安趣科技 (835804.OC): 打造移动娱乐第一平台 2016 年 1 月 26 日 肖超 ( 高级分析师 ) 温朝会 ( 研究助理 ) 电话 : 020-88836107 020-88836105 执业编号 : 邮箱 : A1310512070009 xiaoc@gzgzhs.com.cn A1310115050001 wenchh@gzgzhs.com.cn 公司简介 北京安趣科技股份有限公司 ( 以下简称 安趣科技 ) 成立于 2011 年, 公司专注移动娱乐市场 选择手机游戏领域做为细分市场先行切入, 目前是国内最大的移动游戏用户平台之一 安趣通过近 2 年来的快速发展, 以资讯 评测 礼包等优秀内容为依托, 打通了 PC+WAP+APP 的立体展示, 积累了众多手游玩家, 形成了核心竞争力 目前月覆盖用户超过 1200 万 截至 2015 年 10 月 26 日, 公司总股本 3759.6 万股 公司亮点 行业优势 : 行业规模持续增长, 市场前景广阔 随着手机终端的大屏化和手机应用体验的不断提升, 手机作为网民主要上网终端的趋势进一步明显 2015 年上半年, 我国手机网民规模达 5.94 亿 随着中国智能手机渗透率的不断提高, 移动游戏的市场规模在 2014 年一举超过了网页游戏的市场规模 预计未来一段时间内, 伴随着移动游戏整体品质的提升,3G/4G 用户规模的持续增长, 以及资本市场进一步提供支持, 中国移动游戏市场将保持高速增长, 预计 2016 中国移动游戏市场规模将达 523.7 亿元, 较 2015 年增长 27.0%;2017 年市场规模将超过 668.3 亿元, 同比增长 27.6% 技术优势 : 高度重视专业人才, 以自主创新作为增长点 公司对专业人才高度重视, 通过营造良好的企业文化 采取有效的激励机制培养员工的忠诚度, 有效保证了核心人才队伍的稳定, 使公司的各项业务能够持续运作, 保障公司的稳定发展 公司还通过自主研发的 SDK, 方便优秀的游戏内容入驻平台 玩家从注册 登录 支付 后续服务一体化, 形成消费闭环, 成为手游玩家的乐园社区 渠道优势 : 合作共赢, 提升规模效应 公司一直非常注重与游戏开发商 各大互联网门户网站 WAP 门户 专业游戏网站 移动设备制造商及之间的紧密合作, 公司已与百度移
信 星辉科技 创想天空等旗下移动游戏平台建立了长期 稳定的合作关系 通过提高技术开发能力与整合营销能力, 公司将进一步提升对开发商 CPS 资源方与运营推广渠道的话语权, 逐步提升游戏产品分发推广的规模效应, 并尝试与游戏开发商合作自主发行游戏, 不断提高自身的盈利能力 机构持股 截至 2015 年 10 月 26 日, 上海歆三创业投资管理中心 ( 有限合伙 ) 持有安趣科技股票 260.13 万股, 占比 6.67%, 北京清科致达投资管理中心 ( 有限合伙 ) 持有安趣科技股票 181.74 万股, 占比 4.66%, 北京清科致远投资管理中心 ( 有限合伙 ) 持有安趣科技股票 93.6 万股, 占比 2.40% 控股大股东为孙祖德, 持有 1599 万股, 占比 41% 主板相关概念股 中青宝 (300052.SZ): 公司是一家具有自主研发 运营能力 代理能力的专业化网络游戏公司 主营 客户端游戏 网页游戏 手机游戏 移动社交平台 公司是首家在国内创业板上市的网游公司, 开创了网游公司本土上市的先河, 拥有一批业界优秀人才, 具有雄厚的研发基础 文化底韵及资金资源 经过多年发展, 公司凭借着深厚的积淀在国内网络游戏研发 运营领域处于一流旗舰地位 昆仑万维 (300418.SZ): 公司是一家定位于全球化的综合性互联网集团, 一直致力于为用户群打造精彩的互动平台, 为用户提供丰富的创新应用 集团具备三大业务体系 : 全球游戏研发与发行 RC 社交语音通讯平台 Brothersoft 软件商店 作为中国最大的网页游戏开发 运营企业之一, 公司在网页游戏市场占有率位居国内前三, 且在平台共享 社交游戏 软件应用与手机游戏等领域也取得了显赫的成绩 财务数据透视 2014 年公司收入来源于分发游戏业务与网络信息服务收入, 分别占总收入 77.32% 和 22.68% 2014 年实现营业收入 513.42 万元, 同比增长 56.96%; 净利润 -196.43 万元, 同比减少 38.26%; 经营活动产生的现金流量净额 -461.97 万元 净利润下滑的主要是由毛利率下降与管理费用及销售费用的增加引起 2014 年, 公司在业务调整过程中, 逐渐减少网络信息服务类业务, 同时公司在移动游戏分发业务进一步投入和扩大规模, 从而提高了业务推广费用的支出, 使得公司移动游戏分发
业务毛利率水平有所下降 ; 同时, 由于业务的调整, 公司在人力 技术研发 租赁以及服务器方面的费用投入也大幅增加, 从而使得公司 2014 年度管理费用与销售费用大幅增长 2015 年上半年年报显示, 公司实现营业收入 3912.652 万元,100% 来源于分发游戏业务, 净利润为 196.99 万元 根据 2015 年半年度报告, 公司主要客户为百度移信网络技术 ( 北京 ) 有限公司 (67.53%) 深圳市创想天空科技有限公司(14.93%) 北京世界星辉科技有限责任公司(5.25%) 完美世界 ( 北京 ) 数字科技有限公司 (4.88%) 艾格拉斯( 北京 ) 科技有限公司 (4.53%) 点评 安趣科技以平台为依托, 构建立体渗透产业链, 专注生态布局, 打造移动互娱第一品牌, 志在成为国内最大的 最专业的移动游戏社区以及移动娱乐互动平台 在移动游戏不断增长的市场下, 安趣科技通过手机端与 PC 端的游戏数据共享技术, 提供了独特的手机游戏跨平台服务, 并通过与百度移信 星辉科技 创想天空等游戏资源渠道平台的合作, 进一步地开拓了市场 2015 年, 安趣科技完成业务转型, 网络信息服务退出主营业务, 未来公司将以游戏攻略为基础, 移动游戏分发等业务为新的着力点, 打造娱乐平台 另外, 清科和曾李青等知名投资人的入股对于公司整合资源和提升品牌知名度具有良好作用
新三板团队介绍在新三板进入历史机遇期之际, 广证恒生在业内率先成立了由首席研究官领衔的新三板研究团队 新三板团队依托长期以来对资本市场和上市公司的丰富研究经验, 结合新三板的特点构建了业内领先的新三板研究体系 团队已推出了日报 周报 专题以及行业公司的研究产品线, 体系完善 成果丰硕 广证恒生新三板团队致力于成为新三板研究极客, 为新三板参与者提供前瞻 务实 有效的研究支持和闭环式全方位金融服务 团队成员袁季 ( 首席研究官, 新三板研究团队长 ): 从事策略研究逾十年, 在趋势判断 资产配置和组合构建方面具有丰富经验, 研究突出有效性 前瞻性和及时性, 曾获 世界金融实验室年度大奖 最具声望的 100 位证券分析师 称号 中国证券业协会课题研究奖项一等奖和广州市金融业重要研究成果奖, 携研究团队获得 2013 年中国证券报 金牛分析师 六项大奖 赵巧敏 ( 新三板研究副团队长, 高端装备行业负责人 ): 英国南安普顿大学国际金融市场硕士,5 年策略研究经验,1 年行业研究经验 具有跨行业及海外研究复合背景 曾获 08 及 09 年证券业协会课题二等奖 肖超 ( 新三板研究教育行业负责人, 高级分析师 ): 荷兰代尔夫特理工大学硕士, 曾就职比利时 IMEC 研究所 2013 年中国证券报 金牛分析师 第一名团队核心成员, 对 TMT 电子行业发展及公司研究有独到心得与积累 陈晓敏 ( 新三板医药生物研究员 ): 西北大学硕士, 理工科和经管类复合专业背景, 在 SCI EI 期刊发表多篇论文 3 年知名管理咨询公司医药行业研究经验, 参与某原料药龙头企业 十三五 战略规划项目 温朝会 ( 新三板 TMT 研究员 ): 南京大学硕士, 理工科和经管类复合专业背景, 七年运营商工作经验, 四年市场分析经验, 擅长通信 互联网 信息化等相关方面研究 黄莞 ( 新三板研究员 ): 英国杜伦大学金融硕士, 负责微信公众号 新三板研究极客 政策 市场等领域研究, 擅长数据挖掘和案例分析 林全 ( 新三板环保行业研究员 ): 重庆大学硕士, 机械工程与工商管理复合专业背景, 积累了华为供应链管理与航天企业精益生产和流程管理项目经验, 对产业发展与企业运营有独到心得 联系我们 邮箱 :huangguan@gzgzhs.com.cn 电话 :020-88836112
广证恒生 : 地址 : 广州市天河区珠江西路 5 号广州国际金融中心 63 楼 电话 :020-88836132,020-88836133 邮编 :510623 股票评级标准 : 强烈推荐 :6 个月内相对强于市场表现 15% 以上 ; 谨慎推荐 :6 个月内相对强于市场表现 5% 15%; 中性 :6 个月内相对市场表现在 -5% 5% 之间波动 ; 回避 :6 个月内相对弱于市场表现 5% 以上 分析师承诺 : 本报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 以勤勉的职业态度, 独立 客观地 出具本报告 本报告清晰 准确地反映了作者的研究观点 在作者所知情的范围内, 公司与所评价或推荐的证券不存在利害关系 重要声明及风险提示 : 我公司具备证券投资咨询业务资格 本报告仅供广州广证恒生证券研究所有限公司的客户使用 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证, 不保证该信息未经任何更新, 也不保证我公司做出的任何建议不会发生任何变更 在任何情况下, 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价 在任何情况下, 我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保 我公司已根据法律法规要求与控股股东 ( 广州证券股份有限公司 ) 各部门及分支机构之间建立合理必要的信息隔离墙制度, 有效隔离内幕信息和敏感信息 在此前提下, 投资者阅读本报告时, 我公司及其关联机构可能已经持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易, 或者可能正在为这些公司提供或者争取提供投资银行 财务顾问或者金融产品等相关服务 法律法规政策许可的情况下, 我公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事 我公司的关联机构或个人可能在本报告公开前已经通过其他渠道独立使用或了解其中的信息 本报告版权归广州广证恒生证券研究所有限公司所有 未获得广州广证恒生证券研究所有限公司事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 如引用 刊发, 需注明出处为 广州广证恒生证券研究所有限公司, 且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改 市场有风险, 投资需谨慎