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Weekly Review & Outlook Cindy Yu Chief Strategist Micia Tsai Ingrid Wu Scott Ferng Binni Hu David Huang Strategist Financial Market Research Tel:886 2 6630-7815 Aug 8~12, 2016 BOE 不 負 眾 望, 今 NFP 估 穩 定, 美 元 指 數 獲 撐 本 週 有 兩 大 利 率 市 場 波 動 劇 烈 吸 引 市 場 注 焦, 一 是 USD Libor 市 場, 一 是 日 本 國 債 市 場, 二 者 近 日 均 有 明 顯 升 勢, 前 者 8/2 已 升 至 逾 7 年 新 高 0.7676%, 此 並 非 反 應 市 場 對 Fed 升 息 預 期 攀 高, 而 是 受 到 Fed 將 於 10/14 實 施 投 資 短 期 債 券 的 貨 幣 市 場 基 金 新 規 影 響, 其 要 求 Institution MMFs 須 讓 基 金 淨 值 浮 動, 在 流 動 性 面 臨 壓 力 時 對 贖 回 收 取 費 用, 甚 至 可 暫 停 贖 回, 該 規 定 導 致 7/14 起 資 金 明 顯 由 Institution MMFs 流 至 Government MMFs, 促 短 期 CP CDs 利 率 彈 升, 連 帶 Libor 同 步 走 揚, 等 同 Fed 變 相 升 息, 而 後 者 除 主 要 受 到 BOJ 此 次 寬 鬆 力 道 不 足 外,Abe 推 出 28.1 兆 刺 激 計 畫 促 市 場 猜 測 日 政 將 很 快 發 行 數 千 億 40 年 公 債, 致 殖 利 率 飆 升 另 昨 BOE 宣 佈 降 息 1 碼 至 史 低 0.25%, 為 2009 年 來 首 度, 並 確 保 規 模 約 1000 億 資 金 流 向 借 款 人, 且 將 購 買 600 億 100 億 英 鎊 的 公 債 與 公 司 債 下 週 觀 美 零 售 銷 售 中 M2 及 RBNZ 決 策 Dollar Index Range of This Week:95.003-95.904 Close:95.758 Expected Range Next Week:95.000-96.300 Bias: US 10-years-bond yield Range of This Week:1.4599%-1.5713% Close:1.5420% Expected Range Next Week:1.4500%-1.5600% Bias: 本 週 焦 點 回 顧 : 美 國 7 月 ISM 製 造 業 PMI 由 2015/2 來 新 高 53.2 滑 落 至 52.6, ISM 服 務 業 PMI 亦 由 年 高 56.5 降 至 55.5, 不 過 後 者 新 訂 單 細 項 升 至 2015/10 來 新 高 60.3, 預 示 著 佔 美 國 經 濟 比 重 約 90% 的 服 務 業 後 市 看 俏 Fed 動 態 方 面, Dudley 稱 現 在 就 排 除 今 年 進 一 步 緊 縮 貨 幣 政 策 的 可 能 性 還 為 時 過 早, 投 資 者 對 於 美 經 濟 表 現 優 於 預 期 或 海 外 阻 力 消 退 可 能 性 的 預 期 不 夠 充 分, 若 未 來 經 濟 數 據 符 合 展 望, 其 認 為 美 國 貨 幣 政 策 向 更 中 性 立 場 發 展 的 速 度 需 要 較 期 貨 價 格 預 示 得 更 快 市 場 方 面, 美 元 指 數 本 週 先 下 後 上, 盤 中 跌 至 95 關 卡 前 方 95.003 獲 撐 緩 步 回 揚, 美 ADP 遞 佳 音 助 美 元 指 數 遠 離 波 段 低 點, 昨 BOE 決 策 宣 布 降 息 購 債 與 融 資 計 劃,GBP/USD 暴 跌 美 元 指 數 續 緩 步 墊 升, 截 至 週 四 週 收 高 在 95.758, 美 10 年 債 殖 利 率 則 先 上 後 下, 截 至 週 四 週 收 高 4.77 個 基 點 至 1.5008% 下 週 關 注 重 點 : 今 晚 迎 來 本 週 最 後 一 個 重 要 數 據 7 月 NFP 就 業 報 告 後, 下 週 美 國 數 據 相 對 清 淡, 重 點 關 心 消 費 與 通 膨 面 向 數 據 表 現, 其 中,7 月 零 售 銷 售 估 增 0.4% 已 連 4 個 月 成 長,8 月 密 大 消 費 者 信 心 初 值 亦 估 由 90 回 升 至 91.5, 顯 示 美 國 消 費 支 出 趨 勢 強 勁, 而 7 月 PPI 年 率 或 持 平 18 個 月 新 高 0.3%, 總 體 看 來 美 國 經 濟 表 現 尚 稱 穩 定, 或 有 助 為 下 週 美 元 指 數 帶 來 部 分 支 撐, 下 檔 估 於 95 整 數 價 位 獲 撐, 上 檔 阻 力 或 在 96.300, 另 近 期 受 日 債 英 債 殖 利 率 上 下 衝 擊, 美 10 年 債 殖 利 率 區 間 波 動, 估 今 NFP 或 佳, 有 助 美 債 殖 利 率 獲 撐, 介 於 1.45%-1.56% 本 文 係 由 台 北 富 邦 銀 行 提 供, 係 根 據 市 場 公 開 資 訊 依 據 專 業 判 斷 所 為, 報 告 結 果 僅 供 讀 者 參 考, 並 不 構 成 要 約 招 攬 邀 請 宣 傳 誘 使 或 任 何 不 論 種 類 或 形 式 之 表 示 建 議 或 推 薦, 本 文 亦 不 為 獲 利 之 保 證, 讀 者 個 人 投 資 決 策 仍 需 自 行 判 斷 並 承 擔 風 險 本 文 內 容 台 北 富 邦 銀 行 不 保 證 其 正 確 性 及 完 整 性, 並 所 載 述 之 內 容 台 北 富 邦 1 銀 行 保 有 隨 時 予 以 更 正 或 撤 回 之 權 利 任 何 人 不 得 以 因 信 賴 該 等 資 料 做 出 投 資 決 策 為 由, 向 台 北 富 邦 銀 行 主 張 任 何 權 利 或 提 出 訴 訟 另, 台 北 富 邦 銀 行 保 留 本 文 之 一 切 著 作 權, 禁 止 讀 者 以 任 何 形 式 引 用 抄 襲 複 製 及 轉 寄 第 三 人 本 報 告 各 貨 幣 表 格 所 列 Range of This Week 係 指 週 一 至 週 四 收 盤 波 動 區 間, 除 部 份 亞 洲 貨 幣 外, 其 餘 貨 幣 每 日 之 收 盤 時 間 界 定 為 次 日 AM 5:00

EUR/USD Range of This Week:1.1114-1.1234 Expected Range Next Week:1.1060-1.1180 Germany 10-years-bond yield Range of This Week:-0.1150%~-0.0190% Expected Range Next Week:-0.1500%~-0.0500% Close:1.1130 Bias: Close:-0.0950% 本 週 焦 點 回 顧 : 歐 元 區 6 月 PPI 年 率 由 負 3.8% 改 善 至 負 3.1%, 優 於 市 調 負 3.4%, 不 僅 已 連 2 個 月 回 升, 且 創 年 內 次 高, 先 前 出 爐 CPI 年 率 亦 自 底 部 回 揚, 符 合 Draghi 先 前 所 預 估 歐 元 區 物 價 將 於 今 年 下 半 年 走 升 另 歐 元 區 7 月 製 造 業 服 務 業 PMI 終 值 一 降 一 升, 推 動 綜 合 PMI 由 53.1 升 至 53.2, 為 半 年 新 高, 透 露 企 業 並 未 對 英 國 退 歐 將 衝 擊 業 務 有 過 度 的 擔 憂 情 緒 匯 市 方 面,EUR/USD 本 週 走 勢 先 上 後 下, 美 7 月 ADP 增 幅 捎 來 佳 音, 輔 助 美 元 指 數 擺 脫 週 初 頹 勢,EUR/USD 刷 新 英 國 退 歐 以 來 波 段 高 點 1.1234 後 轉 向 回 落, 截 至 週 四 週 收 低 在 1.1130 股 債 方 面,Euro STOXX 50 指 數 本 週 高 開 低 走, 主 因 壓 力 測 試 中 表 現 不 佳 的 銀 行 領 跌 大 盤, 截 至 週 四 週 收 跌 1.95%, 德 10 年 債 殖 利 率 本 週 受 到 日 債 殖 利 率 牽 引 而 震 盪 揚 升, 昨 BOE 降 息 且 重 啟 購 債 計 劃, 英 公 債 殖 利 率 驟 跌 促 德 10 年 債 殖 利 率 亦 下 行 回 吐 此 前 多 數 升 幅, 截 至 週 四 週 收 高 2.4 個 基 點 至 負 0.0950% 下 週 關 注 重 點 : 歐 元 區 與 德 國 下 週 將 確 認 2Q GDP 年 率 終 值, 前 者 估 持 平 在 1.6%, 後 者 或 由 1.3% 上 修 至 2.9%, 另 德 國 將 有 6 月 工 業 生 產 與 貿 易 相 關 數 據 出 爐, 市 調 估 工 業 生 產 或 增 0.9%, 貿 易 順 差 或 自 3 個 月 低 點 回 揚 至 239 億 歐 元 回 顧 近 期 歐 元 區 出 爐 多 項 信 心 指 標 均 顯 示 英 國 退 歐 暫 時 未 對 企 業 或 投 資 者 信 心 帶 來 過 度 衝 擊, 下 週 公 布 的 經 濟 數 據 普 遍 為 6 月 或 2Q 的 資 料, 預 期 需 要 觀 察 到 7 月 硬 數 據 表 現, 方 能 略 窺 英 國 退 歐 究 竟 對 歐 元 區 經 濟 帶 來 何 種 程 度 的 影 響 國 際 方 面, 美 國 下 週 7 月 零 售 銷 售 估 增 8 月 密 大 消 費 者 信 心 亦 估 由 90 回 升 至 91.5, 顯 示 消 費 者 支 出 可 望 持 續 成 為 推 動 美 國 經 濟 成 長 的 動 能, 利 好 美 元 指 數 下 檔 有 撐, 估 下 週 EUR/USD 或 居 區 間 橫 盤, 下 檔 或 於 1.1060 尋 獲 支 撐, 上 檔 阻 力 估 於 1.1180 德 10 年 債 殖 利 率 或 偏 弱 區 間 震 盪, 估 介 於 -0.1500%~-0.0500% USD/TWD Range of This Week : 31.610-31.900 Expected Range Next Week : 31.600-31.850 Taiwan 10-years-bond yield Range of This Week : 0.6753%-0.6999% Expected Range Next Week : 0.6640%-0.7000% Close : 31.710 Close: 0.6820% 本 週 焦 點 回 顧 : 台 灣 7 月 Nikkei 製 造 業 PMI 回 升 至 4 個 月 高 位 51, 反 映 主 要 貿 2

易 國 需 求 有 轉 強 跡 象, 有 利 於 帶 動 出 口 業 務 增 長, 另 據 金 管 會 統 計,7 月 外 資 淨 匯 入 27.04 億 美 元, 連 2 個 月 流 入, 反 映 近 月 Fed 升 息 預 期 略 降 溫, 促 國 際 熱 錢 持 續 湧 入 亞 洲 市 場 而 上 週 五 美 元 指 數 再 回 落, 帶 動 週 初 台 幣 進 一 步 走 強 觸 及 近 1 年 新 高 31.610, 惟 其 後 全 球 經 濟 增 長 放 緩 及 歐 洲 銀 行 業 體 質 不 佳 的 擔 憂 蔓 延, 歐 美 股 市 面 臨 下 修 壓 力, 台 股 亦 自 逾 1 年 新 高 回 跌, 使 台 幣 升 勢 受 阻, 截 至 週 四 週 仍 大 幅 收 升 2.16 角 至 31.710 債 市 方 面, 台 10 年 債 殖 利 率 先 上 後 下, 週 初 受 日 本 刺 激 政 策 不 及 期 待 所 提 振, 升 至 近 4 週 新 高 0.6999%, 惟 其 後 市 場 謹 慎 觀 望 昨 晚 BOE 決 策, 台 債 殖 利 率 轉 而 回 跌, 截 至 週 四 週 小 幅 收 跌 0.36 個 基 點 至 0.6820% 下 週 關 注 重 點 : 下 週 關 注 台 灣 7 月 貿 易 數 據, 市 調 估 貿 易 順 差 小 幅 擴 大 至 38.1 億 美 元, 進 出 口 年 率 預 計 續 呈 負 增 長, 但 皆 可 望 小 幅 回 升 另 近 期 外 資 於 台 股 仍 多 呈 買 超, 惟 成 交 量 未 能 進 一 步 擴 大, 台 股 上 衝 動 能 不 足 面 臨 的 阻 力 漸 增, 短 線 或 難 有 明 顯 突 破, 亦 將 限 縮 台 幣 上 行 空 間 國 際 方 面, 今 晚 美 7 月 NFP 增 幅 估 持 穩, 或 助 美 元 指 數 於 近 日 低 位 附 近 獲 撐, 估 下 週 台 幣 升 勢 受 阻, 上 檔 壓 力 估 落 在 31.600, 下 檔 支 撐 則 落 在 31.850 債 市 方 面,CBC 頻 頻 調 動 隔 拆 短 率, 對 市 場 的 影 響 漸 減, 預 期 台 10 年 債 殖 利 率 仍 難 擺 脫 近 1 個 月 來 的 盤 整 區 間, 區 間 介 於 0.6640%-0.7000% USD/JPY Range of This Week : 100.68-102.83 Expected Range Next Week : 100.00-102.50 Japan 10-years-bond yield Range of This Week : -0.180%~-0.010% Expected Range Next Week : -0.160%~-0.010% Close : 101.22 Close: -0.0780% 本 週 焦 點 回 顧 : 日 本 內 閣 本 週 正 式 批 准 規 模 28.1 兆 日 圓 的 經 濟 刺 激 方 案, 其 中 包 含 13.5 兆 的 財 政 刺 激 (7.5 兆 國 家 與 地 方 預 算 開 支 6 兆 財 政 投 資 與 低 息 貸 款 ), 拆 分 細 項 來 看,3.4 兆 將 用 於 改 善 人 口 結 構 6.2 兆 用 於 基 礎 設 施 1.3 兆 用 於 減 輕 英 國 脫 歐 風 險 並 輔 助 中 小 企 業 及 地 區 發 展 以 及 2.7 兆 用 於 熊 本 地 震 及 2011 年 東 北 地 區 災 害 的 後 續 救 災 措 施, 相 較 於 日 本 政 府 預 估 刺 激 舉 措 將 於 近 期 提 振 實 質 GDP 達 1.3 個 百 分 點, 市 場 看 法 不 那 麼 樂 觀, 認 為 或 僅 推 動 實 質 GDP 增 高 0.4 個 百 分 點 投 資 人 對 日 本 最 新 財 政 及 貨 幣 刺 激 舉 措 的 失 望 情 緒 瀰 漫 市 場,USD/JPY 本 週 震 盪 區 間 再 往 下 移, 盤 中 一 度 跌 破 101 整 數 關 卡 至 逾 3 週 低 點 100.68, 截 至 週 四 週 收 低 在 101.22 股 債 方 面,Nikkei 225 震 盪 偏 下, 主 因 日 圓 強 勢 促 出 口 類 股 表 現 承 壓, 國 際 油 價 滑 落 至 波 段 新 低 亦 衝 擊 能 源 類 股 表 現, 截 至 週 四 週 收 跌 314.38 點 或 1.90% 至 16254.89 點, 而 投 資 者 對 BOJ 或 已 耗 盡 政 策 工 具 的 擔 憂 加 上 對 日 本 財 政 刺 激 的 失 望, 促 日 10 年 債 殖 利 率 延 續 上 週 五 猛 烈 彈 勢 上 探 3/16 來 新 高 負 0.010%, 截 至 週 四 週 收 高 11.2 個 基 點 至 負 0.0780% 3

下 週 關 注 重 點 : 日 本 下 週 將 有 經 常 帳 工 具 機 訂 單 與 機 器 訂 單 等 數 據 出 爐, 其 中, 經 常 帳 餘 額 估 增, 而 機 器 訂 單 估 增 3.4%, 機 器 訂 單 年 率 或 由 2014/11 來 波 段 低 點 負 11.7% 顯 著 回 升 至 負 3.4%, 但 仍 錄 得 連 3 個 月 負 成 長, 數 據 表 現 低 迷 料 將 不 時 加 大 BOJ 再 行 寬 鬆 的 壓 力, 此 前 BOJ 於 7 月 決 策 即 曾 稱 將 在 9 月 會 議 對 經 濟 與 央 行 政 策 效 果 進 行 全 面 性 的 評 估, 不 過,BOJ 副 行 長 Iwata 昨 指 出 政 策 評 估 將 聚 焦 於 QQE 及 負 利 率 的 傳 導 機 制 與 所 面 臨 的 阻 力,BOJ 對 貨 幣 政 策 的 評 估 不 是 打 算 給 未 來 的 貨 幣 政 策 指 名 一 個 具 體 的 方 向, 雖 然 其 也 重 申 若 有 必 要 BOJ 準 備 再 度 寬 鬆, 但 若 由 本 週 週 二 日 本 公 債 創 下 逾 3 年 多 來 最 慘 烈 跌 勢, 不 難 看 出 目 前 投 資 者 對 於 BOJ 寬 鬆 政 策 力 道 的 質 疑 程 度, 估 下 週 USD/JPY 上 檔 仍 將 不 時 承 壓, 支 撐 價 位 落 在 100 關 鍵 心 理 價 位, 阻 力 點 則 落 在 102.50 另 日 10 年 債 殖 利 率 或 居 相 對 高 位 震 盪, 區 間 介 於 -0.160%~-0.010% USD/CNY Range of This Week : 6.6240-6.6495 Expected Range Next Week : 6.6300-6.6560 Close : 6.6426 Bias : 本 週 焦 點 回 顧 : 中 國 7 月 官 方 財 新 製 造 業 與 服 務 業 PMI 皆 出 現 分 歧, 似 乎 有 此 消 彼 長 的 情 況, 唯 一 相 同 點 是 就 業 分 項 均 落 在 萎 縮 區 間, 顯 現 官 方 最 關 注 的 就 業 表 現 相 對 疲 軟, 經 濟 面 臨 的 壓 力 和 存 在 的 隱 憂 仍 大 而 8/3 發 改 委 提 及 要 擇 機 實 施 進 一 步 降 息 降 準, 惟 其 後 隨 即 撤 除 這 一 句 話, 且 PBoC 旗 下 媒 體 重 申 將 繼 續 審 時 度 勢 堅 持 穩 健 的 貨 幣 政 策, 增 強 調 控 的 針 對 性 與 有 效 性, 或 暗 示 短 期 降 息 降 準 仍 難 現 身 本 週 美 元 指 數 先 下 後 上, 中 間 價 隨 之 震 盪 一 度 觸 及 近 1 個 半 月 高 位 6.6195,CNY 亦 居 近 日 高 檔 波 動, 截 至 週 四 週 微 幅 收 貶 0.04% 在 6.6426 另 CNH 因 週 初 境 內 外 匯 差 倒 掛 而 受 抑 呈 區 間 偏 弱 震 盪, 截 至 週 四 週 收 貶 0.24% 在 6.6465 1 年 期 CNY NDF 換 匯 點 走 低, 助 支 撐 NDF 橫 向 盤 整, 截 至 週 四 週 收 平 在 6.7830 股 市 方 面, 官 方 收 緊 監 管 持 續 打 擊 投 資 者 信 心, 週 初 上 綜 下 探 近 1 個 月 低 位 2931.963 點, 其 後 於 季 線 附 近 尋 獲 支 撐, 截 至 週 四 週 微 幅 收 高 0.1% 在 2982.426 點 下 週 關 注 重 點 : 下 週 將 有 中 國 7 月 貿 易 物 價 投 資 信 貸 等 數 據 相 繼 出 爐,PPI 年 率 估 連 7 個 月 回 升 至 負 2%, 將 為 22 個 月 來 最 好 表 現, 或 反 映 去 產 能 政 策 正 逐 漸 看 到 效 果, 另 貿 易 順 差 相 對 穩 定, 惟 進 出 口 年 率 預 計 續 呈 負 增 長, 社 會 融 資 規 模 新 增 人 民 幣 貸 款 或 未 能 延 續 前 月 大 增 趨 勢 此 外, 特 別 值 得 留 意 的 是, 累 計 固 定 資 產 年 率 估 進 一 步 刷 新 逾 16 年 新 低 至 8.9%, 近 日 引 發 官 方 高 度 關 注 的 民 間 投 資 可 能 仍 疲 弱, 或 促 使 當 局 推 出 更 多 應 對 的 刺 激 措 施 國 際 方 面, 今 美 NFP 估 持 穩, 美 元 指 數 於 近 日 低 位 附 近 可 望 獲 部 份 支 撐, 惟 在 中 資 大 行 仍 將 不 時 出 手 維 穩 匯 價 的 預 期 下, 市 場 作 空 人 民 幣 需 求 受 抑, 人 民 幣 回 貶 空 間 有 限, 估 下 週 人 民 幣 停 留 近 日 高 檔 區 間 盤 整,CNY 上 檔 壓 力 或 落 在 6.6300, 下 檔 在 6.6560 附 近 有 撐,CNH 則 預 計 於 6.6360 附 近 受 阻, 下 方 於 6.6600 有 守 4

AUD/USD Range of This Week : 0.7491-0.7641 Expected Range Next Week : 0.7560-0.7700 Australia 10-years-bond yield Range of This Week : 1.811%-1.972% Expected Range Next Week : 1.840%-2.000% Close:0.7628 Close: 1.945% 本 週 焦 點 回 顧 : 本 週 AUD/USD 先 下 後 上, 週 初 因 國 際 油 價 下 修 至 波 段 新 低, 加 上 各 方 普 遍 預 期 8/2 RBA 將 再 寬 鬆, 使 AUD/USD 走 勢 受 抑, 其 後 RBA 如 預 期 降 息 至 史 低 1.5%, 聲 明 稱 澳 洲 貿 易 條 件 遠 低 於 近 幾 年 水 準, 且 預 計 低 通 膨 將 延 續 一 段 時 間, 但 並 未 對 未 來 政 策 給 予 暗 示, 而 在 市 場 已 充 分 priced-in 的 情 況 下, AUD/USD 僅 短 暫 下 滑 後 隨 即 彈 升, 且 後 續 美 庫 欣 原 油 庫 存 減 少 帶 動 油 價 回 揚, 激 勵 AUD/USD 續 偏 上, 截 至 週 四 週 收 升 0.42% 在 0.7628 債 市 方 面, 週 初 RBA 降 息 促 澳 10 年 債 殖 利 率 偏 弱 震 盪 觸 及 史 低 1.811%, 惟 日 本 政 府 刺 激 政 策 未 達 市 場 期 待, 全 球 債 殖 利 率 普 遍 彈 升, 澳 債 殖 利 率 隨 之 回 揚, 截 至 週 四 週 大 幅 收 高 7.1 個 基 點 在 1.945% 下 週 關 注 重 點 : 下 週 聚 焦 RBA 總 裁 Stevens 談 話, 前 次 曾 稱 目 前 通 膨 確 實 偏 低, 並 暗 示 其 認 為 當 時 處 於 0.72 附 近 的 澳 幣 匯 價 大 致 合 理, 推 測 此 次 將 延 續 會 後 聲 明 對 通 膨 前 景 的 謹 慎 看 法, 甚 至 有 機 會 提 及 澳 幣 匯 率 偏 高 不 過, 鐵 礦 石 自 6/2 起 展 開 的 新 一 波 升 勢 似 乎 仍 在 持 續, 且 國 際 油 價 可 望 於 2/9-6/9 升 勢 的 Fibonacci 50% 回 檔 位 附 近 尋 獲 支 撐 後 回 彈, 有 利 於 支 持 商 品 貨 幣 表 現, 估 下 週 AUD/USD 區 間 偏 強 波 動, 下 檔 支 撐 或 落 在 0.7560, 上 檔 壓 力 則 落 在 0.7700 債 市 方 面, 澳 10 年 債 殖 利 率 逐 漸 向 近 日 盤 整 區 間 上 緣 靠 攏, 上 檔 壓 力 或 漸 增, 估 區 間 介 於 1.840%-2.000% GBP/USD Range of This Week : 1.3103-1.3372 Expected Range Next Week : 1.3000-1.3200 Close: 1.3107 本 週 焦 點 回 顧 : 英 國 本 週 公 布 製 造 業 建 築 業 與 服 務 業 等 信 心 指 標 全 數 均 向 下 創 低, 其 中,7 月 製 造 業 PMI 終 值 下 修 至 48.2, 創 2013/2 來 新 低, 建 築 業 PMI 降 至 2009/6 來 低 位 45.9, 服 務 業 PMI 終 值 則 重 寫 2009/3 來 新 低,Markit 預 估 若 PMI 的 疲 弱 趨 勢 持 續, 英 國 3Q GDP 恐 較 前 季 下 滑 0.4% 另 一 焦 點 為 昨 晚 BOE 利 率 決 策, 為 了 抵 禦 英 國 決 議 退 歐 的 衝 擊,BOE 昨 推 出 多 項 刺 激 舉 措, 包 括 1. 降 息 1 碼 至 紀 錄 低 點 0.25%,2. 未 來 6 個 月 內 購 買 600 億 英 鎊 政 府 公 債,3. 預 計 自 9 月 中 旬 展 開 規 模 最 高 100 億 英 鎊 的 企 業 債 購 買 初 步 規 劃 操 作 期 間 為 18 個 月,4. 一 個 新 的 定 期 融 資 計 劃 以 加 強 降 息 的 滲 透 作 用, 規 模 達 1000 億 英 鎊, 銀 行 可 以 用 接 近 指 標 利 率 的 利 率 向 BOE 拆 借 4 年 期 貸 款, 但 BOE 同 時 也 將 對 減 5

少 淨 貸 款 規 模 的 銀 行 實 施 懲 罰 性 利 率, 以 確 保 銀 行 放 貸 綜 合 以 上 政 策,BOE 此 次 資 產 購 買 工 具 總 規 模 可 能 擴 增 多 達 1700 億 英 鎊 在 經 濟 與 通 膨 預 估 方 面,BOE 維 持 2016 年 GDP 預 估 於 2% 不 變, 但 將 2017/18 經 濟 增 預 估 由 2.3% 2.3% 大 幅 調 降 至 0.8% 1.8%, 另 調 升 2 3 年 後 通 膨 率 預 估, 分 別 由 2.07% 2.23% 調 升 至 2.38% 2.43% 匯 市 方 面, 投 資 者 靜 候 BOE 決 策 結 果 出 爐 之 際,GBP/USD 此 前 受 惠 於 國 際 美 元 走 疲 而 略 震 盪 偏 升, 昨 BOE 多 管 齊 下,GBP/USD 應 聲 重 貶 逾 200 點, 截 至 週 四 週 收 貶 在 1.3107 英 10 年 債 殖 利 率 昨 盤 中 一 度 急 跌 16.9 個 基 點 至 史 低 0.633% 終 場 收 低 15.9 個 基 點 至 0.643%, 創 收 盤 紀 錄 新 低 下 週 關 注 重 點 : 英 國 下 週 將 有 6 月 工 業 生 產 製 造 業 生 產 與 貿 易 餘 額 等 數 據 公 布, 其 中, 市 調 預 估 工 業 生 產 或 降 0.1% 製 造 業 生 產 估 持 平 儘 管 本 週 公 布 多 項 信 心 指 標 全 盤 皆 輸, 但 考 慮 到 英 國 退 歐 公 投 舉 行 時, 已 相 當 接 近 6 月 末 端, 下 週 經 濟 數 據 表 現 或 尚 無 法 描 繪 出 英 國 退 歐 對 經 濟 的 實 際 衝 擊 程 度, 猶 需 待 7 月 數 據 方 能 有 較 明 確 的 定 奪 為 了 緩 和 退 歐 對 英 國 經 濟 可 能 的 衝 擊,BOE 昨 選 擇 重 裝 出 擊, 估 下 週 GBP/USD 走 勢 仍 延 續 弱 勢, 支 撐 價 位 落 在 1.3000, 阻 力 點 則 落 於 1.3200 6

Calendar By Date 日 期 國 家 時 間 市 場 預 期 指 標 (Taipei) Bloomberg 前 期 週 一 (8/8) 日 本 7:50 6 月 經 常 帳 (JPY, sa) 1590.1B 1414.5B 7:50 6 月 貿 易 餘 額 _BOP (JPY) 754.9B 39.9B 德 國 14:00 6 月 工 業 生 產 (mom, sa) 0.9% -1.3% 台 灣 16:00 7 月 貿 易 餘 額 (USD) 3.81B 3.58B 16:00 7 月 進 口 (yoy) -5% -10% 16:00 7 月 出 口 (yoy) -2% -2.1% 加 拿 大 20:30 6 月 建 築 許 可 (mom) -1.9% 美 國 22:00 7 月 Labor Market Conditions Index -1.9 中 國 7 月 貿 易 餘 額 (USD) 48B 48.11B 7 月 出 口 (yoy) -3.1% -4.8% 7 月 進 口 (yoy) -7.7% -8.4% 週 二 (8/9) 澳 洲 9:30 7 月 NAB 企 業 信 心 6 中 國 9:30 7 月 CPI (yoy) 1.7% 1.9% 9:30 7 月 PPI (yoy) -2% -2.6% 日 本 14:00 7 月 工 具 機 訂 單 (yoy, p) -19.9% 德 國 14:00 6 月 貿 易 餘 額 (EUR) 23.9B 21B 14:00 6 月 出 口 (mom, sa) 1.4% -1.9% 14:00 6 月 進 口 (mom, sa) 0.4% 0.1% 14:00 6 月 經 常 帳 (EUR) 21B 17.5B 英 國 16:30 6 月 工 業 生 產 (mom) -0.1% -0.5% 16:30 6 月 製 造 業 生 產 (mom) 0% -0.5% 16:30 6 月 貿 易 餘 額 (GBP) -2263M 加 拿 大 20:15 7 月 新 屋 開 工 195K 218.3K 美 國 20:30 2Q 非 農 生 產 力 (qoq, p) 0.5% -0.6% 20:30 2Q 單 位 勞 動 成 本 (qoq, p) 1.8% 4.5% 22:00 6 月 躉 售 存 貨 (mom) 0% 0% 週 三 (8/10) 1:00 240 億 美 元 3 年 期 公 債 標 售 日 本 7:50 6 月 機 器 訂 單 (mom) 3.4% -1.4% 澳 洲 8:30 8 月 Westpac 消 費 者 信 心 99.1 9:30 6 月 房 貸 (mom) 2.5% -1% 7

9:30 6 月 投 資 貸 款 (mom) 3.9% 11:05 RBA s Stevens Speaks 日 本 12:30 6 月 第 三 產 業 活 動 (mom) -0.7% 台 灣 12:31 300 億 台 幣 2 年 期 NCD 標 售 德 國 17:30 50 億 歐 元 10 年 期 公 債 標 售 美 國 19:00 MBA 房 貸 申 請 (~8/5) -3.5% 週 四 (8/11) 1:00 230 億 美 元 10 年 期 公 債 標 售 2:00 7 月 財 政 預 算 -129.5B -149.2B 紐 西 蘭 5:00 RBNZ 利 率 決 策 2% 2.25% 6:45 7 月 食 物 價 格 (mom) 0.4% 澳 洲 9:00 8 月 消 費 者 通 膨 預 期 3.7% 美 國 20:30 7 月 進 口 物 價 (mom) -0.3% 0.2% 20:30 週 初 領 失 業 金 人 數 (~8/6) 269K 20:30 週 續 領 失 業 金 人 數 (~7/30) 2138K 加 拿 大 20:30 6 月 新 屋 價 格 (mom) 0.7% 週 五 (8/12) 美 國 1:00 150 億 美 元 30 年 期 公 債 標 售 紐 西 蘭 6:30 7 月 企 業 製 造 業 PMI 57.7 6:45 2Q 扣 除 通 膨 零 售 銷 售 (qoq) 1% 0.8% 中 國 10:00 7 月 工 業 生 產 (yoy) 6.2% 6.2% 10:00 7 月 零 售 銷 售 (yoy) 10.5% 10.6% 10:00 7 月 固 定 資 產 投 資 (yoy, YTD) 8.9% 9% 德 國 14:00 7 月 CPI (yoy, f) 0.4% 0.4%( 初 ) 14:00 2Q GDP (yoy, nsa, p) 2.9% 1.3%( 初 ) 英 國 16:30 6 月 建 築 產 出 (mom, sa) -2.1% 歐 元 區 17:00 6 月 工 業 生 產 (mom, sa) 0.6% -1.2% 17:00 2Q GDP (yoy, sa, p) 1.6% 1.6%( 初 ) 美 國 20:30 7 月 零 售 銷 售 (mom) 0.4% 0.6% 20:30 7 月 扣 除 汽 車 零 售 銷 售 (mom) 0.2% 0.7% 20:30 7 月 PPI (yoy) 0.3% 0.3% 20:30 7 月 核 心 PPI (yoy) 1.2% 1.3% 22:00 6 月 企 業 存 貨 (mom) 0.1% 0.2% 22:00 8 月 密 大 消 費 者 信 心 (p) 91.5 90 8/8-12 中 國 7 月 FDI (yoy) 5% 9.7% 8

8/10-15 7 月 新 增 人 民 幣 貸 款 860B 1380B 7 月 社 會 融 資 規 模 1000B 1629.3B 7 月 M2 (yoy) 11% 11.8% 9

Calendar By Country 國 家 日 期 時 間 市 場 預 期 指 標 (Taipei) Bloomberg 前 期 美 國 週 一 (8/8) 22:00 7 月 Labor Market Conditions Index -1.9 週 二 (8/9) 20:30 2Q 非 農 生 產 力 (qoq, p) 0.5% -0.6% 20:30 2Q 單 位 勞 動 成 本 (qoq, p) 1.8% 4.5% 22:00 6 月 躉 售 存 貨 (mom) 0% 0% 週 三 (8/10) 1:00 240 億 美 元 3 年 期 公 債 標 售 19:00 MBA 房 貸 申 請 (~8/5) -3.5% 週 四 (8/11) 1:00 230 億 美 元 10 年 期 公 債 標 售 2:00 7 月 財 政 預 算 -129.5B -149.2B 20:30 7 月 進 口 物 價 (mom) -0.3% 0.2% 20:30 週 初 領 失 業 金 人 數 (~8/6) 269K 20:30 週 續 領 失 業 金 人 數 (~7/30) 2138K 週 五 (8/12) 1:00 150 億 美 元 30 年 期 公 債 標 售 20:30 7 月 零 售 銷 售 (mom) 0.4% 0.6% 20:30 7 月 扣 除 汽 車 零 售 銷 售 (mom) 0.2% 0.7% 20:30 7 月 PPI (yoy) 0.3% 0.3% 20:30 7 月 核 心 PPI (yoy) 1.2% 1.3% 22:00 6 月 企 業 存 貨 (mom) 0.1% 0.2% 22:00 8 月 密 大 消 費 者 信 心 (p) 91.5 90 歐 元 區 週 五 (8/12) 17:00 6 月 工 業 生 產 (mom, sa) 0.6% -1.2% 17:00 2Q GDP (yoy, sa, p) 1.6% 1.6%( 初 ) 德 國 週 一 (8/8) 14:00 6 月 工 業 生 產 (mom, sa) 0.9% -1.3% 週 二 (8/9) 14:00 6 月 貿 易 餘 額 (EUR) 23.9B 21B 14:00 6 月 出 口 (mom, sa) 1.4% -1.9% 14:00 6 月 進 口 (mom, sa) 0.4% 0.1% 14:00 6 月 經 常 帳 (EUR) 21B 17.5B 週 三 (8/10) 17:30 50 億 歐 元 10 年 期 公 債 標 售 週 五 (8/12) 14:00 7 月 CPI (yoy, f) 0.4% 0.4%( 初 ) 14:00 2Q GDP (yoy, nsa, p) 2.9% 1.3%( 初 ) 台 灣 週 一 (8/8) 16:00 7 月 貿 易 餘 額 (USD) 3.81B 3.58B 16:00 7 月 進 口 (yoy) -5% -10% 10

16:00 7 月 出 口 (yoy) -2% -2.1% 週 三 (8/10) 12:31 300 億 台 幣 2 年 期 NCD 標 售 日 本 週 一 (8/8) 7:50 6 月 經 常 帳 (JPY, sa) 1590.1B 1414.5B 7:50 6 月 貿 易 餘 額 _BOP (JPY) 754.9B 39.9B 週 二 (8/9) 14:00 7 月 工 具 機 訂 單 (yoy, p) -19.9% 週 三 (8/10) 7:50 6 月 機 器 訂 單 (mom) 3.4% -1.4% 12:30 6 月 第 三 產 業 活 動 (mom) -0.7% 中 國 週 一 (8/8) 7 月 貿 易 餘 額 (USD) 48B 48.11B 7 月 出 口 (yoy) -3.1% -4.8% 7 月 進 口 (yoy) -7.7% -8.4% 週 二 (8/9) 9:30 7 月 CPI (yoy) 1.7% 1.9% 9:30 7 月 PPI (yoy) -2% -2.6% 週 五 (8/12) 10:00 7 月 工 業 生 產 (yoy) 6.2% 6.2% 10:00 7 月 零 售 銷 售 (yoy) 10.5% 10.6% 10:00 7 月 固 定 資 產 投 資 (yoy, YTD) 8.9% 9% 8/8-12 7 月 FDI (yoy) 5% 9.7% 8/10-15 7 月 新 增 人 民 幣 貸 款 860B 1380B 7 月 社 會 融 資 規 模 1000B 1629.3B 7 月 M2 (yoy) 11% 11.8% 澳 洲 週 二 (8/9) 9:30 7 月 NAB 企 業 信 心 6 週 三 (8/10) 8:30 8 月 Westpac 消 費 者 信 心 99.1 9:30 6 月 房 貸 (mom) 2.5% -1% 9:30 6 月 投 資 貸 款 (mom) 3.9% 11:05 RBA s Stevens Speaks 週 四 (8/11) 9:00 8 月 消 費 者 通 膨 預 期 3.7% 紐 西 蘭 週 四 (8/11) 5:00 RBNZ 利 率 決 策 2% 2.25% 6:45 7 月 食 物 價 格 (mom) 0.4% 週 五 (8/12) 6:30 7 月 企 業 製 造 業 PMI 57.7 6:45 2Q 扣 除 通 膨 零 售 銷 售 (qoq) 1% 0.8% 加 拿 大 週 一 (8/8) 20:30 6 月 建 築 許 可 (mom) -1.9% 週 二 (8/9) 20:15 7 月 新 屋 開 工 195K 218.3K 週 四 (8/11) 20:30 6 月 新 屋 價 格 (mom) 0.7% 英 國 週 二 (8/9) 16:30 6 月 工 業 生 產 (mom) -0.1% -0.5% 11

16:30 6 月 製 造 業 生 產 (mom) 0% -0.5% 16:30 6 月 貿 易 餘 額 (GBP) -2263M 週 五 (8/12) 16:30 6 月 建 築 產 出 (mom, sa) -2.1% 12