公司研究 金正方 (430554): 智能电网行业的研发商 袁季 ( 首席研究官 ) 黄莞 ( 研究助理 ) 电话 : 020-88836102 020-88836112 执业编号 : A1310512070003 邮箱 : yuanj@gzgzhs.com.cn huangguan@gzgzhs.com.cn 公司简介 2015 年 11 月 12 日 深圳市金正方科技股份有限公司 ( 以下简称 金正方 ) 成立于 2009 年, 是一家专业致 力于智能电网领域产品研发 制造 服务的企业, 主要为电力系统 合作伙伴提供产品和信 息技术服务 公司由一批多年从事电力产品研发 技术研究 市场分析的资深专家及工程技 术人员组成, 组建了具有丰富电力产品从业经验的现代型企业团队 金正方于 2015 年 5 月 6 日在新三板挂牌上市, 股份转让方式做市转让交易 截至 2015 年 11 月 10 日, 公司总股本 5550.0 万股, 其中 2143.21 万股是流通股, 均在新三板交易 公司亮点 重点项目建设, 引起资本市场关注 公司已经启动基于物联网的智能水表 热能表 燃气表 电能表智慧集抄系统的研发及销售, 通过 水电气热物联网供需交易平台 实现辖区用户管理, 即可有效地执行分时计价 阶梯计价, 又可实现数据分析和数据统计及运行监控 此活动为公司与投资者搭建了良好的互动平台, 通过此次活动投资者对公司重点项目有了更深入的了解, 为提升公司市值打下了良好基础 公司产品多样化, 获得国家电网认可 金正方生产的单相远程费控智能电能表 I,II 型采 集器和集中器 单相本地费控智能电表 (DDZY1591 ) 单相本地费控智能电表 (DDZY1591C-Z) 单相电子式多费率电能表 (DDSF1591) 单相远程费控智能表 第 1 页共 6 页
公司研究 (DDZY1591) 等产品在 2013 年 10 月份获得了国家电网的认可, 这为公司技术和产品在 电力行业全面推广和应用奠定了基础 客户高度集中, 为公司拓展市场提供了有力的保障 公司销售主要针对地方电力局自主招标的采购项目, 由于各个电力局的管辖范围不同, 该细分市场也呈现出较强的区域性特点 公司与主要客户的合作体现出较好的稳定性 持续性和一定的增长性, 公司的客户集中性加大了新市场的开拓力度 市场表现 自 2014 年 1 月 24 日首次成交开始, 总成交金额 4731.99 万元, 月均换手率 0.11% 公司于 2015 年 5 月 6 日首次发生做市交易, 此后每月成交量有波动 截至 2015 年 11 月 10 日, 公司股票总成交量 629.3 万股, 总成交金额 4731.99 万元, 月均换手率 0.11% 图表 1 金正方成交情况, 月均换手率 0.11% 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 2015-05-29 2015-06-30 2015-07-31 2015-08-31 2015-09-30 2015-10-30 2015-11-10 月成交量 ( 千股, 左 ) 月成交额 ( 万元, 左 ) 月换手率 (%, 右 ) 12.00 1 8.00 6.00 4.00 2.00 资料来源 :wind, 广证恒生 第 2 页共 6 页
公司研究 持股情况 根据最新公告, 其控股股东为朱奎, 持股比例为 47.48%, 其余股东还有张昕 王永琪 刘梧良 中国银河证券股份有限公司 顾卫 马丁 杨开美 北京腾贝科技有限公司和华泰证券股份有限公司, 持股比例分别为 9.43%,3.99%,3.91 % 3.6% 3.46% 3.15% 2.43% 和 2.14% 2015 年 5 月 4 日, 公司公告, 自 2015 年 5 月 6 日起在全国股转系统挂牌, 股票转让方式为做市转让 做市商分别为招商证券和华泰证券 主板相关概念股 德赛电池 (000049.SZ): 公司是国内最大的电源解决方案服务商及相关电池产品制造商之一, 主营业务为移动电源系列产品 电池材料 配件和设备, 及新型电子元器件的开发 测试及销售 ; 高科技项目开发和投资 公司的电池产品获得了 国家免检产品 中国名牌产品 广东省名牌产品 等称号 许继电气 (000400.SZ): 公司是电力设备上市公司中产业链最完整的企业, 产品包括变压器为代表的一次设备, 电厂保护及自动化 电网调度 变电站自动化 配电网自动化等二次设备, 是国家 520 家重点企业和国家重大技术装备国产化基地之一, 经过多年的努力, 从生产常规电力设备的制造厂发展成为中国电力装备行业配套能力最强的大型高科技电力 IT 企业, 也是国内唯一同时具有一 二次技术和产品的企业 东北电气 (000585.SZ): 公司是中国输变电设备科研 制造 出口的主要基地, 国内输变电设备的主要供应商之一 主要的控股子公司有 4 家 : 新东北电气 ( 锦州 ) 电力电容器有限公司 阜新封闭母线有限责任公司 东北电气 ( 北京 ) 有限公司和东北电气 ( 香港 ) 有限公司, 参股公司有伟达高压电气有限公司 公司主导产品为高压油浸并联电力电容器 干式自愈式并联电容器 电容式电压互感器 电容器成套装置 滤波电容器 耦合电容器 特种电容器 自冷封闭母线 配电变压器等系统保护及传输设备 主导产品国内市场覆盖率 90% 以上, 产品出口 20 多个国家和地区, 享有良好的市场信誉, 主要的控股子公司均为行业骨干企业 公司专业工艺水平处于国内外领先水平, 通过引进 ABB 西门子 日立公司 阿尔斯通公司先进技术和合作制造, 已实现国产化具有当代国际水平的输变电设备 财务数据透视 根据 2014 年年报及 2015 年半年报, 金正方主营业务包括硬件 软件 加工费三大类, 在营业收入中的占比分别为 89.43% 10.29% 和 0.28% 2014 年全年公司实现营业收入 8374.43 万元, 同比增长 177.81%, 归母净利润 733.61 万元, 同比增长 30.26%, 经营活动现金净流量 -1470.25 万元, 同比下降 613.16% 营收增长主要系公司在 2014 年移动存储设备销售额增加 净利润增长 第 3 页共 6 页
公司研究 774.99%, 主要是公司营业收入增速较高所致 2015 年上半年营业收入 3242.69 万元, 同比增长 366.59%, 归母净利润 250.34 万元, 同比增长 340.72%, 经营活动现金净流量 -514.51 万元, 同比减少 85.65% 现金净流量为负值是因为公司支付劳务费用 职工工资及税费较多 图表 2 2015 年营业收入同比增长率为 366.59% 图表 3 2015 年归母净利润同比增长 340.72% 9,00 8,00 7,00 6,00 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00 40 35 30 25 20 15 10 5-5 80 70 60 50 40 30 20 10 3,00 2,50 2,00 1,50 1,00 50 营业收入 ( 万元, 左 ) 同比 (%, 右 ) 归母净利润 ( 万元, 左 ) 同比 (%, 右 ) 资料来源 :wind, 广证恒生 资料来源 :wind, 广证恒生 点评 伴着物联网架构的水电气热智慧集抄项目活动的实施, 为公司与投资者搭建了良好的互动平台, 为提升公司市值打下了良好基础 公司高度关注产品和技术, 并通过国家电网一纸证明, 这为公司技术和产品在电力行业全面推广和应用奠定了基础 与此同时公司与主要客户的合作体现出较好的稳定性 持续性和一定的增长性, 公司的客户集中性加大了新市场的开拓力度, 金正方有着良好的发展空间 公司网址 :www.hrsel.com 联系电话 :86-10-62987997 数据支持 : 陈翠芳 第 4 页共 6 页
新三板团队介绍 : 公司研究 在新三板进入历史机遇期之际, 广证恒生在业内率先成立了由首席研究官领衔的新三板 研究团队 新三板团队依托长期以来对资本市场和上市公司的丰富研究经验, 结合新三板的 特点构建了业内领先的新三板研究体系 团队已推出了周报 月报 专题以及行业公司的研 究产品线, 体系完善 成果丰硕 广证恒生新三板团队致力于成为新三板研究极客, 为新三板参与者提供前瞻 务实 有效的 研究支持和闭环式全方位金融服务 团队成员 : 袁季 ( 广证恒生总经理兼首席研究官, 新三板研究团队长 ): 从事策略研究逾十年, 在趋势判断 资产配置和组合构建方面具有丰富经验, 研究突出有效性 前瞻性和及时性, 曾获 世界金融实验室年度大奖 最具声望的 100 位证券分析师 称号 中国证券业协会课题研究奖项一等奖和广州市金融业重要研究成果奖, 携研究团队获得 2013 年中国证券报 金牛分析师 六项大奖 赵巧敏 ( 新三板研究副团队长, 高端装备行业负责人 ): 英国南安普顿大学国际金融市场硕士,6 年行业研究经验 具有跨行业及海外研究复合背景 曾获 08 及 09 年证券业协会课题二等奖 肖超 ( 教育行业研究负责人, 高级分析师 ): 荷兰代尔夫特理工大学硕士,5 年证券研究经验,2013 年获中国证券报 金牛分析师 行业第一名, 对行业发展及公司研究有独到心得与积累 陈晓敏 ( 新三板医药生物研究员 ): 西北大学硕士, 理工科和经管类复合专业背景, 在 SCI EI 期刊发表多篇论文 3 年知名管理咨询公司医药行业研究经验, 参与某原料药龙头企业 十三五 战略规划项目 温朝会 ( 新三板 TMT 研究员 ): 南京大学硕士, 理工科和经管类复合专业背景, 七年运营商工作经验, 四年市场分析经验, 擅长通信 互联网 信息化等相关方面研究 黄莞 ( 新三板研究员 ): 英国杜伦大学金融硕士, 负责微信公众号 新三板研究极客 政策 市场等领域研究, 擅长数据挖掘和案例分析 林全 ( 新三板环保行业研究员 ): 重庆大学硕士, 机械工程与工商管理复合专业背景, 积累了华为供应链管理与航天企业精益生产和流程管理项目经验, 对产业发展与企业运营有独到心得 联系我们 : 邮箱 :huangguan@gzgzhs.com.cn 电话 :020-88836112 第 5 页共 6 页
公司研究 广证恒生 : 地址 : 广州市天河区珠江西路 5 号广州国际金融中心 63 楼电话 :020-88836132,020-88836133 邮编 :510623 股票评级标准 : 强烈推荐 :6 个月内相对强于市场表现 15% 以上 ; 谨慎推荐 :6 个月内相对强于市场表现 5% 15%; 中性 :6 个月内相对市场表现在 -5% 5% 之间波动 ; 回避 :6 个月内相对弱于市场表现 5% 以上 分析师承诺 : 本报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 以勤勉的职业态度, 独立 客观地出 具本报告 本报告清晰 准确地反映了作者的研究观点 在作者所知情的范围内, 公司与所评价或推荐的 证券不存在利害关系 重要声明及风险提示 : 我公司具备证券投资咨询业务资格 本报告仅供广州广证恒生证券研究所有限公司的客户使用 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证, 不保证该信息未经任何更新, 也不保证我公司做出的任何建议不会发生任何变更 在任何情况下, 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价 在任何情况下, 我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保 我公司已根据法律法规要求与控股股东 ( 广州证券股份有限公司 ) 各部门及分支机构之间建立合理必要的信息隔离墙制度, 有效隔离内幕信息和敏感信息 在此前提下, 投资者阅读本报告时, 我公司及其关联机构可能已经持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易, 或者可能正在为这些公司提供或者争取提供投资银行 财务顾问或者金融产品等相关服务 法律法规政策许可的情况下, 我公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事 我公司的关联机构或个人可能在本报告公开前已经通过其他渠道独立使用或了解其中的信息 本报告版权归广州广证恒生证券研究所有限公司所有 未获得广州广证恒生证券研究所有限公司事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 如引用 刊发, 需注明出处为 广州广证恒生证券研究所有限公司, 且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改 市场有风险, 投资需谨慎 第 6 页共 6 页