况伟大 本文在住房存量调整模型基础上 考察了预期和投机对房价影响 理性预 期模型表明 理性预期房价越高 投机越盛 房价波动越大 适应性预期模型表明 当消费 性需求占主导时 上期房价越高 房价波动越小 当投机性需求占主导时 上期房价越高 房价波动越大 本文对中国 个大中城市 年数据的实证结果表明 预期及 其投机对中国城市房价波动都具有较强的解释力 研究发现 经济基本面对房价波动影 响大于预期和投机 但这并不意味着个别城市房价变动不是由预期和投机决定的 上期房 价波动对本期房价波动影响大于下期房价波动 这表明适应性预期作用大于理性预期 利率变动对房价波动影响最大 这表明央行的利率政策加剧了房价波动 收入作用大于开发 成本 开发成本并非房价波动的重要因素 人口增长较快的城市 房价波动较大 房价波动 并未在地理位置上表现出明显差异 理性预期 适应性预期 投机 房价波动!!

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表 变量 水平值方程 变量单位根检验 一阶差分方程!

表 年中国 个大中城市房价波动 回归结果 适应性预期模型 理性预期模型 常数项 值 值 值 观测值

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!!!!!!!!! 附表 年中国 个大中城市房价及其增长率单位 元 平方米 城市指标 石家庄 中部 南京 东部 杭州 东部 合肥 中部 南昌 中部 郑州 中部 武汉 中部 长沙 中部 广州 东部 海口 东部 重庆 西部 房价 房价增长率 房价 房价增长率 房价 房价增长率 房价 房价增长率 房价 房价增长率 房价 房价增长率 房价 房价增长率 房价 房价增长率 房价 房价增长率 房价 房价增长率 房价 房价增长率

城市指标 成都 西部 贵阳 西部 大连 东部 青岛 东部 厦门 东部 呼和浩特 西部 济南 东部 福州 东部 西安 西部 兰州 西部 太原 中部 西宁 西部 深圳 东部 北京 东部 天津 东部 乌鲁木齐 西部 沈阳 东部 长春 中部 哈尔滨 中部 房价 房价增长率 房价 房价增长率 房价 房价增长率 房价 房价增长率 房价 房价增长率 房价 房价增长率 房价 房价增长率 房价 房价增长率 房价 房价增长率 房价 房价增长率 房价 房价增长率 房价 房价增长率 房价 房价增长率 房价 房价增长率 房价 房价增长率 房价 房价增长率 房价 房价增长率 房价 房价增长率 房价 房价增长率

城市指标 上海 东部 南宁 西部 宁波 东部 银川 西部 昆明 西部 房价 房价增长率 房价 房价增长率 房价 房价增长率 房价 房价增长率 房价 房价增长率 责任编辑 詹小洪 校对 梅 子