中信期货研究 农产品策略日报 ( 豆类 ) 216-7-5 现货成交缩量, 关注今晚生长进度 策略摘要 投资咨询业务资格 : 证监许可 212 669 号 观点 : 国际方面, 外盘休市 生长进度报告今晚公布 进入开花期, 预 计开花率同比持平 ; 优良率环比下降, 同比持平 基金净多单重回增长趋 势, 符合我们预期 技术上, 回归 11-12 区间运行 国内方面, 现货成交缩量 南方降水导致生猪运输不畅, 且有猪场受 农产品研究员 : 王聪颖 1-57762983 wcy@citicsf.com 从业资格号 F254714 投资咨询号 Z218 淹 猪价跌势明显放缓 农业部公布 216 年 5 月生猪存栏量环比 +.4%(4 月陈静为 +.6%), 同比 -2.9%(4 月为 -3.4%); 能繁母猪存栏量环比 -.3%(4 月为 +.3%), 1-57762982 同比 -3.6%(4 月为 -4.5%) 能繁母猪存栏回升不顺畅, 或制约生猪存栏回升幅 chenjing@citicsf.com 从业资格号 F276764 度 技术上, 连呈高位调整态势 投资咨询号 Z11876 操作建议 : 轻仓多单再次入场 重要监测点 : 1. 大豆主产国天气 2. 大豆进口和港口库存及消耗 3. 生猪存栏变动 王燕 1-57762987 wangyan1@citicsf.com 从业资格号 F35824 投资咨询号 Z1768 联系人 : 高旺 1-57762985 gaowang@citicsf.com 风险因子 : 1. 种植面积大幅增长 2. 中国养殖存栏增长较差 刘高超 1-57762988 liugaochao@citicsf.com 近期相关报告 : 面积终值基本符合预期, 后市关注拉尼娜 216-7-4 英退欧冲击市场, 本周关注种植面积终值 216-6-27 能繁母猪存栏回升不畅, 高位震荡整理 216-6-2 供需报告利多, 创年内新高 216-6-13 多单再度增持, 内外盘豆类联袂上涨 216-6-6 资金增持多单, 震荡偏强 216-5-3 端午节生猪出栏, 调整或现买入良机 216-5-23 交易所限制投机, 豆类或小幅调整 216-5-16 市场普跌豆类高位调整, 南北美天气仍是重点 216-5-9 基金多单持续增持, 或开启天气市 216-5-3
一 行业动态 (1)4 日总体成交量不大, 成交总量 8.15 万吨, 其中现货成交 6 万吨, 远月基差成 2.15 吨, 相比之下, 上周五成交 5.67 万吨, 上周日均成交 9.136 万吨 去年第 28 周日均成交量 7.524 万吨 提货量 : 因中下游已经有一定库存有待消化, 且追高已显谨慎, 饲料厂提货量继续下降 纳入统计的 33 家油厂 7 月 4 日提货总量 5.734 万吨, 相比之下,7 月 1 日提货量 6.247 万吨 (2)7 月 4 日国内生猪均价 18.5 元 / 公斤, 相比上周五跌.8 元 / 公斤, 猪粮比价 1.52: 1, 较上周五跌.6 国内猪价止跌趋稳迹象明显 市场需求淡季, 屠宰企业采购量下滑, 但大猪逐渐消耗, 猪价下跌阻力增加 南方未来持续降水影响生猪调运和生产, 部分猪场受淹 (3)6 月 25 日 -7 月 1 日内油厂开机率下降至 52.41%, 较上周的 54.13% 减少 1.72 个百分点 当周全国各地油厂大豆压榨总量 16812 吨 ( 出粕 1336554 吨, 出油 32616 吨 ), 较前一周的压榨量 173655 吨减少 5535 吨, 下降 3.18% 因商检严格, 大豆卸船比预期还要缓慢 7 月上旬, 随着大豆通关, 本周推迟开机的油厂将陆续恢复开机, 本周油厂开机率将慢慢回升, 按目前油厂的开机计划核算, 本周全国各油厂大豆压榨总量将略增升至 169 万吨, 下周 ( 第 29 周 ), 周压榨量将提高至 173 万吨 (4) 截止 7 月 3 日当周, 国内沿海主要地区油厂进口大豆库存量略有下降, 当周进口大豆总库存量 477 万吨, 较上周的 482.96 万吨减少 5.96 万吨, 降幅 1.23%, 较去年同期的 392.38 万吨增 21.56% 油厂总库存量 72.56 万吨, 较上周的 61.94 万吨增加 1.62 万吨, 增幅 17.14%, 与去年同期的 72.55 万吨基本相近 当周未执行合同 462.9 万吨, 较上周的 395.72 万吨增加 67.18 万吨, 增长 16.97%, 较去年同期的 45.25 万吨增长 2.8% (5) 截至 6 月 28 日, 基金净多单 25274 张, 环比 +9591 张 ; 美基金净多单 9337 张, 环比 +667 张 ; 美基金净多单 36137 张, 环比 -26316 张 216 年 7 月 5 日 2 / 8
CBOT 大豆 CBOT CBOT CBOT 大豆 CBOT CBOT 玉米 CBOT 大豆 CBOT CBOT 玉米 A5-1 A9-5 A9-1 M5-1 M9-5 M9-1 RM5-1 RM9-5 RM9-1 A5-1 A9-5 A9-1 M5-1 M9-5 M9-1 RM5-1 RM9-5 RM9-1 A M RM C A M RM C 二 行情监测指标日度变化 1. 豆类合约量仓变化 图 1: 收盘价涨跌幅单位 :% 图 2: 成交量 持仓量日涨跌幅单位 :% 2.5% 1% 2.% 8% 1.5% 6% 1.% 4%.5%.% % -.5% - -1.% A M RM C 成交量 持仓量 图 3: 跨月价差日涨跌单位 : 元 / 吨图 4: 跨月价差日涨跌幅单位 :% 6 5 4 3 2 1-1 -2-3 -4 6% 5% 4% 3% 1% % 图 5: CBOT 豆类 玉米价格日涨跌幅单位 : % 图 6: 成交量 持仓量日涨跌幅单位 : %.% -. -.4% -.6% -.8% -1.% -1. -1.4% 1% % -1% - -3% -4% -5% -6% -7% 成交量 持仓量 216 年 7 月 5 日 3 / 8
美国西岸 南美港口 墨西哥湾 美湾 美西 南美 大豆 菜粕 大豆 - 北美 大豆 - 南美 菜粕 大豆 - 北美 大豆 - 南美 菜粕 豆 - 菜 豆 -DDGS 菜 -DDGS 鱼粉 - 鱼粉 - 菜粕 鱼粉 -DDGS 全国均价哈尔滨天津连云港张家港防城湛江长沙成都 全国均价福建广东宁波张家港天津日照 全国均价广州市安徽蚌埠山东潍坊河南焦作吉林市 国际现货价广东 : 黄埔港辽宁 : 大连港山东 : 青岛港 2. 蛋白粕现货价格走势 图 7: 蛋白粕现货价格日涨跌幅单位 : % 图 8: 蛋白粕现货价差日涨跌幅单位 :% 4.% 3.5% 3.% 2.5% 2.% 1.5% 1.%.5%.% -.5% -1.% 5.% 4.% 3.% 2.% 1.%.% -1.% -2.% -3.% -4.% 现货价菜粕现货价 DDGS 现货价鱼粉现货价 图 9: 大豆国际贸易报价日涨跌幅单位 :% 图 1: 蛋白粕内外现货报价及价差日涨跌幅单位 :% 25% 15% 1% 5% % 3% 3% 1% 1% % -1% 升贴水 CNF 报价国际运费到岸价 国内现货进口成本内外价差 图 11: 粕及原料现期价 基差日涨跌单位 : 元 / 吨图 12: 粕及原料现 期价 基差日涨跌幅单位 :% 2 15 1 5-5 4% 3% 3% 1% 1% % -1% -1% 现货价期货价现货 - 期货价差 现货价期货价现货 - 期货价差 216 年 7 月 5 日 4 / 8
CME 活牛 CME 饲牛 CME 瘦肉猪 瘦猪肉 ( 明尼苏达 ) 猪腰瘦肉 (13-19 磅 ) 美中部 牛肉屠体 ( 特选 1-3) 牛肉屠体 ( 可选 1-3) 白肉鸡 : 纽约 CME 活牛 CME 饲牛 CME 瘦肉猪 瘦猪肉 ( 明尼苏达 ) 猪腰瘦肉 (13-19 磅 ) 美中部 牛肉屠体 ( 特选 1-3) 牛肉屠体 ( 可选 1-3) 白肉鸡 : 纽约 进口大豆港口库存 进口大豆港口消耗 港口消耗 : 折 大连 天津 山东 江苏 广东 3. 蛋白粕 原料库存 图 13: 大豆港口库存 消耗 折粕量日涨跌幅单位 :% 图 14: 进口大豆压榨利润日涨跌幅单位 : % % -5% -1% -15% - -25% 25% 15% 1% 5% % 进口大豆压榨利润 4. 蛋白粕下游市场 图 15: 美国肉价格日涨跌单位 : % 图 16: 美国肉价格日涨跌幅单位 : % 4 2-2 -4-6 -8 4% % - -4% -6% -8% -1% 期货价美国肉现货价 ( 美分 / 磅 ) 期货价美国肉现货价 ( 美分 / 磅 ) 216 年 7 月 5 日 5 / 8
28/5/7 28/1/7 29/3/7 29/8/7 21/1/7 21/6/7 21/11/7 211/4/7 211/9/7 212/2/7 212/7/7 212/12/7 213/5/7 213/1/7 214/3/7 214/8/7 215/1/7 215/6/7 215/11/7 216/4/7 29/11/2 21/3/2 21/7/2 21/11/2 211/3/2 211/7/2 211/11/2 212/3/2 212/7/2 212/11/2 213/3/2 213/7/2 213/11/2 214/3/2 214/7/2 214/11/2 215/3/2 215/7/2 215/11/2 216/3/2 214/9/26 214/11/26 215/1/26 215/3/26 215/5/26 215/7/26 215/9/26 215/11/26 216/1/26 216/3/26 216/5/26 27/1/4 27/7/4 28/1/4 28/7/4 29/1/4 29/7/4 21/1/4 21/7/4 211/1/4 211/7/4 212/1/4 212/7/4 213/1/4 213/7/4 214/1/4 214/7/4 215/1/4 215/7/4 216/1/4 214/9/22 214/11/22 215/1/22 215/3/22 215/5/22 215/7/22 215/9/22 215/11/22 216/1/22 216/3/22 216/5/22 214/9/26 214/1/26 214/11/26 214/12/26 215/1/26 215/2/26 215/3/26 215/4/26 215/5/26 215/6/26 215/7/26 215/8/26 215/9/26 215/1/26 215/11/26 215/12/26 216/1/26 216/2/26 216/3/26 216/4/26 216/5/26 216/6/26 三 产业链数据日度跟踪 图 17: 蛋白粕现货价格均价单位 : 元 / 吨图 18: 蛋白粕间现货价差 1 单位 : 元 / 吨 4 35 3 25 2 15 1 5 菜粕 DDGS 鱼粉 16 14 12 1 8 6 4 2 18 16 14 12 1 8 6 4 2 豆 - 菜豆 -DDGS 菜 -DDGS 图 19: 蛋白粕间现货价差 2 单位 : 元 / 吨图 2: 大豆到港成本单位 : 元 / 吨 14 12 1 8 6 4 2 鱼粉 - 鱼粉 - 菜粕鱼粉 -DDGS 7 6 5 4 3 2 1 图 21: 国际大豆贸易升帖水单位 : 美元 / 吨图 22: 大豆港口库存单位 : 万吨 美国西岸 2 南美港口 墨西哥湾 15 1 5-5 8 7 6 5 4 3 2 1 进口大豆港口库存环比 % 同比 % 14 12 1 8 6 4 2-2 -4-6 216 年 7 月 5 日 6 / 8
215/4/1 215/5/1 215/6/1 215/7/1 215/8/1 215/9/1 215/1/1 215/11/1 215/12/1 216/1/1 216/2/1 216/3/1 216/4/1 216/5/1 216/6/1 215/4/1 215/5/1 215/6/1 215/7/1 215/8/1 215/9/1 215/1/1 215/11/1 215/12/1 216/1/1 216/2/1 216/3/1 216/4/1 216/5/1 216/6/1 215/4/1 215/5/1 215/6/1 215/7/1 215/8/1 215/9/1 215/1/1 215/11/1 215/12/1 216/1/1 216/2/1 216/3/1 216/4/1 216/5/1 216/6/1 215/4/1 215/5/1 215/6/1 215/7/1 215/8/1 215/9/1 215/1/1 215/11/1 215/12/1 216/1/1 216/2/1 216/3/1 216/4/1 216/5/1 216/6/1 27/4/12 27/1/12 28/4/12 28/1/12 29/4/12 29/1/12 21/4/12 21/1/12 211/4/12 211/1/12 212/4/12 212/1/12 213/4/12 213/1/12 214/4/12 214/1/12 215/4/12 215/1/12 216/4/12 29/4/1 29/1/1 21/4/1 21/1/1 211/4/1 211/1/1 212/4/1 212/1/1 213/4/1 213/1/1 214/4/1 214/1/1 215/4/1 215/1/1 216/4/1 图 23: 大豆压榨利润单位 : 元图 24: 油菜籽压榨利润单位 : 元 1118 大连 天津 山东 江苏 广东 618 118-382 -882-1382 1 油菜籽 ( 国产 ): 江苏 油菜籽 ( 国产 ): 湖北 5-5 -1-15 -2-25 图 25: 大豆现货价单位 : 元 / 吨图 26: 现货价单位 : 元 / 吨 5 全国均价 ( 国产三等 ): 黑河 ( 进口二等 ): 大连 ( 进口二号 ): 天津 ( 进口二等 ): 青岛 ( 进口二等 ): 张家港 ( 国产二等 ): 石家庄 ( 进口二等 ): 上海 7 全国均价大连天津 青岛连云港张家港 石家庄上海福州 4 65 3 6 2 55 5 图 27: 油菜籽现货价单位 : 元 / 吨图 28: 菜籽油现货价单位 : 元 / 吨 全国均价湖北四川湖南 全国均价贵州四川 55 45 35 25 15 5-5 安徽江苏河南江西 67 65 63 61 59 57 55 湖北安徽江苏 216 年 7 月 5 日 7 / 8
免责声明 除非另有说明, 本报告的著作权属中信期货有限公司 未经中信期货有限公司书面授权, 任何人不得更改或以任何方式发送 复制或传播此报告的全部或部分材料 内容 除非另有说明, 此报告中使用的所有商标 服务标记及标记均为中信期货有限公司的商标 服务标记及标记 中信期货有限公司不会故意或有针对性的将此报告提供给对研究报告传播有任何限制或有可能导致中信期货有限公司违法的任何国家 地区或其它法律管辖区域 此报告所载的全部内容仅作参考之用 此报告的内容不构成对任何人的投资建议, 且中信期货有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户 中信期货有限公司认为此报告所载资料的来源和观点的出处客观可靠, 但中信期货有限公司不担保其准确性或完整性 中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任 此报告不应取代个人的独立判断 中信期货有限公司可提供与本报告所载资料不一致或有不同结论的报告 本报告和上述报告仅反映编写人的不同设想 见解及分析方法 本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下, 我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问 此报告不构成投资 法律 会计或税务建议, 且不担保任何投资及策略适合阁下 此报告并不构成给予阁下的私人咨询建议 中信期货有限公司 216 版权所有并保留一切权利 深圳总部地址 : 深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场 ( 二期 ) 北座 13 层 131-135 14 层邮编 :51848 电话 :4-99-8826 传真 :(755)83241191 网址 :http://www.citicsf.com 216 年 7 月 5 日 8 / 8