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衫古
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1 C H I N A F U T U R E S R E S E A R C H 螺纹钢期货 9 月月度报告螺纹钢期货专题报告 - 需求持续低迷, 螺纹熊途漫漫说明 : 定客户本报告为中信建投期货有限公司提供特定客户使用, 不适用于非特摘要 : 期螺近期延续阴跌行情, 在经过 7 月中旬至 8 月中旬的止跌震荡后, 再度下挫当前期价弱势震荡, 价格重心下移随着阅兵的结束, 前期关于限产的炒作告一段落接下来关注焦点将转向阅兵后的市场行为对价格的影响以及最近政策面对楼市的刺激阅兵过后, 开工率必然将大幅增加, 供应压力将会重燃但针对需求的低迷, 政府也出台了关于降低二套房首付比例和松绑楼市限外令的楼市刺激政策, 更多的是对心理层面的影响总体上看, 螺纹钢下跌趋势未改操作上, 采取逢高沽空思路操作上方压力区间对于原材料铁矿石, 短期内或有补库要求, 预计将走出冲高回落行情另外, 螺纹钢铁矿石比价下跌趋势延续, 但做空者需注意当普氏价格在 60 美元上方时比价继续下行阻力较大, 可以考虑止盈 [table_invest] 作者姓名 : 李彦杰邮箱 LIYanjie@csc.com.cn 电话 : 投资咨询资格号 :Z 发布日期 : 2015 年 09 月 07 日 1

螺纹钢行情走势分析内容与解读期现价差相对价格分析数据来源 :wind- 中信建投期货截止 9 月 2 日, 螺纹钢期货主力合约较现货 ( 上海三级螺纹钢 20mm) 贴水 115 元 / 吨, 较 8 月初增加 33 元 / 吨 8 月份由于阅兵蓝限产炒作, 现货价格较为坚挺而需求疲弱使期货价格维持弱势, 贴水幅度加大

2 螺纹钢行情走势分析内容与解读期现价差相对价格分析数据来源 :wind- 中信建投期货截止 9 月 2 日, 螺纹钢期货主力合约较现货 ( 上海三级螺纹钢 20mm) 贴水 115 元 / 吨, 较 8 月初增加 33 元 / 吨 8 月份由于阅兵蓝限产炒作, 现货价格较为坚挺而需求疲弱使期货价格维持弱势, 贴水幅度加大后期贴水继续增加概率较大期货月间价差数据来源 :wind- 中信建投期货截止 9 月 2 日, RB1605 合约较 RB1601 合约升水 1 元 / 吨, 较 8 月初减少 15 元 / 吨 ;1601 合约较 1510 合约贴水 12 元 / 吨, 较 8 月初减少 24 元 / 吨整体上看, 市场对后市信心不足, 后期远月贴水幅度可能进一步加大 1

3 螺纹钢 - 钢坯价差数据来源 :wind- 中信建投期货截止 9 月 2 日, 螺纹钢期货主力合约与唐山 Q235 钢坯价差为 245 元 / 吨, 与 8 月初相比上涨 37 元 / 吨, 上涨 17.79% 螺纹钢 - 铁矿石比价数据来源 :wind- 中信建投期货截止 9 月 2 日, 螺纹钢铁矿石期货比价为 , 较前 8 月初降低 , 减少 12.66% 8 月份钢市一直充斥着限产的话题, 单从螺纹钢限产来说, 钢矿比应该走强然而, 实际限产力度远远低于市场预期, 同时, 相关矿山和施工工地也被同步限制开工, 加上铁矿石港口库存维持地位运行, 现货较为紧缺从而导致了钢矿比的一路下跌钢弱矿强趋势将延续, 但应注意当铁矿石价格高于 60 美元时, 比价继续下跌将受到阻力 2

4 价格影响要素分析供给数据来源 :wind- 中信建投期货据中钢协最新数据,8 月中旬全国重点钢企粗钢日均产量万吨, 较上一旬增加 1.80% 8 月中旬全国粗钢日均产量万吨, 环比中旬上涨 3.82% Mysteel 预估 8 月下旬全国粗钢预估产量环比中旬下跌 0.33% 开工率方面, 截止 9 月 4 日, 全国高炉开工率为 80.39%, 较前一周下跌 0.55 个百分点 ; 唐山地区开工率为 69.51%, 较前一周下降 3.66 个百分点河北地区高炉开工率因阅兵蓝限产环比大幅下降后期将恢复至常态 3

5 库存数据来源 :wind- 中信建投期货 9 月 4 日, 螺纹钢社会库存为万吨, 较上周增加 4.66 万吨, 上涨 0.97%;8 月中旬重点钢企库存为万吨, 较 8 月上旬微幅下降 6.38 万吨, 下降 0.41% 社会库存有所回升, 钢厂库存压力不减面对市场的低迷, 贸易商仍然延续低存库策略需求数据来源 :wind- 中信建投期货统计局最新公布数据显示, 今年前 7 个月我国房地产开发投资完成额为亿元, 同比名义增长 4.3%, 增速比去年同期回落 9.6 个百分点, 环比回落 0.3 个百分点, 增速再创 09 年以来新低 ; 房屋新开工面积万平方米, 同比下降 16.80%, 降幅增加个百分点投资与新开工面积双双恶化, 需求端持续低迷针对次情况, 近期政府也是出台了楼市刺激政策通过放松楼市限外令吸引外部资金同时, 降低了二套房公积金贷款首付的最低比例整体上, 对低迷的楼市会起到一定托底作用但鉴于需求的整体低迷和房地产的去投资化, 预计刺激作用有限 4

6 数据来源 :wind- 中信建投期货今年前 7 个月, 我国固定资产投资同比增长 11.2%, 增速比 1-6 月回落 0.2 个百分点分行业看, 已公布的数据中, 基建制造业和房地产投资增速全部回落, 黑色金属矿采选业同比降幅继续扩大数据来源 : 百年建筑网 - 中信建投期货上周 (8 月 17 日 -8 月 23 日 ), 华东地区工程项目中标 948 个, 较前一周增加 219 个 ; 中标金额减少 44.37% 至亿元 5

成本利润数据来源 :wind- 中信建投期货根据测算, 扣除资金成本,500-1000 万吨钢厂螺纹钢成本为 2258 元 / 吨, 按照三级螺纹钢石家庄价格 2080 元 / 吨计算, 加上约 100 元 / 吨的资金成本, 每吨亏损 278 元据 Mysteel 统计, 上周全国 163 家样本钢厂盈利占比 24.54%, 较前一周下降 4.

7 成本利润数据来源 :wind- 中信建投期货根据测算, 扣除资金成本, 万吨钢厂螺纹钢成本为 2258 元 / 吨, 按照三级螺纹钢石家庄价格 2080 元 / 吨计算, 加上约 100 元 / 吨的资金成本, 每吨亏损 278 元据 Mysteel 统计, 上周全国 163 家样本钢厂盈利占比 24.54%, 较前一周下降 4.91 个百分点河北地区 72 家样本钢厂盈利占比 24.66%, 较前一周下降 8.59 个百分点 1.8 月制造业 PMI 降至 49.7%, 财新制造业 PMI 终值央行决定下调存贷款基准利率并降低存款准备金率 2. 公积金贷款购二套房最低首付比例降至二成 3. 墨西哥将对进口钢铁产品征收临时关税 4. 中国楼市 10 年限外令松绑政策信息解读 : 宏观经济持续承压,8 月份制造业 PMI 创下三年新低, 财新制造业 PMI 也连续位于荣枯线下方面对宏观经济的低迷, 央行自 8 月 26 日起下调了金融机构人民币贷款和存款利率并降低存款准备金率事实上, 今年央行货币政策一直趋于宽松, 特别是 7 月份, 货币增速大幅增加, 但实际流入实体的资金有限楼市方面, 面对投资和新开工的恶化, 近期刺激政策再出首先是我国取消了已经运行 10 年的限购令, 接着住建部等相关部门又下调了公积金贷款购二套房的最低首付比例面对购房刚性需求的转弱, 房地产去投资化越来越明显, 不管是对内还是对外, 当前政策对楼市刺激有限另外, 钢材的贸易保护愈演愈烈, 加入进口限制的国家和地区不断增加总体上, 当前的一些刺激政策可能会在短期内减缓钢价的下挫, 但行业的供需情况依然严峻 6

技术走势数据来源 : 博易大师技术面上, 期螺下跌趋势延续截止 9 月 2 日, 持仓排名前 20 名多头持仓 629,567 手, 空头持仓 757,828 手, 净空持仓 128,261 手, 较上个月初增加 11,334 手当前期价弱势震荡, 均线排列整体偏空今日开盘虽然价格触及跌停价, 但随后迅速回升整体上, 螺纹短期内将延续震荡行情前期低点平台 1900 附近有一定支撑

8 技术走势数据来源 : 博易大师技术面上, 期螺下跌趋势延续截止 9 月 2 日, 持仓排名前 20 名多头持仓 629,567 手, 空头持仓 757,828 手, 净空持仓 128,261 手, 较上个月初增加 11,334 手当前期价弱势震荡, 均线排列整体偏空今日开盘虽然价格触及跌停价, 但随后迅速回升整体上, 螺纹短期内将延续震荡行情前期低点平台 1900 附近有一定支撑长期来看, 下跌趋势未改,9 月份期价或冲高回落上方压力区间结论与操作建议期螺近期延续阴跌行情, 在经过 7 月中旬至 8 月中旬的止跌震荡后, 再度下挫当前期价弱势震荡, 价格重心下移随着阅兵的结束, 前期关于限产的炒作告一段落接下来关注焦点将转向阅兵后的市场行为对价格的影响以及最近政策面对楼市的刺激阅兵过后, 开工率必然将大幅增加, 供应压力将会重燃但针对需求的低迷, 政府也出台了关于降低二套房首付比例和松绑楼市限外令的楼市刺激政策, 更多的是对心理层面的影响总体上看, 螺纹钢下跌趋势未改操作上, 采取逢高沽空思路操作上方压力区间对于原材料铁矿石, 短期内或有补库要求, 预计将走出冲高回落行情另外, 螺纹钢铁矿石比价下跌趋势延续, 但做空者需注意当普氏价格在 60 美元上方时比价继续下行阻力较大, 可以考虑止盈 7

9 联系我们中信建投期货总部重庆市渝中区中山三路 107 号皇冠大厦 11 楼电话 : 上海世纪大道营业部地址 : 上海市浦东新区世纪大道 1589 号长泰国际金融大厦单元 8 楼单元电话 : 长沙营业部地址 : 长沙市芙蓉区五一大道 800 号中隆国际大厦 903 号电话 : 南昌营业部地址 : 江西南昌市西湖区八一大道 96 号华龙国际大厦电话 : 廊坊营业部地址 : 廊坊市广阳区金光道 66 号圣泰财富中心 1 号楼 4 层西侧电话 : 漳州营业部地址 : 福建省漳州市龙文区九龙大道以东漳州碧湖万达广场 A2 地块 9 幢 1203 号电话 : 合肥营业部地址 : 安徽省合肥市包河区马鞍山路 130 号万达广场 6 号楼室电话 : 西安营业部地址 : 西安市高新区科技路 38 号林凯国际大厦 1604,05 室电话 : 北京营业部地址 : 北京市东城区朝阳门北大街 6 号首创大厦 207 室电话 : 宁波营业部地址 : 浙江省宁波市江东区朝晖路 17 号上海银行大厦室邮编 : 电话 : 济南营业部地址 : 济南市泺源大街 150 号中信广场 606 室电话 : 大连营业部地址 : 大连市沙河口区会展路 129 号期货大厦室电话 : 郑州营业部地址 : 郑州市未来大道 69 号未来大厦房电话 : 广州营业部地址 : 广州市越秀区东风中路 410 号时代地产中心 20 层房电话 : 重庆龙山一路营业部地址 : 重庆市渝北区冉家坝龙山一路扬子江商务中心 10-2 电话 : 成都营业部地址 : 成都武侯区科华北路 62 号力宝大厦南楼 1802,1803 电话 : 深圳营业部地址 : 深圳市福田区深南大道和泰然大道交汇处绿景纪元大厦 NEO A 栋 11 楼 I 单元电话 : 杭州营业部地址 : 杭州庆春路 137 号华都大厦 811,812 电话 : 上海漕溪北路营业部地址 : 上海市徐汇区漕溪北路 331 号中金国际广场 A 座 9 层 B 室电话 : 武汉营业部地址 : 武汉市武昌区中北路 108 号兴业银行大厦 3 楼电话 :

10 重要声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料, 中信建投期货力求准确可靠, 但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证, 据此投资, 责任自负本报告不构成个人投资建议, 也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况全国统一客服电话 : 网址 :

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宏观快评模板聚烯烃早报 : 关注实际需求聚烯烃暂且观望发布日期 :219 年 3 月 28 日分析师 : 张远亮电话 : 23-8115734 期货从业资格号 : Z144 一基本面数据 L PP 产品 3-27 均价涨跌产品 3-27 均价涨跌上游价格产业信息 WTI 主力原油期货 59.41 美元 / 桶 -.53 (-.9%) 布伦特主力原油期货 67.83 美元 / 桶 -.14 (-.2%) 石脑油