专题报告 369 亿估值的神州优车新三板挂牌获批, 或将成为首家挂牌即进入创新层企业 2016 年 7 月 15 日 袁季 ( 分析师 首席研究官 ) 陆彬彬 ( 研究助理 ) 电话 : 020-88836102 020-88831176 执业编号 : A1310512070003 邮箱 : yuanj@gzgzhs.com.cn lubinbin@gzgzhs.com.cn 事件: 神州优车申请新三板挂牌获批 根据全国股转系统 2016 年 7 月 13 日公司公告显示, 神州专车运营主体神州优车股份有 限公司已获得 全国股份转让系统公司同意挂牌函, 其申请在新三板挂牌已获股转系统正 式批准 2016 年 4 月 12 日, 神州优车向全国股转系统提交递交挂牌申请, 到 7 月 11 日全国 股转系统正式批复同意神州优车挂牌新三板时间跨度为 3 个月 点评 一 神州优车最新一轮估值 369 亿元, 挂牌成功后将成为新三板市值排名前三的独角兽 根据 2016 年 7 月 15 日神州优车发布的最新公开转让说明书,2016 年 5 月 20 日, 神州优 车进行提交申报材料后的第二次增资, 注册资本由 7.17 亿元增加到 7.56 亿元, 由浙银资 本 致远壹号 中安招商 盈方得 厦门国贸 厦门恒一等 17 家投资机构以 48.82 元 / 股的 价格认购, 募集资金达 19.21 亿元 根据最新一轮的融资金额计算, 神州优车的估值高达 369 亿元 现在新三板市场上总市值超过 100 亿的企业一共有 13 家, 最高的是九鼎集团 1025 亿 元, 硅谷天堂以 246 亿元居第二 如若神州优车登陆新三板后的总市值在 369 亿元左右, 其 总市值将进入新三板排名前三 图表 1 神州优车市值仅次于九鼎集团 证券代码 证券简称 总市值 ( 亿元 ) 交易状态 市值计算时间 430719.OC 九鼎集团 1025 停牌 2015-6-5 833044.OC 硅谷天堂 246 正常交易 2016-7-15 834338.OC 恒大淘宝 198 正常交易 2016-6-17 830838.OC 新产业 185 停牌 2015-2-17 430127.OC 英雄互娱 181 正常交易 2016-7-15 833858.OC 信中利 181 停牌 2015-12-9 832168.OC 中科招商 167 正常交易 2016-7-15 832970.OC 东海证券 162 正常交易 2016-7-15 830806.OC ST 亚锦 157 正常交易 2016-7-15 834793.OC 华强方特 154 正常交易 2016-7-15 资料来源 :Wind, 广证恒生 第 1 页共 6 页
专题报告 二 神州优车或将成为新三板第一个挂牌即进入创新层的企业根据 全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法 ( 试行 ) 中指出, 申请挂牌企业如若满足相关标准可在挂牌是直接进入创新层 挂牌同时进入创新层需满足图表 2 中三个条件的其中之一, 并满足挂牌即做市 公司治理合法合规等条件 图表 2 分层管理办法中挂牌时直接进入创新层的 3 个条件 资料来源 : 全国股转系统, 广证恒生根据神州优车的 全国股份转让系统公司同意挂牌函 显示, 神州优车挂牌后即采取做市转让的交易方式, 并由中金公司 东吴证券 广发证券 申万宏源 财达证券 中信证券 6 家券商担任神州优车的做市商, 达到挂牌即做市与条件三中做市商家数不少于 6 家的要求 神州优车最新的公开转让说明书显示, 于 2016 年 3 月, 神州优车向中金公司等 6 家券商共增发 450 万股, 每股 41.67 元, 通过 6 家券商共募集资金 18751.5 万元, 满足融资额不低于 1000 万元的要求, 并且根据最新一轮融资估算, 神州优车估值达 369 亿元, 满足条件三中的公司市值不少于 6 亿元的要求 在股东权益上, 根据神州优车的公开转让说明书,2014 年神州优车股东权益为 9317.34 万元,2015 年神州优车股东权益达到了 171497.19 万元, 满足挂牌直接进入创新层条件三中的股东权益不少于 5000 万元的要求 如果神州优车于 2016 年 3 月的发行股票被认定为申请挂牌同时发行股票, 并且神州优车在公司治理上没有问题, 那么神州优车就满足 全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法 ( 试行 ) 中挂牌时直接进入创新层的第三个条件及规定的其他要求, 或将成为新三板市场上第一个挂牌即进入创新层的企业 三 神州优车 369 亿估值登陆新三板或有示范效应神州优车以 369 亿的估值登陆新三板, 原本计划在美国上市的神州优车转投新三板的怀抱, 或对国内其他类似企业挂牌新三板带来示范效应 优秀的企业需要插上资本市场之翼来促进企业的发展, 而资本平台也需要优秀企业来盘 第 2 页共 6 页
专题报告 活市场 纳斯达克成立于 1971 年 2 月 8 日, 当下纳斯达克中市值超过 1000 亿美元企业中, 苹果公司, 英特尔和康卡斯特分别于 1980 年,1971 年,1972 年上市 这些企业在纳斯达克这一资本市场平台中实现了快速的发展, 而纳斯达克也依靠越来越多的独角兽企业成为了全球知名 世界最大的交易所之一 新三板设立的初衷就是为创新型 创业型 成长型企业融资和发展提供服务 相信有着 369 亿估值的独角兽神州优车挂牌新三板不会仅是个例, 随着以后新三板各项制度的健全和流动性的改善, 将会吸引更多的优质企业挂牌新三板, 企业与平台互相促进, 共同成长 数据支持 : 谭椿柳 第 3 页共 6 页
专题报告 新三板团队介绍 在新三板进入历史机遇期之际, 广证恒生在业内率先成立了由首席研究官领衔的新三板研究团队 新三板团队依托长期以来对资本市场和上市公司的丰富研究经验, 结合新三板的特点构建了业内领先的新三板研究体系 团队已推出了周报 月报 专题以及行业公司的研究产品线, 体系完善 成果丰硕 广证恒生新三板团队致力于成为新三板研究极客, 为新三板参与者提供前瞻 务实 有效的研究支持和闭环式全方位金融服务 团队成员 袁季 ( 广证恒生总经理 首席研究官 ): 从事证券研究逾十年, 曾获 世界金融实验室年度大奖 最具声望的 100 位证券分析师 称号 2015 年度广州市高层次金融人才 中国证券业协会课题研究奖项一等奖和广州市金融业重要研究成果奖, 携研究团队获得 2013 年中国证券报 金牛分析师 六项大奖 2014 年组建业内首个新三板研究团队, 创建知名研究品牌 新三板研究极客 赵巧敏 ( 新三板研究团队长, 副首席分析师, 高端装备行业负责人 ): 英国南安普顿大学国际金融市场硕士,7 年证券研究经验 具有跨行业及海外研究复合背景 曾获 08 及 09 年证券业协会课题二等奖 肖超 ( 新三板研究副团队长, 副首席分析师, 教育行业研究负责人 ): 荷兰代尔夫特理工大学硕士,6 年证券研究经验,2013 年获中国证券报 金牛分析师 通信行业第一名, 对 TMT 行业发展及公司研究有独到心得与积累 陈晓敏 ( 新三板医药生物行业研究员 ): 西北大学硕士, 理工科和经管类复合专业背景, 在 SCI EI 期刊发表多篇论文 3 年知名管理咨询公司医药行业研究经验, 参与某原料药龙头企业 十三五 战略规划项目 温朝会 ( 新三板 TMT 行业研究员 ): 南京大学硕士, 理工科和经管类复合专业背景, 七年运营商工作经验, 四年市场分析经验, 擅长通信 互联网 信息化等相关方面研究 撰写大数据专题基础篇 行业篇等系列深度报告, 重点研究大数据产业链 精准营销 大数据征信等细分领域 黄莞 ( 新三板教育行业研究员 ): 英国杜伦大学金融硕士, 具有跨行业及海外研究复合背景, 负责教育领域研究, 擅长数据挖掘和案例分析 林全 ( 新三板高端装备行业研究员 ): 重庆大学硕士, 机械工程与工商管理复合专业背景, 积累了华为供应链管理与航天企业精益生产和流程管理项目经验, 对产业发展与企业运营有独到心得 第 4 页共 6 页
专题报告 熊斌 ( 新三板新能源新材料行业研究员 ): 中国科学院广州能源研究所能源材料博士, 发表多篇 SCI EI 论文并拥有多项授权发明专利, 拥有丰富实业从业经验, 对新能源和新材料行业有深刻的认识和理解 陆彬彬 ( 新三板主题策略研究员 ): 美国约翰霍普金斯大学金融硕士, 负责新三板市场政策等领域研究 联系我们 : 邮箱 :lubinbin@gzgzhs.com.cn 电话 :020-88831176 第 5 页共 6 页
专题报告 广证恒生 : 地址 : 广州市天河区珠江西路 5 号广州国际金融中心 63 楼电话 :020-88836132,020-88836133 邮编 :510623 股票评级标准 : 强烈推荐 :6 个月内相对强于市场表现 15% 以上 ; 谨慎推荐 :6 个月内相对强于市场表现 5% 15%; 中性 :6 个月内相对市场表现在 -5% 5% 之间波动 ; 回避 :6 个月内相对弱于市场表现 5% 以上 分析师承诺 : 本报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 以勤勉的职业态度, 独立 客观地出具 本报告 本报告清晰 准确地反映了作者的研究观点 在作者所知情的范围内, 公司与所评价或推荐的 证券不存在利害关系 重要声明及风险提示 : 我公司具备证券投资咨询业务资格 本报告仅供广州广证恒生证券研究所有限公司的客户使用 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证, 不保证该信息未经任何更新, 也不保证我公司做出的任何建议不会发生任何变更 在任何情况下, 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价 在任何情况下, 我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保 我公司已根据法律法规要求与控股股东 ( 广州证券股份有限公司 ) 各部门及分支机构之间建立合理必要的信息隔离墙制度, 有效隔离内幕信息和敏感信息 在此前提下, 投资者阅读本报告时, 我公司及其关联机构可能已经持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易, 或者可能正在为这些公司提供或者争取提供投资银行 财务顾问或者金融产品等相关服务 法律法规政策许可的情况下, 我公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事 我公司的关联机构或个人可能在本报告公开前已经通过其他渠道独立使用或了解其中的信息 本报告版权归广州广证恒生证券研究所有限公司所有 未获得广州广证恒生证券研究所有限公司事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 如引用 刊发, 需注明出处为 广州广证恒生证券研究所有限公司, 且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改 市场有风险, 投资需谨慎 第 6 页共 6 页