 供 華 南 金 控 集 團 內 部 同 仁 與 客 戶 參 酌, 且 純 粹 屬 於 研 究 性 質, 並 不 保 證 報 告 內 容 的 完 整 性 與 精 確 性, 亦 完 全 無 意 影 響 客 戶 買 賣 股 票 的 任 何 投 資 決 定 報 告 中 的 各 項 意 見 與 預 測, 是 得 自 於 本 公 司 信 任 為 可 靠 的 來 源, 受 到 特 定 的 判 斷 日 期 之 時 效 性 限 制, 若 嗣 後 有 任 何 變 動, 本 公 司 不 做 預 告, 也 不 會 主 動 更 新 投 資 人 做 任 何 決 策 時, 必 須 自 行 謹 慎 評 估 相 關 風 險, 並 就 投 資 的 結 果 自 行 負 責 本 研 究 報 告 的 著 作 權 為 華 南 投 顧 所 有, 嚴 禁 抄 襲 引 用 對 外 傳 送 或 轉 載