雷讯网络 (834805): 专业电商优惠导购 APP 淘粉吧 运营商 袁季 ( 分析师, 首席研究官 ) 黄莞 ( 研究助理 ) 电话 : 020-88836102 020-88836112 执业编号 : A1310512070003 邮箱 : yuanj@gzgzhs.com.cn huangguan@gzgzhs.com.cn 公司简介 2016 年 2 月 29 日 杭州雷讯网络技术股份有限公司 ( 以下简称 雷讯网络, 证券代码 :834805) 成立于 2010 年 6 月, 是专业的互联网运营服务商, 主营业务为导购电子商务和移动互联网与增值业 务 公司的主打产品 淘粉吧 是国内领先的导购返利网站, 现有合作伙伴包括天猫 淘宝 京东 苏宁易购 一号店 亚马逊 唯品会 聚美优品等 400 多家电商网站 雷讯网络于 2015 年 12 月 17 日在新三板挂牌上市,2016 年 1 月 29 日转为做市交易 截至 2016 年 2 月 29 日, 公司总股本 3975 万股, 其中 323.87 万股是流通股, 均在新三板交 易 公司亮点 国内最大的导购返利网站之一, 旗下 淘粉吧 拥有网购消费者用户数量约 4000 万 淘粉吧 是目前国内规模最大的提供导购返利服务的互联网公司之一, 在行业内具有良好的品牌效应, 为行业内电商企业所认可, 具有较强的市场号召力和影响力 曾在 2013 年度荣获中国最大的电商优惠导购 APP 之一, 被苹果 App store 应用商店推荐为 女性 & 购物达人手机必备 应用, 连续 3 年位列女性最爱 APP Top10 第 1 页共 6 页
公司现有合作伙伴几乎涵盖了所有知名电商, 包括天猫商城 淘宝网 京东商城 苏宁易购 一号店 亚马逊 唯品会 聚美优品等 400 多家电商网站, 合作较为稳定, 每年均能提供稳定持续的收入 所提供的服务产品有 : 超高返 & 品牌特卖 9 块 9 包邮 淘宝返利 商城返利等 这些成功案例在行业内具有示范效应, 在业务开展过程中利用客户的知名度和影响力能够增加公司互联网信息服务的广度和深度, 为公司的稳定持续的经营提供保障 第 2 页共 6 页
高度重视人才引进和技术研发 公司一直重视网络技术及软件的开发 鼓励创新, 研发了 15 项后台软件, 并大力引进技术研发人员, 成功引进了阿里巴巴的高管和各大公司的高级工程师, 以保证公司的产品创新和竞争优势 报告期内, 公司累计投入 1,453.32 万元用于产品和技术的研发, 其中技术岗占员工比例为 21.43%, 主要负责主站 客户端及周边功能的开发 测试 上线及技术支持 市场表现 交易情况 : 自 2015 年 12 月 18 日首次成交开始, 截至 2016 年 2 月 29 日, 总成交金额 8039.91 万元, 周均换手率 22% 公司于 2016 年 1 月 29 日首次发生做市转让, 此后每周成交量有波动 截至 2016 年 2 月 26 日, 公司股票总成交量 642.77 万股, 总成交金额 8039.91 万元, 做市以来周均换手率 0.94% 图表 1 雷讯网络成交情况, 做市以来周均换手率 0.94% 5,00 4,50 4,00 3,50 3,00 2,50 2,00 1,50 1,00 50 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 周成交量 ( 万股, 左 ) 周成交金额 ( 万元, 右 ) 周换手率 (%, 右 ) 资料来源 :wind, 广证恒生 机构持股 截至 2016 年 2 月 29 日, 第一大股东是刘俊持股 31.59% 机构股东有上海景林景麟投资中心持股 8.6%, 上海澄湾灵璧投资中心持股 3.77%, 天津赢创贰号投资管理合伙企业持股 1.25% 2016 年 1 月 27 日, 公司公告, 股票转让方式自 2016 年 1 月 29 日起变更为做市转让 截至 2016 年 2 月 29 日, 雷迅网络的做市商分别为 : 中信证券 东方证券 天风证券 华创证券 兴业证券, 申万宏源 财务数据透视 根据公司公开转让说明书,2014 年雷迅科技主营业务包括导购返利 广告收入 产品销售, 在营业收入中的占比分别为 76.37% 20.51% 3.12% 2014 年全年公司实现营业收入 第 3 页共 6 页
9856.01 万元, 同比增长 95.16%, 归母净利润 2092.45 万元, 同比增长 132.8%, 经营活动现金净流量 444.63 万元, 同比减少 1.3% 报告期公司营业收入增加的主要原因系公司的主要合作伙伴的多元化使得公司 2014 年度业务收入进一步增加 2015 年 1-5 月营业收入 4005.75 万元, 归母净利润 853.48 万元, 经营活动现金净流量 - 1631.32 万元 公司的营业收入增加的主要原因系公司推出了 超高返 业务吸引了大量用户, 增加了 淘粉吧 的成交额 图表 2 2014 年营业收入增长率为 95.16% 图表 3 2014 年归母净利润增长率达到 132.8% 12,00 10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 2,50 2,00 1,50 1,00 50 营业收入 ( 万元 ) 归母净利润 ( 万元 ) 资料来源 :wind, 广证恒生 资料来源 :wind, 广证恒生 点评 艾瑞统计数据显示, 中国电子商务市场细分领域中, 2014 年中国移动购物市场交易规模为 9297.1 亿元, 年增长率达 239.3%, 艾瑞预测未来几年中国移动购物市场仍将继续保持较快增长,2018 年移动购物市场交易规模将超过 4 万亿元 公司所处的行业是互联网信息服务业, 主打产品 淘粉吧 是目前国内最大的导购返利网站之一, 公司合作伙伴包括天猫 淘宝 京东等知名电商, 这些成功案例在行业内具有一定的优势, 且呈现出明显的马太效应 另外, 公司为顺应移动互联网的发展趋势, 为客户推出包含移动客户端 wap 站点等服务, 加强公司在移动互联网的布局 公司网址 :http://www.taofen8.com/ 联系电话 :86-571-86490915 数据支持 : 胡钊 第 4 页共 6 页
新三板团队介绍 在新三板进入历史机遇期之际, 广证恒生在业内率先成立了由首席研究官领衔的新三板研究团队 新三板团队依托长期以来对资本市场和上市公司的丰富研究经验, 结合新三板的特点构建了业内领先的新三板研究体系 团队已推出了日报 周报 专题以及行业公司的研究产品线, 体系完善 成果丰硕 广证恒生新三板团队致力于成为新三板研究极客, 为新三板参与者提供前瞻 务实 有效的研究支持和闭环式全方位金融服务 团队成员 袁季 ( 广证恒生总经理兼首席研究官, 新三板研究团队长 ): 从事策略研究逾十年, 在趋势判断 资产配置和组合构建方面具有丰富经验, 研究突出有效性 前瞻性和及时性, 曾获 世界金融实验室年度大奖 最具声望的 100 位证券分析师 称号 中国证券业协会课题研究奖项一等奖和广州市金融业重要研究成果奖, 携研究团队获得 2013 年中国证券报 金牛分析师 六项大奖 赵巧敏 ( 新三板研究副团队长, 高端装备行业负责人 ): 英国南安普顿大学国际金融市场硕士,5 年策略研究经验,1 年行业研究经验 具有跨行业及海外研究复合背景 曾获 08 及 09 年证券业协会课题二等奖 肖超 ( 教育行业研究负责人, 高级分析师 ): 荷兰代尔夫特理工大学硕士,5 年证券研究经验,2013 年获中国证券报 金牛分析师 通信行业第一名, 对 TMT 行业发展及公司研究有独到心得与积累 陈晓敏 ( 新三板医药生物研究员 ): 西北大学硕士, 理工科和经管类复合专业背景, 在 SCI EI 期刊发表多篇论文 3 年知名管理咨询公司医药行业研究经验, 参与某原料药龙头企业 十三五 战略规划项目 温朝会 ( 新三板 TMT 研究员 ): 南京大学硕士, 理工科和经管类复合专业背景, 七年运营商工作经验, 四年市场分析经验, 擅长通信 互联网 信息化等相关方面研究 黄莞 ( 新三板研究员 ): 英国杜伦大学金融硕士, 负责微信公众号 新三板研究极客 政策 市场等领域研究, 擅长数据挖掘和案例分析 林全 ( 新三板环保行业研究员 ): 重庆大学硕士, 机械工程与工商管理复合专业背景, 积累了华为供应链管理与航天企业精益生产和流程管理项目经验, 对产业发展与企业运营有独到心得 联系我们 : 邮箱 :huangguan@gzgzhs.com.cn 电话 :020-88836112 第 5 页共 6 页
广证恒生 : 地址 : 广州市天河区珠江西路 5 号广州国际金融中心 63 楼 电话 :020-88836132,020-88836133 邮编 :510623 股票评级标准 : 强烈推荐 :6 个月内相对强于市场表现 15% 以上 ; 谨慎推荐 :6 个月内相对强于市场表现 5% 15%; 中性 :6 个月内相对市场表现在 -5% 5% 之间波动 ; 回避 :6 个月内相对弱于市场表现 5% 以上 分析师承诺 : 本报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 以勤勉的职业态度, 独立 客观地出 具本报告 本报告清晰 准确地反映了作者的研究观点 在作者所知情的范围内, 公司与所评价或推荐的 证券不存在利害关系 重要声明及风险提示 : 我公司具备证券投资咨询业务资格 本报告仅供广州广证恒生证券研究所有限公司的客户使用 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证, 不保证该信息未经任何更新, 也不保证我公司做出的任何建议不会发生任何变更 在任何情况下, 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价 在任何情况下, 我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保 我公司已根据法律法规要求与控股股东 ( 广州证券股份有限公司 ) 各部门及分支机构之间建立合理必要的信息隔离墙制度, 有效隔离内幕信息和敏感信息 在此前提下, 投资者阅读本报告时, 我公司及其关联机构可能已经持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易, 或者可能正在为这些公司提供或者争取提供投资银行 财务顾问或者金融产品等相关服务 法律法规政策许可的情况下, 我公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事 我公司的关联机构或个人可能在本报告公开前已经通过其他渠道独立使用或了解其中的信息 本报告版权归广州广证恒生证券研究所有限公司所有 未获得广州广证恒生证券研究所有限公司事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 如引用 刊发, 需注明出处为 广州广证恒生证券研究所有限公司, 且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改 市场有风险, 投资需谨慎 第 6 页共 6 页