锂电系列报告 锂电池篇 Wind 资讯金融情报所 2012 年 3 月 23 日 上海万得信息技术股份有限公司 Shanghai Wind Information Co., Ltd. 地址 Address: 上海市浦东新区福山路 33 号建工大厦 9 楼邮编 Zip: 200120 电话 Tel: (8621) 6888 2280 传真 Fax: (8621) 6888 2281 电邮 Email: sales@wind.com.cn 主页 Web: http://www.wind.com.cn 免责声明 : 本文档是基于本公司认为可靠的已公开信息, 但本公司不保证该等信息的准确性或完整性 在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任
目录 1 锂电池的概况... 3 1.1 锂电池的概念... 3 1.2 锂电池的构造... 3 1.3 锂电池原理... 4 1.4 锂电池的技术特点... 5 2 锂电池产业分析... 6 2.1 产业介绍... 6 2.1.1 国际发展情况... 6 2.1.2 中国发展情况... 7 2.2 产业链分析... 8 2.2.1 锂电池产业链... 8 2.2.2 正极材料... 8 2.2.3 负极材料... 10 2.2.4 锂电池隔膜... 11 2.2.5 电解液... 13 2.3 市场前景分析... 15 2.3.1 锂电池市场分析... 15 2.3.2 消费电子是锂电池最大市场... 16 2.3.3 电动自行车引领动力锂电市场... 17 2.3.4 电动汽车即将成为最大增量... 18 2.3.5 储能电站是锂电爆发式应用的潜在市场... 19 2.4 最新动态... 20 3 投资机会... 21 3.1 全产业链... 21 3.2 细分行业... 21 3.2.1 电池整体制造... 21 3.2.2 正极材料... 23 3.2.3 负极材料... 24 3.2.4 电解液... 24 3.2.5 隔膜... 25 3.2.6 电源管理系统... 26 3.3 个股指标... 27 第 2 页
1 锂电池的概况 1.1 锂电池的概念电池按工作性质可以分为一次电池和二次电池 一次电池是指不可以循环使用的电池, 如碱锰电池 锌锰电池等 二次电池指可以多次充放电 循环使用的电池, 如先后商业化应用的铅酸电池 镍镉电池 镍氢电池和锂电池 锂电池种类较多, 根据锂的存在状态, 分为锂金属电池和锂离子电池 锂金属电池 内含金属态的锂, 为一次电池不可充电, 属于原电池 我们通常所说的锂电池的全称应该是锂离子电池 ( 简称 LIB) 它以碳为负极, 以含锂的化合物作正 极 ; 在充放电过程中, 没有金属锂存在, 只有锂离子, 这就是锂离子电池名称的由来 图 1: 锂电池分类 ( 按照锂状态分 ) 锂 / 亚硫酰氯电池 锂 电 池 锂金属电池 锂离子电池 锂 / 二氧化锰电池锂 / 二氧化硫电池碳酸锂电池锰酸锂电池磷酸铁锂电池多元电池 1.2 锂电池的构造锂离子电池由正极 负极 电解液和隔膜等组成 正极 : 由含锂的过渡金属氧化物组成, 常用的材料有钴酸锂 锰酸锂 三元材料和磷酸铁锂 ; 负极 : 石墨 石墨化碳材料 改性石墨 石墨化中间相碳微粒 ; 电解液 : 一种有机电解液, 大部分是由六氟磷酸锂 (LiFL6) 加上有机 溶剂配成 ( 六氟磷酸锂由五氯化磷和溶解在无水氟化氢中的氟化锂反 应结晶而成 ); 隔膜 : 一种特殊的复合膜, 它的功能是隔离正负极, 阻止电子穿过, 同 时能够允许锂离子通过, 从而完成在电化学充放电过程中锂离子在正负 极之间的快速传输 目前主要是聚乙烯 (PE) 或者聚丙烯 (PP) 微孔 膜 第 3 页
图 2: 锂电池结构 1.3 锂电池原理当外部电源给电池充电, 此时正极上的电子 e 从通过外部电路跑到负极上, 锂离子 Li+ 从正极 跳 进 电解液里, 爬过 隔膜上弯弯曲曲的小洞, 游泳 到达负极, 与早就跑过来的电子结合在一起 当电池放电时, 机理与充电是刚好是相反的 LiFePO4 化学反应方程式 图 3: 锂离子电池工作原理 第 4 页
1.4 锂电池的技术特点锂电池具有能量密度高 循环寿命长 自放电率小 无记忆效应和绿色环保等突出优势 表 1: 四类电池性能与优缺点比较 性能等指标铅酸蓄电池镍镉电池镍氢电池锂离子电池 电池容量 3Ah-3000Ah 100mAh-7Ah 10mAh-3Ah 50mAh-50Ah 重量比能量 35 Wh/Kg 50 Wh/Kg 70 Wh/Kg 120 Wh/Kg 体积比能量 90 Wh/L 100 Wh/L 140 Wh/L 360 Wh/L 工作温度 -40~60-40~50-40~50-20~60 大电流放电性能高较高较低较低 充放电寿命较低一般高高 记忆效应无有略有无 安全性高较高较高较低 回收循环利用高低低低 技术成熟度高较高较高一般 成本低较低较高高 锂电的技术优点 : 电压高 : 单体电池的工作电压高达 3.6-3.9V, 是 Ni-Cd Ni-H 电池的 3 倍 ; 比能量大 : 目前能达到的实际比能量为 100-125Wh/kg 和 240-300Wh/L 未来随着技术发展, 比能量可高达 150Wh/kg 和 400 Wh/L; 循环寿命长 : 一般均可达到 500 次以上, 甚至 1000 次以上. 对于小电流放电的电器, 电池的使用期限将倍增电器的竞争力 ; 安全性能好 无公害 无记忆效应 自放电小 : 室温下充满电的储存 1 个月后的自放电率为 10% 左右, 大大低于 Ni-Cd 的 25-30%, Ni MH 的 30-35% 可快速充放电 :1C 充电是容量可以达到标称容量的 80% 以上 工作温度范围广 : 工作温度为 -25~45 C, 随着电解质和正极的改进, 期望能扩宽到 -40~70 C 数据来源 : 骆驼股份招股说明书 Wind 整理 随着技术的不断进步锂电池已经在消费电子产品中得到广泛的应用, 未来将在新能源交通工具及储 能等领域大显身手 第 5 页
2 锂电池产业分析 2.1 产业介绍 2.1.1 国际发展情况目前, 全球锂电池生产主要集中在日本 韩国和中国, 美国对锂电池的研发和生产的历史较长, 但 美国的锂电池行业规模始终只占据了全球的冰山一角 日本是全球最早对锂电池进行探索性研发的国家之一和将锂电池成功推向商业的国家 1991 年 6 月, 日本索尼公司推出第一块商品化锂离子电池 日本三洋公司是通过以二氧化锰为代表的过渡金属氧化物 作为正极材料, 直接导致日本三洋公司取得锂原电池商业制造的巨大成功, 锂电池终于从概念变成了商 品 嵌入化合物 的设计思路为锂二次电池研发奠定了坚实的基础, 为今天锂电池的广泛应用做出了 巨大贡献 在 2000 年以前, 日本垄断了全球的锂电池生产, 占全球市场份额 80% 以上 2001 年之后, 韩国锂电池行业迅速崛起,2010 年, 韩国为全球最大锂电池生产国, 市场份额超过 40%, 三星和 LG 分别为全球第一和第三大供应商 日本降为全球第二大生产国, 但三洋 索尼和松下 仍保持了全球第二 第四 第五的位置 近年来, 在中国优良的投资环境和相对低廉的人工成本的作用下, 全球锂离子电池制造中心正向中 国大陆转移 在 2000 年全球前十大锂电池厂商中只有比亚迪一家中国厂商, 而 2010 年有比克 神力 比亚迪三家中国企业 2010 年中国已占全球锂离子电池产量的 30% 以上, 并呈现出逐年增加的趋势 图 4:2000 年全球锂电池主要生产厂商产量比较 : 百万只 160 140 120 100 134.6 120.0 105.0 80 60 40 20 58.0 48.4 35.2 18.3 16.1 7.1 3.3 2.0 0 图 5:2010 年全球锂电池主要生产企业产量比较 : 百万只 数据来源 :IIT Wind 资讯 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 800.2 762.6 620.1 475.8 269.3 255.9 171.3 162.0 133.4 28.5 27.0 15.0 4.4 数据来源 :IIT Wind 资讯 第 6 页
2.1.2 中国发展情况我国的锂离子电池商业化生产始于 2000 年左右, 虽然国内锂电池产业历程并不长, 但其产业发展得 益于手机 NB 市场的蓬勃发展, 加上国内快速发展的经济对能源需求的逐年增加, 推动锂电池产业的发 展 例如比亚迪 天津力神 深圳比克已在全球锂电池市场占相当大的市场比率, 急起直追日韩商 图 6: 我国锂电池前三强生产厂商产量与在全球市场份额 : 百万只,% 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 产量 : 比亚迪产量 : 力神产量 : 比克市场占有率合计资料来源 :IIT Wind 资讯产能向中国转移方面除了中国本土厂家市场份额不断提高外, 日本 韩国厂商也不断在中国建厂, 其中包括已建成的三洋能源 ( 北京 ) 有限公司 NEC 东金电子 ( 吴江 ) 有限公司 无锡日立麦克赛尔有限公司 中国锂电池产业能迅速崛起, 成为全球锂电池生产前三强, 除了全球电子产品产业向中国转移的过程中, 相应需要将上游的电池产业进行转移外, 中国的劳动力成本低, 也是行业得到快速发展的重要原因之一 锂电池最核心的原材料为锂资源, 近年来全球锂价始终保持上涨趋势, 再加上锂电池和正极材料等产能过度扩张导致中下游行业利润率不断下降, 各电池厂家都不同程度的进行资源整合, 而资源地政府也利用资源优势, 在招商引资过程中, 要求投资方将进行锂深加工, 使得我国的锂电池产能不断向青海 江西 西藏等锂资源大省转移 未来, 我国锂电池产业空间将演变产业梯度转移趋势 上游的锂电池材料产业更多的集中在东部地区, 高端锂电池材料 门槛 较高, 北京 江苏 上海等智力密集型东部区域将继续保持垄断地位, 由于内地劳动力成本相对较低, 电芯组装等劳动密集型环节将逐步由沿海向中西部地区转移 从 2010 年中国锂电池产值分布可以看出, 锂电池产业主要集中分布在珠三角 长三角和京津唐地区 同时, 由于锂电池的产业链向上游延伸到了锂矿资源, 因此江西宜春 四川阿坝 青海和西藏等锂矿资源丰富的地区, 具备了发展锂电池产业得天独厚的条件, 这些地区纷纷提出了适合于自身条件的锂电池产业发展思路 然而就我国的锂电池产业格局而言, 集中度远低于日韩, 特别是自 2009 年初, 国家将新能源汽车定位为战略性新兴产业后, 政策利好的前景使锂电池产业在尚未成熟之时, 已吸引数百家企业染指, 锂电池工厂如雨后春笋般在全国 遍地开花 第 7 页
2.2 产业链分析 2.2.1 锂电池产业链锂电池产业链主要包括上游资源 下游应用以及锂电池类, 锂电池方面主要包括 : 电池制造 关键 材料 ( 正极 负极 隔膜 电解液等 ) 管理系统 图 7: 锂电池产业链 数据来源 : 中国电池工业协会官网 Wind 资讯整理 2.2.2 正极材料正极材料 ( 上市公司 ) 是锂离子电池中成本最高的部分, 在很大程度上决定了电池的容量 充放电 倍率 安全等性能 目前已批量应用于锂离子电池的正极材料主要有钴酸锂 锰酸锂 钴镍锰酸锂三元 材料以及磷酸铁锂 其中, 小型锂电正极材料主要包括钴酸锂 多元材料和锰酸锂为主, 而动力锂电池 正极材料主要为锰酸锂 磷酸亚铁锂和多元材料为主 从目前市场用量来看, 锂电池正极材料仍以钴酸锂为主, 除了其结构稳定性佳 能量密度高的特性外, 最早应用于可携式电子装置等小型电池领域也是一大原因 图 9: 正极材料市场份额 数据来源 :IIT Wind 资讯 第 8 页
但由于钴金属储量少, 价格昂贵, 因此成本高, 为了要提高这部分可携式电子装置电池电容量及降 低材料成本, 三元系的材料在可携式装置的渗透率可望提升 300,000.00 图 8: 钴 镍 锰价格比较 : 元 / 吨 (2012.3) 250,000.00 242,500.00 200,000.00 160,674.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 17,959.56 0.00 价格 : 电解钴 : 99.8%: 金川, 赞比亚现货月平均价 : 电解镍 1# 卖价 : 电解锰 :99.7% 数据来源 : 上海有色金属网 Wind 资讯整理 此外, 随着锂电池爆炸事件陆续发生后, 正极材料研究重点转向安全性开发, 其中锰酸锂电容量虽然较低, 但其安全性较高 ; 至于磷酸锂铁相较于锂锰系具有更高的热稳定性, 在成本考量上也比锂钴氧 化物更具优势, 使得磷酸锂铁和锂锰系在未来锂电池市场的应用备受期待 表 2: 主要正极材料比较 技术指标 钴酸锂 多元材料 锰酸锂 磷酸铁锂 理论容量 (mah/g) 274 278 148 170 实际容量 (mah/g) 140 140~160 90~120 110~165 工作电压 3.7 3.6 3.8 3.5 振实密度 (g/cm 3 ) 2.8~3.0 2.6~2.8 2.2~2.4 1.0~1.4 比表面积 (m 2 /g) 0.4~0.6 0.3~0.5 0.4~0.8 12~20 安全性能 低 较高 较高 高 循环性能 500 次 500 次 500 次 2000 次 环保 含钴 含钴量大幅减少 无毒 无毒 适用领域 消费类 消费类 / 动力电池 动力电池 动力电池 成本 高 中 低 中 数据来源 :Wind 资讯整理 第 9 页
2.2.3 负极材料负极材料 ( 上市公司 ) 以石墨 固体碳粒为主, 包括人造石墨 天然石墨 中间相炭微球 无定形 炭 合金和钛酸锂等 统计数据显示,2010 年全球负极材料用量为 26650 吨, 同比增长 50% 与正极材 料相比负极材料占锂电池成本比重较低, 同时由于碳系负极材料的技术发展比较成熟并且国内几乎全部 实现产业化, 因此在锂电池产业链中属于发展成熟 市场竞争充分的非关键环节 图 10: 负极材料市场结构 1% 1% 8% 天然石墨 人造石墨 38% 50% 乙炔黑 碳微球 其它 数据来源 :Wind 资讯整理 电池负极材料的选择主要取决于两方面 : 一是电池制备供应商的制备工艺与体系 ; 二是权衡容量与 成本之间的关系 结合前述材料特点为 : 在成本优势方面首选当属天然石墨, 但如考虑周期性和稳定性, 人造石墨和中间相炭微球则更具竞争力 表 3: 常见负极材料性能对比 负极材料 天然石墨 人造石墨 中间相碳微球 比容量 (mah/g) 340-370 310-360 300-340 首次效率 90% 93% 94% 500 次循环容量 80% 85% 85% 压实密度 (g/cm 3 ) 1.4-1.65 1.4-1.7 1.4-1.6 加工性能 好 较好 好 安全性能 低 高 高 材料成本 低 较高 高 灰分.005% 0.06% 0.1% 应用领域 小型 / 动力电池 小型 / 动力电池 小型 / 动力电池数据来源 :Wind 资讯整理 另外, 目前最具前景的负极材料当属石墨烯 锂离子电池能量密度大, 循环寿命长, 但 功率密度不够大, 电池满充时间需要几个小时, 在纯电动车领域的应用碰到了充电难题 超级电容器功率密度高而能量密度低, 无法满足续航要求, 不能单独用于电动车或其他储能设备 采用石墨烯材料的锂离子电池能量密度与石墨锂离子电池相当, 功率密度是现有石墨锂离子电池的 100 倍 ( 是超级电容的 10 倍 ) 同时满足了能量密度和功率密度要求的石墨烯锂电池将加快电动汽车产业化进程 不过, 石墨烯还处在研发和中试阶段, 市场应用尚需时日 国内从事石墨烯研究的上市公司有方大炭素 豫金刚石 中国宝安 金路集团 维科精华和力合股份等, 其中只有中国宝安建设了石墨烯中试线 ( 中试日产量稳定在 1 公斤的水平 ) 第 10 页
2.2.4 锂电池隔膜隔膜 ( 上市公司 ), 是锂电池材料中技术壁垒最高的高附加值组件料, 约占电池成本的 1/3, 其功能 主要在于将狭小空间内的电池正 负极板分隔开来, 防止两极接触造成短路, 同时在充放电过程中为锂 离子提供路径通道 隔膜性能的优劣决定锂电池的界面结构和内阻, 进而影响电池的容量 循环性能 充放电电流密度 等关键特性, 性能优异的隔膜对提高电池的综合性能有重要作用 隔膜的主要性能包括透气率 孔径大 小及分布 孔隙率 力学性能 热性能及自动关闭机理和电导率等 表 4: 隔膜的技术性能对电池的影响 隔膜的性能作用对电池的影响 隔离性正负极颗粒的机械隔离避免短路和微短路 电子绝缘性阻止活性物质的迁移避免自放电 延长寿命 孔径和孔隙率 锂离子有很好的透过性 低内阻和高离子传导率 可大电流放电 化学 / 电化学稳定性溶剂和电解液中的存在稳定性电池的长寿命 电解液的浸润性足够的吸液保湿能力足够的离子导电性, 高循环次数 力学性能和防震能力纺织外力或电极枝晶使隔膜破裂寿命长 自动关断保护性能温度升高时自动闭孔安全性能 数据来源 :Wind 资讯整理 锂电池的性能取决于隔膜以及其他材料的整体性能, 电池的设计要求不同, 对隔膜的要求也不同 目前世界上仅日本 美国等少数几个国家拥有完整的锂电池隔膜的生产技术和相应的规模化产业 日本 旭化成株式会社 美国 Celgard,LLC 和日本东燃化学株式会社等 3 家企业占据了全球锂电池隔膜市场 份额的 77% 虽然国内锂电池隔膜年需求量约 3 亿平方米, 国内总设计生产能力约为 2 亿平方米, 但我国国在锂 离子电池隔膜的研究与开发方面起步较晚, 囿于非常高的技术壁垒, 目前国内所需隔膜 80% 以上依赖进 口 隔膜也成为锂离子电池产业链中最后国产化的环节, 同时也是利润最丰厚 的环节, 以聚丙烯为例, 原料成本仅 8 千元 / 吨, 而加工制成隔膜后, 价格可达 300 万元 / 吨 图 11: 全球电池隔膜市场占有率 1% 5% 9% 24% 8% 26% 27% 旭化成 Celgard 东燃宇部兴产 SK Energy Entek 住友化学 数据来源 :IIT IEK Wind 资讯整理 第 11 页
消费电子 车用动力 储能 消费电子 车用动力 储能 消费电子 车用动力 储能 消费电子 车用动力 储能 消费电子 车用动力 储能 消费电子 车用动力 储能 锂电系列报告 -- 锂电池篇 从具体技术壁垒来看 : 干法单拉的专利权掌握在美国 Celgard 公司手中, 而国内自主知识产权的干法技术成熟度有待提高, 在要满足高端市场需求时显得勉为其难 ; 湿法是我国和韩国企业的重点突破点, 实现量产的企业不多 据台湾工研院预测,2011 年全球锂电隔离膜市场需求量约为 4 亿平方米, 产值约为 12 亿美元 隔离膜全球市场需求历年增长率都保持在 10% 左右, 隔膜作为电池组件其市场扩展依赖下游需求的增长和爆发, 正如我们将在下一章节分析的那样, 锂离子电池目前主要应用在消费电子领域, 未来在储能等工业用途中的应用, 以及新能源汽车的普及将成为后续增长的主要爆发来源 从国内需求情况来看, 有数据显示,2010 年中国锂离子电池总产量约 26 亿只, 隔膜需求约 2.5 亿平方米 预计未来在消费电子和新能源汽车动力电池的拉动下, 隔膜需求仍将继续扩大 图 12: 全球隔膜市场需求单位 : 亿平方米 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 2010 2011 2012E 2013E 2014E 2015E 消费电子车用动力储能 图 13: 我国隔膜市场产业容量 数据来源 :IIT Wind 资讯整理 60 50 40 30 20 10 0 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2010 2011 2012E 2013E 2014E 2015E 市场规模亿元渗透率 ( 右 ) 数据来源 :Wind 资讯整理 第 12 页
从目前隔膜材料的最新研究进展来看, 凝胶聚合物电解质具有充当电解质和隔膜的 双重作用, 但要进一步取代 PE PP 隔膜市场, 还需要进一步研究其热力学稳定性, 解决导电率下降 等不足 另外, 鉴于锂电池尤其是应用于动力领域的锂电存有一定的安全性问题, 因此目前在无纺布表 面复合无机陶瓷氧化物涂层, 制备的有机底膜 / 无机涂层复合的锂离子电池隔 膜, 在解决大功率电池安全性方面提供了一个可行的解决方案, 将来可能是国内锂离子动力电 池隔膜的一个重要发展方向 2.2.5 电解液电解液 ( 上市公司 ) 在电池中正负极之间起到传导电子的作用, 是锂离子电池获得高电压 高比能 等优点的保证 电解液一般由高纯度的有机溶剂 电解质锂盐 ( 六氟磷酸锂 ) 必要的添加剂组成, 在一 定条件下, 按一定比例配制而成的 由于锂离子电池充放电电位较高而且阳极材料嵌有化学活性较大的锂, 所以电解质必须采用有机化 合物而不能含有水 但有机物离子导电率往往都不好, 所以要在有机溶剂中加入可溶解的导电盐以提高 离子导电率 目前锂离子电池主要是用液态电解质, 其添加剂为无水有机物如碳酸乙烯酯 (EC) 碳酸丙烯酯 (PC) 乙基甲基碳酸酯 (DMC) 碳酸二甲酯 (DEC), 多数采用混合溶剂 目前商用锂离子电池所用的电解液大部分采用六氟磷酸锂, 有机溶剂为 (EC+DMC), 它具有较高的离子导电率与较好的电化学稳定性 表 5: 电解液成分 电解液成分化合物特点 导电锂盐 有机溶剂 LiPF 6 LiBF 4 LiCLO 4 LiASF 6 LiCFSO 3 碳酸丙烯酯 (PC) 碳酸乙烯酯 (EC) 碳酸二甲酯 (DEC) 乙基甲基碳酸酯 (DMC) 具有较高的离子导电率化学及热稳定性不好 导电率不高具有较高的氧化性 安全性差导电性最好且稳定性高 但是含有砷元素导电率差, 且对电级有腐蚀作用数据来源 :Wind 资讯整理 锂离子电池电解液材料未来的发展趋势将主要集中在新型溶剂 离子液体 添加剂 新型锂盐等方面, 与新型正 负极材料相匹配, 从而使锂离子电池更安全, 具有更髙的 功率 更大的容量, 最终安全方便地应用于电动车 储能以及更广泛的领域 第 13 页
目前, 全球锂离子电池电解液的供应商主要集中在中 日 韩三国 国内供应商主要有江苏华荣化 工 深圳新宙邦 天津金牛 东莞杉杉等公司, 主要供应国内市场 国内锂电池电解液市场的国产化率 超过 80%, 随着近几年的技术积累和进步, 部分国内厂商也开始逐步向国际市场和向在华的日韩锂电制 造企业供应电解液 表 6: 全球主要锂电池电解液厂商 厂商名称 产能吨 / 年 备注 宇部兴产 4000 三菱化学 6000 韩国 ECOPRO 3000 富山药品工业 2000 三井化学 1000 东莞杉杉 5000 杉杉股份子公司 新宙帮 1500 产品品质稳定, 性价比较高 华荣化工 5000 江苏国泰子公司, 产品针对中高端 珠海塞维 1500 产品针对中高端 天津金牛 3000 LIPF6 自产, 性价比高 广州天赐 2000 产品覆盖电解液高纯有机溶剂 电解质盐数据来源 :Wind 资讯整理 国内企业电解液的供需格局基本上为供应略大于需求, 目前平均毛利率在 20%-30%, 但是高纯的 六氟磷酸锂电解质盐却基本上被国外所垄断, 国产化进程处于早期 从当前六氟 磷酸锂的供需格局来看, 成功实现批量生产的企业将大幅提升盈利能力 表 7: 全球六氟磷酸锂生产厂家 公司名称 现有产能 扩产计划 说明 森田化学 660 主要供应日本三菱化学 森电话线 ( 张家港 ) 720 200 部分供应江苏国泰 关东电化 950 供应日本宇部实业 Terakemifa 800 供应韩国 韩国蔚山化学 350 供应三星 台塑集团 200 天津金牛 500 200 自用 广州天赐 200 自用 多氟多 200 300 张家港亚源新材料 300 江苏国泰投资公司 浙江凯圣 200 巨化股份子公司 成都牧甫生物 500 九九久 200 200 合计 4780 1900 数据来源 :Wind 资讯整理 第 14 页
2.3 市场前景分析 2.3.1 锂电池市场分析锂离子电池因具备高容量 高电压 高循环稳定性 高能量密度 无环境污染等优异的性能, 拥有 广泛的应用前景 近十几年来, 锂离子电池需求增长很快 4,000.00 图 14: 全球二次锂电池产量 : 百万只 3,500.00 3,000.00 2,823 3,168 2,996 3,400 2,500.00 2,369 2,000.00 1,623 1,830 1,500.00 1,308 1,000.00 889 500.00 549 577 0.00 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 数据来源 :IIT Wind 资讯整理 锂电主要应用于消费电子 运载工具的动力 电力电网的储能等领域 就目前来看, 消费电子产品 成为锂电最为成熟的应用领域, 市场占比最高 增速存量最大 便携影音设备 2% 图 15:2011 年消费类锂电细分市场占比 数码摄影机 2% 数码相机 4% 游戏机 2% 其他 : 总和 13% 笔记本电脑 32% 动力工具 7% 手机 38% 数据来源 :IIT Wind 资讯 随着消费电子市场的稳定增长 电动自行车领域对铅酸电池替代的巨大需求 以及电动汽车和储能 市场的逐步启动, 未来锂电池市场将大幅增长 第 15 页
2.3.2 消费电子是锂电池最大市场在本文第一部分几种常见电池性能对比中可以看到, 锂电池性能优于镍氢和铅酸电池, 并且逐步显 现出加快取代前两者的趋势 随着消费电子产品向轻 薄 短 小化的趋势发展, 对体积小而容量大的电池需求也相应增强, 从 目前几种常见电池类型来看, 只有锂电池适合作为消费电子产品的便携电源 因而在消费电子领域, 锂 离子电池几乎已经取代了各类型电池, 成为目前锂电应用技术成熟度最高 市场占有率最大的应用领域 小型锂离子电池消费电子领域主要应用于手机和笔记本电脑, 从细分领域来看 手机 笔记本市场占锂 电池的主要市场份额约 70% 在消费电子旺盛下游需求拉动下, 全球锂离子电池市场规模快速增加, 数据显示 2010 年全球锂电产 销数量已经接近 34.5 亿只, IIT 数据显示 2010 年锂离子电池产销量增长约为 25% 而据日本矢野经济 研究所针对锂电池全球市场最新数据显示,2011 年度锂电池的全球市场规模为 1 万亿日元, 较 2010 年 增加了 108.2%, 特别是消费类产品中智能手机和平板电脑的需求增加起到了推动作用 图 16: 全球手机用户数亿户 图 17: 全球笔记本电脑销量百万台 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 23 26 28 30 31 33 34 36 38 40 350 300 250 200 150 100 50 0 82 110 139 165 188 209 232 255 278 300 图 18: 全球二次锂电产能及笔记本 手机用量 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 产量 : 二次电池 : 锂电池百万只用途 : 锂电池 : 笔记本电脑百万只用途 : 锂电池 : 手机百万只数据来源 :Wind 资讯整理 第 16 页
2.3.3 电动自行车引领动力锂电市场除了消费类的应用之外, 电动自行车是短期内最有可能成为锂电大面积应用的新领域 数据显示, 2011 年我国的电动自行车产量达 1464.2 万辆, 目前仍处于高速增长中,2010 年和 2011 年产量同比增长 29.7% 和 35.6%, 但电动自行车动力电池主要由铅酸电池主导, 占据了 90% 以上的市场份额 2011 年 4 月, 四部委发文将 时速不超过 20 公里 整车质量 ( 重量 ) 不大于 40 公斤 作为电动自行 车的及格线, 不符合该标准的将禁止生产 销售 上路 同年 5 月 18 日, 环保部又下发 关于加强铅蓄 电池及再生铅行业污染防治工作的通知, 掀开了全国性的铅酸蓄电池环保大整顿 业内人士推算, 经 过严格准入后, 全国铅酸蓄电池企业将减少三分之二, 甚至五分之四 产能下降 环保要求提升导致的 铅酸电池价格上涨以及电动车时速和重量的限制将引导电动自行车的电池选择 在日本, 约 20% 的用户选择锂电池电动自行车, 虽然我国锂电池在该行业应用的基数较低, 不到 1%, 但选用锂电池的电动自行车用户快速增长, 在近几年内, 该行业应用的快速增长成为锂电池市场增长的 重要因素 图 19: 中国电动自行车生产状况 产量 : 电动自行车 : 累计值 : 万量产量 : 电动自行车 : 累计同比 :% 1,600.00 1,464.20 40.00 1,400.00 35.00 1,200.00 1,136.80 30.00 1,000.00 25.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 718.60 2009 年 2010 年 2011 年 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 数据来源 :Wind 资讯 图 20: 全球锂电池 ( 电动自行车用 ) 季度产量 : 百万只 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 10.17 11.94 12.60 13.53 12.00 14.10 18.30 19.50 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 产量同比增长 ( 右轴 ) 数据来源 :IIT Wind 资讯 第 17 页
2.3.4 电动汽车即将成为最大增量无论是消费类锂电还是用于电动自行车的锂电, 都无法和电动汽车锂电的市场容量相提并论 后者也是最受业界期待的锂电应用领域 表 8: 电动汽车锂电市场容量巨大 应用领域容量 Wh 对应 18650 电池 手机 4 0.5 笔记本电脑 70 8.8 混合动力 1000 125 纯电动车 20000 2500 注 :18650 是锂离子电池一种常见型号,18 代表直径 18mm 65 代表高度 65mm 数据来源 :Wind 资讯整理我国在最新出台的 汽车科技发展 十二五 专项规划 中明确我国新能源汽车的发展重点为纯电动汽车, 而纯电动汽车所用的电池为锂电池是无争议, 其争议在于锰酸锂与磷酸铁锂的技术之争 2010 年的 汽车和新能源汽车产业发展规划 征求意见稿发展目标 到 2020 年, 以电动车为主打的中国新能源汽车市场规模达到世界第一, 保有量达 500 万到 1000 万辆 有数据显示, 截止 2011 年底保有量约 5.12 万量,2011-2020 年保有量复合增幅将达到 363%- 400% 而在 电动汽车科技发展 十二五 专项规划 ( 摘要 ) 中提到 纯电驱动汽车销量达到同类车型总销量 1% 左右的目标, 若我国的商用车和乘用车在 2012-2015 年每年分别按 15% 和 10% 的速度增长, 则到 2015 年, 商用车和乘用车分别达到 2535 万量和 590 万辆, 按上述目标, 则纯电动乘用车和商用车分别达到 25.35 万辆和 5.9 万辆, 将在 2010 年的基础上增长 1884% 和 831% 纯电动乘用车的电池按平均容量为 20000Wh 计算, 纯电动客车的电池按平均容量为 20 00000Wh 计算, 按 2015 年 1% 的销售目标计算, 两者的电池市场总量约 44 亿只, 而 2011 年全球的锂电池产量为 44.89 亿只, 即近 4 年内我国的纯电动汽车发展将带动锂电池产量翻番 图 21: 我国 十二五 纯电动汽车销售预测单位 : 辆 300,000 250,000 253,571 200,000 150,000 100,000 50,000 0 118,548 59,274 59,082 1,536 4,890 12,780 14,819 29,637 36,471 22,794 899 319 7,108 8,904 14,246 2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 E 2012 年 E 2013 年 E 2014 年 E 2015 年 E 乘用车 商用车 资料来源 :Wind 资讯 第 18 页
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 锂电系列报告 -- 锂电池篇 2.3.5 储能电站是锂电爆发式应用的潜在市场尽管动力应用是锂电的一块潜在 富矿, 但从长远来看, 储能才是其真正大展拳脚的 宝地 但是, 储能电站需要的锂电池电池芯数量巨大, 对电池一致性要求很高, 对电源管理系统要求苛刻 受政策和技术的影响, 目前锂电用于储能的规模还很小, 主要用于偏远地区的太阳能和风能领域 大容量 大规模的储能应用还没有实现 随着太阳能 风能发电规模的继续扩张, 大规模储能电站调峰建设有望成为近几年锂电池高增长的关键推动因素 图 22: 全球光伏装机容量 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 80 70 60 50 40 30 20 10 0 装机容量 (GW)( 左轴 ) 装机容量增长率 (%) 数据来源 : 欧洲光伏协会 Wind 资讯整理 图 23: 全球风电装机容量 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 数据来源 : 全球风能协会 Wind 资讯整理未来, 随着锂电池一致性和电源管理系统问题的解决, 锂电池储能电站有望在智能电 第 19 页
网领域得到大规模推广 美国曾有一个机构做过估算, 如果智能电网在储能环节大规模建设, 电池用量可能是以前传统行业的十倍 表 9: 锂电池智能电网储能市场份额快速增长 领先企业技术方向 2011 年全球市场份额备注 NGK 钠硫电池 53% 2010 年占比为 76% Xtreme Power 铅酸电池 10% Beacon Power 飞轮储能 7% Internal Battey 锂离子电池 7% A123 System 锂离子电池 6% 2011 年底预计达到 25% 其余 17% 数据来源 :Lux Research Wind 资讯 2.4 最新动态电容型磷酸亚铁锂锂离子电池辽宁朝阳市投产 (2012/1) 1 月 10 日, 朝阳立塬新能源有限公司与中南大学共同研究开发的世界首批 电容型磷酸亚铁锂锂离子电池, 在朝阳市通过了科技成果和投产鉴定 电容型磷酸亚铁锂锂离子电池 是将超级电容器与锂离子电池的电极材料进行融合, 形成一个统一的新型储能器件 - 电容电池, 克服了锂电池和超级电容器各自的性能缺陷, 实现优势互补 具有超级电容器的循环寿命 功率特性 温度特性 安全特性, 同时又具有锂离子电池的高容量优势 经过国家 863 计划电动车动力电池测试中心检测, 各项性能指标都远远超过传统的锂离子电池 镍氢电池 可广泛应用于电动汽车等新能源领域 宁波材料所为锂电池开发出磷酸锰锂材料 (2012/3) 近日, 中科院宁波材料所动力与储能电池技术研究团队夏永高副研究员透露, 经过两年多技术研究和工艺探索, 其带领的新型正极材料组已研发出高性能化的磷酸锰锂材料 目前, 磷酸锰锂材料在全球范围内仍处于研发阶段, 还没有实施量产的报道 夏永高介绍, 研究团队已发展了相应的低成本规模化制备工艺技术, 预计可在 2013 年实现产业化 相关研究结果已申请中国发明专利 2 项 新型锂电池材料问世可实现 1 分钟快速充放电 (2012/3) 据了解, 三峡大学机械与材料学院新型能源材料课题组通过优化传统固相反应工艺, 首次将天然石墨微粉引入到磷酸铁锂制备过程中, 得到了由双相炭包覆的磷酸铁锂复合正极材料 在研究过程中, 科研人员克服了石墨微粉在合成反应中还原性不足的缺点, 将超细石墨均匀分散在磷酸铁锂颗粒表面, 成功解决了热解炭还原法制备磷酸铁锂工艺中残留炭石墨化度难以提高的问题 美研发能量密集电池可为长途电动汽车供电 (2012/3) 美国加州 Envia 系统 (Envia Systems) 电池科技公司的研究人员研发的新型锂离子电池每克储存的能量是目前所用电池的两倍, 该公司将在美国能源部 ARPA-E(Advanced Research Projects Agency-Energy) 举行的第三次年度会议上宣布这一突破性进展 Envia 公司共同创始人和首席技术官 材料科学家萨杰特 库马尔 (Sujeet Kumar) 解释说 : 我们实现了 400 瓦时 / 千克的储能密度, 我们已经制造了一个 40 安培的电池, 汽车可以识别和使用 该电池已经通过美国海军水面战中心 (Naval Surface Warfare Center) 的独立能量密度测试验证 基于气泡构建的多孔分层石墨烯问世可提高锂空气电池储能容量 (2012/3) 据报道, 美国西北太平洋国家实验室 (PNNL) 的研究团队利用新途径, 构建出了可用于锂空气电池的多孔分层石墨烯 这种基于气泡构建的石墨烯结构的形态与破损的蛋壳相似, 可大大提高锂空气电池的储能容量, 未来有望取代应用于电动汽车的传统光滑石墨烯片, 解决普通石墨烯在使用中易被微粒阻塞的困扰 相关研究报告发布在近期出版的 纳米快报 杂志上 第 20 页
3 投资机会 3.1 全产业链目前锂电池的生产可拆分为五个部分, 分别是隔膜部分 电解液部分 正极材料部分 负极材料部分及铜箔 铝箔 添加液等电池制造与封装的附属配件组成部分 从成本角度来看 : 目前正极材料 隔膜 电解液 负极材料这四个部分总共占到锂电池成本的 85%, 分别约为 30% 25% 15% 15% 从目前锂电池行业技术成熟度来看 : 目前技术成熟度排序为石墨烯负极材料 < 隔膜 < 六氟璘酸锂电解质盐 < 正极材料 < 电解液 < 负极材料 图 24: 正极材料成本占比最大 数据来源 : 中国电池工业协会官网 Wind 资讯整理 3.2 细分行业 3.2.1 电池整体制造锂电池因具备高容量 高电压 高循环稳定性 高能量密度 无环境污染等优异的性能, 拥有广泛的民用和国防应用前景 随着下游行业的快速发展, 锂电池的需求增长很快, 锂电池制造企业将迎来巨大的发展机遇 德赛电池 000049 公司控股 75% 的电池公司主要致力于锂离子电池等二次组合电池研发 制造和销售 ; 惠州聚能主要致力于聚合物锂离子电池和铝壳液态锂离子电池的生产 ; 惠州锂电主要致力于锂锰 锂铁电池等多种类型的一次锂电池研发 制造和销售 圣阳股份 300207 公司自主研发掌握的锂离子电池相关核心技术有聚合物铁锂电池技术和高性能锂电池极片包膜和叠 片技术, 正在从事通信基站用大容量锂离子电池组 新能源汽车用锂离子电池组动力性和耐用性等相关 技术和工艺研究 公司以自有资金 4500 万元投资 锂离子动力电池技改项目, 项目建成后将形成年产锂离子电池 1500 万 Ah 的生产能力 其中, 电动自行车和电动汽车用锂离子电池为 1000 万 Ah, 通信用锂离子电池为 500 万 Ah 建成完全达产后, 预期将年新增销售收入为 12825 万元, 利润总额为 2608 万元 ( 截至 2011 年 6 月 30 日累计投入金额 2604.13 万元 ) 亿纬锂能 300014 公司主营业务为电池产品的开发生产经营, 主要产品为高能锂电池和锂离子电池 锂聚合物电池等 二次电池, 锂电池产品包括锂亚电池和锂锰电池 主要服务于智能电网 射频识别 (RFID) 汽车电子 和安防产业等领域, 是中国最大 世界第五的锂亚电池供应商, 目前全球范围内,SAFT 和 TADIRAN 公司合计占有约 80% 市场份额,MAXELL 占 6-8%,VITZROCELL 占 5%, 公司约占 3%-5% 2011 年报披露, 超募资金投资锂离子电池项目达产后, 公司将新增 5000 万安时的锂离子电池产能 南都电源 300086 2010 年 11 月, 公司拟用 10.8 亿元超募建 新型动力及储能电池生产线项目 ( 截至 2011 年三季末 投资进度 8.72%) 项目总投资为 13 亿元, 分别建成年产 800MWh 动力型锂离子电池 1000MWh 动力 高能阀控蓄电池 2000MWh 储能用高能阀控蓄电池 400MWh 储能用锂离子电池的生产线 项目分两 第 21 页
期实施 : 锂电及新型高能阀控蓄电池一期均在 2012 年底结束, 产能分别 400MWh 1500MWh; 二期均在 2013 年底结束,2014 年均达产 80% 2015 年项目完全达产 欣旺达 300207 公司主要从事锂离子电池模组的研发 设计 生产和销售, 产品包括手机数码类锂离子电池模组 笔记本电脑类锂离子电池模组 动力类锂离子电池模组 公司占苹果 iphone ipod 产品电池供货量的 20% 左右 飞利浦手机的 25% 左右 在国内手机市场, 公司分别占联想 OPPO 海尔手机电池供货量的 45% 50% 30% 左右 2012 年 2 月, 公司拟使用 1.1 亿元超募资金用于笔记本电脑类锂离子电池模组技改项目和动力类锂离子电池模组技改项目的建设 其中笔记本电脑类锂离子电池模组技改项目投资总额 7200 万元, 动力类锂离子电池模组技改项目投资总额 3800 万元 项目建设期均为 1 年, 投产后预计公司新增笔记本电脑类锂离子电池模组产能 300 万只 / 年, 新增动力类锂离子电池模组产能 190 万只 / 年 风帆股份 600482 保定风帆新能源有限公司成立于 2006 年 7 月, 是风帆股份旗下的全资子公司, 是一家集锂离子电池研发 生产 销售为一体的高新技术企业 目前具有 3000 万支的年生产能力, 产品主要包括圆柱 聚合物 动力电池三大系列, 能根据客户需求提供 ODM/OEM 服务 天齐锂业 002466 2011 年 6 月 2 日, 公司与上海航天工业总公司签署了 推进动力锂离子电池产业发展战略合作协议书 根据双方约定, 公司用 8208.96 万元获得航天电源 20% 股权 航天电源掌握新能源汽车用动力锂离子电池组系统核心技术, 现已与上海汽车集团 东风汽车集团等众多知名汽车厂商进行配套合作, 共同推进电动车产业在中国的发展 十二五 期间, 公司将统筹发展, 规划总投资 25~30 亿元人民币, 建设 4~6 亿安时动力锂离子电池生产线, 形成 20 万套级车用电池组系统配套能力, 打造具有核心竞争力的动力锂离子电池产业链, 成为国际一流的动力电池系统产品供应商 比亚迪 002594 公司是国内锂电池研发和应用的领先者, 其锂离子电池客户包括摩托罗拉 诺基亚 爱立信 京瓷 飞利浦等国际通讯业巨头 另外, 公司的磷酸铁锂电池 ( 有着极强的高温稳定性, 非常适合新能源汽车 ) 研发开始时间与国外几乎同步, 而量产速度甚至超过海外 成飞集成 002190 控股子公司中航锂电 ( 出资比例 63.63%) 是从事锂离子动力电池 电源管理系统研发与生产的高科技公司 中航锂电的主要产品锂离子动力电池, 单体容量覆盖了 40Ah 到 500Ah, 主要应用领域包括 : 电动车辆 机车 风光储能 调峰储能 通讯基站 电动工具 无人飞机 舰船潜艇 雷达基站等 2011 年 6 月 28 日, 中航锂电 1.2 亿安时大容量锂离子动力电池生产线 ( 第一期, 共四期总计 6.8 亿安时产能 ) 顺利投产 根据公司的非公开发行议案, 中航锂电动力电池生产线将在 2013 年全部建设完成 TCL 集团 000100 公司持有 100% 股权的 TCL 金能电池有限公司是 TCL 集团旗下的一家专业研发 设计 生产高能量锂离子电池企业, 业务组成分为三部分 :1 核心业务: 聚合物锂离子电池 ;2 发展业务: 民用电池 ; 3 服务业务: 电池装配 风华高科 000636 公司出资 3165 万元持有肇庆市风华锂电池公司 27.61% 股权, 该公司是国内最早一家能生产钴酸锂正极材料 负极材料和锂离子电芯的厂家, 也是目前全国进入手机厂家的几个锂离子电池厂家之一 目前该公司已具备 10 万只 / 日锂离子电池 30 吨 / 月钴酸锂正极材料和负极材料的生产规模 四川长虹 600839 2011 年 1 月 20 日公司公告, 为全资子公司长虹电源公司提供融资支持, 用于启动动力锂离子电池一期及搬迁扩能改造项目, 新建锂离子电池 (1500 万安时产能 ) 军品及工业电源系统生产线 佛山照明 000541 国轩高科 ( 公司持有 18% 股权 ) 具有磷酸铁锂正极材料和电池生产能力, 并且目前已经成功应用于电动自行车和储能电池 该公司 2010 年 1 月与安凯客车共同开发的全国首例 30 辆纯电动公交车已在合 第 22 页
肥市示范运营, 并被国家列入 科技部 863 计划节能与新能源汽车重大项目 2011 年 5 月披露, 根据国轩高科公司预测,2011 年度利润将超过 1 亿元, 另国轩高科正在筹备上市工作 2011 年 4 月披露, 公司与国轩高科开展锂动力电池项目合作, 合资设立广东佛照国轩动力能源有限公司, 注册资本为 5000 万元, 双方各占 50% 股份 总投资额不超过 2.61 亿元, 公司主营锂离子电池及其控制系统的研发 生产与销售等 2010 年 8 月披露, 公司管理层拟与其它投资方合作, 在高明厂区筹建 1 亿安时铁锂电池的生产及集成 PACK 基地, 由佛山照明控股 预计电池生产基地项目投资总额 2.61 亿元, 分两期投入 预计达产后销售收入 6.5 亿, 税后利润 0.75 亿元, 项目建设周期约 8 个月, 项目回收周期约 3.5 年 3.2.2 正极材料正极材料是锂离子电池中成本最高的部分 ( 约 30%), 随着锂电池需求的不断增长, 相关公司将显著收益 当升科技 300073 公司现有产品为钴酸锂 锰酸锂 多元材料等锂电正极材料,, 共有产能 7100 吨, 位列国内第一 全球第二, 目前产品以钴酸锂为主 ; 海门项目建设竣工推迟至 2012 年 3 月, 届时公司正极材料产能将达 到 11000 吨 / 年, 其中钴酸锂 锰酸锂 多元材料的产能分别达到 6982 吨 / 年,1470 吨 / 年和 2580 吨 / 年 全球前 6 大锂电巨头均是公司客户, 在小型锂电正极材料领域具有深厚的技术积累和渠道优势 2011 年, 由于公司终端客户诺基亚等传统手机市场 笔记本电脑市场由于受到苹果等智能手机 平 板电脑的冲击出现了大幅萎缩, 利润出现大幅下滑 2011 年底, 公司已经进入苹果的供应体系 智能手 机和平板电脑的聚合物锂电正极材料是公司正在强力开拓的市场 动力锂电方面, 公司的锰酸锂指标领 先, 完全能满足 E-bike 的性能需求 金瑞科技 600390 公司参股 16% 的长远锂科 ( 另外公司大股东占 84%) 主要从事高效电池材料的研究与生产, 目前主 要产品有钴酸锂 锰酸锂 三元复合锂离子正极材料 目前钴酸锂产能为 1000 吨 / 年, 锰酸锂产能为 500 吨 / 年, 三元复合锂离子正极材料产能为 500 吨 / 年, 动力型新型锂离子电池正极材料已批量生产 中信国安 000839 中信国安盟固利电源 ( 占比 90%) 占据钴酸锂产品国内市场份额的 40%, 同时也是国内外唯一大规模 生产动力锂离子二次电池的厂家 目前是国内最大的锂电池正极材料钴酸锂和锰酸锂的生产厂家 杉杉股份 002091 子公司湖南杉杉新材料有限公司 2010 年 12 月与日本户田 伊藤忠商社合资成立湖南杉杉杉户田新 材料有限公司专门从事锂离子电池正极材料的生产 开发和销售 拓邦股份 002139 2010 年 3 月, 公司投资 1000 万元增资方式投资深圳德方纳米科技公司, 增资后公司占德方纳米总 股本的 5% 德方纳米已在动力电池关键材料正极材料上取得了重大突破, 其拥有自主知识产权的纳米磷酸铁锂 正极材料中试产品已经提供给国内锂电池生产企业试用 德方纳米公司发明和建立了一套全新的液相法 合成纳米磷酸铁锂正极材料技术和生产工艺路线, 使用该产品做成的动力电池通过了 国家 863 计划电 动车动力电池试验室 考核测试 预计该公司 2010 年即可实现赢利 ; 德方纳米的产品和技术支持将使公 司的智能电源产品更具竞争力 中天城投 000540 2011 年 4 月, 重庆普瑞格斯拟增资额为 4500~5000 万元用于公司的经营发展, 原有股东放弃本次增 资优先认购权, 由中天城投全额认缴 协商确定, 由中天城投持有重庆普瑞格斯的公司股权比例不低于 51% 重庆普瑞格斯是一家集基础研究 产品开发 生产销售于一体的高新技术企业, 现正致力于锂离子 动力电池用改性锰酸锂材料 三元正极材料 NCA 正极材料和层状锰酸锂正极材料的研发 目前, 重庆 普瑞格斯所研发的改性锰酸锂材料和三元正极材料在试生产中性能稳定, 但尚未量产 第 23 页
横店东磁 002056 公司与上海交大合作研发的锂离子电池用磷酸铁锂正极材料项目, 已提出关于 锂离子电池正极材料磷酸铁锂的微波快速固相烧结方法 的发明专利申请 金华市科学技术局组织对该项目进行了评审并通过了省级新产品认定 公司生产的产品的电性能的克容量约为 137mAh/g( 理论的电性能克容量为 170mAh/g), 从实验室到批量生产 大批量投产及市场与客户的开发尚需时间 江特电机 002176 江西江特锂电池公司 ( 公司占 51%) 从事锂电池正极材料生产, 涉足的正极材料包括三元材料和富锂锰基正极材料的批量生产 佛山照明 000541 2010 年 8 月披露, 公司与合肥锂鑫能源材料等签署协议, 共同发起设立青海佛照锂电正极材料公司, 主营锂电池正极材料 ( 磷酸铁锂 ) 的生产与销售业务 其中公司现金出资 2550 万元, 占 51% 公司初期设计生产规模为 2000 吨 / 年, 预计投资额 1 亿元 湘潭电化 002125 截止 2011 年中期, 公司锰酸锂专用电解二氧化锰 ( 锂离子动力电池正极材料的重要原料 ) 实现收入 2235.22 万元, 同比增长 127.99%, 目前锰酸锂专用电解二氧化锰已成为公司主营收入中增长最快的部分 3.2.3 负极材料负极材料是锂电池产业链中最成熟的部分, 虽然占比不大, 但是由于企业相对较少, 相关公司也有 望获益 中国宝安 000009 中国宝安旗下贝特瑞公司的天然石墨业务近三年来表现为高速增长, 出货量已经超过日立化成, 位 居全球第一 杉杉股份 002091 子公司上海杉杉科技有限公司是国内第一家专门从事锂离子电池负极材料生产 开发和销售的高新 技术企业, 产能 12000 吨 / 年,30% 的国内市场占有率 子公司郴州杉杉新材料有限公司是国内唯一一家 专业为锂离子负极材料进行石墨化加工的企业, 产能 6000 吨 / 年, 国内最大 最专业的锂电负极材料石 墨化生产基地 3.2.4 电解液目前, 全球锂离子电池电解液的供应商主要集中在中 日 韩三国 国内供应商主要有江苏华荣化工 深圳新宙邦 天津金牛 东莞杉杉等公司, 主要供应国内市场 国内锂电池电解液市场的国产化率超过 80%, 随着近几年的技术积累和进步, 部分国内厂商也开始逐步向国际市场和向在华的日韩锂电制造企业供应电解液 江苏国泰 002091 公司控股子公司华荣化工 ( 占 78.895%) 是世界三大锂离子电池电解液供应商之一, 电解液产品包括一次锂电池电解液 二次锂离子电池电解液 动力电池电解液和超级电容器电解液等 有 2500 吨锂电池电解液生产能力, 国内市场占有率达到 40%, 产品供不应求, 并被评为国家重点新产品,2010 年 1 月华荣公司 3000 吨 / 年锂离子电池电解液项目实施试生产,10000 吨锂离子电池电解液扩能技改项目预计 2011 年 10 月底前正式投产 新宙邦 300037 公司是国内主要的锂离子电池电解液供应商之一, 市场占有率超过 20%, 公司开始以在华外资锂电厂家为突破口, 逐步向国际市场出口 杉杉股份 002091 公司是国内主要锂电池电解液生产厂家之一, 子公司东莞市杉杉电池材料有限公司专门从事锂离子电池电解液的生产 开发和销售, 产能 5000 吨 / 年,25% 的国内市场占有率 第 24 页
九九久 002411 2011 年 8 月股东大会通过公司在现有的年产 400 吨六氟磷酸锂装置的基础上, 新建年产 1600 吨六氟 磷酸锂生产装置, 形成年产 2000 吨六氟磷酸锂的生产规模, 预计需新增投资 1.4 亿元 整个项目的建设 期为 2 年, 计划分两期实施,2011 年下半年着手进行各项前期工作,2012 年上半年利用现有两幢厂房进 行一期工程建设, 新建一套年产 800 吨的生产装置,2012 年三季度进行二期工程土建施工和设备定制, 2013 年三季度建成第二套年产 800 吨的生产装置, 力争 2013 年年底前达到年产 2000 吨六氟磷酸锂的生 产规模 多氟多 002407 六氟磷酸锂是锂电池电解液核心原材料, 生产难度非常高, 毛利率达 60% 以上 国内基本依赖从日 本进口, 尚无能力自行生产 公司在引进国外技术的基础上, 开发了双反应釜氟化氢溶剂法制六氟磷酸 锂, 目前中试已经完成,2010 年 1 月年产 200 吨六氟磷酸锂项目进入试生产阶段 (2011 年 4 月年产 200 吨六氟磷酸锂项目正式投产 ) 3.2.5 隔膜隔膜是锂电池材料中技术壁垒最高的一种高附加值材料, 约占电池成本的 1/4, 其功能主要在于将狭小空间内的电池正 负极板分隔开来, 防止两极接触造成短路 国内锂电池隔膜均为单层 PP 或 PE 隔膜, 大部分用在低档产品上, 正规的锂电池厂家所用隔膜全部依赖进口 ( 进口占比达 80%), 存在着巨大的进口替代空间 佛塑科技 000973 公司参股 32.13% 的金辉公司拥有锂电池用离子渗析微孔薄膜生产能力 1200 万平方米 / 年 作为国家 863 新能源汽车项目承担单位之一, 金辉公司主要任务是把手机电池隔膜升级为汽车电池隔膜 09 年 10 月金辉公司总投资 1.05 亿元扩建锂离子电池隔膜项目, 预计可新增锂离子电池隔膜生产能 力 4500 万平方米 ( 约 542 吨 ), 预计达产后每年新增销售收入 22,903 万元 税后利润 6250 万元 2011 年 中报披露, 金辉公司锂离子电池隔膜二期项目处于试产阶段 ; 此外,2011 年 3 月金辉公司投资 1.27 亿元 建设锂离子电池隔膜三期项目,2011 年年报披露该项目的筹建及相关手续的报批工作正在按计划推进中 南洋科技 002389 2010 年 9 月公司与关联人邵奕兴共同出资 3000 万元发起设立浙江泰洋锂电池材料股份有限公司, 其中公司以自有资金出资 2550 万元, 持股比例为 85% 浙江泰洋成立之后, 拟建设年产 1500 万平方米 锂离子电池隔膜项目, 该项目总投资约 1 亿元, 该项目达产后, 预计年均实现销售收入 1.2 亿元, 年均 实现净利润 2500 万元, 项目建设期 1.5 年 大东南 002263 2011 年 9 月, 定增方案中年产 6000 万平方米锂电池离子隔离膜项目拟投入募资 3.66 亿元, 预计新 增年销售收入 2.7 亿元, 净利润 5491 万元 本项目拟投入的国内生产线均已有成功制膜的范例 沧州明珠 002108 沧州明珠在 2011 年年报 董事会报告 中披露, 公司经过两年多的研究与开发, 锂离子电池隔膜产 品已经实现稳定量产, 并形成批量销售, 该产品将成为公司新的利润增长点 云天化 600096 公司全资子公司纽米科技现已获得具有自主知识产权的高性能隔膜生产技术, 并已建成年产 1500 万 平方米高性能锂离子电池隔膜生产线一条 未来 3-5 年, 纽米科技将形成年产 2 亿平方米高性能锂离子 电池隔膜的生产能力 九九久 002411 2011 年 3 月, 公司开始投资 8,720.34 万元超额募集资金以及 1,115.66 万元自有资金在江苏省如东沿 海经济开发区建设 年产 1320 万 m2 锂电池隔膜项目, 目前项目正常土建施工中, 设备已经到位, 并 计划在 2012 年底前组织进行试生产 杉杉股份 002091 子公司东莞市高杉化学制品有限公司是台湾高银科技 ( 以年产 500 万m2列为全球第五名制造厂 ) 在 中国大陆地区的唯一代理商, 主要销售锂离子电池隔膜及相关配件, 货物及技术进出口, 产能 100 万平 方米 / 月 第 25 页
3.2.6 电源管理系统电动车电池管理系统 (BMS) 是电池与用户之间的纽带, 主要对象是二次电池 电池管理系统 (BMS) 主要就是为了能够提高电池的利用率, 防止电池出现过充电和过放电, 延长电池的使用寿命, 监控电池的状态 随着电池管理系统的发展, 也会增添其它的功能 德赛电池 000049 蓝微电子 ( 公司参股 75%) 主要致力于各类电源管理系统产品的研发 制造和销售, 组建了自动化 程度高的专业化电源管理系统制造平台, 中小型电源管理系统产品进入国际高端市场前列, 中大型锂电 池电源管理产品特别是电动工具类产品在国内领先 惠州亿能 ( 公司参股 35.1%) 研发生产的电源管理系统产品已广泛应用于北京奥运会 上海世博会 天津达沃期论坛 广州亚运会等大型国际活动的电动大巴上及长安 东风 北汽 福田 江淮 众泰等 多款型号的电动汽车上, 并已与国内多个汽车厂和电芯厂开展了广泛的开发合作, 产品已通过严格测试 和汽车厂的试用, 实现批量供货, 公司研发的储能电站系统已用于国家金太阳示范工程 天齐锂业 002466 公司参股企业航天电源 (20%) 掌握新能源汽车用动力锂离子电池组系统核心技术, 产品包括动力电池 芯, 电池标准模块, 电池组系统和电池组管理系统 (BMS), 并建立了动力电池的检测试验平台和仿真分 析平台, 为新能源汽车 储能装置 轨道交通 通信网络等领域提供电源系统解决方案 产品和优质服 务 欣旺达 300207 锂离子电动汽车最关键的 锂离子电池模组 部分的安全可靠, 关键在于智能化电源管理系统 (BMS) 的支持 2009 年, 公司针对电动汽车用锂离子电池模组的电源管理系统进行研发, 已掌握相关设计原理 和技术, 并提出了全新的控制理论 同时公司承担了深圳及广东省两项技术攻关项目 公司正在与国际 一流的传感器 执行部件供应商和汽车制造厂商合, 待该电源管理系统开发完成后, 能够快速进入汽车 厂的车型开发系统 成飞集成 002190 成飞集成于 2011 年 7 月 25 日完成对中航锂电, 出资比例增至 63.63%, 中航锂电成为成飞集成的控 股子公司 中航锂电是从事锂离子动力电池 电源管理系统研发与生产的高科技公司 第 26 页
3.3 个股指标 代码 证券名称 流通市值 ( 亿元 ) 市盈率每股净资产 净资产收益率 (%) 每股收益 预测 2012 年度每股收益平均值 ( 元 ) 预测 2012 年度净利润增长率 (%) 综合评级 ( 最新 ) 000049 德赛电池 29.765 41.71 1.526 34.19 0.522 1.0949 54.6392 增持 002580 圣阳股份 4.315 38.37 4.17 19.122 0.798 0.8921 13.807 增持 300014 亿纬锂能 12.371 52.84 4.408 9.73 0.429 0.6221 43.5892 买入 300068 南都电源 20.816 54.32 10.321 3.19 0.329 0.799 235.9823 买入 00207 欣旺达 8.131 51.88 1.84 24.101 0.445 0.8359 70.4083 买入 - 600482 风帆股份 49.558 101.7 2.416 4.37 0.106 0.191 26.9241 增持 002466 天齐锂业 12.08 118.33 9.733 4.08 0.397 0.5492 62.3712 增持 002594 比亚迪 20.832 24.6 8.11 13.669 1.109 0.6232 50.0883 中性 + 002190 成飞集成 51.557 131.98 2.753 8.86 0.244 0.2689 22.0968 中性 + 000100 TCL 集团 176.412 43.5 2.424 4.21 0.102 0.1338 11.9354 增持 - 000636 风华高科 60.988 27.55 3.533 9.34 0.33 0.52 40.5405 600839 四川长虹 113.849 39.01 3.468 2.96 0.103 0.1307 7.7746 增持 - 000541 佛山照明 65.548 39.47 2.828 9.53 0.27 0.5411 53 增持 + 300073 当升科技 14.076 61.08 10.571 4.095 0.433 0.1521 210.0637 增持 600390 金瑞科技 23.223 83.11 3.912 4.463 0.175 0.3353 161.7094 增持 - 000839 中信国安 136.051 52.3 3.722 4.46 0.166 0.2652 39.0576 增持 600884 杉杉股份 58.794 48.7 7.98 3.68 0.294 0.5392 40.9606 买入 - 002139 拓邦股份 13.201 26.69 2.404 17.92 0.431 0.5 25.3731 增持 000540 中天城投 101.232 18.26 1.884 32.24 0.607 0.6506 25.1128 增持 002056 横店东磁 89.411 24.66 6.686 13.198 0.883 0.6173 238.7707 增持 002176 江特电机 40.908 137.6 3.53 8.45 0.298 0.5439 93.6052 增持 + 000009 中国宝安 126.726 39.34 2.287 13.05 0.298 0.7054 55.031 002091 江苏国泰 47.476 27.82 3.067 19.27 0.591 0.8149 32.7509 增持 + 300037 新宙邦 9.113 38.45 9.267 9.47 0.878 1.5722 35.9747 增持 002411 九九久 14.909 74.05 5.591 5.43 0.304 0.3953 58.1395 增持 002407 多氟多 36.055 106.91 12.871 3.45 0.444 0.7272 101.6552 增持 000973 佛塑科技 50.617 34.78 2.154 13.12 0.283 0.3393-58.6757 增持 002389 南洋科技 9.486 64.06 10.694 8.15 0.871 0.7018 39.1799 增持 + 002263 大东南 18.04 53.69 3.04 5.47 0.166 0.1756 19.1011 增持 002108 沧州明珠 26.515 22.85 3.599 19.24 0.693 0.4924 49.8977 增持 + 第 27 页