2016 年 12 月 21 日 恒生指數表現 指數表現 絕對變幅 變幅 % 香港股市 收市 1 天 1 天 1 個月 3 個月 恒生指數 21,729.06-103.62-0.47-2.81-8.20 恒生綜合指數 2,958.69-20.47-0.69-3.03-7.45 恒生香港中資企業指數 3,564.78-18.78-0.52-3.58-9.90 恒生中國企業指數 9,283.41-94.02-1.00-1.71-5.74 成交金額 ( 百萬港元 ) 53,745.95-2,018.04-3.62-3.80-11.04 週邊股市 道鐘斯工業平均指數 19,974.62 91.56 0.46 5.87 10.17 納斯達克指數 5,483.94 26.50 0.49 3.05 4.63 上證綜合指數 3,102.88-15.21-0.49-3.58 2.54 原油期貨價格 ( 美元 ) 53.53 0.23 0.43 12.72 18.06 黃金期貨價格 ( 美元 ) 1,134.10 0.50 0.04-6.26-14.55 波羅的海乾散貨指數 914.00-13.00-1.40-27.29 5.66 美元兌每一單位歐元 1.0391-0.0007-0.07-2.03-6.88 日圓兌每一單位美元 117.890 0.1000-0.08-5.76-14.56 資料來源 : 彭博信息 國企指數 恒生指數 20 天移動平均數 9,708.95 22,519.59 50 天移動平均數 9,622.36 22,749.80 9 天相對強弱指數 24.13 21.80 市場攻略 袁志峰 -ericyuen@masonsec.com 恒生指數昨日跌 0.5% 至 21,729 點 市場成交額跌至 537 億元, 為 11 月 4 日以來的新低 重磅股匯豐 (5) 和騰訊 (700) 分別錄得 2.0% 和 0.3% 的跌幅 中移動 (941) 漲 1.6% 利豐 (494) 成爲恒生指數中表現最好的成份股, 大漲 2.8% 本地銀行股及地產股表現不一 中銀香港 (2388) 微升 0.7% 長實地產 (1113) 大跌 2.0%, 成爲恒生指數中錄得最大跌幅的成份股 博彩股 石油股和消費股總體錄得跌幅 金沙中國 (1928) 和銀河娛樂 (27) 微跌 0.5% 至 0.7% 中海油 (883) 中石油 (857) 和中石化 (386) 跌 0.5% 至 1.0% 百麗 (1880) 旺旺 (151) 和中國蒙牛 (2319) 挫 0.9% 至 1.6% 四大内房股平均跌 1.2% 國企指數受水泥股 鐵路股和券商股拖累而跌 1.0% 安徽海螺水泥 (914) 挫 1.8% 中國中鐵 (390) 中鐵建 (1186) 中交建 (1800) 中國中車 (1766) 和中車時代電氣 (3898) 跌 1.3% 至 3.1% 國企指數内的券商股 内險股和内銀股分別平均錄得 2.4% 1.0% 和 0.8% 的跌幅, 其中中信證券 (6030) 和銀河證券 (6881) 大挫 3.2% 至 3.3% 工商銀行 (1398) 和農業銀行 (1288) 微跌 0.2% 至 0.3% 本行認爲長綫投資者可在恒生指數接近 21,000 點的關鍵支持位時開始吸納股票 本行認爲長綫投資者可在恒生指數接近 21,000 點的關鍵支持位時考慮開始吸納股票 註 : 民信證券有限公司 ( 民信證券 ) 是獲證監會發牌從事第 1 第 4 及第 6 類受規管活動的持牌法團 民信期貨有限公司是獲證監會發牌從事第 2 類受規管活動的持牌法團 貴金屬買賣服務是由民信金業有限公司提供 證券 期貨 貴金屬
行業 / 公司新聞 袁志峰 -ericyuen@masonsec.com 一個擁有良好發展前景的行業的龍頭 維持楓葉教育 (1317) 維持 受惠於較高的利潤率以及有效的成本控制, 公司盈利於 2016 年度增長強勁 風險等級 : 高 投資期 : 長 領先的國際學校經營者, 且行業前景良好 公司定下 2020 年達到學生入學人數超過 40,000 的目標, 等同未來四年復合年增長率 20% 自本行於 11 月 30 日建議中國楓葉教育 (1317,$ 5.19) 後, 公司的股價累升 1.0%, 並於同期跑贏恒生指數 5.7% 我們相信公司股價所展現出的靭力乃公司強勁的盈利業績所致 截至 2016 年 8 月 31 日止, 公司收入按年增長 27% 至 8.3 億元人民幣, 主要因為學費收入增長 25% 至 6.95 億元人民幣, 以及其他收入增長 37% 至 1.35 億元人民幣 學費增長主要是因為學生入學人數增加 20%, 以及每名學生平均學費增加約 5% 毛利潤按年升 35% 至 4.02 億元人民幣, 毛利率由 45.7% 改善至 48.4% 有效稅率相對穩定在 5.6% 淨利潤按年升 50% 至 3.08 億元人民幣 末期股息為每股 0.058 元, 意味著全年股息派發率為 38%, 每股盈利為 0.23 元人民幣 財務狀況穩健 扣除遞延收益後的現金淨額為 6.77 億元人民幣, 相當於每股 0.5 元人民幣 楓葉教育擁有超過 21 年的運營歷史, 以學生入學人數計算, 公司是中國領先的國際學校運營商 截至 2016 年 8 月 31 日, 公司在 11 個城市共有 46 所學校, 綜合利用率為 64.4%, 較公司 2015 財年的 61.6% 利用率為高 在 2015/2016 學年末時, 入學的學生人數增加了 20.3%, 達 19,334 人, 其中 6.5% 的增長來自於 2015/2016 學年開辦的新學校 另有 9 所新學校於 2016 年 9 月開學 截至 2016 年 9 月 30 日, 入學學生的總數按年增長 15.2% 至 20,581 人 展望未來, 公司計劃在 2019/2020 學年結束時招收超過 4 萬名學生, 相當於 20% 的四年復合年增長率 我們對中國教育行業的前景感到樂觀, 亦看好楓葉教育的長期盈利的前景 根據彭博的估計, 楓葉教育 2017 財年及 2018 財年的淨利潤將分別達到 3.52 億元人民幣和 4.37 億元人民幣, 相當於 17.9 倍及 14.4 倍的 2017 年及 2018 年預測市盈率及 13% 和 24% 的每股盈利增長 我們認為目前公司的估值對長期投資者有吸引力 股價已從 2016 年 7 月 27 日的高點 8.64 元大幅回落, 而昨天反彈 4.4% 的股價表現從技術角度來看是一個正面訊號 因此, 我們維持楓葉教育,12 個月目標價根據 17 倍 2018 財年預測市盈率修訂至 6.10 元 分析師的共識目標價是 6.44 元 近期推介股份 推介股份評級推薦重點目標價 舜宇光學 (2382) 重申舜宇光學 (2382), 因公司正式進入雙攝手機鏡頭供應鏈 42.6 元 天虹紡織 (2678) 公司最近股價的疲軟給予投資者良好的投資機會 - 提升天虹紡織 (2678) 的評級至 13.0 元 理文造紙 (2314) 重申理文造紙 (2314) 的評級, 因紙價的升幅大於預期 7.20 元 碧桂園 (2007) 沽售 碧桂園 (2007) 的估值不再有吸引力 - 下調評級至沽售 4.0 元 領展 (823) 沽售美國利率長期上升對估值有負面影響 - 沽售領展 (823) 47.5 元 馬鞍山鋼鐵 (323) 基於國內鋼鐵去產能的力度大於預期, 重申馬鞍山鋼鐵 (323) 3.07 元 中國機械工程 (1829) 申洲國際 (2313) 2016 年第四季的新增合同可望改善公司的盈利前景 維持中國 機械工程 (1829) 美國可能採取貿易保護措施對申洲國際 (2313) 的負面影響有限, 重申 信義玻璃 (868) 因應信義玻璃 (868) 的全年盈利預喜, 維持其評級 7.73 元 太平洋航運 (2343) 因波羅的海乾散貨指數的升勢可持續至 2017 年而重申太平洋航運 (2343) 1.41 元 5.50 元 62.5 元
技術點評 宏華集團 (196, $0.82) 目標價 : $0.74 沽售 風險 : 高 投資期 : 短 宏華集團主要從事製造鑽機 鑽機零部件並向其客戶提供與鑽井相關的培訓和售後服務 公司股價昨日以大成交重挫 15.5% 跌穿其於 $0.85 的關鍵支持位及 10 天移動平均綫 9 日相對強弱指數在上一個交易日升穿 80 水平後昨日呈急跌趨勢, 反映著公司已被超買而股價可能進入了回調的階段 沽售 短線目標價為 0.74 元 於 0.88 元停止沽售 巿場共識 2016 年市帳率 : 0.6 倍 巿場共識目標價 : 0.64 元 資料來源 : 彭博資訊, 民信證券 中聯重工 (1157, $3.44) 目標價 : $3.10 沽售 風險 : 中 投資期 : 短 長沙中聯重工科技發展股份有限公司生產和銷售 中聯 牌工程建設機械 該公司的產品包括混凝土機械 起重機 路面機械 鑽孔設備和其他工程設備 長沙中聯重工並生產環衛機械及衛星導航產品 公司股價昨日伴隨著大成交急跌 9.5%, 跌穿其於 $3.67 的關鍵支持位 9 日相對強弱指數延續著其跌勢並跌穿 50 水平, 反映著公司或有下行的空間 沽售 短線目標價為 3.10 元 於 3.73 元停止沽售 巿場共識 2016 年市帳率 : 0.6 倍 資料來源 : 彭博資訊, 民信證券 巿場共識目標價 : 3.72 元
相對強弱指數啟示 技術超買 (9 天 RSI> 80) 259, 593, 1090, 1141, 1367, 1565, 1899, 3389 技術超賣 (9 天 RSI<20) 1, 19, 85, 207, 218, 272, 321, 371, 388, 434, 435, 510, 568, 582, 665, 680, 688, 729, 735, 750, 751, 806, 831, 842, 951, 953, 976, 1038, 1065, 1109, 1133, 1165, 1220, 1358, 1366, 1428, 1788, 2008, 2099, 2128, 2202, 2638, 2822, 2823, 3188, 3333, 3800, 3958, 6886 異動股份 股票名稱收市 ( 元 ) 股價升幅 (%) 成交量相對過去 3 個 月每日平均 ( 倍 ) 距目標價的上升 / 下行空間 % 評級 %^ 2016 年 市盈率 % NIRAKU 1245 1.07 12.6 4.2 不適用不適用不適用 華融金控 993 3.17 7.5 2.9 不適用不適用不適用 高鵬礦業 2212 0.26 3.2 12.9 不適用 不適用 不適用 利豐 494 3.72 2.8 2.2-9.5 2.5 13.7 超盈國際控股 2111 6.98 2.5 5.6 14.2 4.7 16.2 高銀金融 530 3.10 2.3 2.1 不適用不適用不適用 資料來源 : 彭博資訊, 民信證券 ; % 基於共識預測 ; ^ 此 評級 代表分析員對股份的看法 它是由分析員的評級轉化為 1-5 的數位, 然後計算平均數所得出 5 為最佳, 1 為最差
A-H 股溢價 / 折讓 (%) 平均 A-H 股 上海上巿股份 -36.1% 溢價 / 折讓 (%) 深圳上巿股份 -36.9% H 股代碼 A 股代碼 A-H 股 上海上巿股份 公司名稱 A 股收巿 ( 人民幣 ) H 股收巿 ( 港幣 ) AH 股價差 (%) H 股代碼 A 股代碼 A-H 股 上海上巿股份 公司名稱 A 股收巿 ( 人民幣 ) H 股收巿 ( 港幣 ) 1108 600876 洛陽玻璃 25.61 5.12-82 874 600332 白雲山 23.54 19.2-27 300 600806 *ST 昆機 7.83 2.4-73 2628 601628 中國人壽 23.59 19.9-24 811 601811 新華文軒 23.45 7.48-71 6886 601688 華泰証券 17.9 15.18-24 187 600860 京城機電股份 11.15 3.6-71 6837 600837 海通証券 15.75 13.42-24 995 600012 皖通高速 16.91 6.01-68 1186 601186 中國鐵建 11.39 9.83-23 38 601038 第一拖拉機股 11.93 4.31-68 6818 601818 光大銀行 3.9 3.43-21 1033 600871 石化油服 4.05 1.5-67 1053 601005 重慶鋼鐵 2.52 2.22-21 317 600685 中船防務 31.41 11.84-66 2607 601607 上海醫藥 19.18 16.96-21 2866 601866 中海集運 4.13 1.62-65 1988 600016 民生銀行 9.25 8.23-20 2238 601238 廣汽集團 23.09 9.34-64 1088 601088 中國神華 16.1 14.74-18 2727 601727 上海電氣 8.42 3.47-63 525 601333 廣深鐵路 4.86 4.57-16 1065 600874 創業環保 8.25 3.78-59 2601 601601 中國太保 29.13 27.8-15 3993 603993 洛陽鉬業 3.85 1.83-57 3328 601328 交通銀行 5.74 5.48-15 2880 601880 大連港股份有 1171 600188 兗州煤業限公司 11.02 5.42-56 3988 601988 中國銀行 3.42 3.38-12 553 600775 南京熊貓 14.19 6.98-56 1288 601288 農業銀行 3.12 3.16-9 AH 股價差 (%) 2.91 1.4-57 6030 600030 中信証券 16.05 15.8-12 1919 601919 中遠海控 5.31 2.62-56 168 600600 青島啤酒 29.1 29.75-8 991 601991 大唐發電 3.84 2.01-53 386 600028 中國石化 5.46 5.59-8 670 600115 東方航空 6.27 3.32-53 3968 600036 招商銀行 17.79 18.24-8 1618 601618 中國中冶 4.7 2.55-51 939 601939 建設銀行 5.33 5.47-8 588 601588 北京北辰實業 4.1 2.36-48 1398 601398 工商銀行 4.41 4.55-8 2883 601808 中海油服股份 12.8 7.38-48 2196 600196 復星醫藥 22.56 23.7-6 1055 600029 南方航空 6.84 4.04-47 177 600377 寧滬高速 8.6 9.64 0 2009 601992 金隅股份 4.37 2.59-47 2318 601318 中國平安 34.66 39.15 1 107 601107 四川成渝 4.89 2.94-46 914 600585 海螺水泥 17.08 21.25 11 564 601717 鄭煤機 6.88 4.18-46 3606 600660 福耀玻璃 17.99 22.85 14 1800 601800 中國交建 13.98 8.51-46 1072 600875 東方電氣 10.79 6.67-45 A-H 股 深圳上巿股份 1138 600026 中遠海能 6.87 4.31-44 1057 002703 浙江世寶 32.4 8.72-76 358 600362 江西銅業 17.37 11.18-42 568 002490 山東墨龍 9.88 2.74-75 1898 601898 中煤能源 5.7 3.7-42 42 000585 東北電氣 7.77 2.48-71 338 600688 上海石化 6.28 4.13-41 719 000756 新華製藥 12.3 5.29-62 2333 601633 長城汽車 10.78 7.28-40 921 000921 海信科龍 9.88 6.23-44 1071 600027 華電國際 5.02 3.41-39 895 002672 東江環保 18.18 12.64-38 902 600011 華能國際 7.06 4.91-38 1812 000488 晨鳴紙業 11.32 8.07-36 2899 601899 紫金礦業 3.39 2.41-36 2208 002202 金風科技 16.82 12.52-33 753 601111 中國國航 7.02 5-36 763 000063 中興通訊 15.48 11.54-33 1766 601766 中國中車 9.81 7-36 2039 000039 中集集團 14.69 11.18-32 2600 601600 中國鋁業 4.3 3.18-34 1157 000157 中聯重科 4.48 3.44-31 390 601390 中國中鐵 8.52 6.36-33 1513 000513 麗珠集團 57.45 45-30 998 601998 中信銀行 6.46 4.86-33 1211 002594 比亞迪 50.4 41.8-26 857 601857 中國石油 7.63 5.86-31 2202 000002 萬科 20.33 18.34-19 548 600548 深高速 8.6 6.71-30 347 000898 鞍鋼股份 5.08 4.75-16 323 600808 馬鋼股份 2.91 2.29-30 1776 000776 廣發證券 16.82 16.46-12 1336 601336 新華保險 43.88 35.3-28 2338 000338 濰柴動力 9.9 11.98 8
恒指及國指成份股表現 價格變動 (%) 指數 5 日 1 個月 3 個月 相對 3 個月高位 恒生指數 -3-3 -8-9 國企指數 -4-1 -5-7 優於大巿 落後大巿 走勢不一 環球業務股, 資訊科技器材, 石油股, 燃氣股, 電力股, 公用股 水泥股, 煤炭股, 内房股, 中資證券股 內銀股, 消費股, 保險股, 電訊股 公司名稱 5 日 1 個月 3 個月 價格變動 (%) 價格變動 (%) 相對 3 個月高位 公司名稱 5 日 1 個月 3 個月 494 利豐 7 7-9 -9 2388 中銀香港 -4-2 1-7 857 中國石油 2 13 18-3 83 信和置業 -4 2-17 -17 135 昆侖能源 1 5 0-6 6 電能實業 -4-5 -10-11 2018 瑞聲科技 1-9 -18-18 1766 中國中車 -4 0 0-10 902 華能國際 1 6-1 -3 267 中信股份 -4-5 -4-9 941 中國移動 0-3 -14-16 1038 長江基建 -4-4 -9-11 386 中國石化 -1 6 5-6 1398 中國工商銀行 -4 2-8 -10 11 恆生銀行 -1 1 6-2 883 中國海洋石油 -4 2 7-7 144 招商局港口 -1-1 -12-13 23 東亞銀行 -5-4 -8-9 293 國泰航空 -1-4 -9-9 998 中信銀行 -5 1-8 -9 2 中電控股 -1-1 -9-9 823 領展房地產 -5-3 -9-12 1299 友邦保險 -1-6 -13-19 1800 中國交通建設 -5-4 3-9 992 聯想集團 -1-1 -8-10 101 恆隆地產 -5-3 -9-9 1359 中國信達 -1-2 -8-10 1928 金沙中國 -5-12 -4-16 836 華潤電力 -2-5 -14-14 1339 中國人保 -5 1-6 -8 753 中國國航 -2-1 -9-9 2601 中國太保 -5-1 -4-9 5 匯豐控股 -2 2 7-5 939 中國建設銀行 -5 0-8 -9 3 香港中華煤氣 -2-6 -7-11 6837 海通證券 -5-6 0-12 168 青島啤酒 -2-3 -3-9 6881 銀河證券 -5-8 -6-12 489 東風汽車 -2-2 -5-6 1186 中國鐵建 -5-8 13-16 1099 國藥控股 -2-10 -13-18 4 九龍倉集團 -5-7 -10-14 1211 比亞迪 -2-9 -21-22 3898 中車時代電氣 -5 2-6 -9 19 太古股份 -2-5 -14-14 1113 長實地產 -5-4 -13-17 1288 農業銀行 -2 1-6 -8 688 中國海外發展 -6-6 -22-24 700 騰訊 -2-7 -13-17 1044 恒安國際 -6-5 -15-15 916 龍源電力 -3 4-13 -17 762 中國聯通 -6-1 -2-10 151 旺旺 -3 0 0-7 6030 中信証券 -6-9 -6-14 390 中國中鐵 -3-3 13-10 1988 民生銀行 -6-5 -5-10 728 中國電信 -3-1 -7-13 1109 華潤置地 -6-7 -24-26 12 恆基地產 -3-3 -11-13 2328 中國財險 -6 1-10 -11 2333 長城汽車 -3 4-8 -21 1088 中國神華能源 -6-7 1-15 66 港鐵公司 -3-4 -11-14 914 海螺水泥 -7-4 -2-9 1816 中廣核電力 -3-4 -9-10 2319 蒙牛乳業 -7-3 5-10 1776 廣發證券 -3-6 -2-10 3328 交通銀行 -7-7 -10-12 27 銀河娛樂 -3-7 15-13 3968 招商銀行 -7 0-6 -9 1 長和 -3-7 -11-12 1336 新華保險 -7-1 4-12 1880 百麗 -4-1 -17-20 2318 中國平安 -7-3 -8-10 16 新鴻基地產 -4-2 -13-15 2628 中國人壽 -7 0-6 -12 388 香港交易所 -4-10 -12-13 6886 華泰証券 -8-10 -8-16 17 新世界發展 -4-3 -17-17 2202 萬科 -8-16 -6-23 3988 中國銀行 -4 1-7 -8 相對 3 個月高位
重要事項 日期股票代碼公司名稱事項 22/12 900 AEON 信貸財務季度業績 22/12 6896 金嗓子股息 23/12 759 CEC INT'L 中期業績 聲明 投資建議的評級 報告中投資建議所涉及的評級分為股票評級 風險評級和投資期 民信證券研究部將會定期檢視市況變化而對評級基準作出修定 分析師將以公司過往股價和行業表現及對股份內在價值的判斷而給予評級 股票評級 風險評級 投資期 評級持有沽售高中低長中短 說明預計股價漲幅 10% 以上預計股價漲幅介於 -10% ~10% 之間預計股價跌幅 10% 以上股價 90 天波動率 50% 以上股價 90 天波動率介於 30%~50% 之間股價 90 天波動率 30% 以下六個月至十二個月三個月至六個月一個月以內 注 : 90 天波動率, 由每日對數歷史價格變動的標準差價計算得出, 等於相對價格變動的年化標準差, 以最近 90 日交易日的收盤價為樣本所計算得出, 以百分比表示 民信證券有限公司香港中環皇后大道中 99 號中環中心 12 樓 1 室電話 :(852) 2218-2828 傳真 :(852) 2218-2992 本報告只供參考, 不應被視為對特定證券或金融工具的投資建議或要約 本報告的收件人於作出投資決定時須根據本身的投資目的及評估有關證券的預期表現及風險以作出獨立判斷 雖然我們相信編纂本報告的資料來源是可靠的, 但是我們並不保證其準確性或完整性 民信證券有限公司及其任何聯屬公司, 其各自的僱員以及任何與它們有關聯的人士對於本報告的用途概不負任何法律責任 在適用法律許可的情況下, 上述提及的公司或個人在本報告發表前可能已使用了上述研究資料 民信證券有限公司 ( 或其任何聯屬公司 ) 及其各自的高級工作人員 董事 分析師或僱員皆有可能就本報告中所涵蓋的證券或金融工具有或沒有持倉, 並可能以主事人或代理人身份, 購買和出售上述之證券或金融工具 但撰文者謹此聲明, 於撰寫當日, 並沒有持有本報告中涵蓋之證券或金融工具之任何權益 民信證券有限公司 ( 或其任何聯屬公司 ) 及其各自的僱員 分析師 高級工作人員或董事可能是本報告所涵蓋的公司的董事 民信證券有限公司 ( 或其任何聯屬公司 ) 可能會不時為本報告中涵蓋的任何公司, 提供投資銀行或其他服務, 或招攬投資銀行業務或其它業務 民信證券有限公司是獲證券及期貨事務監察委員會發牌從事第 1 第 4 及第 6 類受規管活動的持牌法團 民信期貨有限公司是獲證券及期貨事務監察委員會發牌從事第 2 類受規管活動的持牌法團 貴金屬買賣服務是由民信金業有限公司提供